Haidilao: Tanrılar Anlatmak, Sıkıntıları Aşmak ve Sendai'yi Cezalandırmak
"Wall Street'te VIP Gold Üye" yeni başlatıldı
Hemen üyeye katılmak ve özel içeriği okumak için yukarıdaki resme uzun basın
Kaynak: Wall Street bilgisi (ID: wallstreetcn) bkz. Wisdom Institute, yazar: Ding, metin görünümü yatırım tavsiyesi oluşturmaz.
Haidilao'da bir toplantı için üç ya da beş arkadaş toplandı.Bazı büyük bir deniz hanesi son zamanlarda çok boşta kaldı ve iki saat önceden gönüllü olarak sıraya girdi ve yerleşti.
Bir özel sermaye patronu bana yarı şaka ve yarı ciddi olarak şunları söyledi:
"Bana hala milyarlarca dolardan sorumlu bakmayın, bu yılki pazarda şirketin geliri bu güveç restoranı kadar iyi değil. Performans performansı dikkate alınmamalı, yönetim ücreti iki puandan az ve Haidilao'nun sadece yarısı. Mağazanın geliri ancak karlı olabilir. "
Büyük aile bağlar:
"Memnun olabilirsin, pazar devam ediyor, sanırım Haidilao'ya param yetmez ..."
Bay Jianwen onlara şunları söyledi:
"Dürüst olmak gerekirse, irili ufaklı pek çok şirketin Haidilao'yu aşan bir geliri ve karı yok. Bir Haidilao mağazasının yıllık geliri 40 milyon. Wall Street'te ünlü karakterleri görüyor ve bakıyoruz. İçeriğin kalitesi ünlü ve günlük okuyucular aşıyor. Milyonlarca, ücretli abonelik prodüksiyon ekibi finansal çevrenin tüm yönlerine dokunuyor ve okuyuculara sistematik finansal bilgi hizmetleri sunmaya çalışıyor, ancak abonelik geliri iki Haidilao mağazası kadar iyi değil. Aslında okuyucular için, Wall Street VIP üyelerinin bir yıllık aboneliği Fiyat bizim yemeğimizden daha pahalı olmayabilir ... "
Gülmeyin bu yumuşak ve geniş, gerçek bu! Bunları kendiniz de özetleyebilirsiniz: Şirketinizin geliri ve karlılığı bir Haidilao mağazasından mı yoksa sadece birkaç Haidilao mağazasından mı düşük? Elbette, bir BAT şirketindeyseniz, diğer arkadaşlarınıza kontrol etmeleri için yardım edin.
Nasıl hesaplayacağınızı bilmiyorsanız, üç dakika içinde sabırla bu makaleyi okuyarak her şeyin şifresini çözebileceksiniz.
Eve yaklaştıkça, sermaye piyasası uzun zamandır bu kadar yüksek gelir, karlılık ve işletme verimliliği olan bir şirket görmedi.
01
Gelir, kâr ve işletme verimliliği tanrılardır
"Sıra", "Üstün hizmet", "Lezzetli" ve "Biraz pahalı", Haidilao tarafından on yılda oluşturulan bir dizi bilişsel etikettir.
Haidilao'nun prospektüsü bize para kazanma yeteneğinin diğer tarafını anlatıyor:
(1) Tüketiminizin her 100 yuan'ı için, Haidilao'nun hissedarları yaklaşık 14 yuan kazanacak (bu, faiz ve gelir vergisini düşürmez), gıda bileşenlerinin maliyeti yaklaşık 40 yuan, çalışanların maaş paylaşımı yaklaşık 29 yuan, kira ve dekorasyon amortismanı, su ve elektrik paylaşımı İdare, seyahat ve yönetim için yaklaşık 12 yuan, yaklaşık 5 yuan;
(2) Ortalama olarak, Haidilao'nun mağazası günde 1.400 müşteri alıyor ve bu müşterilerden elde edilen gelir 100.000 ile 130.000 yuan (kişi başına tüketim 70-100 yuan) arasında ve bir mağazanın yıllık geliri yaklaşık 40 milyon yuan;
(3) Faiz ve% 14,5 vergi öncesi net faiz oranına göre hesaplanırsa, Haidilao'nun bir mağazanın ortalama yıllık kârı yaklaşık 6 milyondur;
(4) Haidilao'nun 2017 yılı sonu itibarıyla 273 mağazası bulunmaktadır.Bu mağazaların toplam geliri 11 milyar, toplam karı 1.6 milyar (faiz ve gelir vergisi düşülmeden);
(5) Xiabuxiabu'nun yıllık geliri 4,85 milyondur ve tek bir Haidilao mağazasının geliri bunun 8 katıdır.
Yukarıdaki işletme verilerinden yola çıkarak Haidilao, Çin yemek servisinin işletme verimliliğinde neredeyse bir mucize yarattı: kıskanılacak bir işletme kar oranını korurken, ikisiyle çarpılan çok yüksek bir tek mağaza gelir kapasitesi yarattı ve kâr ölçeği yenilmez. . Haidilao'nun "Fengshen" i abartı değil.
Yukarıdakiler kritik değil. Haidilao, 2018'de 180 ila 200 mağaza daha açacağını söylüyor. Mevcut halka arz değerlemesinin ima edilen beklentisi, 2017'nin sonunda, 2022'ye kadar açılan 273 mağazaya dayanmaktadır. 450 ile 500 mağaza eklendi ve toplam mağaza sayısı 720 ile 770 arasına ulaştı.
Haidilao İmparatorluğunun gelirini ve karını dört katına çıkardığını hayal edin: 44 milyar gelir, 7 milyar vergi öncesi kar ...
A-hisseli şirketleri çekin ve finans ve emlak merkez işletmelerini ayıklayın, az sayıda olması gerekir, değil mi?
02
Genişletme: Üçüncü satır "Haidilao'yu yeniden inşa edebilir" mi?
Xiao Ali: "Doğup büyüyen ölümsüz tanrılar boşuna. Yapacak bir şey yoksa, gök gürültüsünün iki kez vurmasına izin vermek adil. İyi kaçarsan, saflara yükselirsin. , Silinecek ... "
Sermaye piyasası geleceğe bakıyor, haydi Haidilao'nun mağazalarının genişlemesine bakalım!
Haidilao'nun konumu, akışı sağlamak için yeterince büyük bir nüfusu kapsamalıdır. Aynı zamanda, aynı şehirdeki mağazalar, kuyruk etkisini sağlamak için çok yoğun ayarlanamaz. Bu açıdan bakıldığında, Haidilaonun yerel konum seçimi nispeten zahmetlidir. Mevcut iş modeline göre tavanı göreceli olarak doğru bir şekilde hesaplanabilir.
Jianzhi, Çin'in birinci, ikinci ve üçüncü kademe şehirlerinin nüfus dağılım özelliklerini analiz etti ve Haidilao'nun yerel mağazalarının toplam büyüklüğünün yaklaşık 700 olduğunu hesapladık.
(Özel açıklama: 2018'in bu kısmı Jianzhi tahmin verilerine dayanmaktadır ve Haidilao'nun ticari tahminlerini temsil etmez. Değerler yalnızca gelecekteki eğilimleri temsil etmek için kullanılır.)
Veri kaynağı: bilgelik analizine bakın
Jianzhi tarafından derlenen verilere göre, Haidilao, 2017 yılında birinci katmanı konsolide etmek, ikinci katmanda ayakta kalmak ve üçüncü katmanı denemek temelinde hızlı bir şekilde büyümeye başladı. Genişleme zirvesi 2018'de düzenlendi. 2018'deki genişlemenin çekirdeği ikinci kademe şehirler merkezli olacak. Aşağıdaki şehirlerin genişlemesi uzun vadeli beklentilere (2019-2022) bırakılmıştır.
Haidilao, son üç yılda mükemmel bir işletme verimliliği gösterdi. En yüksek genişleme döneminde listelendi. Önce kolay, sonra en yoğun dönemde zor olan genişleme rotası, ikincil piyasada uzun sorular bıraktı.
(1) Genel durum: genişleme baskısı üçüncü kademe şehirlerden ve altından geliyor
Yukarıdaki tablo, Haidilao'nun Jianzhi tarafından hesaplanan gelecekteki mağazalarının dağılımıdır. Şehirleri üç seviyeye ayırıyoruz: birinci ve ikinci kademe çekirdek şehirler, ikinci ve üçüncü kademe uygun şehirler ve üçüncü kademe diğer şehirler.
Yukarıdaki tablodan, Haidilaonun birinci ve ikinci kademe şehirlerdeki genişleme baskısı çok büyük değil, ancak üçüncü kademe şehirlerde daha büyük baskı var: şu anda üçüncü kademe şehirlerde yalnızca 30 mağaza açık, çok sayıda üçüncü kademe şehir henüz girmedi ve genel genişleme ölçeği 200'ü aşacak Ev, neredeyse Haidilao'nun üç hatlı yeniden icadı ve tedarik zinciri verimliliği, personel eğitimi ve yolcu akışı belirsiz.
(2) Birinci kademe ve ikinci kademe çekirdek şehirler: 188 mevcut mağaza ve 332 hedef mağaza
Birinci ve ikinci kademe çekirdek şehirlerdeki mağazaların genişletilmesi nispeten kolaydır: Bir yandan, çekirdek şehirler mağaza genişlemesinin kontrol edilebilir olmasını sağlamak için verimli işletim sistemleri kurmuştur; diğer yandan, birinci ve ikinci kademe çekirdek şehirler son derece yüksek insan akışına ve tüketici talebine sahiptir. Mağaza genişletildikten sonra tek bir mağazanın verimliliğinin garanti edilmesi beklenir;
(3) İkinci ve üçüncü kademe uygun şehirler: 64 mevcut mağaza ve 139 hedef mağaza
Yukarıdaki resimden Haidilao, ikinci ve üçüncü sınıf uygun şehirlere girmiştir ve işletim verimliliği geçmiş performansından garanti edilmiştir. Gelecekte devam eden genişleme nispeten kontrol edilebilir.
(4) Aşama 3 ve aşağıdaki diğer şehirler: Şehre henüz giriş yapmamış şehirlerdeki tahmini mağaza sayısı 172'dir.
Seviye 3 ve altındaki diğer şehirlerde daha büyük belirsizlikler var. İstatistiklerimiz Haidilao'nun yalnızca az sayıda ilgili şehre girdiğini ve çoğu şehrin henüz girmediğini gösteriyor.
Daha da önemlisi, henüz girmemiş şehirler coğrafi olarak ana şehirlerden uzaktır ve düşük bir ekonomik kalkınma düzeyine sahiptir, ancak bu şehirlerdeki tahmini mağaza sayısı gelecekteki genişleme planlarının% 30'undan fazlasını oluşturmaktadır. Tedarik zinciri verimliliği, operasyonel yetenekler ve eğitim mekanizmaları , Tüketim seviyesi şüphelidir.
Kapsamlı tartışma: Haidilaonun genişlemesi
Veri kaynağı: bilgelik analizine bakın
Yukarıdaki tartışmaya dayanarak Jianzhi, gelecekte Haidilao'daki yeni mağazaların kompozisyonunun bir trend tablosunu oluşturdu. Bakış açımız:
Haidilao, kolay genişleme rotasını benimsiyor ve ardından 2018'deki genişlemenin zirvesinde halka açılmayı seçiyor. Bir yandan kamu yatırımcılarına geçmişte son derece yüksek işletme kabiliyetlerini göstermiş, diğer yandan yatırımcılara gelecekteki performans için iyimser beklentiler getirmiştir. Yatırımcılar gelecekle ilgili beklentilerini on milyarlarca dolarlık bir değerlemeye dahil ettiklerinde, bu durum Haidilao'nun kotasyondan sonra devam eden operasyonları üzerinde son derece yüksek bir baskı yaratacaktır. Operasyonel verimliliği sağlarken "önce kolay sonra zor" kavramının genişlemesi nasıl gerçekleştirilebilir? Haidilao kutsandıktan sonra şüphesiz "felaketi aşmanın" yolu budur.
Xiao Ali, Haidilao yatırımına katılmak üzere olan kamu yatırımcılarına, "İyi kaçarsanız, yüksek kaliteli bir ürüne yükseltileceksiniz. İyi yapmazsanız, yok olacaksınız ..." Xiao Ali, Haidilao yatırımına katılmak üzere olan kamu yatırımcılarına bu cümleyi söyledi: Haidilao kesinlikle ortadan kalkmayacak. Halka arzdan önceki hissedar grupları, halka arzdan sonra olağanüstü kâr elde etmeye devam edecek, ancak son derece yüksek beklentiler altındaki kamu yatırımcılarının önümüzdeki beş yıl içinde beklenenden daha az değerleme ayarlamalarının sonuçlarını dikkatlice tartmaları gerekiyor. Kâr ve risk arasındaki denge, bir seferde listeleme düzenlemesine göre çok zordur ...
03
Zhu Sendai'nin Devir Hızı: Kalıcı İşletme Basıncı
Zhuxiantai'den düşme sürecinde, tüm uygulama üsleri, ölümsüzler ve mana ortadan kayboldu. Kaç yıllık uygulama olursa olsun, hepsi peri ailesine geri dönecek ve o zamandan beri ölümlü dünyada yaşayacaklar. Bu yüzden adı Zhu Xian.
Tüm yatırımcılar bu günün olmasını beklemez, ancak tüm yatırımcıların bu gün gerçekleştiğinde sonuçlarının ne kadar büyük olacağını anlamaları gerekir.Bu, yüksek büyüme beklentileri olan bir şirkete gerçek para yatırıldığında yapılacak en iyi şeydir. Risk hesaplaması:
Haidilao'da akşam yemeği için artık sıra kalmadığında Haidilaonun karlılığı nasıl görünecek?
Ortalama olarak, Haidilao'nun her mağazada yaklaşık 250 koltuğu var ve günlük yolcu akışı yaklaşık 1.400, ciro oranı 5-6 kat. Kuyruk etkisi, Haidilao'nun 40 milyon yuan tek mağazasının gelirini ve 6 ila 8 milyon yuan vergi öncesi kar ölçeğini garanti eder.
Yolcu akışı düştüğünde, Haidilao diğer ikram servislerinden daha yüksek maliyetler karşılayacaktır: tek bir mağazadaki yüksek çalışan sayısı, büyük iş alanı ve dekorasyon amortisman maliyetleri ...
Verilerle desteklenen son üç yılda, tek bir Haidilao mağazasının ortalama günlük yolcu akışı 1.300 ila 1.400 arasında tutuldu ve kuyruk etkisi herhangi bir zayıflama belirtisi göstermedi. Bununla birlikte, yemek servisi oldukça rekabetçi bir endüstridir. Tüketicinin zevkleri, alışkanlıkları ve sıra süresinin değerinin değerlendirilmesi zamanla kademeli olarak değişebilir. Bu değişiklik olursa, Haidilao'nun gelir ve kâr efsanesi ölümlü dünyaya düşecektir.
Veri kaynağı: bilgelik analizine bakın
Bilgelik hesaplamalarına bakın, Haidilao'nun devrilme oranı 5-6'dan 4'e düştüğünde, karlılığının yarı yarıya düşeceğini gösteriyor. Değerleme açısından, sürdürülebilir bir işletmenin gelecekteki değeri, yarattığı net nakit akışının sürekli olarak iskonto edilmesidir. Haidilaonun nakit yaratma yeteneği, son derece yüksek işletme verimliliğine dayanmaktadır. İşletme verimliliğindeki küçük dalgalanmalar, gelecekte son derece yüksek kazanç dalgalanmaları getirir. Bu aynı zamanda yatırımcıların dikkat etmesi gereken önemli bir risktir. Ayrıca, listelemeden sonra oldukça değerli bir Haidilao'dur. Üstlenilen ağır işletme basıncı.
Haidilao'ya iyi şanslar!
Arkada yazılı kelimeler
Haidilao'ya ilk baktığımızda, oldukça görünür bir şirket olduğunu hissettik: önemsiz finansal veriler değil, net bir iş modeli, yüksek bir tüketici itibarı ve hızla büyüyen gelir ve karlar. Makul bir değerleme, bu fayda çok yüksek olmasa da, kamu yatırımcılarına sürekli faydalar sağlayacaktır.
Jianzhi'nin görüştüğü sigorta firmasının roadshow verilerine göre, yüklenicinin alıcıya yönlendirmesi şu şekildedir: Haidilao mağazalarında 1.500'e ulaşmadan tavan olmayacak. 700 mağaza dahil on milyarlarca doların mevcut değerlemesinin kolay olması bekleniyor. Araştırmacı Jianzhi, tüketimi izleme konusunda sürekli deneyime sahiptir. Bunun "kolay" olmadığının farkındayız. Doğrulama için bir dizi kıdemli tüketici araştırmacısı ile mantık ve veri alışverişinde bulunduk ve bu makaleyi oluşturmak için birinci, ikinci ve üçüncü kademe nüfus yapısını sistematik olarak sıraladık. .
Sermaye piyasası acımasızdır ve her paydaş kendi yöneticisidir. Wall Street içerik ekibi, kamu yatırımcılarının pozisyonuna bağlı kalır ve bağımsız araştırma, araştırma ve finansal çevrelerin farklı düzeylerini paylaşarak önemli riskleri ve önemli fırsatları belirlemenize yardımcı olur. Önümüzdeki yıl, size bir dizi heyecan verici araştırma içeriği getireceğiz.
Wall Street Gold Üyesi olmakla ilgileniyor musunuz? Bizi Haidilao'ya ikram et. Aslında, Haidilao size çevrimiçi olarak yılın heyecan verici içeriğini anlatmaktan çok uzak.
Eğer kararınızı vermediyseniz, daha önce yazdığımız makaleye göz atabilirsiniz:
"İnternet Reklamcılığı Yeni Dünya"
"Pinduoduo'nun Başkent Macera Testleri Tencent'in Vizyonunu ve Düşlerini"
"Çevrimiçi Kredi En Karanlık Anı Karşıladı"
...
