China Southern Airlines Co., Ltd.: Rüzgara karşı Fang lider niteliklerini ortaya koyuyor
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözen, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu, finans uzmanları toplandı. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın.
4 Kasım'da, China Southern Airlines (01055-HK) geçen ay bir üretim brifingi yayınladı. Ekim ayında, şirketin yolcu kapasitesi (mevcut kilometrelerle hesaplanır) yıllık% 12,4; yolcu cirosu (gelir yolcu kilometresi ile hesaplanır) yıldan yıla Yolcu yük faktörü% 13.22 artışla% 82.60, yıllık% 0.60 artış oldu.
Navlun açısından, Ekim ayında navlun kapasitesi yatırımı (mevcut ton-kilometre-kargo ve posta taşımacılığı açısından) bir önceki yıla göre% 15.11; kargo ve posta cirosu (ton-kilometre-kargo ve posta taşımacılığı gelirleri açısından) bir önceki yıla göre% 6,70 arttı; kargo ve posta yükleme faktörü Yıllık bazda 3,96 puanlık düşüşle% 50,28.
Aynı ay içerisinde 7 yeni uçağı tanıttı ve 19 iç ve dış hatlar ekledi.
Düşmeye devam et
Şirketin bu yılın her ayı için kamuya açık verilerine bakıldığında, 2018 yılında şirketin ölçeğinin genişlemeye devam ettiği ve operasyonel yeteneklerinin artmaya devam ettiği görülüyor. Ancak, böylesine hızlı bir büyüme trendi, şirketin ikincil piyasadaki hisse senedi fiyat performansından açıkça farklıdır. Aşağıdaki grafikten de görülebileceği gibi, şirketin hisse fiyatı bu yılın başından beri 11 Hong Kong doları ile yılın en yüksek noktasından 3.980 Hong Kong doları ile en düşük seviyeye düşüyor. Aynı sektördeki aynı seviyedeki diğer iki havayoluyla karşılaştırıldığında, düşüş aynı zamanda en büyüktü.
İkincil piyasadaki üç büyük havayolu bu yıl çizelgesi
İstatistikler, China Southern Airlines'ın bu yıl en büyük hisse aralığının% 63,82 düştüğünü, Air China ve Eastern Airlines'ın hisselerinin ise aynı dönemde% 54,35 ve% 46,84 oranında düştüğünü, bu da China Southern Airlines'ın hisse aralığının önemli ölçüde altında kaldığını gösteriyor. . Bu tür düşüş gösteren piyasa koşullarında, China Southern Airlines, şirketin havacılık pazarının geleceği konusunda kesin bir şekilde iyimser olduğunu göstererek, uçak üretmeye ve sermaye harcamalarını artırmaya devam ediyor.
Geniş pazar
Şirketin sektörün görünümüyle ilgili iyimserliği sağlam temellere dayanıyor. Caihua Haber Ajansı, Çin Ulusal Sivil Havacılık İdaresi'nin resmi internet sitesinde, 2013'ten 2017'ye kadar sektör genelinde yolcu trafiğinin 354 milyondan 552 milyona çıktığını gösteren resmi "2017 Sivil Havacılık Sektörü Geliştirme İstatistik Bülteni" hakkında bilgi aldı. , 5 yılda yaklaşık 200 milyon kişi net artış, yıllık ortalama bileşik büyüme oranı% 11,5 ve sivil denizcilik sektörü istikrarlı bir büyüme trendi göstermiştir. Bununla birlikte, ülkemizdeki 1,4 milyarlık nüfusa kıyasla 552 milyonluk bir rakamla bile, kişi başına uçuş sayısı sadece 0,4 kat gibi düşük bir seviyede kalıyor - sadece Avrupa ve Amerika'daki gelişmiş kapitalist ülkelerdeki kişi başına 2 kattan fazla olan ortalama uçuş sayısının çok altında değil. "Devlet Konseyi'nin Sivil Havacılık Endüstrisinin Gelişimini Teşvik Etme Konusundaki Çeşitli Görüşleri" ile karşılaştırıldığında, 2020 yılında "kişi başına düşen ulusal ortalama uçuş sayısının 0,5 katına ulaşması" hedefi de küçük değil. İster dikey bir tarih karşılaştırması, ister Avrupa ve Amerika'daki gelişmiş ülkelerin yatay bir karşılaştırması olsun, sivil hava taşımacılığı endüstrisinin beklentilerinin çok geniş olduğu söylenebilir.
Olağanüstü avantajlar
Üç büyük havayolunun 2018 yıl ortası raporu verilerine göre 30 Haziran 2018 itibarıyla China Southern Airlines'ın 786, Air China'nın 662 uçağı ve China Eastern Airlines'ın 654 uçağı vardı. Hava taşımacılığı sektörünün ana aracı olan uçak sayısı, üretim verimliliği temelde aynı olduğunda şirketin sektördeki konumunu doğrudan belirler. Bu açıdan bakıldığında, China Southern Airlines, sektörde açık ara lider konumdadır.
Sadece toplam uçak sayısına hakim olmakla kalmayıp, aynı zamanda havayolu üretim verimliliğini incelemede önemli bir faktör olarak yolcu koltuğu kullanımında da iyi bir performans gösteren China Southern Airlines, Ekim ayında bir önceki Ekim ayı ortalama değeri olan% 82,60 yolcu koltuğu kullanım oranını açıkladı. % 82.76'dır. Eastern Airlines'ın Ekim ayında bugün açıkladığı% 81,82 doluluk oranının üzerinde olmakla kalmayıp, Eylül ayında Air China tarafından açıklanan% 80,3'ün ve son dokuz aydaki ortalama yolcu koltuğu kullanım oranı% 80,9'un üzerinde. China Southern Airlines hisselerinin diğer iki şirketin işletme yeteneklerinden daha üstün olduğunu göstermektedir.
Açık dezavantaj
Şirketin sektörde bariz bir avantajı olmasına rağmen, maliyet tarafındaki baskı göz ardı edilemez, özellikle bu yıl renminbi'nin devalüasyonu bağlamında, şirketin dolar borcu, şirketin dolar yükümlülüklerinin ve önemli kur kayıplarının nispeten yüksek bir kısmını oluşturuyordu.
Bilgi kaynağı: Hong Kong Borsası
Altı aylık rapor, şirketin dolar borcunun nispeten büyük bir orana sahip olduğunu gösteriyor.% 32.11 olan borç oranı, Air Chinanın% 37.48'inden biraz daha düşük olmasına rağmen, 39.968 milyar olan borcun mutlak değeri Air Chinanın 37.102 milyarından daha büyük. China Eastern Airlines hisseleriyle karşılaştırıldığında, ikincisinin dolar borç oranı yalnızca% 24.02'dir. , China Southern Airlines'tan çok daha düşük. Bu yılın ilk yarısında yükselen petrol fiyatlarının faktörlerine ek olarak, şirketin mevcut ton-kilometre başına işletme giderleri benzerlerine göre biraz daha yüksekti ve yılın ilk yarısındaki eğilim benzerlerine göre daha zayıftı.
Kuşatma
Petrol fiyatları ve döviz kurları, şirketin operasyonları üzerinde özellikle maliyet tarafında kesinlikle önemli bir etkiye sahiptir. Ancak bu etki sektör genelinde evrenseldir ve hiçbir şirket kenarda kalamaz. Pazar rekabeti açısından, Pekin Başkent İkinci Havalimanı'nın açılması ve bunun havayollarının pazar payı üzerindeki etkisi hakkında daha fazla endişe duyuyoruz.Bu, havacılık sektörünün gelecek yılki en büyük vurgusu.
Yaygın olarak dolaşan mevcut açıklamaya göre, Başkent İkinci Uluslararası Havalimanı Haziran 2019'da tamamlanacak ve Eylül ayında hizmete girecek. Nihai ilerleme bu ifadeden farklı olsa bile, muhtemelen çok büyük olmayacaktır. "Pekin Yeni Havaalanı Havayolu Üssü İnşaatı Planına İlişkin Hususlar Hakkında Bildirim" dediği gibi ittifaklara dayalı bir plan veya havalimanlarını uluslararası ve iç hatlara göre bölmek için Shanghai Pudong ve Hongqiao'nunkine benzer bir plan olup olmadığına bakılmaksızın, pazar genellikle hangisinin olursa olsun Bu senaryo, China Southern Airlines için çok uygundur ve pazar payını genişletmek için iyi bir fırsattır.
Baştan beri, üç büyük havayolu Pekin, Şanghay ve Guangzhou'da kendi alanlarını işgal etti. China Southern Airlines, Guangzhou'yu üs olarak kullanıyor, China Eastern Airlines Şangay'ı kale olarak kullanıyor ve Air China Pekin'i etki alanı olarak görüyor. 2019'da Pekin'in İkinci Başkent Havaalanı'nın açılmasıyla, havayollarının mevcut üç yönlü rekabet ortamını açıkça değiştirecek ve yakın dövüş durumu kaçınılmaz. China Southern Airlines, Çin Güney Havayolları'nın mevcut uluslararası rotalarını ikiye katlamak ve Pekin'i Guangzhou'nun yanında ikinci merkez haline getirmek için yeni uluslararası havacılık merkezi Pekin'i kullanma fırsatından yararlanmayı umarak, başkentin ikinci havalimanında da aktif olarak konuşlanıyor.
Aslında, üç büyük havayolu arasında China Southern Airlines'ın uluslararası rotaları, Air China ve China Eastern Airlines ile karşılaştırıldığında özellikle zayıftır. Firmanın 15 Kasım akşamı yaptığı açıklama, piyasa tarafından da firmanın uluslararası rotalar geliştirmesi için önemli bir hamle olarak yorumlandı.
Şirket tarafından verilen duyuru
Pazar katılımcıları, şirketin SkyTeam ittifakından çekilmesinin en olası geleceğin oneworld'e katılmak olduğuna inanıyor. SkyTeam ve Star Alliance ile birlikte bir havayolu ittifakı olarak oneworld, American Airlines, British Airways, Finnair, Iberia, vb. Tarafından kurulmuştur. Atlantik bölgesindeki önemli rota avantajı, China Southern Airlines'ın hisselerine yardımcı olur. Çin-Avrupa ve Çin-ABD gibi uluslararası güzergahlardaki eksikliklerini telafi ediyor.
Genel olarak, şirketin Pekin Başkent İkinci Havaalanı ve Uluslararası Havacılık İttifakı'ndaki stratejik yerleşimi, şirket hakkında temkinli ama iyimser olmak için bize yeterli neden veriyor.
Derecelendirme değerlemesi
Şirketin üçüncü üç aylık raporunda sağlanan verilere göre, şirket ilk dokuz ayda 108,89 milyar yuan işletme geliri elde etti ve yıllık% 13,3 artış, şirketin gelirinin ve gelirinin yolcu kapasitesinde arttığını gösterdi. Sadece ana şirketin net karı% 40.8 düşüşle 4.18 milyar yuan'a geriledi ve bunun petrol fiyatlarındaki artış ve kur zararlarından kaynaklandığına inanıyoruz. Bu iki faktörün şu anki noktada dengelendiği ve gelecekte şirket üzerindeki etkisinin olumlu olmasının beklendiği dikkate alındığında, şirketin karlılığının istikrarlı bir şekilde toparlanması bekleniyor. Şirketin üçüncü üç aylık raporundan sonra CICC, 6.2 HK $ hedef fiyatla aşırı kilo verdi. Kısa vadede, bu not nispeten adil, ancak gelecek yılın ilk çeyreğine bakıldığında, bu not biraz muhafazakar ve daha yüksek görünmesi önerilir.
Yazar: Chen
Editör: Tang Wenying
