Tüm paranız nereye gitti? Resim, varlık yönetimi endüstrisinin 40 yılda değiştiğini gösteriyor
Economic Observer, muhabir Jiang Xin Son kırk yılda Çin ekonomisinin hızlı gelişmesiyle birlikte, kral olarak mevduatlardan fon satın almaya, banka servet yönetimine, bebek benzeri servet yönetimine, borsadan emlak piyasasına, yerli haneler servet biriktirmeyi başardılar ve varlık tahsisi de büyük varlık sınıflarının turlarını takip ediyor. Yükselen ve sürekli değişen.
2014 yılında finansal kuruluşlardaki yeni mevduatların azalmasından başlayarak, düşük riskli tahviller, sigortalar, hisse senetleri, vadeli işlemler, döviz ve diğer riskli finansal varlıklar ın daha çok kişi tarafından bilinmesi ve hanehalkı varlık tahsisinin çeşitlendirilmiş dağıtım dönemine girdiği görülmektedir. .
Aynı zamanda, bölge sakinlerinin finansal ihtiyaçları da çeşitli iç varlık yönetiminin güçlü bir şekilde gelişmesini teşvik etmiştir Varlık yönetimi alanının mevcut piyasa büyüklüğü ve yapısı nedir ve son otuz yılda ne tür değişiklikler yaşanmıştır?
Geçmişe bakıldığında, 1990'lı yıllarda Çin sakinlerinin servet yönetimi ağırlıklı olarak yüksek faiz oranlı mevduata dayanıyordu. 2000'den sonra gayrimenkule döndüler ve sonra finansal varlıklar yavaş yavaş yeni bir seçenek haline geldi. Borsada dolaylı bir katılım yöntemi olarak kamu fonları halkın görüşüne ilk giren oldu.
2007'den önce, kamu fonları da varlık yönetimi endüstrisinin ana biçimiydi. İşlerinin özü, "müşteriler adına fonların yönetimi" idi. Yatırım hedefleri temelde standartlaştırılmış hisse senedi piyasaları ve tahvil piyasalarıydı ve ürün türleri hisse senedi fonları ve Kısmi hisse senedi hibrit fonları ana fonlardır. Bununla birlikte, 2000 yılından önce halka arz ürünlerine, az sayıda ürün ve küçük ölçekli kapalı uçlu fonlar hâkim oldu; 2001 yılında ilk açık uçlu fon kuruldu ve sektör altın bir gelişme dönemine girmeye başladı. Hisse senetlerindeki büyük boğa piyasasında, öz sermaye fonlarının ölçeği hızla genişleyerek 2005 sonunda 50 milyardan 1.5 trilyona yükseldi ve bu da hibrit fonları büyük ölçüde aştı.
Daha sonra, A-hisse piyasasının durgun performansından etkilenen hisse senedi ve hibrit fonların varlıkları 2008'den 2013'e keskin bir şekilde küçülürken, tahvil ve döviz fon tahsisine olan talep artmış ve ürün sayısı hızlı büyümeyi sürdürmüştür. İnternet bebek fonlarının 2014'ten 2017'ye hızla gelişmesiyle birlikte, parasal fonlar fon ölçeğinde önemli bir büyümeyi teşvik ediyor. 2014 sonu ve 2015'in ilk yarısında boğa piyasası çok fazla fon çekti. Aynı zamanda bankalar ve sigorta gibi finans kurumları Döviz fonları gibi düşük ve orta riskli ürünler için tahsis talebi keskin bir şekilde arttı.
2017 sonu itibarıyla, öz sermaye fonlarının ve kısmi özkaynak hibrit fonlarının toplam büyüklüğü yaklaşık 2,59 trilyon olup, fon sektörünün toplam büyüklüğünün% 79,29'unu oluşturmaktadır. Açık uçlu kamu fonlarının ölçeği 2002'de 40 milyardan fazla iken, 16 yılda yaklaşık 300 kat artışla 2017 sonunda 11 trilyonun üzerine çıktı.
2015'ten önce, yerli kamu fon sahiplerinin% 60'ından fazlası, ağırlıklı olarak öz sermaye, karma ve döviz fonlarına sahip bireysel yatırımcılardı. 2015'ten sonra, büyük miktarda kurumsal fon kamu fonu pazarına girmeye başladı. Şu anda kurumsal yatırımcıların payı Temelde bireysel yatırımcılarla aynı.
Kamu sermaye fonu endüstrisi gelişirken, özel sermaye fonu endüstrisi de gizlice sıkı çalışıyor.
İlk başta, bazı menkul kıymetler şirketleri ve bireyleri, büyük yatırımcıları kar elde etmek için yeni hisselere abone olmak üzere birincil piyasaya yatırım yapmaya çekmek için birincil ve ikincil hisse senedi piyasaları arasındaki fiyat farkını kullanmaya başlamış ve özel sermaye fonları yavaş yavaş şekillenmiştir. Menkul kıymetler piyasasının gelişmesi ve servet etkisinin tezahürü ile, bazı menkul kıymetler şirketi personeli ve özel hisse senedi spekülatörleri, stüdyoların ve yatırım danışmanlığı şirketlerinin kurulması yoluyla müşterilerin ikincil piyasa hisse senedi yatırımına katılma yetkisini kabul ettiler. Stok oluşturma modu ana moddur ve yatırım işlemi standartlaştırılmamıştır.
Şubat 2004'ten bu yana, Shenzhen International Trust and Investment Corporation, "Shenzhen International Investment Co., Ltd.-Heart of Heart (Çin) Toplu Sermaye Yatırım Planı" nı yayınladı, özel sermaye fonları daha şeffaf ve standart hale gelmeye başladı. 2006'dan sonra, hisse bölünmesi reformunun ilerlemesi ve borsa boğa piyasasının gelişiyle, Sunshine Özel Sermaye Fonlarının güven yoluyla ihracı hızla gelişti ve ölçek hızla genişledi.Ayrıca, özel sermayeye geçiş için bir grup seçkin kamu sermaye fonu yöneticisini cezbetti. Birkaç "halka açık telaş" dalgası yaşandı. Örneğin, eski "halka arz eden kardeş" Wang Yawei, Mayıs 2012'de Çin Varlık Yönetimi'nden istifa etti ve aynı yılın Eylül ayında Qianhe Capital'i kurdu.
Haziran 2018 sonu itibariyle, Fon Endüstrisi Derneği bir önceki aya göre% 0,84 artışla 23,903 özel sermaye fonu yöneticisi kaydetti; 73,854 özel sermaye fonu bir önceki aya göre% 0,85 artış kaydedildi; yönetilen fonların ölçeği önceki aya göre artışla 12,6 trilyon yuan % 0.27 artış. Özel sermaye fonu yöneticilerinin toplam çalışan sayısı bir önceki aya göre 1.236 artışla 245.200 kişi oldu.
Renminbi bankası varlık yönetimi ürünleri, China Time Bank'ın ilk Renminbi varlık yönetimi ürününü piyasaya sürdüğü 2004 yılında halkın gözüne geldi. O zamandan bu yana geçen 14 yıl içinde, ticari bankaların servet yönetimi işinin ölçeği hızlı bir büyüme yaşadı. Ürün fonlarının dengesi, 2007 sonunda 0,53 trilyon yuan'dan 2017 sonunda 29,54 trilyon yuan'a ve ardından yeni varlık yönetimi düzenlemelerinden sonra ölçek ayarlaması ve gelire genişledi. Reddet.
Varlık yönetimi ürünlerinin piyasaya sürülmesinin başlangıcında, varlık yönetiminden elde edilen gelir, tasarruf mevduatı faiz oranından biraz daha yüksekti Bankalar, farklı büyüklük ve vadelerdeki fonlara göre farklı beklenen getiriler belirlediler.
Gelir tarafındaki katı itfaya ve sermaye tarafına yapılan yatırıma ek olarak, varlık yönetimi fonları da tahvil ve bono gibi istikrarlı getirileri olan varlıklardan standart olmayan varlıklara ve sermaye havuzlarına dönüşerek kredi benzeri bir "gölge banka" haline geldi. Banka servet yönetimi ürünlerinin geliri de giderek yükseliyor .. 2008 civarında, servet yönetimi ürünlerinin ortalama getirisi% 5'in üzerindedir ve hatta bazıları% 9-% 11 arasındadır. Buradaki denetim, denetim için sürekli olarak belgeler yayınladı ve CBRC, sektörde toplu olarak "Banka-tröst İşbirliği Üzerine On Yazı" olarak anılan 2010 yılı civarında art arda on belge ve yönetmelik yayınladı. Denetime yanıt olarak, bankalar ayrıca, servet yönetimi fonlarının paydasını artırarak, standart olmayan kotalara yatırımı genişleterek veya standart dışı fazla fonları servet yönetimi hesaplarından kendi kendine işleyenlere transfer etmek için kurumlar arası "karşılıklı satın almalar" ve "köprüler" kullanarak karşı önlemler aldılar. Hesap transferi. Geçtiğimiz birkaç yılda, servet yönetimi ürünlerinin ortalama vadesi geçmiş geliri nispeten sabit kaldı.China Bond tarafından açıklanan verilere göre, 2015 yılında banka servet yönetimi piyasası 865.10 milyar yuan müşteri geliri biriktirdi, 2014'e göre 152.97 milyar yuan artış,% 21.48 artış.
2016'nın sonunda, sektör genelinde servet yönetimi ölçeği, bir buçuk yıl içinde 10 trilyon yuan artışla 30 trilyon yuan gibi yeni bir yüksekliğe ulaştı. O zamandan beri, yeni bir denetim süreci başladı. Yeni varlık yönetimi düzenlemeleri açıkça "garanti edilmeyen", "net değer" ve "kırılma" öneriyor ve banka varlık yönetimi ürünleri de dahil olmak üzere varlık yönetimi ürünlerine katı şartlar dayatıyor. Dönüşüm.
Çin Uluslararası Güven ve Yatırım Şirketi'nin Ekim 1979'da kurulmasından bu yana, Çin'in güven endüstrisi yaklaşık 40 yıldır gelişti. 2017 yılı sonu itibariyle, Çin'in güven endüstrisindeki varlık yönetimi ölçeği 26,25 trilyona ulaştı ve bu, banka servet yönetiminden sonra ikinci ve tüm varlık yönetimi endüstrisinde ikinci sırada yer aldı.
Güven endüstrisinin gelişimi, 2007'ye dayalı olarak iki aşamaya ayrılmıştır: ilk aşama, birçok kez kaos ve düzeltmenin meydana geldiği gelişimin erken aşamasıdır (1979-2007); 1979'da Çin Uluslararası Güven ve Yatırım Şirketi'nin kurulmasından sonra tüm ülke ortaya çıktı. Güven ateşi. 1988'de zirveye ulaştığında, 1.000'den fazla güven şirketi kuruldu. Bununla birlikte, sektörde düzensiz gelişme ve kısır rekabet izledi. Düzenleyici makamlar, güven şirketleri tarafından güven endüstrisinin altı büyük ölçekli temizlemesinden sonra İş geliştirme, güven şirketlerinin sayısını kademeli olarak düzenler ve 60 civarında sabitler.
İkinci aşama, standartlaştırılmış geliştirme aşamasıdır (2007'den günümüze) Hala birçok sorun olmasına rağmen, güven endüstrisi için genel düzenleyici çerçeve oluşturulmuştur ve güven endüstrisi sürekli olarak profesyonelleşme ve standardizasyona doğru ilerlemektedir. Ancak son iki yılda mali denetimin yönü değiştikçe, tröst sektörünün gelişimi de değişti.
Güven sektöründeki varlık yönetimi ölçeği, iki yılda ilk kez negatif büyüme yaşadı. Verilere göre 2018 yılının ilk çeyreği sonu itibarıyla güven sektörünün varlık ölçeği, geçtiğimiz iki yılın ilk negatif büyümesi olan bir önceki çeyrek sonuna göre 640 milyar veya% 2,41 düşüşle 25,61 trilyon oldu.
Özellikle 2018 yılından bu yana, yeni emanet kredilerindeki genel artış da negatif bir büyüme göstermiştir. 2018 Haziran ayında 162,3 milyar azalmıştır.Bu durum, gayrimenkul sektörü ve yerel yönetimlerin borç finansmanı faaliyetlerinin kademeli olarak düzenlenmesi ve banka varlık yönetimi fonlarının yatırımı üzerindeki kısıtlamalarla ilgilidir.
Şu anda, güven endüstrisi kısmi kanal işinden değişiyor ve gelişmeyi finanse etmeye ve aktif varlık yönetimine güveniyor. 2017 sonu itibariyle, aile tröst işi yürüten yaklaşık 30 vakıf şirketi vardı, toplam stok büyüklüğü 50 milyar yuan ve stokta yaklaşık 3.000 ürün vardı. Bununla birlikte, genel olarak, aile tröstlerinin gelişimi henüz emekleme aşamasındadır.Aile tröstlerine dahil edilen varlık türleri esas olarak nakittir ve işlevleri esas olarak servet mirası ve büyümeyi sağlamaktır.
