Weilai'nin prospektüsünün derinlemesine yorumlanması: Bir "kullanıcı şirketi" nasıl yapılır?
Görüntü kaynağı @
Tesla CEO'su Elon Musk, özelleştirme girdabında mahsur kaldığı sırada Çinli elektrikli araç girişimi NIO'nun Amerika Birleşik Devletleri'ne zaten bir halka arz broşürü sunduğunu düşünmemiş olabilir. Arkasında yeni enerji araçları için devasa tüketici pazarı ile NIO, sermaye piyasasında zaten zayıf olan Tesla'nın bıraktığı boşluğu hızla doldurabilir.
İzahname belgeleri, Weilai'nin bu halka arzda 1,8 milyar ABD dolarına kadar para toplamayı planladığını gösteriyor. 30 Haziran 2018'de sona eren altı ayda Weilai, 6,91 milyon ABD doları (44,399 milyon yuan) olan otomobil satış geliri ve 503 milyon ABD doları (3,3256 milyar yuan) olan toplam 6,951 milyon ABD doları (45,991 milyon yuan) gelir elde etti. ), kur kayıplarını ve diğer kayıpları da eklersek, Weilai'nin toplam zararı 526 milyon ABD dolarına (3.479 milyar yuan) ulaşacaktır.
Şu anda Weilai'nin yaklaşık 668,5 milyon ABD doları nakit ve nakit eşdeğeri var.Şirket, Temmuz 2018'den sonraki 12 ayda 600 milyon ABD doları sermaye yatırımına ihtiyaç duymayı bekliyor. Bu nedenle, mevcut durumdan, Weilai gerçekten büyük miktarda paraya acil ihtiyaç duyuyor. finansal destek.
Yeni yerli otomobil yapım kuvvetlerinin lideri olarak Weilai'nin listeye alınması da hararetli tartışmalara neden oldu. Ancak Weilai'nin başkanı Li Bin içeriye, çalışanların IPO ile ilgili herhangi bir iletişim ve tartışmaya katılmamalarını, temel olarak işlerine odaklanmalarını ve kullanıcı beklentilerini karşılamak için ellerinden gelenin en iyisini yapmalarını umduğunu söyledi.
Li Bin dahili harf
Kullanıcı hizmetleri şirketi olmak, her zaman Li Bin ve Weilai tarafından vurgulanan vizyon olmuştur.İşahnamede hissedarlara yazılan mektupta bile Li Bin, 50 milyon NIO hissesi (şahsi varlıklarının üçte biri) bağışlamayı planladığını belirtti. Bir tröst fonu kurulduğundan bu yana, hissenin bu kısmının ekonomik faydaları Weilai sahipleri tarafından belli bir mekanizma ile tartışılacak ve kararlaştırılacaktır.
Teslanın teknoloji ve ürün aşırı performans arayışının aksine NIO, bu temelde eksiksiz bir hizmet sistemi oluşturarak bir kullanıcı şirketi olmayı umuyor.
Mali tablolarda iş yolu
16 Aralık 2017'de Weilai'nin ilk 7 koltuklu SUV modeli ES8 piyasaya sürüldü. İzahname bilgileri, 31 Temmuz 2018 itibarıyla Weilai'nin 17.000 ES8 siparişi aldığını, 1.300'den fazla ES8 ürettiğini ve 481 ES8 teslim ettiğini gösteriyor. 2018'in ilk yarısında 6,71 milyon ABD doları otomobil satış geliri elde etti.
Gelir hacmi büyük olmasa da, Çin'in yeni araba dalgasının ticarileştirmenin ilk adımını attığı anlamına geliyor ve arkasındaki sermaye yatırım yapısı da bir işletmenin iş yolunu belirliyor.
İzahname belgeleri, 30 Haziran 2018 itibarıyla Weilainin toplam satış maliyetinin, hammadde tedariki ve üretim giderleri ile enerji ve hizmet paketleriyle ilgili şarj tesislerinin inşası dahil olmak üzere 30.101 milyon (199179) ABD doları olduğunu gösteriyor. maliyet.
Brüt kar elde etmek için imalat ve malzeme gibi zor satış maliyetleri seri üretim ve teslimat yoluyla seyreltilebilir. Li Bin, bu yıl Nisan ayında Pekin Otomobil Fuarı'nda Titanium Media'ya, bir otomobil şirketinin brüt karının% 20'sini kazanmasının doğru olduğunu söyledi.
Hizmet işletim sistemine yapılan yatırım, NIO'nun mali raporunun en önemli özelliği ve aynı zamanda geliştirilmesi sırasında üstesinden gelinmesi gereken yeni bir sorundur.
İzahname belgelerinden, 2016, 2017 ve 2018'in ilk yarısında Weilainin satış ve hizmet giderlerinin 1.137 milyar yuan, 2.350 milyar yuan ve 1.726 milyar yuan olduğu görülüyor ki bu neredeyse Ar-Ge harcamalarına denkti.
Peki bu yüksek yatırımın kullanıldığı alanlar nelerdir? İzahnamede açıklanan bilgilere göre genel, satış ve yönetim giderleri aşağıdakileri içermektedir:
Personel maaşları, yardımları ve ikramiyeleri;
Genelde FE takımıyla ilgili pazarlama ve reklam giderleri, sponsorluk giderleri ve yarış giderleri için kullanılan pazarlama ve promosyon giderleri;
Başlıca NIO Ev kirası, ofisle ilgili kira vb. Dahil olmak üzere kira ve ilgili giderler.
Bu maliyetlerin sadece Yangtze Nehri Deltası otomobil şirketlerinin maaşlarını artıran personelin maaşlarını, önemli yapılarda bulunan NIOHouse'un kiralarını değil, aynı zamanda çok sayıda servis noktasının yapımını da kapsadığını görmek zor değil. İzahname bilgileri, 31 Temmuz 2018 itibarıyla NIO'nun Pekin, Şanghay, Shenzhen, Hangzhou ve diğer şehirlerde 7 NIOHouse kullanıcı merkezi ve 53 hizmet noktası kurduğunu göstermektedir.
Hizmet sisteminin inşasında Li Bin ve Musk aynı felsefeye sahiptir, yani doğrudan operasyon modeli aracılığıyla, yalnızca kullanıcının tam tüketim döngüsü verilerini kavramakla kalmaz, aynı zamanda hizmet kalitesini daha iyi kontrol edebilirler. Bununla birlikte, hizmet sistemi inşası ve personel alımına büyük miktarda sermaye yatırımına karşılık gelir.
Weilai, izahnamede "Satışlarımız, genel ve idari giderlerimiz, Ar-Ge dışı çalışanların sayısından, pazarlama ve tanıtım faaliyetlerinden ve satış ve satış sonrası ağ genişlemesinden önemli ölçüde etkilenmektedir."
Li Bin bir keresinde medyaya Weilai'nin şu anda yaklaşık 7.000 çalışanı olduğunu söyledi. Kasım 2014'te kurulan bir start-up şirketi olarak, üç yıldan fazla bir süre içinde 7.000 çalışanı olan büyük ve orta ölçekli bir işletmeye dönüşmüştür.Çok sayıda satış ve servis yöneticisi çalışanından geldiği söylenemez ama söylenemez.
İzahname, "30 Haziran 2017'den 30 Haziran 2018'e kadar Ar-Ge personeli sayımız yaklaşık% 170 arttı." Ar-Ge ve satış departmanlarındaki personelin maaş durumu çirkin değil. İkincisinin maliyet oranı artıyor.
Ar-Ge ve satış departmanlarında maaş harcamaları
Bu nedenle, hizmet sistemi yapımı ile yatırım arasında nasıl bir denge kurulacağı, Weilai'nin gelecekte uzun yıllar dikkatlice düşünmesi gerekeceği bir soru olabilir. Ne de olsa brüt karının% 20'sini halihazırda hasad etmiş olan Tesla, aşırı satış ve işletme giderleri nedeniyle uzun yıllar kar edemedi.
Tesla'nın 2015-2017 genel, idari ve satış giderleri
Bir kullanıcı kuruluşu nasıl yapılır
Kullanıcı girişimi kavramını daha kapsamlı bir şekilde uygulamak için Li Bin, açık mektupta açıkça ifade etti: 50 milyon NIO hissesini (Li Bin'in NIO hisselerinin yaklaşık üçte biri) güvene devretmeyi planlıyor. NIO'nun ekonomik faydaları, NIO'nun araç sahipleri tarafından belirli bir mekanizma ve nasıl doğru kullanılacağı ile tartışılacak ve belirlenecektir.
"Güvene devredilen hisse senetlerinin oy haklarını elimde tutacak olsam da, NIO kullanıcılarının bu hisse senetlerinin ekonomik faydalarını nasıl kullanacaklarını tartışmalarına ve önermelerine izin vereceğim. Böyle bir düzenleme, Weilai'nin ilk kullanıcı şirketi olma niyetine sadıktır ve Weilai ve kullanıcıların İkisi arasındaki ilişki daha yakın, böylece NIO kullanıcıları, hissedarlar, çalışanlar ve ortaklar uzun vadede fayda sağlayacak. "Diye yazdı Li Bin.
Bu, listeleme döneminde bu tür önlemleri alan ilk kurucu olmalıdır. Elbette Li Bin'in davranışını anlamak zor değil. Hepsi doğrudan yönetim modelleri olsa da Weilai ve Tesla, hizmet yürütme detaylarında farklı yollar izlediler.
Tesla, seyir menzilinin sınırlarını takip eder ve aşırı şarj ağı kurmaya devam ederken, Weilai pil değiştirme ve standart PACK konusunda ısrar eder.Sadece şarj arabalarını başlatmak, şarj istasyonları kurmak ve pil ömrü ağ kapsama alanını gerçekleştirmekle kalmaz, aynı zamanda çok sayıda hizmet sunar. Ürünleştirme gerçekleştirin.
Örneğin, Weilai, talep üzerine güç verme için enerji konusunda endişesiz bir paket başlattı. Kullanıcılar, Weilai APP aracılığıyla belirlenen bir şehirde sipariş verebilirler. Weilai servis personeli, aracı almaya ve gücü açtıktan sonra iade etmeye gelecek. Weilainin sorunsuz hizmet paketi Yeni alüminyum alaşım ve karbon fiber malzemelerden kaynaklanan satış sonrası sorunlar, trafik kazası yönetimi, sigorta, günlük bakım ve diğer hizmetler dahildir.
NIO, hizmet sisteminin yapımına büyük yatırım yaptıktan sonra önemli sonuçlar da aldı.
Weilai Kullanıcı Geliştirme Başkan Yardımcısı Zhu Jiang, bir keresinde Titanium Media'ya Weilai APP'nin 520.000'den fazla kullanıcısı, 120.000'den fazla günlük aktif kullanıcısı ve aylık 240.000 aktif kullanıcısı olduğunu açıkladı. Bu aktif oran neredeyse genel bir sosyal uygulamaya eşittir. Ve Shenzhen, Weilai'deki NIO House'un açılışının canlı yayınında, kaydırmalı ekran canlı yayın etkileşimi vardı.
Bu nedenle, NIO, artan kullanıcı aktivitesi ile sınırlı aktivite kaynakları arasındaki çatışmayı dengelemek için kullanıcının net değerini ve bağlılığını bölen NIO adlı bir büyüme sistemi bile geliştirdi.
Weilai prospektüsü, Weilai'nin izahnameyi sunmadan önce toplam 2,4 milyar ABD doları topladığını gösteriyor. Bu açıdan, "para yakma" hızı biraz daha hızlı olmasına rağmen, Weilai'nin sermaye kullanım verimliliği oldukça iyidir.
Sürekli olarak marka potansiyeli için rekabet eden otomotiv endüstrisi için NIO'nun halihazırda üç araştırma ve geliştirme modeli, yüksek viskoziteli ve yüksek bilişsel marka varlıkları ve şekillenmeye başlayan bir pazar hizmet sistemi var.
Verilere göre 31 Temmuz 2018 itibariyle NIO, Pekin, Şanghay, Shenzhen, Hangzhou, Tianjin, Nanjing ve diğer şehirlerde 7 NIO Evi ve 53 servis noktası inşa etti. Bu yılın sonunda NIO House'un olması bekleniyor. 60-80 aktarma istasyonu ve 400-500 mobil şarj aracı inşa edin.
Ar-Ge ve hizmet aynı anda
NIOHouse'un büyük ölçekli inşası ve 80 milyon yuan basın toplantısı sayesinde NIO, güçlü pazarlama renklerine sahip yeni bir otomobil şirketi haline geldi. Ancak, izahnamede açıklanan bilgilerden yola çıkarak, Ar-Ge yatırımı ve pazarlama yatırımı çelişmez.
NIO'nun yıllar içindeki Ar-Ge yatırımı
Rapora göre, NIOnun 2016, 2017 ve 30 Haziran 2018deki Ar-Ge yatırımı sırasıyla 1.465 milyar yuan, 2.603 milyar yuan ve 1.459 milyar yuan idi. İlgili satış ve hizmet yatırımı 1.137 milyar yuan, 2.35 milyar yuan ve 1.726 milyar yuan idi.
Ar-Ge yatırımlarının bu oranı, halihazırda ana akım yerli otomobil şirketlerininki ile karşılaştırılabilir. Verilere göre, Great Wall Motor'un 2015'teki araştırma ve geliştirme giderleri 2.761 milyar yuan, 2016'nın araştırma ve geliştirme giderleri 3.180 milyar yuan ve 2017'nin giderleri 3.365 milyar yuan idi. 2017'de araştırma ve geliştirme giderleri gelirin yalnızca% 3.35'ini oluşturuyordu.
Weilai için büyük miktarda Ar-Ge yatırımı da üç yıldan fazla bir süredir birçok karakteristik ürün ve teknolojiyi biriktirdi.İnsan-bilgisayar etkileşimli ürünü NOMI Mate, çok sayıda otomobil şirketi ve tedarikçisini takip etmeye başladı. İlgili prospektüs, 30 Haziran 2018 itibariyle Weilai'nin Hong Kong, Çin Anakarası, Avrupa Birliği ve Amerika Birleşik Devletleri'nde 737 tescilli patenti ve 1995 patent başvurusuna sahip olduğunu göstermektedir.
Fabrika inşa et ve diğer
İster ürün üretim sisteminin kontrolü için isterse üretim nitelikleri için başvuru gerekliliği olsun, Wei'nin bir fabrika inşa etme yolu daha net hale geldi.
İzahnameye göre, NIO, Şangay'da kendi üretim tesisini inşa ediyor. Tesis şu anda yapım aşamasında ve hazırlıkların 2020'nin sonunda tamamlanması bekleniyor. Aynı zamanda NIO, Nanjing'de ikinci aşama bir üretim tesisi kuracak.
Tabii ki, Ru Weilai, Jianghuai ile kooperatif üretimde yerine getirilmesi gereken uzun yıllar sözleşmeler olduğunu daha önce defalarca açıkladı. İzahname bilgileri şu anda Weilai ve Jianghuai Automobile'in ES8 üretmek için beş yıllık bir işbirliği imzaladığını ve üretimin Jianghuai Hefei fabrikasında yapılacağını gösteriyor.
İki tarafın açık bir yetki ve sorumluluk paylaşımı yaptığını belirtmekte fayda var. 10 Nisan 2018'de üretime başladıktan sonraki ilk 36 ayda, Jianghuai Hefei fabrikasında herhangi bir işletme zararı varsa, Weilai bunun için Jianghuai Automobile'i tazmin edecek. .
30 Haziran 2018 itibarıyla NIO, Jianghuai Automobile'e 2018'in ikinci çeyreğinde 65,1 milyon yuan hasar tazminatı dahil 100 milyon yuan ve 2018'in üçüncü çeyreğinde kalan 34,9 milyon yuan ödedi. Üretim ve işlem ücretleri ve gelecekteki olası kayıplar için ön ödemeler mevcuttur.
Yüksek işletme kaybı tazminatı karşısında Weilai'nin kendi kendine inşa edilen fabrikalar yolunu hızlandıracağına inanıyorum.
Ek olarak, prospektüs ayrıca Weilainin üst düzey hissedarlık oranını da açıkladı. Li Bin, hisselerin% 17,2'sine ve Weilai'nin en büyük hissedarı. Tencent% 15,2'ye ve Hillhouse Capital% 7,5'e sahip.
Kullanıcı güven fonunun oluşturulması için bağışlanan 50 milyon NIO hissesine gelince, Li Bin hisselerin bu kısmının Li Binin oy haklarını etkilemeyeceğini zaten açıklamıştı.
Tabii ki Li Bin gibi kurucu ekibin karar verme yetkisini sağlamak için Weilai, hisse senedi ihraç türleri konusunda da gerekli tasarımları yaptı. İzahnameye göre Weilai, A, B ve C olmak üzere üç tür hisse çıkaracak. Bir adi hisse senedinin hisse başına bir oyu, B hisselerinin hisse başına dört oyu ve C Grubu hisselerin hisse başına sekiz oyu var.
Hisse ihracı tamamlandıktan sonra, Weilai'nin başkanı Li Bin, bağlı kuruluşları ile birlikte, Weilai'nin ihraç edilen tüm C Sınıfı adi hisselerine lehtar olarak sahip olacaktır. Tencent, Weilai tarafından ihraç edilen tüm B Sınıfı adi hisse senetlerine sahip olacaktır. Üç tür adi hisse senedi farklı oy haklarına sahip olduğundan, Li Bin ve Tencent şüphesiz önemli kurumsal ilişkiler üzerinde önemli etkiye sahip olacaktır.
Sermayenin ve devlerin iradesinin baskısı altında, Li Bin liderliğindeki Weilai'nin kendi kullanıcı girişimi tarzından nasıl çıkacağı, sürekli dikkatimizi çekmeye değer. (Bu makale ilk olarak Titanium Media'da yayınlandı, yazar / Li Qin)
Daha heyecan verici içerik için Titanium Media WeChat ID'yi (ID: taimeiti) takip edin veya Titanium Media Uygulamasını indirin
