500 milyon "Dünyayı Kazan" 400 milyon "İyi Sesi" kapan Tang De, fonlara olan susuzluğu gidermek için 600 milyon tahvil çıkardı?
Yazar / Yang Liuqing Editör / Zheng Daosen
Kısa bir süre önce Tang De Film ve Televizyon, şirketin likiditesini ve diğer amaçlarını desteklemek için 600 milyon yuan'dan fazla olmayan kurumsal tahvil ihraç ettiğini duyurdu.
Tang De Film ve Televizyon İhraç Eden Kurumsal Tahvil Duyurusu
Tahvil ihraçlarının ardında, aslında Tang De Film ve Televizyonun mevcut mali zorluklarını yansıtıyor.
Tangde Filmsin geliri ve net karı, listelendiği günden bu yana iki katına çıkmasına rağmen, bu şirkete gerçek para girişi sağlamadı ve şirketin fonlarının büyük bir kısmı yüksek alacaklar ve envanterler tarafından işgal edildi. Şu anda, şirketin parası yalnızca 300 milyon yuan'ın üzerindedir.Bir veya iki büyük dizi çekerseniz, şirket parasızlıktan utanacaktır.
Öte yandan dışarıdan finansman sağlamak kolay değil. Hepimizin bildiği gibi, genellikle film ve televizyon şirketlerinin bankalardan borç para alması zordur.Tang De Film ve Television başlangıçta sermaye piyasasına girerek gerekli fonları elde etmeyi umuyordu, ancak şirketin halka arzından elde edilen fonlar hızlı bir şekilde harcanmıştı. Daha sonra şirket yeniden finansman sağlamaya başladı, ancak düzenleyici trendlerle karşılaştı. Yan ve ilgili davalarda yaklaşık bir buçuk yıl süren çifte grev, şu ana kadar geçiş umudu yok.
Elde para kolay olmasa da Tang De Film ve Televizyonunun çok cömertçe para harcadığını belirtmekte fayda var. Örneğin, şirketin TV varyete prodüksiyonları konusunda hiçbir tecrübesi yok, ancak geçen yıl, şirket "Çin'in Sesi" nin 5. ila 8. sezonlarının telif haklarını Şangay Canxing'den 400 milyondan fazla yüksek bir fiyata aldı, vb.
Borç ihracı konusuna geri dönelim. Sabit artışla karşılaştırıldığında, borsada işlem gören şirketler tarafından şirket tahvillerinin ihraç edilmesinin, görece gevşek onay koşulları gibi birçok avantajı vardır ve fonların kullanımı sabit artışlar kadar tek değildir. Şu anda aralarında Guangguang Media, Huayi Brothers ve Ciwen Media gibi önde gelen film ve televizyon şirketlerinin de bulunduğu şirketler tahvil ihraç edeceklerini veya tahvil ihracını tamamladıklarını açıkladılar.
Ancak, borç ihracı finansmanı şu anda sorunsuz değildir. Uzak Doğu Horizon Grubu'nun Bilgi Medyası İşletme Bölümü genel müdürü Fu Binbin, Xiaoyu'ya düzenleyici otoriteler tarafından yapılan sıkı denetimler nedeniyle, kurumsal tahvillerin mevcut terk edilme oranının% 40'a kadar çıktığını ve borsaya kayıtlı şirketlerin başarılı bir şekilde tahvil ihraç etmelerinin küçük olmadığını söyledi.
Bu, Tang De Film ve Televizyon için kaynak sıkıntısının yakında giderilmeyeceği anlamına geliyor.
Sabit artış engellendi, Tang De Film ve Televizyon 600 milyon şirket bonosu çıkaracak
Tangde Films 20 Mayıs'ta bir tahvil ihraç planı yayınladı. 5 yıldan fazla olmayan (5 yıl dahil) vadesi 600 milyon yuan'dan fazla olmayan kurumsal tahvil ihraç etmeyi planlıyor. Toplanan fonlar borç yapısını, ek likiditeyi ve yatırımı ayarlamak için kullanılacak Sermaye harcaması kalemlerinde bir veya birkaç amaç.
Tangde Film and Television'ın neden fon toplamak amacıyla tahvil ihraç ettiğini anlamak için önce şirketin mevcut fon durumunu anlamalıyız. Sermaye kaynakları açısından, bir şirketin iki ana kanaldan fon sağlaması gerekir: biri şirketin kendi operasyonlarından elde edilen kâr; diğeri sermaye piyasasından finansman, banka kredileri ve hissedar kredileri dahil olmak üzere dışarıdan elde edilir.
Tang De Film and Television, 2015'in başlarında yayınlanmasından bu yana, şirketin gelirinin ve net kârının hızlı bir büyüme trendini sürdürmesini sağlayan "Wu Mei Niang" da dahil olmak üzere patlayıcı film ve televizyon dizileri üretti. Gelir, 2014'te 408 milyondan 2016'ya yükseldi. Net kar 85.77 milyon yuan'dan 179 milyon yuan'a çıktı, neredeyse ikiye katlandı.
TV dizisi "Wu Mei Niang"
Bununla birlikte, performanstaki artış gerçek nakit girişi getirmedi ve Tangde Film ve Televizyonun fonları çok sayıda alacak hesabı ve envanter tarafından işgal edildi. Mali rapor, 2017 yılının ilk çeyreği sonu itibarıyla şirketin alacakları ve stoklarının sırasıyla 393 milyon ve 1.068 milyar olduğunu gösteriyor ve ikisi birlikte toplam varlıkların% 52.54'ünü ve net varlıkların% 63.08'ini oluşturuyor.
Sonuç olarak, şirketin işletme faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit akışı, son yıllarda önemli bir çıkış eğilimi gösteriyor ve daha da kötüye gidiyor. Mali rapor, 2014'ten 2016'ya ve 2017'nin ilk çeyreğinde rakamların sırasıyla -69.036.800, -125 milyon, -174 milyon ve -192 milyon olduğunu gösteriyor.
Fu Binbin'e göre, "Bir şirketin geliri alacak hesabına çevrilirse, şirket için nakit akışı olmaz. Nakit akışı nedir? Şirketin can damarı ve kanıdır, gelir ve kardan daha önemlidir."
Film ve televizyon şirketlerinin mevcut nakit akışı genellikle zayıf olsa da, aynı sektördeki şirketlerin net işletme nakit akışı arasında en az bir yıldır hala bir boşluk vardır.
Verilere göre 2014'ten 2016'ya ve 2017 yılının ilk çeyreğinde Huace Film ve Televizyon sırasıyla 204 milyon, -619 milyon, -691 milyon ve -448 milyon; Ciwen Media -222 milyon, -967.301 milyon, 101 milyon ve -411.131 milyon; Huanrui Century's -127 milyon, 47.181 milyon, 40.5782 milyon ve -662 milyondu; Yeni Kültür -118 milyon, -52.601 milyon, 447 milyon ve -44.8047 milyondu.
2017'nin üç aylık raporuna göre, Tangde Films and Television'ın cari hesabında sadece 300 milyondan fazla nakit var. Bir veya iki büyük diziye yatırım yaparsanız parasız olmanın utancına kapılmak kolaydır.
Tangde Film ve Televizyon için, sadece şirket organik büyüme için yeterli fon sağlayamaz, aynı zamanda dışarıdan fon elde etmek de kolay değildir.
Şirket Şubat 2015'te halka açıldığında, toplanan toplam IPO fon miktarı 457 milyon yuan ve çeşitli harcamalar düşüldükten sonra toplanan gerçek net fon 418 milyon yuan idi. Listenin ilk yılında 348 milyon yuan harcadı ve 2016'nın sonunda geriye sadece 46.076.800 yuan kaldı.
Bu nedenle, listeden yalnızca 10 ay sonra Tangde Film ve Televizyon yeniden finansman sağlamaya başladı ve sermaye piyasasından fon sağlamaya devam etti. 2015 yılının sonunda şirket, şirketin hakim hissedarı Wu Hongliang ve diğer 5 kişiye 650 milyon yuan toplamak ve 12 TV dizisine ve 5 filme yatırım yapmak için hisse ihraç etmeyi planlayan sabit bir artış planı yayınladı. Birkaç düzeltmeden sonra, kaynak yaratmadaki sabit artış 818 milyon yuan'ı geçmeyecek şekilde değiştirildi. Ancak şimdiye kadar yaklaşık bir buçuk yıl sürdü ve sabit artış henüz tamamlanmadı.
Ciwen Media'daki sabit artış birkaç gün önce onaylanmış olsa da, düzenleyici makamların film ve televizyon endüstrisinin yeniden finansmanının bastırılmasını gevşettiğini gösteriyor, ancak bu Tangde Film ve Televizyonun sabit artışının yakında onaylanacağı anlamına gelmiyor. Xiaoyu, Tang De Film and Television'dan bir içeriden öğrendi ki, şirketin sabit büyümesinin "Çin'in Sesi" ile ilgili davanın etkisiyle durgunlaştığını ve mahkemenin dava açmadan önce mahkemeden sonra bir karar vermesini beklemesi gerektiğini öğrendi.
Ek olarak, Tang De Film and Television'ın şirketin hakim hissedarı Wu Hongliang'dan fon almak istemesi daha az olasıdır. 17 Mayıs'ta yapılan duyuru, Wu Hongliang'ın elinde bulundurduğu şirketin 148 milyon hissesi arasında, sahip olduğu toplam hisse sayısının% 70'ini oluşturan 103 milyon hissenin rehin verildiğini gösterdi.
Good Voice'un telif hakkını kazanmak için 400 milyon yuan harcayarak, Tang De Film ve Televizyon, davalar gibi birçok sorunla karşılaştı
Şaşırtıcı olan, mali kısıtlamalara rağmen, Tang De Film ve Televizyonun çok para harcamasıdır.
Örnek olarak "Çin'in Sesi" nin telif hakkını al. Daha önce TV varyete programı yapımında deneyimi olmayan Tang De Films, geçen yılın Ocak ayında 60 milyon ABD Doları (o sırada yaklaşık 400 milyon yuan) gibi yüksek bir fiyatla orijinal yapımcı Shanghai Canxing'den "Çin'in Sesi" programının telif hakkını aldı. .
Şirket ile Talpa arasında imzalanan lisans anlaşmasına göre, Good Voice, Tangde Films and Television telif hakkı sahibi, beş yıllık bir süre içinde Çin'de (Hong Kong, Makao ve Tayvan dahil) "The Voice of China" nın 5-8.Sezonlarının özel geliştirme, prodüksiyon, tanıtım ve yayınını alacak. "Programı ve" Çin'in Sesi "programıyla ilgili fikri mülkiyetin münhasır kullanımı için münhasır lisansın münhasır yetkisini kullanın.
Hollanda'da şirket ile Talpa arasında lisans anlaşması
Shanghai Canxing, dış dünyaya Talpa'nın modelin modeli geri kazanabilmesi için yılda yüz milyonlarca yuan ödemesini istediğini açıkladı.Tam da Talpa'nın aşırı yüksek model ücretinin mantıksız talebi konusundaki ısrarı, iki taraf arasındaki müzakerenin bozuldu. Aksine, Tang De Film ve Televizyon için, ne kadar para bir sorun gibi görünmüyor.
Ancak, paranın değip değmediğini söylemeyelim, sadece Good Voice telif hakkı yatırımının neden olduğu değişim kaybı Tangde Film ve Televizyonu için önemli bir mali baskı yarattı. 2016 yıllık raporu, döviz kurundaki dalgalanmalardan kaynaklanan iyi seslerin satın alınması için telif hakkı ücretlerinin ödenmeyen kısmı ve (ABD dolarının değer kazanması), şirketin geçen yılki mali giderlerinin 2015 yılına göre 2,32 kat önemli bir artışla 48,617,500 yuan'a ulaştığını gösteriyor.
Arkasında daha büyük sorun yatıyor İyi Ses ile ilgili telif hakkını yüksek bir fiyata aldıktan sonra Tang De Film ve Televizyon bitmek bilmeyen dava tartışmalarının ortasında kalır.
Tang De Film ve Televizyon, bu yılın üç aylık raporunda, şirketin dava öncesi davranışların korunması için Pekin Fikri Mülkiyet Mahkemesine başvurduğunu ve Shanghai Canxing ve Century Liliangın ticari marka ihlali ve haksız rekabet anlaşmazlığı davasında hukuk davası açtığını açıkladı. Bir sigorta şirketinden 30 milyon RMB nakit teminat ve 100 milyon RMB teminat mektubu Pekin Fikri Mülkiyet Mahkemesine sunuldu. "Şu anda, hukuk davası hala mahkemede beklemektedir. Nesnel durumun karmaşıklığı göz önüne alındığında, bu davanın nihai kararı hala belirsizdir."
Sorun burada bitmiyor. Bu yıl 17 Mayıs'ta, Tang De Film ve Televizyonu, Zhejiang Yüksek Halk Mahkemesi tarafından teslim edilen "Sivil Şikayet" ve diğer dava materyallerini de aldı.Zhejiang Radyo ve Televizyon Grubu, "Çin'in Sesi" ni kullanmayı derhal bırakma talebiyle, şirket ve yan kuruluşlarına karşı haksız rekabet davası açtı. Programın adı ve 120 milyon yuan'a kadar ekonomik kayıplar için tazminat.
Tabii ki, TV dizilerinin ana işi açısından Tang De Film ve Televizyon para harcamaktan çekinmiyor. Şirketin liderliğindeki TV dizisi "Win the World", gösteriye yapılan toplam yatırımın "Asya TV dizisi yapım tarihindeki en büyük yatırım" olan 500 milyon yuan kadar yüksek olduğunu açıkladı.
Halihazırda harcanmış paraya ek olarak, bu yıl Tang De Film ve Televizyona harcanacak çok para var.
"Şirketin 2017 yılında gerçekleştireceği çok sayıda projesi var ve ihtiyaç duyulan fonlar çok büyük. Bu kez CSRC artışı onaylamadı ve şirket üzerinde belirli bir etkisi olacak. Bu nedenle, fon bulmanın başka yollarını da düşünüyoruz. "Yukarıda adı geçen Tang De Film ve Televizyon içinden biri dedi.
Xiaoyu, 2017'de Tangde Film and Television'ın filme çekilecek çok sayıda film ve televizyon dizisi olduğunu ve gelecekteki mali baskının küçük olmadığını fark etti.
2017 yılında firmanın çekmeyi ve yatırım yapmayı planladığı dizi projeleri şöyle:
Şirket, 2017 yılında şu şekilde çekim yapmaya ve film projelerine yatırım yapmayı planlıyor:
Örnek olarak "East Palace" adlı TV dizisini ele alalım. Dizi, eşkıyanın aynı adlı romanından uyarlanmıştır ve Fan Bingbing'in başrolünü paylaştığı, Tang De Film and Television ve Yu Zheng Studio'nun ortak yapımcılığını üstlendiği büyük ölçekli bir antik kostümlü romantik dramdır. Böyle bir IP draması için yatırım ölçeği kesinlikle küçük değildir.
Guangguang ve Huayi bile tahvil çıkarıyor. Borç ihracı Tangde Film ve Televizyonun mali sorununu çözebilir mi?
Tabii ki, Tang De Film ve Televizyon şirket tahvillerini çıkarmakta yalnız değil. Xiaoyu, hala tahvil ihraç etmeye hazırlanan birçok film ve televizyon şirketinin olduğunu öğrendi.
Örnek olarak Ciwen Media'yı ele alalım: Şirketin sabit artış planı iki gün önce Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından onaylanmış olsa da, şirket ayrıca tahvil ihracı yoluyla fon toplayacak. 28 Nisan'da yapılan duyuruya göre, Ciwen Media şirket tahvillerini kamuya açık ve kamuya açık olmayan iki şekilde ihraç edecek Maksimum kaynak yaratma tutarı 500 milyon yuan ve 1 milyar yuan'ı geçmeyecek ve vade 5 yılı geçmeyecek. Toplanan fonlar, şirket borçlarını geri ödemek, likiditeyi tamamlamak ve / veya varlık satın almak için kullanılacaktır.
Buna ek olarak, bu yıl 10 Şubat'ta Dangdai Mingcheng, tahvil ihraç planını da açıkladı: ölçek 600 milyon yuan'ı geçmiyor, vade 3 yılı geçmiyor ve fon sağlama, ihraç maliyeti düşüldükten sonra işletme sermayesini desteklemek için kullanılacak.
Daha önce, önde gelen film ve televizyon şirketleri Guangguang Media ve Huayi Brothers da dahil olmak üzere birçok şirket, şirket bonosu ihraç edeceklerini veya ihraç edeceklerini duyurdu.
Geçen yılın Mart ayında, New Culture, yeni proje yatırımı, öz sermaye yatırımı veya varlık edinimi, banka kredilerinin geri ödemesi vb. İçin 1 milyarı geçmeyen ve 5 yıldan fazla olmayan vadeye sahip kurumsal tahvil ihraç ettiğini duyurdu. Ağustos ayında ihraç tamamlandı Tahvilin nihai kupon oranı% 4.49 ve ölçek 1 milyar yuan idi.
Enlight Media, geçen yıl Haziran ayında, şirketin likiditesini desteklemek için 2 milyarı geçmeyen ve 5 yıldan fazla olmayan vadeye sahip kurumsal tahvil ihraç ettiğini duyurdu. Bir ay sonra, şirket tahvil ihracının ilk aşaması sona erdi, fiili ihraç ölçeği 1 milyar yuan ve son kupon oranı% 3.50 idi.
Geçen yıl Eylül ve Kasım aylarında, Huayi Brothers ve Modern Oriental, 4 milyar yuan'ı geçmeyen ve 5 yıldan fazla olmayan vadeye sahip, 800 milyon yuan'ı geçmeyen ve vadesi 3 yıldan fazla olmayan kurumsal tahvil ihraçlarını arka arkaya duyurdu. Şimdiye kadar bu iki şirketin tahvil ihracı tamamlanmadı.
Uzak Doğu Horizon Grubu Bilgi ve Medya İşleri Departmanı Genel Müdürü Fu Binbin, film ve televizyon şirketlerinin fon sağlamak için tahvil çıkardığını söyledi, Xiaoyu'ya şirket tahvillerinin borsaya kote olması gerektiğini söyledi.Sabit artan kaynak yaratmaya kıyasla, şirket tahvilleri çıkarmanın birçok avantajı var.
Birincisi, Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, tahvil ihracının bir piyasa davranışı olduğunu ve koşulların sıkı bir şekilde izlenen sabit artışa göre daha rahat olduğunu; ikincisi, sabit artışın sağladığı fonların belirli bir amacı olduğunu ve CSRC'ye beyan edilen amacın kullanılması gerektiğini belirtmektedir. Bu kullanımda, tek bir fon kullanımına yol açan katı kısıtlamalar vardır ve tahvil ihracı için böyle bir kısıtlama yoktur.
Ancak, mevcut tahvil ihracının bazı kısıtlamalara tabi olacağına da işaret etti.İhraç etmenin zorluğu ve nispeten uzun ihraç süresi mutlaka başarılı olmayabilir.
"Özellikle Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu şu anda kurumsal borç terk oranının% 40'a ulaştığını titizlikle araştırdığı için, yani 100 şirketten sadece 60'ı ihracı geçebilir ve 40'ı başarısız. Bunun nedeni, siz geçseniz de bankalar artık düzeltme yapıyor. Yatırımcılar her zaman kanalın çıktığı tahvilleri satın alırlar.Genel olarak tahvil yatırımcıları küçük ve orta ölçekli şehir ticari bankalarıdır, ancak bankalar arası denetim çok katıdır, bu nedenle bu tahvillerin şehir ticari bankaları tarafından satın alınması belirli kısıtlamalara ve etkilere tabi olacaktır. Tahvilden vazgeçme oranındaki artış, tahvil çıkaran şirketlerin başarıyla tahvil ihraç etmesini zorlaştırdı. "
Yani Tang De Film ve Televizyonun mali ikilemi kısa vadede çözülemez.
