Pinduoduo halka açılmak için ABD'ye gidiyor, tahmin edin: Tencent etiketini yırtıp atmak istiyorum
Mali yönetim APP'nin orijinal çalışmalarını sorun, lütfen izin almadan yeniden yazdırmayın
Temmuz ayında, Pinduoduo'nun listelenmesiyle ilgili haberler, sürprizler ve şüphelerle piyasada sıcak bir konu haline geldi. Bununla birlikte, başka bir açıdan bakarsak, Pinduoduo halka açmak için acele etmiyorsa, son "Tencent" Mobike ile aynı mı olur?
Tabii ki, listeden sonra, Pinduoduo, kurucusu Huang Zheng'in kamuoyuna açıkladığı gibi, Tencent etiketini gerçekten yırtabilir mi?
Parası sıkıntısı çekmeyen Pinduoduo neden halka açılmak için acele ediyor?
Amerika Birleşik Devletleri'nde kuruluşundan üç yıl sonra, elimde neredeyse on milyarlarca fonla halka açmak istiyorum. Kullanıcıların sipariş alması ve sipariş alması gerekiyor. Pinduoduo neden listelemek için bu kadar hevesli?
SEC web sitesi 29 Haziran'da Pinduoduo için bir prospektüs (F-1 belgesi) yayınladı ve bu sefer Pinduoduo halka arz yoluyla 1 milyar dolara kadar para toplamayı planlıyor.
Halka açık bilgiler, Pinduoduo'nun 2015 yılında kurulduğunu göstermektedir. 2016 yılında, Pinduoduo'nun ana gelir kaynağı ürün satışlarıydı, yani platform ürünleri doğrudan alıcılara sattı.
Nisan 2017'de reklam sisteminin lansmanından bu yana, yeni gelir modeli bir kartopu etkisi yarattı ve Pinduoduo'nun gelirini geometrik büyümeye yönlendirdi. Pinduoduo, 2017 yılının ilk çeyreğinde 37 milyon RMB gelir elde etti. 2018'in ilk çeyreğinde 37 kat artışla 1.385 milyar RMB'ye yükseldi.
Diğer bir deyişle, yalnızca üç yıldır kurulan Pinduoduo, Çin'in en iyi e-ticaret kamplarından biri haline geldi. İzahnameye göre, Pinduoduo'nun tek bir çeyrekte cirosu 66,2 milyar yuan ve toplam ciro 2017'de 141,2 milyar yuan idi. Biliyorsunuz, Taobao'nun GMV'si kuruluşunun beş yılında (2008'in sonunda) 100 milyar yuan'a yakındı ve 2009'da 200 milyar yuan'ı aştı. JD.com'un GMV'si 9 yıllık kuruluşunda (2013 sonu) 125,7 milyar RMB'ye ulaşırken, 2014'te 260 milyar RMB'yi aştı.
Bu karşılaştırmada, Pinduoduo iki yıldan fazla bir süredir 100 milyar yuan ciro yaptı. Taobao 5 yıl ve Jingdong 10 yıl geçirirken, Pinduoduo kesinlikle e-ticaret endüstrisinde "karanlık bir at" dır.
Sadece bu değil, Pinduoduo'nun aktif kullanıcıları JD.com'a zaten yakınlar. İzahname, 2017 yılında Pinduoduo'nun aylık ortalama 65 milyon aktif kullanıcıya ve 245 milyon yıllık aktif kullanıcıya sahip olduğunu göstermektedir. 31 Mart 2018 itibarıyla Pinduoduo, 103 milyon aylık aktif kullanıcıya ve 295 milyon yıllık aktif kullanıcıya sahipti. Tek çeyreklik kullanıcı büyümesi 50 milyona ulaştı, ikinci sırada Taobao ve JD.com.
İzahnameye göre, 31 Mart 2018 itibariyle, Pinduoduo'nun hesabındaki nakit ve nakit benzerlerinin tutarı 8,6 milyar RMB'ye kadar yükseldi. Pinduoduo, 2015'teki kuruluşundan bu yana yalnızca 1,3 milyar yuan (opsiyon harcamaları dahil) zarar biriktirmiş olsa da, devasa nakit rezervlerinden çok daha düşüktür. Pinduoduo'nun geçmiş nakit yakma oranına göre, hesaptaki nakit iki ila üç yıl için yeterlidir (hızlı gelişme göz önüne alındığında bile).
Şu anda, halka açılmak endişeli .. Mevcut Pinduoduo prospektüsünde yayınlanan en son finansman tahminlerine göre, listeleme sonrası değerleme 30 milyar ABD Dolarını geçmeyecek. Aksine, bir veya iki yıl sonra mevcut gelir artış hızına ve aktif kullanıcı sayısına bakarsak, Pinduoduo'nun değeri 30 milyar ABD dolarından çok daha fazla olabilir ...
Öyleyse soru şu: Neden para için kötü olmadığı ve sektörün "kara atı" olduğu için halka açılmak için bu kadar hevesli?
Tencent'in Mobike'sinden alınan dersler
Aslında, Pinduoduo için, yalnızca kurucu Huang Zheng halka açılma hevesine son cevabı biliyor, ancak bu kaçınılmaz olarak piyasayı böyle bir varsayımla terk edecek: Tencent merkezli ikinci Mobike olma korkusu.
Neden öyle diyorsun? Aynı Tencent merkezli Meituan tarafından "yutulan" Mobike, şüphesiz o sırada paylaşılan bisikletlerin ilk kademesindeydi ve sektörde bir dev olduğu söylenebilir. Tencent Ma Huateng'in gözünde bile Mobike'nin operasyonu ve pazar payı sektör liderleri arasındadır.
Haziran 2017'de ofo yatırımcı Zhu Xiaohu, arkadaş çevresinde bir yorum yaparak ofo'nun verilerinin Mobike'yi geçtiğini söyledi ve bu açıklamayı "sokaktaki gerçek rakamla tutarlı hissederek" doğruladı. Ancak, Ma Huateng hemen yanıtladı: Her gün gerçek zamanlı verileri izleyebilirsiniz ve Mobike'nin WeChat Pay'den kazandığını görebilirsiniz.Yatırım nedeniyle gerçekleri çarpıtmayın.
Elbette, asla "kan nakline" güvenmeyen Mobike, nihayetinde aynı Tencent Meituan tarafından "emilmek" kaderinden kaçmayı başaramadı. Çünkü Tencent için Mobike sadece bir "satranç taşı".
2015 yılının Ocak ayında kurulan Mobike'nin o dönemde piyasayı işgal ettiği ve sermaye tarafından da arandığı söylenebilir. Mobikenin yatırımcıları arasında Ma Huateng, Wang Xing, Li Kaifu, Panda Capital, Joy Capital, Sequoia Capital, Hillhouse Capital ve diğer risk sermayesi liderleri ve kurumları bulunmaktadır.
Bu bakımdan, Mobike o zamanlar bugünün Pinduoduo'sundan daha az değildi ve hatta bugünün Pinduoduo'sundan bile daha kötüydü.
Bununla birlikte, yüksek hasar oranı, yüksek işletme maliyetleri ve paylaşılan bisikletlerin düşük geliri, bisiklet şirketlerinin kar elde etmek için kendi işlerine dayanan bir iş modeli oluşturmalarını zorlaştırmaktadır.
Mobikenin mali tabloları açısından, kuruluşundan bu yana sıklıkla finanse edilen Mobikenin sermaye durumu iyimser değil. Aralık 2017 itibarıyla Mobike, 3.752 milyar yuan nakit tuttu ve tedarikçilere 1 milyar yuan borçluydu. 9.829 milyar kullanıcı mevduatı kitabına göre, hala 6 milyar yuan kayıp var. Toplam borç 1 milyar ABD dolarını aşıyor.
2017'nin sonunda medya, Mobike ve Ofo'nun boşluğu doldurmak için 6 milyardan fazla kullanıcı mevduatını kötüye kullandığını ortaya çıkardı ve bu çok tehlikeli bir sinyal verdi. Bu arka plana karşı, ister Mobike olsun ister ofo, finansman çok zorlaştı ve yatırımcıların güveni de sarsılmaya başladı.
Kâr arama, işadamlarının doğasıdır ve kısa vadeli gerçekleşme arayışı yatırımcılar için ortak bir sorundur. Yatırımcıların istediği sürekli kan naklinden geri dönüş yok. Aslında yatırımcılar, uzun süredir para yakıp para kaybetme durumunda olan paylaşılan bisikletler için iki tarafın (ofo, Mobike) birleşmesini, bir an önce yerleşmek için teşvik etmeye çalıştılar.
Bununla birlikte, tüm tarafların çıkarlarındaki farklılıklar ve piyasa yapısının yönelimi nedeniyle, Ofo ve Mobike geçip sonunda Meituan olarak satıldı.
Elbette Tencent tarafından desteklenen Mobike için fon sorununu çözmek imkansız değil. Ancak büyük fonları elinde tutan Tencent için Mobike, stratejik yerleşim ihtiyaçlarına daha uygun olarak kendisini yine Tencent olan Meituan'a satıyor.
Meituan'ın doğumunun başlangıcında konumlanmış bir şirket olarak nihai hedefi, O2O pazarının tamamını kapsamaktır. 2018'in başında Wang Xing, Meituan Dianping'in vizyonunun mağaza, ev, seyahat ve seyahatten oluşan dört LBS senaryosuna genişletildiğini duyurdu. Nihai hedef, "ev + mağaza" sahnesini koordine etmek.
21 Mart'ta Meituan'ın taksi çağırma işi resmen Şanghay'a indi. Meituan'a göre, üç günde Şangay'ın çevrimiçi araba selamlama pazarının% 30'undan fazlasını devraldı.
Alinin Ele.meyi resmen satın almasının ardından, Tencentin Meituanı için kriz duygusu keskin bir şekilde arttı. Ali ağızdan ağza ve Ele.meden oluşan iki koz kartına sahip. Ortak bisiklet alanı da ofo, Tencentten Meituan ve Mobike Bisikletler hala ayrı savaşıyor. Bu, kesinlikle Tencent'in Meituan ve Mobike'nin birleşmesine yönelik tanıtımını yoğunlaştıracaktır.
Mobikenin önceki ortaklık yapısında, Tencent öz sermayenin yaklaşık% 20'sine sahiptir ve Mobikeın en büyük harici hissedarıdır. Ali ile açıkça "düşman" olan Meituan Wang Xing, Tencent'in Ali ile rekabetinin "öncüsü" dür. Meituan ve Mobike arasındaki anlaşma, Ma Huateng'in kalbine tohum ekmiş olabilir.
Bu şekilde Mobike, Meituan'ı satıyor ve Meituan'ın yaşam hizmeti alanının sahnesini genişletiyor.Yüzeyde Meituan'ın stratejik ihtiyacı; hatta Tencent ile Alibaba arasında bir satranç oyunu olması çok muhtemel.
Pinduoduo'nun ikilemi
Elbette Pinduoduo için karşılaştığı ikilem Mobike'ye aşinadır.
Pinduoduo'nun izahnamesine göre, 2016'da Pinduoduo, 292 milyon yuan net zarar, 2017'de 525 milyon yuan zarar ve 2018'in ilk çeyreğinde 201 milyon yuan net zarara sahipti. Yani birikmiş zararlar (opsiyonlar dahil) Harcama) 1.312 milyar yuan.
Aynı zamanda Pinduoduo, izahnamede şunları söyledi: "Net kârımız geçmişte zarar ettiğinden, gelecekte de para kaybetmeye devam edebiliriz."
Aslında, daha kritik olan, Pinduoduo modelinin kaybı değil, sürdürülebilirliğidir.
Bazı çalışanlar, düşük fiyatların, bazı üreticileri maliyetleri düşürmek için risk almaya teşvik etmenin doğası gereği kolay olduğuna inanıyor. Ucuza her zaman kötü yorumlar eşlik eder. Pinduoduo genellikle "önemsiz", "dolandırıcılık", "sahte" ve "çok fazla" şikayet eder. 2016'da, şikayetlerin sayısı sektörde ilk sırada yer aldı.
Açıkçası, Pinduoduo'nun kullanıcıların ve işletmelerin çıkarlarını dengeleme ihtiyacı şüphesiz bir çelişki. Müşteri ve tüccarların gözünde Pinduoduo'nun "pit duoduo" şapkasından kısa sürede kurtulması zor. Örneğin, geçen yıl ve bu yıl, ticaret haklarını koruma olayları patlak verdi ve Pinduoduo, hem tüccarlar hem de kullanıcılar tarafından memnun kalmadı.
Aynı zamanda bir Tencent departmanı olan Jingdong Liu Qiangdong, bir keresinde Pinduo ve Jingdong ana kullanıcıları ile ana akım ürünlerin neredeyse çok az örtüştüğünü söyledi. Pinduoduonun mevcut ürünleri çoğunlukla süper ucuzken, JDnin kullanıcı tabanı, kalitesi ve platform itibarı başka bir seviyededir. JDnin ürünleri ve kullanıcı deneyimi Pinduoduodan tamamen farklıdır. JDnin ürünleri kaliteli ve garantili ürünlere odaklanır.
Aynı zamanda, Ali CEO'su Zhang Yong, Pinduoduo hakkında konuşurken, Ali'nin bir çift günlük kullan-at ayakkabıyı 9 dolara satıp (bu şekilde) göndermeye geri dönemeyeceğini söyledi. Ücretsiz kargo için bir dolar ve ücretsiz kargo için iki dolar yasalara uygun değildir.
Açıktır ki, iş modeli konusunda şüpheleri olan ve para kaybetme riski taşıyan Pinduoduo için, Mobike ile benzer kaderi hakkında kamuoyunun spekülasyon yapmasına izin vermesi gerekiyor.
Pinduoduo'nun kurucusu Huang Zheng, "Tencent'ten olduğumuzu sanmıyorum" dedi.
Tencent'in yeni perakende varsayımı
Aslında, Pinduoduo'nun listelenip listelenmemesi sadece Tencent'in yeni perakende entegrasyon süresini geciktiriyor; belki de daha doğru bir ifade, Pinduoduo'nun Tencent'teki sonraki entegrasyon için pazarlık çipini artırdığıdır.
Ali bir e-ticaret şirketi olarak başladı, e-ticaret yatırımının ilk yıllarından itibaren sosyal, mobil internet, kültür, finans ve diğer alanlara yayıldı.Plaka büyüyor ve büyüyor ve desen gittikçe yükseliyor.
Bugün, Alibaba B2B işinden e-ticaret, finans, lojistik, bulut bilişim, büyük veri, küreselleşme vb. Tüm yönlerini kapsayan bir ekosisteme hızla genişledi ve aynı zamanda hızla dünyanın en büyük beşinci ekonomisi haline geldi. vücut.
Tekrar Tencent'e baktığımızda, 2010'da ateşlenen 3Q savaşı şüphesiz Tencent'in derin bir yansımasıdır. 3Q'dan sonra Tencent, "kuluçka ve açılma" stratejisiyle büyük ölçekli birleşme ve satın almalara başladı ve yavaş yavaş bir sosyal ve oyun platformu oluşturdu. , Eğlence sektörünün hakim olduğu yatırım bölgesi.
Ali'nin e-ticaret alanı esas olarak Taobao, Tmall, Juhuasuan, Xianyu, vb. İçerir. Tencent'in kendi e-ticaretinde yalnızca "mikro mağazalar" bulunsa da, Tencent çeşitli sektörlerde pazar payı elde etmek için "al, al ve satın al" kullanır.
Kamuya açık bilgiler, Tencent'in JD.com'un% 18.1'ine sahip olduğunu gösteriyor. JD.com, elektrikli aletler satarak başladı. Daha sonra JD.com, Taobao ile savaşmaya başladı. Taobao'da birçok sahte var. Jingdong, yalnızca "gerçek ürünler" sattığını, Taobao ekspresinin yavaş olduğunu ve Jingdong'un kendi kendine çalışan bir ekspres teslimat yaptığını, Taobao'nun "Double 11" ve Jingdong'un "618" olduğunu söyledi.
Ancak JD.com hala Taobao ile rekabet edemiyor, bu yüzden Tencent "Pinduoduo" ya yatırım yaptı. Pinduoduo ucuz fiyatı ile tanınır. Taobao bir ürünü 29 yuan'a satar ve Pinduoduo'da 19 yuan'a satabilir.Bir grupta birlikte satın alırsanız, 9,9 yuan'a ücretsiz kargo alabilirsiniz.
Bu nedenle, Pinduoduo e-ticaret sektöründe "kara at" haline geldi ve üç yıldan fazla bir süredir kurulduktan sonra, Ali ve JD.com'dan sonra Çin'in üçüncü büyük e-ticaret platformu haline geldi.
Endüstriler arasındaki rekabette, hayatta kalan en yaşlı ve ikinci hayatta kalanların çoğu, sonunda hayatta kalanlardır ve geri kalanlar sadece çatlaklarda biraz çorba içebilir.
Beklendiği gibi, listelemeden sonra Pinduoduo, Tencent'in yeni perakendesini entegre etme kararlılığını durdurmayabilir. Ancak Tencent'in yeni perakendesinin entegrasyonunu geciktirebilir.
Elbette, Pinduoduo söz konusu olduğunda, Ali ve Tencent arasındaki yeni perakende rekabetinde sadece bir piyon olmasına rağmen, liste daha fazla pazarlık fişi sağlayabilir. Pinduoduo gerçekten Huang Zheng'in dediği gibi ise, tüm Çinliler Pinduoduo kullanıcısıdır, belki de Tencent'in yeni perakende entegrasyonuna liderlik etme şansı vardır.
Mevcut Pinduoduo yatırımcıları için listeleme daha pratik olabilir. Sonuçta, Mobike'deki son işlemde, birçok hissedar sadece% 20 civarında küçük bir getiri elde etti.
