Ham petrol piyasası trendinin tersine dönmesi hala talebe bağlı
Üretim kesintileri petrol fiyatlarının altını pekiştiriyor
Ajans A ekonomik büyüme beklentilerini düşürdü
Salgından etkilenen çeşitli kuruluşlar, bu yıl küresel ekonomik büyüme beklentilerini önemli ölçüde düşürdüler. Salgın küresel iş operasyonlarında bir düşüşe ve piyasa talebinde bir düşüşe yol açtığı için ekonomiye ağır bir darbe indirdi.Son zamanlarda, birçok kurum bu yıl küresel ekonomik büyüme beklentilerini büyük ölçüde düşürdü. IMF, küresel ekonominin 2020'de negatif büyüme yaşayabileceğine ve durgunluk derecesinin 2008'deki küresel finansal krizi aşabileceğine inanıyor; Moody's'in bu yılki küresel ekonomik büyüme tahmini önceki% 2,6'lık büyümeden% 0,5'lik bir düşüşe ayarlandı; S&P 2020'de dünya ekonomisini düşürecek Büyüme tahmini, orijinal% 3,3'ten keskin bir şekilde% 0,4'e ayarlandı.Aynı zamanda, S&P ikinci çeyrekte ABD GSYİH'sinin% 12 düşeceğini ve yıllık ekonominin% 1.3 küçüleceğini tahmin ediyor; Fitch, 2020'de küresel GSYİH'nın% 1,9 küçülmesini bekliyor. Aynı zamanda, küresel imalat göstergeleri bu yılın Şubat ayından Mart ayına kadar daralan bir aralığa düştü.JP Morgan Chase'in küresel imalat PMI 50'nin altına düştü, çeşitli ülkelerdeki işsizlik oranları yüksek ve tüketim yavaşladı. Avrupa ve Amerika ülkelerinde mevcut salgın durum hala fermantasyon döneminde olduğu için terminal talebinin kısa sürede toparlanması zor ve ikinci çeyrekte ekonomi yavaşlayacak.
Salgın ekonomiyi vurdu ve birçok ülke parasal gevşeme önlemleri aldı. Bu yılın başından bu yana salgının küresel pazarda yayılması, reel işletmelere ve finansal piyasalara büyük bir darbe indirmiş, likidite eksikliği ülkeleri gevşek beklentileri serbest bırakmaya zorlamıştır. ABD Merkez Bankası, Mart ayı başında beklenmedik bir şekilde faiz oranlarında 50 baz puanlık bir indirim yaptığını açıkladı.Yıl içinde faiz oranlarını daha da düşürmek mümkün, aynı zamanda Mart ayı sonunda sınırsız niceliksel genişlemeyi başlatmak için açık varlık satın alma planı uyguladığını duyurdu. Para politikası artmaya devam ederken, maliye politikası da artıyor. Tam ateş gücüyle, tarihteki en büyük 2 trilyon ABD doları tutarında ekonomik teşvik paketini başlattı. Buna ek olarak, Çin ayrıca gerçek şirketler için likidite sağlamak için hedeflenen RRR kesintilerini duyurdu ve ülkeler bir "faiz indirimi" dalgası başlattı.
Resim, küresel JP Morgan Chase imalat PMI ve petrol fiyatı trendlerinin karşılaştırmasını göstermektedir.
B Petrol üreten ülkeler, üretimin azaltılması konusunda yeni bir fikir birliğine vardı
Üretim kısıntılarının ölçütü yüksektir ve OPEC + 'nın gerçek üretim kesintileri büyük ölçüde azalmıştır. OPEC + açıklaması, 1 Mayıs 2020'den iki aylık bir süre boyunca üretimi günde 9,7 milyon varil azaltacağını; 1 Temmuz 2020'den Aralık'a ve Ocak 2021'den 2022'ye kadar üretimi günde 7,7 milyon varil azaltacağını gösteriyor. Nisan ayında üretim günde 5,8 milyon varil azalacak; Rusya ve Suudi Arabistan, Mayıs ve Haziran aylarında üretimi günde 2,5 milyon varil azaltacak.Üretimi azaltma ölçütü günde 11 milyon varil. Diğer ülkeler Ekim 2018'de üretimi azaltacak. Suudi Arabistan, BAE ve Kuveyt, üretim kesintilerinin payını üstlenmenin yanı sıra, ham petrol ihracatını birlikte günde 2 milyon varil daha azaltmayı kabul etti; İran, Venezuela ve Libya, üretim kesintisi çözümünden muaf tutulacak; G20 petrol üreten ülkeler üretimi azaltabilir Günde 4,5 milyon varil, Amerika Birleşik Devletleri, Brezilya ve Kanada ortaklaşa üretimi günde 3,7 milyon varil, Meksika üretimi günlük 100,000 varil azaltacak ve ABD, Meksikanın üretimdeki azalmasını telafi etmek için üretimi günde 300,000 varil azaltacak.
Petrol üreten ülkeler, üretimin azaltılması konusunda bir fikir birliğine varmış olsalar da, azaltım için yüksek kriter, fiili üretim kesintilerini beklenenden daha az yaptı.Suudi Arabistan'ın ham petrol üretimi, Şubat ayında 9.683 milyon varil ve EIA'nın Mart üretimi, azaltmanın temel ölçütü olan günlük 9,8 milyon varil oldu. Günde 11 milyon varil ile, diğer OPEC ülkelerinin üretim kesintisi kıyaslamaları genel olarak mevcut üretim seviyelerinden daha yüksektir ve gerçek üretim kesintileri büyük ölçüde iskonto edilir. Goldman Sachs'ın tahminine göre, üretim kesintileri çerçevesinde, petrol üreten ülkelerin üretimi, ilk çeyrekten itibaren günde yalnızca yaklaşık 4,5 milyon varil düşecek.
Petrol üreten ülkeler, devam eden üretim kesintilerinin sinyallerini verdi. Üretim kesintisinin gerçek yoğunluğu beklendiği kadar iyi olmasa da, açıklamadan gelecekte üretim kesintisinin devam edeceğine dair bir sinyal verdi. Salgın nedeniyle ham petrole yönelik mevcut küresel talep% 20 düştü. Üretim azalmaları pazarın fazlasını telafi edemez. Ancak, uzun vadede, pazar talebi salgından sonra kademeli olarak toparlanacak ve petrol üreten ülkeler 2022'ye kadar üretimi azaltmaya devam edecek. Petrol ülkesinin üretim kesintisine talebin toparlanması eşlik edecek ve piyasanın fazla hacmini kademeli olarak dengeleyecektir. Bu nedenle, bu toplantının sonucu iyimser olmak zor olsa da, çok da karamsar değil ... En azından petrol üreten ülkelerin petrol fiyatlarındaki düşüşün devam etmesine en alt desteği oluşturacak üretim kesintileri konusundaki tutumunu gördük.
Petrol fiyatları, şeyl petrol şirketlerinin başabaş maliyetlerinin ve işletme maliyetlerinin altına düştüğü için, Teksas üretimi azaltmayı düşündü. Bu yılın başından bu yana Amerikan kaya petrolü şirketleri, petrol fiyatlarındaki düşüş nedeniyle ağır kayıplar yaşadı.Son yıllarda teknolojinin gelişmesiyle birlikte şeyl petrol şirketlerinin üretim maliyetleri genel olarak düşmesine rağmen, mevcut petrol fiyatları temelde çoğu şeyl şirketinin altına düştü. Petrol şirketlerinin başa baş maliyetleri ve işletme maliyetleri.
Dallas Federal Reserve tarafından Mart ortasında Amerika Birleşik Devletleri'nin Onbirinci Bölgesinde (Teksas, kuzey Louisiana ve güney New Mexico dahil) 161 enerji şirketi arasında yapılan bir ankete göre, bölgedeki kaya petrolü şirketlerinin kuyularının ortalama işletme maliyeti% 23 idi. Varil başına -36 ABD doları, 2019 yılının ilk çeyreğinde petrol kuyularının işletme maliyeti 27-37 ABD doları iken; bölgedeki şeyl petrol şirketlerinin başabaş giderleri varil başına 46-52 ABD doları ve örnek şirketlerin başa baş maliyetleri 2019'un ilk çeyreğinde Varil başına 48-54 ABD doları. Açıktır ki, mevcut petrol fiyatları seviyesinde, çoğu kaya petrolü şirketi para kaybediyor ve borç seviyeleri önemli ölçüde arttı ve kaya petrolü şirketleri iflas etti. Aynı zamanda, stok seviyelerindeki artış ve depolama kapasitesinin sınırlandırılması nedeniyle, WTS, WCS vb. Kuzey Amerika'da bazı ham petrollerin spot fiyatı 10 ABD $ / varil altına düştü. Şeyl petrol ticareti faaliyetlerinin ikilemi, şirketleri üretim kesintilerini düşünmeye zorladı.Haberlere göre Texas Petrol Düzenleme Dairesi, petrol üretim kısıtlamaları konusunda 14 Nisan'da bir toplantı yaptı ve 21 Nisan'da oy kullandı.
Düşen petrol fiyatları ve nakit akışı sorunları, yukarı havza yatırımlarını kısıtlıyor ve ABD sondaj kulelerinin sayısı hızlandı. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki aktif petrol kulelerinin sayısı, yukarı havzadaki yatırım patlamasını bir dereceye kadar yansıtıyor ve petrol fiyatları ile yüksek bir korelasyon sürdürüyor, ancak sondaj kulelerinin sayısındaki değişiklikler genellikle petrol fiyatlarını 4-5 ay geride bırakıyor. 2018'in dördüncü çeyreğinden bu yana Amerika Birleşik Devletleri'ndeki aktif petrol kulesi sayısı da petrol fiyatı operasyon merkezinin sürekli aşağı yönlü hareketine bağlı olarak düşüş eğilimi gösterdi.Bu yılın ilk çeyreğinde petrol fiyatlarında hızlanan düşüş, kule sayısındaki düşüşü de hızlandırdı.Son üç haftada birikimli düşüş 100'ü aştı. 2019'un başındaki en yüksek noktadan bu yana koltuk sayısı 200'den fazla düştü. Şeyl petrol kuyularının çıktısı özellikle hızla düştüğü için, sondaj kulelerinin sayısındaki düşüş, gelecekte kaya petrolü üretiminin büyüme oranının düşeceği hatta üretimde düşeceği anlamına geliyor. Dallas Federal Reserve'in Amerika Birleşik Devletleri'nin 11. Bölgesinde 96 arama ve üretim şirketi ile yaptığı ankete göre, şirketlerin% 60'ından fazlası gelecekteki sermaye harcamalarının yıldan yıla ve aydan aya azalacağına inanıyor, bu da sondaj kulesi sayısının azalmaya devam edeceği anlamına geliyor.
ABD ham petrol üretiminin en yoğun olduğu dönem ilerledi. Petrol fiyatlarında devam eden düşüş, Kuzey Amerika kaya petrolü şirketlerini üretimi gönüllü olarak azaltmayı düşünmeye zorladı. Şeyl petrol şirketlerinin sermaye harcamalarındaki düşüş ve sondaj kulelerinin sayısındaki azalma, ABD kaya petrolü üretiminin gelecekte büyümeyi durduracağını ve bu da ABD'nin ham petrol üretimini de artıracağını yansıtabilir. Zirvenin zaman noktası ileriye doğru hareket eder. EIA'nın son tahminine göre, ABD ham petrol üretimi bu yıl düşmeye devam edecek.ABD ham petrol üretiminin 2020'de 470.000 varil / gün düşüşle 11,76 milyon varil / gün ve 2021'de 730.000 varil / gün 11,03 milyon varil / güne düşmesi bekleniyor. Mevcut ABD ham petrol üretimi günde yaklaşık 13 milyon varildir. Petrol fiyatları başabaş noktasının ve Kuzey Amerika kaya petrol şirketlerinin işletme maliyetlerinin altına düştüğü için kaya petrolü şirketleri zarara uğrayacak.Salgının neden olduğu ham petrol talebindeki düşüşün kısa sürede toparlanması zor olacak.Petrol fiyatları yıl içinde görece düşük olabilir. Kaya petrolü şirketleri benzeri görülmemiş şoklarla karşılaşacak ve Kuzey Amerika kaya petrolü üreten bölgeler gelecekte üretimi azaltmak zorunda kalabilir.
Resim, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki büyük kaya petrolü üreten bölgelerdeki şirketlerin başa baş maliyetini göstermektedir.
Resim, ABD petrol platformlarının sayısını ve WTI ham petrol fiyatlarını göstermektedir
Resim EIA ABD ham petrol üretimini ve tahminini göstermektedir
C Salgın ham petrole olan talebin çökmesine neden oldu
Kurum, talep beklentilerini keskin bir şekilde düşürdü ve küresel ham petrol talebi ikinci çeyrekte keskin bir şekilde daraldı. Salgının küresel çapta yayılması ham petrol talebinde bir çöküşü tetiklemiş, çoğu ülkenin salgın gelişiminin ikinci çeyrekte yoğunlaşması nedeniyle, ikinci çeyrekte ham petrol talebi üzerindeki etki en önemlisi olmuştur. Nisan ayı başındaki ÇED tahminlerine göre, küresel ham petrol talebi 2020'de günde 5,23 milyon varil azalacak ve 2021'de günde 6,41 milyon varil artacak. Salgının ekonomi ve tüketim üzerindeki etkisi nedeniyle ham petrol talebinin kısa sürede hızlı bir şekilde toparlanması zor. .
Çeyrek bazında bakıldığında, bu yılın dört çeyreğinde küresel ham petrol talebi 5,58 milyon varil / gün, 12,2 milyon varil / gün, 2,27 milyon varil / gün ve 420 bin varil / gün azalacak. Yılın ilk yarısı, özellikle küresel talebin% 10'dan fazla düştüğü ikinci çeyrekte salgından ciddi şekilde etkilendi. Goldman Sachs'ın Mart ayı sonunda tahminlerine göre, ham petrole olan talep en çok ikinci çeyrekte düştü, özellikle de Nisan ayında küresel talebin günde 18,68 milyon varil düşerek toplam talebin yaklaşık% 20'sini oluşturduğu zaman. Salgının ABD talebi üzerindeki etkisinin en yoğun olduğu dönem ikinci çeyrekte, Çin'in talebi üzerindeki etkisinin en yoğun olduğu dönem ise ilk çeyrekti.
ABD talebi ikinci çeyrekte düştü ve stok birikimi hızlandı. ABD salgını şu anda bir fermantasyon döneminde olduğundan, bunun özellikle ikinci çeyrekte dünyanın en büyük ham petrol tüketici talebi üzerinde büyük bir etkisi var. EIA'nın son tahminine göre, ABD ham petrol talebi, 60.000 varil / gün artışa kıyasla 2020 yılında 1,33 milyon varil / gün azalacak. ABD ham petrol talebinin, 200.000 varil / güne kıyasla 2021 yılında 1,26 milyon varil / gün artacağı tahmin ediliyor. Bu yılın Nisan ayında ABD ham petrol talebi bir önceki yıla göre yaklaşık% 20, Mayıs ayına kadar ise yaklaşık% 15 düşecek ve yılın ikinci yarısında talep yavaş yavaş toparlanacak. Envanter açısından bakıldığında, ABD ham petrol stokları arka arkaya 12 haftadır artmaktadır ve büyüme oranı son haftalarda hızlanmıştır. Aynı zamanda, ABD benzin stokları da mevsimlere aykırı bir büyüme göstermiştir. Seyahatteki azalma ham petrol terminal tüketiminde bir daralmaya yol açmıştır. Benzin ve mazot çatlama farklarındaki keskin küçülme de durgun terminal talebini doğruladı. Rafineri tüketimi açısından bakıldığında, Nisan ayı ortasında ABD rafinerilerinin işletme oranı, tarihsel düşük seviyenin çok altında ve 5 yıllık ortalamanın çok altında olan% 69 civarına düştü Ham petrol işleme talebindeki azalma, stok birikimini daha da teşvik etti.
Resim, ABD rafinerisi işletim oranını göstermektedir
D Petrol fiyatları düşük aralıkta kalacak
Bu yılın başından bu yana, petrol piyasasındaki salgın ve "fiyat savaşı" ham petrol piyasasında sert değişiklikleri tetikledi ve petrol fiyatları, devam eden düşüş sürecinde yeni bir denge arayışına girdi. Küresel ham petrol talebi yılın ilk yarısında keskin bir düşüş gösterdi ve salgının Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'nde gelişmesinin ham petrol talebi üzerindeki etkisi ağırlıklı olarak ikinci çeyrekte yoğunlaştı.
Arz düzeyinde, petrol üreten ülkelerin son toplantısı, üretimin azaltılması konusunda bir ön fikir birliğine vardı. Asıl üretim düşüşü, yüksek üretim azaltma ölçütü nedeniyle indirildi, ancak üretim azalmasının devam ettiğine dair bir sinyal verdi.
Genel olarak, petrol üreticisi ülkelerin petrol fiyatlarının tabanını daha da sağlamlaştırmak için gelecekte üretimlerini azaltmaya devam edeceğine ve petrol fiyatlarındaki artışın talep tarafında olumlu değişiklikler gerektireceğine inanıyoruz. Mevcut salgın, ikinci çeyrekte ham petrol talebinde keskin bir düşüşe yol açacak ve kısa sürede herhangi bir toparlanma görülmeyecektir. . Petrol fiyat eğilimleri açısından bakıldığında, ikinci çeyrekte petrol fiyatlarının düşük aralıkta kalması, bir düşüş sürecini gösterecektir.
(Yazarın birimi: Kurucu Geçici Vadeli İşlemler)
Bu makale Futures Daily'den
