Fed'in yıllık ağır faiz oranı toplantısı "faiz oranlarını yükseltmek için güvercinler", ABD hisse senetleri düştü, devlet tahvili getiri eğrisi yeniden tersine döndü ve Japonya Merkez Bankası ve İngi
Trump ne kadar mutsuz olursa olsun, 20. Pekin saatinin erken saatlerinde, Fed'in 2018'deki son ana faiz oranı toplantısı, federal fon oranının hedef aralığını 25 baz puan artırarak% 2,25'ten% 2,5'e çıkaracağını duyurdu ve bu yıl dördüncü faiz artışını işaret etti. . Kararın açıklanmasının ardından ve Powell'ın basın toplantısında, piyasa haberleri duyunca harekete geçti:
5 yıllık ve 2 yıllık ABD Hazine getiri eğrileri yeniden ters çevrildi.ABD borsaları piyasa öncesi kazanımları sildi ve kilit noktanın altına düştü. Dolar düşmeden önce hafif yükseldi.
"Süper Merkez Bankası Haftası" nın devamı olarak, 20'nci günün ilerleyen saatlerinde, Japonya Merkez Bankası ve İngiltere Merkez Bankası, arka arkaya faiz kararlarını açıklayacak ve piyasa, her iki ülkenin merkez bankalarının hareketsiz kalmasını bekliyor.
Faiz artışlarının 2019'da yavaşlayabileceğine ve bilanço indirgeme hızının değişmediğine dair ipuçları
Herhangi bir tereddüt etmeden, Federal Rezerv federal gösterge faiz oranını 25 baz puan artırarak faiz oranlarını% 2,25 ila% 2,50 aralığına yükseltti ve bu yıl dördüncü kez mevcut faiz artırımı döngüsünün dokuzuncu oldu.
Faiz kararı açıklamasında Fed, daha da kademeli faiz artırımları yapmadan önce "bazılarını" kullandı.Analistler, bunun Fed'in pozisyonundaki yumuşamayı yansıttığına inanıyor.
Toplantıdan sonra yayınlanan nokta arsa, federal fon oranının 2019 sonunda% 2,9 olmasının beklendiğini gösterdi, bu da faiz oranlarının 2019'da 2 kat artırılacağını, yani Eylül ayında nokta grafiğinde 3 faiz artışının daha az olacağını ve "daha fazla kademeli faiz artışlarını makul bir şekilde" koruyacağını ima etti retorik.
Toplantıdan sonra Federal Rezerv tarafından açıklanan en son ekonomik tahmin, bu yıl ve sonraki GSYİH büyüme tahminini düşürdü, iki yıllık enflasyon tahminini ve iki yıllık beklenen işsizlik oranını değiştirmedi: 2018 için medyan GSYİH büyüme oranının% 3,0 olması bekleniyor ve Eylül ayı için tahmin % 3,1; 2019'un% 2,3 olması, Eylül'ün% 2,5 olması; 2020'nin Eylül tahmininden değişmeyerek% 2 olması; 2021'in Eylül tahmininden değişmeyerek% 1,8 olması; uzun vadeli büyümenin% 1,9 olması, Eylül ayında% 1.8 idi.
Federal Rezerv, komitenin ekonomik görünüme yönelik risklerin kabaca dengelendiğine inandığını, ancak küresel ekonomik ve finansal gelişmeleri izlemeye ve ekonomik görünüm üzerindeki etkilerini değerlendirmeye devam edeceğini belirtti.
Açıklamada, verilerin gelecekteki faiz artışlarının yolunu belirleyeceği bir kez daha vurgulandı. "Gelecekte federal fon oranının hedef aralığına yapılacak daha fazla ayarlamanın zamanını ve ölçeğini değerlendirmek için, komite istihdam maksimizasyonu hedefine ve% 2 simetrik enflasyon hedefine göre fiili ve beklenen ekonomik koşulları değerlendirecek. Değerlendirme sürecinde komite dikkate alacaktır. İşgücü piyasası ortamı göstergeleri, enflasyon baskıları ve enflasyon beklentileri göstergeleri, finansal ve uluslararası kalkınma verileri vb. Dahil her türlü bilgi.
Powell: Ekonomi, önümüzdeki yıl iki faiz artırımının hızına daha uygun olacak
Faiz oranı kararları ve açıklamalarıyla karşılaştırıldığında Powell'ın basın toplantısı daha çok piyasa ile ilgili.
Powell basın toplantısında yaptığı açıklamada, Fed'in nötr faiz aralığının en altına indiğini ve henüz simetrik enflasyon hedefine ulaşamadığını, enflasyonun henüz işsizlik oranına yanıt vermediğini, önümüzdeki yıl yapılacak sekiz para politikası toplantısından herhangi birinin harekete geçebileceğini söyledi.
"Hala olumlu bir beklentimiz var. Verilerin Fed'in beklentilerini karşılayıp karşılamadığını gözlemleyeceğim." Fed yetkililerinin artık ekonominin önümüzdeki yıl iki faiz artırımına paralel olacağına inandıklarını, ancak faiz patikasının oldukça belirsiz olduğunu söyledi. , Hiçbir politika belirlenmedi, gelecek (oran artış yolu) verilere bağlı olacaktır.
Powell ayrıca siyasi düşüncelerin faiz kararlarını etkilemeyeceğini, odak noktasının aslında makro ekonomide olup bitenler olduğunu ve piyasa dalgalanmalarının önemli bir ekonomik etkiye sahip olmayabileceğini söyledi. "Piyasayı dikkatlice izliyoruz, ancak makroekonomik açıdan bakıldığında hiçbir pazarın tek bir baskın gösterge olmadığını unutmayın."
Daha önce, ABD Başkanı Trump, Fed'i Aralık ayında en az on kez faiz artırımlarından vazgeçmesini eleştirdi veya tavsiye etti.
Peki, Powell ekonomi hakkında ne düşünüyor?
FOMC'nin Eylül ayındaki faiz oranı kararından bu yana bazı "çapraz akımlar" yaşandığını söyledi. Ekonomik zayıflığın kanıtı, yurtdışındaki durgun ekonomik büyümeyi ve finansal piyasa oynaklığını içerir. ABD'de yıl sonuna doğru enflasyon beklenenden daha kısıtlı. Ancak ücretler büyük ölçüde arttı. Güçlü ekonomik büyüme birçok insana fayda sağladı. Küresel büyüme ılımlı ama yine de istikrarlı ve finansal piyasa oynaklığı arttı. Bu gelişmeler ekonomik görünümü kökten değiştirmedi, ancak çoğu Fed yetkilisinin gelecek yıl için ekonomik büyüme ve enflasyon beklentilerini biraz düşürmesine izin verdi.
"2019'da hala istikrarlı bir büyüme ve sağlıklı bir ekonomik durum bekliyoruz. ABD tahvil getirilerindeki uzun vadeli düşüş riskten kaçınma durumuyla tutarlı. Ayrıca Brexit ve İtalyanın AB ile bütçe görüşmeleri de dahil olmak üzere temel risklere odaklanıyoruz." Dedi.
Bilanço indirimi ile ilgili olarak Powell, aylık bilanço indirgeme oranını 50 milyar dolar olarak değiştirmeyeceğini söyledi ve bilanço indiriminin piyasayı rahatsız eden önemli bir faktör olmadığına inandığını söyledi. "Küçülen bilançonun büyük sorunlar yarattığını görmedik" dedi.
Hazine bonosu getiri eğrisi şimdi tersine döndü
Toplantıdan önce yatırımcılar, Fed'in 2019'da faiz artırımlarını yavaşlatacak bir sinyal verebileceğini tahmin ettiler. 19'unda, ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirisi, Mayıs ayından bu yana ilk kez Asya seansında% 2,8'in altına düştü.
Citibank (China) Co., Ltd.'de perakende bankacılık yatırım stratejisi başkanı Wu Jingjing, China Business News'e ekonomi geç bir döngüye girdiğinde işgücü piyasasının daraldığını, kurumsal kaldıraç artışlarının ve para politikasının sıkılaştığını, bunun da tahvil yatırımcıları için iyi bir haber olmadığını söyledi.
"ABD tahvil getirileri, faiz oranı riskinin etkisini kabaca yansıttı, özellikle ABD orta vadeli hazine tahvilleri neredeyse tüm faiz artırım döngüsünün etkisini yansıttı" dedi. 5-10 yıllık Hazine tahvillerinin pozitif bir toplam getiri sağlayabileceği bekleniyor. Tahvil getirisinin 2019 sonunda neredeyse% 3,1 olması bekleniyor.
Buna dayanarak, gazetecilere Citi'nin bir bütün olarak ABD uzun vadeli hazine bonolarında yükselişe geçtiğini söyledi.Kurumsal tahvillere gelince, Fed'in faiz oranı artışı yatırımcıları temellere dönmeye sevk edecek. Temerrüt oranı önümüzdeki yıl önemli ölçüde artmayacak olsa da, ABD kurumsal kaldıraç ve kredi faiz oranlarındaki artışa dayanıyor. Boşluk azaltılır ve aşırı kurumsal borç riski pozisyonlarının azaltılması önerilir.
Bank of France Dış Ticaret Bankası'nın baş Amerikalı ekonomisti Joseph LaVorgna, Fed'in 2019 ve 2020'deki faiz artırımı tahminlerini küçültmediği takdirde 10 yıllık ve 2 yıllık ABD Hazine getiri eğrilerinin yakında tersine döneceğini söyledi.
Yeterince, faiz artırımı kararının açıklanmasının ardından 10 yıllık Hazine tahvil getirisi kısa bir toparlanmanın ardından% 2.80'in altına düştü. Ve 2 yıllık ve 5 yıllık ABD Hazine getirileri arasındaki fark yeniden tersine döndü. 2 yıllık getiri% 2.648 olurken, 5 yıllık getiri% 6.626 oldu.
Getiri eğrisinin tersine dönmesiyle ilgili olarak, Credit Suisse Global Baş Yatırım Sorumlusu Michael Strobaek, China Business News'e, bazı insanların getiri eğrisinin geçmişe göre daha düz olmasının yapısal nedenleri olduğuna inandıklarını söyledi. Örneğin, uzun vadeli primin (yani, yatırımcıların uzun vadeli tahvilleri tutmak için aldıkları ek faizin) geçmiştekinden daha küçük olduğuna inanıyorlar ve biz bu konuda şüpheliyiz.
Ekonomik durgunluğun bir uyarı işareti olarak getiri eğrisinin tersine dönmesini görmezden gelmenin özensiz olduğunu düşünüyoruz. "Öyle olsa bile, özellikle Fed'in kendisi bir uyarı sinyali olarak daha düz bir eğri kullanabileceği için. Aslında eğrinin düşeceğini düşünmüyoruz. 2019'da bir tersine dönme var. Eğri çok düz hale gelirse, Fed sıkılaştırma önlemlerini askıya alabilir ve eğriyi yeniden dik yapabilir. "
ICBC International'ın baş ekonomisti ve genel müdürü Cheng Shi, ABD borçlarının eğilimiyle karşılaştırıldığında, ABD borç eğiliminin piyasa üzerindeki etkisinden daha fazla endişe duyuyor.
2019 ortasında, federal fon oranının yaklaşık% 3'e yükselmesi ve uzun vadeli nötr bir seviyeye ulaşması olasılığından dolayı, Fed'in politika karışımının "hızlı faiz artırımı + yavaş daralmadan" "yavaş oran artışına" geçmesinin muhtemel olduğunu söyledi. + Hızlı küçültme tablası ". Bu politika ayarlaması, uzun vadeli likiditenin aşırı sıkılaşmasına yol açabilecek ticaret sürtüşmelerinin dış şoklarıyla örtüşüyor ve 10 yıllık ABD Hazine tahvilleri piyasanın dayanabileceğinden daha hızlı yükseliyor, bu da ABD hisse senetleri ve yüksek getirili tahviller gibi riskli varlıkların fiyatlandırmasında derin ayarlamaları tetikleyecektir.
"Ayrıca, ABD hisse senetleri ve yüksek getirili tahviller gibi riskli varlıkların mevcut değerleme seviyeleri nispeten yüksektir. Hem ekonomik aşağı yönlü riskler hem de politika belirsizlikleri tam olarak değerlendirilmemiştir. Bu nedenle, 2019 yılında ABD'deki riskli varlıkların fiyatının bir Sürekli ve tekrarlanan salınım düzeltme döneminde, piyasadaki oynaklığın uzun vadeli yükseliş eğilimini devam ettirmesi bekleniyor. Uzun VIX volatilite endeksi yapmak ve altın gibi dolar dışı güvenli liman varlıklarının görece belirli getiri sağlaması bekleniyor. "Dedi.
Dolardaki zayıflık
19'uncu faiz oranı görüşme sonuçlarının açıklanmasından önce ABD doları diğer G10 para birimleri karşısında da düştü. ABD doları endeksi bir haftanın en düşük seviyesine geriledi ve arka arkaya ikinci gün düştü. Faiz artırımı sonuçlarının açıklanmasının ardından ABD doları endeksi kısa vadede yükselerek bir anda 97 seviyesine yaklaştı ve ardından bazı kazanımlarından vazgeçti.
CBN muhabirlerinin saat 6'da son teslim tarihi itibariyle dolar endeksi 96.98 idi.
"Geçtiğimiz iki yılda, Fed'in doğru zamanda faiz artırımı ABD ekonomisini ileriye taşıdı, dolar yükseldi ve borsa rekor seviyeye ulaştı."
Döviz analisti Kathy Lien daha önce, ancak son üç ayda piyasanın ABD hisse senetlerine sıçrayan ekonomik zayıflıktan endişe duyduğunu belirtti. Fed faiz oranlarını artırmaya devam ederken, yatırımcılar ABD'nin 10 yıl boyunca ekonomik genişlemeyi sürdürme kabiliyeti konusunda endişelenmeye başlıyor. Fed yetkilileri de büyüme konusundaki endişelerini dile getirdiğinde dolar ve ABD tahvil getirileri de düştü.
Bazı yatırımcılar FOMC faiz kararını açıklamadan önce ABD doları satarken, diğerleri Fed Başkanı Powell'ın daha fazla sıkılaşma için ipuçları bulmak için nötr faiz oranlarına yakınlığı vurgulayıp vurgulamayacağını izliyordu. Fed şu anda 2019'da faiz oranlarını üç kez daha artırmayı bekliyor ve ABD dolarının tepkisi büyük ölçüde bu beklentinin değişip değişmeyeceğine bağlı olacak.
Çoğu yatırımcı, Fed'in daha az şahin olmasını bekliyor, bu nedenle Fed faiz oranlarını daha da artırması gerektiğini açıkça belirtirse ve hala üç tur sıkılaştırma için yer varsa, Powell'ın ekonomiyle ilgili endişeleri ne olursa olsun, dolar yükselecektir.
Fed önümüzdeki yıl faiz oranlarını üç kez artırmayı beklese de, federal fon faiz oranı vadeli işlemleri yalnızca bir kez fiyatlandırılacak ve bu büyük farklılık döviz dalgalanmalarına dönüşecek. Fedin nokta grafiğinin üçten ikiye düşmesi bekleniyorsa, dolar düşecek, ancak düşüş Fedin tutumuna bağlı olacaktır.
Standard Chartered, faiz artırımları beklentisiyle doların aylardır süren yükseliş eğiliminin ağustosun yükseği 96.98'e yakın kademeli olarak zayıflama gösterdiğine inanıyor. Ancak teknik yükseliş ivmesinin ortadan kalkması fiyata tam olarak yansımadı, yani Kasım başının en düşük seviyesi olan 95.68 destek seviyesinin altına düşmedi. Bu nedenle, herhangi bir ayı piyasası kanıtı olmadan, doların genel eğilimi hala yükseliyor. Ayrıca euronun zayıflaması ABD dolarını daha da destekleyebilir ve euro yakın gelecekte 1.1190 destek seviyesini ABD doları karşısında test edecek.
Cheng Shi, ABD piyasasının devam eden dalgalanması nedeniyle, Federal Rezerv'in faiz artırımlarının hızını muhtemelen yavaşlatacağını söyledi. 2019'da ABD doları endeksinin kolayca düşmesinin beklendiğini ve değer merkezinin önemli ölçüde düşeceğini söyledi.
Tolbark, CBN muhabirlerine verdiği demeçte, doların eğilimini değerlendirmek için faiz artışının ABD'nin çifte açığı, yani mali açık ve cari açık ile birleştirilmesi gerektiğini söyledi.
"Artan siyasi açıklar ekonomik büyümeyi destekler ve reel faiz oranlarını yükseltir. Reel faiz oranları ABD dolarını desteklemeye yardımcı olur. Fed, daha güçlü büyüme ve artan enflasyon risklerini dengelemek için faiz oranlarını yükseltirse, reel faiz oranları daha da yükselecek ve ABD doları yükselecektir. "Analizinde, tersine bazı durumlarda cari açıktaki artış doları zayıflatabilir. "Çünkü cari açıktaki artış küresel yatırımcıların para birimlerine yatırımlarını artırmalarını gerektiriyor. Yatırımcıları çekmek için kur tazminat risk primi yükselmeli. Daha yüksek risk primi elde etmek için gelir farkının artırılması veya yerel para biriminin değiştirilmesi gerekiyor. Ucuzlaşın, yani dolar değer kaybeder. "
ABD hisse senedi balonu patlayabilir mi?
ABD tahvilleri ve ABD doları ile karşılaştırıldığında, ABD hisse senetleri Ekim ayından itibaren faiz artırımı beklentilerinden etkilenmiştir. Uzun bir geçmişi vardır ve en büyük darbesini taşır. Geleneksel yıllık "Noel yükselişi" "Noel düşüşü" ne dönüşmüştür.
Powell'ın basın toplantısında ABD hisse senetleri erken işlemde tüm kazançlarını silip aşağı çevirdi, S&P 500 endeksi 2500 puanın altına, Nasdaq endeksi 6.700 puanın altına düşerek 6.600 puana, Dow Jones endeksi de 500 puan düşüşle yıl içinde yeni bir düşük seviyeye geriledi.
Wu Jingjing, CBN muhabirlerine bu hafta büyük olayların yoğun bir şekilde yaşandığını söyledi.ABD, Birleşik Krallık ve Japonya Merkez bankalarının tümü faiz kararlarını açıklayacak, bu da haftanın ilk yarısında piyasa gerginliğini artırarak ABD borsasında volatilitenin artmasına neden olabilir. Citigroup tarafından yapılan son yatırımcı anketine göre yatırımcı duyarlılığının biraz temkinli olduğunu tespit ettiğimizi açıkladı.S&P 500 Endeksi'nin 2019 yılı için görüşülen yatırımcılar tarafından verilen hedef fiyatı 2850 puan, bu da Eylül anketinin sonuçlarından yaklaşık olarak daha düşük. 100 puan. Buna ek olarak, kurumsal yatırımcılar, S&P 500 Endeksinin 2019'daki EPS büyüme oranının yaklaşık% 4,2 olduğuna inanıyor; bu, Eylül anketinin sonuçlarıyla aynı, ancak Citi'nin% 6,2 tahmininden ve pazarın en yüksek tahmini olan% 8,2'den daha düşük.
"Bu aynı zamanda ABD borsasındaki son satışların nedenlerinden biri olabilir." Citigroup'un, piyasanın 2019'daki küresel EPS düşüşüne çok karamsar tepki verebileceğine inandığını söyledi. Model, küresel hisse senedi piyasasının% -1'lik EPS büyüme oranını hesaba kattığını gösteriyor.Eğer piyasadaki EPS büyüme oranı, piyasa beklentilerinin üzerinde ise, piyasanın toparlanması için itici güç olabilir.
Standard Chartered Financial Market Weekly, ABD hisse senetlerinin temel teknik destek seviyelerini test ettiğini ve hisse senedi piyasasının düzeltmesinin çeşitliliğin sürdürülmesinin önemini vurguladığını bildirdi. Standard Chartered'ın 2019 görünümünde, kurumsal kazanç büyümesinin yavaşladığı ve küresel büyümenin yavaşladığı bir dönemde nakit ve tahvil tahsisini artırırken aynı zamanda hisse senedi risklerini de azalttı.
"Hisse senedi piyasasının düşmesiyle birlikte tahvillerin toparlanması güven verici çünkü tahvillerin borsa ayarlamalarına karşı bir koruma olarak geleneksel rolünü kurdu." Standard Chartered ayrıca Federal Rezerv'ten 2019'da faiz artırımlarını askıya alacağına dair herhangi bir sinyalin riskli varlıkları etkileyebileceğine işaret etti. olumlu.
ICBC International'da hisse senedi stratejisti olan Qiu Zhicheng, piyasanın ABD doları faiz oranlarının çok yüksek olabileceğinden endişe duyduğunu ve bu da ABD hisse senetlerinin korunmasını zorlaştırabileceğini söyledi.
"Tarihsel olarak, faiz oranlarının sürekli yükselmesi nedeniyle varlık balonlarının delindiği durumlar olmuştur." ABD hisse senetlerinin mevcut değerlemesinin nispeten yüksek olduğuna işaret etti. S&P 500'ün P / E değerlemesi yaklaşık 21 kat, ancak temsil ediyor Büyüyen hisse senedi Nasdaq'ın K / E değeri 41,5 katına, P / B değerlemesi ise 3,27 katına ve 4,45 katına ulaştı.
Ayrıca, diğer büyük piyasaların değerleme seviyesinin ABD hisse senetlerinden çok daha düşük olmasına rağmen, ABD hisse senetlerindeki büyük dalgalanmanın genel olarak küresel borsalar üzerinde daha büyük bir etkiye sahip olacağını hatırlattı.
