Monarch Stratejisi: Ekonomik mikro gelişme mayalanmaya devam ediyor
Kılavuz
"Rüzgar" geldi ve "kalp atışı" başladı Dış çevre, orta seviyenin erken dönem performansı ve politikaların teşviki, ekonomik gelişme beklentilerinin sürekli büyümesine yardımcı oluyor. Bu yılki pazarda kazanan ve kaybeden üç kişiyi kavrayın, döngüsel tüketime zemin hazırlayın ve büyüyün.
Özet
Piyasa yorumlamaya devam etti ve "alt konum" isyanları piyasanın dikkatini çekti. Geçen hafta Şangay Bileşik Endeksi 3100-3200 bölgesini hızla aşarak mevcut pazarın hala yükseldiğini gösterdi. 4 Nisan itibarıyla, Şangay Bileşik Endeksi 5. sırada% 8.4 arttı, ChiNext Endeksi aynı dönemde% 9.25 arttı ve tüm A haftasının ortalama günlük işlem değeri 970.8 milyar yuan'a ulaştı. Mali ve döngüsel güçler piyasayı yukarı çekiyor. 4 Nisan itibarıyla son üç ayda 171 yeni zirvenin gerçekleştiğini ve bunların 31'inin 50 milyarın ve 17'nin 100 milyarın üzerinde olduğunu belirtmekte fayda var .. "En alt pozisyon" isyanı, piyasa işlemlerinin aktifliğini yansıtıyor. Daha da geliştirin.
"Rüzgar hareketi" geldi, "kalp hareketi" başladı ve ekonomik mikro gelişme mayalanmaya devam ediyor. "Rüzgar hareketi": orta düzey ekonomik performans, "bayrak hareketi": makroekonomik veriler, "kalp atışı": piyasa ekonomisinin iyileşmesi bekleniyor, ardından mevcut genel durum "rüzgar geldi, bayrak hareket etmedi ve kalp hareket etmeye başlıyor." 1) ABD Hazine faiz oranlarının yakın zamanda yükselişe geçmesi olumluya döndü ve ekonomik durgunluk endişeleri askıya alındı. ABD doları ile RMB arasındaki döviz kuru sabit kaldı Sermaye akışı ve piyasa duyarlılığı perspektifinden, dış ortam marjinal bir iyileşme gösterdi. 2) PMI verileri güçlüdür ve tahvil ve emtia piyasalarının performansı ekonomik iyileşme beklentilerini yansıtmaya başlamıştır. Mart ayındaki resmi PMI 50.5, altı büyük elektrik üretim grubunun ortalama aylık kömür tüketimi ve inşaat demiri haftalık envanteri de iyi bir ekonomik gelişme eğilimi gösterdi.Sektörün taban araştırması, inşaat makineleri, yüksek kaliteli tüketim ve ev aletlerinin Mart ayında bir iyileşme eğilimi göstereceğini gösterdi. Tahvil piyasası ve CRB endeksinin performansı da sermaye piyasasında ekonomik iyileşme beklentilerinin güçlendiğini gösteriyor. 3) Vergi ve harç indirimi önlemlerinin beklentilerin ötesinde teşvik edilmesi, Çin-ABD ekonomi ve ticaret müzakerelerinde yeni ilerleme ve bilim ve teknoloji yenilik kurulunun hızlanması, orta ve uzun vadeli ekonomik güveni artırmaya yardımcı olur.
Ekonomik performans beklentileri aştı ve bu yıl pazarda kazanan ve kaybeden üç kişiyi yakaladı. 1) Kazananlardan biri: İlk yatırım gelirinin nakde çevrilmesini sağlamak için. Avantajlı yatırımcılar elde etmenin ilk aşamalarında, pozisyonların hafifletilmesi bir seçenek değildir ve dengeye dönmek, nispeten lider bir pozisyonu sürdürmek için makul bir seçim olacaktır. 2) İkinci kazanan: ikinci aşamanın erken dönemindeki yapısal fırsatları kavrar. 3) Üçüncü kazanan: Bu yılın sonunda pazarda ani değişiklik riskine karşı tedbirli olun. Makroekonomik eğilimin belirsiz olduğu 2012, 2014 ve 2017 yıllarının geçmiş deneyimlerine dayanarak, piyasa yıl sonunda ani değişikliklere eğilimlidir ve odak noktası finansal gayrimenkuldür.
Döngüsel tüketim sahneyi kurar, büyür ve oynar. Birincisi, döngü sektörü. Kısa vadeli makro düzeyde veri görülememesine rağmen, orta düzeydeki erken dönemsel alanda olumlu değişiklikler halihazırda gerçekleşmiştir Döngüsel sektör, istikrarlı büyüme beklentileri ve düşük değerleme faktörlerinin birleşimi nedeniyle bariz performans gösterecektir. Kısa vadede, güçlü orta düzey veri performansına sahip sektörlere odaklanacağız. İkincisi, tüketici sektörü. Yabancı sermaye girişi eğilimi yeniden belirlendi, gayrimenkulün üst üste binmesinden sonra toparlanma döngüsü, tüketici stoklarının tahsisi bir kez daha geldi. Üçüncüsü, teknoloji büyüme sektörü. Temel ve performansa ilişkin kötümser beklentilerin ortaya çıkmasıyla birlikte piyasa iyileşmeye devam ediyor ve risk iştahının daha da artması bekleniyor.Teknolojik inovasyon politikalarının temettülerinden ve bilim ve teknoloji inovasyon kurullarının radyasyonundan yararlanarak, yapay zeka ve hidrojen enerjisi gibi teknolojik büyüme kavramları performans fırsatlarını başlatacak.
Metin
1. Ekonomik mikro gelişme mayalanmaya devam ediyor ve saldırı zamanı
Piyasa yorumlamaya devam etti ve "alt konum" isyanları piyasanın dikkatini çekti. Geçen hafta Şangay Bileşik Endeksi 3100-3200 bölgesini hızla aşarak mevcut pazarın hala yükseldiğini gösterdi. 4 Nisan itibarıyla, Şangay Bileşik Endeksi 5. sırada% 8.4 arttı, ChiNext Endeksi aynı dönemde% 9.25 arttı ve tüm A haftasının ortalama günlük işlem değeri 970.8 milyar yuan'a ulaştı. Aşamadaki piyasa yapısının performansı açısından, finansal ve döngüsel güçler piyasayı yukarı çekiyor.Sektör tarzı endeksi 5. sırada yükseldi, finansal% 9.98, döngüsel% 9.86, büyüme% 8.52 arttı, tüketim% 7.99, spesifik sektör haftalık büyüme, non Gümüş, kömür, temel kimyasallar, inşaat malzemeleri, bilgisayarlar ve ulaşım ilk sıralarda yükseldi. 4 Nisan itibariyle, son üç ayda 31'i 50 milyarın üzerinde ve 17'si 100 milyarın üzerinde olmak üzere 171 yeni zirve olduğunu belirtmek gerekir.Bunlardan, Çinli Ping An ve Kweichow Moutai'nin bir trilyonun üzerinde bir piyasa değeri var. Bankalar, PICC, Industrial Bank, Wuliangye ve Yangtze River Power'ın piyasa değeri 300 milyarı aşıyor.Ayrıca Haitian Flavour, Conch Cement, Shanghai Airport, Luxshare Precision, Weichai Power ve diğer beyaz at hisselerini de içeriyor. Genel olarak, bu tür bir "alt pozisyon" isyanı, piyasadaki ticaret aktivitesindeki daha fazla artışı yansıtıyor.
"Rüzgar hareketi" geldi, "kalp hareketi" başladı ve ekonomik mikro gelişme mayalanmaya devam ediyor. Guojun Strategy "Bu Yılın Üç Kazananında 0324" adlı raporda, mevcut orta dönem performansının beklentileri aştığını ve sermaye harcamalarının, gayrimenkul yatırımlarının ve dayanıklı tüketim mallarının üç tipik erken döneminin beklenenden daha fazla iyileştiğini belirtti. "Alt pozisyon" ayaklanmalarının son sinyalleri, piyasanın sistemik riskleri yeniden incelediğini gösterebilir. Önceki dönemde beklentileri aşan çeşitli performansları zaten sıraladık. Şu yazışmaları yaparsak: "Rüzgar hareketi": Mezoekonomik performans, "Bayrak hareketi": Makroekonomik veriler, "Kalp atışı": Piyasa ekonomisi beklentileri iyileştirir, ardından mevcut genel durum "Rüzgar geldi, bayrak hareket ettirilmedi, gönül başladı", bu durumun devam edeceğini düşünüyoruz. Mevcut ekonomik mikro iyileşme mayalanmaya devam edecek ve bu da ekonomik iyileşmeye yönelik mantıksal güveni daha da güçlendirecektir.
Birincisi, ABD Hazine faiz oranı yukarı yönlü hareket etti ve ekonomik durgunluk endişeleri askıya alındı. ABD Mart ve 10 yıllık Hazine tahvil getirilerinin 2007'den bu yana ilk kez tersine dönmesi, ekonomik durgunluğa ilişkin piyasa endişelerini tetiklerken, ABD tahvil faiz oranlarının son dönemde tersine dönmesi olumluya döndü. ABD Mart ayı ISM imalat endeksi, beklenen 54,5'in ve önceki değer olan 54,2'nin üzerinde 55,3 oldu, tarım dışı istihdam 196.000 artarak 177.000'i aştı ve işsizlik oranı% 3,8'de sabit kaldı. Genel olarak, S&P 500 endeksinden piyasanın tersine dönmesinin neden olduğu ekonomik durgunluğun beklenen zayıflaması nedeniyle, tepetaklak yeni ortaya çıkan geri çağırma dışında, yeni bir zirveye ulaştı. ABD dolarının renminbi döviz kuru karşısındaki performansına bakıldığında, hala istikrarlı ve Çin ve ABD'deki 10Y Hazine bonolarının faiz oranları şu anda genişleme eğiliminde. Sermaye akışı ve piyasa duyarlılığı perspektifinden bakıldığında, dış çevre marjinal bir gelişme göstermiştir.
İkincisi, PMI verileri güçlüdür ve tahvil ve emtia piyasalarının performansı ekonomik iyileşme beklentilerini yansıtmaya başlamıştır. Makro verilerin iyileşmesini kısa vadede gecikmeli olarak görmenin zor olabileceğini, bunun da makro veri düzeyinde yansıyan ekonomik durumun gerçek durumdan daha karamsar olmasına yol açtığını daha önce belirtmiştik. Bir önceki raporumuzda belirtilen Meso-Early Cycle alanının beklentileri aşan performansına ek olarak, Mart ayında resmi PMI 49.6'nın üzerinde 50.5, bir önceki değer olan 49.2 ise 6 ayın en yüksek seviyesi olarak görüldü. Yüksek frekanslı veriler açısından, altı büyük elektrik üretim grubunun ortalama aylık kömür tüketimi Mart ayında yeni bir yüksekliğe ulaştı ve haftalık inşaat demiri envanterindeki aylık hızlı düşüş de daha iyi bir ekonomik gelişme eğilimini gösteriyor. Guotai Junan Securities araştırma endüstrisi taban anketi, inşaat makineleri, üst düzey tüketici ve ev aletlerinin Mart ayında bir gelişme eğilimi göstereceğini gösteriyor. Tahvil piyasasının son dönemdeki performansı aslında ekonomik iyileşme beklentilerini yansıtmaya başladı. Tahvil piyasası perspektifinden bakıldığında, son 10Y hazine bonosu keskin bir ayarlama geçirerek iki yılın en büyük haftalık kazancını belirlerken, kredi marjları daralmanın hızlandığına dair işaretler veriyor. Ek olarak, CRB endeksi de hızlanan bir yükseliş trendi gösteriyor. Genel olarak bakıldığında, makro verilerin seviyesi henüz netlik kazanmasa da sermaye piyasasında iyileşme beklentileri güçleniyor.
Üçüncüsü, politika düzeyinde devam eden pozitif politikalar, orta ve uzun vadeli ekonomik güveni artırmaya yardımcı olur. 1) Vergi ve harç indirimi tedbirleri beklentilerin üzerine çıktı ve katma değer vergisi 1 Nisan'da indirilecek. Danıştay, sosyal sigorta oranlarını 1 Mayıs'tan itibaren düşüren "Sosyal Sigorta Oranlarının Azaltılmasına Yönelik Kapsamlı Plan" yayınladı ve Danıştay 3 Nisan'da indirim kararı aldı. İthal mallar üzerindeki posta vergisi oranı yarı yarıya düşürüldü ve ulusal büyük su koruma proje inşaat fonu ve sivil havacılık geliştirme fonu vergi standartları gibi diğer önlemler, idari ücretleri daha da düşürdü ve yıl boyunca yükü 300 milyar yuan'dan fazla azalttı. Genel olarak, kurumlar vergisi ve sosyal güvenlik ödeme yüklerini yıl boyunca yaklaşık 2 trilyon yuan azaltmak için önerilen hükümet çalışma raporu istikrarlı bir şekilde uygulanmaktadır. 2) Çin-ABD ekonomik ve ticaret müzakereleri açısından, dokuzuncu tur üst düzey Çin-ABD ekonomik ve ticaret müzakereleri başarıyla sonuçlandı.İki taraf, teknoloji transferi, fikri mülkiyet koruması, tarife dışı önlemler, hizmet endüstrisi, tarım, ticaret dengesi, uygulama mekanizması ve diğer anlaşma metinlerini tartıştı ve yeni başardı. İlerleme. 3) Bilim-teknoloji inovasyon kurulu hızlanma belirtileri gösterdi Şangay Borsası tarafından kısa süre önce sorgulanan üç şirketin kabul durumundan sorgulama durumuna geçmesi sadece bir hafta sürdü ve ilerleme hızı piyasa beklentilerini aştı. Beklenenden daha hızlı olabilir. Olumlu politikalar, mevcut piyasa iyimserliğini daha da destekleyecektir.
Ekonomik performans beklentileri aştı ve bu yıl pazarda kazanan ve kaybeden üç kişiyi yakaladı. Kazananlardan biri: erken yatırım gelirinin nakde çevrilmesini sağlamak. Piyasanın fonların yönlendirdiği ilk yarısında piyasa güçlü bir performans gösterdi, fonların niteliği ve yatırım tarzlarındaki farklılıklara bağlı olarak, yatırımcı getirileri arasında büyük bir farklılık vardı. Yükselen piyasa hala devam ediyor ancak volatilite artıyor Pozisyonu hafifletmek optimal değil Pozisyon yapısı uygun şekilde ayarlanmalı ve dengeye geçiş nispeten lider bir pozisyonu korumak için makul bir seçim olacaktır. İkinci kazanan: ikinci aşamanın erken dönemindeki yapısal fırsatları kavrayın. Pazar karlılığa daha fazla önem verdiğinden, temel mantığa dayalı izleme için uygun veriler mevcuttur ve sermaye harcamaları, gayrimenkul yatırımları ve dayanıklı tüketim mallarının hakim olduğu erken dönem sektör piyasasının göreceli kazançlar kazanması beklenmektedir. Üçüncü kazanan: bu yılın sonunda pazarda ani değişiklik riskine karşı tedbirli olun. Makroekonomik eğilimin belirsiz olduğu 2012, 2014 ve 2017'deki tarihsel deneyimlere dayanarak, yatırımın nispi gücü modeli temelde yıl sonuna kadar belirlenir.Oyun mantığına göre, pazar, piyasada ani değişikliklere meyillidir ve bu da yatırım sıralama modelinde bir değişikliğe yol açar. , Genel olarak, finansal gayrimenkul, piyasa koşullarındaki ani değişikliklerin kilit sektörlerini gerçekleştirmek için kullanılır.
Döngüsel tüketim sahneyi kurar, büyür ve oynar. Piyasanın düzeltmesi esas olarak erken dönem karlarda zengin fişlerin nakit olarak ödenmesi ihtiyacından kaynaklanıyor, ekonominin karamsar beklentileri ve kar bu talebi yoğunlaştırabilir. Atlamadan önce çömelmen gerekiyor. Piyasa daha aktif hale geldikçe, piyasanın genel risk iştahı artar ve bu da piyasanın daha sağlam gelişmesine yardımcı olur. Takip eden ana hattın basitçe döngüsel tüketim olarak bir aşama oluşturup büyümek olarak özetlenebileceğine inanıyoruz. Birincisi, döngü sektörü. Kısa vadeli makro düzeyde veri görülememesine rağmen, orta düzeydeki erken dönemsel alanda olumlu değişiklikler halihazırda gerçekleşmiştir Döngüsel sektör, istikrarlı büyüme beklentileri ve düşük değerleme faktörlerinin birleşimi nedeniyle bariz performans gösterecektir. Kısa vadede, güçlü orta düzey veri performansına sahip sektörlere odaklanacağız. İkincisi, tüketici sektörü. Yabancı sermaye girişi eğilimi yeniden belirlendi, gayrimenkulün üst üste binmesinden sonra toparlanma döngüsü, tüketici stoklarının tahsisi bir kez daha geldi. Üçüncüsü, teknoloji büyüme sektörü. Temel ve performansa ilişkin kötümser beklentilerin ortaya çıkmasıyla birlikte piyasa iyileşmeye devam ediyor ve risk iştahının daha da artması bekleniyor.Teknolojik inovasyon politikalarının temettülerinden ve bilim ve teknoloji inovasyon kurullarının radyasyonundan yararlanarak, yapay zeka ve hidrojen enerjisi gibi teknolojik büyüme kavramları performans fırsatlarını başlatacak.
2. Haftalık piyasa performansı
