Buchang Pharmaceuticals tarafından açıklanan 2 milyar geri alım muhtemelen "suda ay, aynada çiçek" mi olacak?
Yurt içi A-hisseleri bu yıl düşmeye devam etti ve bazı şirketlerin değerlemelerinin tarihsel düşük seviyelere ulaşmasına neden olarak, Midea Groupun 4 milyar yeniden satın alımı gibi, bazıları nispeten büyük geri alımlara sahip olan bir şirket geri alım dalgasını tetikledi. Bu şirketlerin geri alım önlemlerini açıklamasının ardından likör endüstrisinin 300 milyon yuan geri alımları, hisse senedi fiyatını kısa vadede belirli bir ölçüde destekledi.
26 Eylül akşamı, Buchang Pharmaceutical (603858-CN) geri satın alma planını açıkladı Şirketin duyurusunda açıklanan plana göre, bu sefer geri alınacak hisselerin fiyatı hisse başına 43 RMB'yi (aşağıda aynı RMB) geçmeyecektir. Miktar 2 milyar yuan'ı aşmayacaktır ve geri satın alma süresi, geri satın alma planının hissedarlar genel kurulu tarafından onaylandığı tarihten itibaren altı ayı geçmeyecektir. Şirket, geri alımın, şirketin cari hisse senedi fiyatının şirketin uzun vadeli değerini ve varlık kalitesini yansıtamadığından kaynaklandığını söyledi.Şirketin ve yatırımcıların çıkarlarını korumak, yatırımcı beklentilerini dengelemek, piyasa güvenini artırmak ve şirketin hisse senedi fiyatının makul bir getirisini teşvik etmek için. Aynı zamanda, bu geri satın alma girişimi aynı zamanda şirketin gelecekteki gelişme beklentilerine duyulan güveni ve şirketin değerinin yüksek oranda tanınmasını temel almaktadır.
Geri alım fiyatı hisse başına 43 yuan'ı geçmiyor ve geri alım miktarı 2 milyar yuan'ı geçmiyor Bu ne anlama geliyor? Caihua Haber Ajansı, Buchang Pharmaceutical Company'nin mevcut bilgilerini kontrol etti ve şirketin hisse fiyatının 26 Eylül'de 27,3 yuan'dan kapandığını, geri alım fiyatının ise yaklaşık% 63'lük bir geri satın alma primi ile 43 yuan'a ulaşabileceğini buldu; maksimum geri alım 2 milyar ise Şirketin 26 Eylül'de 24,2 milyar yuan piyasa değerine tekabül eden Yuan ve geri satın alma oranı şirketin piyasa değerinin yaklaşık% 8'ine ulaşacak. Böylesine büyük ve yüksek bir prim geri satın alma planıyla, bu şirket ne kadar emin olmalı? Ayrıca, Buchang Pharmaceutical's Geri satın alma planı minimum bir geri satın alma kotası belirlemiyor, daha sonra 2 milyar yuan'ı geri satın alabilir mi? Bunların hepsi şüpheler.
Yılın ilk yarısında net kar indirimi yaklaşık% 19 azaldı
Genel mantığa göre, şirket daha iyi performansı ve daha düşük değerlemesi nedeniyle yeniden satın alımlara yoğun bir şekilde yatırım yaptı, ancak Buchang İlaç'ın performansını ve değerlemesini kontrol ettikten sonra tatmin edici görünmüyor.
İlk olarak, performansa bir göz atalım. Şirketin 2018 yıl ortası raporuna göre, Buchang Pharmaceutical'ın yılın ilk yarısında geliri, yıllık% 0,06 düşüşle 5,748 milyar yuan; net kar, yıllık% 3,37 artışla 701 milyon yuan; kesinti sonrası net kâr 534 milyon oldu. Yuan, yıllık% 19.18 düşüş gösterdi. Yılın ilk yarısında, ilaç endüstrisinin tamamında sık sık duyulan raporların arka planına karşın, Buchang Pharmaceutical'ın net olmayan karı, ilgiyi hak eden bir düşüş gösterdi. Buna ek olarak, şirketin 2017'deki faaliyet geliri ve net karı temelde durgun.
Şirketin değerlemesine tekrar bakalım. Big Wisdom verilerine göre, 27 Eylül itibarıyla Buchang Pharmaceuticals, dinamik bir fiyat-kazanç oranına yaklaşık 18 kat sahipti. Şirketin net kârının art arda iki yıl boyunca durgunlaştığı arka planı altında, şirkete 18 katlık bir fiyat-kazanç oranı sağladı. , Değerleme zaten nispeten yüksek ve genel A payı ortamı bu yıl durgun ve genel değerleme düşük.
Buchang Pharmaceutical Company'nin kendi hisselerini ve şirketin mali durumunu ve değerlemesini geri alma duyurusunu okuduktan sonra, bu şirketin büyük miktarlarda parayı geri alma cesaretinin nereden geldiğini gerçekten bilmiyorum veya belki de geri alma planları yok.
2 milyar geri alım, sudaki ay gibi, aynadaki çiçekler
Buchang Pharmaceutical'ın 2018 altı aylık raporundaki verilere göre, şirketin toplam varlıkları 19.441 milyar yuan ve net varlıkları 12.745 milyar yuan. Bu hesaplamaya göre, 2 milyar yuan'lık geri alım fonları, şirketin toplam varlıklarının yaklaşık% 10.29'unu ve şirketin net varlıklarının% 15.69'unu oluşturuyordu.
Basit bir ifadeyle, Buchang İlaç Şirketi taahhüt edilen hisselerin geri alımını tam olarak uygulasa bile, bu aşırı değildir ve geri alım tutarının toplam varlıklarının ve net varlıklarının oranı kabul edilebilir sınırlar içindedir. Ancak, şirketin bilançosunu dikkatlice inceledikten sonra, şirketin hesaplarında büyük miktarda şerefiye varlığı olduğunu gördük. Bu yılın ilk yarısı itibarıyla şerefiye varlıkları yaklaşık 5 milyar yuan'a ulaştı. Şirket bu 5 milyar yuan şerefiye varlığını kaldırırsa , Şirketin net varlıkları yalnızca 7,7 milyar yuan'dır. Bu nedenle, 2 milyar yuan şerefiye varlıkları hariç tutulduğunda geri alım fonları, şirketin net varlıklarının yaklaşık% 26'sını oluşturuyordu. Geri satın alma, planın üst sınırına göre uygulanırsa, Buchang İlaç, net varlıklarının dörtte birini kaybedecektir.
(Not: Şerefiye varlıkları, bir şirketi satın almanın yatırım maliyeti ile birleşen şirketin net varlıklarının gerçeğe uygun değeri arasındaki farktır.)
Ayrıca, 30 Haziran 2018 itibariyle, Buchang Pharmaceutical'ın para fonu bakiyesi 3,36 milyar yuan idi. Geri alım planına göre, şirket kendi fonları aracılığıyla geri alım gerçekleştirecek. Bu nedenle, satın alma işleminin tamamı yapılırsa, Buchang İlaç şirketin parasal sermayesinin yaklaşık% 60'ını tüketecektir. Bununla birlikte, şirketin işi şu anda bir geçiş döneminden geçiyor. İster bilimsel araştırma ekipmanı isterse ilgili bilimsel araştırma personeli olsun, büyük miktarda yatırım gerekiyor ve şirketin büyük miktarda kısa vadeli kredisi var (30 Haziran 2018 itibarıyla yaklaşık 1,6 milyar yuan). Kendi kaynakları yoluyla geri alımın tam olarak uygulanması, kısa vadede şirketin iş gelişimini etkileyecek ve şirket nakit akışında hızlı bir bozulma ile karşılaşacaktır.
Sanırım burayı okuyan okuyucuların şirketin geri satın alma amacını zaten anladıklarını düşünüyorum. Şirketin büyük bir geri alım miktarı ve daha yüksek bir fiyatı olmasına rağmen, geri alım miktarında herhangi bir kısıtlama yoktur. Milyonlar bir ihlal değildir, bu nedenle şirketin hisse senedi fiyatını dengelemek için bir geri alım kullandığı ve geri satın alma planını tam olarak uygulamak istemediği açıktır.
Eser sahibi: Zheng Pengcheng
Editör: Li Lulu
