"Sektör Araştırması" 2019 Çin'in Emtia Ticaret Sektörü Kredi Riski Görünümü
Orijinal: İkinci Sanayi ve Ticaret Bakanlığı Ortak Derecelendirmesi
Özet
Arz yönlü reformların uygulanmasıyla birlikte enerji, çelik, inşaat malzemeleri ve diğer sektörler kapasite azaltımında kayda değer sonuçlar elde etti.Arz ve talep uyuşmazlığından etkilenen emtia fiyatları 2016'da tarihi düşüklere ulaştıktan sonra dibe vurdu ve pazar hızla yükseldi. 2017'de küresel ekonomi toparlanmaya devam etti, gelişmekte olan ülkelerden gelen talep toparlandı ve toptan emtia pazarı genel olarak yükseldi.
2018 yılında, toplu emtiaların arz tarafı nispeten daha az esnek kaldı, aşağı havza talep tarafı istikrarlı bir şekilde desteklendi ve bir bütün olarak piyasa istikrarlıydı.Ancak, makroekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskı arttı, Çin-ABD ticaret sürtüşmesi yoğunlaştı, zayıf altyapı yatırımı gayrimenkul yatırımının yavaşlaması ve toplu emtia piyasasının büyümesi üzerine bindirildi Baskı altında hız. Kaldıraç kaldırmanın derinleşmesi, gölge bankacılık denetiminin sıkılaştırılması ve standart dışı işletmelerin daralmasıyla birlikte 2018'de genel finansman ortamı sıkılaştı ve emtia ticareti yapan şirketlerin kısa vadeli likiditesi üzerindeki etki daha da kredi risklerinin farklılaşmasına dönüştü.
Ham petrol açısından, küresel ham petrol arz ve talebinin zayıf dengesi devam ediyor ve yükselen petrol fiyatlarının devam etmesi için ivme yetersiz; çevre koruma politikalarının sıkılaştırılması ve Çin-ABD ticaret sürtüşmelerinin şiddetlenmesi, aşağı havza petrol rafineri talep tarafındaki olumsuz etkiyi daha da artırdı. Çelik açısından, Çinin çelik ticaret pazarı oldukça rekabetçi, endüstriyel zincir durumu düşük, risklere direnme yeteneği zayıf ve tedarik zinciri modeline geçiş acil. Şu anda, alt çelik altyapısının performansı zayıf. Ülke, altyapı yatırımını canlandırmak için sinyaller yayınlamaya devam ettikçe, gelecek Çelik talep tarafı belirli bir esneklik getiriyor; gayrimenkul endüstrisinin bir bükülme noktası göstermesi bekleniyor ve inşaat malzemesi çelik talebi tarafı hafif bir düşüş eğilimi gösterecek. Kömür açısından, kısa vadede, arz ve talep sıkı bir şekilde dengelenmiştir ve fiyatlar yüksek kalmaktadır; bu, dökme kömür tüccarlarının kısa vadeli karlılıklarının iyileştirilmesine yardımcı olur; orta ve uzun vadede, dökme kömür tüccarları, geleneksel bir acente modelinden ve kendi kendine çalışan bir modelden bir kömür tedarik zinciri yönetimi hizmet modeline dönüşmekte ve yükseltmektedir. Bu bir trend; kömür arz tarafının esnekliği hala küçük ve talep tarafı istikrar kazandı ve toparlandı.Makro ekonomik büyümenin yavaşlaması ve yüksek enerji tüketimli endüstrilerin yapısının ayarlanmasıyla, kömür talep tarafının gelecekteki büyümesi baskı altında olacak. Tarım ürünleri açısından, Çin-ABD ticaret sürtüşmelerinin belirsizliği nedeniyle, soya fasulyesi arzındaki daralma, fiyatlarda hafif bir toparlanma yaratacak; mısırın endüstriyel tüketimindeki artış, mısır fiyatlarını dengeleyebilir ve toparlanabilir; buğday stokları üzerindeki baskı, fiyatlar üzerinde aşağı yönlü baskı ile karşılaşacaktır.
Genel olarak, 2018 yılında dökme emtialara olan talep genel olarak istikrarlıydı.İç talepteki düşüş ve Çin-ABD ticaretinin etkisi dikkate alındığında, gelecekte talep tarafı genel olarak zayıflayacak ve büyüme ivmesi yetersiz kalacak; aynı zamanda dökme emtia piyasasının inşası, denetim ve kontrolün güçlendirilmesi dış ticareti geliştirme politika ortamını daha da güçlendirecektir. Optimizasyon, toplu emtia ticareti endüstrisinin gelişimi daha düzenli ve standart hale getirilecektir.
1. Sektörün genel çalışma durumu
Toplu emtia ticaretinde tüccarlar, alım ve satım arasındaki farkı kazanmak için bilgi asimetrisine, zaman ve mekan farklılıklarına, müşteri tedarikçi kaynaklarına ve satış kanallarına güvenerek aracılık yaparlar. Toplu emtia ticareti, temel olarak enerji ürünleri, temel hammaddeler, tarımsal ve yan ürünler ve metal ürünleri olmak üzere dört kategoride yer alır.Yığın emtia ticareti, emtia ekonomisinin yasalarından etkilenir ve kısıtlanır ve döngüsel veya mevsimsel talep ve fiyat dalgalanmalarıyla birlikte yerel ve yabancı makroekonomik durumlarla yakından ilgilidir Daha büyük, yüksek derecede emtia homojenliği, şiddetli piyasa rekabeti, muazzam ticaret hacmi vb. Ve fiyat keşfi işlevini gerçekleştirmek için finansal araçlar ve fiyat dalgalanması risklerinden kaçınmak için bir riskten korunma aracı olarak vadeli işlemler ve opsiyonlar olarak tasarlanabilir.
Son yıllarda dünya ekonomisinin büyümesi yavaşladı, kömür, çelik ve diğer endüstrilerin kapasite fazlası ortaya çıktı, demir dışı metaller, demirli metaller, petrol ve diğer dökme emtiaların kıtlığı zayıfladı ve dünya kaynak devlerinin yüksek tekeli hafifletildi. Endüstrinin uzun vadeli refahı daha büyük bir düşüş baskısı altında.Enerji, çelik, mineraller, demir dışı metaller, kauçuk, sıvı yağlar ve katı yağlar ve şeker fiyat endekslerinin tümü düşüş eğilimi gösteriyor. 2016 yılından bu yana arz yönlü reformların uygulanmasıyla enerji, çelik, yapı malzemeleri, demir dışı metaller ve diğer sektörler kapasite azaltımında dikkate değer sonuçlar elde etmiştir.Talep ve talep uyuşmazlığından etkilenen emtia fiyatları tarihsel düşük seviyelere ulaştıktan sonra dibe vurmuştur.Demir cevheri, bakır, Çinko, ham petrol, doğal gaz, altın, gümüş ve diğer emtia fiyatları hızla yükseldi ve toptan emtia piyasası hızla kızışıyor. 2017 yılında küresel ekonomi toparlanmaya devam etti ve gelişmekte olan ülkelerden gelen talep toparlandı, yılın ilk yarısında kaya petrolü üretimindeki hızlı artış enerji fiyatlarının dalgalı bir şekilde düşmesine neden olmuş, bundan etkilenen emtia fiyatları yıl boyunca V şeklinde bir trend göstermiştir. 2018'in ilk üç çeyreğinde Çin-ABD ticaret sürtüşmeleri yoğunlaştı, zayıf altyapı yatırımları ve gayrimenkul yatırımları yavaşladı, enerji, çelik, bakır ve diğer emtialara olan talep zayıfladı ve dökme emtia fiyatlarının büyüme hızı yavaşladı.
Şubat 2018'de, küresel makroekonomik eğilimleri yansıtan önde gelen endekslerden biri olan Satın Alma Yöneticileri Endeksi (PMI) yeni bir zirveye ulaştı. ABD, Çin, Avrupa Birliği ve Japonya gibi dünyanın önemli ekonomileri mali krizden çıkıp daraldı ve küresel ekonomi istikrarlı bir şekilde toparlanıyordu. Aşama: O zamandan beri, küresel ticaret çatışmasının sürekli artmasıyla birlikte, yükselen pazar ihracatı kötüleşti, uluslararası ticaret durumu imalat ve iş güveninde düşüşe yol açtı, ABD dışı üretim yavaşladı ve küresel satın alma yöneticileri endeksi (PMI) bir bükülme noktası başlattı.
Spesifik olarak, enerji ürünlerinde petrol fiyatı 2018'de yükseldi ve sıkı arz ve talep dengesi altında kömür fiyatları hala yüksek bir seviyede yükseldi ve oynaklık daraldı; metal ürünler için çeliğin fiyatı 2018'de yüksek kaldı, altın ve bakır ürünlerin fiyatı biraz yükseldi. Fiyatlar yüksek bir seviyede dalgalanıyor ve diğer demir dışı metaller tepeden daha fazla geri çekiliyor; tarım ürünleri ekonomik döngülere duyarlı değil ve fiyatlar esas olarak arz ve talebe bağlı. Bunların arasında arz yönlü üretim durumu ve ithalat ortamı daha büyük bir etkiye sahip. 2018'de buğday, pamuk ve Mısır fiyatları yükselmeye devam ediyor.
Emtia ticaretinin karlılığı açısından bakıldığında, emtia fiyatlarındaki dalgalanmalar kurumsal karlılığı etkileyen önemli bir faktördür.Emtia ticareti yapan şirketler genellikle büyük gelir skalalarına ve düşük brüt kar marjlarına sahiptir.Emtia fiyatlarındaki dalgalanmalar sektörün genel işleyişini büyük ölçüde etkileyecektir. . 2016'dan 2017'ye kadar, ticaret sektörünün genel satış marjı düştü. 2016'da malzeme ticareti sektörünün ortalama satış marjı yıllık 2,1 puan düşüşle% 1,1 oldu; 2017'de malzeme ticareti endüstrisinin ortalama satış marjı% 0,60'a düştü. Bu ortamda, geleneksel tüccarların ticaret spreadleri giderek daralmış ve kar marjları daralmış, tedarik zinciri yönetiminin getirdiği maliyet tasarrufu sağlayan faydalara olan talep daha belirgin hale gelmiştir. Giderek daha fazla emtia tüccarı endüstriyel zinciri entegre etmeye başlıyor, yukarı ve aşağı yönde genişliyor. Yukarı ve aşağı kaynak kaynakları elde ederken, kademeli olarak endüstriyel zincirin tüm bağlantılarına nüfuz ediyor, karlılığı artırıyor, katma değerli fırsatlar yaratıyor ve kademeli olarak endüstriyel zincir rolünü oynamaya başlıyorlar. Yöneticinin rolü.
Ham petrol ticareti
Çinin ham petrol ithalat ticareti oligopolistiktir.Gelecekte, küresel ham petrol arz ve talebinin zayıf dengesi devam edecek ve yükselen petrol fiyatlarının devam etmesi için ivme yetersiz; daha sıkı çevre koruma politikaları ve Çin-ABD ticaret sürtüşmeleri, aşağı havza petrol rafinaj talebinin olumsuz etkisini ağırlaştıracak.
Ulusal ekonominin inşasında önemli bir enerji ve kimyasal hammadde olan petrol, ülke ekonomisinde çok önemli bir rol oynamaktadır.Dünyanın en büyük ikinci petrol tüketicisi olan Çin, son yıllarda hem ham petrol tüketimindeki artıştan hem de üretimdeki düşüşten etkilenmiştir. Çinin ham petrol ithalatı artmaya devam etti. 2017 yılında Çinin kümülatif ham petrol ithalatı yıllık bazda% 10, 10 artışla 420 milyon ton oldu. Yerli ham petrol üretim kapasitesi art arda üç yıl düşerken, ithal ham petrol oranı arttı ve Çinin ham petrol kaynaklarına bağımlılığı% 68,31e ulaştı. Yüksek seviyede olmaya devam edin. Ocak-Eylül 2018 arasında Çin, yıllık% 5,97 artışla 337 milyon ton ham petrol ithal etti.
Çinin ham petrol ticaretine ithalat ticareti hakimdir. Ham petrol önemli bir ulusal stratejik kaynak olduğundan, ithalat hakları ve kullanım hakları sıkı bir şekilde devlet tarafından kontrol edilmektedir. Şu anda, yerel ham petrol ithalat ticareti büyük ölçüde PetroChina, Sinopec, CNOOC ve Sinochem gibi devlete ait petrol şirketleri tarafından kontrol edilmektedir. Devlet dışı ticari işletmeler sadece belirli bir miktar ham petrol ithalatı yapmaktadırlar ve her yıl kota kısıtlamaları vardır ve kotalar yıldan yıla artmaktadır; halihazırda devlet dışı ham petrol ticareti niteliğini kazanmış 20'den fazla işletme bulunmaktadır, ancak ithal ettikleri ham petrol sadece öngörülen usullere uygun olarak onaylanmış inşaatlara girebilmektedir. Rafineriler (esas olarak PetroChina ve Sinopec'in iki büyük grup rafinerisi) işlenir ve yerel rafinerilere tedarik edilemez veya sirküle edilemez (yerel rafinerilerin hammaddeleri fuel oildir). 2015 sonrası petrol ve gaz reformu ile Çin, ham petrol ithal etme hakkını ve ham petrol kullanma hakkını özel işletmelere kademeli olarak açtı ve yerel rafinerilerle sınırlı olan hammadde tedarikinde yaşanan istikrarsızlık sorunu hafifletildi; Eylül 2018'de Ticaret Bakanlığı 2019'un açıklandığını duyurdu. Devlet dışı ticaret için izin verilen ham petrol ithalatı miktarı 2018'de izin verilen 142,42 milyon tondan% 41,83 artışla 202 milyon tondur.
Ham petrol fiyatı, politik, finansal, emtia ve diğer özelliklerin bir birleşimidir ve esas olarak arz ve talep, dolar döviz kuru, spekülatif fonlar, acil durumlar ve jeopolitikten etkilenir. Arz tarafında, 30 Kasım 2016'da Enerji İhraç Eden Ülkeler Örgütü (OPEC), ham petrol üretimini 1,2 milyon varil / gün azaltarak 32,5 milyon varil / gün'e düşürmeyi kabul ederek, sekiz yılda ilk kez üretimi düşürmek için bir anlaşmaya vardı.Rusya ve diğer OPEC dışı petrol üreticileri Başlıca ülkeler, üretimi günde 600.000 varil azaltmayı kabul etti ve üretim kesintileri konusundaki anlaşma Ocak 2017'de uygulandı. 2017 yılında, OPEC'in üretim azaltma politikası beklentileri karşıladı ve petrol arzındaki yıllık artış sadece 600.000 varil oldu. 2018 Ekim ayında, Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü (OPEC), OPEC ham petrol üretiminin Eylül ayında 132.000 varil artarak 32.76 milyona yükseldiğini gösteren aylık bir raporu açıkladı. Varil / gün, Ağustos 2017'den beri en yüksek değer. Talep yönünden bakıldığında, küresel ham petrol talebi 2017'nin başından bu yana toparlandı. Üçüncü çeyrekte ortalama talep günlük 97,49 milyon varil olarak üç yılın en yüksek seviyesine ulaştı. 2018'de küresel günlük ham petrol talebinin 98,79 milyon olması bekleniyor. Varil / gün. Talep tarafındaki büyüme ağırlıklı olarak Amerika Birleşik Devletleri, Çin, Hindistan ve Almanya gibi ülkelerden geliyor.
Yukarıdaki faktörlerden etkilenerek, 2017'den başlayarak, genel küresel ham petrol fazlası durumu büyük ölçüde azaldı ve arz talep yetersiz. Arz ve talepteki iyileşme, petrol fiyatlarında devam eden toparlanmanın temel nedenidir. 2017 yılında Brent ve WTI ham petrol vadeli işlemlerinin ortalama uluslararası petrol fiyatı bir önceki yıla göre% 21,3 ve% 17,0 artışla 54,7 ABD doları / varil ve 50,9 ABD doları / varil olmuştur. 2018 yılına girerken ham petrol fiyatları yukarı yönlü dalgalanmaya devam etti. 2018 Kasım ayı başı itibarıyla Brent tipi ham petrol vadeli işlem fiyatı varil başına 74,50 dolardan kapandı.
Şu anda, ham petrol arz ve talebinin temelleri hala sıkı bir denge içindedir; arz açısından, ABD yaptırımlarının İran'ın enerjisi üzerindeki etkisi beklendiği kadar iyi değildir ve ABD kaya petrolü üretiminin, ana üretim alanındaki boru hattının 2019'da kademeli olarak faaliyete geçmesinin ardından hızla artması beklenmektedir; talep; Sonuçta küresel ticaret durumu gergin ve küresel ekonomik büyüme hızı düşüyor, gelecekte küresel ham petrol arz ve talebindeki zayıf dengenin devam etmesi ve petrol fiyatlarının devam eden yukarı yönlü ivmesinin yetersiz kalması bekleniyor.Jeopolitik istikrarsızlık, petrol fiyatlarında daha büyük dalgalanmalara yol açacak.
İç talep perspektifinden bakıldığında, petrol rafinasyonunun talep tarafı iki kısımdan oluşmaktadır: rafine petrol ve temel kimyasallar Rafine petrole yönelik yurt içi talep, 14 yılda zirveye ulaştıktan sonra kademeli olarak düşüş belirtileri göstermiştir.Ancak, Çin'deki rafine petrol ihracat vergi iadesi oranındaki artış, rafine petrol ihracatındaki artışı teşvik etmiştir. 2017 yılında, Çin'in kümülatif rafine petrol ihracatı yıllık% 7,97 artışla 52,16 milyon ton oldu; Ocak-Eylül 2018 döneminde Çin'in kümülatif rafine petrol ihracatı, yıllık% 20,39 artışla 44,100 milyon ton oldu.
Temel kimya endüstrisinin 2018'deki genel operasyonu istikrarlıydı. Çevre koruma denetimlerinin güçlendirilmesinden etkilenen Shandong, Hubei, Jiangsu, Zhejiang, Shanxi, Beijing-Tianjin-Hebei ve diğer yerler, kimyasal parkların ve kimya tesislerinin yenilenmesi, üretim kısıtlaması ve kapatılması için arka arkaya planlar uygulamaya koydu. , Kimya endüstrisinin yeni turu yeniden hareketlenmeye başladı ve petrol arıtımının talep tarafı bir ölçüde etkilenecek.
15 Haziran 2018'de Amerika Birleşik Devletleri, toplam değeri 50 milyar ABD doları olan 1.102 ürüne% 25 tarife uygulayan bir bildiri yayınladı. Çinin tarife listesinin 34 milyar ABD doları tutarında ithalatı kapsayan ilk grubu 6 Temmuz'da alınacak. Lastikler ve kauçuk ürünler. Buna karşılık olarak, 16 Haziran 2018'de Çin, modifiye etanol, poliamid 66 yongaları, akrilonitril, polikarbonat vb. İçeren, Amerika Birleşik Devletleri menşeli yaklaşık 50 milyar ABD doları tutarında 659 ithal mala% 25'lik bir tarife uyguladı. Amerika Birleşik Devletleri'nden ithalata büyük ölçüde bağımlı olan kimyasal ürünler kategorisi. Ticaret savaşının Çin'in kimyasal alt sektörleri üzerinde karışık etkileri oldu, iki ülke arasındaki kimyasal ürünlerin sürtünme maliyetlerini artırdı ve petrol rafinasyonunun talep tarafını olumsuz etkiledi.
Çelik ticareti
Çin'in çelik ticaretinde, şiddetli piyasa rekabeti, düşük endüstriyel zincir durumu ve zayıf anti-risk kabiliyetleri ile iç ticaret hakimdir ve bir tedarik zinciri modeline dönüşmek acildir. Şu anda, alt çelik altyapısının performansı zayıf ... Ülke, altyapı yatırımını canlandırmak için sinyaller yayınlamaya devam ederken, gelecekte çelik talebi tarafına belirli bir esneklik getirecek; gayrimenkul sektörü bir bükülme noktası öngörürken, inşaat çeliği talep tarafı ılımlı bir düşüş eğilimi gösterecek.
Demir-çelik endüstrisi, ulusal ekonominin temel endüstrisidir ve ulusal ekonominin ve sosyal kalkınma seviyesinin ve ülkenin kapsamlı gücünün önemli bir göstergesidir.Güçlü bir döngüsel endüstri olarak, gelişimi ulusal ekonomik döngü ile güçlü bir korelasyona sahiptir. Şu anda, çeliğin dağıtımı esas olarak ihracat ticaretiyle desteklenen iç ticarete dayanmaktadır.Sektörün düşük giriş engelleri ve şiddetli rekabeti vardır. Yurtiçi çelik ticaretinin yukarı akışı, temel olarak, yüksek bir yukarı akış yoğunluğuna ve büyük çelik şirketlerinin endüstrisinde önemli bir konuma sahip çelik üreticilerinden oluşur; aşağı akış çelik tüketimi, kabaca inşaat çeliği ve inşaat çeliği ve endüstriyel çeliğe bölünmüştür (altyapı inşaatı ve ev yapımı), Yedi büyük makine, otomobil, ev aletleri, elektrik enerjisi ve gemi endüstrisi, toplam çelik tüketiminin% 80 ila% 90'ını oluşturmaktadır. İnşaat talebi, Çin'deki çelik tüketiminin ana alanlarından biridir ve tüketim, toplam çelik üretiminin yarısından fazlasını oluşturmaktadır.
Yukarı yönden bakıldığında, kapasite azaltımının istikrarlı bir şekilde ilerlemesiyle, çelik endüstrisinin tedarik tarafı ortamı iyileşmeye devam etti. 2017 yılında, kapasite azaltımı için "13. Beş Yıllık Plan" hedefi başlangıçta tamamlandı. Çelik endüstrisinin genişlemesi önemli ölçüde yavaşladı ve stok seviyeleri düşmeye devam etti. Politika mekanizmaları Çelik fiyatları için güçlü destek sağladı, endüstrinin refahı ve çelik fiyatları yükseldi ve çelik şirketlerinin karlılığı ve nakit likiditesi büyük ölçüde iyileştirildi. 2018'in ilk üç çeyreğinde, yerel çelik sektörü istikrarlı bir işleyişini sürdürdü, yerel çelik stoğu düşük bir seviyede çalışıyordu ve sektörün arz ve talebi genel olarak istikrarlıydı. Ocak-Eylül 2018 döneminde yurt içi ham çelik üretimi yıllık% 6,10 artışla 699 milyon ton, büyüme oranı geçen yılın aynı dönemine göre 0,20 puan daha düşük; yurt içi çelik üretimi ise yıllık% 7,20 artışla 821 milyon ton oldu ve büyüme oranı bir önceki yıla göre daha yüksek oldu. Aynı dönem içinde 6,00 puanlık artış.
Aşağı yönlü talep açısından, Çin'in toplam çelik tüketimindeki değişiklikler, belli bir döngüsel yapı gösteren makroekonomik durumdan açıkça etkileniyor. Talep açısından, 2017'de, ambar reformunun para kazanma yeniden yerleşimi, üçüncü ve dördüncü kademe emlak piyasalarını dördüncü çeyrekte yeniden stoklama ile birleştirerek ısınmaya itti ve genel yatırım ölçeği ılımlı bir şekilde arttı. Gayrimenkul yatırımı, çelik talebini desteklemede daha büyük bir rol oynadı; mali sıkılaştırma ve PPP'nin güçlendirilmiş denetimi altında, altyapı yatırımı biraz zayıfladı, ancak genel durum hala sabit; elektrikli makine imalatı, genel ekipman imalatı ve nakliye ekipmanı imalatına yatırımın büyüme oranı, genel ekipman imalat endüstrisinin katma değerli büyümesindeki artışa neden oldu. 2017 yılında çelik talep tarafı istikrar kazandı ve toparlandı ve görünen ham çelik tüketimi yıllık bazda% 10,21 arttı.
Ocak-Eylül 2018 arasında, ulusal sabit varlık yatırımı yıllık bazda kümülatif% 5,40 artış gösterdi ve büyüme oranı yıllık 2,10 yüzde puan düştü.Ana akım altyapısının performansı nispeten zayıftı, ancak ülke altyapı yatırımını canlandırmak için sinyaller yayınlamaya devam ettikçe çelik için gelecekte talep olacaktır. Son, belli bir sertlik getirir. Gayrimenkul sektörünün kalkınma yatırımı bir önceki yıla göre% 9,90 artmış ve büyüme oranı bir önceki yıla göre 1,80 puan artmıştır. 2018 yılından bu yana gayrimenkul sektörünün finansman ortamı sıkışıktır ve şirketler genellikle belirli bir süre içinde gayrimenkul operasyonlarının seviyesini yükseltmek için yüksek ciro oranlı bir operasyon modeli benimsemiştir; Sektör bir bükülme noktasının ortaya çıkmasını bekliyor ve gelecekteki çelik talebi hafif bir düşüş eğilimi gösterecek. İmalat açısından, Ocak-Eylül 2018 arasında, imalat sanayinin endüstriyel katma değeri bir önceki yıla göre% 6,70 arttı ve büyüme oranı bir önceki yıla göre 0,60 yüzde puan düştü.Ekipman imalat sanayinin çeliğe olan talebi sınırlı.
Çelik fiyatları açısından, yan reformun çelik arzı üzerindeki kontrolünün gücü, yüksek çelik fiyatlarının korunmasını destekledi. 2017 yılında, yerel altyapı ve gayrimenkul yatırımlarına yönelik çelik talebi, çelik satışlarına istikrarlı bir destek sağladı.Yıllık kapasite azaltma çalışmaları planlanandan önce tamamlandı ve çelik fiyatları üçüncü ve dördüncü çeyreklerde yukarı yönlü dalgalandı. 2018'e girerken gayrimenkul ve altyapı yatırımları destekleyici bir rol oynamaya devam etti, öğütülmüş çeliğin yasaklanmasıyla arz biraz azaldı ve çelik fiyatları hafif dalgalanmaya devam etti.
Çin'in çelik ticareti endüstrisine, düşük konsantrasyon, şiddetli pazar rekabeti ve nispeten sabit iş modeli, yani tüccarlar envanter oluşturmak için doğrudan tedarikçilerden satın alan iç ticaret (ek olarak az miktarda ihracat ticareti ile) hakimdir. Downstream, malları kendi başına satar ve tüccarların depolarından müşterilerin belirlenen depolarına gönderir.Temelde nakit olarak satın alınır, dereceli dağıtılır ve büyük sermaye gerektirir.Fiyatlandırma mekanizmasına tedarikçiler hakimdir ve konuşma hakkı çok düşüktür.
2017 yılında çelik üretim kapasitesinin düşmesi ve alt sektörlerin toparlanmasıyla birlikte çelik fiyatları toparlandı, çelik ticaret şirketlerinin karlılığı ve likidite baskısı hafifledi, ancak yine de düşük sermaye devir verimliliği ve düşük gelir elde etme kalitesi gibi sorunlarla karşı karşıya kaldılar. 2018'e girerken, piyasanın erken aşamasındaki aşırı iyimserlik, dördüncü çeyrekte çelik ticaret şirketlerinde aşırı çelik stoğuna neden oldu.Fiyat dalgalanmalarıyla birlikte, bazı yüksek alım ve düşük satış durumları ortaya çıktı.Geleneksel modele göre, çelik ticaret şirketleri hala daha büyük bir fiyat düşüşü riski taşıyor . Gelecekte, çelik ticaret şirketlerinin tedarik zinciri modeline dönüşmesi ve sanayi tedarik zinciri sisteminin olgunlaşmasıyla birlikte, çelik üreticileri ve tüccarları, riskleri paylaşan ve tedarik zinciri anlamında müşterilere hizmet eden bir çıkarlar topluluğu oluşturacak ve böylece piyasa fiyatı riskleri oluşturacaktır. Paylaşılan mekanizma, çelik ticaret şirketlerinin karşılaştığı fiyat dalgalanmaları riskini etkili bir şekilde azaltacaktır.
İhracat ticareti açısından, ülkenin çelik ihracat politikasının genel eğilimi, düşük katma değerli çelik ürünler için ihracat vergi iadesini düşürmek ve politika düzenlemesi yoluyla çelik endüstrisinin ürün yapısının dönüştürülmesini ve iyileştirilmesini teşvik etmektir. Çinin çelik ihracatçısı ülkeler açısından ana odak noktası Güneydoğu Asya'dır. Allah. Mayıs 2018'de ABD Ticaret Bakanlığı, Vietnam'dan ithal edilen ve Çin menşeli çelik ürünlere yüksek anti-damping ve telafi edici vergiler uyguladı ve bu da çelik ihracatı üzerinde belirli bir etkiye sahipti. Genel olarak bakıldığında, çelik ihracatının ölçeği nispeten düşük ... Aynı zamanda, Çin'in çelik ihracatının ana hedefi ABD olmadığı düşünüldüğünde, gümrük vergisindeki sürtünmenin Çin'in çelik ticaret sektörü üzerindeki etkisi sınırlı.
Kömür ticareti
Çin'in kömürü esas olarak iç ticaret tarafından tedarik edilmektedir.Kısa vadede, arz ve talep sıkı bir şekilde dengelenmiştir ve fiyatlar yüksek kalmaktadır, bu da dökme kömür tüccarlarının kısa vadeli karlılıklarının iyileştirilmesine yardımcı olmaktadır. Yönetim hizmeti modeli dönüştürülür ve bir trend haline getirilir. Kömür arz tarafının esnekliği hala küçüktür ve talep tarafı istikrar kazanmış ve toparlanmıştır.Makro ekonomik büyümenin yavaşlaması ve yüksek enerji tüketimli sanayilerin yapısının ayarlanmasıyla, kömür talebi tarafının gelecekteki büyümesi baskı altında olacaktır.
Kömür, Çin'de önemli bir temel enerji ve kimyasal hammadde olup, Çin'in enerji tüketim yapısında mutlak bir konuma sahiptir.Şu anda, Çin'in kömürü büyük ölçüde yerli kömür tedarikinden, kısmen de yabancı ithalattan gelmektedir. Kömür ticaretinin yukarı akışı, esas olarak, yüksek ilk yatırım, bariz ölçek etkisi, sonraki aşamada artan madencilik maliyetleri, güvenli üretim, ağır çevre koruma baskısı ve güçlü politika yönelimi özelliklerine sahip kaynak çıkarımına odaklanan devlete ait büyük ve orta ölçekli işletme gruplarıdır.
Çin'in ham kömür üretimi ağırlıklı olarak İç Moğolistan, Shanxi, Shaanxi, Guizhou ve Sincan gibi illerde yoğunlaşmıştır. Nisan 2016'dan bu yana, Sincan dışında, arz yönlü reformların sorunsuz ilerlemesiyle, Çin'in ana ham kömür üretim bölgelerindeki kömür üretimi, yıldan yıla önemli bir düşüş yaşadı. 2017'de Çin'in ham kömür üretimi yıllık% 2,41 artışla 34,45 ton oldu, ancak arz tarafı reformundan önceki 2015'e kıyasla üretim yine de önemli ölçüde düştü. 2018'e girerken politika, ithal kömür kısıtlama politikası ve diğer faktörlerle birlikte arz tarafı reformunun ana notunu devam ettiriyor, genel endüstri arzı kısıtlı, ancak kömür arz tarafı reformu yapısal kapasite azaltımına geçiyor ve kömür piyasası arzının istikrarına yardımcı olan yüksek kaliteli üretim kapasitesi kademeli olarak serbest bırakılıyor . Ocak-Eylül 2018 arasında Çin, yıllık bazda kümülatif% 5,10 artışla toplam 2,590 milyar ton ham kömür üretti. 2018'in ilk üç çeyreğinde, yerli ham kömür üretimi bir önceki yıla göre ve bir önceki yıla göre sabit kaldı ve arz tarafı genel olarak sabit kaldı.
Ulusal Kalkınma ve Reform Komisyonu'nun basın toplantısına göre kapasite azaltımı açısından, Ocak-Temmuz 2018 arasında Çin, yaklaşık 80 milyon ton kömür üretim kapasitesi çekti ve 150 milyon tonluk yıllık görevin% 50'sinden fazlasını tamamladı.Kömür tedarik tarafı reformu dikkate değer sonuçlar elde etti. Toplam kapasite azaltmadan yapısal kapasite azaltmaya ve sistematik olarak optimize edilmiş üretim kapasitesine geçişi daha da gerçekleştirin.
Aşağı havza kömürü ticareti esas olarak enerji, inşaat malzemeleri, çelik ve diğer endüstrilerden gelir ve toplam kömür talebinin% 80'inden fazlasını oluşturur; bunun yaklaşık% 51'ini elektrik, yaklaşık% 12'sini inşaat malzemeleri ve yaklaşık% 11'ini çelik oluşturur. Çin'in ekonomik gelişimi "yeni normale" girerken, elektrik, inşaat malzemeleri ve diğer endüstrilerin büyüme hızı yavaşladı. 2013'ten beri kömür talebi düşüyor ve kömür tüketimi düşmeye devam ediyor. 2014'ten 2016'ya kömür tüketimi, yıllık ortalama% 3,29 düşüşle 4,116 milyar tondan 3,846 milyar tona geriledi. 2017'de ekonomik durum istikrar kazandıkça, kömür tüketimi düşmeyi bıraktı ve istikrar kazandı.Yıllık kömür tüketimi 3,861 milyar ton olarak bir önceki yıla göre% 0,40 arttı; en yüksek tüketim oranını oluşturan enerji talebi, arz yönlü reformların uygulanması, sanayi sektörünün refahı açısından İkincil sanayinin elektrik tüketimi buna bağlı olarak arttı.Çin'de tüm toplumun elektrik tüketimi 5,20 trilyon kilovat saate ulaştı, bir önceki yıla göre% 6,69 ve büyüme oranı geçen yılın aynı dönemine göre 1,93 puan arttı; Çinin termik enerji üretim kapasitesi 4,66 trilyon kilovat oldu Saatte 100 milyon kilovat saat, geçen yıla göre% 5,18 artış.
2018'e girerken, kömür endüstrisinin alt endüstrilerinin genel refahı nispeten yüksek bir seviyede kaldı.İlk üç çeyrekte kömür tüketimi 2.875 milyar ton, yıllık yaklaşık% 3 artış; elektrik açısından ise Ocak-Eylül 2018 arasında, tüm toplumun toplam elektrik tüketimi 51.061 oldu Milyar kilovat-saat, bir önceki yıla göre% 8,9 artarak; 2018 yılı Haziran ayı sonu itibarıyla 6.000 kilovat ve üzeri santrallerin ulusal kurulu gücü 1.73058 milyon kilovat olup, bir önceki yıla göre% 6,2 artmıştır. Çelik açısından, yüksek karlar çelik üreticilerinin coşkusunu artırdı. 2018 yılının Ocak-Eylül döneminde yurt içi ham çelik üretimi, yıllık% 6.10 artışla 699 milyon ton oldu. Çimento açısından, Ocak-Eylül 2018 arasındaki kümülatif çimento üretimi, yıllık bazda yaklaşık% 1 artışla 1.583 milyar ton oldu.
Aşağı havza endüstrisinin arz tarafı reformları kömür tüketimine destek sağlayarak daha iyi sonuçlar elde etti. Bununla birlikte, makroekonomik büyüme hızı yavaşladı ve yüksek enerji tüketen endüstrilerin yapısı ayarlandı. Aynı zamanda, ülke atmosferik ortamı yönetecek ve temiz enerji oranını artıracak. Kömür tüketiminin gelecekteki büyüme oranı olacak Düşmüş.
Kömür madenciliği sektörünün üretim kapasitesine yönelik kısıtlayıcı politikaların yürürlüğe girmesiyle, 2016 yılında kömür fiyatları keskin bir şekilde toparlanmaya başladı. 2017'de kömür fiyatları yıldan yıla keskin bir artış gösterdi, ancak fiyatlar önemli ölçüde dalgalandı. Temmuz, termal kömür talebinin en yoğun olduğu dönemdi. Eylül ayı, kışlık kömür depolama talebinden ve çelik yoğun sezonlar için üretim talebinden etkilendi ve kömür fiyatları yükseldi. 2018'in ilk yarısında arz tarafı sabit kaldı, talep tarafı canlandı ve arz ile talep arasındaki sıkı denge, kömür fiyatlarına belirli bir destek oluşturdu.Isıtma sezonunun sonu ve ısıtma sezonunun sona ermesi nedeniyle kömür fiyatları dalgalanmaya devam etse de, genel fiyat sabit kaldı; 6 ~ Temmuz ayında, kömür fiyatlarının genel oynaklığı düştü, santral satın alma istekliliğinin artması ve demir-çelik işletmelerinin işletme oranlarının artmasıyla birlikte, son akış talebi arttı ve kömür fiyatları Temmuz ayından itibaren toparlanmaya başladı.
Çin'in kömürü esas olarak iç ticaretle sağlanır ve küçük bir kısmı yurt dışından ithal edilir.Geleneksel dökme kömür ticareti endüstrisi, düşük giriş engellerine, şiddetli rekabete, malların yüksek derecede homojenliğine ve geleneksel tüccarların düşük kar marjlarına sahiptir.
Kısa vadede, kömür arzı ve talebi sıkı bir şekilde dengelenmiştir, kömür fiyatları yüksek kalmaya devam etmektedir ve sektördeki patlama, dökme kömür tüccarlarının kısa vadeli karlılıklarını iyileştirmeye yardımcı olmaktadır. Bununla birlikte, orta ve uzun vadede, geleneksel dökme kömür ticareti, esas olarak, tek bir yapıya, nispeten düşük verimliliğe ve zayıf risk direncine sahip, acente modeline ve kendi kendine çalışan modele dayanmaktadır.Kömür fiyatlarındaki büyük dalgalanmalar şirketin işletme performansını ciddi şekilde etkilemiştir.
Dökme kömür ticareti genellikle uluslararası politika, ekonomik durum ve endüstri arz ve talebi gibi birçok faktöre duyarlıdır ve işlem fiyatları büyük ölçüde dalgalanır. Genel risk önleme kabiliyetini geliştirmek için, toplu kömür tüccarları, kömüre kadar kömür tedarikini kapsayan kömür ticareti, yıkama ve dağıtımın entegre hizmet modelini gerçekleştirerek, geleneksel ajans ve kendi kendine çalışan modelden kömür tedarik zinciri yönetimi hizmet modeline kademeli olarak dönüşüyor ve yükseltiyor. Tüketim arasındaki tüm bağlantılarda, sirkülasyon ticareti yaparken, kömür yıkama, işleme, kömür harmanlama ve dağıtım gibi özel hizmetler sunuyoruz.Kömür alımları ile satışları arasındaki farkı kazanmaktan, doğru ve verimli tüm süreç tedarik zinciri entegre hizmetine dönüşüyoruz. Kurumsal karlılığın amacı, tam süreç hizmetleri sağlayarak ham kömürün katma değerini artırmak ve daha yüksek karlar elde etmektir; ancak aynı zamanda kurumsal yönetim yeteneklerine ve sermaye operasyon yeteneklerine daha yüksek gereksinimler getirilmektedir.
Tarım Ticareti
2019 yılında buğday ve soya fiyatlarının düşük bir seviyede dalgalanması, pamuk fiyatlarının artmaya devam etmesi ve mısır fiyatlarının istikrar kazanarak toparlanması bekleniyor.
Mısır, soya fasulyesi ve buğday gibi tarımsal ürünlerin fiyatları ekonomik döngü için daha az esnektir ve fiyatlar, mevsimsel ve hava faktörleri dahil olmak üzere temel olarak arz ve talep arasındaki ilişkiden etkilenir.
Ocak-Mayıs 2018 arasında, tarım ürünlerinin fiyatları çoğunlukla yukarı yönlü dalgalandı ve Haziran başından sonra kademeli olarak farklılaştı. Mısırın parlak geleceğinden (soya ikame maddesi) ve Çin-ABD ticaret sürtünmesinin artmasından etkilenen soya fasulyesi talebi önemli ölçüde yavaşladı ve küresel soya fasulyesi fiyatları baskı altına girdi; buğday üretiminin artması bekleniyor ve ani artıştan sonra fiyatlar düştü; artan ekim alanı Verim artışının birleşik etkilerine ek olarak, mısır stokları yüksek seyretmekte ve fiyatlar yıl boyunca düşük seviyelerde dalgalanmaktadır. Tahmini üretim açısından, Kasım 2018'de buğday ve mısır, yıl başından itibaren hafif bir artış gösterirken, soya fasulyesi düştü.
Çin-ABD ticaret sürtüşmelerinin belirsizliğinden etkilenen 2019'u dört gözle bekliyorum, ABD soya fasulyesi çiftçileri mısır ve diğer alternatif tarım ürünlerine geçebilir.Soya fasulyesi arzındaki daralma fiyatlarda hafif bir toparlanmayı teşvik edecek; enerji fiyatları yükseldikçe enerji etanol fiyatları yükselecek. Etanol üretim kapasitesi ve promosyonu hızlanabilir, bu da mısır sanayi tüketimindeki artışı teşvik edebilir ve mısır fiyatı istikrar kazanabilir ve yükselebilir; buğday envanter baskısı yüksek ve talep tarafı yem talebi nedeniyle artacak, ancak stoksuzlaştırma süreci yavaş olacak ve buğday fiyatları düşüş eğilimiyle karşı karşıya kalacak. basınç. Genel olarak, tarımsal ürünlerin arzı muhtemelen gevşek olma eğilimindedir, ancak envanter farklılaşması kademeli olarak aşikardır.
2. Sanayi Politikası
Toplu emtia işlemleri ile ilgili olarak, ilgili yönetim önlemlerinin ve uygulama kurallarının Jiangsu Eyaleti, Zhejiang Eyaleti, Jilin Eyaleti, Pekin, Tianjin Şehri ve diğer eyaletler, belediyeler ve özerk bölgelerde 2015 yılında ilan edilmesinin ardından, toplu emtia piyasasının düzeltilmesi Devam eder ve denetim sürekli güçlendirilir. Şangay'ı örnek olarak ele alırsak, kapsamlı pilot program reformu ve iç ticaret sirkülasyon sistemi geliştirme sürecinde, pazara erişim sistemi ve çıkış mekanizmasının reformdan geçirilmesi, ticaret dolaşımının standardizasyonunun güçlendirilmesi, dolaşımın kilit alanlarındaki düzenlemelerin ve kuralların iyileştirilmesi ve iç ticaret dolaşımına uyarlanmış yenilikçi gelişmenin kurulmasının teşvik edilmesi sürecinde. , Tüm dolaşım sürecini kapsayan piyasa kural sistemi. Pazar inşasının güçlendirilmesi açısından, bazı iller ve şehirler, yerel kaynak avantajlarına dayanarak sınır ötesi e-ticaret veya toplu emtia e-ticaret platformlarının denetim ve hizmet sistemini iyileştirmeye odaklanmaktadır.
Dış ticaret açısından Çin, ihracat vergi iadelerinin istikrarını ve ticaret politikalarını işleme, serbest ticaret parkları stratejisini ve "Tek Kuşak ve Tek Yol" inşaatını teşvik etme, ihracat vergi iadelerini gözden geçirme ve iyileştirme ve onay sürecini basitleştirme dahil olmak üzere Çinin dış ticaretinin hızlı bir şekilde gelişmesini sağlamak için bir dizi önlem aldı. İş verimliliğini artırın ve ithalat ve ihracat işletmeleri için vergi ve ücretleri aşağıdaki gibi azaltın.
Genel olarak, toplu emtia piyasasının inşasının güçlendirilmesi ve denetimin güçlendirilmesiyle, dış ticaret geliştirme politikası ortamı daha da optimize edilecek ve dökme mal endüstrisinin gelişimi daha düzenli ve standart hale getirilecektir.
3. Çin-ABD ticaret sürtüşmesi
19 Ağustos 2017'den bu yana ABD Başkanı Trump, Amerika Birleşik Devletleri Ticaret Temsilcisi Ofisine (USTR) Çin hakkında 301 soruşturma başlatması talimatını veren bir mutabakat imzaladı. Çin-ABD ticaret sürtüşmesi resmen başlatıldı. O zamandan beri Çin-ABD ticaret sürtüşmesi artmaya devam etti ve Amerika Birleşik Devletleri Çin'den art arda ithalat ithal etti. Çelik ve alüminyum ürünlere% 25 ve% 10 gümrük vergisi, 50 milyar ABD Doları ithal ürüne% 25, 200 milyar ABD Doları Çin malına% 10 gümrük vergisi uygulanmaktadır. 1 Ocak 2019'da ek tarifeler uygulanacaktır. Vergi oranı% 25'e yükseltildi; 2 Aralık 2018'de Çin Devlet Başkanı Xi Jinping, ABD Başkanı Trump ile bir araya geldi.ABD, 200 milyar ABD doları değerindeki ürünlere% 10 gümrük vergisi koymaya karar verdi. Çin-ABD ticaret sürtüşmesi hafiflemeye başladı.
Kısa vadede, Çin-ABD ticaret savaşı aşağıdaki ticaret şirketleri üzerinde daha büyük bir etkiye sahip olacak: esas olarak ithalat ve ihracat ticareti ve ABD ile ticaretin yüksek bir oranına sahip. Bunların arasında, ticaret ürünleri elektromekanik, elektrik, hafif sanayi ve alüminyum ürünleri içerir. Çin ve Amerika Birleşik Devletleri tarafından uygulanan ek tarifeler listesinde yer alan yüksek oranda ürüne sahip şirketlerin Çin-ABD ticaret savaşından doğrudan etkilenme olasılığı daha yüksektir. İlgili ticaret ürünleri yüksek oranda ikame edilebilir ise, ticaret şirketlerinin ölçeği ve verimliliği üzerindeki kısa vadedeki etki nispeten kontrol edilebilir olacaktır; iç ticaretin hakim olduğu ticaret şirketleri için Çin-ABD ticaret savaşının etkisi sınırlı olacaktır.
Uzun vadede, ticaret şirketlerinin ithalat maliyetleri artabilir ve ihracata yönelik şirketler daha fazla rekabet baskısıyla karşı karşıya kalacak ve bu da yurtdışında kar elde etmeyi zorlaştıracaktır; ek tarifeler listesinde yer alan ürünler, fiyatlara neden olan dış arz ve talep yapısında değişikliklere tabi olacaktır. Riskler artıyor ve Çin-ABD ticaret sürtüşmelerinin neden olduğu olası RMB değer kaybı baskısı da ticaret şirketlerinin döviz kuru risklerini kontrol etme kabiliyetine daha yüksek talepler getirecek. Aynı zamanda, uluslararası ekonomik ve politik durumda artan belirsizlik, artan küresel riskten kaçınma ve Çin-ABD ticaret sürtüşmelerinin getirdiği ticaret kurallarındaki değişiklikler, işletmelerin genel kredi riskini daha da artırabilir.
4. Sektör kredi analizi
Ortak derecelendirme, toplu emtia ticareti yapan şirketleri (borç verenler) tarar.Bu rapor, karşılaştırma ve analiz için örnek olarak 40 şirketi kullanır
1. Gelir ölçeği ve karlılık
Toplu emtia ticareti endüstrisi, ortalama kar seviyeleri ve sınırlı kar marjları ile makroekonomik ortamdan büyük ölçüde etkilenir.Yüksek kredi notuna sahip şirketler çoğunlukla çeşitlendirilmiş iş modellerine dayanırken, diğer endüstriler ölçek olarak büyüktür.
Gelir ve kar seviyeleri açısından, 2017'de örnek şirketler arasında, 10 milyar yuan'dan fazla gelire sahip 28 şirket ve temelde geçen yılla aynı olan 100 milyar yuan'dan fazla gelire sahip 4 şirket vardı. 1 milyar yuan'ın üzerinde net karı olan 14 şirket vardı, bu da yıllık 4 artış; 2017'de yalnızca bir şirket, geçen yıla göre bir kayıp yaşadı. Bu, esas olarak Devlet Konseyinin Devlet Varlık Denetimi ve İdare Komisyonuna yanıt olarak, China National Arts & Crafts Group Co., Ltd. (bundan sonra "Çin Ulusal El Sanatları" olarak anılacaktır) idi (491 milyon yuan kayıp). Şirketin varlıklarının kalitesini daha da iyileştirmek için Çin Süreci, Finansal Nihai Hesap Yönetimi ve Rapor Hazırlama Bildirimi (Guo Zi Fa Cai Guan No. 201) uyarınca değer düşüklüğü belirtileri olan varlıklar için defter varlıkları ve tam olarak tahakkuk eden varlıklar üzerinde bir değer düşüklüğü testi gerçekleştirdi. Değer düşüklüğü karşılığı, cari dönemde 416 milyon yuan değerinde bir varlık değer düşüklüğü zararı ile sonuçlanmıştır; bunlara, şüpheli borçlardan 246 milyon yuan kayıp ve stok amortismanından 134 milyon yuan kayıp dahil.
Kârlılık göstergeleri açısından, 2017 yılında örnek şirketlerin ortalama satış brüt kar marjı geçen yıla göre çok değişmeyen% 9,50 olmuştur.Sektörün önde gelen şirketleri genel kârlılığı artırmak için ağırlıklı olarak çeşitlendirilmiş iş modellerine güvenmektedir ve sektörün genel karlılığı ortalamadır. . Buna ek olarak, örnek işletmelerin 2017 yılındaki toplam karı, büyük ölçüde faaliyet dışı kar ve zarara (yatırım gelirleri) dayanmaktadır.Bunlardan, yatırım geliri toplam kârın% 100'ünden fazlasını oluşturan 5 işletme, ana faaliyetlerinin temelde% 50'yi aşan bir zarar durumunda olduğunu belirtmiştir. Emtia ticareti endüstrisinin ana iş kolunun düşük brüt kar marjı nedeniyle, şirketler genellikle çeşitlendirilmiş yatırım stratejileri benimserler ve yatırım geliri çoğunlukla uzun vadeli öz sermaye yatırımları ve satışa hazır finansal varlıklar gibi yatırımların elden çıkarılması veya temettülerinden kaynaklanır.
Dönem giderleri açısından, 2017 yılında örnek şirketlerin medyan ve ortalama dönem gider oranları, temelde geçen yıl ile aynı olan sırasıyla% 5,74 ve% 7,26'dır.Emtia ticareti yapan şirketlerin günlük işlemlerinde sık sık fon değişimi yaptıkları ve iş ölçeği fonların ölçeğine daha fazla bağımlı olduğu görülmüştür. Çoğunlukla kısa vadeli borçlar ve nispeten yüksek finansman giderleri; aynı zamanda, toplu emtia ticareti yapan şirketlerin odak noktası tedarik zinciri yönetimi yönüne kayarken, lojistik, işçilik ve kira gibi işletme giderleri şirketin kar marjını büyük ölçüde aşındıracaktır. Şiddetli satış fiyatı rekabeti durumunda, bu dönemde artan giderler, sektördeki çoğu şirketin kar marjlarını küçültmesine ve operasyonel risklerini artırmasına neden olacaktır.
Genel olarak, toplu emtia ticareti yapan şirketlerin kârlılığı sabittir, ancak karlarının kalitesi yüksek değildir Dönem içindeki giderler daha fazla kar erozyonuna neden olur ve bazı şirketlerin zayıf ödeme kurtarma yeteneklerinin neden olduğu faaliyet dışı zararların kar seviyeleri üzerinde daha büyük bir etkisi vardır.
2. Borç yükü
Borç yükü açısından, 2017 sonu itibarıyla, örnek şirketlerin toplam borcu yıllık% 13.81 artışla 836.280 milyar yuan; medyan aktif-pasif oranı ve toplam borç kapitalizasyon oranı, geçen yıl% 69.55 ve% 62.15 ile karşılaştırıldığında sırasıyla% 69.29 ve% 58.20 idi. Hafif bir düşüş oldu ve örnek şirketlerin genel kaldıraç oranı nispeten yüksek bir seviyede kaldı. Bireysel işletmeler açısından bakıldığında, aktif pasif oranları% 80'i aşan 7, aktif pasif oranları% 70'i aşan 18 işletme bulunmaktadır.Emtia ticareti yapan işletmelerin genellikle ağır bir borç yükü vardır.
Borç vade yapısı açısından bakıldığında, 2017 yılı sonu itibarıyla örnek işletmelerin kısa vadeli borçlarının ortanca ve ortalama değerleri sırasıyla% 61,46 ve% 56,75 olmuştur.Bunlardan 12 işletmenin kısa vadeli borçları% 70'in üzerinde; toplu emtia ticareti yapan işletmeler Uzun süredir ağırlıklı olarak yüksek kaldıraçla işletilmektedir.Sermaye talebi ağırlıklı olarak günlük iş operasyonları için kullanılmaktadır.Sermaye likiditesi ve devir hızı için yüksek gereksinimleri vardır.Borç yapısı çoğunlukla kısa vadelidir.Aşırı cari yükümlülükler yüksek bir üretim ve operasyon sürekliliğine sahiptir. Olası finansal riskler göze çarpmaktadır.
Genel olarak, toplu emtia ticareti yapan şirketlerin genel finansal kaldıracı nispeten yüksektir ve kısa vadeli borç yükleri daha ağırdır.Aşırı cari yükümlülükler, şirketin üretiminin ve faaliyetinin sürekliliği için yüksek gereksinimler getirir ve potansiyel finansal riskler belirgindir.
3. Ödeme Gücü
Kısa vadeli borç ödeme gücü açısından bakıldığında, 2017 yıl sonu itibarıyla örnek şirketlerin ortalama nakit kısa vadeli borç oranları 0.41 kat, medyan nakit kısa vadeli borç oranları ise bir önceki yıla göre çok az değişiklik göstermekte olup, bunlar arasında nakit kısa vadeli borç oranı 0,30 katın altında kalmıştır. Düşük gelir kalitesini yansıtan 17 şirket vardır; örnek şirketlerin genel olarak kısa vadeli borç ödeme gücü zayıftır. Uzun vadeli ödeme gücü açısından, 2017 yılında, örnek şirketlerin ortalama ve medyan FAVÖK borç oranları sırasıyla 0,16 kat ve 0,13 kat iken, geçen yıla göre (0,13 kat ve 0,12 kat) yüksekti, ancak genel FAVÖK hala düşük seviyedeydi. Uzun vadeli ödeme gücü ortalamadır.
Genel olarak, toplu emtia ticareti yapan şirketlerin kısa vadeli borç ödeme gücü zayıftır, bazı şirketlerin gelir gerçekleşme kalitesi düşüktür ve uzun vadeli borç ödeme gücü ortalamadır.
5. Sektör Görünümü
Arz yönlü reformların uygulanmasıyla birlikte enerji, çelik, inşaat malzemeleri ve diğer sektörler kapasite azaltımında kayda değer sonuçlar elde etti.Arz ve talep uyuşmazlığından etkilenen emtia fiyatları 2016'da tarihi düşüklere ulaştıktan sonra dibe vurdu ve pazar hızla yükseldi. 2017
20182018
20192019
2019
