2019'da Çin ekonomisi için iyi haber nedir? (Büyük miktarda bilgi)
Island Jun diyor
Bir yıl önce, bir rapor yüksek sesle ve yüksek sesle Çin'in 2018'den 2019'a ekonomik büyüme tahminini yaklaşık% 7'ye yükseltmenin ve RMB döviz kuru tahminini yükseltmenin gerekli olduğunu belirtti. Bu yardımcı olamaz ama gülmek. 2017'nin sonunda ve 2018'in başında böyle bir iyimserlik olması şaşırtıcı değil ve tüm yıl boyunca devam eden ekonomik operasyon, yılın başında en kötümserlerin beklentilerini fazlasıyla aştı.
Anksiyete ile birlikte, 2019'a şu anda bakıldığında, endişe de var. Dünyanın önde gelen öfkeleri, öz iradeyi bireysellik olarak görüyor ve küresel varlık fiyatları o kadar tuhaf ve değişkendir ki, önümüzdeki yıl için mevcut tahminler sadece bir şaka olabilir. Sonuçta 2019, küresel ekonomi için bir dönüm noktası olacak gibi görünüyor.
Subprime mortgage krizinden bu yana, küresel ekonomi yeterince net ve derinlemesine bir ayarlama göstermedi ve borç sorunları ve varlık balonları oyalandı. Başlıca merkez bankaları, para politikasının normalleşmesi yolunda art arda Fed'i takip etti. IMF dahil uluslararası kuruluşlar, 2019'daki ekonomik büyüme beklentileri konusunda pek iyimser değiller.
Ne tür bir baskı ile karşı karşıyayız? Ne tür bir dönüş ışığı görebiliriz? Ya da karamsarlığın ortasında, 2019'da ne tür iyi haberler bekleyebiliriz?
Eser sahibi: Zhong Wei
Resim: Görsel Çin
Kaynak: Zhong Wei kağıt üzerinde konuşuyor
Birincisi, Trump'ın etkisi altında, küresel yönetişim ABD'nin hakimiyetinde veya daha fazla parçalanmış hale geldi.
Trump küresel yönetişime tam olarak ne getiriyor? Kissinger, merak uyandırıcı bir şekilde eski bir düzenin sonu olduğu sonucuna vardı.
Trump Beyaz Saray'a girdikten sonra, İkinci Dünya Savaşı'ndan sonra Amerika Birleşik Devletleri tarafından kurulan uluslararası düzeni etkileyen bir dizi diplomatik ve iç politika benimsedi. Yani Beyaz Saray, Amerika Birleşik Devletleri'nin daha az uluslararası yükümlülük üstlendiği ve daha fazla uluslararası ayrıcalıklara sahip olduğu bilinmeyen bir düzen çerçevesini yeniden şekillendirmeye çalışırken, II.Dünya Savaşı'nın sonundan daha zayıf ulusal yeteneklerle yarattığı II.Dünya Savaşı sonrası uluslararası düzeni zayıflatıyor gibi görünüyor.
Mevcut uluslararası düzen ve kurumlar, aşağı yukarı yırtılma hatta marjinalleştirme baskısını hissettiler, ancak yeni düzen ortaya çıkmadı. Trump'ın çabaları ABD'nin Tek Süper Gücü'nün devam etmesine izin verecek mi yoksa küresel yönetimi parçalayacak mı? Sonuçta, Birleşik Devletler'in bugünkü yumuşak ve sert gücü, artık İkinci Dünya Savaşı'nın henüz bittiği zamankiyle aynı değil.
1945'te ABD GSYİH'si dünya GSYİH'sının% 50'sinden fazlasını ve şu anda sadece yaklaşık% 20'sini oluşturuyordu.Avrupa, Çin ve Japonya'nın hepsinin iyi yetenekleri var. Olası bir dönüş ışığı, küreselleşmenin aksilikler yaşadıktan sonra, Trump'ın Amerika Birleşik Devletleri'nde daha fazla ayrıcalık ve daha uzun süreli hakimiyet istemesidir, ancak belki de sonuç, küresel yönetişimin parçalanmasından sonraki çok kutuplulaşmadır ki bu pek de pek bir şeye benzemiyor. Değerlere ve siyasi sistemlere dayalı olarak Doğu ile Batı arasında yeni bir Soğuk Savaş.
Sonuç nedir? İkinci Dünya Savaşı'nın henüz bittiği zamana kıyasla, daha zayıf bir ABD'nin daha az uluslararası yükümlülük üstlenmesi ve daha fazla uluslararası ayrıcalıktan yararlanması mümkün müdür? Zor görünüyor. Alman ve Fransız liderler bile AB'de nispeten bağımsız bir askeri güç inşa edip etmeyeceklerini açıkça tartışırken, tekelden duydukları memnuniyetsizlik pasif bir çok kutupluluk seçimini doğurdu; Batılı ülkelerin muhafazakarlığı sadece başlangıç.
Çin'in reform ve açılma süreci, mevcut uluslararası düzenden oldukça faydalanıyor.Bu, sözde stratejik fırsat dönemi ... Xi Jinping, bu stratejik fırsat dönemi tamamen sona ermese bile, biçiminin ve içeriğinin büyük değişikliklere uğradığını belirtti.
Değişen yeni uluslararası düzen nedir? Hala emin değilim, ama kesin olan şu ki Bu, Trump'ın hedefe ulaşmak istediği sırayla ilgili değil. Hangisi daha iyi, çoklu kutuplaşma ve ABD hakimiyeti? gözlemlenmek.
İkincisi, Trump'ın ekonomik önerileri ABD'nin ekonomik oynaklığını artırdı mı yoksa ekonomik büyümeyi mi hızlandırdı?
Trump'ın vergi indirimleri, altyapı teşviki vb. ABD'nin 2018'deki ekonomik büyümesini hızlandırdı, biraz aşırı ısınmasına neden oldu ve Fed'i faiz oranlarını daha hızlı yükseltmeye zorladı. Geçici ekonomik dalgalanmalar yaratmak için teşvik politikalarına güvenen Çin, bu konuda "üç aşamalı üst üste binme" argümanından da anlaşılacağı üzere derin bir ders veriyor. Çoğu kurum şimdi ABD'nin ekonomik büyümesinin 2019 ve sonraki yıllarda yavaşlayacağına inanıyor.
En azından Trump'ın mevcut havası soldu. Örneğin, ticaret politikası ABD dış ticaret açığını azaltmadı, ancak artırdı; ABD hisse senetleri Ekim 2018 ortasından bu yana yaklaşık% 5 düşmeye devam etti. Goldman Sachs, ABD hisse senetlerinin uzun vadede düşüşe geçeceğine bile inanıyor. ABD emlak piyasası görünümü gibi görünüyor Çok iyi değil; Amerikan hanelerinin borç yüküyle ilgili endişeler de artıyor.
Tüm bunlar insanları Trump'ın ekonomik önerilerini yeniden incelemeye zorlayabilir, ABD ekonomisinin uzun vadeli büyümesi ve yenilikçi canlılığı için yararlı mı? Mevcut piyasa tahmini, ABD'nin 2019'daki yaklaşık% 2,5'lik ekonomik büyümesine dayanıyor ve ABD doları endeksi, 95-98 nötr aralığında.
Trump'ın petrol fiyatlarını düşürme çağrısı yapan tweet'i işe yaradı.Bu, ABD'deki enflasyonist baskıları ve Fed faiz artışlarının hızını hafifletebilir, ancak hisse senedi, borç ve emlak piyasaları altüst ediyor. FAANG'ın (Facebook, Apple, Amazon, Netflix ve Google) hisse fiyatları, insanları teknoloji borsa balonu için bir uçurum gibi hissettiriyor. En azından bu mutsuz şeyler, Trump'ın iç ve dış ekonomi politikalarını daha pratik ve güvenilir hale getirebilir.
Sonuç nedir? CNN'in dediği gibi, Trump pragmatik bir başkan, bu yüzden yaptığı şey ABD ekonomisine köklü değişiklikler getirmeyebilir, ancak bu yönlü bir seçimdir.
Halef, hala problem temelli bir muhafazakar olabilir. İster Çin ister Amerika Birleşik Devletleri olsun, subprime mortgage krizinden bu yana yapısal düzenlemeler yetersiz görünüyor. İnsanlar girdi-çıktı oranı açısından şaşırtıcı olan yenilikçi teknolojileri ve endüstrileri beklemedi. ABD ekonomisinin 2018'deki olağanüstü performansı devam etmezse, profilini düzelten Beyaz Saray, aşağı doğru dünya ekonomisi üzerindeki baskıyı azaltabilir.
Üçüncüsü, Çin-ABD ticaret anlaşmazlığı, kontrolü kaybetmek ve tırmanmak yerine, dönebilir ve kontrol edilebilir olacaktır.
İnsanlar Çin-ABD ticaret anlaşmazlığı konusunda endişeli olsalar da, 2019'un bir dönüm noktası yok. Trump mevcut uluslararası ticaret düzeninden bıkmış ve onu değiştirmeye çalışıyor, bu sadece ABD'nin arzusu değil, aynı zamanda birçok ekonominin fikir birliği olabilir.
İnsanların acilen daha açık, adil ve dinamik bir ekonomik ve ticari çerçeveye ihtiyacı var. Trump'ın bazı radikal eylemlerinin Amerikan siyasi partilerinin karşı karşıya gelmesine neden olduğunu görmek zor değil, bu da sol ile sağ arasındaki bölünmeyi yoğunlaştırırken, ara güçler hızla zayıfladı. ABD ticaret açığı daraltmak yerine genişledi ve Amerikan şirketlerinin ve halkının çıkarları da zarar gördü.
Bu nedenle, Çin ve Amerika Birleşik Devletleri'nin ticaret anlaşmazlığı hakkında söyleyecekleri var ve arabuluculuk için çok yer var. 2018'in sonundan bu yana, Çin-ABD ticaret anlaşmazlığında daha az fark edilir bir düşüş yaşandı. Bu, Çin-ABD ilişkilerinin soğumasından sonra bir tırmanmadan ziyade bir dönüm noktası olabilir. İnsanlar, Xi Jinping'in Çin-ABD ilişkilerinin iyi olması için binlerce neden olduğunu ve onu bozmak için hiçbir neden olmadığını defalarca vurguladığını hatırlayacaklar.
Çin-ABD ticaret anlaşmazlıkları uzun bir yol olsa da, ekonomik ve ticari sorunlar hafifletildikten sonra bile, fikri mülkiyet hakları ve endüstriyel politikalar gibi diğer alanlardaki anlaşmazlıklar birbiri ardına artmaya devam edecek.Ancak, Çin ve Amerika Birleşik Devletleri yarı yolda bir araya gelirse, ticaret anlaşmazlığı 2019'da tırmandırmak yerine düşürülebilir. Cinsellik açıkça var ve ticaret anlaşmazlıklarının kontrolden çıkmasını engellemek için en azından temel bir çerçeveye ulaşılması gerekiyor Finans, enerji, tarım, tıp ve sağlık alanlarında büyük bir işbirliği potansiyeli var. Bu her iki taraf için de kötü bir şey değil, olması gerektiği gibi iyi bir şey.
Sonuç nedir? Hem Amerika Birleşik Devletleri hem de Çin, ticaret anlaşmazlıklarını yönetmeli ve kontrol etmeli ve kontrolden çıkmalarını önlemek için asgari bir davranışsal çerçeveye ihtiyaç duyuyor. Bu mümkün, sadece sağcılar sola dönebilir, Çin ve ABD arasındaki buz kırma, kesinlikle Pekin'e gelen büyük bir sağcı Nixon.
Benzer şekilde, Çin ile Amerika Birleşik Devletleri arasında pek çok alandaki anlaşmazlıklar bitmeyecek.Batı toplumu, Çin'in ekonomik varlıklardaki önemli değişikliklerin yanı sıra toplum, kültür ve politika gibi birçok alanda sağlam durmaya devam edip etmeyeceği konusunda endişeli. fakat Çin-ABD'nin farklılıklar için düzenleyici çerçevesi, daha büyük bir krizden kaçınmak için vazgeçilmez olabilir.
Dördüncüsü, çeşitli baskılar Çin'i tek cevabı seçmeye zorladı: reformun yükseltilmiş bir versiyonu ve açılım.
Ruha dokunan her türlü derin değişim, genellikle tarihsel dalgaların ve liderlerin cesur kararlılığının birleşik gücü altında, iç ve dış baskıların etkisi altında gerçekleşir. Gerçek değişim her zaman süreklidir, dolambaçlı ve acı vericidir.
Başbakan Liu He işaret etti, En kolay yolu seç ve sonunda hiçbir yolu olmayacak. Çin ekonomisinin hızlı büyümeden yüksek kaliteli kalkınmaya dönüşmesi çok zor.
2018 yılında girişimcilerin ve halkın güveninde bir zayıflama bile yaşandı. İnsanlar bu konuda şüphelerle dolu, özel girişim nereye gidiyor? Tüketim yükseltildi mi yoksa düşürüldü mü? A hisseleri neden düşüyor? 2019'da Çin'in ekonomik büyümesi hala istikrarlı ve yavaş olabilir, ödemeler dengesi ve döviz kuru durumu belirsizdir ve gayrimenkuller soğuyabilir.
Ancak birçok zorluğun ortasında, insanlar sarsılmaz bir yönelime odaklanabilirler: reform ve açılım temel bir ulusal politikadır ve yükseltilmiş versiyonu kaçınılmaz olarak iniş yapmalıdır. Beklentilerin ve güvenin netliği ve uyumu beklenebilir. Aralık 2018, kırk yıllık reform ve açılımın anma ayıdır.Bu zamanda, insanlar gelecekte bunu derinden hissedecekler, Kapatılmayı seçmek, dünya tarafından terk edilmektir ve sonunda kişi tarafından terk edilir.
Sonuç nedir? Subprime mortgage krizinden bu yana, Çin ekonomisi çeşitli aşırı sürüş ve çarpışma deneylerinden geçiyor gibi görünüyor, neyse ki yine de şok edici ama dağılmıyor. Dört trilyon ivmeden, arz tarafı + fotovoltaik ve karşılıklı altın gibi çeşitli yakıt hazinelerini içeren kaldıraç düşürücü kısma. Sağ taraftaki trafik düzenlemelerine göre, her kavşak sola dönmeye çalıştı, bu da kazalara ve araç hasarına neden oldu ve Trump, Global Ticaret Caddesi'ni büyük onarımlar olmadan vb. Kırmak istedi. İstatistik Bürosu'nun istatistikleri durgun suyun derin akmasını sağlar ve insanların hisleri cennet ve yeryüzü gibidir. Bugün Çin'de alternatif yol yok ki bu iyi bir şey.
Beşincisi, Çin'in maliye, vergilendirme ve para politikalarının sıkılaşmaktan daha gevşek olması muhtemeldir.
Çok az araştırmacı, Çin'in ekonomik büyümesinin, enflasyonunun ve RMB döviz kurunun 2019'da 2018'den daha iyi olacağına inanıyor, bu nedenle bu, makroekonomik kontrol seçimini kısıtlıyor.
2018'de Çin'in iç ve dış çevresi görece gergindir En büyük dış değişken Çin-ABD ilişkileridir ve en büyük iç endişe, güvenin zayıflaması ve şiddetli politika ortamıdır. Şu anda, 2019'da makro kontrolü gevşetme olasılığı sıkı olmaktan çok daha fazla.
Para politikası söz konusu olduğunda, Ekim 2018'de toplam sosyal finansman ve yıllık geniş kredi büyüme oranı her iki yılda da en düşük seviyedeydi. 2019'da araştırmacılar tarafından belirlenen para politikasının mevcut gösterge durumu, RRR indiriminin yaklaşık 150-200 baz puan olmasıdır. Belki tahvil piyasasında daha düşük faiz oranlarına yol açabilir ve reel ekonominin finansman maliyetlerini düşürebilir; aynı zamanda, RMB döviz kurunun gösterge durumu yaklaşık% 3 ila yaklaşık 7,2'dir. Bu aynı zamanda 2018'den daha kararlı. Aynı zamanda, maliye ve vergilendirme politikaları 2018'de sık sık kamuoyunda yaygın tartışma ve spekülasyonları tetikledi.
Şu anda, harçların ve vergilerin azaltılması yapılması gereken genel eğilimdir. Aynı şey sanayi politikaları için de geçerli: Yeni enerjiden fotovoltaiklere, karşılıklı altından elektrikli araçlara, balon patlamaya devam ediyor ve hükümet müdahalelerinin ve sanayi ve akademinin sübvansiyonlarının değerlendirilmesi giderek daha rasyonel hale geldi. Para, maliye ve vergilendirme ve sanayi politikaları açısından, bu politikalar 2019'da piyasa mekanizmaları için yağmacı ellerden daha fazla destekleyici eller oynamalıdır.
Sonuç nedir? Çin'in ekonomik büyüme oranı bir kez daha istikrar kazanacak ve yavaşlayacak .. Bu oran, Çin-ABD anlaşmazlığının ciddiyetine ve makro-kontrolün gerçeklikle ne ölçüde karşı karşıya olduğuna bağlı olacak. Hepsi gerekli, gerekli ve daha da önemli olan çok fazla slogan ve uygulanamayan metin var ve çok az sorun odaklı eylem var.
2019'da ÜFE% 1 ve hatta daha düşük olacak ve TÜFE hala yaklaşık% 2 olacak ÜFE'nin TÜFE'yi aşağıya doğru kestiği durum tekrarlanacak.Bu durum Doğu Asya krizi ve subprime mortgage krizinden sonra meydana geldi ve gösteriyor Ekonomik durgunluk riski. 2019 yılında para, maliye ve vergilendirme ve sanayi politikaları net bir şekilde ayarlanacak, girişimcilerin sesini dinlemek ve sorun yönelimini güçlendirmek gerekiyor.
Altıncısı, Çin borsası ve emlak piyasası sorunları olsa da, bir kriz veya balondan uzaktırlar.
Çinli yatırımcılar için yaklaşan yıl pek de hoş geçmiyor. 10 trilyon yuan borsadaki tasfiye marjı, 2018'de tüm ticari konutları satın alıp ücretsiz dağıtmaya yetiyor.
Benzer şekilde, emlak piyasası ürpertici. Neyse ki, 2018 Ekim ortasından bu yana Çin ve Amerika borsaları ayrıldı. Bir hisse yaklaşık% 1 arttı (22 Kasım itibarıyla Şangay ve Shenzhen 300) ve ticaret hacmi önemli ölçüde toparlandı; ABD hisse senetleri ise% 5 düştü. Ve teknoloji hisselerindeki balon hala büyük. Şu anda, CSI 300 örnek olarak ele alındığında, mali stokların K / K oranı 10 kattan az ve mali olmayan hisse senetlerinin K / K oranı sadece 12 kat. Öz sermaye rehni riski hafifletildi. Nispeten gevşek mali, vergilendirme ve para politikaları ile A hissesi 2019'da toparlanabilir gibi görünüyor.
Emlak piyasası söz konusu olduğunda, dünyanın en büyük 10 şehrinin konut fiyat endeksi düşüyor ve Çin'in emlak iklim endeksi de düşüyor. Eylül-Ekim 2018 dönüm noktası olarak emlak piyasasının hacmi ve fiyatı zayıflamaya başladı. Arazi alımları düşüldükten sonra gayrimenkul yatırımı negatif bir büyümeye dönüştü.
Emlak piyasası düzenlemesi açısından, 2019'un 7.31'den daha sıkı kontrol politikaları benimseyeceğini hayal etmek zor; emlak piyasası kredisi açısından, kişisel konut ipotek kredileri gevşetilmeli ve fiyat tavizleri ve daha hızlı ihraç bekleniyor. Bunu üç cümleyle özetleyebiliriz: Borsada bir dönüm noktası var, halkta devalüasyon yok, binada kriz yok.
Sonuç nedir? Çin'in finansal sistemi bazı olumlu değişimler geçiriyor gibi görünüyor.Örneğin, parasal sıkılaştırmanın ve finansal kaldıraçların kaldırılması ve reel sektöre hizmet etme kabiliyetinin artırılması gibi sıkı denetimin baskısına rağmen, borsaya kote bankaların 2018'in ilk üç çeyreğindeki mali tabloları 2015'teydi. O zamandan beri en iyisi. Hisse senetlerindeki sözde geri dönüş, 2019'un ikinci yarısında A-hisselerinin yönündeki iyileşmeyi ifade eder; sözde insanların devalüasyon temeli yoktur, bu da renminbi'nin önemli bir değer kaybına dayanamayacağı anlamına gelir; sözde bina krizi, Çin emlak piyasasının henüz çökmeyeceği anlamına gelir. .
2019'da küresel ve Çin ekonomisi için birçok zorluk olsa da, dönüm noktası zaten içinde. Olağandışı olan her şey normale dönecek. Reform ve açılımın yükseltilmiş versiyonunda yeniden başlamamız ve balonlar, sloganlar ve dikenler arasında ilerlemeye devam etmemiz kaçınılmaz.
