Hisse fiyatının% 70 düşmesi mantıklı mı? Bunlar Tesla'nın en büyük ayısının gözündeki altı ölümcül yaradır.
Analist, Tesla'nın Model 3 üretim hedefine ulaştığını açıklamasına rağmen, düşüş eğilimini destekleyen altı ana sorun olduğuna inanıyor.İlk sorun, mevcut siparişler karşılandığında, bu yılın sonunda ve gelecek yılın başlarında Tesla'nın muhtemelen Yetersiz taleple ciddi bir sorunla karşı karşıya kalacak.
Tesla için belirlenen hedef fiyat, son hisse senedi fiyatından% 70 daha düşük olan sadece 93 $ ... Dikey Grup analisti Gordon Johnson, Tesla'nın en büyük kısa filmi oldu. Ona göre Tesla, Model 3 üretim hedefine ulaştığını açıklasa da onu destekleyen altı büyük sorun var.
Johnson, şu anda üretim kapasitesinin Tesla'nın karşılaştığı en büyük sorun olduğuna inanıyor, ancak bir kez Mevcut rezervasyon siparişleri karşılandı.Artan rekabet ve beklemekten yorulan müşterilerle birlikte Tesla ciddi bir talep sıkıntısı ile karşılaşacak.Bu durum 2018'in dördüncü çeyreği ile 2019'un ilk çeyreği arasında bazen ortaya çıkabilir. nokta.
Truss, Haziran ayının son haftasında Model 3'ün üretimi için sözde "fabrika" terimini kullandı ve Johnson, bunun otomotiv endüstrisinin geleneksel anlamında üretilen araçlarla aynı boyutta bir konsept olmadığını söyledi. Model 3'ün teslim edilebilecek gerçek sayısı indirimli olacaktır.
Ek olarak, Johnsonın halka açık verilere dayalı hesaplamaları, ikinci çeyreğin ilk 84 gününde Model 3 üretiminin haftada yalnızca 1962 araç olduğunu ve bu rakamın Tesla'nın ikinci çeyrek için ilk çeyrek üretim raporunda tahmin edilen sayıya ulaşmadığını, aynı zamanda Musk'ın önceki Mayıs ayı üretim tahmininden çok daha düşük.
Johnson ayrıca Tesla'nın yayınladığı son verilerin sadece Model 3'ün geçen yıl yeni sipariş olmadığını doğrulamakla kalmayıp, gelecekte çılgınca para yakması gerekeceğini de doğruladığına ve bu nedenle ikinci çeyrek gelir raporunun hisse senedi fiyatlarındaki düşüşe yol gösterici olacağına inanıyor. Sigorta.
Johnson tarafından listelenen altı ana sorunun ayrıntıları şunlardır:
1. FactSet verileri, pazarın 2018'in ikinci çeyreğinde Tesla Model 3 satışları için öngörülen fikir birliğinin 27.980 olduğunu ve tüm Tesla araçlarının beklenen satışının 51.120 olduğunu gösteriyor.
Tesla tarafından yayınlanan verilere göre, bu çeyrekte Model 3 satışları 18.440 (beklenenden% 34 daha düşük) ve 40.740 araç satıldı (beklenenden% 20 daha düşük).
Yani 2018'in ikinci çeyreğinde Model 3'e olan talep haftada sadece 1.418 araçtı. Bunun anlamı, Model 3 için tüm ön siparişleri karşıladıktan sonra Tesla, yetersiz arz yerine yetersiz taleple karşı karşıya kalacaktır. (Bu durumun 2018'in dördüncü çeyreğinden 2019'un ilk çeyreğine kadar bir noktada ortaya çıkmasını bekliyoruz).
Bu nedenle, bugün medya Model 3'ün haftalık çıktısına odaklansa da, okuyuculara, rekabetin giderek şiddetlendiği ve müşterilerin beklemekten yorulduğu için, sadece Model 3 Tesla'nın kaç tane ürettiğini gördüğünüz için düşünmeyin. Talep her zaman orada olacak.
2. Tesla, Model 3'ün "fabrika girişli" üretiminin Haziran ayının son haftasında 5.031'e ulaştığını belirtti.
Tesla, üretimi ölçmek için her zaman "fabrika" terimini kullandığını söylese de, bu terimi ne ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ne de resmi belgelerde bulamıyoruz. Bununla birlikte, Linkedin'de "fabrika" nın, aracın fabrika zeminini terk ettiği anlamına gelebileceğini, ancak daha fazla test ve kalite incelemesinin gerekli olduğunu gördük.
Bu aynı zamanda şu anlama gelir Bu araçlar, otomotiv endüstrisinin geleneksel anlamında tam anlamıyla üretilmiş araçlar değildir.
3. Tesla'nın bizzat yayınladığı verilere göre, Haziran ayının son haftasında üretilen 5031 araç hariç tutulduktan sonra, 2018'in ikinci çeyreğinin ilk 84 gününde Model 3'ün üretimi haftada 1962 araç oldu (28.578-5.031 = 23.547; 23.547 ÷ 84 = 280.32; 280.32 × 7 = 1.962).
ilginç olan nedir, 3 Nisan'da yayınlanan ilk çeyrek üretim raporunda Tesla, ikinci çeyreğin ilk haftasının çıktısının 2.000 olduğunu ve 1962 çıktısının bu rakamın altında olduğunu tahmin etti.
Ayrıca Musk, Tesla'nın mayıs ayında haftada 3000-4000 araçlık üretim kapasitesine ulaşacağını, haziran ayının son haftasından önceki haftada ortalama 1962 araç sayısının da çok uzakta olduğunu söyledi.
4. 2 Temmuz 2018 itibarıyla Tesla arabaları için çevrimiçi rezervasyon sayısı 420.000 idi. Ağustos 2017'de bu sayı 455.000 idi. Bu yılın Mayıs ayında "450.000'in üzerindeydi". Ayrıca Tesla, geçen hafta uyardığımız ve Tesla yönetiminin bize söylediği gibi şu ana kadar 28.386 Model 3 teslim etti. Geçtiğimiz yıl yeni sipariş sayısı aslında 0 idi. Tesla'nın buna vermesinin nedeni, aracın teslimi için bekleme süresinin çok uzun olmasıydı.
Net rezervasyonların 2 Ağustos 2017'den bu yana temelde değişmediğini ve geçen hafta Tesla'nın Model 3'ün geçen yıl yeni sipariş almadığını söylediğini göz önünde bulundurarak bugünün verilerinin daha da doğrulandığına inanıyoruz Model 3'te yeni randevulara olan talep bir süredir durgun.
5. Model 3 kümülatif üretimini kullanarak 41029 eksi 28386 adet halihazırda teslim edildi, teslimattaki sayının 12643 olduğunu, Tesla'nın 2018'in ikinci çeyreği itibarıyla kendi duyurusu 11166 model 3 olduğunu hesaplayabiliriz ki aradaki fark 1477'dir. Araçlar. Musk bir keresinde farkın% 0,5 olduğunu söylemişti, ancak gerçekte% 13'e ulaştı. Tam olarak emin olmasak da nedeni, onarım için teslimat merkezine iade edilmesi gereken araçları içermesi olabilir (bu aynı zamanda Model 3'ün haftalık üretiminin biraz abartıldığı anlamına da gelebilir).
6. 2018'in ilk çeyreği ile karşılaştırıldığında analizimize göre, 2018'in ikinci çeyreğinin sonu itibariyle, aslında teslimatta 175 daha az Model S / X ve teslimatta 9.000 daha fazla Model 3 var. Ek bitmiş ürün envanteri miktarı 500 milyon ABD dolarına yakındır (yani para yakmaktır) - Model 3'ün ortalama satış fiyatının 55.000 ABD doları ve Model S / X'in ortalama satış fiyatının 105.000 ABD doları olduğunu varsayarsak.
2018'in ikinci çeyreğinde, Tesla'nın hala çok para yakmasını bekliyoruz (FAVÖK kayıpları dikkate alınırsa, tutar her çeyrekte 600 milyon dolara, faiz giderlerinde 150 milyon dolara ve amortisman olarak 450 milyon dolara ulaşacak).
Bu nedenle Tesla'yı bekliyoruz 2018 ikinci çeyrek kazanç raporu, hisse senedi fiyatlarındaki düşüşün fitili olacak. 2019'un sonunda satış notunu ve hedef fiyatı 93 $ 'ı koruyoruz.
Tesla'nın Model 3 üretiminin standarda ulaştığını duyurduğu haberinden etkilenen Tesla, dün piyasadan önce% 6 yükseldi ancak sonunda% 2.3 düşüşle 335.07 dolardan kapandı.
Bu makale Wall Street bilgisinden, yazar Zhang Jiawei'den ve "Hisse senedi fiyatı% 70 makul düşüyor mu? Bunlar Tesla'nın en büyük düşüş gözlerindeki altı ölümcül yaradır.
