İlk halka arz günlüğüm: 13 yılda Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük emlak alım satım platformuna terfi ettim, ancak listelemeden önceki aylarda neredeyse hayatta kalamadım
Lieyun.com (WeChat Kimliği: ilieyun) 27 Ocak'ta bildirildi (Derleme: Tian Xiaoxue)
Editörün notu: Bu makalenin yazarı Glenn Kelman, yeni listelenen Redfin şirketinin CEO'sudur. 2004 yılında Seattle'da kurulan şirket, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük emlak veri yazılım şirketi ve ticaret platformudur ve resmi olarak Temmuz 2017'de Nasdaq'a inmiştir.
Geçmişte, teknoloji endüstrisinde IPO, çok kutsal ve çok şerefli bir taç töreniydi. Ancak son zamanlarda durum açıkça değişti. Borsanın hızla gelişmesiyle birlikte teknoloji şirketlerinin listeleme için sırada beklediği söylenebilir. Bu nedenle, yeni yılda teknoloji halka arzlarının sayısı, 1990'lardaki İnternet balonundan bu yana en yüksek değere ulaşabilir. Ancak, bu şirketler halka açıldığında ve fon topladığında da birçok zorlukla karşılaşacak. Elbette bu zorluklar, Redfin ilk birkaç ayda halka açıldığında kaçınılmaz olarak ortaya çıktı. Özellikle, herkes Facebook, Google veya Amazon ile rekabet edebilecek herhangi bir İnternet şirketi olup olmadığını bilmek ister.
Aşağıda, birkaç ay önce halka açıldığında Redfin'e ayrıntılı bir giriş yer almaktadır.
İlk halka arz hakkında düşünürken, iki haftalık bir roadshow gerçekleştirdik. Bu iki hafta boyunca her gün farklı bir şehre geçtik ve günde on etkinlik düzenledik. Ancak, roadshow resmi olarak başlayana kadar hiçbir satış personelinin faaliyetlerimize ilgi göstermemesi ve böylece IPO ile ilgili sunumlarımızı dinlemeye başlamamıştı.
Roadshow'un resmi başlangıcının ilk sabahında, Goldman Sachs genel merkezinin en üst katında satış personelini tanıttık ve sergiledik. Aslında Redfin'den önce başka bir şirketin kurulmasına da katıldım. Bu şirket de 2002 yılında halka açıldı. Ancak resmi lansman gününde bile, bir yudum şampanya içip masama oturdum. Dolayısıyla, Redfin halka açıldığında, bu kasıtsız tavırla ve belirli bir anlamdaki geçici törenle ne kadar saygısız olduğumu anladım. Sonuçta, bu ritüel şeyler çok fazla çalışma gerektirir, bu yüzden saygı ve anılmaya değerdirler.
Goldman Sachs kadar böyle bir törene gerek olduğunu hiçbir şirket daha iyi bilemez. Satışlar ve ticaret, son yirmi yılda büyük ölçüde otomatikleştirildiğinden, Goldman Sachs'taki bu satış görevlileri, son Mohikan grubu olmaya eşdeğerdir. Hisse senetlerinin miktarı ve ölçeği büyük olmadıkça, Google veya Apple gibi şirketler hisse senedi alım satımını gerçek kişiler olmadan yapmak isterler ve bunlar doğrudan makineler yardımıyla yapılabilir. Ancak, Redfin gibi yeni borsaya kote şirketler için hisse senedi ticareti yapmak istiyorlarsa, yine de gerçek kişiler tarafından işletilmeleri gerekir.
Normal koşullar altında, açık piyasa işlemlerinde uzmanlaşan Goldman Sachs bankacılarının sıradan satış ve işlem personeline erişimi yoktur. Bu kişilerin genellikle gördüğü açık piyasadaki işlemlerle ilgili bilgiler bankacılar tarafından toplanır.
Satış personeli tarafından toplanan yüksek riskli yatırım fonları ve yatırım fonları, genellikle alıcı pazarı dediğimiz şeydir. Ancak, banka hissenizi bu fonlara satarsa, genellikle satıcının pazarı dediğimiz yere aittir. Normalde halk, bu yatırım bankacılarının hem parası hem de gücü olduğunu düşünür. Ama aslında durum böyle değil, yüksek yatırım getirisi elde edenler yatırım bankacıları değil, fon yöneticileridir.
Dolayısıyla alıcının pazarında ne kadar yüksek yatırım getirisi elde edildiğini net olarak anladığımda, satıcının pazarındaki yatırım bankacıları için endişelenmeye başladım. Bu yatırım bankacılarının birkaç ay etrafta dolaşması gerekecek. Altı gün işe gitmekte ve bir gün izin almakta ısrar eden bazı daha insancıl liderler için, takımdaki genç analistler ve orta düzey asistanlar şüphesiz çok minnettar. Bu yatırım bankacılarının sıkı çalışması, bankaya toplamda milyonlarca dolar kazandırabilir. Kulağa gelse de, bu önemli bir kazançtır. Ama aslında bu toplamı tek bir fonun yatırım geliriyle karşılaştırırsanız, hala büyük bir fark olduğunu göreceksiniz.
Geçmişte, bankalar hisse senedi alıp satmak için kendi fonlarını kullanıyorlardı, ancak 2008 mali krizinden bu yana, ABD düzenleyicileri bu tür davranışları sınırlamak için ilgili yasa ve düzenlemeleri formüle ettiler. Ancak bu yöntemle bankaların büyük ölçekli karlılık elde etmesini sınırlarken, birçok operasyonel riski ortadan kaldırmalarına da yardımcı oldu. Bu nedenle, bankalar artık doğrudan hisse senedi ticareti yapmak için kendi paralarını kullanamazlar. Aksine, hisse senedi alıp satmak yerine, zamanlarını ve hizmetlerini satarak para kazanan bir muhasebe şirketi veya reklam şirketi gibidirler.
Roadshow: her zaman yolda
İnsanlar genellikle bankalardan ve ücretlendirme mekanizmalarından şikayet etse de, sağladıkları hizmetler oldukça dikkat çekicidir. Goldman Sachs sunumu bitirdikten sonra, resmen roadshow'a başladık. Roadshow sırasında biri iki banker ve üç veya dört Redfin personeli taşıyan, diğeri acil durumlarda arkadan boş olmak üzere toplam iki araç ayarladık.
Roadshow'un ilk günü öğleden sonra, akşam Boston'a uçacağımızı öğrendik ve bu bir iş uçuşuydu. Ancak Redfin her zaman basit bir yol izlediği için, roadshow büyük bir başarı olmadıkça özel bir jet alamayacağımızı söyledik.
Ama çaresizce, gelecekteki yatırımcılarımız iş uçurmayı seviyor. Yatırım bankacısı, daha önce hiç uçuş roadshow'u yaşamadığını söylemesinin yanı sıra heyecanlandı. Ancak yol gösterisinin ilk haftasında özel jet olmadığından günün çoğunu uçuş gecikmeleri durumunda ve kalkış için beklediğimizi fark etmemiz çok uzun sürmedi, sabah saatlerden önce asla. Otele gittim. Yine de Goldman Sachs'ın hiçbir şikayeti olmadı.
Bu bankacılara havalimanında tek tek anlattım ve özel jet ayarlamadıkları için onlardan özür diledim. Tesadüfen, daha o hafta, bir yönetim kurulu üyesinden, yakın zamanda bir halka arz için hazırlanan bir şirketin aslında iki özel jet ayarlamak için büyük miktarda para harcadığını duydum. Biri şirketin CEO'suna adanmış, diğeri ise diğer personel tarafından kullanılıyor.
Yol gösterisinin sonunda nihayet özel jetimizi donattık. Bilmiyorum, aldıktan sonra özel jetlerin gerçekten kullanışlı olduğunu keşfettim. Artık güvenlik kontrolleri için sıraya girmenize, istediğiniz gibi uçmanıza ve gecikmelere katlanmak zorunda kalmayacaksınız. Dahası, büyük şehirlerde özel jetler için küçük havaalanları var. Daha önce özel jetler kullanılmadığında, bu havaalanları asla bulunamadı. Bu uçaklar kablosuz ağlar ve telefonlar ile donatılmıştır.Pilotlar sadece yakışıklı olmakla kalmaz, aynı zamanda gemideki insanların fotoğraflarını sosyal medyada rastgele paylaşmazlar. Ayrıca uçaktaki yiyecek tedariği çok kapsamlı.
Roadshow haftasında, alıcı pazarında birçok insanla tanıştım. Ama şaşırtıcı bir şekilde, hepsi erkek. Örneğin, bir öğle yemeğinde yemek masasında oturan 24 kişinin tamamı erkekti. Ayrıca kadınlardan çok erkeklere ek olarak, İsrail özel kuvvetlerinden birçok gazi ile de tanıştık. Ayrıca bu insanlar beni dakikalar içinde öldürebilir diye şaka yaptım.
Toplantı sırasında neredeyse herkes not almak için bir tablet aldı. Siz konuşurken size bakmaya çalışan bazı insanlar var, ancak odak noktaları her zaman sayılar olmuştur.
Açıkçası, çoğu fon yöneticisi ilk bakışta akıllı olmalı. Bunun istisnası Bobby Fischer, çünkü bir toplantıda gerçekten nadiren uyuyakaldı. Ondan önce, fon yöneticileriyle muhalif işlemler yapmayı hiç düşünmemiştim. Yani beni satın almam için satıyor, satmam için alıyor. O hafta boyunca, pek çok bilge insan için toplumun sermayeyi nasıl tahsis ettiğini tartışmanın mantıklı olup olmadığını düşünerek çok zaman harcadım.
Bu insanlarla temasa geçtiğimde, esnek düşünmelerinden en çok etkilenmiştim, kendi içlerinde olan fikirlerinden birine bağlı kalmayacaklar, ancak diğer farklı fikirleri dinlemeye istekli olacaklardı. Örneğin, şu anda toplumdaki çoğu insan, Trump ve Hillary Clinton'a yönelik görüşlerini ve tutumlarını kolayca değiştirmeyecek. Ancak, fon yöneticileri o kadar inatçı değil. İşsizlik gibi potansiyel riskleri düşündüğünde, çok olasıdır ve fikrini değiştirmesi gerekir. Bu yüzden yatırımın dünyanın en az kısıtlayıcı faaliyeti olduğunu söylüyoruz.
Roadshow sırasında birçok şirkete gittik ve birçok üst düzey yönetici ve fon yöneticisi ile görüştük. Bir video konferansta, bir fon yöneticisi bize tüm ekibinin Redfin'e yatırım yapıp yapmama konusunda çok temkinli davrandığını söyledi ve sonuçta sadece 28 milyon dolarımız var. Dahası, toplantıların çoğunda aslında soruları pasif olarak yanıtlıyoruz ve kendimizi aktif olarak tanıtmak yerine hala aynı sorulara sahibiz. Her iki günde bir liderlik ekibinin rol kompozisyonunu değiştirmeye çalışsak da, sonunda sadece çeşitli yerlerdeki emlakçıların kendilerini tanıtmalarına izin vererek ve diğer şirkete yetenekleri nasıl işe alacağını ve nasıl hizmet vereceğini söylemenin en etkili olduğunu gördük. yol.
Tanıştığım tüm insanlar arasında en çok hayranlık duyduğum İskoçya'dan bir fon yöneticisi. Şirketi sadece birkaç hisse satın almış olsa da, her biri neredeyse on yıldır elde tutuluyor. Verilerimiz hakkında diğerleri gibi yirmi otuz soru sormadı, sadece bana neden bu şirketi kurup yönettiğimi sordu.
Bu soruyu cevaplarken istemeyerek de olsa kardeşimden bahsettim. Çünkü ben şirketin CEO'su olmadan hemen önce kardeşim vefat etti. O zamanlar birdenbire hayatımın çok küçük göründüğünü hissettim ve bu dünyayı daha iyi bir yer haline getirmek için dünyaya hiç katkıda bulunmadım. Söylediklerimi dinledikten sonra, fon yöneticisi bence bu misyon duygusunun şirketin halka arzını başarıyla tamamlamasına yardımcı olup olmayacağını sordu. Tüm süreç boyunca çok fazla not almamış olsa da, kişisel olarak desteği en önemlisidir.
Roadshow'lar karşılığını veriyor
Her görüşme sonrasında belirlenen yatırım tutarı tablo şeklinde sunulacaktır. Bir hafta boyunca ortalıkta dolaştıktan sonra, istatistiklerden sorumlu bankacı bize bu halka arzın bir başarı olarak görülmesi gerektiğini söyledi. Goldman Sachs her zaman olduğu gibi bizi desteklese de, stok talebimiz de çok yeterli olsa da, yeterince memnun değilim. Umuyorum ki halka arzımız büyük bir başarı olur ve bizimle çalışan herkese fayda sağlayacak kadar büyük olur. Üstelik son on yılda Amazon ve Google gibi endüstri devlerinden elde edilen faydalardan çok daha fazla.
Redfin'in roadshow'unun etkisine bakılmaksızın, karşılaştığımız en büyük soru, birkaç büyük internet devinin ayrıldığı pazarda hayatta kalıp başarılı bir şekilde para kazanabilir miyiz ve sağlıklı işlemler ve şirket operasyonları sağlamak amacıyla kendi hisselerimizi satıp satamayacağımızdır. . Bazı yatırımcıların emlakçıların maaşına ve sağlık sigortası harcamalarına karışacağını açıkça biliyoruz, ancak öyle olsa bile, onları tamamen karıştırmanın bir yolunu bulmayı beklemiyoruz.
Bazı yatırım yöneticileri bizim sadece bir emlak web sitesi olduğumuza ve herhangi bir müşteri hizmetleri harcamasına ihtiyacımız olmadığına inanıyor. Ama belli ki böyle düşünmek çok yanlış. Bizim için müşterilerimiz için gardıropları organize etmek ve harita tabanlı bir arama işine yatırım yapmak da aynı derecede tatmin edici.
Yol gösterisinin ilk haftasının hafta sonu sonunda eve döndüm. Ama hafta sonu ne oldu bilmiyorum. İkinci haftaya kadar, gittikçe daha fazla insan aradı ve Goldman Sachs'ın istatistik çalışmaları daha güçlü hale geldi. Ayrıca önemli bir kişiden benim için bir konuşma ayarladığını söyleyen bir telefon aldım.
Sanırım bunun nedeni, tanıtım turumuzun kazanç açıklama sezonuna denk gelmesi ve bu fon yöneticilerinin, yatırımı satın alıp almayacağına karar vermek için hafta sonunu dikkatlice düşünmek ve nihayetinde karar vermek için harcaması gerektiğinden olabilir. Ancak, özel durumun ne olduğunu bilmiyoruz. Kısacası, San Francisco'daki hisse senedi siparişlerimizin ilk hafta Cuma'dan ikinci hafta Pazartesi gününe kadar üçe katlandığını biliyoruz. İkinci haftaya girerek büyümeye devam ediyor. California roadshow'un sonunda, çoktan büyük başarılar elde etmiştik ve hatta şampanya ile kutlama yapabilirdik.
Resmen açıldı
New York'a döndükten sonra pazar açılışına hazırlanmaya başladık. Şirket, hisselerini önceki roadshow'da belirtilen yatırımcılara hisse başına 15 $ fiyatla satmayı bekliyor. Ertesi gün, piyasanın resmi olarak açılmasından sonraki bir saat içinde, şirketin hisselerini yeni satın almış olan birçok yatırımcı bu hisseleri halka yeniden satmaya başladı. Tüm bu süreç boyunca hisse senedi fiyatı değişiklikleri Goldman Sachs tüccarı Benny Adler tarafından kaydedildi.
Bizim için borsa açıldıktan sonra ortaya çıkabilecek en büyük sorun fiyat dalgalanmalarıdır. Ne hisse senedi fiyatının düşmesini ne de yükselmesini istiyoruz. Hisse senedi fiyatı ilk işlem gününde iki katına çıksa da, bu tamamen iyi bir şey değil. Sonuçta, umut ne kadar büyükse hayal kırıklığı da o kadar büyük olur. Daha sonra, hissedarların kötü haberi alma olasılığı daha yüksektir. Üstelik ilk işlem gününde iki katına çıkan hisse fiyatından herkes yararlanamadı. Şirket içi çalışanlar, hisse senetlerini şirketin listelemesinden sonraki birkaç ay içinde satmayacak olsalar da, roadshow'da kesinleşmiş olan yatırımcılar aynı olmayabilir, satın aldıktan sonra hızlı bir şekilde el değiştirmeleri muhtemeldir.
Aynı zamanda, hisse senedinin kendisi dalgalanıyor. Wall Street'te bu normdur. Piyasada satın alınabilecek hisse senetlerinin payı çok küçük olduğunda, şirketin hisse fiyatındaki değişikliklerin kazançlar, ürünler ve müşterilerle pek ilgisi yoktur. Dahası, hisse senedi fiyatı ikinci işlem gününde düşerse, Benny zaten aşina olduğumuz yeşil ayakkabı mekanizması olan bir karşı önlem bulmuştur. Spesifik olarak, hisse senedi yüklenicisi, hisse senedi fiyatı ihraç fiyatına veya altına düştüğünde piyasa işlemlerinin istikrarını sağlamak için ihraççının iznini aldıktan sonra hisselerin üzerine tahsis edebilir.
Buna ek olarak, roadshow sırasında kazanan bazı yatırımcılar Goldman Sachs'ı arayarak hisselerini hisse başına 21 $ fiyatla satacaklarını söyledi. Benny tüm bu yatırımcıları yazdı ama bunların dışında şirket hisselerini uzun süredir elinde tutan bazı yatırımcılar da var ama belki kafalarını çevirir çevirmez onları gizlice satarlar. Tüm bunlar, şirketin hisse senedi fiyatlarının dalgalanmasına neden olabilir ve artan hisse senedi fiyatları için alanı sınırlayabilir.
Son olarak, beklentileri belirlemek de çok zahmetlidir. Uygunsuz bir beklenti belirlendikten sonra, bunu başarmanın bir yıl alacağından, hatta imkansız olacağından daha çok endişeliyiz.
Nasdaq'a iniş
Times Meydanı'nda Nasdaq'a indiğim gün eşime aniden evlenme beklentisi ve gerginliği hissettiğimi söyledim. Konuşmanın ardından şirketin borsasının resmi açılışını işaretlemek için ekrandaki butona bastım. Bir saat sonra şirketin hisseleri hisse başına 19,56 dolardan işlem görmeye başladı.
Törenden sonra sıra görüşme zamanı geldi. Neyse ki, herkes bize dostça davranıyor. Artık kamera karşısında söyleyeceklerimle uğraşmadığım zaman, kendimi o kadar gergin hissetmiyorum. Sadece gerçek hislerimi paylaşmaya odaklanmam gerekiyor.
Aslında şirketin halka açıldığı gün gerçekten düğün günüydü. Ancak bu benim kariyerimin en önemli günü. Bu nedenle birleşmiş ve birlikte çalışan her start-up firmasının bu kadar güzel bir gün yaşaması ve yaşaması gerektiğine inanıyorum.
Birçok insan bu kadar mutlu olmamın sebebinin şirketin halka açılarak çok para kazanabilmesi olduğunu düşünüyor. Bunun gerçekten sebebin bir parçası olduğunu kabul etmeliyim. Ama hepsi bu değil, şu anda benim gerçek düşüncelerim değil. Pulitzer Ödülü'nü kazananlara bonusların önemli mi yoksa onurların mı önemli olduğunu sormak gibi. Verilen bonuslar önemlidir, ancak sonuçta onurlar önemli değildir.
Bu makale Lieyun.com'dandır. Yeniden basıldıysa lütfen kaynağı belirtin:
