Aylık test büyük bir test haline geldi ve Tencentin yeniden çalışması yeni başladı
Resim kaynağı: Visual China
Madde Tiger Securities Topluluğu
Tam görünümde Tencent, 2018 için üçüncü üç aylık yanıt sayfasını teslim etti.
Üçüncü çeyrek geliri 80.6 milyar yuan, yıllık% 24 artış, 4 yılın en düşük büyüme oranı; net kar 23.333 milyar yuan, yıllık% 30 artış; brüt kar marjı ve net kar marjı önceki çeyreğe göre hafifçe yükseldi.
Katma değerli hizmetler işinden elde edilen gelir, yıllık% 5 artışla 44.049 milyar yuan oldu ve toplam gelirin% 54.7'sini oluşturdu. Bunların arasında, çevrimiçi oyun işinin geliri (mobil oyunlar ve terminal oyunları dahil) 25.813 milyar yuan, bir önceki yıla göre% 4 düşüş ve aylık% 2 artış; sosyal ağ (video üyelik abonelikleri, canlı yayın dahil) geliri 18.236 milyar yuan, yıllık% 19 artışla gerçekleşti.
Reklamcılık işi geliri 16.247 milyar yuan olarak gerçekleşti ve yıllık% 47 artışla toplam gelirin% 20.2'sini oluşturdu.
Diğer işletmelerin (ödeme işi ve bulut işi dahil) geliri, yıllık% 69 artışla 20.299 milyar yuan oldu.
Geçtiğimiz çeyrekte maçlarda tavan sorunları göstermeye başlayan Tencent, giderek daha fazla şüphe çekiyor. Şu anda, Tencent'in iş oyunlarının ve reklamlarının en büyük iki arabası denetimden baskı altındadır; diğer iki hızlı büyüyen ekspres araba-medya ve bulut, büyük rekabet altında geçiş döneminin ağır görevini üstlenmiştir.
oyun
Tencentin 3. Çeyrek oyunlarındaki yıllık düşüşün başlıca nedeni, bilgisayar oyunlarındaki düşüşten kaynaklanıyordu. Bir önceki yıla göre% 15 ve aylık bazda% 4 düşüş. Elbette, oyun sonu oyuncularının mobil oyunlar ve diğer oyunların saflarına girmesi genel bir eğilim. Bu nedenle, mobil oyunlar Q3'ten Q2'deki düşüşe geçti ve yıldan yıla gelişme kaydetti. Ancak daha önemli sebep yaz tatilidir.
Sürüm numaralarının askıya alınması sadece Tencentin yeni oyunlarının lansmanını etkilemekle kalmadı, aynı zamanda gerçekleşme alanını büyük ölçüde azalttı. Tencent'in oyun ası "Honor of Kings", 3. çeyrekte bazı ince değişiklikler gördü - ortalama günlük aktif kullanıcılar toparlansa da, kullanıcı penetrasyon oranı düşmeye devam etti.
Yeni kullanıcıları cezbeden şey kralın ihtişamı o kadar değil, sıkıcı "tükenmişlik döneminden" sonra erken "terk edilmiş çukur" kullanıcılarının "çukuruna geri dönüşü". Gelirlerin toparlanması hala eski oyuncuların yünü. Bu nedenle Tencent, üçüncü çeyrekte kralların ikinci baharı gibi görünüyor.Aslında mobil oyun piyasasının doygunluğunun uyarı ışığı yakıldı.
Düzenleme sadece bir katalizördür.
Statista'nın istatistiklerine ve tahminlerine göre, Çin'in mobil oyunları 5 yıldır hızlı bir gelişme yaşadı ve oyun kategorisinde en büyük pazar payını işgal etti ve bu pay 2019'da% 71,3 ile zirveye ulaşacak. Oyunlar hızlı tempolu tüketim ve talep değişiklikleridir.Mobil oyunlar yerine konsol oyunları veya VR gibi diğerleri kullanılabilir. Bu nedenle, sürüm numarası askıya alınmasa bile, mobil oyun pazarı yakında zirveye çıkacak.
Bununla birlikte, Tencent konsol oyunlarında herkesin bildiği gibi zayıftır ve gelecekteki büyüme alanını mobil oyunlarda tutmak yalnızca bir hisse senedi oyunu olabilir.
Tencent, dış denetimin oyun işini bir darboğaza getirdiğine inanıyor. "Tavuk" oyunlarının ticarileştirilmesinin blokajı, gerçekten de Tencent'in aylık cirosunda yüz milyonlarca dolar kaybetmesine neden olabilir, ancak "Tavuk" "Kralın Glory" yi devralabilir mi? "King of Glory" sancağı zaten çok şüpheli ve şimdi "King of Glory" kullanıcılarının geri dönüşü, Tencent oyunlarının doğal sorunlarını ortaya koyuyor
Öncelikle, Tencent'in sabit çekirdekli IP'si yoktur.
Q3 mobil oyunu yeni oyundan fayda sağlamış olsa da, finansal raporda bahsedilen üç oyundan hiçbiri Tencent'in gerçek özü değil - "Free Fantasy" ve "My name is MT4", "World of Warcraft" ın kopyaları. "Saint Seiya" klasik bir Japon animesi. "Kralın Glory", yüzlerce eski ve modern Çinli ve yabancı kahramanın bir karışımı olsa da, oyuncuların hakkında konuşabileceği orijinal bir hikaye hala yok.
Tencent'in kıdemli başkan yardımcısı Ma Xiaoyi de "iyi bir oyun ürününün önce kültürel bir ürün" olduğunu, ancak Tencent'te eksik olan şeyin kültür olduğunu fark etti. Sert çekirdekli IP'ye sahip olmayan Tencent, gelecekteki büyüme için çok büyük bir alana sahip olan konsol oyunlarında ve VR oyunlarında rekabet gücünden yoksundur.Bu, kuralların sıkılaştırılmasından daha büyük bir risktir.
Daha da önemlisi, Tencent mobil oyunları, bir markayı çalıştırmayan ve karı olabildiğince maksimize eden, hızlı hareket eden bir tüketici ürünü haline getirdi.Bu aynı zamanda uygulayıcıların "Çin'in iyi oyunlara sahip olmayı hak etmediğini" söylemesinin de sebebidir.
Yıl başında Güney Afrika'nın büyük hissedarlarının hisselerini azaltmasının ardından, kurumsal yatırımcıların önderliğindeki battle royale Tencent'te sahnelendi. Tencent bu sezon yaz tatilinde ihtişamını yeniden kazanabilecek olsa da, temel dayanak noktası olan oyun sektörünün "yeşil ve sarıya" düştüğü utanç şimdiden gerçek oldu.
Daha da kötüsü, kamuoyunun gençlerin oyunlara düşkünlüğü üzerine derinlemesine düşünmesi de Tencent'i tekrar tekrar zirveye çıkardı. Aurora Big Data tarafından yayınlanan Q3 İnternet Endüstrisi Üç Aylık Araştırma Raporu, çoğu alt sektörün kullanıcı penetrasyon oranının arttığını, ancak mobil oyunların bir istisna olduğunu gösteriyor - bu yıl, mobil oyunların penetrasyon oranı düşüyor.
İlk bakışta, bu bir endüstri fenomeni. Çaresiz mobil oyunlar, çok bariz kafa efektleri olan bir sektör. Önde gelen şirketler çok etkilendi.
Bu nedenle, oyunların büyük bir bölümünü oluşturan Tencent, oyun geliri beklentilerini kısma girişiminde bulundu ve yatırım bankaları da Tencentin oyun gelirine yönelik beklentilerini düşürdü. Tencent için, herhangi bir anda bir dönüm noktası meydana gelse de - düzenleme tekrar gevşetilir veya başka bir "Kralın Zaferi" serbest bırakılırsa, performansta büyük bir patlama olabilir.
Dijital içerik
3. Çeyrek Tencentin sosyal ağ geliri% 30 artarak 18.236 milyar yuan'a yükseldi ve bu, video ve müzik ödeme kullanıcılarının sürekli büyümesini ve ücretli katma değerli hizmetler gelirindeki hızlı büyümeyi gösteriyor.
Tencent, video sitelerinin ücretli üye sayısıyla ilgili en doğrudan faktör içeriktir ve Tencent'in içeriğe yaptığı yatırım da çok cesurca olduğundan, Tencent hala en iyi üç video devinin zirvesinde yer almaktadır. Videoya ek olarak Tencent'in Tencent Pictures, Penguin Pictures, Tencent Music, Tencent E-sporları vb. Ardışık olarak kurulmuş ve iştiraki Reading Group Hong Kong'da listelenmiştir. 25 Ekim'de Tencent ve Station B ortaklaşa stratejik bir işbirliği duyurdu.
Şu anda, üç büyük yerel video web sitesinin toplam içeriği sabittir, ancak ev yapımı dramaların toplam aktif tarama içeriği miktarı önemli ölçüde artmıştır. Ancak, içeriğe yapılan bu yatırım para harcamaya devam ediyor ve dünyanın en büyük medya yayın hizmeti sağlayıcısı olan Netflix bile çaresiz durumda.
Ayrıca içeriğin kalitesi de çok önemlidir. Q2'nin "Creation 101" i kirlenmiş olsa da, birçok kişi onu hala alkışlıyor; bu sezonun "Ruyi'nin Saraydaki Kraliyet Sevgisi", ağızdan ağza söz açısından genellikle iqiyi'nin "Yanxi Sarayı" ndan daha zayıf.
Elbette, Tencentin 3. çeyrekteki üyelik büyüme oranının iQiyi ve Youkudan daha yavaş olmasının nedeni bu değil.
İQiyi ve JDnin birlikte çalışabilir üyelerinin ve Alibabanın 88VIP kartının Youku üyelerini içermesi çok önemlidir. Bu bağlamda, Tencent'in büyümesi için çok az yer var çünkü ürünleri karşılıklı olarak daha özel ve Tencent'in e-ticaret üzerindeki etkisi yeterli değil. Elbette Tencent'in Tencent üzerinde çok fazla etkisi olmasa da, Pinduoduo "Penguin" kartı ile işbirliği yaptığını da hayal edebiliriz.
reklâm
Reklam, oyunu kurtarmanın anahtarıdır. Q3 Tencentin reklam geliri hala oyunlardan daha düşük olsa da, bir önceki yıla göre% 47 artış da büyüme için çok yer olduğunu gösteriyor.
Reklamcılığın temeli trafiktir ve Tencent'in trafiğinin temeli sosyaldir. Q3 WeChatin aylık aktif kullanıcıları geçen yıla göre% 10,5 artışla 1,0825 milyara ulaştı. Kullanıcı katılımındaki sürekli artış, Tencent'in sosyal hakimiyetini de gösteriyor.
İnternet kullanıcıları arasında sosyal uygulamaların kapsamı% 100'e yakın olsa da, mobil İnternet kullanıcıları neredeyse doymuş durumda. QuestMobile tarafından yayınlanan China Mobile Internet Q3 verilerine göre, kısa videolar dışında diğer alt sektörlerde neredeyse hiç büyüme yok ve tüm internet sektörünün büyümesi tavan yapmak üzere.
Sonuç olarak, "kullanıcı hacmi" için rekabet, kademeli olarak "kullanıcı süresi" için bir rekabet haline geldi. Üçüncü çeyrekte süre bonusu mücadelesinde en hızlı büyümeyi kısa videolar ve Weibo sosyal ağları yapıyor.Tencent'in en az iyi olduğu bu iki alt sektör. Desteklenmesi için "içerik" gerektiren bu endüstriler nedeniyle, Tencent bunu "sosyal" ile değiştiremez.
Tencent, sosyal "her şeyi birbirine bağlama" yeteneğine inanıyor ve halka açık bir hesap oluşturduktan sonra, sosyal ve içerik ihtiyaçlarını başarılı bir şekilde entegre ettiğine inanıyor. Aslında, sosyal ile karşılaştırıldığında, içerik hendek kadar derin değil ve rakipler her yönden geliyor, bu da Tencent'in savunmasını zorlaştırıyor.
Tencent, arkanıza yaslanıp rahatlamanın güvenli olduğunu düşünüyor.Kısa videolar açısından, Tencent'in Weishi'si 2013'te piyasaya sürüldü ve yarıda terk edildi. Günümüzde, Kuaishou Douyin'in her birinin havalı göründüğünü izlemek ve ardından onu parçalamak için çok para harcamak son derece pasif, Weishi'nin ikinci "Tencent Weibo" olma olasılığı daha yüksek.
Dahası, içerik aynı zamanda denetimden kaynaklanan baskı altındadır ve bu, yalnızca Tencent'in kendi işletme maliyetlerini artırmakla kalmaz, aynı zamanda reklamverenlerin yerleştirme istekliliğini de etkiler.
Ancak Tencent'in reklamcılık işinde oyunlar gibi para kazanamamasının temel nedeni bu değil. Zayıf büyük veri algoritmaları ve düşük dahili iletişim verimliliği, Tencent'in reklamcılıktaki büyük vizyonunu gerçekten etkileyen tökezleyen blok olan düşük reklamdan para kazanma verimliliğine yol açar. Dünyanın en büyük reklam tabanlı şirketi olan Facebook, Tencent gibi sosyal ağlara dayanmaktadır ve "kullanıcı süresi bonusu" ndan yararlanmaktadır. Üçüncü çeyrek mali raporunda, gelirinin% 98,6'sının reklamlardan geldiğini, Tencent'in ise yalnızca% 20'sinin olduğunu gösteriyor.
Elbette, bu Teng reklam gelirinin oranını artırmayı umuyor, ancak en önemli şey algoritmayı iyileştirmek, verimliliği artırmak ve küçük ve orta ölçekli reklam sahiplerini geniş çapta çekmektir. Önceki "markaya güvenme" modeli "büyük ve küçük" e döndü.
Bulut işi
Tencent, bu yılın 3. çeyreği itibarıyla bulut hizmeti gelirini açıkladı. 6 milyar RMB küçük bir miktar, ancak Ali ile karşılaştırıldığında hala yarım atım.
Bulut işinin finansal raporda kendine ait yeri olmamasına rağmen, diğer gelir kalemlerinde güçlü "ödeme işi" ile birleştirildi, ancak Eylül sonunda organizasyon yapısı ayarlamasında Tencent, bulut ve akıllı endüstri iş grubunu (CSIG) yeni kurdu. Bulut işinin stratejik öneminin arttığı aşikardır.
Aslında bu yıldan bu yana Tencent bulut işine ağırlık vermeye başladı.
Çin'de To B, Ali ve Huawei gibi rakiplerle şiddetli bir şekilde rekabet etmeye mecbur olduğu ve daha da önemlisi To G'nin devasa işini geliştirmek olduğu bir arenadır. Doğu Çin, doğal olarak Alinin kampıdır ve Tencent güneybatı ve Guangdongda rekabet etmektedir. Ali ve Hangzhou Belediye Hükümeti arasında "kentsel beyin" işinin başlamasıyla Tencent, Guangzhou ve Chongqing gibi şehirlerde lobi faaliyetlerine de başladı.
2017 yılının ortalarında IDC tarafından yayınlanan verilere göre Alibaba Cloud'un yurt içi pazar payı% 47,6'ya ulaştı ve SynergyResearch'ün 2018'in 3. çeyreğinde yayınlanan verileri Alibaba Cloud'un küresel pazar payını son dört çeyrekte Amazon'dan sonra ikinci olmak üzere% 1 artırdığını gösteriyor. , Microsoft, IBM ve Google.
IDC, gelecekte dünyada 10'dan fazla genel bulut satıcısı olmayacağını cesurca tahmin ediyor, çünkü genel bulut pazarında rekabet etmeye hazırlanan girişimler büyük zorluklarla karşılaşacak ve bu da Tencent'in 10 koltuklu kiralık arabayı yakalamak için hızlanmasının önemli bir nedeni. .
Bununla birlikte, büyük rekabet karşısında, Tencent Cloud'un işinin kar marjı tehdit edilmeye mahkumdur ki bu hissedarlar için iyi bir haber değildir.
Ek olarak, ödeme işi Tencent'in ana yönlerinden biri haline geldi. Geleneksel finansta çeşitli güçlü kurumların ayrılmasına bakılmaksızın, finans endüstrisinin güçlü denetimi, Tencent'in Alipay gibi güçlü bir rakiple karşı karşıya kalmadan, risk kontrolüne ve piyasa teşvikine daha fazla yatırım yapmasına izin verdi.
sonuç olarak
Tencent, sınava yeniden girmeye ve yavaş yavaş en bilindik oyun ve iletişim işinden tam ölçekli bir internet şirketine dönüşmeye kararlıdır.Bu dönüşüm, dışarıdan içeriye bir dönüşüm değil, içeriden dışarıya bir uzantıdır.
Bu nedenle dış dünya tarafından daha önce "yatırım bankası" olarak adlandırılan Tencent, yatırım coşkusunu azaltmış görünüyor.
Bu yılın ikinci yarısında, Tencent'in yatırım işi sıkılaştırıldı ve zayıf işlerle ilgili projeler neredeyse askıya alındı. Zaten yatırılan projeler tutarsız iş ihtiyaçları nedeniyle durdu. Bu aslında kötü bir haber değil Bunun yerine, Tencent kendi işini tamamlamaya daha iyi konsantre olabilir.
Tencent'in oyunlardaki geleceği hala belirsiz ve reklamcılık işinin hala çok çalışması gerekiyor.Video ve bulut işletmeleri, güçlü pazar rekabetinde acil olarak büyümeye ihtiyaç duyuyor. Bununla birlikte, Tencent çoktan değişmeye başladı Kısa vadeli sonuçlar bekleyemesek de, uzun vadede devlerin her zaman daha fazla uyarlanabilir yetenekleri var.
Büyük Çark'ın devasa bir motoru olması gerektiğini düşünen Tencent ile ilgili bir yanılsamamız var. Aslında dev çarkın çalışmasını aynı anda destekleyen çok sayıda küçük motor varsa ve verimlilik düzenli bir şekilde artırılırsa, bir veya iki arızanın neden olduğu sorunlar o kadar ciddi değildir.
Devler devlerdir çünkü ne zaman dönmeleri gerektiğini bilirler. (Bu makale, menkul kıymetlerin veya diğer finansal ürünlerin satın alınması için herhangi bir anlaşma, teklif, teklif daveti, görüş veya öneri oluşturmaz ve bu şekilde değerlendirilmemelidir. Bu makaledeki hiçbir şey Tigerın yatırım, hukuk, muhasebe veya vergilendirme görüşlerini oluşturmaz. Belirli bir yatırımın veya stratejinin kişisel durumunuza uygun olup olmadığına veya sizin için başka herhangi bir kişisel öneri olup olmadığına dair bir açıklama oluşturmaz.)
Daha heyecan verici içerik için Titanium Media WeChat ID'yi (ID: taimeiti) takip edin veya Titanium Media Uygulamasını indirin
