Ma Yun, Liu Qiangdong, Lei Jun ve Zhang Yiming'in arkasındaki Yahudi erkekler
Rus Yahudilerinin başını çektiği bir yatırım kurumu Çin İnternet endüstrisinin yarısına yatırım yaptı.Jingdong, Ali, Xiaomi, TMD vb. Arkasında varlığını sürdürüyor.
Yazar | Dong Jie Editör | An Xin
Risk sermayesi endüstrisinde, herkes Yuri Milner (bundan sonra "Milner" olarak anılacaktır) ve DST'yi bilir.
Dünyaca ünlü bir yatırım kurumu olan DST'nin başkanı olan Yuri Milner, Yahudilerin (Rus uyruklu) her zamanki alçakgönüllü ve sakinliğine sahiptir. Yatırım dünyasında "büyük para kazanmanın" tipik bir örneğidir, ancak liderlik ettiği DST düşük anahtar değildir.
2005'teki kuruluşundan bu yana, 15 yıldan kısa bir süre içinde, DST neredeyse tüm küresel İnternet devlerine sahip. Bugün DST, piyasa değeri 400 milyar ABD Dolarından fazla olan iki şirkete yatırım yaptı - Facebook ve Alibaba. Değerlemeler veya piyasa değeri daha da fazla. DST'nin yatırım sonuçları, meslektaşları kıskandırmak için yeterlidir.
2012'den itibaren DST, JD.com, Ali, Xiaomi'den Didi, Toutiao, Meituan Dianping'e Çin'e yönelmeye başladı ... Çin İnternetinin yarısının arkasında DST var.
"Herhangi bir karar verme gücü olmadan yüksek bir bedel ödeyin" DST'nin "popüler" olmasının nedeni budur, yani her zaman CEO'nun şirketinde olacaktır, bu nedenle DST'nin rakiplerine yatırım yapıp yapmamasını çok az kişi önemsemektedir.
29 Nisan'daki en son haber, DST'nin Çin'de başka bir düzen haline gelen Çin spor ayakkabı ticaret platformu "Poison App" için A tur finansmanına öncülük ettiği yönünde. Bu finansman turundan sonra, Poisonun yatırım sonrası değerlemesi bir milyar ABD dolarına ulaştı ve tek boynuzlu atlar arasına girdi.
1
Efsanevi yatırımcılar ve DST
1961 doğumlu Milner, yatırımla çözülmez bir bağ kurmadan önce, tamamen akademik bir "bilim insanı" idi.
Üniversitede teorik fizik okudu, mezun olduktan sonra Sovyet Ulusal Bilimler Akademisi'ne dört yıl boyunca temel parçacık fiziği alanında araştırmacı olarak girdi, ancak o sırada Milner'ın aylık geliri sadece 5 dolara denk geliyordu.
1989'da Doğu Avrupa'daki sert değişiklikler, Sovyetler Birliği benzeri görülmemiş siyasi ve ekonomik baskılarla karşılaştı ve ruble büyük ölçüde değer kaybetti, bu da Milner'a hatları değiştirme fikrini verdi.
28 yaşında Milner, ikinci el piyasasında bir "bilim insanı" olmaktan çıkıp "hayal kırıklığına uğramış bir adama" dönüştü, ikinci el bilgisayarları yeniden satma konusunda uzmanlaşarak ona ilkel sermaye birikimi getirdi.
Bununla birlikte, Milner'ın entelektüel olan babası onu tekrar yoluna aldı. Milner, 1990 yılında babasının gözetiminde eğitim almak için Wharton İşletme Fakültesi'ne gitti.
Ancak Wharton Okulu'nda Milner çalışmalarını bitirmedi, okulu bıraktı ve üç yıllığına Dünya Bankası'na gitti. Bununla birlikte, potansiyeli birçok profesör tarafından takdir edildi, bunlardan biri Milner'ın "sorunları açıklığa kavuşturma ve analiz etme konusunda çok hevesli olduğunu ve büyük bir geleceği olabileceğini" söyledi.
1999'da Milner, "İnternetin Kraliçesi" Mary Mick'in bir raporundan ilham aldı ve ardından eski tanıdığı Gregory Finger ile NetBridge adlı bir risk sermayesi fonu kurdu ve onu Rusya'da arıyordu. Amerikan internet şirketlerinin yatırım hedeflerini taklit edin.
Ancak iyi günler uzun sürmedi. 2000 yılında İnternet balonu patladı ve Netbridge, Rusya'nın en büyük e-posta hizmeti sağlayıcısı Port.ru ile birleşmek zorunda kaldı ve aynı yıl Digital Sky Technologies kuruldu.
2005 yılında, Digital Sky Technologies, şu anda ünlü DST Global (metinde DST olarak anılır) ve mail.ru olan ve CEO'su Milner ile küresel bir yatırım fonuna ayrıldı.
2008'de DST, Silikon Vadisi'ne girdi ve Facebook'a yatırım yaparak anında hit oldu.Silikon Vadisi'nin büyük teknoloji devlerine temelde yatırım yapmak sadece iki yıl sürdü.
Şimdiye kadar, DST 5 fonun finansmanını tamamladı. İlk üç fonun yatırımcılarının çoğu Rusya'dan, dördüncü ve beşinci fonlar ise birkaç bağımsız servet fonundan ve ABD'nin doğu kıyısındaki bazı yüksek net değerli kişilerden geliyor. .
DST'nin arkasında, Rus oligark Alisher Usmanov en büyük LP ve ayrıca Güney Afrika medya şirketi Naspers (Tencent'in bir zamanlar en büyük kurumsal hissedarı) ve Tencent de ana sponsorları.
Nisan 2010'da Tencent, DST'ye yaklaşık 300 milyon ABD Doları yatırım yaparak DST hisselerinin% 10.26'sını ve toplam oy haklarının% 0.51'ini ve DST yönetim kuruluna bir gözlemci atama hakkını elde etti.
2
Ma Yun, Liu Qiangdong ve Lei Jun'un arkasındaki adam
DST, ilk olarak 2011'de Çin ile ilişkilendirildi. O yılın ortasında Milner, DST'nin merkezini Moskova'dan Hong Kong'a taşıdı. Kısa süre sonra, birkaç ay içinde JD.com, Alibaba ve Xiaomi'de üç önemli yatırım için pazarlık yaptı.
Aralık 2010'da Huaxing Capital'in kurucusu ve CEO'su Bao Fan'ın tavsiyesi üzerine Milner ve Liu Qiangdong ilk toplantılarını yaptılar. Toplantıdan sonra Milner, Jingdong'a 500 milyon ABD doları enjekte etmeye karar vererek C1 tur finansmanını yönetti.
2012 yılında DST bir kez daha JD.com'a 250 milyon ABD doları yatırım yaptı; Şubat 2013'te DST 32 milyon ABD doları daha yatırım yaptı ve üç yatırımın toplam tutarı 788 milyon ABD dolarına ulaştı ve hissedarlık oranı% 8,9 oldu.
DST'nin hızlı yatırımı ve cömert tarzı, Liu Qiangdong'un "hızlı gelişme ve büyük yerleşim" iş felsefesine çok benziyor, bu yüzden ikisi de başarılı oldu.
Forbes'a göre, JD.com'a yatırım yaptıktan sonra Milner, Pekin'den Urumçi'ye özel bir gezi yaptı ve JD.com'un kurucusunun ön saflardaki çalışanlarıyla nasıl konuştuğunu kendi gözleriyle görmek için, JD.com'un yerel dağıtım istasyonuna tüm yol boyunca inişli çıkışlı bir yolculuk yaptı. Etkileşim.
O sırada Liu Qiangdong ile dağıtım istasyonunun yakınındaki beş masalı bir restoranda akşam yemeği yediler ve kuryeden dalgalar halinde likör selamları aldılar. Milner hafta içi alkol içmiyor, ancak Liu Qiangdong'un eğlenmesini sağlamak için o gece çok fazla likör içti.
Milner daha sonra "Uzun vadeli bir ortaklık kurmak için şirketin kurucusuna bu şekilde yaklaşmanız gerekiyor" dedi.
JD.com'da hisse aldıktan sonra, DST yine Alibaba'ya yatırım yaptı.Jack Ma ile iyi bir kişisel ilişkiye (ikisi birbirlerini 2005'te tanıyordu) güvenerek, DST, Ali'nin halka arzından önce hisselerinin tek haneli bir yüzdesini aldı.
DST'nin Xiaomi'deki payı, özellikle Milner ile Lei Jun arasındaki dostluk başka bir hikaye.
Eylül 2011'de Xiaomi, ilk akıllı telefonunu piyasaya sürdü.Apple ve Samsung, küresel akıllı telefon pazarına hakim olduklarında, tanıdık olmayan Xiaomi tercih edilmedi, ancak Milner öyle düşünmedi.
Lei Jun ile görüşme gününde Milner bir yatırım kararı verdi. O zamandan beri DST, Xiaomi için arka arkaya üç finansman turuna liderlik etti ve toplamda 500 milyon ABD doları yatırım yaptı ve Xiaomi'de% 7 hisse elde etti.
Milner daha sonra Xiaomi'yi seçmenin nedeninin Lei Jun'un donanım, yazılım ve internet hizmetlerini entegre eden "demir üçgen" sisteminin kendisine çarpması olduğunu açıkladı. DST'nin tanınmasıyla ilgili olarak, Lei Jun daha sonra bunu hiç düşünmediğini söyledi.
Milner'ın Lei Jun'u tanımakta başı çekmesine yardım etmekten sorumlu kişinin Xiaomi Group Zhou Shouzi'nin şu anki CFO'su olduğunu belirtmek gerekir. Bu Harvard mezunu, Xiaomi'ye katılmadan önce DST'nin Çinli bir ortağıydı ve DST'nin Çin pazarını açmasına yardımcı oldu.
Xiaomi'ye yatırım yaptıktan sonra Milner ve Lei Jun hemen hemen her yıl birkaç kez görüşmek zorunda kalıyor.Kurumsal operasyonların detaylarına ek olarak, makro stratejiler ve hatta "Çinli şirketlerin denize açılma" konusu da sıkça konuşulan konular.
3
TMD üzerine bahis
2013 yılının ortalarında, milyonlarca günlük aktiviteye sahip olan Toutiao, B turlarını artırmaya başladı, ancak Zhang Yiming, Pekin'de düzinelerce USD fonla karşılaştı. Hiç kimse Toutiao'nun ne yaptığını anlayamadı. Sonunda, sadece DST yatırdı.
SIG Genel Müdürü Wang Qiong, Zhang Yiming'i Milner ile tanıştırdı. Toutiao'ya yatırım yapmadan önce DST, kişiselleştirilmiş haber okuma ürünü prizmatik için ABD'de oy kullandı. Wang Qiong, ABD Toutiao'ya oy veren bu kişinin Toutiao'nun ne yaptığını anlayabileceğini hissetti.
Elbette, Paizhou'nun Toutiao ile temasa geçmesi uzun sürmedi, DST, Toutiao'nun on milyonlarca dolarlık Seri B finansmanına liderlik etmeye karar verdi.
O dönemde Zhou Shouzi'nin belirttiği nedenlerin şunlar olduğu söyleniyor: kurucu çok güçlüydü, genel yöne dair net bir görüşe sahipti ve veriler iyiydi. Milner, Toutiao'nun Prismatic'in Çin versiyonu olduğuna ve Toutiao'nun geleneksel haber müşterilerinin yerini alabileceğine inanıyor. Güçlü talebin varlığını doğrulayan bu tür bir şirket daha da güçlenecek.
Bugün, Bytedance'ın (Toutiao'nun ana şirketi) en son değerlemesinin 75 milyar ABD dolarına ulaştığı ortaya çıktı.İleride listeleme başarılı olursa, DST tarafından yatırılan 100 milyar ABD doları piyasa değerine sahip başka bir şirket hemen köşede.
TMD'deki diğer iki dev gibi Didi ve Meituan Dianping'in de hissedar listelerinde DST var.
2014 yılında, Didi ve Kuaidi ölümüne savaşırken, DST, Tencent ve Temasek ile birlikte, DST'nin 100 milyon dolarlık yatırım yaptığı 700 milyon dolarlık D Serisi finansmanına liderlik etti.
Yatırıma ek olarak Milner, Didi'ye üç kelime de bıraktı: Uber seni öldürecek; hayatta kalmak istiyorsan hızlı bir şekilde birleşeceksin; Birleşmeden sonra DST, Didi'ye 1 milyar dolar daha yatırım yapacak.
Daha sonra, dış dünya sonucu biliyordu - Didi ve Kuaidi birleşti ve Uber Çin'i de satın aldı, ancak Milner, birleşme sonrasında 1 milyar ABD doları vaadini yerine getirmedi. Yatırım bankacılarının verdiği neden, "DST şüphelileri Didi'nin değeri çok yüksek. "
2016 yılında DST, Meituan ve Dianping'in birleşmesinden sonra 3,3 milyar ABD doları tutarındaki ilk finansman turuna katıldı.
O sırada müzakerelere katılan bir yatırımcıya göre, bu finansman turu başlamadan önce, ajans Meituan Dianping'i 16 milyar ABD doları olarak değerlendirdi, ancak DST spoyleri Meituan Dianping'in değerini 18 milyar ABD dolarına çıkardı. Zero2IPO Private Equity'nin verilerine göre, DST o yıl Meituan-Dianping'e 350 milyon ABD doları yatırım yaptı.
İlginç olan şey, DST'nin Tencent sayesinde nihayet Didi ve Meituan'a girebilmesidir. Milner ve Ma Huateng arasındaki "dostluk" nedeniyle ve Tencent DST'nin LP'lerinden biri olduğu için, DST'nin Çin'deki yatırımlarının çoğu bundan faydalandı.
DST Hong Kong ofisinin başkanı John Lindfors, bir keresinde bu Çinli danışmanlık şirketlerinin DST'nin Çin'de kendi bağlantılarını kurmasına büyük ölçüde yardımcı olduğunu söylemişti. "Ancak, bağlantılara katkıda bulunma açısından en önemli kaynak aslında Diğer şirketlerin kurucuları. "
4
Harika dönüşler
All Weather Technology'den alınan eksik istatistiklere göre, DST, 2011'de Çin'e girdiğinden beri 25 Çinli İnternet şirketine yatırım yaptı.
Yukarıda bahsedilen devlere ek olarak, Guazi İkinci El Arabalar, Momo, Maimai, Ofo, Horizon ve diğer şirketler sektördeki tek boynuzlu atlar olarak kabul ediliyor ve değerleri en azından birkaç milyar ABD dolarına ulaştı.
DST China'nın yatırım düzeni, veri kaynağı: Herkese açık bilgilere göre derlenen Tüm Hava Durumu Teknolojisi
Sektör perspektifinden bakıldığında, DST'nin yatırımı çoğunlukla e-ticaret, sosyal ağ, O2O, finans ve diğer alanlarda yoğunlaşmıştır.
"Sadece patlayıcı büyümenin olduğu alanlara yatırım yapın, yalnızca 1 milyar ABD dolarının üzerinde değerleme yapan şirketlere yatırım yapın ve yalnızca daha yüksek eşiklere + büyük kullanıcı tabanlarına sahip şirketlere yatırım yapın ve kârlılık ertelenebilir ..." Bu, DST'nin uzun süredir uyguladığı yatırım ilkesidir. .
Ek olarak, DST'nin yatırım sürecinde tercih edilen hisse senetlerine ve yönetim kurulu koltuklarına ihtiyacı yoktur. Bu strateji, Milner'ın yatırım sürecinde birçok girişimciyle arkadaş olmasını sağlar.
"Benimle diğer yatırımcılar arasındaki fark, aynı zamanda bir girişimci olmam. Tıpkı Çin'deki Ma Huateng ve Ma Yun gibi, kendi şirketimi de kurdum. Bu şekilde, girişimcilerle, stratejiyle, hayallerimle, vizyonla vb. Daha yakın bir ilişkim var. Bu bizim ortak konumuz, Milner bir keresinde DST'nin benzersiz çekiciliğini açıkladı.
DST'nin yatırım getirisi de çok iyi.
2014 yılından bu yana, DST, sırasıyla 4,289 milyar ABD doları, 3,18 milyar ABD doları ve 763 milyon ABD doları olmak üzere JD.com, Xiaomi ve Meituan-Dianping'den halka arz yoluyla çekildi.Bu yatırımın toplam getirisi 8,232 milyar ABD dolarıdır.
DST çıkış olayı Veri kaynağı: Zero2IPO Araştırma Enstitüsü
Ancak, şu ana kadar, DST için en büyük zafer hala Facebook'a yatırım yapmaktır. 2009 yılında DST, Facebook'a 200 milyon ABD doları yatırım yaptı ve sonunda 4 milyar ABD doları getiri elde etti.
Açıkçası, Çinli şirketler DST'nin yatırım portföyünün önemli bir parçası. Yatırım kararlarının nasıl alınacağı sorulduğunda Milner her zaman ayrıntılar hakkında konuşmak istemiyor. Her zaman Çin'e yatırım yapmanın "çevreye uyum sağlamak" ve dünyaya inmek olduğunu vurguladı.
Günümüzde DST, erken aşamada Çin'in seçkin start-up şirketlerine giderek daha fazla yatırım yapmaya başladı, ancak "önümüzdeki 10 ila 20 yıl içinde dünyayı değiştirecek kurucuları seçmek" hala onların yatırım ilkesi.
- SON -
Önceki harika makalelerin gözden geçirilmesi:
| Yerli üreticilere yetişme sırası Apple'da mı? Apple'ın yeni patenti, iPhone'un kilidi açmak için ekran parmak izini kullanacağını ortaya koyuyor
| Eşyaların satın alınmasına izin verilmiyor, hatta Android sisteminin kullanımına izin verilmiyor mu? Huawei Yu Chengdong: Panik yapmayın, kendi işletim sistemimizi geliştirebiliriz
