Yıldırım Ağı Yönlendirme Ücreti Ekonomisi
Özet: BitMEX araştırma ekibi, Lightning Network yönlendirme ücretlerinin piyasa dinamikleri ve Lightning düğümü operatörlerine likidite sağlamak için finansal teşvikler üzerine araştırma yaptı. Yıldırım yönlendirme ücretleri ile kanal likidite sağlayıcıları için yatırım getirisi arasındaki korelasyonu ve dengeyi keşfettik ki bu, yönlendirme sorunlarının bilgisayar bilimi yönü değil, ağın karşı karşıya olduğu büyük bir zorluktur. Lightning Network genişlerse (en azından teoride), daha geniş finansal piyasa ortamının (faiz oranı değişiklikleri ve yatırımcı duyarlılığı gibi) Lightning Network ücret piyasasını etkileme şansı olduğu sonucuna vardık. Ancak, mevcut ekonomik ortam ne olursa olsun, uzun vadede rekabetin fiyatların ana itici gücü olacağına inanıyoruz. Piyasaya giriş önündeki düşük engeller, likidite sağlayıcıları için yatırım getirisi yerine denge noktasının kullanıcılara fayda sağlayacağı ve düşük ücretler olacağı anlamına gelebilir.
(Yıldırım, Singapur Şehrini vurur) (Pexels)
Genel Bakış
Lightning Network hakkında ilk olarak Ocak 2018'de yazdık ve o zamanlar çoğunlukla teorikti. Şimdi, Lightning Network soyut bir kavramdan deneye geçerken, başka bir göz atmanın zamanının geldiğini düşünüyoruz. Bu raporun ana odak noktası, Lightning Network'ü finansal ve yatırım açısından, özellikle Lightning Network sağlayıcılarının ücretleri ve teşvikleri açısından analiz etmektir. Teknolojinin diğer yönleri hakkında araştırma yapmayacağız.
Yönlendirme sorunu
Lightning Network eleştirmenleri, genellikle yönlendirmenin büyük bir sorun olduğuna ve genellikle "çözülmemiş bir bilgisayar bilimi problemi" olarak anıldığına işaret ederler. Genel olarak, yönlendirme sorununun niteliksel doğasına tamamen katılmıyoruz ve yönlendirme bilgisayar biliminin büyük bir zorluk olacağını düşünmüyoruz. Farklı kanallarda ödeme yapmak için bir yol bulmak nispeten basit ve anlaşılır olabilir ve diğer P2P'ye benzer Ağ, Bitcoin gibi benzerdir.
Ancak, likidite sağlanması ile ödeme yönlendirmesinin mali ve ekonomik yönleri arasındaki etkileşim veya dengenin büyük bir zorluk olduğuna inanıyoruz. Lightning ağı operatörlerinin, ödemelerin sorunsuz bir şekilde ilerleyebilmesi için yeterli likidite sağlamak için yönlendirme ücretleri yoluyla teşvikler alması gerekir. Likiditenin ihtiyaç duyan kanallara açıkça tahsis edilmesi gerekir ve bu kanalların belirlenmesi, özellikle yeni işletmeler ağa girdiğinde zor olabilir. Ağın kullanıcılar için düşük ücretlere sahip olmasını sağlama ile ücretlerin likidite sağlayıcıları için teşvik oluşturmaya yetecek kadar yüksek olmasını sağlama arasındaki bu denge büyük bir sorun olabilir. Bu yazıda daha da açıklayacağımız gibi, bu konunun önemi ve piyasanın takas oranı ekonomik ortama bağlı olabilir.
Yıldırım ağı ücreti piyasa dinamikleri
Zincirdeki Bitcoin işlemleri için, kullanıcılar (veya cüzdanları) bir ödeme yaparken her işlem için işlem ücretini belirler ve ardından madenciler, işlemeyi en üst düzeye çıkarmak için birim blok ağırlığı başına daha yüksek işlem ücreti olan işlemleri seçerek bloklar oluşturmaya çalışır. Ücret geliri. Aksine, Lightning Network şu anda başka bir şekilde çalışıyor gibi görünüyor Yönlendirme düğümü operatörleri bir ücret belirler ve ardından kullanıcılar ödemeleri için yolu seçer ve ücreti en aza indirmek için kanalı seçer. Lightning Network için hizmet ücreti başlangıçta kullanıcı tarafından değil, tedarikçi tarafından belirlendi. Bu nedenle, Lightning Network üstün bir ücretlendirme yapısı sağlayabilir, çünkü sağlayıcılar özel hizmetler sağlar ve sağlayıcıların (sıradan kullanıcılar yerine) oranlarda rekabet etmesi daha uygundur.Öncelik, basitliktir. .
Lightning Network'te, operatörlerin belirlemesi gereken iki tür yönlendirme ücreti vardır: temel ücret ve ücret oranı.
İki Lightning Network ücreti
Yatırım fonları
Yönlendirme ödemeleri için likidite sağlamak ve ücret geliri elde etmek için, yıldırım düğümü operatörlerinin ödeme kanalında fonları (Bitcoins) kilitlemesi gerekir.
İki kanal kapasitesi
Kanal gelen ve giden kapasitesinin grafiksel gösterimi
(kaynak: Bitcoin Yıldırım Cüzdanı )
(Not: Turuncu dengesi gelen kapasitedir ve mavi dengesi giden kapasitesidir)
Yıldırım ücreti piyasasının işleyişi
Başarılı bir yönlendirme düğümü olmak hayal edilenden daha zordur. Bu yazı itibariyle, şu anda 1ml.com verilerine dayanan 7.615 genel yıldırım düğümü bulunmaktadır. Bununla birlikte, düğümleri yönetmek, kanalları yeniden dengelemek ve ücretleri uygun bir şekilde belirlemek açısından, sadece birkaç yüz tanesi likidite sağlama konusunda iyi bir iş çıkarmaktadır.
Düğüm operatörleri şunlara ihtiyaç duyabilir:
Oranı ve temel ücreti ayarlayın, düzenlemenin etkisini izleyin ve optimum gelir maksimizasyonu ayarını kalibre edin
Ağı analiz edin ve yeni satıcılar gibi yüksek ödeme gereksinimleri ve zayıf bağlantıları olan yıldırım düğümlerini arayın
Ücret pazarını yalnızca genel ağ için değil, aynı zamanda hedeflenen yüksek talep ve düşük kapasiteli yollar için de analiz edin
Yeterli iki yönlü likidite sağlamak için kendi kanallarını izlemeye ve yeniden dengelemeye devam edin
Düğüm bilgisayarı çöktüğünde parayı korumak için en son kanal durumu için özelleştirilmiş yedekleme çözümleri uygulayın
Şu anda, yukarıdaki işlevleri gerçekleştirebilecek otomatik bir sistem yoktur. Bu değişmezse, Lightning Network'e likidite sağlamak için özel bir işletme kurmak gerekli olabilir. Bununla birlikte, likiditede olduğu gibi, bu teknik sorunların zorluklarının üstesinden gelmek, ödemelerin çok zor veya pahalı olacağı anlamına gelmez. Bu teknik zorluklar yalnızca denge piyasa oranını ayarlayabilir. Bu sorunların üstesinden gelmek ne kadar zor olursa, kanal operatörünün alacağı potansiyel yatırım getirisi o kadar yüksek ve bu sorunları çözmek için teşvikler o kadar büyük olur. Yıldırım Ağının başarısını yönlendiren, düğüm operatörlerinin karşılaştığı zorluklar değil, talep olacaktır.
Yıldırım ücreti piyasasının etkin bir şekilde işlemesi için düğüm operatörlerinin, ücret gelirini en üst düzeye çıkarmak amacıyla, algoritmaya dayalı veya manuel bir işlem olabilen rekabet ortamına göre ücreti ayarlamaları gerekebilir. Sonunda oluşabilecek standart uygulamayı simüle etmek için, BitMEX araştırma ekibi bir deney yaptı ve aşağıda açıklandığı gibi üç aylık bir süre boyunca düğümlerimizden birinin ücret oranını değiştirdi.
Puan testi
BitMEX araştırma ekibi, Lightning Network hala yeni bir durumda olmasına rağmen, ücret piyasasının durumunu test etmek ve değerlendirmek için temel bir deney yapmaya karar verdi. Bir yıldırım düğümü oluşturduk ve ücret oranını düzenli olarak değiştirdik, hangi ücret oranının ücret gelirini maksimize edeceğini belirlemeye çalıştık, tıpkı düğüm operatörünün sonunda yıldırım ağı ölçeklenirken almayı bekleyeceği gibi.
Bir düğüm aracılığıyla temel bilimsel olmayan analizimizi göstermek için aşağıdaki dağılım diyagramını kullanıyoruz. Mevcut ücret oranının Lightning Node'un ücret geliri üzerinde etkisi olduğunu gösteriyor gibi görünüyor. Ücret oranı 0'dan yaklaşık% 0.1'e çıktığında, günlük ücret geliri hızlı bir ivme gösterdi. İşlem ücreti bu oranın üzerine çıktığında, ortalama günlük işlem ücreti geliri kademeli bir düşüş gösterir. Dolayısıyla bu deneye göre gelirin maksimize edilme oranı yaklaşık% 0,1 gibi görünüyor .. Diğer ödeme sistemleriyle karşılaştırıldığında bu oran şüphesiz çok düşük. Ancak, elbette bu yalnızca bir atlama ücretidir ve tek bir ödemede birden çok durak olabilir. Aynı zamanda, mevcut yıldırım ücreti piyasası neredeyse yok.Aslında, BitMEX araştırma ekibi, ücreti değiştirerek ekonomik geliri en üst düzeye çıkarma davranışı üzerine anlamlı deneyler yapan birkaç yıldırım düğümünden biri olabilir. Ağ ölçeklendikten ve diğer katılımcılar geliri en üst düzeye çıkarmaya çalıştığında, ücret piyasasındaki durum çok farklı olabilir. Bu nedenle, bu işlem, yıldırım ücreti piyasasının belirli bir açıklaması olmaktan çok, yalnızca açıklayıcı bir test olarak kabul edilebilir.
Lightning node günlük ücret geliri ve ücret oranı karşılaştırması
(Kaynak: BitMEX Araştırma takımı )
(Yıldırım ücreti gelir-açıklamaları ve talimatlarının veri grafiği:
* 31 Aralık 2018'den 24 Mart 2019'a kadar günlük veriler
* Veriler yıldırım düğümünden gelir
* Tüm dönem için taban ücret 0'dır
* Yatırım getirisi verileri zincir üzerindeki bitcoin işlem ücretlerini içermez. İşlem ücretlerinin etkisi dahil edildiğinde, optimum oran dışındaki tüm gruplar negatif yatırım getirisi gösterecektir
* Veriler hafta içi ve hafta sonlarını içerir. Genel olarak, Lightning ağ trafiği hafta sonları çok daha düşüktür
* Oran her gün 21:00 UTC saati civarında değişir. Oranı her gün azaltın, birkaç günlük azaltmadan sonra hız aralığının en üstüne atlayın ve ardından bir sonraki hız azaltma döngüsünü başlatın. Bu işlem, bazı cüzdanların (mobil cüzdanlar gibi) düğüm aracılığıyla ödeme için bir yol sağlamaya çalıştıklarında her seferinde ücret oranını sorgulamamalarıdır, bu nedenle ücret oranı arttığında birçok ödeme başarısız olur. Örneğin, bir mobil cüzdandan yıldırım düğümüne bir kanal açarken, ardından ücret oranını artırıp hemen bir ödeme yapmaya çalışırken, ödeme genellikle cüzdanın daha önce düşük bir ücretle ödemeye çalıştığı için başarısız olur. Lightning Network ücret pazarının etkin bir şekilde işlemesi için düğüm operatörlerinin ücreti periyodik olarak değiştirmesi gerekebileceğine inanıyoruz, bu nedenle cüzdanın ücret oranını daha sık kontrol etmesi gerekebilir.
* Kanalları iki haftada bir manuel olarak yeniden dengeleyin. Her seferinde yaklaşık 30 dakika sürer
* Yıldırım düğümleri LND çalıştırır ve ana bilgisayara bağlanıldığında yazılım iki haftada bir güncellenir
* Kanalların yaklaşık% 30'u (değere göre) Otopilot ile açılır, kalan% 70'i manuel olarak açılır
* Yatırım getirisi, ağın günlük giden kanal kapasitesi kullanılarak, günlük ücret gelirine göre yatırım getirisini yıllık hale getirerek ve ardından belirli bir aralıktaki belirli bir oranın tüm günlerine dayalı basit bir ortalama hesaplanarak hesaplanır.
* Veriler yalnızca bir düğüme ve düğümün belirli kanal setine dayanır, diğer düğüm operatörlerinin deneyimi çok farklı olabilir
* Kullanmaya çalıştık Genel düğüm Bu deney yapıldı, ancak ücret geliri çok dağınıktı ve bazı ağ katılımcıları düzenli olarak yayınlanan ücret oranından önemli ölçüde daha yüksek bir ücret ödedi ve bu da verileri güvenilmez hale getirdi
* Ne yazık ki, her iki eksen için bir logaritmik ölçek kullanmamız gerekiyor. Ücret oranı açısından, hangi ücret oranını alacağımızdan, hatta hangi büyüklük sırasını belirleyeceğimizden emin değiliz, bu yüzden% 0.0001'den% 0.5'e kadar geniş bir ücret oranları denedik ve logaritmik ölçek daha uygun. Aynı zamanda, günlük ücret geliri, 0 Satoshi'den 3.000 Satoshiden fazlasına kadar büyük ölçüde dalgalanıyor. Bu nedenle, logaritmik bir ölçek en uygun görünmektedir. Ağ geliştikçe ve daha güvenilir hale geldikçe ve işlem ücreti piyasa haberleri daha fazla dolaşıma girdikçe, doğrusal ölçekler daha uygun hale gelebilir. )
Ücret geliri ve yatırım getirisi
Günlük ücret gelirine ek olarak, yıldırım düğümü ve çeşitli ücret oranlarıyla ilişkili yıllık yatırım getirisini de göz önünde bulundurabilirsiniz. Yatırım getirisi, günlük ücret gelirinin yıllıklandırılması ve günlük çıkış likiditesine bölünmesi ile hesaplanır.
Deneyde elde edilen en yüksek yıllık yatırım getirisi% 2,75 iken, en yüksek ücret grubu için yatırım getirisi yaklaşık% 1 olmuştur. Nispeten düşük riskli yatırım teorisi teorisi için, bu oldukça çekici bir getiri gibi görünüyor, en azından yıldırım kanallarını gerçek zamanlı olarak yedekleme yeteneği uygulandı. Mevcut Bitcoin yatırımcıları bu getirilerden etkilenebilir ve Lightning Network için likidite sağlayabilir veya USD tabanlı yatırımcılar da Bitcoin satın alabilir, Bitcoin fiyat riskini hedge etmek için kaldıraç kullanabilir ve ardından Lightning Network prosedürlerini kazanmaya çalışabilir. Ücret geliri.
Farklı ücret grupları için yıldırım düğümlerinin yıllık yatırım getirisi
(Kaynak: BitMEX Araştırma takımı )
Elbette, bu yatırım getirileri, Lightning Network'teki mevcut likidite sağlayıcılarını teşvik etmeyebilir. Mevcut düğüm operatörleri amatör olabilir.Şimşek kanalını açmak ve yeniden dengelemek için gereken zincir üzeri ücretler düşünüldüğünde, çoğu düğüm operatörü para kaybediyor. Bu amatör tabanlı likidite, ağı bir süre idame ettirebilse de, Lightning Network için birçok insanın büyük ölçekli gereksinimlerini karşılamak için, yatırımcıları çekmek için potansiyel bir yatırım getirisi olması gerekir.
Yıldırım ağı ücretleri ve ekonomik ortam
Mevcut düşük getirili ortamda,% 1'lik bir yatırım getirisi çekici görünebilir, ancak Lightning Network başlangıçta uygun ticari likidite sağlayıcılarını çekmekte zorlanabilir. Bu alandaki yatırımcılar genellikle yüksek riskli ve yüksek getirili yatırımlar ararlar.Yıldırım likidite sağlayıcılarına sağlanan nispeten düşük riskli, düşük getiri ise diğer uçta görünmektedir. Dolayısıyla yeni bir yatırımcı kategorisi yani bu duruma uygun bir yatırımcı kategorisine ihtiyaç duyulabilir.
Lightning Network daha büyük bir ölçeğe ulaşırsa, istikrarlı düşük risk getirisi ve yüksek likiditeye sahip bu tür yatırım ürününün ekonomik ortama daha duyarlı olması olasıdır.
Aşağıdaki senaryoyu düşünün:
1. Fed'in baz faiz oranı% 1.0'dır.
2. Yıldırım düğümü operatörleri, giden bakiyeleri için genellikle yıllık% 1,5 yatırım getirisi elde eder.
3. Güçlü ekonomik ortam ve enflasyonist baskılar nedeniyle Federal Açık Piyasa Komitesi faiz oranlarını% 1'den% 3'e yükseltti.
4. Yatırımın geri dönüşü daha çekici olduğu için, Lightning Network düğüm operatörleri Lightning Network'ten fon çeker ve devlet tahvili satın alır.
5. Lightning Network'teki likidite azaldıkça, kullanıcıların ödeme yapmak için daha yüksek ücretler ödemesi gerekir ve Lightning Network daha pahalı hale gelir.
Bununla birlikte, Lightning Network'ün likiditesi yukarıdaki mantığı uygulayacak kadar büyükse, Lightning Network zaten büyük bir başarıdır.
Risksiz getiri oranı
Belirli bir dereceye kadar, Lightning Network olgunlaşırsa, yatırımcılar Lightning Node'ları çalıştırmanın yatırım getirisini Bitcoin'in risksiz getiri oranı veya en azından kredi riski olmayan getiri oranı olarak görebilirler. Geleneksel finansta, bu genellikle yatırımcıların devlet tahvillerini ellerinde tutmaktan elde ettikleri getiri oranıdır.Hükümetin anapara ve kuponları ödemek için yasal bir yükümlülüğü ve tahvil sahiplerine ödeme yapmak için yeni fonlar yaratma yolları vardır, dolayısıyla risk sıfır. Teoride, ekonomideki diğer tüm yatırım projeleri veya kredilerin bu risksiz getiri oranından daha yüksek getirileri vardır. Aynı teori, yıldırım düğümü likidite sağlayıcılarının getiri oranını Bitcoin ekosistemindeki temel faiz oranı olarak değerlendiren Bitcoin için de geçerlidir.
Gelecekte, bir düğümün çalıştırılmasıyla ilgili zorlukların çoğu aşılırsa ve rekabetçi bir ücret belirleme algoritması varsa, bu Lightning Network risksiz getiri oranı nihayetinde aşağıdaki hususlarla belirlenebilir:
Makro finansal piyasa ortamı - Faiz oranı ne kadar yüksekse, Lightning Network'ün risksiz getiri oranı o kadar yüksek olur
Lightning Network işlemleri için talep - artan talep veya daha hızlı sermaye akışı, Lightning Network risksiz getiri oranını artırmalıdır
sonuç olarak
Profesyonel hedge fonları ve risk sermayesi yatırımcıları, 2018'de Proof of Stake (PoS) sistemi için bir hizmet iş modeli ile aynı hisseye sahip olacak mı? Coşkusu görülmeye devam ediyor. Lightning Network likidite sağlayıcılarının yatırım getirisi henüz çekici görünmese de, ağın oluşum aşamasında olduğundan, bu iş modelinde potansiyel avantajlar görüyoruz.
Lightning Network'ün, herhangi bir ekonomik ücret piyasa döngüsü veya problemi ile karşılaşmadan Bitcoin'in mevcut zincir içi işlem hacmine kolayca ulaşabileceğine inanıyoruz.Her şey tamamen amatör likidite sağlayıcılarına dayanıyor. Bununla birlikte, ağ birçok Lightning Network savunucusunun istediği ölçeğe ulaşacaksa, risk ayarlamasından sonra yatırım getirilerini en üst düzeye çıkarmak isteyen kar arayan yatırımcılardan likidite çekmesi gerekir. Eğer öyleyse, ne yazık ki, yatırım ortamı zamanla değiştikçe, ağın komisyon piyasası koşulları önemli ölçüde değişebilir.
Bununla birlikte, düğümler kurmak, likidite sağlamak ve emsal gelirini azaltarak ücret geliri elde etmek nispeten kolaydır. Açıkçası, işletim düğümlerinin işletim kanalları arasındaki dengenin, sağlanan likidite derecesinin ve yatırımın geri dönüşünün sonunda nereye ulaşacağını bilmiyoruz. Bununla birlikte, Lightning Network'ün mimarisi ve tasarımına dayanarak bir tahminde bulunmak zorunda kalırsanız, sistemin likidite sağlayıcılarından ziyade kullanıcılara ve düşük ücretlere daha meyilli olacağına inanıyoruz.
Yazar: BitMEX ekibi
Weibo: BitMEX
WeChat herkese açık hesap: BMEX sektör bilgileri
Numarayı bilin: BitMEX araştırması
Yeniden yazdırmaya hoş geldiniz, lütfen makalenin BitMEX araştırma ekibi tarafından sağlandığını belirtin.Kripto para birimi endüstrisi hakkında daha fazla araştırma raporu için lütfen ziyaret edin
