Ren Zeping: Küresel mali krizin eşiğindeyiz
Metin: Evergrande Araştırma Enstitüsü Ren Zeping Lian Yixi Ma Jiajin Xie Jiaqi Guo Shuangtao Fan Chengkai
12 Mart itibarıyla salgın dünya çapında 121 ülke ve bölgeye yayıldı ve dünya çapında 100.000'den fazla insan var. Küresel finansal tsunamide, petrol fiyatları Şubat sonundan bu yana% 30'dan fazla düştü.ABD borsaları devre kesicileri iki kez tetikledi ve Avrupa ve Amerika borsaları teknik ayı piyasasına girdi.
Yeni bir küresel ekonomik ve finansal krizin eşiğindeyiz Küresel salgın sadece bir fitildir ve temel neden küresel ekonomi, finans ve toplumun kırılganlığıdır. 2008 uluslararası mali krizinden bu yana 12 yıl geçti. Amerika Birleşik Devletleri ve Avrupa esas olarak niceliksel genişlemeye ve ultra düşük faiz oranlarına dayanıyor, bu da varlık fiyat balonlarına, yükselen borç kaldıraç oranına, bölge sakinleri arasında servet uçurumunun genişlemesine, sosyal yırtılmaya, siyasi görüşlerin yoğunlaşmasına ve ticaret korumacılığının yaygınlığına yol açıyor .
Finansal döngü perspektifinden bakıldığında, bu tam bir tasfiye olabilir ve er ya da geç gelecektir.
Olağanüstü zamanlarda, tıpkı Büyük Buhran ve Rooseveltin Yeni Anlaşması, stagflasyon ve Reagan ekonomisi, planlı ekonomi ve Deng Xiaopingin reformları gibi olağanüstü eylemler yapılmalıdır. Mevcut ekonomik durumun ciddiyetini tam olarak tahmin etmek ve krizleri fırsata çevirmek için, açıkça "yeni altyapıyı" savunuyoruz, "reformu teşvik ediyor ve ikinci kez DTÖ'ye katılma cesaretiyle açılmak", "gelir dağılımını düzenlemek, orta sınıfı genişletmek ve tüketimi artırmak."
1 Küresel pandemi
1.1 Çindeki savaş salgınının ilk kontrol altına alınması, uzun vadeli zafer için büyük bir kısa vadeli bedel ödeyecek
Çin'deki salgın Ocak ayı sonlarında hızla yayılmaya başladı.Şu anda, Wuhan'ın kapatılması ve ülke genelinde işe başlamanın gecikmesi gibi güçlü hükümet önlemleri ve cephedeki işçilerin ve insanların ortak çabaları sayesinde salgın temelde kontrol altına alındı.
1.2 Denizaşırı salgın hastalıkların yayılması hızlanıyor ve Asya ve Avrupa en çok etkilenen bölgeler
Denizaşırı doğrulanmış vaka sayısı katlanarak arttı, en çok etkilenen bölgeler Asya ve Avrupa oldu. Şubat ortasından bu yana, denizaşırı salgın hızlı bir yayılma dönemine girdi. 12 Mart itibarıyla, yeni taç virüsü toplam 53.000 enfeksiyonla 121 ülke ve bölgeye ve 1.000'den fazla enfeksiyona sahip 7 ülkeye, yani İtalya, İran, Güney Kore, Fransa, İspanya, Almanya ve Amerika Birleşik Devletleri'ne yayıldı.
İtalya, denizaşırı ülkelerde en ciddi şekilde etkilenen ülke haline geldi ve ülke çapında bir abluka uyguladı. Güney Kore'deki salgın, dini faaliyetler nedeniyle kontrolden çıktı. Japonya'da "Diamond Princess" in yayılması nedeniyle küçük bir enfeksiyon kümesi meydana geldi. ABD salgını Mart ayında patlak vermeye başladı. ABD hükümeti yeni taç pnömonisine yeterince dikkat etmedi ve devlet özerkliği için birleşik bir plan yoktu. Ülke, 14 Mart'a kadar olağanüstü hal ilan etti.
1.3 Çin ve Singapur'un salgını hızla kontrol altına alma konusundaki başarılı deneyimi, dünya için ümidi ateşledi
Mart ayında Japonya, İtalya, Güney Kore, Amerika Birleşik Devletleri ve diğer ülkelerde görülen salgın, Ocak ayının sonundaki duruma daha çok benziyordu, hala yayılıyor ve paniğe kapılıyordu, ülke buna hiç dikkat etmedi ve güçlü önlemler almaya başladı. İlk aşamada, bunun temel nedeni hükümetin "süper enfekte kişilerin" varlığına yeterince dikkat etmemesi ve zorunlu izolasyon önlemleri almaya devam etmemesiydi. Hükümetin kaynak koordinasyonu ve sosyal seferberlik kapasitesi yetersizdi. Maskeler ve test reaktifleri gibi tıbbi malzemeler konusunda ciddi boşluklar vardı. disiplinsiz.
Aksine, Singapur ve Çin salgını hızla kontrol edebilir. Singapur'un yeni kraliyet salgınıyla başa çıkmak için aldığı çeşitli önlemlere baktığımızda, başlıcaları şunlardır: epidemiyolojik standartlara göre, her vakanın bulaşma zincirini takip etmek için elimizden gelenin en iyisini yapacağız; gerekli olan her şeyi toplayın, şüphelileri mümkün olan en kısa sürede bir doktora görünmeye teşvik etmek için mali sübvansiyonları kullanın ve hükümet insanları bir doktora görünmeye teşvik etmek için para ödüyor ; Yerel tıbbi kaynakların sorunsuz çalışmasını sağlamak için mümkün olan tüm yöntemleri kullanın; yeterli teşhisi teşvik etmek ve yeterli klinik tıbbi kaynakları sağlamak için her türlü çabayı gösterin; yabancı ithalatı sıkı bir şekilde önlemek ve kontrol etmek için vize politikalarını sıkın; demir yumruk yönetimi ve zorunlu ev izolasyon sistemi; sık sık el yıkamayı ve kıyafet kullanımını teşvik edin Kişisel hijyeni korumak için maske kullanın; büyük çaplı kamu faaliyetlerinden kaçının; zamanında bilgi ifşası ve halkın gerginliğini hafifletmek için yeterli kamu iletişimi ve açıklaması.
Singapur tarafından alınan bu önlemlerin güçlü bir hükümete, güçlü ekonomik güce, etkin bir kamu uygulamasına, bilimsel salgın önleme sistemine ve uzun vadeli zafer karşılığında büyük bir kısa vadeli bedel ödemeye istekliliğine bağlı olduğu görülebilir - bunlar ve Çin'in " "Başarılı savaş salgını", birçok benzerlik var.
Çin ve Singapur'un salgını hızla kontrol altına alma konusundaki başarılı deneyimi, dünya için ümidi ateşledi.Dünya'da şiddetli salgın hastalıkların görüldüğü ülkelerin hükümetleri yukarıdaki etkili önlemleri alırsa, salgının etkin bir şekilde üstesinden gelinmesi bekleniyor.
2 Küresel mali krizin kenarında durmak: küresel finans piyasası çığdır, salgın sadece fitildir ve temel neden küresel ekonominin ve finansal toplumun kırılganlığıdır
2008 mali krizinden sonra, çeşitli ülkelerin hükümetleri ve merkez bankaları, esas olarak ultra düşük faiz oranları ve niceliksel genişleme ile yanıt verdiler, ancak esaslı reform ve yenilikteki ilerleme yavaştı. Bu, Amerika Birleşik Devletleri'nin borsa balonları, borç kaldıracı, finansal kurum riskleri ve sosyal yırtılma ile karşı karşıya olduğu dört büyük kriz gibi bir dizi riski ve kırılganlığı beraberinde getirdi. Avrupa ve Asya da aynı sorunla karşı karşıya.
2.1 Borsa balonu: uzun vadeli gevşeme, hisse senedi geri satın alma, aşırı değerleme, homojenleştirilmiş ticaret
Fed'in uzun vadeli gevşek para politikası, yaklaşık 11 yıl süren ABD hisse senedi piyasası tarihindeki en uzun boğa piyasasını oluşturdu. Salgın, ABD hisse senetlerindeki boğa piyasasını iki devre kesiciyle sonlandırdı ve teknik ayı piyasasına girdi. Borsa çöküşü, konut sektörünün refah etkisi, şirket sektörünün Tobin Q etkisi, kredi piyasası bilançosu ve teminat gibi kanallar aracılığıyla reel ekonomiyi etkileyecektir.
2.1.1 ABD hisse senetleri sert düştü, teknik ayı piyasası
11 yıllık boğa piyasasının ardından, ABD hisse senetleri 2020 Şubat ayının sonundan bu yana iki devre kesiciyle keskin bir düşüş yaşadı. 9 ve 12 Mart tarihlerinde Dow Jones Sanayi Ortalaması 2.000 puandan fazla düştü. ABD hisse senetlerindeki keskin düşüş, 1997'den beri ilk kez bir sigorta mekanizmasını tetikleyen% 7'lik birincil piyasa sigorta hattına dokundu. 20 Şubat - 12 Mart arasında Dow Jones Endüstriyel Ortalama, Nasdaq Bileşik Endeksi ve S&P 500 Endeksi sırasıyla% 27.76,% 26.64 ve% 26.74 düştü ve ABD borsası teknik ayı piyasasına girdi.
Küresel borsa düştü. 12 Mart'ta 11 küresel borsa, keskin bir düşüş nedeniyle bir devre kesiciyi tetikledi. Asya'da Tayland, Filipinler, Güney Kore, Pakistan ve Endonezya borsalarında devre kesiciler yaşandı. ABD borsası açıldıktan sonra Kanada, Brezilya, Meksika ve Kolombiya borsaları da devre kesicileri tetikledi. Bunlar arasında Brezilya borsa endeksi% 15 düştü ve devre kesiciler günde iki kez kırıldı.
2.1.2 Aşırı para ihracı, homojenleştirilmiş alım satım, hisse senedi geri satın alma vb. Borsa balonunu yukarı itiyor, riskler oluşuyor
Para birimlerinin aşırı ihracı, yatırımcıların homojenleştirilmiş ticaret davranışları ve borsada işlem gören şirketler tarafından ihraç edilen hisse senedi geri alımları, ABD hisse senetlerinin uzun boğa boğasının önemli nedenleridir.Piyasa düştüğünde, kabarcıkların delinmesi riski büyüktür.
Piyasadaki işlemlerin homojenleşmesi artmaya devam ediyor. Uzun vadeli düşük faiz oranları, emeklilik fonları ve sigorta şirketleri gibi kurumsal yatırımcıların varlıklarının getirilerini düşürerek, fonlarını borsaya yatırmalarına neden oldu. Kantitatif ticaret ve endeks fonları gibi pasif yatırımlar, piyasa işlemlerinin homojenliğini artırarak giderek popüler hale geldi. Apple, Microsoft, Amazon ve diğer önde gelen mavi çip teknolojisi borsaları, endeks üzerinde önemli bir etkiye sahip olan değer artışını sürdürdü. Bir boğa piyasasında, homojenleştirilmiş ticaret davranışı, hisse senedi fiyatını hızla yükseltir ve ayı piyasasına dönüştüğünde, büyük ölçekli bir satışa, piyasa likiditesini kurutmaya ve aşağı doğru bir spirale düşmesine neden olur.
Borsaya kayıtlı bazı şirketler, hisseleri geri almak ve temettü dağıtmak için tahvil çıkararak, hisse senedi fiyatlarını ve değerlemelerini artırarak kaldıraçlarını artırdılar. Hisse senedi geri alımları ve temettüler, ABD hisse senetlerinin devam eden yükseliş eğiliminin önemli nedenleridir. Büyük miktarda nakit paraya sahip şirketler dışında, bazı şirketler, piyasa değeri yönetimi veya spekülatif arbitraj amacıyla tahvil çıkararak hisse senetlerini geri satın almak için fon toplar ve her bir hisseyi artırır. Kazançlar hisse senedi fiyatını yükseltir. Bununla birlikte, hisse senedi fiyatı düştüğünde, borç çıkaran şirket büyük zararlar ve likidite sıkıntısı ile karşı karşıya kalacak, şirketin mali durumu kötüleşecek ve borç temerrüdü riski artarak hisse senedi fiyatını daha da aşağıya çekecektir.
2.2 Borç krizi: artan kaldıraç oranı, yüksek riskli tahvillerin artan oranı ve azalan ödeme gücü
Amerika Birleşik Devletleri mali döngüde yüksek bir konumda ve şirketler sektörü büyük borç riskleriyle karşı karşıya: kaldıraç oranı hızla artıyor, borç ödeme gücü düşmeye devam ediyor, yüksek riskli tahvillerin oranı artıyor ve kredi marjları genişliyor. Kurumsal sektör borcu, mali krizin kaynağı olabilir.
2.2.1 Kurumsal borç ve kaldıraç oranı hızla artıyor ve ödeme gücü düşmeye devam ediyor
2008 mali krizinden sonra, ABD konut sektörü hasarlı bilançosunu onardı ve kaldıraç oranı (borç / GSYİH) düşmeye devam etti; devlet daireleri makro karşıtı düzenlemeleri güçlendirdi ve özel sektörden kaldıraç transferini üstlendi. Kaldıraç oranı hızla yükseldi, ancak 2014'ten sonra temelde yükseldi Durağan; finansal olmayan şirketler kesimi krizin etkisiyle azalıyordu, ancak kaldıraç oranı hızla toparlandı, kriz öncesi seviyeyi aştı ve şu anda konut sektörünü geçti.
ABD şirket borcu ve kaldıraç hızla arttı, ancak ödeme gücü düşmeye devam etti. ABD'deki finansal olmayan şirket sektörünün borç servisi oranı (cari anapara ve faiz ödenebilir / cari gelir), konut sektörünün ve genel finansal olmayan özel sektörünkinden çok daha yüksektir ve nispeten yüksek bir tarihsel seviyede artmaya devam etmektedir.
2.2.2 Yüksek riskli şirket borçlarının oranı arttı ve borç temerrüdü riski arttı
ABD'nin yüksek riskli şirket borcunun oranı artmaya devam etti. ABD finansal olmayan şirket tahvillerinin bakiyesi 2008'de 2,2 trilyon ABD dolarından 2018'de 5,7 trilyon ABD dolarına yükseldi. Bunların arasında, daha riskli BBB dereceli şirket tahvilleri, 2008'de% 36,4 olan bir artışla yaklaşık 2 trilyon ABD doları arttı. 2018'de% 47,4'e. Aynı zamanda, kaldıraçlı krediler ve BB ve B sınıfı şirket tahvilleri de önemli ölçüde büyüdü ve ABD tahvil piyasasında riskleri artırdı. Ocak 2020'de Standard & Poors, 676 ABD tahvil ihraççısının notunu düşürdü, 352'yi yükseltti ve yukarı ve aşağı ihraç edilen tahvil ihraççılarının oranı, 2009'dan bu yana en düşük olan 0,52 oldu. Notu düşüren şirketlerin% 86'sı ihraççıdan daha yüksek. Gelir borcu ile ilgili.
ABD yüksek riskli şirket tahvillerindeki kredi marjları genişledi ve temerrüt riski arttı. BBB ve altında not alan şirket tahvillerinin kredi marjlarındaki hızlı artış, piyasa riski iştahında düşüşe işaret ediyor. Faiz oranı marjlarının genişlemesi, kurumsal yeniden finansmanın maliyetini ve zorluğunu arttırır. Sorunsuz bir şekilde yeniden finanse edemediklerinde, büyük ölçekli tahvil temerrütleri riskleri tüm finansal sisteme yayacaktır.
2.3 Finansal kurum krizi: finansal deregülasyon, varlık balonu, Minsky anı, borç deflasyon döngüsü
Hisse senedi piyasası ve tahvil piyasası gibi sermaye piyasası çalkantılı olmaya devam ederse, ticari bankalar gibi finansal kuruluşlarda krizi tetikleyebilir ve finansal sistemin likiditesinin kurumasına neden olabilir.Minsky her zaman gelecek ve sonunda reel ekonomiye aktarılarak büyütülecek ve ekonomi ciddi bir bilanço durgunluğuna girecek ve Borç deflasyonist döngüsü.
2.3.1 Uzun vadeli düşük faiz oranları, artan varlık fiyatları ve deregülasyon, finansal kurumların döngüselliğini ve ahlaki tehlikesini şiddetlendirdi
2008 küresel mali krizinin en büyük dersi, makro ihtiyati denetimi güçlendirmek, finansal kurumların ahlaki tehlikesinin başarısız olamayacak kadar büyük olmasını önlemek ve finansal sistemde risk birikiminden ve reel ekonomi üzerindeki etkisinden kaçınmaktır. Amerika Birleşik Devletleri, sistemik olarak önemli finansal kurumları sıkı bir şekilde denetlemek, riskten korunma fonlarındaki düzenleyici boşlukları ve diğer düzenleyici boşlukları doldurmak, varlık menkul kıymetleştirmesini ve tezgah üstü türev piyasalarını kısıtlamak ve banka sermaye denetimi ve iş denetimini sıkılaştırmak için "Dodd-Frank Yasası" nı kabul etti. .
Bununla birlikte, Fed'in uzun vadeli düşük faiz oranı ve çok sayıda niceliksel genişleme politikaları nedeniyle, sermaye piyasasına büyük miktarda fon aktı ve bu da varlık fiyatlarını, özellikle ABD borsasını hızla yükseltti. Aynı zamanda, Wall Street tarafından yönlendirilen Trump yönetimi, mali düzenlemeyi gevşetmiş, "Ekonomik Büyümeyi Teşvik Etme, Düzenleyici Gereksinimleri Gevşetme ve Tüketici Haklarını Koruma Yasası" nı kabul ederek, "Dodd-Frank Yasası" nı ve Volcker Kurallarını değiştirmiş ve ipotek kredilerine kısıtlamalar getirmiştir. , Topluluk bankaları, büyük bankalar ve menkul kıymetler piyasalarının tümü gevşemiştir.
Uzun vadeli düşük faiz oranları, artan varlık fiyatları ve kuralsızlaştırma, finans kurumlarının döngüselliğini ve ahlaki tehlikesini daha da kötüleştirdi. Finansal kuruluşların risk iştahı arttı, yatırım kararları daha agresif hale geldi ve kredi piyasasının ödenmemiş borcu yıldan yıla artmaya devam etti. Finansal kuruluşlar, varlıkları elinde tutmanın gizli risklerini hafife alıyor ve kısa vadeli getirileri maksimize etmeye çalışıyor.Gelecekte riskler ortaya çıksa bile, Federal Rezerv ve hükümet yardım sağlayacak.
2.3.2 Varlık fiyatlarının düşmesi piyasa paniğini, likidite tükenmesini, finansal kurumların iflasını ve bilanço düşüşünü tetikleyebilir
Düzgün ele alınmazsa, sermaye piyasasındaki türbülans ekonomik ve mali bir krizi tetikleyebilir. 2008 mali krizi, Amerika Birleşik Devletleri'nde düşen konut fiyatları, yüksek faizli kredilerde temerrüt, türev ürünlerin fiyatlarının düşmesi, finans kurumlarında büyük kayıplar, Lehman Brothers'ın iflası ve küresel finans piyasası paniğiyle başladı. Finansal kuruluşlar tarafından tutulan varlıkların kalitesi hızla bozulduğunda, finansal kuruluşlar zararları azaltmak için varlıklarını satmak zorunda kalırlar.Tüm piyasa likidite peşinde koşarken, bir akış oluşur ve likidite kurur. Likidite elde etmek için sadece riskli varlıklar değil, aynı zamanda daha fazla likiditeye sahip güvenli varlıklar da hızla satılır ve gerçekleştirilerek varlık fiyatlarında genel bir düşüş sağlanır.
Varlık fiyatlarındaki keskin düşüş, finansal kurumların bilançolarının hızla bozulmasına, ödeme aczine, iflasa ve iflasa yol açtı. 2008 mali krizi sırasında, Amerika Birleşik Devletleri'nin dördüncü büyük yatırım bankası olan Lehman Brothers iflas etti, üçüncü sırada Merrill Lynch ve beşinci sırada Bear Stearns satın alındı, Freddie Mac ve Fannie Mae hükümetin gözetimi altındaydı ve çok sayıda ticari banka kapatıldı veya kabul edildi. Kurtarmak.
Finansal sistemin muazzam etkisi reel ekonomiye aktarılacak ve büyütülecek Bilanço durgunluğu ve borç deflasyon döngülerinden sonra, finansal kriz sonunda bir ekonomik krize dönüşecek. 2008 mali krizi ABD'nin 1929'daki Büyük Buhran'dan bu yana en kötü ekonomik durgunluğa girmesine neden oldu. ABD'nin reel GSYİH'si 2010 yılının sonuna kadar kriz öncesi seviyesine geri dönmedi ve 2018'in başına kadar potansiyel GSYİH seviyesine geri dönmedi.
2.4 Sosyal kriz: zengin ve yoksul arasındaki uçurumun genişlemesi, sosyal yırtılma, popülizm, ticari korumacılık, politik radikalleşme
Amerika Birleşik Devletleri'nde şiddetli bir sosyal kriz var ... Trump ve Sanders gibi siyasi radikallerin hızlı yükselişi, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki farklı sosyal sınıflar arasındaki ciddi gözyaşlarını, zengin ve yoksul arasındaki artan kutuplaşma sorununu, pas kuşağının hızlı düşüşünü ve küreselleşme karşıtı düşüncelerin yükselişini yansıtıyor. Popülizmin yükselişi ve sürekli ticaret sürtüşmeleri gibi ciddi sorunlar. Tüm bunlar, geçmişte uzun vadeli döviz arz fazlası ve düşük faiz oranlarının varlık fiyat kabarcıklarını artırmasıyla ilgilidir.
2.4.1 Eşitsiz gelir ve servet dağılımı arttı ve sosyalist düşünceler yükseliyor
Amerika Birleşik Devletleri'ndeki gelir dağılımı açığı genişlemeye devam ediyor. Gini katsayısı 1968'den 2018'e 0,366'dan 0,486'ya yükseldi. 2014'te ABD nüfusunun en tepedeki% 1'i toplam gelirin% 20,2'sine sahipti ve nüfusun en üst% 10'u toplam gelirin% 47,0'ına sahipti ve 1980'de 2015 yılında ikisinin oranları sırasıyla% 10,7 ve% 34,2 idi. 2014 yılında, nüfusun en alt% 50'si toplam gelirin yalnızca% 12,5'ine sahipti ve orta% 40'ı toplam gelirin% 40,4'üne sahipti ve nüfusun en alttaki% 50'sinin gelir payı, orta% 40'tan önemli ölçüde daha hızlı düştü. 36 OECD üye ülkesi arasında, ABD'nin Gini katsayısı Meksika, Şili ve Türkiye'den sonra ikinci sıradadır ve diğer büyük gelişmiş ekonomilerden önemli ölçüde yüksektir.
Amerika Birleşik Devletleri'ndeki servet dağılımı açığı genişlemeye devam ediyor. 2014'te ABD nüfusunun en tepedeki% 1'i toplam servetin% 38,6'sına ve en tepedeki% 10 toplam servetin% 73,0'ına sahipken, birincisi 1980'de% 22,5 ve ikincisi 1985'te 60,8'i oluşturuyordu. %. 2014'te, nüfusun en alttaki% 50'si toplam servetin yalnızca% -0,1'ine sahipti ve orta% 40'ı toplam servetin% 27,1'ine sahipti; nüfusun en alt% 50'si subprime mortgage krizinden etkilenerek negatif özsermayeye düştü ve nüfusun servet payının orta% 40'ı Ayrıca hızla düştü.
2.4.2 İmalat sanayinin çıkışı ve pas kuşağının gerilemesi, küreselleşme karşıtı ve ticari sürtüşme
ABD imalat endüstrisi dışarı akmaya devam ediyor. Çin, uluslararası pazarı hızla ele geçirmek için yüksek kaliteli ve ucuz ürünlere güvenerek 2001 yılında DTÖ'ye katıldı. ABD imalat sanayi katma değerinin küresel payı 2001'de% 28,3 iken, 2017'de% 16,7'ye düşerken, Çin 2004'te% 8,7'den 2017'de% 27,1'e hızla yükseldi. Çin, 2010 yılında ABD'yi geride bırakarak dünyanın en büyük üretim ülkesi haline geldi.
İmalat işlerinin kaybı, mavi yakalı işçilerin istihdamını vurdu. Amerika Birleşik Devletleri'nde orta sınıfın yükselişi, çok sayıda nispeten yüksek maaşlı ve istikrarlı iş sağlayan imalat endüstrisinin büyük gelişmesine bağlıdır. 1913'te Ford Motor Company'nin montaj hattı çalışanları en tipik örnektir. Bu nedenle, bu mavi yakalı orta sınıf işçiler en çok daralan imalat endüstrisinden etkileniyor. 2018'de Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en yüksek maaşlar bilgisayar, hukuk, finans ve tıbbi bakım gibi üst düzey hizmet sektörlerinde, ardından imalat ve yemek hizmeti gibi düşük kaliteli hizmet sektörlerinde en düşük seviyedeydi. Üst düzey hizmet endüstrisi sınırlı istihdam pozisyonlarına ve yüksek mesleki beceri gereksinimlerine sahiptir, bu nedenle, imalat işçileri genellikle azalan gelir ve istikrarsız pozisyonlar ile yalnızca düşük kaliteli hizmet endüstrisine transfer olabilmektedir.
Orta sınıfın gelir artışı durdu. Amerika Birleşik Devletleri'nde ikincil sanayide istihdamın payı düşmeye devam ederken, üçüncül sanayinin payı artmıştır. Sanayi yapısı ve istihdam yapısındaki değişiklikler, gelir dağılımında değişikliklere neden olmuştur. Amerika Birleşik Devletleri'nde kişi başına reel GSYİH, 1953 ile 2017 arasında% 238,9'luk bir artışla istikrarlı bir şekilde artmıştır; ancak, medyan gerçek hane geliri, özellikle gelir büyümesinin önemli ölçüde yavaşladığı 1980'den sonra, yalnızca% 122,2 artmıştır. Ekonomik büyümenin meyveleri, geniş orta sınıfa fayda sağlamadan yüksek gelirli sınıfa odaklandı.
Pas Kemeri, Trump'ın seçimi kazanmasına yardımcı oldu. Amerika Birleşik Devletleri'nin Büyük Göller bölgesindeki büyük sanayi kasabaları, endüstriyel değişikliklerle hızla geriledi ve "pas kuşağı" olarak adlandırılıyor. Yerel mavi yakalı işçiler işsizlik, azalan gelirler, azalan topluluklar ve parçalanmış hayaller yaşadılar ... Trump'ın seçimi altüst etmesine yardımcı olan seçkinler tarafından dikkate alınmayan bu sessiz çoğunluktur. 2008 ve 2016 başkanlık seçimlerinin sonuçlarını karşılaştırdığımızda, en büyük değişiklik Büyük Göller bölgesini çevreleyen altı eyaletin iltica etmiş olmasıdır.
2.4.3 Yükselen kanal engellenir ve sınıf sağlamlaşır ve Amerikan rüyası kaybolur
Amerikan rüyasının özü, her neslin bir önceki nesilden daha yüksek bir gelire ve daha iyi bir yaşama sahip olmasıdır.Çok çalıştıkları sürece, bir sınıf atlaması yapmayı ve bir orta sınıf olmayı umabilirler. Yukarı kanalın düzgün olup olmadığı ve sınıfın sağlamlaşıp sağlamlaşmadığı "mutlak hareketlilik" göstergesiyle ölçülebilir: 30 yaşındaki tüm toplumdaki çocukların gelirinin 30 yaşındaki ebeveynlerinin gelirini aşan yüzdesi. Oran ne kadar yüksekse, bir sonraki neslin sınıf atlayışına ulaşması için umut o kadar büyük olur.
Amerika Birleşik Devletleri'nin mutlak likiditesi 1940'ta% 92'den 1984'te% 50'ye düşmeye devam ediyor. Bu, 1940 doğumlu insanlar için 30 yaşındaki gelirlerinin temelde gençken ebeveynlerinin düzeyini aşabileceği anlamına gelir; 1984 doğumlu insanlar için yarısı ebeveynlerinden daha düşüktür. 1940 yılında doğduysanız, ebeveynlerinizin neslinin 80. yüzdesine ulaşmak istiyorsanız, akranlarınızın yalnızca% 14'ünden fazlasına ihtiyacınız var; 1980'de doğduysanız, akranlarınızın% 74'ünden fazlasına ihtiyacınız var ve rekabet daha yoğun. Sınıfın yükselmesi gittikçe zorlaşıyor.
Mutlak hareketliliğin azalması, genç nesil için kademeli mutluluk ve umut kaybı anlamına gelir. Amerikan baby boomers (1946-1964 doğumlular) en mutlu nesildir.Savaş sonrası ekonomi yüksek hızda büyümüştür.Çok fazla kişisel seçim olmadan, zamanın rüzgarı ile standart bir orta sınıf hayatı yaşayabilirler. Arabalar, düzenli aile gezileri, çocukların eğitimi için yeterli finansman, yeterli sağlık ve emeklilik sigortası vb. Y kuşağı (1981-1996 doğumlular) o kadar şanslı değiller. Genellikle büyük eğitim kredileri almak zorunda kalıyorlar, yüksek faizli mortgage krizinin tetiklediği "Büyük Durgunluk" dan mustaripler, kira ve ipotek ödemek için yetersiz gelire sahipler ve yalnızca ebeveynleriyle yaşamaya devam edebiliyorlar. birlikte. Bu nedenle Y kuşağı, "Wall Street'i İşgal Et" hareketinin ana başlatıcıları ve destekçileri haline geldi.
Yüksek öğrenim almak, sınıf atlamasını sağlamanın en etkili yoludur ve eğitim fırsatlarının adaletsizliği sınıf sağlamlaştırmayı hızlandırmaktadır. Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en iyi özel üniversitelerde (Ivy League, Chicago, Stanford, MIT, Duke Üniversitesi), öğrencilerin yalnızca% 13,5'i ailelerin en alttaki% 50'sinden, öğrencilerin% 3,8'i ailelerin en alttaki% 20'sinden ve en tepeden geliyor Ailelerin% 1'indeki öğrenci sayısı% 14,5 gibi yüksek, hatta ailelerin en alttaki% 50'sinden bile fazla. Ailelerin ilk% 1'inde yer alan çocukların en iyi özel üniversitelere gitme olasılığı, en alttaki% 20'ye göre 76 kat daha fazladır.
Amerikan üniversitelerinde öğrenim ücretleri hızla artıyor ve öğrenci kredilerinin yükü ağır. 1984'ten 2019'a kadar ABD TÜFE'si 1,5 kat, konut kiraları 2,2 kat, sağlık hizmetleri 2,7 kat ve üniversite öğrenim ücretleri 7,3 kat arttı. Yüksek öğrenim ücretleri, yüksek öğrenci kredilerine karşılık gelir. Amerika Birleşik Devletleri'nde yaklaşık 45 milyon kişi, toplam nüfusun sekizde birinden fazlasını oluşturan öğrenci kredisi borcu ile yükümlüdür. Üniversite mezunlarının üçte ikisi, ortalama 35.000 $ 'a varan öğrenci kredisi borcu ile yükümlüdür. Bu yüzden Sanders, 1.6 trilyon dolarlık öğrenci borcundan kaçınmak için Wall Street'e yeni bir vergi koyacak yasayı önerdi.
3 Küresel pandeminin, ekonomik ve mali krizin Çin üzerindeki etkisi
Salgının küresel salgını ve ekonomik ve mali kriz Çin'e endüstriyel zincir, ticaret, dış talep, finans piyasaları ve emtia gibi kanallar aracılığıyla aktarılacak.
3.1 Sanayi zinciri ve ticaret aktarım kanalı: tedarik zinciri tıkalı
İşe yeniden başlama, fabrika kapanmaları ve lojistik kesintilerdeki büyük ölçekli gecikmeler, küresel imalat endüstrisinin üretimi, nakliyesi ve istihdamı üzerinde olumsuz bir etkiye sahip olacak ve küresel tedarik zinciri ağı, katmanlar halinde genişleyerek küresel ticaretin, kurumsal siparişlerin ve nakit akışının küçülmesine neden olacak Basınç yükselir.
Endüstriyel zincir perspektifinden bakıldığında, küresel salgının yayılması, üretimde durgunluğa ve ticaret kontrollerine neden olarak küresel tedarik zincirini geçici olarak bloke edebilir. Küreselleşme çağında, çeşitli ülkelerin endüstrileri büyük ölçüde bağımlıdır ve yakından ilişkilidir.Salgının her ülkenin sanayi zinciri üzerindeki etkisi, ülkenin küresel sanayi zincirindeki durumuna, bağımlılık derecesine ve ülkenin salgın üzerindeki kontrol derecesine bağlıdır. 12 Mart'ta Dünya Sağlık Örgütü, yeni taç pnömoni salgınının "küresel bir pandemi" haline geldiğini ve küresel endüstriyel zincirin daha da etkileneceğini resmen duyurdu.
Daha şiddetli salgınların görüldüğü mevcut denizaşırı ülkeler, tümü Çinin önemli ticaret ortakları olan Japonya, Güney Kore, Avrupa Birliği (İtalya) ve Amerika Birleşik Devletleridir. Japon ve Güney Kore salgını, Çinin ara katman yazılımları ve parçaları, özellikle de üretim malzemeleri ve ekipmanları üzerinde daha büyük bir etkiye sahiptir. Bir yandan, Avrupa ve Amerika salgınları Çin'in ara katman yazılımları ve parçaları üzerinde daha büyük bir etkiye sahiptir, ancak aynı zamanda nihai tüketimi ve sermaye arzını da etkilemektedir.Bu nedenle, mevcut dört büyük salgından etkilenen bölge Çin'in üretim faktörlerini, sermaye arzını ve nihai tüketimi etkilemiştir.
Japonya ve Güney Kore açısından, Japonya ve Güney Kore 2018'de dünyanın toplam ticaret hacminin% 3,8'ini ve% 2,9'unu oluşturdu. Çin, Japonya ve Güney Kore'nin en büyük ihracatçısıdır. Ürün kategorileri açısından, Çinin Japonyaya ihracatı ve Güney Korenin en büyük organik elektrikli ürün ihracatı (motorlu aletler, mekanik cihazlar), emek yoğun ürünler (giyim, mobilya, plastik, oyuncak), tıbbi ekipman ve kimyasallar vb. Güney Kore'den en çok ithal edilen ürünler mekanik ve elektrikli ürünler, tıbbi cihazlar, kimyasallar ve plastikler olup, Japonya ve Güney Kore'den ithal edilen mekanik ve elektrikli ürünler sırasıyla Japonya ve Güney Kore'den yapılan toplam ithalatın% 45,5'ini ve% 60,3'ünü oluşturmaktadır. Arıza açısından Çin, Japon endüstriyel robotlarına, nokta akülerine, otomobillerine (kıvılcım ateşlemeli), araç dişli kutularına, vb. Bağımlıdır. Japonya'dan yapılan ithalat, bu parçaların toplam ithalatının% 62,9'unu,% 72,2'sini ve% 88,9'unu oluşturmaktadır. ,% 42.4. Çin, Güney Kore'nin elektronik entegre devrelerine ve mikro cihazlarına büyük ölçüde bağımlıdır ve Güney Kore'den yapılan ithalat, bu parçaların toplam ithalatının% 40'ını oluşturmaktadır. Japonya ve Güney Kore'deki salgının kötüleşmesi, küresel yarı iletken hammadde kıtlığı, çekirdek bileşenlerin yetersizliği ve üretim maliyetlerindeki artış gibi önemli etkilere neden olacaktır.Yarı iletken malzemelerin ve ekipmanların önemli bir küresel alıcısı olan Çin, doğrudan etkilenecektir.
AB'de, AB'nin 2018'deki toplam ticareti dünyadaki toplam ticaretin% 11,7'sini oluşturuyordu. En büyük üç ihracat kategorisi makine ve teçhizat (nükleer reaktörler dahil), araçlar ve parçalar ile mekanik ve elektrikli ürünlerdir. En çok ihracat yapan üç ülke ve bölge Amerika Birleşik Devletleri, Çin ve İsviçre, AB'nin ihracat payının sırasıyla% 20,% 10,6 ve% 8'ini oluşturmaktadır. 2018'de AB'nin Çin'e ihracatı 245 milyar ABD doları olarak gerçekleşti.Ürün perspektifinden bakıldığında, AB'nin Çin'e ihracatı, Çin'in otomobil, endüstriyel üretim ve diğer endüstriler üzerinde doğrudan etkisi olan elektromekanik ürünler, ulaşım ekipmanları, kimyasal ürünler, ana metaller ve ürünlerdir.
Amerika Birleşik Devletleri'nde, 2018'deki toplam ABD ticareti, dünya toplamının% 10,9'unu oluşturdu. En çok ihraç edilen üç ürün, mekanik ekipman (nükleer reaktörler dahil), mineral ürünler ve mekanik ve elektrikli ürünlerdir. 2018 yılında ABD'nin Çin'e ihracatı 120,34 milyar ABD doları olarak gerçekleşti.Ürünler açısından ABD'nin Çin'e ihracatı ağırlıklı olarak nakliye ekipmanları, mekanik ve elektrikli ürünler, kimyasal ürünler ve optik saat ve tıbbi teçhizat oldu. 2018 yılında ihracat değeri 27,68 milyar ABD doları, 27,04 milyar ABD doları, 12,35 milyar ABD Doları ve 9,84 milyar ABD Doları, Çin'e yapılan toplam ABD ihracatının% 23,0,% 22,5,% 10,3 ve% 8,2'sini oluşturmaktadır. Ayrıca Amerika Birleşik Devletleri sermaye çıkışları ve girişleri açısından önemli bir ülke olduğu için ABD salgını etkin bir şekilde kontrol edilmezse Çin'in endüstriyel yatırımları üzerinde de etkisi olacaktır.
3.2 Dış talep kanalları: dünya ekonomik durgunluk riski artmış ve dış talep düşmüştür
Denizaşırı salgının yayılması, ülke ve bölgenin ekonomik büyümesini ve tüketim istekliliğini etkileyecek, Çinli firmaların ihracatını olumsuz etkileyecektir. Yiyecek içecek, ulaşım, perakende ve eğlence gibi aglomerasyon endüstrilerinin talebi büyük ölçüde etkilendi, kısa vadeli işsizlik oranı yükseldi ve ekonomik durgunluk riski arttı. Çin'in dış talebi ağırlıklı olarak Avrupa, Amerika ve Asya'dan geliyor ve aynı zamanda salgından daha çok etkilenen ve borsa sert bir şekilde düşen bir bölge. 2018'de Çinin mal ihracatı 2,49 trilyon ABD doları olurken, en çok ihracat yapan ilk beş ülke ve bölge ABD, Hong Kong, Japonya, Güney Kore ve Vietnam oldu.
Etkilenen sektörler açısından bakıldığında, Japonya ve Güney Kore'deki salgın, Çin'in elektrikli ev aletleri, ekipman, giyim, kimyasallar ve diğer ürünler ihracatı üzerinde etkili olacaktır.Bu dört endüstri, Çin'in Japonya ve Güney Kore'ye toplam ihracatının sırasıyla% 28,1,% 15,2 ve% 9,2'sini oluşturmaktadır. ,% 5.5. AB salgını, Çin'in mekanik ve elektrikli ürünler ile kimyasal ürünler ihracatı üzerinde etkili olacak.Örneğin, İtalya en çok mekanik ve elektrikli ürünleri Çin'den ithal ediyor. ABD salgını, Çin'in mekanik ve elektrikli ürünler, ev oyuncakları, tekstil ve hammadde ihracatını etkileyecek. 2018'de ABD'nin Çin'e yaptığı ithalat 268,54 milyar ABD Doları, 64,93 milyar ABD Doları ve 40,50 milyar ABD Doları oldu.
3.3 Finansal piyasa kanalları: çapraz bulaşma, kredi ve borç risklerine karşı koruma
Salgın paniği tetikledi, küresel ekonomi üzerinde aşağı yönlü baskıyı üst üste getirdi, küresel finans piyasasında çalkantı ve Çin finans piyasasında çapraz bulaşmayı tetikledi.
Küresel salgın ve mali krizin borsaya etkisi: Kurumsal karlar ve piyasa riski iştahı, borsayı birlikte bastıracak ve borsa daha dalgalı hale gelecektir.
Tahvil piyasasına etkisi: Salgının yayılması ve bulaşması tüketim, üretim ve yatırım üzerinde olumsuz etkiler yaratmıştır Reel ekonominin kısa vadede zayıflaması devlet tahvillerinin getirisini aşağı çekmiş, salgının neden olduğu panik riskten kaçınma ve faiz oranlarının düşmesine neden olmuştur.
Döviz kuru üzerindeki etki: RMB döviz kurunun oynaklığı artmıştır. Yurtiçi salgın kontrol altına alındığında, İtalya, Amerika Birleşik Devletleri, Japonya ve Güney Kore gibi denizaşırı bölgeler hala yüksek riskli bir durumda ve küresel riskten kaçınma artıyor. 24 Şubat ile 12 Mart arasında ABD doları endeksi% 1,9 düşüşle 99,3'ten 97,4'e düştü. ABD doları endeksindeki düşüş ve Federal Rezerv'in faiz indirimi duyurusu RMB döviz kurunu etkiledi 24 Şubat - 12 Mart arasında ABD dolarının RMB döviz kuruna olan merkezi paritesi 7.02'den 6.96'ya düştü.
3.4 Emtia kanalları: Ham petrol fiyatlarındaki keskin düşüş, Çin için hem avantajları hem de dezavantajları olan deflasyonu artırdı.
Küresel ekonomik durgunluk riskinden ve OPEC müzakerelerinin aksamasından etkilenen ham petrol fiyatları düştü. Uluslararası Enerji Ajansı, 9 Mart'ta 2020 ham petrol talebini 2019'a göre günde 90.000 varil düşüşle 99,9 milyon varile düşürdü. Ham petrol fiyatları açısından 24 Şubat - 10 Mart tarihleri arasında WTI ham petrol ve Brent ham petrol fiyatları sırasıyla% 33,2 ve% 33,3 düşüşle keskin bir düşüş gösterdi. OPEC toplantısında Rusya ve Suudi Arabistan ham petrol üretiminin azaltılması konusunda bir anlaşmaya varamadılar, iki taraf fiyat savaşı, zayıf talep ve aşırı arz ile küresel ham petrol piyasası daha dalgalı hale geldi.
Çin için petrol fiyatlarındaki düşüşün yararı, dünyanın en büyük ham petrol ithalatçılarından biri olarak ham petrol fiyatlarındaki düşüşün harcamaları azaltması ve Çin için cari işlemler fazlasını artırmasıdır. Petrol fiyatlarındaki düşüş, Çin'in ulaşım ve seyahat maliyetlerinin azalmasını teşvik etti ve böylece TÜFE ve ÜFE'yi kontrol altına aldı.
Dezavantajı ise düşen petrol fiyatlarının Suudi Arabistan, Rusya ve ABD gibi büyük petrol ihracatçısı ülkelerin mali gelirlerini azaltmasına, küresel varlıkları satmasına ve küresel sermaye piyasalarına aktarılacak yatırımcı hissini etkilemesine neden olacak.
4 Genel bakış ve politika önerileri
Salgının küresel ekonomi üzerindeki etkisinin boyutu, süresine ve yayılma kapsamına bağlıdır. Çin, "salgın" savaşta ilk zaferi kazanmış olsa da, ikincil ithalat riskini önlemek ve küresel finans piyasasının çalkantılarıyla başa çıkmaya ve hatta bir ekonomik ve mali krizi tetiklemeye hazırlıklı olmak gerekiyor.
4.1 Senaryo analizi
İyimser senaryo: Çin, salgını Nisan'dan Mayıs'a kadar kapsayacak ve denizaşırı salgını Mayıs'tan Haziran'a kadar kapsayacak veya aşı Mayıs'tan önce başarıyla geliştirilecek. Dünya çapında enfeksiyon sayısı 200.000'den az ve ölü sayısı 10.000'den az. Bu durumda salgının küresel ekonomi üzerindeki etkisi 3 ila 6 ay sürecek, küresel GSYİH büyüme oranını yaklaşık% 0,5 oranında aşağı çekecek ve ardından ekonomi toparlanacaktır.
Kötümser senaryo: Yurtdışı kontrolden çıktı, salgın Çin'e ikinci kez giriyor ve küresel bir pandemiye dönüşüyor. Dünya çapında enfeksiyon sayısı 10 milyonu ve ölü sayısı 100.000'i aşıyor. Bu durumda, talep ve arz şokları yıl sonuna kadar devam edebilir ve küresel tedarik zinciri ciddi şekilde etkilenecek, küresel GSYİH büyümesini yaklaşık% 2-3 oranında aşağı çekecek ve hatta bir dünya ekonomik krizini tetikleyebilir.
Mevcut salgın durumundan ve iç ve dış ortama bakıldığında, yeni kraliyet salgınının Çin ekonomisi üzerindeki etkisi SARS'ın çok üzerinde.
4.2 Salgınla mücadele için reform: yeni altyapıya başla
1. Para politikasının destekleyici ve maliye politikasının temel dayanağı olmasıyla, maliye politikası 2020'de daha proaktif olacaktır.
Mevcut küresel ekonominin, finansın ve toplumun kırılganlığının kökeni, geçmişte uzun vadeli para arz fazlası ve düşük faiz oranlarıdır.Bu nedenle, bu kez susuzluğumuzu gidermek için zehir içmekten kaçınmalıyız, takviye olarak para politikası ve maliye politikası dayanak olarak.
Mali ile işlevsel mali arasında denge kuracak, açık oranını ve özel tahvil ihraçlarının ölçeğini artıracak, vergi kesintileri ve altyapıyı destekleyecek, su ve balıkları serbest bırakacak ve iç talebi genişleteceğiz. Maliye politikası daha fazla sorumluluk üstlenmeli ve para politikasıyla çözülemeyen yapısal sorunları çözmelidir.
Birincisi, açığı, özellikle de merkezi mali açığı ılımlı bir şekilde genişletin ve açık oranı% 3'ü aşabilir, bu da vergi indirimleri ve ücret indirimleri için yer açar ve altyapıyı stabilize etmek için harcamaları artırır. Mevcut nüfus giriş bölgelerinde ulaşım, eğitim ve tıbbi bakım gibi altyapıya yapılan yatırım orta derecede ilerletilebilir, bu da büyümeyi stabilize edebilir ve insanların yaşam standartlarını iyileştirebilir.
İkincisi, 2019'da 2,15 trilyon olan özel borç miktarını 3,5 trilyona çıkarın.
Üçüncüsü, vergi indirimi ve ücret indirimi yöntemini optimize edin, esas olarak katma değer vergisi için mevcut vergi indirimi modelinden daha düşük sosyal güvenlik oranı ve kurumsal gelir vergisi oranına geçiş, işletme edinimi duygusunu geliştirin ve işletmeler ile insanlara gerçekten fayda sağlayın.
Dördüncüsü, yerel yönetimlerin mali gelir artışındaki düşüşün arka planı altında "keyfi ücretler" gibi iş ortamını kötüleştirmesini önlemek için devredilen devlete ait girişim karlarının oranını artırmak.
Beşincisi, insanların geçim kaynakları ve sosyal güvenlik dışındaki harcamaları azaltın, kurumsal personeli düzene koyun, harcama yapısını optimize edin ve mali harcama verimliliğini iyileştirin.
Altıncı olarak, mali sistemde reform yapın, yetkileri yerel yönetimlere devredin, katma değer vergisinin merkezi ve yerel beş ila beş payını dengeleyin ve yerel yönetimleri kademeli olarak ademi merkezileştirmek için tüketim vergisini uygulayın.
2. "Yeni altyapıyı" başlatın.
Uzun vadeli inşaat hazine bonolarının ihracına odaklanan, 1998 Asya mali krizi ve felaketli sel felaketi sırasında uygulanan sürekli ılımlı proaktif mali politikaya başvurabiliriz. Ortalama yıllık 100 milyar yuan hazine bonosu ihracı, yedi yılda toplam yaklaşık 900 milyar yuan, kısa vadeli büyük işlem yapmadı Güçlü ölçek uyarısı sadece büyümeyi ve istihdamı dengelemekle kalmaz, aynı zamanda piyasa beklentilerine ve mikro konulara aşırı müdahaleyi de önleyebilir.
Salgın ve ekonomik gerilemeye karşı nasıl korunmalı? Aslında, en basit ve en etkili yöntem hala "yeni altyapı" dır. En karanlık anda, "yeni altyapı" Çin ekonomisinin geleceğini aydınlatacak, talebin artmasına, büyümenin dengelenmesine ve kısa vadede istihdamın istikrar kazanmasına yardımcı olacak ve uzun vadede Çin'in ekonomik büyüme potansiyelini serbest bırakmaya yardımcı olacaktır. İnsanların geçim ve refahını iyileştirmek için reform ve yeniliği teşvik edin.
Önümüzdeki 20 yıl içinde Çin'in ekonomik ve sosyal refahını destekleyecek "yeni altyapı" 5G, yapay zeka, veri merkezi, İnternet ve diğer teknolojik inovasyon altyapısının yanı sıra eğitim, tıbbi, sosyal güvenlik ve diğer insanların geçim kaynakları tüketimini yükseltme altyapısıdır. "Yeni altyapı", yeni gelecek, yeni geliştirme konsepti.
"Yeni" altyapı inşaatını başlatmanın anahtarı "yeni" de yatıyor. Yeni bir altyapı inşaatı turunu teşvik etmek için reform ve inovasyonu kullanmalıyız. Bu "dört trilyonluk bir geri dönüş" ve "eski yola geri dönmek" değil, aşırı israfa ve "hayalet şehirler" olgusuna yol açıyor. .
Gelecekteki "yeni" altyapı turunda beş "yeni" olmalıdır:
Biri yeni bir alan. Yatırım alanlarını ayarlayın ve 5G, UHV, yapay zeka, endüstriyel İnternet, akıllı şehirler, şehirler arası yüksek hızlı demiryolları ve şehirler arası demiryolu taşımacılığı, büyük veri merkezleri ve demiryolları, otoyollar ve demiryolları gibi geleneksel altyapıyı tamamlayan yeni altyapıyı güçlü bir şekilde geliştirin. Enerji aracı şarj yığınları, eğitim ve tıbbi bakım gibi yeni altyapı türleri. Reform ve inovasyon yoluyla istikrarlı büyüme, yenilikçi endüstriler geliştirme ve yeni ekonomik büyüme noktaları yetiştirme.
İkincisi, yeni alan. Altyapı inşaatı nihayetinde nüfusa ve sektöre hizmet eder. 2019'da Çin'in kentleşme oranı% 60,6 iken, gelişmiş ülkeler için ortalama% 80'dir. Çin'in hala kentleşme için çok yeri var, ancak daha fazla kentleşmiş nüfus kentsel yığınlarda toplanacak. Çin'in kentleşme oranı 2030'da% 71'e ulaştığında, yeni eklenen 200 milyon kentsel nüfusun% 80'inin 19 kentsel yığılmada yoğunlaşacağını ve% 60'ının Yangtze Nehri Deltası, Guangdong-Hong Kong-Makao ve Pekin-Tianjin-Hebei dahil 7 kentsel yığılmada olacağını tahmin ediyoruz. .
Gelecekte, yukarıda belirtilen alanlarda demiryolu, şehirlerarası demiryolu, eğitim, tıbbi bakım ve 5G gibi altyapı ciddi eksikliklerle karşı karşıya kalacak.Yukarıda belirtilen alanlarda orta derecede gelişmiş bir altyapı inşaatı, ekonomik ve sosyal faydaları en üst düzeye çıkarabilir. Nüfusun aktığı bölgeler için, büyük ölçekli altyapıyı teşvik etmek için yerel borç gereksinimlerini uygun şekilde gevşetmek ve ömür boyu hesap verebilirlik sistemine dahil olmamak gerekir; ancak nüfusun aktığı bölgelerde, büyük ölçekli altyapı inşaatı nedeniyle bariz israfı önlemek için bunları farklı şekilde ele almak gerekir.
Üçüncüsü yeni konu. Altyapı inşası alanında piyasa erişimini daha da serbestleştirmek ve yatırım kuruluşlarını, özellikle belirli bir gelire sahip projeleri, özel sermayeye eşit muamele etmek için genişletmek gerekmektedir. Aslında Huawei, Ali, Tencent ve diğer şirketler yeni altyapıya büyük yatırım yaptı.
Dördüncüsü yeni bir yoldur. Altyapı yatırım yöntemleri açısından, PPP'yi standartlaştırmak ve teşvik etmek, gerçek borçtan kaçınmak, vb., Verimliliği artırmak ve finansman kaynaklarını genişletmek için özel sermaye getirmek gerekir.
Yeni altyapı, yeni destekleyici sistem değişiklikleri gerektirir. Yeni altyapının çoğu yeni teknoloji ve yeni endüstrilerden oluşuyor ve eski altyapıdan farklı olan finans, finans ve endüstri gibi destekleyici sistemlerin desteğine ihtiyaç duyuyor. Maliye politikaları açısından Ar-Ge harcamaları ekstra düşülmekte ve yüksek teknoloji işletmelerinin vergi oranları düşük; para ve finans politikaları açısından düşük faizli finansman, özel krediler, çok seviyeli sermaye piyasaları, birleşme ve satın almalar, halka arzlar, tahvil ihracı vb. Konularda destek sağlanmaktadır Ulusal stratejide ve yerel ekonomik ve sosyal kalkınma planlarında.
Beşincisi, yeni çağrışımdır. Zor "yeni altyapı" nın yanı sıra yumuşak "yeni altyapıyı" da içermesi gerektiğine inanıyoruz. Son yıllarda ekonomik ve sosyal alanlarda sık sık meydana gelen Çin "salgını", 2015'te borsa çöküşü, 2018'de ticaret sürtüşmesi, 2019'da özel ekonominin ayrılması, domuz fiyatlarındaki artış ve 2020'deki yeni taç salgını gibi büyük zorluklarla karşılaştı.
32020
CPI
4
1
2
3
4PEVC
5
