Tarihi bir anda, GEM yarın kayıt sistemine başlayacak! 18 yeni hisse senedi kutluyor, 800'den fazla eski hisse senedi nereye gidiyor? A hissesinde 8 büyük ekolojik değişiklik geliyor
Her muhabir: Wang Yandan ve Yang Jian
Sayı 2282020/08/23
Yarın, yani 24 Ağustos, A-hisseleri başka bir tarihi anın habercisi olacak - GEM kayıt sistemi kapsamındaki 18 şirketin ilk partisi resmen ticaret için listelendi! Yarın piyasa açıldıktan sonra pazara ne olacak? Tüm yatırımcılar merak ve beklentilerle doludur.
24 Ağustos'ta GEM kayıt sistemi kapsamındaki 18 şirketin ilk partisi
Veri kaynağı: Rüzgar
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun 27 Nisan'da ChiNext kayıt sistemi reformunu nihai uygulamaya kadar resmen ilan etmesinden bu yana yalnızca dört aydan kısa bir süre geçti. Dört ay içinde, GEM'in yatırımcı eşiği, alım satım ve listeden çıkarma kurallarındaki değişiklikler hakkında birçok yorum yapıldı. "Artış ve düşüş sınırının oranı% 10'dan% 20'ye yükseltildi." "Fiyat limiti", "geçici alım satım durdurma mekanizmasının optimizasyonu" ve benzeri gibi en dikkat çekici değişiklikler, her yatırımcının artık yabancı olmadığına inanıyorum.
Bununla birlikte, tüm yatırımcıların dikkatini en çok çeken şey, GEM reformu ve pilot kayıt sisteminin, artan ve hisse senedi reformlarını eşzamanlı olarak ilerleten ilk büyük sermaye piyasası reformu olmasıdır. Hisse senedi yükselip alçalırken, aynı zamanda artan yeni hisse senedi listeleri ile karşı karşıya. . Deneyimli bir yatırım bankacısı olan Wang Jiyue'nin dediği gibi, 18 yeni hisse senedinin ilk günkü performansına pek dikkat etmiyor. ChiNext'teki 800'den fazla eski hisse yarının odak noktası olmalı. ChiNext reformunun en büyük önemi borsa reformudur. Halka arzla ilgili değil.
Bu tarihi an gerçekten gelmek üzereyken, eski ve yeni sistemlerin devir noktasında duran ve geleceğe bakıldığında, A hisseleri sadece fiyat limitleri ve alım satım askıya alma mekanizmaları gibi teknik detaylarda değil, daha da önemlisi bu sistemlerin tasarımında değişikliklerle karşı karşıya kalacaktır. 2. Teknik kurallar, A hissesi için daha iyi ve daha sağlıklı bir ekolojik çevre oluşturmanın temelini atmak için birlikte çalışacaktır.
Bu nedenle, "Daily Business News" muhabiri, GEM kayıt sisteminin resmi olarak uygulanmasından sonra A-hisse pazarında meydana gelebilecek sekiz büyük ekolojik değişikliği özetledi:
1. Değer yatırımı kavramı güçlendirilecek ve konudaki yutturmaca sınırlanacaktır.
2. Yüksek envanterle devam etmek zordur.
3. Sermaye piyasası "yoksulluğun azaltılması" değildir Küçük biletler marjinalleştirilecektir.
4. Yatırımcılar profesyonelliğe doğru gelişiyor.
5. Piyasa daha yüksek değerleme toleransı sağlar.
6. Kuyruk işletmelerin ortadan kaldırılmasını ve tasfiye edilmesini hızlandırın ve yeni yaratma artık risksiz bir getiri değildir.
7. Teknik analizin alım satım tarzı güçlendirilebilir.
8. Sıcak parayı kontrol etme ve yönetim kuruluna vurma zorluğu arttı ve perakende yatırımcılar bundan en çok etkilenenler olabilir.
Ekolojik değişim 1: Değer yatırımı kavramı güçlendirilecek
Konunun yutturmaca kısıtlandı
Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası'ndan alınan verilere göre, şu anda ChiNext'te borsada işlem gören 833 şirket hisse senedi bulunmaktadır. 24 Ağustos'taki açılışın ardından, GEM kayıt sisteminde listelenen 18 şirketin ilk partisi yakında açıklanacak. Borsaya kayıtlı yaklaşık 900 şirket birbiriyle rekabet ediyor. Doğru yatırım hedefi nasıl seçilir? ChiNext'te 40 milyondan fazla yeni ve eski yatırımcının konusu.
Guotai Junan Araştırma Enstitüsü IPO araştırmasının baş analisti Wang Zhengzhi, mevcut pazarda iki bariz değişiklik olduğunu söyledi: Birincisi, yatırım tarzı kısa vadeli spekülasyondan ve konu spekülasyonundan büyük ölçekli değerli yatırımlara dönüştü. 2015 civarında küçük ve orta piyasa değerine sahip hisse senetleri önemli fazla getiri elde etti.Temmuz 2017'den bu yana, büyük sermaye endeksi orta ve küçük üst sınır üzerinden bir değerleme primi elde etti; ChiNext 50'nin ChiNext endeksine göre değerleme primi geçen yıl önemli ölçüde arttı. Son iki ayda değerleme primi ortalama değeri 23,44 katıdır. Önde gelen primin özü, kârlılık ve kazanç kalitesi arasındaki farkta yatmaktadır.Sektör yoğunlaşması dalgasındaki lider şirketlerin değerlemesinin daha da artması beklenmektedir.
İkincisi, yatırımcı yapısının dönüşümü , Büyüyen İşletme Pazarı'nda bireysel yatırımcıların oranı yaklaşık% 20'de sabitlendi ve fon varlıklarının oranı 2019'da% 5,7'ye yükseldi. Yabancı yatırımların oranı son yıllarda artarak piyasadaki ana artan sermaye haline geldi. Uzun vadeli fonların piyasaya girmesi yatırım tarzlarının dönüşümünü sağlamıştır. GEM kayıt sistemi altında, listeden çıkarma süreci basitleştirilir ve listeden çıkarma göstergeleri netleştirilir. "Shell şirketleri" artık spekülasyon değerine sahip değildir. Aynı zamanda, pazar giderek daha bol ve listeleme standartları açıkça gevşemiştir. "Geniş giriş ve sıkı çıkış" yapılandırılmış pazarı hızlandırıyor, değer yatırımları ana akım haline geldi ve karlı değere ve büyüme değerine sahip şirketlerin mavi çip stoklarına dönüşmesi bekleniyor.
Resim kaynağı: Fotoğraf
Guojin Securities analisti Jiang Huawei, yutturmaca temasının oluşumunun birçok faktörle ilgili olduğuna da dikkat çekti. Birincisi, sermaye piyasasında arz ve talep arasında bir dengesizlik vardır. Hisse senetlerinin toplam piyasa değerine karşılık olarak stok sayımız yeterince büyük değil ve tescil sistemi arzı artırabilir; ikincisi yatırımcı yapısında sorun var. Bireysel yatırımcılar hakimdir ve kısa vadeli spekülasyon piyasa tarzından sapmıştır; üçüncü olarak, listeden çıkarma sistemi mükemmel değildir ve yatırımcıların zayıf bir risk duygusu vardır, bu da spekülasyonu teşvik eder. Kayıt sistemi sermaye piyasasının temel sistemidir ve şirketlerin kalitesini desteklemez. Dolandırıcılıkla mücadele etmek, arzı artırmak ve çıkışı iyileştirmek için kayıt kaydı için standartlar belirler. Mermi primi ortadan kalktığında ve aşağı şirketler geri çekilmek zorunda kaldığında, iyi paranın kötü parayı dışarı çıkardığı sermaye piyasasının sağlıklı ekolojisi oluşacak ve temaların yutturmaca doğal olarak engellenecektir.
İsimlendirilmek istemeyen bir aracı kurum analisti, GEM kayıt sisteminden sonra, borsada işlem gören en güçlü firmaların hayatta kalmalarının hızlanacağını ve bunun da piyasada erdemli bir çember oluşturacağını söyledi. Yeni ticaret kuralları, münferit hisse senetlerinin likiditesini önemli ölçüde geliştirdi ve bireysel hisse senedi değeri keşfi sürecini hızlandırdı Ancak, bireysel hisse senetlerinin veya daha geniş piyasanın piyasa eğilimi hala piyasa ortamına, değerleme seviyesine ve trende bağlıdır. Bu nedenle, konsept spekülasyon aşamasından sonra, performansın yüksek hisse senedi fiyatlarını ve yüksek fiyat-kazanç oranlarını destekleyip destekleyemeyeceği, GEM'deki münferit hisse senetlerinin eğilimini etkileyen önemli bir faktördür.
İkinci ekolojik değişim: yüksek stok ve devam etmesi zor
Hepimizin bildiği gibi, GEM hisse senetleri, küçük piyasa değerleri nedeniyle genellikle sıcak para spekülasyonunun yuvasıdır. "Ölüm ekibine günlük sınır", piyasanın birçok eski sıcak para üssü kampı için şaka yapan adıdır. Fakat fiyat limiti% 10'dan% 20'ye çıkarıldığında, sıcak paraya daha fazla yer verecek mi yoksa piyasadaki oynaklığı artıracak mı? Bu bağlamda, Guotai Junan'ın yeni hisse senedi araştırmasının baş analisti Wang Zhengzhi, yüksek oranlı hisse senedi kapanışlarının devam etmeyebileceğine inanıyor.
Açıkladı: Artış ve düşüşten sonra, yüksek GEM stoğu devam edemeyebilir ve düşük risk özelliklerine sahip mavi çiplerin pozisyon ikamesi elde etmesi bekleniyor. ChiNext ve ChiNext'in endüstri özelliklerini inceleyerek, iki kurulun yüksek limit oranına sahip ilk üç endüstrinin hepsinin istikrarlı olduğunu bulmak zor değil, ancak arkalarında yansıyan "iyimser fazlalık" aynı değil. Geçtiğimiz yıl, Büyüyen İşletme Pazarı'nda günlük limiti en yüksek olan sektörler ticaret ve perakende, tekstil ve konfeksiyon, hafif sanayi üretimi ve demir dışı metallerde yoğunlaşmıştır.Ancak, yukarıda belirtilen sektörlerin Büyüyen İşletme Pazarında sınırlı bir pazar değeri vardır (ticari perakende% 0,47, tekstil ve giyim% 0,23, Hafif sanayi imalatı% 0,54, demir dışı metaller% 0,84), sektörde marjinaldir ve sıklıkla alt sınır oranları listesinde yer alır, bu da üst sınırın orta ve uzun vadede endüstriyel mantık veya etkili katalizör konusunda iyimser olmadığını gösterebilir. Sci-Tech Innovation Board'da, endüstriyel geliştirmelerle karşı karşıya olan elektronik, bilgisayarlar ve makineler sektördeki temel endüstrilerdir (elektroniğin% 41.95'ini, bilgisayarların% 18.39'unu ve makinelerin% 7.93'ünü oluşturan piyasa değeri), endüstriyel yapının değişen trendine uygun ve savunma endüstrisinden başkası değil Birbirlerinin üst ve alt sınırlarının tersine dönme etkisi, daha gerçek "iyimser fazlalığı" yansıtır. GEM'deki iyimser fazlalık yeterince güvenilir değil ve artış ve azalıştan sonra yüksek yönetim kurulu kapanış oranını korumak zor.Bu bağlamda, kısa vadeli piyasa riski iştahı düştü ve düşük riskli büyük hacimli mavi çiplerin pozisyon ikamesi sağlaması bekleniyor.
Resim kaynağı: Fotoğraf
Ölçek açısından, Şu anda, GEM ayrıldı. Piyasa değeri 10 milyar yuan'ın altında olan küçük ölçekli şirketler, ana kuruldan (% 63,1), küçük ve orta ölçekli kurullardan (% 70,0) ve bilim ve teknoloji yenilik kurulundan (% 52,9) daha yüksek olan% 78,0'ı oluşturdu ve toplam piyasa değeri CR10'dur. Sırasıyla% 22.7,% 27.6,% 41.2 ve% 26.2. ChiNext'in öncü etkisi açık değil. Büyüme oranı açısından bakıldığında, toplam piyasa değerinin genişleme oranı% 0 ~ 300 aralığında yoğunlaşmıştır.GEM toplam piyasa değerinde% 300'den fazla büyüme oranına sahip şirketler, ana kuruldan (% 20,9) ve küçük ve orta ölçekli kurullardan (23,2) daha yüksek olan% 36,9'unu oluşturmaktadır. %) ve Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu (% 15.1). Örneğin, Kangtai Biotechnology'nin piyasa değeri yaklaşık 98 kat arttı. Yiwei Lithium Energy, Aier Ophthalmology, Tigermed, Oriental Fortune ve Xingqi Eye Medicine gibi şirketlerin piyasa değeri 30 kattan fazla arttı. GEM'deki bazı şirketler büyüdü. Blue Chip Big Mac.
Ekolojik değişim 3: Sermaye piyasası "yoksulluğun hafifletilmesi" değil, küçük biletler marjinalleştirilecek
Hong Kong borsasında ChiNext, A hisselerinden daha uzun bir geçmişe sahiptir. Ancak bu piyasada "kuruşluk hisse senetleri" her yerdedir. A-hisse senetlerinin nominal değerinde "kırmızı çizgi" çıkmasına rağmen, uzun bir süre için bir veya iki sentlik hisse senedini biriktirmek zordur, ancak A-hisse GEM kayıt sisteminden sonra, gelecekte yaklaşık 900 hisse senedinin daha fazla olabileceğine şüphe yoktur. Farklılaşma.
Bununla ilgili olarak Wang Zhengzhi şunları söyledi: Hong Kong hisselerindeki çok sayıdaki "kuruşluk hisselerin" ana nedeni, fiyat keşif mekanizmasının verimli bir piyasada tam olarak kullanılmış olmasıdır. Büyüyen İşletme Piyasası borsasının yapısı temelde oluşturulmuştur.Yurtiçi ve yurtdışındaki kayıt sisteminden sonraki deneyime göre, gelecekte fonlar yüksek kaliteli liderlerde yoğunlaşmaya devam edecek ve küçük biletler daha da marjinalleştirilecektir. Artımlı kısımda, daha büyük ihraç skalalarına sahip yeni hisse senetleri daha iyi performans gösterir, belirli bir lider primden yararlanır ve piyasa, bilim ve teknoloji ile gelişen endüstri hisselerindeki engelleri tercih eder ve daha yüksek derecede yarı iletkenler ve bilgisayar arayışına sahiptir. Bu, ChiNext'teki yeni hisselerin değerlemesinden görülebilir: Listelenen 18 şirketten oluşan ilk grup arasında, Tianyang Technology (banka BT lideri) ve Anker Innovation (tanınmış bir küresel tüketici elektroniği markası) 50.66'lık bir başlangıç değerlemesine sahiptir. Şirket yeni bir ekonomik sektörde ve belirli bir rekabet avantajına sahipken, Kappi (profesyonel otomotiv kablo üreticisi) ve Dahongli (kırma ve eleme ekipmanlarının lider üreticisi) 19.08 kez ve 26.32 kez değerleniyor. , Pazarın geleneksel endüstrilere ilişkin değeri yüksek değil. Yeni hisselerin performansının kotasyon sonrasında daha da farklılaşması beklenmektedir.
Resim kaynağı: Fotoğraf
Jiang Huawei ayrıca, Kötü madeni paraları dışarı çıkaran iyi madeni paraların ekolojisinin oluşumundan sonra, piyasa, temel piyasa mantığına uygun bir "güçlü olan her zaman güçlü olacaktır" durumunu oluşturacaktır. Sermaye piyasası yoksulluğun azaltılması için bir yer değildir ve küçük piyasa değerinden dolayı piyasadan sempati görmeyecektir. Aynısı Batı'daki olgun sermaye piyasaları için de geçerlidir.Örneğin, ABD borsasında, S&P 500 endeksindeki ilk beş teknoloji devinin piyasa değeri% 23'e kadar çıkmıştır; Hong Kong borsasında, Hang Seng Endeksinin 50 bileşen hissesi% 70'in üzerindedir. açık. Kayıt sistemi kademeli ve istikrarlı bir şekilde ilerlediğinde, A-pay GEM, piyasa değerinde yüksek kaliteli şirketlerin yoğunlaşması olgusunu dışlamaz, ancak yatırımcıların endişelenmesine gerek yoktur. Bu normal bir piyasa mantığıdır. Eski "uzun vadeli düşüş yükselmeli" fikrini terk edin ve kurun Yeni "güçlü olan daima güçlü kalsın" kavramı, "düşük fiyatlı stokların" kara mayınlarına basılmasını önleyebilir.
Ekolojik Değişim 4: Yatırımcılar profesyonelliğe doğru gelişiyor
A hisseli uzun vadeli fonların piyasaya girmesi için yapılan çağrılar genellikle haberlerde yer almaktadır ve kurumsal yatırımcıların düşük oranı her zaman piyasanın dikkatinin odak noktası olmuştur. GEM kayıt sisteminden sonra, yatırımcı eşiklerinin oluşturulması ve hisse senedi alım satımının artan zorluğu gibi faktörler, yatırımcılara mesleki gelişim için zemin sağlamıştır.
Wang Zhengzhi, yatırım eşiği perspektifinden bakıldığında, ana yönetim kurulu ile küçük ve orta ölçekli kurulun bir yatırım eşiği olmadığını, GEM'in 100.000 yuan varlık + 2 yıllık yatırım deneyimi gerektirdiğini ve bilim ve teknoloji inovasyon kurulunun 500.000 yuan varlık + 2 yıllık yatırım deneyimi gerektirdiğini belirtti; ticaret sisteminden ChiNext ve Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'na girişin ilk beş gününde herhangi bir artış veya azalma olmayacağı, bundan sonra artış ve azalış oranının% 20 olacağı ve menkul kıymetlerin kotasyonun ilk gününde satılabileceği görülebilmektedir.Piyasa sonrası sabit fiyat alım satım beyannamelerine izin verilmektedir. % "Fiyat kafesi". 22 Temmuz 2019'da listelemenin ilk gününde bilim ve teknoloji kurulunun işleyişindeki bariz dalgalanmalara ek olarak, günlük ortalama% 20'den fazla artış gösteren hisse senetleri% 5 ve% 20'den fazla düşüş gösteren hisse senetleri% 6,92'dir. Kümülatif toplam sadece 12'dir. Yüzde altında olan hisse senetleri büyük dalgalanma gösterir ve hepsi yeni hisse senetleri değerlendirme sistemi altındadır. GEM'deki 800'den fazla şirketin hisselerinin 9 trilyon yuan'lık bir hacme sahip olduğunu düşünürsek, bu bilim ve teknoloji inovasyon kurulundaki şirketlerin mevcut hacminin üç katıdır,% 20'lik artış ve düşüşün genel piyasa oynaklığı üzerinde nispeten sınırlı bir etkiye sahip olacağına inanıyoruz. , Ancak iniş çıkışların serbestleşmesi, hisse senedi devir hızının artmasına ve aynı zamanda yatırımcıların uzmanlaşma yönüne yönlendirilmesine yardımcı oluyor.
Ayrıca, son 10 yılda GEM'in yatırımcı yapısında yaşanan dinamik değişikliklerle sanayi sermayesi oranının düştüğünü, ancak yine de nispeten yüksek bir seviyede kaldığını belirtti. GEM şirketlerinin sayısının kademeli olarak artması ve kısıtlı hisse yasağının kalkmasıyla birlikte, İkincil piyasadan sınai sermayenin çekilmesiyle, holdinglerinin piyasa değeri 2009'da% 81,4'ten 2019'da% 52,5'e düşmüştür. Bireysel yatırımcıların oranı% 20 civarında sabitlenmiş ve fon bulundurma oranı% 5,7'ye yükselmiştir. Son yıllarda, holding pozisyonlarının oranı artmaya devam ederek, piyasadaki ana artan sermaye haline geldi.
Resim kaynağı: Fotoğraf
Jiang Huawei, herhangi bir olgun sermaye piyasasında yatırımcı yapısının uzun bir optimizasyon sürecinden geçtiğine, ancak eğilimin oldukça tutarlı olduğuna dikkat çekti: Bireysel yatırımcıların oranı düşmeye devam ediyor . Nispeten konuşmak gerekirse, bireysel yatırımcılar profesyonellik, sermaye avantajları ve takım çalışması açısından avantajlara sahip değiller ve sermaye piyasasında kar etmeleri daha zor. GEM kayıt sisteminin uygulanmasından sonra, yapısal pazar daha yüksek yatırım profesyonel yetenekleri gerektirir. Bu nedenle, makul bir yatırımcı yapısı şöyledir: kurumsal yatırımcılar hakim bir piyasa pozisyonuna sahiptir. A-hisse piyasasına uzun vadeli kurumsal yatırımcıları tanıtmak için, tüm katılımcıların çok çalışması gerekir: düzenleyici makamlar, en uygun durumda kalan sağlıklı bir sermaye piyasası ekolojisi oluşturmak için temel sistem reformunu iyileştirir; aracılar, bireysel yatırımcılara rehberlik etmek için iyi bir risk uyarısı ve yatırımcı eğitimi işi yapar. Doğru bir yatırım konsepti oluşturun, kişisel yatırım oranını azaltın ve varlık tahsis oranını artırın; diğer ilgili departmanlar, kurumların A hisselerine katılmalarının önündeki engelleri azaltır ve A hisselerinin yurtiçi ve yurtdışındaki uzun vadeli fonlar için konuşlandırılması için daha uygun koşullar yaratır.
Adını vermek istemeyen menkul kıymet firmalarının yukarıda belirtilen analistleri de şu noktaya işaret ediyordu: GEM kayıt sisteminin uygulanması, Çin'in sermaye piyasası reformunun sürekli derinleşmesini ve sermaye piyasası sisteminin iyileştirilmesini yansıtıyor. Uzun vadede, çeşitli uzun vadeli sermaye türlerinin A hisselerine akmasına yardımcı olacak ve sermaye piyasası ortamı ve yatırımcı yapısı iki kez optimize edilecektir.
Ekolojik değişim beş: piyasa daha yüksek değerleme toleransı veriyor
Son zamanlarda GEM altı aylık rapor açıklama aşamasındadır, ancak bir süredir yükselişte olan GEM hala yatırım değerine sahip mi? "Daily Business News" muhabiri tarafından röportaj yapılan içeriğe bakıldığında, menkul kıymetler işletmeleri genellikle GEM kayıt sistemi altında, piyasanın onlara daha yüksek bir değerleme toleransı vereceğine inanıyor.Bu, yeni sistemde GEM yatırım ekolojisinin karşılaştığı ilk sorun olabilir. Beş büyük değişiklik.
Wang Zhengzhi, 19 Ağustos 2020 itibariyle çeşitli sektörlerin karşılaştırılmasından Şangay Bileşik Endeksi'nin PE (TTM) değerlemesinin 15.06 kat, SSE 50 ve CSI 300 değerlemesinin sırasıyla 11.25 kat ve 14.28 kat olduğuna dikkat çekti. Yönetim kurulu değerlemesi 69,17 kat olup, değerlemesi diğer sektörlere göre oldukça yüksektir. Mali stoklar ve petrol ve petrokimya gibi ağır stokların etkisi dikkate alındığında, Wandequan A'nın (mali iki yağ hariç) değerlemesi 40,16 kat ve Wandequan A'nın değerlemesi 21,54 kattır. Zaman açısından bakıldığında, ChiNext'in mevcut değerleme seviyesi% 88,9'luk tarihsel nicelikte ve değerleme nispeten yüksek bir seviyede, ancak Wandequan A, Wandequan A (iki finansal yağ hariç), Şangay Bileşik Endeksi, SSE 50 ve CSI 300'e karşılık gelen tarihsel nicelikler sırasıyla% 93,5,% 85,0,% 68,1,% 78,5 ve% 83,7'dir. Buna karşın, GEM'in mevcut değerlemesi pahalı değildir. Kârlılık perspektifinden bakıldığında, ekonomi kademeli olarak gelişti ve kurumsal karlar toparlanmaya devam etti.Gelecekte, ChiNext Endeksi hala yukarı yönlü bir yere sahip.
Resim kaynağı: Fotoğraf
Jiang Huawei, geçen ay ChiNext Endeksinde volatilite ayarlamaları geçirmiş olmasına rağmen, yılbaşından bugüne artışın hala% 40'ı aşarak diğer A-hisse endekslerine öncülük ettiğine dikkat çekti. Değerleme açısından, mevcut konumu ölçmek için yalnızca son 2 yılın tarihsel değerleme aralığı (28X-77X) kullanılırsa, ChiNext mevcut PE'nin (TTM) 68 katına atıfta bulunur ve geçmiş yüzdelik değeri yaklaşık% 80'dir. Artmaya devam edip edemeyeceği performansın büyüme hızına bağlıdır.Yüksek değerlemeler yüksek büyüme ile sindirilebilir.Pazar atmosferi iyi olduğunda, yatırımcılar yüksek değerlemelere daha toleranslı olacaktır.
İsimlendirilmek istemeyen yukarıda adı geçen analist de şunları söyledi: GEM'in mevcut fiyat-kazanç oranı yüksek seviyede ve değerlemesi A hisselerinin ortalama fiyat-kazanç oranından çok daha yüksek. Bununla birlikte, güçlü büyüme gösteren gelişmekte olan endüstrilerde çok sayıda borsaya kayıtlı şirketin bir araya gelmesi nedeniyle, ChiNext pazarının kendisi belirli bir değerleme primi etkisine sahip olmalıdır. Kayıt sistemi reformunu resmi olarak uygulayacak ChiNext pazarı için, en uygun olanın hayatta kalmasının gerçek işlevi gelecekte gerçekleştirilebilirse, o zaman piyasa fonları, kayıt sistemi altındaki ChiNext pazarı için beklentilerle doludur ve hatta daha yüksek bir tahmin vermeye isteklidir. Değer primi.
Ekolojik değişim altı: Kuyruk işletmelerin ortadan kaldırılmasını ve temizlenmesini hızlandırın
Yeniyi kırmak artık risksiz bir getiri değil
ChiNext ticaret sisteminin reformu piyasayı nasıl etkileyecek? Kaifeng Investment'ın genel müdürü Wang Dongyang gazetecilere verdiği demeçte, fiyat limitindeki artışın GEM üzerinde önemli bir etkisi olmayacağını, çünkü bir gün içinde% 10'dan fazla oynaklığa ulaşabilen hisse senetlerinin payının nispeten düşük olduğunu söyledi. Sci-tech Innovation Board'un bu yılki eğilimi ana kurulunkinden daha güçlü, ancak boğa piyasasının ortaya çıkması ve ısınmaya devam etmesi beklendiğinden, ana kurulun ticaret hacmi önemli ölçüde arttı. Bu nedenle, ChiNext'in büyüme hızı mekanizmasındaki değişiklik, ana kurula ve küçük ve orta ölçekli kurula belirgin bir sermaye saptırma etkisi getirmeyecektir. Genel olarak, A-hisse pazarındaki orta ve uzun vadeli fonlar, büyüme ve kar beklentileri gibi temel faktörlere daha fazla önem verir ve piyasadaki fon akışı, ticaret kurallarındaki değişikliklerden önemli ölçüde etkilenmez.
Star Stone Investment'ın Baş Araştırma Görevlisi olan Resmi Lei, gazetecilere verdiği demeçte, her şeyden önce ChiNext sınırının% 20'ye genişletilmesinin piyasa faaliyetini artırmaya ve sermaye piyasası fiyatlandırma mekanizmasını iyileştirmeye yardımcı olacağını söyledi. İkinci olarak, Büyüyen İşletme Pazarı'nın hisse senedi fiyatlarındaki oynaklık artabilir ve kurumsal yatırımcıların oranı gelecekte daha da artabilir. Üçüncüsü Kaynaklar yüksek kaliteli şirketlerde daha yoğunlaşabilir, güçlü olanlar güçlü kalacaktır ve profesyonel kurumsal yatırımcıların hisse senedi seçim standartlarında daha katı olmaları gerekir, böylece kaynaklar yüksek kaliteli şirketlerde yoğunlaşmaya devam edecek ve kuyruk şirketlerinin tasfiye ve tasfiye sürecini hızlandıracaktır.
Resim kaynağı: Fotoğraf
ChiNext ticaret sisteminin reformu, A-hisse piyasasının mevcut konseptini ve tarzını nasıl etkiler? Fang Lei gazetecilere verdiği demeçte, her şeyden önce A-hisse spekülasyonunun bir dereceye kadar bastırılmasının beklendiğini söyledi. % 10 fiyat limiti altında, piyasadaki yaygın bir spekülasyon yöntemi, hisse senedi fiyatını yukarı itmek ve kar için satmak için sermayeyi çekmek amacıyla günlük limiti yukarı çekerek piyasanın dikkatini çekmektir. Bununla birlikte, Sci-tech Innovation Board'un bir yıldan fazla bir süredir ticaret uygulamasına bakıldığında, fiyat limiti gevşetildikten sonra,% 20'lik günlük limiti çekme olasılığı son derece düşüktür. İstatistiklere göre, Ağustos ayı ortası itibariyle, Bilim Teknolojileri İnovasyon Kurulu'nda listelenen 150'den fazla şirket, günlük yalnızca 90'dan az limit deneyimi yaşadı ve yalnızca 5 hisse senedi "iki pansiyon" durumunu deneyimledi.
İkinci olarak, kayıt sistemi resmi olarak uygulandıktan sonra artık risksiz bir fayda olmayabilir. Büyüyen İşletme Pazarı için kayıt sistemi reformunun uygulanmasından sonra, ihraç ve incelemenin etkinliği önemli ölçüde iyileştirilebilir. Sci-tech Innovation Board'un geçen yıl Temmuz ayında resmi olarak lansmanından bu yana, ortalama yayınlama ve inceleme süresi sadece 120 gün olmuş ve toplantı oranı% 95'i aşmıştır. Bu yıl 22 Temmuz 2019'dan 22 Temmuz'a kadar toplam 140 şirket, yılda ihraç edilen 130 yeni hisse senedinden (ana yönetim kurulu + küçük ve orta ölçekli yönetim kurulu + GEM) çok daha yüksek olan Sci-tech Innovation Board'a girdi. Büyük miktarda yeni hisse arzının arkasında, yeni hisseler artık risksiz getiri olmayabilir.Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nda listelenen şirketler arasında, birçok şirket, kote edildiği gün ihraç fiyatının altına düştü.
Ekolojik Değişim Yedi: Teknik analizin ticaret tarzı güçlendirilebilir
Shanghai Chongyang Investment, genel olarak fiyat limitinin gevşetildiğini veya hatta iptal edildiğini ve kısa vadeli avantajlar ve dezavantajlar olduğunu ve birçok avantajı olduğunu söyledi. Fiyat limit sisteminin avantajı hisse senedi fiyatlarının bir günlük oynaklığını azaltmaktır, ancak dezavantajı yatırımcıların tüm bilgilere yeterli ve zamanında yanıt verememesidir. Tescil sisteminin asıl amacı, piyasayı veya yatırımcıları işletmenin değerini bağımsız ve tam olarak keşfetmeye ve bu temelde ticaret yapmaya teşvik etmektir. Günlük sınırın gevşetilmesi, sorunun GEM kayıt sisteminin uygulanmasından sonraki anlamıdır. Bireysel hisse senetleri için, fiyat limiti gevşetildikten sonra, işlem için% 10'da askıya alınacak hisse senetleri işlem yapmaya devam edebilir, ilgili hisse senetlerinin devir hızı artmış, piyasa likiditesi iyileşmiş ve alım satım daha aktif hale gelmiştir. Aynı zamanda, bireysel stoklarla ilgili tüm bilgiler daha eksiksiz ve zamanında yanıtlanabilir ve bireysel stoklar arasındaki farklılaşma daha hızlı tamamlanacaktır.
Fiyat limiti gevşetildikten sonra, fiyat limitinin korumasının zayıflaması veya kısıtlanması nedeniyle, bireysel hisse senetlerinin farklılaşması ve dalgalanması ChiNext Endeksinden daha büyük olmalıdır. Orijinal% 10'luk limit sistemi, düşük kaliteli hisse senetleri üzerinde belirli bir koruyucu etkiye sahiptir.Sınır gevşetildikten sonra, sıcak para veya perakende yatırımcılar için "spekülasyon" riski artar, bu nedenle doğal olarak kısıtlanacaktır. Fiyat limitinin gevşetilmesi, yüksek kaliteli hisse senetlerinin performansına ve değer yatırım tarzlarının geliştirilmesine yardımcı olur.Kurdan kaldırma riskli bireysel hisse senetleri daha hızlı düşecek ve listeden çıkarma uygulamasını güçlendirmeye yardımcı olacak ticaretten çıkarma göstergelerine dokunacaktır.
Resim kaynağı: Fotoğraf
Buna ek olarak, fiyat limiti gevşetildikten sonra, bireysel hisse senetlerinin günlük oynaklığı teorik olarak% 20'den% 40'a çıkarılabilir ve sıcak para spekülasyonu alanı da artacaktır.Perakende yatırımcılar temkinli davranmazlarsa, hasat edilme olasılıkları daha yüksektir. Büyütülmüş dalgalanma bağlamında, perakende operasyonları daha zordur ve A-pay kurumsallaşma eğilimi de yoğunlaşacaktır. Aynı zamanda, fiyat limiti gevşetildikten sonra, bireysel hisse senetlerinin trendi daha sürekli olacak ve sürekli ticaret artacaktır. Önceki ile karşılaştırıldığında, teknik analiz yöntemleri, hisse senedi fiyatlarının eğilimini daha doğru ve objektif bir şekilde yansıtabilir, doğruluk artırılır ve teknik analizin ticaret tarzı güçlendirilebilir.
Wang Dongyang gazetecilere verdiği demeçte, ChiNext'in büyüme oranındaki gevşemenin piyasa aktivitesini ve likiditeyi iyileştirmeye yardımcı olduğunu, ancak aynı zamanda ChiNext yatırımının risklerini de artıracağını ve yatırımcıların risk kontrol yetenekleri için daha yüksek gereksinimler ortaya koyacağını söyledi. Bu, profesyonel yatırımcıların hisse senetlerini dikkatli seçmeleri, dağıtımlarını çeşitlendirmeleri, iyi yol standartlarını karşılayan şirketlere, iyi şirketlere ve iyi ürünlere daha fazla dikkat etmelerine daha elverişlidir.Uzun vadede, iyi temelleri ve gerçek performans desteği olan şirketler için iyidirler. bu Buna ek olarak,% 20 artırma ve azaltma mekanizmasının uygulanması, öncekinden daha fazla potansiyel oynaklık getirecek ve diğer yandan, piyasa katılımcılarının işleyiş tarzı risklerin kontrolüne daha fazla önem verebilir ve bu da fiili piyasayı azaltacaktır. Oynaklık.
Yihu Investment Yu Dingheng, ChiNext kayıt sisteminin serbestleştirilmesinin "Hong Kong hisse senetleri" eğilimini daha da hızlandıracağını, borsada işlem gören şirketlerin sayısındaki hızlı artış ve kotasyon eşiğinin düşürülmesinin yatırım kurumlarının kapsamını ve yüksek kaliteli şirketleri seçme becerisini geliştirdiğini söyledi. Yüksek gereksinimler; ikincil piyasa kademeli olma eğiliminde olacak ve kurumların mesleki yetenekleri gelecekte daha belirgin hale gelecektir. Profesyonel olmayan yatırımcılar için, daha da kutuplaşmış bir piyasa karşısında faaliyet göstermek daha zor olabilir. Yu Dingheng ayrıca, Growth Enterprise Market üzerinde kayıt sisteminin uygulanmasının ardından tematik yutturmaca önemli ölçüde azalacağını, değer keşfi ve getirisinin daha zamanında yansıtılacağını belirtti ve böyle bir değişikliği görmekten çok mutluyuz.
Ekolojik reform 8: Sıcak parayı kontrol etmek daha zordur ve en çok etkilenen perakende yatırımcılar olabilir
Fiyat limitinin gevşemesiyle, ChiNext'teki bireysel hisse senetlerinin oynaklığının daha değişken olacağı ve geçmişte sıcak para oynanışının çalışmayabileceği anlamına gelir. Yu Dingheng gazetecilere bundan bahsetti. ChiNext fiyat limitinin gevşemesi, sıcak paranın sermaye avantajını zayıflattı, çünkü takip etkisinin rolü azaldı ve spekülasyon atmosferi şüphesiz zayıflayacak. Bununla birlikte, sıcak paranın açıkça ana karta ve küçük ve orta tahtaya aktarılacağını söylemek zor, çünkü gelecekte bu ticaret sistemi yavaş yavaş küçük ve orta tahtaya yükseltilecek ve ana kart kesindir ve sıcak para da iyi öğrenebilir, aksi takdirde sadece ortadan kalkar.
Shanghai Chongyang Investment gazetecilere verdiği demeçte, sıcak paranın bir fiyat limiti rutini (genellikle "tahtada oynama" olarak bilinir) olmadan ve GEM hisse senetlerinin ana karttan daha fazla dalgalanmasından önce, bu toprak da var. Artık GEM fiyat limiti% 20'ye çıktığına göre, fiyat limitine yaklaşabilen veya değen hisse senedi sayısı kaçınılmaz olarak eskisine göre daha az olacak ve sıcak paranın bireysel hisse senetlerini fiyat limitine çekmesi için gereken fon miktarı da daha büyük olacak. Fiyat limiti kısıtlamalarının gevşemesi, GEM'de sıcak paranın hayatta kalmasına yardımcı olmaz.Bu sıcak paranın orijinal ticaret stratejileri ve sermaye avantajları zayıflayacak ve piyasayı kontrol etmek ve kapatmak önemli ölçüde daha zor hale gelecektir.
Bu bağlamda, günlük limit olarak sıcak paraya dayanan sihirli hisse senetlerinin sayısı azalacaktır. Sıcak paranın da farklı stilleri vardır. "Tahta oynama" konusunda uzmanlaşmış sıcak para, GEM'den küçük ve orta ölçekli tahtaya veya% 10'luk bir sınırla ana karta kayabilir. Diğer sıcak para türleri, GEM'de hala abartılı olabilir. , Çünkü fiyat limiti kaldırıldıktan sonra, bir günlük spekülasyon için daha fazla yer olacak ve ChiNext için yeni sıcak para bile olacak. Ticaret sistemi daha piyasa odaklı hale geldikten sonra, sıcak paranın spekülasyon için kuralları kullanma alanı uzun vadede önemli ölçüde daralacaktır.
Kaifeng Investment'ın genel müdürü Wang Dongyang, şu anda sıcak paranın, ertesi gün primi veya sürekli günlük limiti takip etmek için temel hisse senetlerini günlük limit fiyatından satın alarak "yönetim kurulu oynamak" stratejisinde GEM'de yaygın olarak kullanıldığını söyledi. Bu strateji,% 10'luk yükseliş ve düşüş mekanizması altındaki bireysel hisse senetlerinin paha biçilemez ve düşük likidite özelliklerine dayanır, böylece perakende yatırımcıları davayı takip etmeye çekerek kendi sermaye tüketimini azaltabilir. Bununla birlikte, GEM'de% 20'lik artırma / azaltma mekanizmasının uygulanmasından sonra, kote olma riski önemli ölçüde artacak ve kote edilmek için gereken sermaye de artacak, sermaye maliyetlerindeki artış da bireysel hisse senedi spekülasyonunun zorluğunu önemli ölçüde artıracaktır. Bu nedenle, sıcak para stratejisini yeniden dönüştürebilir ve ana kurula veya küçük ve orta ölçekli kurullara geri dönebilir.
Resim kaynağı: Fotoğraf
Chengdu'daki bir sıcak para kaynağına göre, sıcak para ve kısa vadeli işlemler açısından ana kâr, piyasanın dikkatinin primidir.Bu nedenle, kısa vadeli piyasa yatırımcı yapısı, yani bu durumun büyük bir kısmını perakende yatırımcılar oluşturduğu sürece durum değişmemiştir. , Bu ekoloji devam edecek. Çünkü hype yasasının geleneksel temaları, mevcut piyasa kısa vadeli ticaret teknikleri ve yeniden başlama fikirlerinin tümü% 10'luk artış ve azalış sistemine dayanıyor. Geçmişte, tematik yutturmaca için olağan bağlantı mantığı, bunun önce olay odaklı olması, ardından temel yararlanıcı hisse senetlerinin limit kadar yükselmesi ve ardından satın alınamayan fonların diğer ilgili hisse senetlerine taşmasıydı.
Daha sonra artış limiti kaldırıldığında, çekirdek yararlanıcı hisse senetleri o gün daha fazla fon barındıracaktır. Bu tür bir sermaye yayılma etkisi sektörün itici gücünü zayıflatacaktır. Sadece marjinal olan birçok hisse senedi doğal olarak yukarı çekme fırsatlarından yoksun olacaktır. Pusu ve günlük limit arbitrajını döndürmenin zorluğu da artacaktır. Bu bağlamda, konunun anlaşılması için gereksinimler yükselecek ve temel yararlanıcıların hisse senetleri eğilimde daha fazla hareket edecek ve bu da temellerin anlaşılmasına daha fazla dikkat edilmesini gerektirecektir. Fon gruplaması olgusu da önemsiz hisse senetlerinin ilgisindeki düşüşün aksine güçlenecek, bu aynı zamanda A hisselerinin gelecekteki gelişme eğilimiyle de paralellik gösteriyor.
Xuanjia Finance CEO'su Lin Jiayi, ChiNext ticaret sistemindeki değişikliklerin sıcak para grev stratejisinin spekülatif maliyetini daha da artıracağını ve sonuçta kapanış oranındaki düşüşün perakende fonların ele geçirme oranında da düşüşe neden olacağını söyledi. Akademik olgunun büyük ölçüde azaldığına inanılıyor. Sıcak para, tema veya konsept operasyonun etki maliyetini ve başarı oranını yeniden değerlendirecek ve kayıt sisteminin henüz uygulanmadığı ana kart ile küçük ve orta ölçekli pano pazarlarında doğal olarak "biniş" stratejisi üzerine spekülasyon yapmaya devam edecektir.
Xuan Duo Varlık Yönetimi genel müdürü Xiao Mo, kayıt sistemi reformunun geçmiş sıcak para alım satım modellerinde kesinlikle belirli bir etkiye sahip olacağını ancak etkinin büyük olacağını düşünmüyoruz, sonuçta kurumlar perakende yatırımcılara göre kuralları anlamakta her zaman daha hızlı ve daha doğru olacak. Etkilenenin perakende yatırımcılar olduğuna inanıyoruz.Bazı eski perakende yatırımcılar yeni kurallara uyum sağlayamayabilir ve esas olarak ana yönetim kurulu piyasasına yatırım yapmayabilirler, ancak para kazanma etkisi ortaya çıktığı ve piyasa duyarlılığı toplandığı sürece, radikal yeni yatırımcılar GEM'i tercih edecek vb. Değişken bir pazar.
Muhabir: Wang Yandan ve Yang Jian
Editör: He Jianling
Vizyon: Liu Qingyan
Dizgi: He Jianling Chen Yanxi
Günlük ekonomi haberleri
