Çinli hissedarların% 99'u "F / E oranının" ne kadar derin olduğunu bilmiyor! Bu makale nihayet açıklandı, size ömür boyu en çok fayda sağlayan makale
Fiyat-kazanç oranı göstergelerinin kullanımı hiçbir zaman basit bir mesele olmamıştır. Yatırım dehası Davis, değişen fiyat-kazanç oranı yasasına dayalı bir ömür boyu fayda yatırımı kuralı icat etti, yani hem hisse başına kazanç hem de fiyat-kazanç oranının çarpan faydasını elde etmek için düşük bir fiyat-kazanç oranında satın alma ve yüksek bir fiyat-kazanç oranında satış. Bu tür bir yatırım stratejisine "Davis çift tıklama" denir ve bunun tersi "Davis çift öldürme" dir. Borsa tanrısı Buffett, fiyat-kazanç oranına dayalı olarak serbest nakit akışını indirgeyerek şirketin gerçek değerini tahmin ediyor.
Amerikalı yatırım gurusu Peter Lynch, PEG göstergelerini kullanmakta iyidir. PEG göstergesi (kazanç büyüme oranına göre fiyat-kazanç oranı), şirketin fiyat-kazanç oranının, şirketin önümüzdeki 3 veya 5 yıldaki net kârın bileşik büyüme oranına bölünmesiyle elde edilir. PEG, hisse senetlerinin mevcut değerini gelecekteki büyümeye bağlar. Örneğin, bir hisse senedinin cari fiyat-kazanç oranı 35 kattır - aşırı değerlenmiş gibi görünmektedir, ancak önümüzdeki 3 yıl içinde beklenen bileşik büyüme oranı% 35'e ulaşabilirse, bu hisse senedinin PEG'si 1'dir - bu, hisse senedinin Değerleme, gelecekteki performansının büyümesini tam olarak yansıtabilir. PEG 2'den büyükse, bu, şirketin kar büyümesinin piyasa değerleme beklentileriyle eşleşmediği ve değerin ciddi şekilde aşırı değerlenebileceği anlamına gelir. PEG 0,5'ten az ise, bu, şirketin kar büyümesinin değerleme beklentilerini çok aştığı anlamına gelir, bu da bu hisse senedinin değerinin ciddi şekilde hafife alınabileceğini gösterir.
Buffett ve Peter Lynch'in yöntemleri biraz farklıdır, ancak her ikisi de indirimli fiyat-kazanç modelleridir (indirimli temettü modelleri). Bu model şu şekilde ifade edilebilir: P = EPS / (r-g). P = şirket hisse değeri, EPS = beklenen net kar, r = iskonto oranı, g = sürdürülebilir büyüme oranı. İndirgenmiş fiyat-kazanç oranı modelinin üç ana parametresi beklenen net kar, iskonto oranı ve sürekli büyüme oranıdır. İskonto oranı genellikle% 10'dur (Buffett, ödenmemiş şirketlerin gerçek değerini hesaplamak için ABD 30 yıllık Hazine tahvili getirisini kullanır, yaklaşık% 10) ve sürekli büyüme oranı g değeri% 0 ile% 6 arasındadır.
İskonto oranı r% 10'luk sabit bir değer aldığında, formül PE = P / EPS = 1 / (r-g)
Sanayinin gelişimi farklı olduğundan,% 10'luk bir iskonto oranıyla hesaplandığında, finans sektörü, sıfır büyüme koşulu altında makul bir fiyat-kazanç oranı aralığına karşılık gelir; hidroelektrik sektörünün sürdürülebilir büyüme oranı g% 1'dir, bu da 11PE'nin yatırım getirisine karşılık gelir. Sektörün makul F / K oranı 8-15 kat arasındadır. Tüketim malları endüstrisinin sürdürülebilir büyüme oranı g% 5 olup, PE'nin yatırım getirisinin 20 katına karşılık gelir ve tüketim malları endüstrisinin makul fiyat-kazanç oranı 15-25 kat arasındadır; ilaç endüstrisinin sürdürülebilir büyüme oranı g% 6 olup 25 kata karşılık gelir. PE'nin yatırım getirisi, ilaç endüstrisinin makul fiyat-kazanç oranı 20-30 kat arasındadır.
Özetle, farklı sektörlerin değerlemeleri farklıdır, yüzeyde mevcut büyüme oranlarına göre belirlenir, ancak özleri sürdürülebilir büyüme oranlarına bağlıdır. İlaç endüstrisinin ve tüketim malları endüstrisinin priminin nedeni, bu endüstrilerin ortak unsurlarının enflasyon karşıtı, döngüsel karşıtı, fiyatlandırma gücü ve maliyetleri geçme kabiliyeti olması, tekrarlanan tüketim sıklığının yüksek olması ve tüketicilere bağlılığın yüksek olmasıdır. Bu nedenle ilaç endüstrisi ve tüketim malları endüstrisi Piyasa primi, ev aletleri, su ve elektrik, finans ve diğer sektörlerden önemli ölçüde daha yüksektir.
Tablo 1 Fiyat-kazanç oranı iskonto modeli
Birincisi, fiyat-kazanç oranı doğrudan gelire karşılık gelir.Gelir ne kadar yüksekse, fiyat-kazanç oranı o kadar düşük olur ve şirketin geliri istikrarsızdır. Performansı çok istikrarlı olan şirketler için, mevcut P / E oranını değerlendirmek için kullanmak basit ve kolaydır, oysa istikrarsız performansa sahip şirketler için mevcut P / E oranı son derece güvenilmezdir ve mevcut çok düşük P / E oranı mutlaka eksik tahmin anlamına gelmez. , Yüksek bir akım P / E oranı mutlaka aşırı değerli olduğu anlamına gelmez;
İkincisi, büyük bir olayla karşılaşan bir şirket için, bunu değerlendirmek için mevcut fiyat-kazanç oranını veya tarihsel ortalama fiyat-kazanç oranını kullanmak mümkün değildir.Büyük olayların etki derecesi veya büyük olayların kesinliği ile bağlantılı olarak belirlenmelidir;
Üçüncüsü, bazı endüstrilerin fiyat-kazanç oranının görece yüksek olması hedefleniyor. Örneğin, ilaç endüstrisi daha istikrarlı kazanç büyüme beklentilerine sahip olduğu için, tüm endüstrinin fiyat-kazanç oranının değerlemesi, finans ve emlak endüstrilerindekinden daha yüksek olacaktır. Hatta daha fazla;
Dördüncüsü, patlayıcı büyüme potansiyeline sahip endüstriler veya şirketler için, olağan F / K oranı değerlemesi kötüye kullanılamaz.
Beşincisi, son derece hızlı büyüyen bir şirketin düşük fiyat-kazanç oranına karşı da tetikte olmalıyız.Çoğu şirketin% 30'un üzerinde bir büyüme oranını sürdürmesinin son derece zor olduğu söylenebilir. Bu nedenle, performans artışının birkaç kez neden olduğu cazip düşük P / E oranları konusunda biraz daha sakin olmalı mıyız? Akıllı yatırımcılar daha fazlasını düşünecek;
Altıncı olarak, yeniden yapılanma beklentisi olmayan veya diğer büyük olayların etkisi olmayan şirketler için, 10 yıllık geçmişin ortalama fiyat-kazanç oranı yöntemini değerlendirmek için basit ve etkili bir yöntemdir, ancak bu fiyat-kazanç oranı için çok fazla umut beslemek de mümkün değildir;
Yedinci olarak, değeri artırmak için büyük potansiyel varlık yeniden değerlemesi olan bazı şirketler için, fiyat-kazanç oranı yöntemi de uygulanabilir değildir.Varlık yeniden değerlemesi, kurumsal varlıkların değerinde önemli bir artış veya önemli bir fiyat düşüşü sağlayabilir;
Sekizincisi, demiryolları ve otoyollar gibi birçok kamu hizmeti şirketi için, genellikle nispeten düşük bir fiyat-kazanç oranı değerleme durumundadır, çünkü bu şirketlerin büyümesi iyi değildir.Yatırımcılar teknolojiyi kamu hizmetlerinin düşük fiyat-kazanç oranıyla karşılaştırırsa Hisse senetlerinin yüksek P / E oranı uygun değildir ve sektörler arası karşılaştırma büyük bir yanlış anlamadır;
Dokuzuncu, geçici olarak kayıp durumunda olan şirketler için, değerlendirmek için P / E oranını kullanmak da uygun değildir, ancak kayıplarının süresini veya daha iyi veya daha kötüye gidip gitmeyeceğini dikkate almak için daha fazlasıdır.
Hisse senedi fiyatı-kazanç oranı ne kadar düşükse, yatırım yapmak o kadar değerli mi? Birçok yatırımcı bu yanlış anlamaya düşecek
Hisse senetlerinin yatırım değeri yalnızca fiyat-kazanç oranına bağlı değildir ve bu aynı zamanda borsada yeni olan birçok insanın düşme eğiliminde olduğu bir yanlış anlamadır.
Fiyat-kazanç oranı, hisse senedi fiyatının hisse başına kazanca bölünmesiyle elde edilen değerdir.Ayrıca, borsada işlem gören şirketin toplam piyasa değerini yıllık kâra bölerek hesaplanabilir (sonuç aynıdır), o zaman aslında sadece dinamik olarak hesaplanan bir değerdir. Teorik olarak, hisse senetlerinin fiyat-kazanç oranı ne kadar düşükse, değerleme o kadar düşük, yatırım o kadar güvenli ve daha değerli. Borsaya kayıtlı bir şirketin her yıl kazandığı tüm parayı hissedarlara temettü dağıtmak için kullandığını varsayarsak (bu sadece ideal bir varsayımdır, çünkü borsada kayıtlı hiçbir şirket kazanılan tüm parayı temettü için kullanmayacaktır), o zaman ana yatırımın tamamen geri kazanılabileceği yıl sayısı fiyat-kazanç oranının değeridir. .
Örneğin, bir şirketin piyasa değeri 100 milyar yuan, hisse sermayesi 5 milyar ve hisse senedi fiyatı 20 yuan'dır. Yıllık 10 milyar karla, daha sonra hesaplamalarla, şirketin fiyat-kazanç oranı 10 kat olarak hesaplanabilir. 10 milyarın tamamının temettü için kullanıldığını varsayarsak, 10 milyar / 5 milyar hisse = 2 yuan, bu da her bir hissenin 2 yuan temettü olabileceği anlamına gelir. Bu hissenin 5000 hissesine sahip olduğunuzu varsayalım, 100,000 yuan, o zaman alabileceğiniz temettü her yıl 5,000 hisse X2 yuan = 10,000 yuan Temettü 10 yıl sonra olduğunda, elde ettiğiniz temettü 100,000 yuan'dır. Müdürünüz aynı.
Yani, fiyat-kazanç oranı 20 kat ise, 100.000 yuan yatırım yaparsınız, tüm kârın temettü için kullanıldığını varsayarsak, 100.000 yuan ödemek için 20 yıla ihtiyacınız var, fiyat-kazanç oranının 50 katı, 100.000 elde etmek için 50 yıl ve fiyat-kazanç oranının 1000 katı, sonra 1.000100,000 yuan'lık bir temettü ancak bir yıl sonra dağıtılacak, ama kimimiz 1000 yıl yaşayabilir? Yani P / E oranı ne kadar yüksekse, balon o kadar büyük olur. Sebep bu.
Öyleyse bu neden bir yanlış anlaşılma?
Borsaya kayıtlı bir şirketin performansı değişeceğinden veya şirketi şimdi örnek olarak alacağından, ikinci yılda yalnızca 5 milyar yuan kar elde ederse, o zaman fiyat-kazanç oranı 20 kat olur ve siz de 10 milyar yuan'a ulaşmak için buradasınız. F / K oranı 10 kat olduğunda satın aldığınızda, temettüyü 10 yılda ikiye katlamayı beklersiniz, ancak aslında ikinci yılda beklenen değerin 20 yıl olduğunu görürsünüz.Performans düşmeye devam ederse, o kadar uzun sürer. , O zaman orijinal "düşük değerleme" temeli artık mevcut değildir.
Bu nedenle, sadece P / E oranına bakmak anlamsızdır.Önemli olan, şirketin sektör beklentilerini ve şirketin performansının sürdürülebilirliğini analiz etmektir. Sonuçta, P / E oranı sadece bir hesaplama sonucudur.Payda ve pay değiştiğinde, P / E oranının değeri değişecektir.
Bir şirketin mevcut fiyat-kazanç oranı 30 katsa, değerlemenin yüksek olduğunu düşünüyorsunuz, ancak şirketin performansı gelecek yıl% 100 artarsa, fiyat-kazanç oranı çok düşecektir. Tersine, bir şirketin mevcut fiyat-kazanç oranı 5 kat olduğunda, hafife almanın güvenli olduğunu hissediyorsunuz, ancak gelecek yılın performansı keskin bir şekilde düşecek, o zaman fiyat-kazanç oranı çok artacaktır. Bir şirketin sadece fiyat-kazanç oranını kullanarak yatırım değeri olup olmadığına karar vermek çaresizlik meselesidir.
Normal şartlar altında kimya, kömür ve çelik şirketleri makro ekonomiden nispeten etkilenir ve ürün fiyatları keskin bir şekilde dalgalanır.Aynı madencilik ve satış hacmi altında, fiyat değişiklikleri iletime çok duyarlı olacaktır. Bu tür döngüsel şirket esas olarak makro ekonominin döngüsel işleyişini yargılar. Sadece fiyat-kazanç oranına bakmak ters etki yaratır. Talep güçlü olduğunda ve ürün fiyatları yüksek olduğunda, ilgili şirketler yüksek karlara ve düşük fiyat-kazanç oranlarına sahiptir. Yatırım Satın almak. Sonra yüksek ürün fiyatları nedeniyle birçok üretici girdi ve arzı artırdı, sonuçta arz talebi aştı, ürün fiyatları düştü, kar düştü, fiyat-kazanç oranları yükseldi, hisse senedi fiyatları düştü, bu durumda fiyat-kazanç oranı düşükken alırsanız, sadece satın alırsınız. Hisse senedi fiyatının en yüksek noktası.
Tüketim ürünleri için ürün fiyatları makro ekonomiden etkilenmez, örneğin her gün yediğiniz ve içtiğiniz hızlı tüketim malları keskin dalgalanmalar göstermeyecek, ancak yaşam standartlarının yükselmesiyle artacaktır. CPI (enflasyon seviyesi) ile senkronizasyonda küçük bir artış muhafaza ederek, bu tür bir şirketin yıllık kârı keskin bir şekilde dalgalanmayacaktır ve fiyat-kazanç oranı, fiyat-kazanç oranı tüm sektörün ortalama seviyesinden düşük olduğu ve ürün kullanıcı talebi sabit olduğu sürece nispeten istikrarlı olacaktır, bu tür bir şirket Daha istikrarlı yatırım hedeflerini hafife alıyor.
Düşük P / E oranlı hisse senetleri nasıl seçilir?
Beceri analizi
1. Fiyat-kazanç oranı, hisse senedi piyasa fiyatının hisse başına kazanca oranıdır.Fiyat-kazanç oranı, hisse senedi fiyatları ile kurumsal karlılığı birleştirir. Hisse senedi fiyatlarını daha iyi yansıtabilir.
2. Farklı endüstrilerin F / K oranı farklı olacaktır. Tüm piyasa için, 30 ile 40 arasındaki P / E oranı normal bir seviye olarak kabul edilebilir; P / E oranı yaklaşık 15'e düştüğünde, piyasa ciddi şekilde küçümsenmiştir. Zamanlama: Fiyat-kazanç oranının 50'yi aşması, piyasanın ciddi şekilde aşırı değerlendiği anlamına gelir.Bu, genellikle uzun vadeli en üst alandır, ayrıca hisse senedi satma zamanıdır.
Gerçek vaka 1
Şekil 25'te gösterildiği gibi, 2010 yılının Eylül ayında, piyasadaki kömür stoklarının neredeyse tamamı düşük değerde idi. Çoğu kömür stokunun P / E oranı 20 kattan daha azdır ve hatta bazı kömür stoklarının P / E oranı yaklaşık 10 kattır. Şu anda bu sektörün yatırım değeri ortaya çıktı.
Ekim ayı başlarında, enflasyon kavramının yutturmacası ve "Milenyum Aşırı Soğuk" kavramının yükselişiyle birlikte, kömür stokları keskin bir şekilde yükselmeye başladı. Bu kazanç turunda önde gelen hisse senedi Yangquan Kömürü (600348, eski adıyla Guoyang Xinneng). Altı aylık raporun performansına göre, hisse senedinin Eylül 2010'daki fiyat-kazanç oranı sadece 15 katıydı. Düşük fiyat-kazanç oranına sahip kömür stoklarından biridir. Ekim ayının başından itibaren, hisse senedinin birkaç ardışık günlük limiti vardı ve hisse senedi fiyatı bir ay içinde ikiye katlandı.
Şekil 25 Yangquan Kömür Endüstrisi Günlük K Hattı
Gerçek durum 2
Şekil 26'da gösterildiği gibi, Ağustos 2010'da. Sany Heavy Industry (600031) ilk yarı sonuçlarını açıkladı. Performanstaki önemli artış nedeniyle. Sany Heavy Industry'nin fiyat-kazanç oranı yalnızca yaklaşık 10 katına düştü. Şu anda, hisse senedi fiyatı önemli ölçüde düşük değerlendi. Beklenen yüksek teslimat heyecanıyla birleştiğinde. Sany Heavy Industry'nin hisse senedi fiyatı piyasada keskin bir yükselişe başladı. Bu aynı zamanda tüm inşaat makineleri sektörünün yükselmesine neden oldu.
Şekil 26 SANY Heavy Industry Daily K Line
Beceriler açıkladı
1. Düşük fiyat-kazanç oranı konseptiyle hisse senedi spekülasyonu yapılırken yatırımcılar spekülasyonun zamanlamasına dikkat etmelidir. Örneğin, düşük bir fiyat-kazanç oranı ile kömür sektörü üzerine spekülasyon yaparken, tüm kömür sektörünün hisse senedi fiyatı, yalnızca enflasyon kavramı ile keskin bir şekilde yükseldi.
2. Hisse senedi fiyatlarının yükselip düşmesini belirleyen tek faktör fiyat-kazanç oranı değildir. Piyasadaki bazı sıcak hisse senetleri son derece yüksek fiyat-kazanç oranlarına veya hatta negatif rakamlara sahip olabilir, ancak bu hisse senetlerinin yukarı yönlü momentumu güçlü olduğu sürece, yatırımcılar aktif olarak yüksekleri kovalayabilir ve satın alabilir.
Yukarıdaki içerik aracılığıyla, herkesin "fiyat-kazanç oranı" ile ilgili bilgi puanlarında ustalaştığına inanıyorum, daha fazla ilgili bilgi edinmek istiyorsanız, lütfen Yuesheng Raiders (yslc688) kamu hesabına dikkat edin.
(Yukarıdaki içerik sadece referans içindir ve operasyon tavsiyesi teşkil etmez. Bunu kendiniz yaparsanız, lütfen pozisyon kontrolüne ve kendi riskinize dikkat edin.)
Sorumluluk Reddi: Bu içerik Yuesheng Raiders tarafından sağlanır ve Yatırım Ekspresinin yatırım görünümlerini onayladığı anlamına gelmez.
