CITIC Menkul Kıymetler: Değer odaklı A-hisse yavaş boğası kademeli olarak başladı ve Mayıs ortası stratejik tahsis için hala iyi bir zaman
Yazar: Qinpei Jing Yang Fan Yang Qiu Xiang spiritüel
Kaynak: CITIC Securities Research
Para biriminin RRR indirimine yeniden başlaması, bütçe içinde ve dışında aynı anda mali güç kullanılması, reform politikalarının hızlandırılması, ticaret sürtüşmelerini önlemeye yönelik karşı politikaların ayarlanması ve yıllık ekonomik hedeflere ulaşılması bekleniyor. A-hissesi kazanç büyüme oranının 2019'un 3. çeyreğinde dibe vurduktan sonra çeyrek bazda toparlanması bekleniyor.Bu yıl yaklaşık 250 milyar yuan net giriş olacak ve ana gücü değeri tercih ediyor. Mayıs ortası hala A-hisse stratejisinin iyi tahsis edildiği ve değere dayalı yavaş boğanın yavaş yavaş başladığı zamandır; Şangay ve Shenzhen 300 hakkında iyimser, yüksek refah liderine odaklanılması ve zayıf döngü tüketim sektörüne dikkat edilmesi önerilir.
Politikaların bileşimi, ticaret sürtüşmesinin bulanıklığına karşı korunmak için kullanılır.
Çin-ABD müzakerelerinin uzlaşma beklentileri kırıldı ve piyasa bir kez daha temellerin ve politika beklentilerinin yeniden dengelendiği bir döneme girdi. Çin-ABD ticaret sürtüşmesinin baskısıyla başa çıkmak için iç politikalar hazırlanmış, istekli ve ters döngüsel çabalara muktedirdir:
1) Para politikası gevşektir. Politikanın, kredi tahsisini iyileştirmek ve makul ve yeterli bir likidite elde etmek için RRR kesintileri ve likidite işlemleri gibi çeşitli politika araçlarını esnek bir şekilde kullanması beklenmektedir; yıl boyunca hala 1-2 hedefli veya hedeflenmemiş RRR kesintisi olabileceğini analiz ediyor ve yeniden başlıyoruz. Yüksek olasılık Haziran-Temmuz aylarında.
2) Maliye politikasının bütçe içinde ve dışında kuvvet uygulaması beklenmektedir. % 3'lük dar tanımlanmış açık oranı içinde, gevşemeye hala yer var.Genel olarak tanımlanan açık oranı dahilinde, politikaların, yüksek kaliteli artırıcı verimlilik elde etmek, iç tüketimi desteklemek ve altyapı yatırımını canlandırmak için özel hazine bonosu gibi yarı mali araçları kullanması bekleniyor.
2019'da A hissesi kazanç büyüme oranı% 3,4 oldu, üçüncü çeyrekte dibe vurdu ve çeyrek dönem toparlandı.
Ekonominin temelini oluşturan karşı döngüsel politika bağlamında, A hissesi kazançlarının büyüme oranının 2019Q2 / Q3'te en düşük seviyeye inmesi ve 4. çeyrekten sonra çeyrek bazda toparlanması bekleniyor; 2019'da tüm A hisseli / finansal olmayan / finansal kazançların büyüme oranı% 3,4 /% 2,8 /% 4,0 olacak ; 2020'de% 9,1 /% 14,6 /% 5,0'a yükselecek. Bunlar arasında, büyük tüketim, ilaç ve büyük finansın ROE'si 2019'da hala% 10'un üzerinde ve karlılık yüksek.
Ayrıca bu yıl A hisselerinde yaklaşık 250 milyar yuan net giriş olacak ve ana güç yabancı yatırım, geri satın alma ve sigorta olacak.
Bu yılki net A-hissesi girişinin 805 milyar yuan olduğu tahmin edilmektedir.10 Mayıs itibariyle 550 milyar yuan girdi ve gelecekte 255 milyar yuan net giriş olacaktır. Büyük kaldıraçlı fonlar, özel sermaye ve kamu özkaynak tutma tarzlarının önceki girişlerinden büyük bir fark var.Gelecekte, yabancı yatırım (beklenen 258 milyar), geri alım (beklenen 115 milyar) ve sigorta (80 milyar beklenen) ana girişler olacak ve değerli mavi çipleri tercih edecek. Değer sektörünün performansı ve CSI 300 Endeksi konusunda görece daha iyimseriz.
Mayıs ortası, yıl boyunca stratejik tahsis için hala iyi bir zamandır ve A hisselerinin değerinde artışa neden olan yavaş boğa kademeli olarak piyasaya sürülür.
Bu yıl A hisselerinin risk ortamı geçen yılınkinden daha iyidir ve değerleme üzerindeki aşağı yönlü baskı sınırlıdır ve yaklaşık 250 milyar yuan'lık gelecekteki net giriş düşünüldüğünde, endeksin üst sınırının yılın bir önceki yüksek seviyesine yakın olması beklenmektedir. Mayıs ortasının A hisselerinin genel risk-getiri oranı için hala iyi bir zaman olduğuna inanıyoruz. Yenileme yolda ... Temel beklentiler netleştikçe ve değerlemeler değiştikçe, piyasa oynaklığı küçülüyor, uzun vadeli sermaye girişlerinin ritmi daha istikrarlı hale geliyor ve değer odaklı A-pay yavaş boğası kademeli olarak başlayacak.
Değeri benimseyin, yüksek refah düzeyindeki liderlere odaklanın ve zayıf döngülü sektörleri konuşlandırın.
1) Stratejik tahsis: yabancı yatırımın istikrarlı bir tercihi vardır ve temelde iyi en iyi çeşitler e yöneliktir. Yabancı sermaye, gelecekteki sermaye girişlerinin ana gücüdür ve A-hisselerindeki holdingleri istikrarlıdır. Esas olarak uzun vadeli getirileri en üstte olan "en iyi çeşitler" üzerinde yoğunlaşmıştır. Bunların arasında, endüstrinin patlama yapan lideri sürekli ilgiyi hak etmektedir.
2) Sektör konfigürasyonu: Banka gayrimenkulleri en alt konumdur ve zayıf döngü tüketici sektörü ana seçimdir. Her şeyden önce, istikrarlı performansı olan bankalar ve iyi refahı olan gayrimenkuller, alt pozisyon tahsis değerine sahiptir. İkincisi, anti-enflasyon özelliklerine sahip zorunlu tüketim, hızla artan penetrasyon oranlarına sahip tüketim büyüme stokları, durgun büyüme ve farmasötik beyaz atın istikrarlı performansı dahil olmak üzere döngüsel dalgalanmalara dayanabilecek zorunlu tüketici + ilaç sektörlerinin ana seçimi.
3) Tematik yatırım: 5G + otonom kontrol edilebilir ana hat. Gevşek parasal ortam, büyüme temasına elverişlidir ve şunlara odaklanır: 1) yatırım zirvede ve yüksek kesinlikte 5G; 2) Çin ve Amerika Birleşik Devletleri arasındaki farkların katalize ettiği otonom ve kontrol edilebilir ana hat.
Risk faktörleri: Çin-ABD ayrışması daha da yoğunlaştı ve A hisseleri için sermaye tercihi hızla düştü; Brexit ve ABD-Irak çatışması gibi coğrafi riskler yoğun bir şekilde patladı; yerel makro veriler ve mikro kazançlar beklenenden önemli ölçüde daha düşük.
Milyonlarca kullanıcı izliyor
Ağır! Dışişleri Bakanlığı'nın son açıklaması, Amerika Birleşik Devletleri'ne kendi kazanç ve kayıplarını hesaplamasını tavsiye ediyor ve bir ticaret savaşıyla savaşmaktan asla korkmuyor! Çin'in sürekli karşı önlemleri güçlü oldu ve A hisselerine olan güveni artırdı
Pazardan önce ağır! MSCI yetkilisi, A hisselerinin% 5'ten% 10'a çıkarılacağını ve Çin listesine 26 yeni hissenin ekleneceğini duyurdu! 18 ChiNext hisseleri, bekleyen 400 milyar ek fon
ABD hisse senetleri bir gecede 1,2 trilyon dolar görmedi! Gün içi piyasada "durgunluk hayaleti" yeniden ortaya çıktı ve küresel borsa kederle doluydu, ancak bu çeşitlilik inanılmazdı
Çin karşı önlemleri uygulamaya koyuyor! ABD mallarına uygulanan 60 milyar ABD doları gümrük vergisiyle birlikte, CCTV keskin bir yorum yaptı: Konuşun, kapıyı açın; savaşın, sonuna kadar eşlik edin! ABD hisse senetleri hızla düştü
600 puandan fazla nadir bir düşüş! Offshore renminbi 6.9'u aştı Merkez bankası hızlı değer kaybı altında herhangi bir hamle yapacak mı? A hisseleri nasıl etkilenir
İnanılmaz! Buchang Pharmaceuticals defalarca manşetlere girdi ve gökyüzü tarafından sorgulandı, ancak bazı araştırmacılar cesurca "aşırı kilolu" değerlendirmesi veriyor, satıcı araştırması neden "13 soru" olmasın
Bir süre piyasayı alarma geçirdi! Bilim-teknoloji inovasyon kurulu, "denetimi askıya alan" ilk şirkettir ve nedeni ortaya çıkar! Ayrıca gökten düşen 3 kabul eden firma var ve askıya alma riski var
Brokerage China, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
