King Long Motorun geliri trendin tersine artıyor, brüt kar marjı Yutong Bus | Finance Clinicin yalnızca yarısı
Hızlı tren, metro ve sivil havacılığın hızlı gelişimi, özel araçların yaygınlaşması ve politikaların ve düzenlemelerin ayarlanması, yolcu taşımacılığı pazarının talebini etkilemeye devam ediyor.Turist grupları için yolcu vagonlarının büyümesi, yolcu araçlarının düşüşü kadar iyi değil. nın-nin.
Böylesi bir pazar ortamında, binek otomobil endüstrisinin ikinci sırada yer alan şirketi King Long, arka arkaya üç yıl boyunca benzersiz bir performans gösterdi.
2016 yılında, yeni enerji sübvansiyonları sayesinde, Yutong, Zhongtong ve Ankai, gelirlerinde ve net kârda önemli bir artış karnavalı gerçekleştirdiler, ancak yasadışı "hile tazminatı" nedeniyle halka gösterildi ve gelir ve net kar keskin bir şekilde düştü;
2017'de, politika sıkılaştırma nedeniyle Yutong, Zhongtong ve Ankai, net karlarının keskin bir şekilde düştüğünü gördü ve net karları keskin bir şekilde arttı;
2018'de politika daha da sıkılaştırıldı, Zhongtong, Yutong ve Ankai'nin gelirleri düşmeye devam ederken, bir kez daha diğerlerinden farklı bir hız aldı ve geliri bu trendin karşısında büyüdü.
Dolambaçlı görünümün altında, bir dizi karmaşık ilişki gömülüdür.
01
Üç yıllık inişler ve çıkışlar
King Long Motors, önde gelen endüstrisi olarak büyük, orta ve hafif binek otomobillerin üretimi ve satışı ile 1993 yılında halka açıldı ve şu anda dünyanın önde gelen binek otomobil üretim grubudur.
Xiamen Golden Dragon United Automotive Industry Co., Ltd. ("Golden Dragon United"), King Long United Automotive Industry (Suzhou) Co., Ltd. ("Suzhou Jinlong") ve Xiamen Golden Dragon Wagon Co., Ltd. (" "Xiamen Golden Travel") üç tam binek otomobil üreticisi ve bir dizi otomobil parçası üreticisi.
King Long Automobile, 7 Nisan 2019 akşamı 2018 faaliyet raporunu açıkladı.
Yıllık satış hacmi, bir önceki yıla göre% 6,04 artışla 61.927 araç olurken, binek otomobil üretim sektörünün toplam satış hacminin% 13,34'ünü oluşturdu ve pazar payı bir önceki yıla göre% 1,8 arttı.
Çeşitli modeller arasında, yeni enerji araçlarının satışı 14.013 olurken, 12.306 saf elektrikli araç ve 1.797 plug-in araç olmak üzere toplam satışların% 22.63'ünü oluşturdu ve sırasıyla bir önceki yıla göre% 63,8 arttı ve% 39,2 azaldı.
Bu tür satışlar, yıllık% 3.13'lük hafif bir artışla 18.291 milyar yuan toplam yıllık gelir getirdi.
Bununla birlikte, aynı zamanda gelir artışının yanı sıra, net olmayan kar kesintisi, yıllık% 95.93'lük keskin bir düşüşle sadece 12 milyon yuan oldu.
Yıllık rapor, satış artışının satış gelirlerinde artışa yol açtığını açıkladı.Net kardaki düşüşün temel nedeni 2018'de yeni enerjiye ilişkin devlet sübvansiyonlarının daha da sıkılaşmasından kaynaklandı. Ayrıca, 2016'daki hükümet sübvansiyonları 2017'de net karı artırarak 2018'e neden oldu. Yıllık net kar daha da düştü.
Ayrıca "sübvansiyonların durgunluğundan" etkilenen, sektördeki yeni enerji araçlarına dahil olan bir dizi şirkettir.
Sübvansiyon standardı 2017'de daha katı hale geldikten sonra, otobüs lideri Yutong Bus, listelemesinden bu yana ilk performans düşüşünü gösterdi ve 2018'deki geliri% 4,44 daha düştü.
Politikanın çevre üzerindeki olumsuz etkisi 2017 yılında başladı, ancak gelir ve net kar trend tablosundan King Long Motors'un "düşüş hissini" diğerlerinden daha erken yaşamaya başladığı görülüyor.
2016 yılında, King Long Motors'un önemli bir yan kuruluşu olan Suzhou King Long, dolandırıcılık tazminatı için soruşturuldu ve sahte tazminat miktarı 519 milyon yuan idi ve Maliye Bakanlığı tarafından en büyük olumsuz öğretim materyali olarak ilan edildi.
Sübvansiyon geri alındı, sübvansiyon yeterliliği iptal edildi ve 260 milyon yuan para cezası ödendi Sorunlu model ayrıca Sanayi ve Bilgi Teknolojisi Bakanlığı tarafından "Enerji Tasarrufu ve Yeni Enerji Araçlarının Önerilen Model Kataloğu ve Yeni Enerji Araç Gösterimi ve Uygulama Projesi" nden de çıkarıldı.
Bir yanlış adım, sonsuz bir nefrete dönüşür.
Yeni enerji sektöründeki tüm şirketler sübvansiyonlardan ve sosyal yardımlardan yararlanırken hem gelir hem de net kar artışını başlatırken, King Long'un 2016 geliri, yıllık% 18.66 düşüşle 21.828 milyar yuan ve net karı ise yıllık% 300.24 düşüşle 1.894 milyar yuan oldu.
2017 yılında, diğer yeni enerji otomobil şirketleri, devlet sübvansiyonlarının azaltılması nedeniyle net kârda düşüşe geçtiğinde, Suzhou King Long sübvansiyon yeterliliğini yeniden başlattı.
1 Ocak 2016 ile 13 Eylül 2016 tarihleri arasında satılan ve tescil edilen uyumlu yeni enerji araçları, merkezi mali sübvansiyon geliri için başvurabilir.Buna dayanarak, 799 milyon yuan hükümet sübvansiyon geliri teyit edildi ve bu, 2017'de ebeveyne atfedilebilir net karı etkiledi 360 milyon yuan.
Genel verilerden, yalnızca önceki yılın Ocak-13 Eylül tarihleri arasında uyumlu yeni enerji araçları yeniden uygulanabildiğinden, King Long'un sübvansiyonlarının gelir içindeki oranı kademeli olarak azalmaktadır.
Sübvansiyonların daha da azaldığı 2018'de, binek otomobil endüstrisinin satışları bir önceki yıla göre% 8,3 düştü. Yutong Bus ve Beiqi Foton gibi bir dizi otobüs şirketinin satışları değişen derecelerde düşerken, King Long Motors'un satışları "trende karşı artıyor".
Veriler, King Long'un 2018'deki satış büyümesinin esas olarak tamamen elektrikli yeni enerji otobüslerine atfedildiğini gösteriyor. 166 akaryakıtlı otobüs satışındaki düşüşe bağlı olarak yeni enerji otobüslerinin satışları 3.691 adet artmıştır.
Bunlar arasında, plug-in otobüs sayısı 1101 azaldı ve saf elektrikli otobüs sayısı 4792 arttı. Artan saf elektrikli otobüsler arasında, denizaşırı hafif otobüsler (lojistik araçlar) başlıca olanlardı.
Bu, King Long Automobile'in yeni enerji lojistiği araç satışlarının toparlanmasını teşvik etmek ve denizaşırı pazarların genişlemesini hızlandırmak için SF Express gibi yüksek kaliteli ekspres şirketlerle işbirliğinin iki stratejik yönünden kaynaklanmaktadır.
2018 yılında Bolivya, Şili, Mısır, Suudi Arabistan, İsrail, Cezayir, Filipinler, Rusya ve diğer ülke ve bölgeler tek pazarda 500'den fazla araç ihraç etti.
King Longun yurtdışı satışları toplamda 19.102 adede ulaşırken, önde gelen yerli şirket Yutong Busun 7,215 adelik yurtdışı satışıyla karşılaştırıldığında, yurtdışına çıkma konusunda şimdiden başı çekmiş durumda.
Yerli yeni enerjili araç sübvansiyonlarının azaltılması ve aşırı satış satışlarıyla birlikte, "dışarı çıkmak" gerçekten akıllıca bir seçimdir.
02
Endişe verici brüt marj
King Long, trendin aksine satışlarda büyüme elde etmesine rağmen, brüt kar marjı hala düşük.
2018 yılında şirketin brüt kar marjı, sektör lideri Yutong Bus'un% 25.33'ü olan brüt kar marjının neredeyse yarısı olan% 14.02 oldu.
Zhongtong Bus'tan daha yüksek brüt kar marjı ile sonuçlanan 2017'deki sübvansiyonların yıl çapraz onayı haricinde 2018 yıllık raporlarını açıklayan diğer üç büyük binek otomobil üreticisi ile karşılaştırıldığında King Long, en düşük brüt kar marjına sahip.
Her ikisi de binek otomobil üreticisi olan iki şirketin brüt kar marjında bu kadar büyük bir boşluğa sahip olmasına ne sebep oldu?
Bunun King Long'un kompozisyonu ve yapısıyla ilgisi yoktur.
Yukarıdaki şekilden de görülebileceği gibi, 2018'den önce King Longun net kârının ana hissedarlarına atfedilebilen net karının azınlık hissedarlarının öz sermayesine oranı temelde 1: 1 civarında tutulmuştu ve bu aynı zamanda King Longun en kârlı yan kuruluşundaki holding oranını da yansıtıyordu. uzun değil.
Temmuz 2018'den önce, King Long, King Long United, Xiamen Jinlu ve Suzhou King Long'un (topluca "Sanlong" olarak anılacaktır) üç büyük yan kuruluşu sırasıyla% 75 (doğrudan% 51, dolaylı% 24) ve% 60 hisseye sahipti. Ve% 60 (dolaylı).
King Long'un önemli yan kuruluşlar üzerinde mutlak kontrole sahip olamaması, kaçınılmaz olarak şirketin genel karar verme sürecini etkileyecektir.
İmalat şirketleri için, en doğrudan etki, satın almanın, özellikle büyük ölçekli borsaya kayıtlı şirketler için merkezileştirilememesi olabilir, "miktar" avantajını kaybetmek, pazarlık güçlerini zayıflatmakla eşdeğerdir.
Zayıf pazarlık gücüyle, hammadde maliyetlerini kontrol etmek doğal olarak zordur. Bu seviyede, etki brüt kar marjıdır.
Yıllık raporda açıklanan ana tedarikçilere bakıldığında, King Long'un ilk beş tedarikçisinin satın alma tutarı 3.090.6368 milyon yuan olup, toplam yıllık satın alımın% 20.21'ini oluştururken, Yutong Otobüs ve Zhongtong Otobüslerinin oranları sırasıyla% 29.68 ve idi. % 27.26. Yutong Bus ile karşılaştırıldığında, King Long'un hammaddeleri satış gelirinin% 78.39'unu oluştururken, Yutong Bus'un aynı değeri% 64.81 idi.
King Long da bu sorunun farkındadır.
13 Mayıs 2018'de şirketin yönetim kurulu toplantısı, "Şirketin Xiamen Golden Dragon United Automobile Industry Co., Ltd.'nin% 25'lik özsermayesinin devri ve şartlı öz sermaye devir anlaşmalarının ve ilgili işlemlerin imzalanmasına ilişkin teklif" i kabul etti.
Temmuz ayında, sınai ve ticari tescil tamamlandı ve King Long Automobile, Chong Hing International Co., Ltd. tarafından sahip olunan King Long United hisselerinin% 25'ini 770 milyon yuan bedelle satın aldı.
Şimdiye kadar King Long Automobile, doğrudan ve dolaylı yollarla King Long United'ın% 100'üne sahip oldu ve Xiamen Jinlu ve Suzhou King Long'daki hissedarları sırasıyla% 60 ve% 63.076.
Yıllık rapor, 2018 yılında "Üç Ejderha" entegrasyonu tamamlandıktan sonra şirketin güç pilleri, yeni enerji motor sistemleri, motorlar, dişli kutuları ve diğer temel bileşenleri satın almaya odaklanacağını ve şirketin maliyetlerinin nispeten azalacağını gösteriyor.
Ölçek etkisinin avantajlarından dolayı "Üç Ejderha" entegrasyonunun bir bütün olarak King Long üzerinde daha fazla etkiye sahip olması beklenmektedir.Olumsuz veya olumlu etkiye gelince, entegrasyon sürecinin sorunsuz işlemesi ve ölçek avantajının tam olarak kullanılıp kullanılmadığı gibi bir dizi konuya bağlıdır.
Kısa vadede, entegrasyonun avantajları, endüstrinin genel aşağı doğru hissiyatına hala dayanamıyor.
King Long'un 2019'un ilk çeyreğindeki son üretim ve satış verileri, binek otomobillerin kümülatif satışlarının geçen yılın aynı dönemine göre% 12,02 düşüşle 10.807 olduğunu gösterdi. Büyük, orta ve hafif modellerin satışları azaldı ve büyük binek otomobil satışları en çok düşerek% 26.09'a ulaştı.
Bir yandan binek otomobil sektörü bir bütün olarak önümüzdeki birkaç yılı olumsuz tahmin ediyor, diğer yandan iç yapının yeniden bütünleşmesi ve yurtdışı pazarların araştırılması.
2019'da King Long Automobile'de daha fazla bilinmeyen var.
Daha eğlenceli sermaye hikayeleri keşfetmek istiyorsanız, halka açık hesap piyasasına da dikkat edebilirsiniz (ID: ishijie2018)
