"Endişe" düştü mü yoksa kriz mi?
Bu makale hakkında 2500 Kelimeler, okuduktan sonra gerekli 3 dakika
Yazar Zhou Luohua, Çin Renmin Üniversitesi Chongyang Finans Enstitüsü dekan yardımcısıdır.Bu makale 10 Mart'ta Tencent.com'da yayınlandı.
Bu şimdiye kadar yaşadığım en kötü hamle değil - bu cümle, daha büyük hatalar yaptığım ve daha büyük kayıplar yaşadığım anlamına geliyor. Evet, daha umutsuz anlar yaşadım. Ama bunları hatırlayarak, sadece saflığımın tüm soruların tek cevabı olduğunu söyleyebilirim.
Şu anda, WeChat grubunda o kadar çok mesaj var ki, tüm mesajları görmezden gelmenizin bir önemi olmadığını düşünüyorum, çünkü çoğu insan duygular tarafından yönlendirilen mesajları yeniden gönderiyor. Dalmayı açıklamak için birkaç neden bulmak kolaydır. Her neden çok ikna edicidir ve ikna edici olmasının nedeni, daha sonra çökme olgusunu açıklamak için bir neden bulmamdır. Ancak bu düşüşü önceden gördüğümü beyan etmek ve makul bir şekilde ortaya koymak bundan daha kolaydır. Yapma! Ben yaşlı bir gerillayım ve genç analistlerin sık sık yaptığı bu tür şeyleri yapamam.
Zhou Luohua
Şu anda paniğe kapılmıyorum, taslakla ilgili baştan savma konulara da niyetim yok. Henüz düşünmediğiniz bir şey söyleyebilirim. S&P endeks opsiyonlarının zımni oynaklığından yola çıkarak, geçen yılın Kasım ayının sonunda para dışı satış opsiyonlarının değeri yükseldi ve "volatilite grev fiyatı" eğrisinde bir bükülmeye neden oldu. Şu anda, eğri hala bükülüyor, ancak henüz dönmedi. Bu, fonların önemli bir kısmının geçen yılın sonundan bu yana döviz kapısının dışında bir ayağının olduğunu ve her an kaçmaya hazır olduklarını gösteriyor. Her şeyin her zaman iki yüzü vardır, bu eğri tersine dönmediği sürece, bu kurumların borsada düşüş göstermelerine rağmen borsada hala bir ayakları olduğunu ve her an geri gelmeye hazır olduklarını düşünebiliriz. Bu insanlar fırsatçı mı? Hayır, muhtemelen algoritma tüccarlarıdır.
Uzun hikaye, piyasada kaç tane algoritmik tüccar var? Ben de bilmiyorum. Regülatöre pozisyon satırlarını, kapanış koşullarını, işlem tetikleme noktalarını ve diğer bilgileri açıklamalarına gerek kalmayabilir sanırım. Fikri mülkiyet korumasına ilişkin hususlar olabilir. Ancak sorun şu ki, tüm pazardaki çoğu işlemin tamamlanması için algoritmik ticarete devredilmesi durumunda, aniden çok küçük bir olasılık olayı meydana gelirse (örneğin, bir gün içinde petroldeki% 20'lik bir düşüş gibi küçük bir olasılık olayı), birçok algoritma İşlemin kapanış koşulları aynı anda tetiklendi, robot kaçtı ve bir insana karşı bir izdiham mı oldu? Bu neredeyse robotların insanlara "yasal zararı" haline geldi. Kısacası bu pek çok insanın tahminidir ve mantıksal rasyonelliği nedeniyle bu tahminin olasılık olduğunu anlıyorum.
Ancak, bu düşüş karşısında aslında cevabım yok ama daha derin sorular var. Fed ve Avrupa Merkez Bankası neden bu kadar çok banknot bastı, ama deflasyon yaptılar? Neden dokuzdan beşe çalışıyoruz ve bu kadar çok şey üretiyoruz ama sonra bir enflasyon var? Gelişmiş ülkeler neden giderek "negatif faiz oranları" na giriyor? Neden gittikçe daha fazla sayıda gelişmekte olan ülke "yüksek enflasyon" a düşüyor?
Şu anda kriz tek çözüm değil. ABD hisse senetlerinin zımni oynaklığı son derece yüksek. Yerelde hızla yükselen ve düşüşü norm haline geldi. Bu kadar yüksek zımni oynaklığın bir medyan gerileme fenomeni varsa, problemin iki çözümü vardır. Çözümlerden biri, S&P endeksi ve ima edilen oynaklığın aynı anda düştüğü ve bir mali krize yol açtığı 2008'e benzer. Diğer bir çözüm ise, zımni oynaklığın düşmesi ve endeksin yeniden yükselmesi, hatta yeni bir zirveye çıkmasıdır Bu çözüm, düşen bir ticaret gününde bir fantezi gibi görünür, ancak kimse mantıksal olasılığını engelleyemez. Sonuçta, sürekli zamanlı finansal çerçeve altında, tek fiyatı koruma ilkesinin her zaman iki çözümü vardır.
buna ne dersin? Rahatladın mı? Endişelenmeyin, iyileşme için her zaman yer vardır. Mali bir kriz olsa bile, bu sorunu çözmeye bizi çağıran bir alarmdır.
Şu anda ülkemiz artan enflasyonist baskı ile karşı karşıyadır. Salgın hafifledikten sonra çalışmaya ve üretime yeniden başlama sorunsuz ilerlemesine rağmen tam kapasiteye ulaşmaktan uzaktır. Aynı zamanda, Çin'in Ocak ayında toplam sosyal finansmanı rekor bir 5 trilyona ulaştı. Daha çok para ve daha az mal, benim gibi bir şeyler satın almayan biri için, fiyatların evrenselliğini artırdığını hissediyorum. Şu anda, Avrupa ve Amerika ülkeleri, negatif faiz oranlarının buz mağarasına düştü ya da içine düşüyor. Ancak, ikinci çözüme başladığımız sürece her şey kurtarıldı. Almanya ve diğer ülkelerdeki devlet tahvillerinin faiz oranları negatif olmasına rağmen, getiri eğrisi henüz tersine dönmedi ve hala pozitif bir eğim sürdürüyor. Ek olarak, oynaklık yüzeyi henüz tersine dönmedi ve piyasa, finansal krizin "klinik tanı" kriterlerini tam olarak karşılamıyor. Her şey hala kaydedildi. Anahtar, ikinci çözümün uygulanabilirliğine bakma cesaretine sahip olmamız gerektiğidir. Wittgenstein, anlayışın daha büyük bilgelik değil, daha büyük cesaret gerektirdiğini söyledi. Çin için anahtar, devlete ait işletmelerin reformunu teşvik etmek, üretkenliği serbest bırakmak, devlete ait işletmeleri daha canlı hale getirmek, işgücü verimliliğini artırmak, kurumsal yönetişimi iyileştirmek ve devlete ait sermayenin getirilerini artırmaktır. Bu, orijinal taşkın sulama yöntemimizi gereksiz kılar. Çünkü devlete ait bir işletme, Alibaba veya Amazon gibi bir şirket gibi olabileceğinden, büyük bir sermaye yatırımına ihtiyaç duymaz, ancak operasyonları geliştirerek ve potansiyeli kullanarak pozitif nakit akışı sağlayabilir. Düşecek ve karşılığında bankalara daha fazla mevduat verecek, hükümete daha fazla vergi verecek ve SASAC'a daha fazla kâr payı verecek. Bu döngü oluşturulduktan sonra, daha büyük zorluklarla ve piyasa dalgalanmalarıyla başa çıkmak için sorunsuz bir mekanizmaya sahip olacağız. Piyasa her dalgalanmaya başladığında merkez bankasının suyu serbest bırakacağına güvenmek gerekli değil, "Yang Ana" beni kurtar! Bu uzun vadeli bir çözüm değil.
Amerika Birleşik Devletleri ve diğer gelişmiş ülkeler için anahtar, sosyal refah sistemi reformunu teşvik etmektir. Zenginliğin büyük bir kısmı orta yaşlı ve yaşlı insanların elinde toplanıyor, tabii ki baby boomers şanslı ve çalışkan. Bununla birlikte, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki orta sınıf, sosyal statüsünü uzun yıllardır iyileştiremedi.Birleşik Devletler'deki zengin ve fakir arasındaki uçurum daralmadı.ABD'deki sağlık sigortası ve sosyal sigorta, insanların ABD mali modelinin sürdürülebilirliğinden şüphe etmek için nedenleri var. Amerika Birleşik Devletleri'nin hala büyük bir açığı ve borcu muhafaza edebilmesinin nedeni, muhtemelen diğer ülkelerin pek iyi durumda olmamasıdır.
Çin ve ABD'yi küresel sorunları çözmek için el ele vermeye çağırıyorum Lütfen salgına bu yanıtla başlayın. Acil görev, ABD'nin Çin ile ticaretinde dayattığı ek tarifeleri kaldırmak, Huawei aleyhindeki iddiaları kaldırmak ve iki ülke arasındaki personel değişimi ve ticarete yönelik idari engelleri kaldırmaktır. Çin, kendi salgın önleme ve kontrolünün etkinliği temelinde, dünyadaki diğer ülkelere birlikte zorlukları aşmaları için aktif olarak yardım etmelidir. Hem Çin hem de Amerika Birleşik Devletleri insanlığa karşı önemli sorumluluklar taşıyor ve sorumluluğu birbirimizi suçlamak yerine birlikte omuzlamamız gerekiyor. Çin ve ABD'yi "Pasifik Şartı" nı çok erken imzalamaya çağırdım ve görünüşe göre bu hala gerekli. Çin ve ABD, biri yüksek enflasyonlu ateş çukurunun arkasında, diğeri ise negatif faiz oranlarının bulunduğu buz mağarasının arkasında, bellerine aynı ipe bağlı iki kişi gibidir. Bu dalma, her birimizi tehlike bölgesine bir adım daha yaklaştırdı. Akıl sağlama ve cesaret gösterme zamanıdır Bu cesaret, atılmaya katlanma cesareti değil, öne çıkıp "cesurların huzurunu" gerçekleştirme cesaretidir; içe doğru gitme ve kendini reform etme cesaretidir. Çin'in devlete ait işletmelerinin başarılı reformundan sonra, Çin sermaye açısından zengin bir ülke haline geldi ve ayrıca yabancı yatırım fırsatları aramamız gerekiyor. ABD sosyal güvenlik reformunun başarısından sonra ABD, yüksek teknoloji ve sanal ekonomiye odaklanmak yerine daha rekabetçi şirketleri yerleşmeleri için çekebilecek. Aynı zamanda yurtdışında yatırım yapmamız için de güzel bir fırsat yaratıyor. Çin artık ABD doları döviz rezervlerine çaresizce ihtiyaç duyuyor ve sonra renminbi koyuyor, sosyal finansmanı artırıyor ve faaliyetlerini sürdürüyor. Bunlar uzun sürmeyecek. Devlete ait işletmelerin net sermayeye ulaşabilmesi için hâlâ verimliliği, özellikle toplam ekonominin üçte ikisini oluşturan devlete ait işletmelerin verimliliğini artırmamız gerekiyor. Sağlayıcı, ağ talep eden değil. Amerika Birleşik Devletleri artık imalat endüstrisinin Amerika Birleşik Devletleri'ne dönmesini istiyor. Bunlar gerçekçi değil ve yeniden düzenlenmeli. Rekabetçi hale geldiğinizde, bazı insanlar yatırım yapmaya isteklidir. Avrupa ve Amerika Birleşik Devletleri'ndeki sosyal refah sistemi reform yapmazsa ve basitçe besin çözümlerini aşılamak için negatif faiz oranlarına güvenirse, hastalığımı gerçekten geciktireceğimden korkuyorum.
Çığ gibi düşüş, reformlarımızın aciliyetinin bir hatırlatıcısı ve mevcut sistemimizin mantıksız kısımlarını düzeltmek için piyasa tarafından başlatılan düzeltici bir eylemdir. Söylemek istediğim daha pek çok şey var. Onu uzun süredir kalbimde sakladığım için bugün söylemeyeceğim. Lütfen Chongyang Ulusal Halk Kongresi'ndeki makale ve video dizilerine dikkat edin ve ilgili konuların derinlemesine ve kapsamlı analizini yapacağız.
[Odaklanma] Cesurlar için barışı sağlamak için Çin ve ABD'yi Pasifik Şartı'nı imzalamaya çağırın
[Özel] Zorlu inişlerde gerçek reformlar olacak
kasırga! Yeni bir "Büyük Buhran" turu bir gecede mi geliyor?
alarm! İleride "Kara delik"! Dünya ekonomisi bir "felç" e düştü!
Çin Renmin Üniversitesi (Chongyang) Chongyang Finans Enstitüsü 19 Ocak 2013 tarihinde kuruldu. Bu, Chongyang Yatırım Başkanı Bay Qiu Guogen'in mezun olduğu üniversiteye bağış yapması ve faaliyet göstermesi için bir eğitim fonu kurması için finanse edilen ana projedir.
Çin karakterine sahip yeni bir düşünce kuruluşu türü olan Chongyang Ulusal Halk Kongresi, gerçeğe dikkat etmek, ülkeyi savunmak ve halka hizmet etmek amacıyla dünyanın her yerinden düzinelerce eski politikacı, bankacı ve tanınmış akademisyeni kıdemli araştırmacılar olarak işe aldı. Şu anda, Ulusal Halk Kongresi Chongyang'ın operasyon ve yönetim için 7 departmanı ve 4 merkezi vardır (Ekolojik Finans Araştırma Merkezi, Küresel Yönetişim Araştırma Merkezi, Çin-ABD Beşeri Bilimler Borsası Araştırma Merkezi, Çin-Rusya Beşeri Bilimler Borsası Araştırma Merkezi). Son yıllarda Chongyang Ulusal Halk Kongresi, finansal gelişme, küresel yönetişim, büyük güç ilişkileri ve makro politikalar alanlarında yurtiçi ve yurtdışında yüksek tanınırlık kazandı.
Ulusal Halk Kongresi Chongyang
WeChat Kimliği: rdcy2013
Sina Weibo: @
sen "Bana bakıyor?
