Performans kuralları önemli ölçüde tersine döndü, Netflix şimdiden büyük bir düşmanla karşı karşıya
Görüntü kaynağı @Visual China
Makale Shen Xiang, Yazar | Yalan
Bu sabah Pekin saatinde, Netflix ilk çeyrek kazanç raporunu yayınladı.
Üç temel nokta:
- Performans ve iş, piyasa beklentilerinden daha iyidir.
- Maliyet ve harcama geçen yılın aynı dönemine göre daha yüksek. Faaliyet kar marjı geçen yılın aynı dönemine göre daha düşüktü. Kar ve işletme nakit akışı tersine çevrilir.
- İkinci çeyrek için performans kılavuzu, analistlerin beklentilerinin altında olan kazançlar, gelir ve yeni kullanıcılar için tahminlerle dramatik bir tersine döndü.
Bu, Netflix'in iş yeteneklerinin hala güçlü olduğu ve maliyetlerin yüksek kaldığı anlamına gelir.Güçlü rekabetin ortaya çıkmasıyla, önünüzdeki yol belirsizlikle doludur.
İlk çeyrek sonuçlarının açıklanmasının ardından, Netflix'in hisse senedi fiyatı piyasadan sonra biraz geriledi ve basım tarihi itibariyle 356,2 dolar bildirdi.
Söküm performansı, kullanıcılar, beklentiler
Ayrı ayrı demonte ettik:
Temel performans açısından, ilk çeyrekte gelir, yıllık yaklaşık% 22,2 artışla 4,52 milyar ABD doları; net kar, geçen yılın aynı dönemindeki 290 milyon ABD dolarından% 18,6 artışla 344 milyon ABD doları olarak, piyasa beklentilerinin üzerinde; hisse başına kazanç (EPS) 0,76 oldu USD, bir önceki yıla göre yaklaşık% 18 artış gösterdi.
İyi çalışıyor gibi görünüyor, ancak yakından bakarsanız bazı sorunlar bulacaksınız.
Nakit akışı açısından, işletme nakit akışına tekabül eden faaliyet karı 460 milyon ABD Dolarıdır.GRAAP Dışı kapsamında, düzeltilmiş FAVÖK 580 milyon ABD Doları'dır. Ancak, işletme faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akışı hala negatif 380 milyon ABD Doları olup, kar ve operasyon Nakit akışı tersine döndü.
Bu, şirketin İşletme faaliyetlerindeki nakit hala geçerliliğini yitirmiyor ve nakit üzerindeki baskı hala yüksek.
Gelir açısından bakıldığında, 2019'un ilk çeyreğinde gelir, yıllık% 22,2 artışla 4,52 milyar ABD dolarına ulaştı. Bunların arasında, uluslararası pazardaki akışlı medya geliri, bir önceki yıla göre% 32,8 artışla 2,37 milyar ABD dolarına ulaşarak hızlı büyümeye devam etti; ABD yerel medya akışı işi yavaşlamaya devam ediyor , Sadece% 13.9.
Kâr katkısı perspektifi, Uluslararası pazardaki akışlı medya işi daha yüksek gelir artışına katkıda bulunsa da, marjinal kar oranı yalnızca% 11,6 olup, bu, şirketin genel kârlılığını bir dereceye kadar aşağı çeken ABD iç pazarındaki% 34,4'ten çok daha düşüktür.
Deep Sound tarafından yapılan önceki hesaplamalara göre, Netflix ABD yerli kullanıcılarının aylık ARPU değeri yaklaşık 11 dolar iken, uluslararası kullanıcıların aylık ARPU değeri sadece 8 dolar civarında ve hala düşmeye devam ediyor.
Bu şu demek Netflix'in bir sonraki büyüme noktası, "daha az paranın giderek daha çok şeyin evden uzakta olduğu" bir yerde yatıyor Kullanıcıların farklı içerik tercihleri vardır ve kullanıcıların ödeme yetenekleri daha zayıftır.
Maliyet açısından bakıldığında gelir maliyetleri, pazarlama giderleri, teknoloji ve geliştirme giderleri, genel işler ve idari giderler geçen yılın aynı dönemine göre daha yüksek. Faaliyet kar marjı geçen yılın aynı dönemine göre daha düşüktü.
Yukarıdakilerin tümü Netflixin ikilemini finansal açıdan gösteriyor. İçerik bütçesi artmaya devam ediyor ve belirli bir düğümde azalan getiri meydana gelmek zorunda, bu da Netflix'in para yatırmaya devam ettiği, ancak yeni bir gelir oluşturulmadığı anlamına geliyor.
Kullanıcı düzeyinde, ilk çeyrek sonu itibarıyla, Netflix'in küresel ödeme yapan toplam abone sayısı geçen yılın aynı dönemine göre 119 milyondan% 25,2 artarak 148,86 milyona ulaştı. Bunlar arasında, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki toplam ödeme yapan kullanıcı sayısı geçen yılın aynı döneminde 55.09 milyonun üzerinde olan 60.23 milyondu; toplam uluslararası ödeme yapan kullanıcı sayısı 88.63 milyondu ve geçen yılın aynı döneminde 63.82 milyonu aştı.
Netflix'in ücretli aboneleri ilk çeyrekte 9,6 milyon artmış olsa da, büyüme oranına bakarsanız, yıllık% 16 artış, Hem yerel kullanıcıların hem de uluslararası kullanıcıların yıllık büyüme oranı yavaşladı.
Beklentiler açısından, Netflix'in ikinci çeyrekte 0,55 ABD doları olan EPS beklentisi, analistlerin 0,99 ABD doları olan beklentilerinin altında olan yıllık% 35 düşüş anlamına gelir; ikinci çeyrek gelir tahmini 4,95 milyar ABD doları olan 4,95 milyar ABD doları olan analistlerin beklentilerinin altındadır. ; İkinci çeyrekte yeni ödeme yapan kullanıcılar için kılavuz 5 milyon, yıllık bazda% 8 düşüş, 300.000 ABD, yurt dışından 4.7 milyon, analistler ise toplamda 6.09 milyon, Amerika Birleşik Devletleri'nde 617.000 ve yurtdışında 5.47 milyon artış bekliyor. Öğretmenin beklentisi yarı yarıya azaldı.
Bu nedenle, birçok yatırımcı, mesai sonrası hisse senedi fiyatlarındaki düşüşü, zayıf performans kılavuzundan sorumlu tutuyor.
Aslında, Netflix'in ana işinin temel iş modeli çok basittir: gelir = kullanıcı sayısı x üyelik ücreti. Kullanıcılar çekmek için yüksek kaliteli içeriğe yatırım yaparak, kullanıcılar ödeme yapacak ve gelir artacak ve ardından içeriğe yatırım yapmaya, kullanıcı bağlılığını artırmaya, daha fazla kullanıcı kazanmaya ve daha fazla gelir elde etmeye devam edecek.
Netflix'in kar modelinin nihayetinde başarması gereken şey, kullanıcı üyelik ücretlerinin içerik yatırım harcamalarını, bant genişliğini ve diğer teknik maliyetleri, geleneksel maliyetleri vb. Kapsaması ve fazlalık elde etmesidir. Yalnızca mevcut duruma bakıldığında, Netflix içeriğe yoğun bir şekilde yatırım yapmaya devam edecek ve gerçek "büyük kâr" görünürde yok.
Tanınmış özel sermaye Greenlight Capital'in kurucusu David Einhorn birçok kez öfkelendi ve Netflix'i birkaç sansasyonel şey üretmek için para yakmanın nakit akışını olumsuzdan olumluya çevirebileceğini safça düşünmemeye ikna etti.
Çok güçlü düşman var, oyun daha yeni başladı
Sorunları daha da kötüleştirmek için Netflix, rekabet ortamında benzeri görülmemiş değişikliklerle karşı karşıya.
Netflix'e aşina olanlar, Netflix'in daha önce DVD kiraladığını bilmelidir. Aslında, Hastings (Netflix'in kurucusu), kurulduğunda çevrimiçi medya kiralama işinin geleceğini önceden görmüştü, bu mevcut iş biçimi. Sadece çok erkendi ve teknoloji henüz o aşamaya gelmedi, beklemesi gerekiyor. Bu yüzden DVD'yi kesmek için kullandı ve 2007'ye kadar sabırla bekledi.
2007'de patlayan HBO, Netflix'in varlığını gördü ve satın almalar için 1 ila 1.5 milyar ABD doları harcamaya çalıştı. Ancak bu işlem gerçekleşmedi, HBO fırsatı kaçırdı.
Netflix de büyümeye başladı.
O sırada Netflix neredeyse hiç rekabetle karşılaşmadı. Hollywood'un "yaşlı adamları" hala içerik üretimine takıntılı durumda ve teknoloji devleri hala acemi ... HBO bu tarihsel eğilimin farkında olmasına rağmen, uygulamada HBO GO 2014 yılına kadar ertelendi ve teknoloji ciddi şekilde kayboldu. . O sırada dördüncü çeyrekte "Game of Thrones" lanse edildi ve web sitesi arızalanmaya devam etti.
Bu, Netflix'e çılgınca büyümesi için büyük bir zaman aralığı sağlıyor.
Amazon, Netflix yarışmasının kapısını ilk çalan kişi oldu. Amazon, Aralık 2016'da Prime Video'yu dünyaya sundu.
Jeff Bezos (Jeff Bezos) 2016'da Los Angeles yakınlarındaki bir teknik konferansa katılırken şunları söyledi: "Altın Küre'yi kazandığımızda daha fazla ayakkabı satmamıza yardımcı oldu."
Hafif bir buluttan ve hafif bir rüzgardan gelen bir kelime, Prime Video'nun asıl amacını ve içerik için motivasyonunu ortaya koyuyor.
Amazonun orijinal film çalışması, ünlü film yapımcısı Ted Hope tarafından yönetiliyor. Ünlü "Yeme-İçme" ve "Çömelen Kaplan, Gizli Ejderha" tüm eserleri. Amazon ayrıca efsanevi yönetmen Woody Allen ile ilk dizisini yazması ve yapımcılığını üstlendi. Amazon'un kendi yapımcılığını üstlendiği Transparent Life da En İyi Drama dalında Altın Küre Ödülü'nü kazandı.
Streaming Observer'ın en son verilerine göre Amazon Prime Video hizmetinin 17.461 filmden oluşan bir veritabanı var. Bu, Netflix'in 3839 film kitaplığının 4,5 katı, Hulu'da ise yalnızca 2336 film var.
Ve bu ayın başında Amazon, Nolan ve "Westworld" filminin senaristi eşi ile beş yıllık bir sözleşme imzalamak için 150 milyon ABD doları yatırım yaptı. Orijinal hırs hala oradadır.
Amazon Prime Video'ya ek olarak Apple, Hulu ve hatta Youtube da Netflix'in rakipleridir.
Bu yıl Netflix için en korkunç rakip Disney'in Disney Plus'ı. Disney Plus bu yıl 12 Kasım'da resmi olarak piyasaya sürülecek.Aylık abonelik ücreti yılda 6,99 ABD doları veya 69,99 ABD dolarıdır (aylık 5,83 ABD doları).
Buna karşılık, bu yıl 15 Ocak'ta Netflix, ABD'deki hizmetleri için% 13 -% 18'lik bir fiyat artışı duyurdu; bu, yayın hizmetini başlatmasından bu yana geçen 12 yıldaki en büyük fiyat artışı. Bu fiyat ayarlamasından sonra, Netflix'in en düşük ücretli temel paketi ayda 8 ABD dolarından 9 ABD dolarına, en pahalı paket aylık 14 ABD dolarından 16 ABD dolarına ve en popüler paketin aylık ücreti 11 ABD dolarından 13 ABD dolarına yükseldi. .
Fiyat avantajı ikinci, en önemlisi içerik avantajı.
Disney Plus lansmanının başlangıcında aboneler 400'den fazla filmi (100'ü Marvelin yeni filmi "Captain Marvel" gibi yeni çıkan yeni film), 25 orijinal dram ve 7500 bölüm izleyebilecekler. Ve 2020'den önce Disney, 10 orijinal film ve 25 orijinal drama dahil olmak üzere Disney Plus orijinal içeriğini oluşturmak için 1 milyar ABD doları harcayacak.
Daha da korkutucu olan şey, Disney'in ayrıca Disney Plus'ı tanıtmak için gemi turlarını, küresel tema parklarını, perakende mağazalarını, otelleri, TV ağlarını ve diğer kaynaklarını kullanmasıdır.
Reuters analistleri, Disney + 'ın 2020'de 7,2 milyon abonelik çekeceğini ve 2021'de kullanıcı sayısının 13,66 milyona ulaşacağını tahmin ediyor.
Disney, 2024'te abone sayısının 60-90 milyona ulaşacağını tahmin ediyor, bunların üçte biri ABD'li, üçte ikisi ise uluslararası kullanıcı olacak.
Disney, Disney Plus planından bahsetmeyi bitirdikten sonra, Disney'in hisse fiyatı keskin bir şekilde yükseldi ve Netflix'in hisse senedi fiyatı düştü.
Disney Plus
Ve dünden önceki gün (15 Nisan), ATT başka bir bomba düşürdü - Hulu, ATT hisselerinin% 9.5'ini nakit olarak 1.43 milyar dolarlık bir fiyata geri satın aldı.
Hulu'yu sattıktan sonra ATT, canlı TV hizmeti DirecTV Now, daha hafif bir WatchTV ve yaklaşan başka bir doğrudan tüketiciye hizmet dahil olmak üzere kendi yayın hizmetlerine odaklanacak.
Hulu'nun hissedarlar listesi, geçmiş Disney, 21st Century Fox, Comcast, ATT'den şimdiki Disney, Comcast'e kadar daha saf hale geldi. Disney'in Hulu'daki ustalığı, Hulu'nun temel bir değişikliğe uğrayabileceği anlamına gelir.
Ve Hulu'nun ölümcüllüğü Netflix için hafife alınmamalıdır. Hulu, 2018'de 8 milyon kullanıcı ekledi, ancak önceki kullanıcılarla Hulu'nun şu anda 25 milyondan fazla kullanıcısı var.
Netflix en acımasız rekabetle karşı karşıya - Amazon, Apple, ATT, Comcast, Disney ... Kimse iyi değil.
İlginç olan, sermaye piyasasının rekabetin yoğunlaşması konusunda oldukça sakin olmasıdır.
Salı sabahı Deutsche Bank (Deutsche Bank) Netflix'in hedef fiyatını 360 dolardan 400 dolara yükseltti. Platformun durumunun tüketicileri ve sektördeki yetenekleri çekmeye yardımcı olduğuna inanıyorlar. HBO, Hulu, Amazon ve Disney'in "kuşatmasına" rağmen, Netflix abonelerin büyümesini sürdürmeye devam edecek.
Netflix, mali raporunu açıkladığında, yeni rakiplerin şirketin büyümesini önemli ölçüde etkilemeyeceğini beklediğini, çünkü eğlence sektörünün doğrusal operasyondan isteğe bağlı operasyona dönüşümünün büyük olduğunu ve Netflix tarafından sağlanan içeriğin doğasının onlardan farklı olduğunu söyledi.
Daha heyecan verici içerik için Titanium Media WeChat ID'yi (ID: taimeiti) takip edin veya Titanium Media Uygulamasını indirin
