g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Powell dün gece faiz indirimi olasılığını ima etti! Fed bir kez daha piyasayı salladı, altın 5 gün üst üste yükseldi ve finansal piyasa değişiklikleri mi başladı?

Günlük Finans Özel, Hızlı Takip

En üstteki Fed başını eğmeye ve piyasayı "dinlemeye" başladı.

Fed Başkanı Powell, para politikası beklentileri konusunda hala net bir açıklama yapmasa da, finans piyasası şimdiden "olası faiz indirimleri" hareketini duymuş durumda.

4 Haziran'daki kapanış itibariyle Dow, 512,40 puan veya% 2,06 artışla 25,332,18'e kapandı; S&P 500 endeksi 58,82 puan veya% 2,14 artışla 2803,27'ye kapandı; Nasdaq 194,10 puan veya% 2,65 artışla kapattı. 7527.12 puan. Üç büyük ABD hisse senedi endeksinin tümü, 4 Ocak 2019'dan bu yana en büyük bir günlük kazançlarını açıkladı.

ABD doları endeksi, keskin bir şekilde düştü, sonra toparlandı ve sonra tekrar düştü. ABD Hazine fiyatları genel olarak düştü ve getiriler genel olarak toparlandı. Resesyonun habercisi sayılan 3 aylık ve 10 yıllık ABD Hazine tahvillerinin getirileri tersine dönmeye devam etti, ancak fark -21,994 baz puana kadar daraldı.

3 aylık ve 10 yıllık ABD Hazine getirileri tersine dönmeye devam ediyor, ancak boşluk daraldı

Kaynak: Bloomberg

Fed yöneticileri sık sık darbe alıyor

4 Haziran ABD saatinden başlayarak, Fed Chicago'da "Fed Listens: Para Politikası Stratejileri, Araçları ve İletişim Uygulamaları" başlıklı iki günlük bir dizi toplantı düzenledi.

Kuruluşundan bu yana, Fedin tutarlı politika hedefleri iki görev olmuştur: biri istihdamı maksimize etmek, diğeri fiyatları istikrara kavuşturmak. ABD finans medyası genellikle bunun Fed'in geçmişi gözden geçirmesi, geleceğe bakması ve yeni bağlamda iki görevi nasıl yerine getireceğini keşfetmesi için önemli bir toplantı olduğuna inanıyor.

Toplantının gündemine göre, ev sahibi Chicago Fed Başkanı Evans önce bir karşılama konuşması yaptı ve ardından toplantının açılış konuşmasını Fed Başkanı Powell gerçekleştirdi ve ardından Fed'in son dönemdeki para politikası çerçevesinin gözden geçirilmesi, istihdamı maksimize etme ve ABD para birimi olmak üzere dört başlık izledi. Politikaların küresel etkisi ve Federal Rezerv'in iletişimi ayrı toplantılarda gerçekleştirildi ve "Toplumda (seçim bölgesi) tam istihdamın somutlaşmış hali" temasıyla serpiştirilen bir panel tartışması yapıldı.

Kaynak: Chicago Fed web sitesi

Toplantı gündemi ayrıca iki günlük toplantıya katılanların çoğunlukla çeşitli araştırma kurumlarından ekonomistler olduğunu ve Fed'in üst düzey politika yapıcılarından hiçbirinin toplantıdaki kamuya açık tartışmalar listesinde yer almadığını gösterdi.

Powell'ın konuşması 4 Haziran'da ABD saatiyle 10: 11'de sona erdi. Sahada hiçbir soruya cevap vermedi ve ardından mekandan ayrıldı.

Konuşmanın en başından itibaren, Powell'ın sözleri piyasada güçlü bir ilgi uyandırdı. Dedi Federal Rezerv "bazı olayların gelişmesinin Amerika Birleşik Devletleri'nin ekonomik görünümü üzerindeki etkisine çok dikkat ediyor. Geçmişte olduğu gibi, sürdürülebilir ekonomik genişlemeyi sürdürmek için uygun önlemleri alacağız. Güçlü bir iş piyasası ve% 2'ye yakın enflasyonla simetrik bir hükümet ortaya çıkaran ekonomik genişlemedir. Amaçları". (Bu gelişmelerin ABD ekonomik görünümü üzerindeki etkilerini yakından takip ediyoruz ve her zaman olduğu gibi, simetrik yüzde 2 hedefimize yakın güçlü bir işgücü piyasası ve enflasyon ile genişlemeyi sürdürmek için uygun şekilde hareket edeceğiz.)

Ayrıca, ABD çekirdek enflasyonunun son 12 ayda% 2'nin biraz altında olduğuna dikkat çekti. Bu tür "düşük seviyeli sürprizler" meydana gelmeye devam ederse, ABD gösterge döviz faizi efektif alt limite (ELB) daha yakın olacağına işaret etti. Fed standart altı enflasyon riskiyle başa çıkmak zorundadır ve bu durum istikrarlı bir ekonomide devam ederse, direnmesi zor olan enflasyon beklentilerini aşağı çekebilir.

Powell, bu "dinleme" toplantısının temel meselesinin, Fed'in politikasının değişmesi gerekip gerekmediğini ölçmek olduğuna inanıyor. ABD ekonomisi hala büyüme yolunda, işsizlik düşük ve enflasyon düşük ve istikrarlı. Uzun vadeli stratejilerin yeniden gözden geçirilmesi gerekiyor. Ayrıca konuşmasında, düşük uzun vadeli faiz oranlarının ABD ekonomisine riskler getirebileceği konusunda uyardı.

Powell'ın konuşmasının ardından, Fed'in ikinci başkanı Clarida, CNBC'ye verdiği bir röportajda, ekonomik büyüme beklenenden düşükse veya potansiyel enflasyon beklenenden düşükse, Fed'in uygun politikaları benimseyeceğini söyledi. Ayrıca, uzun ve kısa vadeli ABD Hazine getiri eğrisinin gelecekte "bir süre" tersine çevrilmesi durumunda bunu "ciddiye alacağını" söyledi.

2019'da, politikalar üzerinde oy kullanma hakkına sahip olan Chicago Fed Başkanı Evans, Powell'ın konuşmasından önce, ekonomi daha da zayıflarsa, politika yapıcıların ekonomik büyümeyi engelleyip engellemediklerini düşünmeleri gerektiğini vurguladı. "Karar vericiler piyasa sinyallerine dikkat etmelidir ve gerekirse politikaları ayarlamak için yerimiz var."

Bir gün önce, dış dünya tarafından "Fed'in en güvercini" olarak nitelendirilen St. Louis Fed Başkanı Brad, küresel ticaret gerilimleri ve zayıf ABD enflasyonunun ABD ekonomik büyümesi üzerinde sürekli riskler yaratması nedeniyle Fed'in yakında faiz oranlarını düşürmesi gerekebileceğini söyledi. yükselmek. Brad, faiz indirimleri hakkında net bir açıklama yapmak için 2019'da politika oy hakkına sahip ilk Fed'in çekirdek yöneticisidir.

ABD ekonomik verileri, olası faiz indirimlerinin nedeni haline geliyor

Dünya Bankası tarafından yayınlanan Küresel Ekonomik Görünüm raporu, "Dinleme Konferansı" nın arifesinde, küresel ekonomik büyüme oranının 2019'da% 2,6'ya yavaşlayacağını ve 2020'de% 2,7'ye hafifçe geri döneceğini tahmin ediyor. ABD ekonomik büyüme oranının bu yıl% 2,5'e düşmesi ve 2020'de% 1,7'ye daha da yavaşlaması bekleniyor.

Son zamanlarda açıklanan bir dizi ekonomik veri de ABD ekonomik büyümesinin ivmesinin yavaşlamaya devam ettiğini gösteriyor.

4 Haziran'da ABD Ticaret Bakanlığı tarafından yayınlanan veriler, Nisan ayında ABD fabrika siparişlerinin aylık% 0,8 düştüğünü ve Mart'taki büyüme oranının yedi ayın en yüksek seviyesi olan% 1,9'dan% 1,3'e revize edildiğini gösterdi. Analistler, bu verilerdeki düşüşün ulaşım ekipmanı, bilgisayarlar ve kişisel elektronik siparişlerinin zayıflamasından kaynaklandığına inanıyor.Sadece yıllık büyümeye bakarsak, Nisan ayında ABD fabrika siparişleri geçen yılın aynı dönemine göre sadece% 1 arttı ve büyüme oranı Trump'ın randevusu oldu. Başkandan bu yana en düşük seviye.

ABD'de fabrika siparişleri önceki aya göre% 0,8 düştü

Kaynak: Bloomberg

Bir gün önce yayınlanan iki ABD imalat PMI verisi ideal değildi.

IHS Markit, ABD Mayıs Markit imalat PMI nihai değerinin Eylül 2009'dan bu yana en düşük seviyeye ulaştığını, çıktı alt endeksi nihai değerinin Haziran 2016'dan bu yana en düşük seviyeye geldiğini ve yeni sipariş alt endeksi nihai değerinin Ağustos 2009'dan bu yana ilk kez olduğunu açıkladı. Daralan bir bölgeye düşmek.

Tedarik Yönetimi Enstitüsü (ISM), ABD Mayıs ISM imalat endeksinin, Ekim 2016'dan bu yana 31 ayın rekor düşük, 53,0'ın altında ve önceki değer 52,8 olan 52,1'i okuduğunu açıkladı.

ABD ekonomik verilerinin devam eden zayıf performansı ve kötüleşen mali ortam nedeniyle, piyasa genellikle Fed'in faiz oranlarını düşürmek için bir nedeni olduğuna inanmaktadır.

"Düşüşe yakın" faiz indirimi

Bloomberg ekonomistleri, Powellın son açıklamasının, Fedin gerektiğinde faiz oranlarını düşürmeye yönelik açık tavrını ifade ettiğine ve pek çok belirsiz durumun gelişmesine yakın ilgi göstermeyi ve buna göre para politikasını ayarlamayı vaat ettiğine inanıyor.

Bir araştırma enstitüsü olan Grant Thornton'un baş ekonomisti Diane Swonk, Powell'ın ABD ekonomisinin istikrarlı büyümesi konusunda iyimser kalırken, gerektiğinde faiz oranlarını düşürmeye istekli olduğunu vurguladığını söyledi: "Faiz indirimlerini tetiklemenin ön koşulları azalıyor."

Powell'ın açıklamasının ardından Bank of America'nın tanınmış ekonomisti Ethan Harris, Fed'in Eylül, Aralık ve 2020'nin başlarında faiz oranlarını 25 baz puan düşüreceğini tahmin etti.

JPMorgan Chase daha önce Fed'in Eylül ve Aralık aylarında faiz oranlarını iki kez indirmesini bekliyordu. Barclays, mali ortam hızla kötüleşirse, bunun "daha erken harekete geçme olasılığını ortadan kaldırmadığına" inanıyor.

ABD federal fonlarının eğilimi hedef faiz oranı

Kaynak: Bloomberg

Ancak Fed faiz oranlarını düşürmeye yöneldiğinde, bu Aralık 2015'te başlayan cari faiz artırım döngüsünün sona ermesi anlamına gelecektir. Fed'in federal fonlar için hedef faiz oranı bir kez daha yedi yıldır sürdürülen neredeyse sıfıra yakın ultra düşük bir seviyeye yaklaşacak ve küresel varlık fiyatları buna göre yeniden değerlenebilir. Faiz indirimleri aslında "iki ucu keskin bir kılıçtır." Faiz oranlarındaki indirimler, varlık fiyatlarında kabarcıklara neden olabilir ve sonuçta ekonomik gerilemeye yol açabilir.

Peterson Uluslararası Ekonomi Enstitüsü müdürü Adam Posen, faiz oranlarını düşürmeyi seçerse, Fed'in enflasyon sorununu aşmaya çalışması gerektiğine inanıyor. Ekonomi durgunluğa girdiğinde, Fed'in "cephanesi kalmayacak"; başka bir seçenek de faiz oranlarını düşürmemek, ancak "ölümcül" olmaktır. Bu, Fed'in daha fazla siyasi baskı ile karşı karşıya kalmasına neden olacaktır.

Piyasada halen Fed'in enflasyon çerçevesini ayarlayarak başlayabileceği ve para politikasını engelleyen enflasyon düzeyini düşürmek için enflasyonun ağırlığını azaltıcı önlemler alabileceği yönünde spekülasyonlar var.

ABD hisse senedi piyasası görünümüyle ilgili olarak, CICC araştırma raporunda, araştırma nesnesi olarak S&P 500 endeksi ile 1929'dan beri 16 ayı piyasası aşaması olduğunu belirtti. Yukarıda bahsi geçen 16 ayı piyasasının niteliği incelendikten sonra, bunların ardındaki tetikleyici faktörlerin Fed'in sıkılaştırılması, temellerin bozulması, yüksek değerleme ve dış şokların dört durumundan biri veya ikisi olarak özetlenebileceği bulunmuştur. Genel olarak, yukarıda belirtilen 16 ayı piyasası arasında: 1) Fed sıkılaştırması, çoğu 1960'larda ve 1980'lerde meydana gelen 7 kata kadar en fazla neden oldu; 2) Bozulan temeller 5 kez sonuçlandı; 3) Yüksek değerleme Tetiklenen 4 ayı piyasası vardı; 4) Dış şokların tetiklediği 4 ayı piyasası vardı, bunlardan 3'ü jeo-çatışmanın neden olduğu petrol kriziyle ilgili. Mevcut piyasa için, yüksek değerlemelerin ve Fed sıkılaştırmasının şu an için çok önemli konular olmadığını görmek zor değil, ancak temellerin ve dış şokların evrimi, daha fazla dikkat edilmesi gereken potansiyel zorluklar.

Editör: Wang Yin