Devlet Varlıkları Raporu Dergisi | Devlete ait Kurumsal Fon Yönetimi İnovasyon Analizi Raporu
Xiaoxin dedi
Geçen yılın sonunda gerçekleştirilen 2018 Devlete ait İşletme Yatırım ve Finansman İnovasyon Zirvesi'nde, 50'den fazla devlete ait işletme ve yerel kamu iktisadi teşebbüsleri ve iş adamları, devlete ait teşebbüs yatırım ve finansman mekanizmalarının sorunlu noktalarını hedeflemek amacıyla, devlete ait girişim fon yönetimi yeniliğinin bir "kılıcını" gerçekleştirdi. Devlete ait işletme fonlarının reform yolunu keşfedin. "Devlete ait Varlıklar Raporu", ilgili harika görünümleri sıraladı ve rafine etti ve gişe rekorları kıran "Devlete ait Kurumsal Fon Yönetimi Yenilik Analizi Raporu" nu yayınladı.
Devlete ait teşebbüslerin kaldıraçtan çıkarılması, arz yönlü yapısal reformda uzun süreli bir savaştır. Bu savaşı kazanmak için devlete ait işletmelerin yatırım ve finansman mekanizmalarını yenilememiz, geleneksel yatırım ve finansman kanallarını değiştirmemiz, sermaye piyasasının zincirlerini kırmamız ve sosyal fonların potansiyelinden tam anlamıyla yararlanmamız gerekiyor. Bunlar arasında esnek ve verimli öz sermaye yatırım fonları, sanayi fonları vb. Kamu iktisadi teşebbüslerinin yatırım ve finansman inovasyonunda önemli bir yön olarak kabul edilmektedir.
Eylül 2018'de, Çin Komünist Partisi Merkez Komitesi Genel Ofisi ve Devlet Konseyi Genel Ofisi tarafından yayınlanan "Kamu İktisadi Teşebbüslerinin Varlık ve Yükümlülük Kısıtlamalarının Güçlendirilmesine İlişkin Kılavuz Görüşler" açıkça, "Devlete ait şirketlere, özel sermaye yatırım fonları yoluyla öz sermaye fonlarını artırma ve öz sermaye finansmanının ölçeğini genişletme konusunda rehberlik etmek. "Her türden yatırımcıyı, öz sermaye yatırım fonları, risk sermayesi fonları ve endüstriyel yatırım fonları yoluyla devlete ait işletmelerin birleşmesi ve yeniden yapılandırılmasına katılmaya teşvik edin."
Ayrıca, Temmuz 2018'de Danıştay, devlete ait sermayeli işletme şirketlerinin "devlete ait varlık stokunu canlandırmak ve sosyal sermayenin ortak gelişimine rehberlik etmek ve yönlendirmek için fon yatırımı ve diğer yöntemleri" kullandığını açıklayan "Devlete ait Sermaye Yatırımları ve İşletme Şirketlerinin Pilot Reformunun Teşvik Edilmesine İlişkin Uygulama Görüşleri" ni yayınladı. Devlete ait sermayenin rasyonel akışını gerçekleştirmek ve değerini korumak ve artırmak. "
Pratik düzeyde, karma reform ve devlete ait işletmelerin kaldıraç oranının azaltılması gibi yeni reform turunun sıcak noktalarına odaklanan devlete ait işletme fonları, birleşme ve devralmalar, öz sermaye finansmanı ve borçtan özsermaye takasları gibi piyasanın sıcak noktalarını ele geçirdi ve geniş bir kalkınma alanı kazandı.
Ancak, devlete ait işletme fon yönetiminde yeniliğe giden yol sorunsuz değildir ve geleneksel yatırım yönetimi ve finansman mekanizmaları gibi sorunlar hala mevcuttur. Uygulayıcılara yenilikçi bir deneyim alışverişi platformu sağlamak için, "Devlete ait Varlıklar Raporu", "Enerji" ve Penghua Fonu ortaklaşa "2018 Devlete ait İşletme Yatırım ve Finansman İnovasyon Zirvesi" ne ev sahipliği yaptı. 50'den fazla merkezi ve yerel kamu iktisadi teşebbüsleri ve iş temsilcileri başkanı, devlete ait teşebbüs fon yönetiminde bir yenilik "kılıcı" gerçekleştirdi. Kamu iktisadi teşebbüslerinin yatırım ve finansman mekanizmasının sıkıntılı noktalarını hedefleyen ve devlete ait teşebbüs fonlarında reform yolunu araştıran toplantıdaki harika görüşler burada
Kaldıraç azaltmayı sağlamak için değer zincirini fon inovasyonu ile yeniden inşa edin
Acı noktaları: Hızlı ekonomik büyümenin altın çağında, hızlı büyüyen devlete ait işletmeler, GSYİH büyümesi için tükenmez bir kalkınma ivmesi kaynağı sağladı. Ancak, ekonominin "yeni normali" nin gelişiyle birlikte, yüksek yatırımın getirdiği yüksek büyüme modeli sürdürülemez hale geldi ve yüksek yatırımın getirdiği yüksek borç riski, işletmelerin yüksek kaliteli kalkınması için "engelleyici" hale geldi.
SASAC, kaldıraç kontrolü sürecinde önemli bir önlem olarak yatırım ölçeğinin kontrolünü alır.Özellikle SASAC'ın kontrolü kapsamına giren işletmeler, yatırım ölçeğini sıkı bir şekilde kontrol edeceklerdir.
Yatırım ölçeğini sıkı bir şekilde kontrol etme sinyali, merkezi işletmelere iletilir ve bu, işletmenin mali tablolarının toplam yatırım sütununu doğrudan etkiler. China Shenhua Energy Co., Ltd.'nin Finans Direktörü ve Finans Direktörü Zhang Kehui tarafından sağlanan verilere göre, 2008'den 2017'ye kadar, Çin Shenhuanın kümülatif yatırımı 784,8 milyar yuan, bu da yılda ortalama 80 milyar yuan idi. Son beş yılda, işletmelerin ortalama yıllık yatırımı yaklaşık 50 milyar yuan'dır ve bu önemli bir düşüştür. Çin Shenhua, devlete ait işletmelerin borç ölçeğinde ve risk kontrolünde azalmanın bir mikro kozmosu haline geldi.
Zhang Kehui, şirketin yatırım gelişimi ve son yıllardaki değişikliklerin ışığında şunları söyledi: "Çin Shenhua Kömür ve Elektrik'in dikey olarak entegre edilmiş iş modeli altında, ana iş sektöründeki yatırıma hala holdingler hakimdir ve ana iş, kendi yönetimi tarafından yönetilmektedir." Bu geleneksel yatırım modelinin liderliği altında Zhang Kehui, bir şirketin belirli bir işi olmadığında, bir şirketin yan kuruluşunun kurulmasına yatırım yaptığını keşfetti. Asıl işin sınırlarının kısıtlama olmaksızın genişlediğini ve sosyal işbölümü ve işlem maliyetleri sorunları giderek daha belirgin hale geldi.
Risk kontrolü bağlamında, şirketler yalnızca geleneksel yatırım genişletme yöntemlerinin gizli krizleri üzerine düşünmekle kalmıyor, aynı zamanda yerel yönetim yatırımcılarının temsilcileri olarak yerel SASAC'lar da aktif olarak yenilik arıyor. Guangdong Eyaleti Devlete ait Varlık Denetleme ve İdare Komisyonu müdürü ve parti sekreteri Li Cheng, "Uzun bir süre, Guangdong Eyaletindeki devlete ait işletmeler, projelere yatırım yapmak için hükümetten nadiren para aldı. Devlete ait işletmeler para yatırmak istedi ve kredi için bankaya gitti. Sonuç, yüksek borç oldu. , Bu yola devam etmek zor. "
yol: Devlete ait işletmelerin geleneksel yatırım modelinin dezavantajı, sistemik risklere neden olması kolay olan ana işletmenin sınırlarının sınırsız genişlemesidir. Ekonominin yeni normali altında Zhang Kehui, şirketlerin yatırım ve finansman mekanizmalarını yenilemek için hangi perspektifi kullanmaları gerektiği konusunda kendi düşüncelerini verdi. Kurumsal yatırım ve finansmanın önemli bir fonksiyonunun endüstriyel entegrasyon iş zincirinin genişlemesinde yattığına ve fonun en büyük özelliğinin "yatırım, finansman, yönetim ve geri çekme" olduğuna inanıyor.Sanayi entegrasyonu ve iş genişletme fon operasyonu ile sağlanabilir. Yapısal optimizasyon, endüstriyel iyileştirme ve nihayet değer zincirinin yeniden inşası.
Yeni ekonominin yükselişinin getirdiği endüstriyel finansal yatırım fırsatlarıyla karşı karşıya kalan geleneksel enerji şirketleri, tam bir endüstriyel zincir kaynak avantajına ve yeterli finansman yeteneklerine sahiptir. İnternet finansına girmek için Ali gibi İnternet devleriyle el ele veren Zhang Kehui, Çin Shenhuanın konumlandırılmasının hiçbir şekilde sadece bir platform inşa etmek olmadığına inanıyor. Gelecekteki tüm İnternet, üretim, tüketim ve finansın bir kombinasyonu olmalıdır. Bu kombinasyon, bir ağ ve platform kombinasyonu olmalıdır. Yeni bir ekonomik model geliştirmek ve iş modelinin dönüşümü ile yeni ekonomik alanın fırsatlarını yakalamak.
China Shenhua, Huaneng Capital Service Co., Ltd. (bundan böyle Huaneng Capital olarak anılacaktır) için fon yeniliğinin yönünü bulmuş olsa da, endüstriyel fonların değer zincirini yeniden şekillendirmedeki faydaları çoktan ortaya çıktı. Huaneng Capital Industrial Fund Platform-Huaneng Investment Management Co., Ltd.'nin yaklaşık on yıllık faaliyetinde, finansın odağı ve ekseni endüstriyel fonlar aracılığıyla ilerletildi ve fon operasyonu yoluyla gerçekleştirilen proje müdahalesi için erken aşama fırsatlarını anlamak için doğrudan projenin en iç kısmına gidebilirler. Sermaye, reel ekonominin gelişimini destekler. Şu anda, sahip olduğu fonlar arasında fotovoltaik fon, yeni enerji geliştirme fonu, büyük nakliye fonu, kapsamlı hizmet fonu vb. Yer alıyor ve bunların tümü Huaneng Group'un enerji dönüşümü çerçevesinde tasarlanmış ve yönetiliyor.
Riskleri paylaşmak, sonuçları paylaşmak ve "geri dönmedeki zorluklardan" kurtulmak
Acı noktaları: Yeni endüstriler, yeni iş biçimleri ve internetin temsil ettiği yeni modeller, büyük veri ve yapay zeka, Çin'in ekonomik yeniden yapılanmasının temel yönleridir. Bununla birlikte, güçlü ekonomik dönüşüm dalgası karşısında, devlete ait işletmelerin nasıl derinden katılabilecekleri ve endüstriyel gelişme eğilimine nasıl önderlik edebilecekleri, devlete ait işletmeler için yeni bir zorluk haline geldi.
Büyük devlete ait işletmelerin denetim kurulu eski başkanı, "Bu alanlardan bazıları, sosyal ve ekonomik kalkınmada önemli bir rol oynayan stratejik ve ileriye dönük endüstrilerdir ve bazıları gelişmekte olan endüstrilerdir, ancak gelişme ve büyümeden sonra, halkın hayati çıkarlarını ve ulusal güvenliği içerecektir," Ji Xiaonan, "Devlete ait işletmeler, ulusal güvenlik ve ulusal ekonominin yaşam çizgisi ve alanı için baskın bir konumda. Genel Sekreter Xi ayrıca İnternet finansmanı güvenliği olmadan ulusal güvenlik olmayacağını vurguladı."
BATJ gibi kamuya açık olmayan birçok işletmenin derinlemesine yerleşim planı ile ilgili olarak Ji Xiaonan, mevcut devlete ait işletmelerin yeni ortaya çıkan alanların düzeninde bariz eksikliklere sahip olduğuna dikkat çekti. Bu durumun ortaya çıkmasının, devlete ait işletmelerdeki "gemilerin dönemeyeceği" çıkmazını derinden yansıttığını söyledi.
İnovasyon, endüstriyel ekonomide yeni şeylerin doğuşunun başlangıç noktasıdır. İnovasyona risk eşlik eder. Yeni bir risk ve fayda paylaşım mekanizması oluşturmak için fonların nasıl kullanılacağı, devlete ait işletmelerin gelecekteki girişiminin anahtarı haline geldi.
yol: Şüphesiz, devlete ait işletmeler bol miktarda yenilik kaynağı biriktirmiş ve biriktirmiştir. Kamu iktisadi teşebbüslerinin yenilikçi canlılığını canlandırmak ve geminin dönmesi zor gerçek ikileminden kurtulmak, piyasa odaklı bir fon işletme mekanizması ile gerçekleştirilmelidir.
Zhang Kehui, riskten kaçınma, gelecekteki inovasyon perspektifinden, "Sermayenin kaynağı, inovasyonun canlılığını belirler. Tüm inovasyonlar başarısızlığa dayanır. Kişi başarılı olduğu sürece, fazla getiri sağlayacaktır. O zaman başarısızlığa katlanmak zorundasınız." Ortam, sermaye çeşitliliği olmalı, riskleri çeşitlendirmeli ve sonuçları paylaşmalıdır. Gelecekte, devlete ait varlıklar inovasyonda gelişmek istiyorsa, riskleri paylaşarak ve sonuçları paylaşarak diğer sermayelerle karıştırılmalıdır.
Şu anda, ulusal düzeydeki ilgili araştırmalar, Çin Devleti Sermaye Girişim Sermayesi Fonu ve Çin Devletine ait Kurumsal Yapısal Düzenleme Fonu tarafından temsil edilmektedir. İlki 18 Ağustos 2016'da kuruldu. Fonun toplam büyüklüğü 200 milyar yuan olarak tasarlandı ve ilk aşama 100 milyar yuan. Bunların arasında ana sponsor ve hâkim hissedar olarak China Guoxin Holdings Co., Ltd., China Postal Savings Bank Co., Ltd., China Construction Bank Co., Ltd. ve Shenzhen Investment Holdings Co., Ltd. ile birlikte kurmak için 34 milyar yuan yatırım yaptı. Fon, teknolojik yenilik ve endüstriyel iyileştirme projelerine yatırım yapmaya odaklanacak ve merkezi işletmeler arasındaki işbirliğini teşvik etmeye odaklanacak. Aynı zamanda, küçük ve mikro işletmelerin inovasyonunu ve gelişimini aktif olarak destekleyecek ve "kitlesel girişimciliğe ve inovasyona" yardımcı olacaktır.
Pekin Belediye Hükümeti ve Shougang Grubu tarafından ortaklaşa başlatılan Shougang Fonu, geleneksel kamu iktisadi teşebbüslerinin az miktarda devlete ait sermaye ile sosyal sermayeyi kaldırmaya yönelik yararlı bir girişimidir. Şu anda, 48 milyar RMB yönetim ölçeğine sahip, park tabanlı altyapı ve akıllı parklara, tıbbi ve sağlık temelli tüketim yükseltmelerine ve üst düzey ekipman üretimine ve yeni enerji araçlarına odaklanan 15 Shougang Fon Yönetim Fonu bulunmaktadır. Tedarik zinciri finansmanı dahil dört ana endüstri yönü. Endüstriyel zincir kaynakları, sermaye yapısını optimize etme, pazar odaklı mekanizmalar oluşturma ve profesyonel ekipler oluşturma yoluyla, devlete ait sermayenin yapısını etkin bir şekilde optimize edebilir ve devlete ait sermayenin kontrolünü, itici gücünü ve etkisini artırabiliriz.
35 yıllık kurumsal gelişim geçmişine sahip Sinopec, büyük ölçekli bir ana iş kaynakları sistemine sahiptir. Bugün, bu trilyon seviyeli devlete ait kurumsal uçak gemisi, aktif olarak enerji endüstrisinde dönüşüm ve iyileştirme arıyor. 18 Temmuz'da Sinopec Capital Co., Ltd. (bundan böyle Sinopec Capital olarak anılacaktır), Sinopec'in gelişmekte olan endüstrileri konuşlandırması için başlangıç noktası olan Xiongan Yeni Bölgesi'ne yerleşti.
Sinopec Capital Yönetim Kurulu Başkanı Huang Wensheng'e göre, sermaye şirketi misyonunu düzeninin iki yönü üzerinden gerçekleştiriyor: Bunlardan biri, fon operasyonu yoluyla bir sermaye operasyon platformu oluşturmak ve doğrudan yatırım ve fonların karşılıklı yardımı yoluyla stratejik gelişmekte olan endüstrileri dağıtmak. Yeni kinetik enerji oluşturulduktan sonra, mevcut işletmeye aktarılır, böylece geleneksel işletme sürdürülebilir kalkınmaya ulaşabilir ve fil de dans edebilir.
Yetkili işletim sisteminde reform yapmak ve yenilikçi yetenekleri çekmek için "esas olarak sermayeyi yönetme" fırsatından yararlanın
Acı noktaları: Devlete ait işletmelerin yatırım ve finansman mekanizmalarında yenilik yaparak, fon şirketlerinin rolü giderek daha belirgin hale geldi. Fon şirketleri, kamu iktisadi teşebbüslerinin piyasa odaklı reformunun bir ürünüdür, benzer şekilde, fon şirketlerinin gelişimi, kamu iktisadi teşebbüslerinin piyasa odaklı reformunun sağladığı kurumsal destek ve canlılık garantisinden ayrı tutulamaz.
Shenzhen Innovation Investment Group Co., Ltd. (bundan böyle Shenzhen Sermayesi olarak anılacaktır), Shenzhen Belediye Hükümeti tarafından finanse edilen ve kurulması için yönlendirilen sosyal sermaye bir risk sermayesi şirketidir. Shenzhen Risk Sermayesi, Çin'in reformunun ve açılımının ön saflarında yer almasına rağmen, karar alma prosedürleri, devlete ait sermaye çekmenin etkinliği ve çalışan teşvik mekanizmaları gibi birçok devlete ait işletmenin düzenlemelerinin kısıtlamalarından kaçınmakta güçlük çekiyor. Shenzhen Venture Capital başkan yardımcısı Zhong Lian, maaş teşviklerini örnek olarak ele alarak, Devlet Mülkiyetli Varlıklar Raporu muhabirine yaptığı açıklamada, 2008 mali krizi sırasında, şirketin düşük getirileri ve mali kriz nedeniyle, personelin yaklaşık% 10'unun diğer risk sermayesi kurumları tarafından kaybedildiğini söyledi. Bu nedenle, şirket "Risk Sermayesi Whampoa Askeri Akademisi" olarak adlandırıldı.
Shenzhen Venture Capital, Boston, ABD'deki bir 3D baskı şirketi olan Formlabs'a katıldı
Diğer bir örnek risk kontrol mekanizmasıdır Yatırım risklerini makul bir şekilde kontrol etmek için, Shenzhen Risk Sermayesi, yatırım yöneticilerinin fon projelerinde takip yatırımını zorlamasını gerektirir ve bu takip yatırım sistemi genellikle denetlenir. Zhong Lian, "Devlete ait işletmeler, fon şirketlerinin, risk sermayesi şirketlerinin ve diğer devlete ait holding şirketlerinin piyasa odaklı işlevleriyle çelişen belirli kurallara ve düzenlemelere sahiptir. Bu, devlete ait risk sermayesi şirketlerinin güçlerini kullanmayı öğrenmelerini ve zayıflıklardan kaçınmalarını ve güçlü yönlerini tam anlamıyla oynamalarını gerektirir" dedi.
Fon şirketleri ve risk sermayesi şirketleri açısından devlete ait işletme sistemi kapsamında kalkınma alanı aramak, mevcut kalkınma fırsatlarını kazanmak için kaçınılmaz bir gerekliliktir. Bununla birlikte, tamamen piyasa odaklı bir rekabet karşısında, devlete ait işletmelerin yatırım ve finansman yeniliği, hiç şüphesiz devlete ait işletmelerin reformu için daha yüksek düzeyde hedefler ortaya koyacaktır.
yol: Kalkınmadaki çelişkilerin kalkınmadaki reformlarla çözülmesi gerekir. "Esas olarak sermayeyi yönetme" reformunda önemli bir girişim olarak fonlar, devlete ait sermaye operasyonu ve yönetimi için önemli bir piyasa odaklı araç haline gelmiştir. Şu anda, merkezi ve yerel devlete ait girişim reform fonları, hızlandırılmış bir uygulama eğilimi göstermektedir. Ağustos 2018 sonu itibariyle, devlete ait sermayeli işletme şirketleri, toplam yaklaşık 900 milyar yuan ölçeğe sahip 6 fon kurmaya başladı.
Zhang Kehui, devlete ait fon platformlarının hızla büyümesine yanıt olarak, "Fon yalnızca bir fon sağlayıcısı değil, aynı zamanda bir sistem sağlayıcısıdır" dedi.
Katılımcılar, devlete ait fon şirketlerinin, devlete ait işletmelerin yatırımları ve inovasyonu finanse etmek için kurumsal düzenlemeler sağlamak üzere devlete ait girişim reform fırsatlarının yeni turundan yararlanmaları gerektiğini önerdiler. Kurumsal mekanizmaların ve esnek kurumsal düzenlemelerin gevşetilmesi yoluyla yenilikçi yetenekleri kendine çeker ve reform canlılığını teşvik eder.
Devlete ait sermaye dağıtımının geleneksel yapısını kırmak ve sermaye yönetimine odaklanarak devlete ait varlıklar denetimini güçlendirmek. Guangzhou Eyalet Varlık Geliştirme Holdings Co., Ltd. (bundan böyle Guangzhou Guofa olarak anılacaktır) Eylül 2015'te Guangzhou'daki ilk devlete ait sermaye yatırımı operasyonu olarak kuruldu Platform, Guangzhou'daki devlete ait işletmelerin reformunun ve gelişiminin öncüsü haline geldi. "Sermaye yönetimi" reformu bağlamında, Guangzhou Guofa, devlete ait sermaye ile sosyal sermaye arasındaki etkileşim için gerçekten bir platform ve devlete ait bir ekonomi haline gelerek, sermaye reformuna ve yetkili işletim sistemine yakından odaklanan teknolojik bir inovasyon ekolojik kültivatör haline gelmek için bir platform inşa etti. .
Üç yılı aşkın uygulamadan sonra, bankalar arası yatırımı yetkilendirme, devlete ait sermaye geliri haklarını verme, piyasa değeri yönetimine inisiyatif verme, anlaşma devirleri için onay hakları verme ve kapsamlı reform pilot hakları verme konularında önemli adımlar atıldı. Guangzhou Guofa Genel Müdürü Gao Dongwang, "Şu ana kadar Guangzhou SASAC'ın bize temelde yetki verebildiği söylenebilir." Dedi.
Yetkilendirilmiş işletim sistemi reformunun sistemin gevşemesi olduğunu söylersek, üç sistem reformu mekanizma yeniliğinden canlılık aramaktır. Zhejiang Eyaletine ait Capital Operation Co., Ltd.'nin kuruluşunun başlangıcında, şirketin yönetim ekibinin tamamının profesyonel bir yönetici sistemi ve sözleşmeli bir yönetim uyguladığı açıktı.Bu, Zhejiang Eyaletindeki ilk girişim grubudur. Şirket, "Yönetişim Operasyonu için Temel Standartlar" ı formüle etmiş ve yürürlüğe koymuş, üst düzey yöneticiler için sözleşmeye dayalı bir yönetim değerlendirmesi ve maaş dağıtım mekanizması oluşturmuş ve yetkilendirme listesini düzenlemiştir.Aynı zamanda şirket, pazara yönelik seçim ve istihdam kavramları ile teşvik ve kısıtlama mekanizmalarını araştırarak iki , Kurumsal canlılığı ve yetenek motivasyonunu teşvik etmek için üç seviyeli iştirak öz sermaye teşvikleri, proje ekibi takip yatırımı ve diğer ilgi ve risk bağlayıcı mekanizmalar.
Risk sermayesi fonları: yeni ivme bulmak için bir kısayol
Eski büyüme ivmesini sürdürmek zor, yeni büyüme ivmesi nerede aranmalı? Fonlar şüphesiz hedefe giden bir kısayol.
2018 Devlete ait Kurumsal Yatırım ve Finansman İnovasyon Zirvesi'nde, Beijing Shougang Fund Co., Ltd. (bundan böyle "Shougang Fund" olarak anılacaktır), Shenzhen Innovation Investment Group Co., Ltd. (bundan böyle "Shenzhen Venture Capital" olarak anılacaktır) ve kendi bakış açılarından diğer şirketlerden ilgili yetkililer Yenilikçi işletmelere nasıl yatırım yapılacağını, yeni ve eski kinetik enerjinin dönüştürülmesini teşvik etmek için fonların gücünün nasıl kullanılacağını, canlılığı artırmak ve verimliliği artırmak için devlete ait sermayeyi teşvik etmek için nasıl kullanılacağını açıklar.
Güçlü yönlerden yararlanmak ve zayıflıklardan kaçınmak için devlete ait işletmeler de risk sermayesi oynayabilir.
Amerika Birleşik Devletleri'nde neredeyse tüm yenilikçi şirketler, öz sermaye yatırım fonlarının gölgesine sahiptir. Yerli girişimcilik heyecanı artmaya devam ederken, Sequoia Capital ve Zhen Fund gibi bazı risk sermayesi şirketleri de ün kazandı.
Girişimcilik dalgasında, devlete ait işletmelerin yeni ekonomi ile hiçbir ilgisi yok gibi görünüyor Devlete ait işletmeler risk sermayesi yapabilir mi? Girişim sermayesi sektöründe 19 yıldır faaliyet gösteren Shenzhen Risk Sermayesi, devlete ait işletmelerin risk sermayesinde de başarılı olabileceğine cevap verdi.
Shenzhen Venture Capital başkan yardımcısı Zhong Lian zirvede risk sermayesi endüstrisinin ilk sıkıntı noktasının verimlilik olduğunu analiz etti. Devlete ait işletmelerin risk sermayesinde birçok eksikliği vardır. Birincisi, uzun karar alma sürecidir Devlete ait işletmelerin karar vermesi genellikle üç ay hatta bir yıl sürer. Shenzhen Venture Capital'in karşı karşıya olduğu rakiplerin çoğu yabancı üniversitelerin ortaklıklarıdır. On milyonlarca dolarlık projeler için ortaklar yerinde kararlar alabilirler. İkincisi, devlete ait sermayenin çıkış süreci çok uzundur. Üçüncüsü, devlete ait işletmelerin maaşları sınırlaması gerekir ve risk sermayesi endüstrisinin geliri oldukça yüksektir ve yetenekleri korumak zordur.
Bununla birlikte, kamu iktisadi teşebbüslerinin, sermaye kaynağı avantajları, risk kontrol avantajları, kredi avantajları ve politik avantajlar gibi kendi avantajları da vardır. Shenzhen Risk Sermayesi'nin büyüme yolu, esas olarak gücünü en üst düzeye çıkarmak ve zayıflıklardan kaçınmak ve kendi avantajlarını kullanmaktır.
Risk önleme açısından, Shenzhen Venture Capital bir pozitif ve bir negatif olmak üzere bir AB açı sistemi kurdu.Yatırım komitesi kendi görüşlerine göre oy verecek ve proje yatırım yöneticisinin yatırımı takip etmesi gerekiyor.
Kredi açısından, devlete ait bir işletme geçmişine sahip olan Shenzhen Risk Sermayesi, risk sermayesinin işletme kurallarına bağlı kalır. Piyasa yargıları verirken, genellikle işletmelerin gelişimini destekleme perspektifinden değerlendirir. Aşırı değerli sıcak alanları körü körüne takip etmez. Tanındı.
Stratejik yatırımın başlatılması yeni ekonomiye özel değildir Shenzhen Girişim Sermayesi, kalkınma ihtiyaçlarını karşılamak için sürekli olarak kendini yeniden yapılandırmaktadır. Shenzhen Venture Capital, sermayesini ve hisselerini iki kez artırdı ve Galaxy Real Estate, ZTE Corporation, Septwolves ve Guangshen Railway gibi stratejik yatırımcıları tanıttı.
Standartlaştırılmış kurumsal yönetişim, Shenzhen Venture Capital'in yatırım kararlarında ve diğer ana davranışlarında devlete ait hissedarlardan daha bilimsel olmasını sağlamıştır. Örneğin Zhong Lian, gayrimenkulün en sıcak yıllarında şirkette ilgili projelere yatırım yapmak isteyen çalışanların da bulunduğunu, daha sonra yeni emlak şirketlerinin hissedarları bu alanların Shenzhen Venture Capital'in uzmanlık alanı olmadığını söyledi. Çeşitlendirilmiş hissedarlar, Shenzhen Venture Capital'deki birçok olası yatırım hatasından kaçındı.
Bugüne kadar, karar verme zamanı sıklıkla eleştirilse de, Shenzhen Risk Sermayesi hala "inatçı" ve kendi karar alma mekanizmasına bağlı kalıyor. Zhong Lian, "Bir projeyi üç ay boyunca değerlendiriyoruz. Bir risk sermayesi projesi, finansal durum tespiti ve yasal durum tespiti gerektiriyor. Süre gerçekten nispeten uzun. Bazı şirketler bekleyemez, ancak gerekli eylemleri tamamlamakta ısrar ediyoruz." Dedi.
Ancak bu karar alma mekanizması sürekli olarak optimize edilmektedir. Örneğin, 2016'dan başlayarak, bölge genel müdürlüğü 20 milyon yuan'ın altındaki projeler için farklı düzeylerde kararlar alabilir. 9 üyeli oylama komitesi bir oylama sistemi uygular ve yalnızca başkanın veto hakkı vardır.
Devlete ait işletmelerin ücretlendirme mekanizması sık sık eleştirilir. 2008 yılında, şirketin düşük ödülleri ve mali kriz nedeniyle, Shenzhen Risk Sermayesi'nin birçok çalışanı ayrıldı. Çalışanların yaklaşık% 10'u diğer kurumlar tarafından saldırıya uğradı, bu da onu neredeyse risk sermayesi endüstrisinin "Whampoa Askeri Akademisi" haline getirdi.
Bugün, Shenzhen Capital piyasa odaklı bir maaş ve rütbe sistemi benimsedi ve çalışan teşvik mekanizmasını sıfırladı. Bu, gelir paylaşımının artırılmasını ve proje kaybı cezalarının artırılmasını içerir.Bir proje başarılı olursa, ekip net gelirin% 4'ünü alabilir. Aynı zamanda, yeni kurulan yönetim şirketi çalışan hisseleri, şirket düzeyinde net kar çalışanları orantılı olarak ödüllendirir ve aşırı performans orantılı olarak yöneticileri ödüllendirir. 2016 yılında bu yeni önlemlerin uygulamaya konmasının ardından, çok az çalışan istifa etti ve daha önce istifa eden çalışanlar geri döndü.
Başarısızlığın nasıl tanımlanacağı da çalışanların coşkusu ve yaratıcılığında önemli bir rol oynar. Başarısızlık etik nedenlerden veya "belirsiz koşullar ve büyük kararlılıktan" kaynaklanmadığı sürece, Shenzhen Venture Capital onu kınamayacaktır. Keşiften kaynaklanan başarısızlıklar ve "uygunluğa" karşı isyanın neden olduğu başarısızlıklar tarafsız olarak tanımlanır.
Çalışanların ve şirketin büyümesi, bir şirketin faaliyetlerinin başarısının önemli bir göstergesidir ve risk sermayesi kuruluşlarının bu performansı özellikle belirgindir. Zhong Lian, çalışanların menfaatleri ile şirketin menfaatlerinin birbirine bağlı olduğunu ve her birinin müreffeh olduğunu ve her birinin zarar gördüğünü söyledi.Her çalışanın bir misyonu vardır, şirket için fayda yaratırken, her çalışanın kendisi için de fayda yarattığını söyledi.
Shenzhen Venture Capital tarafından yayınlanan en son veriler, 1999'daki kuruluşundan bu yana, şirketin yaklaşık 40 milyar yuan yatırım ölçeğine sahip 910'dan fazla projeye yatırım yaptığını, toplam 140 projenin listelendiğini ve% 40.32'lik yıllık getiri oranının (IRR) olduğunu gösteriyor. .
2005'ten bu yana, Shenzhen Venture Capital çeşitli yerlerde hükümet rehberlik fonlarının kurulmasını araştırmaya başladı ve 2007'de Suzhou'da ülkenin ilk hükümet rehberlik fonunu kurdu. Şu anda, Shenzhen Girişim Sermayesi, hükümet tarafından yönetilen 101 risk sermayesi fonunu yönetmektedir. Bu fonlar "433" yapısına uygun olarak, Shenzhen Risk Sermayesi'nin% 30'u, yerel yönetimlerin% 40'ı ve diğer sosyal kaynak yaratma ile finanse edilmektedir. Ölçek yaklaşık 32.524 milyar yuan'dır. Toplam ölçeği yaklaşık 200 milyar yuan olan büyük ölçekli fonları dağıtın.
Yeni bir hükümet rehberlik fonları modelinin yeniden yapılandırılması
Stratejik gelişmekte olan endüstrilere odaklanan ve 100'den fazla devlet güdümlü fonu yöneten Shenzhen Venture Capital'den farklı olarak, hükümet güdümlü fonların arka planı altında kurulan bir risk sermayesi şirketi olan Shougang Fund, daha çok Shougang Group ve tanıdık alanlarına odaklanan endüstriyel fonları işletmek gibidir. Düzeni genişletin.
Shougang Fund'ın işletme müdürü Xu Huajie, zirvede şirketin şu anda 48 milyar yuan ölçeğinde 15 fonu yönettiğini ve Jingwei Venture Capital ve Sequoia Capital dahil 20'den fazla kurumun yatırımcısı olduğunu açıkladı. Ana faaliyet alanı endüstriyel birleşme ve satın almaları, öz sermaye yatırımlarını, fon yatırımı fonunu ve kurumsal finansal hizmetleri içerir.Sanayi yönü, park tabanlı altyapı ve akıllı parkları, tıbbi ve sağlık temelli tüketim yükseltmelerini ve son teknoloji yeni enerji araçlarını içerir. Ekipman üretimi, tedarik zinciri finansmanı. Şirketin gelecekteki kalkınma yönü, yatırım, finansman ve operasyon için yeni endüstrilere dayalı yeni bir endüstri yatırım danışmanlığı platformu oluşturmaktır.
Devlet fonları, hisse senedi yatırım fonlarının istikrarlı kaynaklarından biridir. Devlet rehberlik fonlarının kurulması, destek fonlarını büyütmeye ve desteğin etkisini ikiye katlamaya elverişlidir, ancak son yıllarda birçok zorlukla da karşılaşmıştır.
2017 yılında, özel sermaye fonlarının yaklaşık% 50'sini devlet güdümlü fonlar oluşturuyordu ve bunların% 80'i son 3 yılda yeni kurulmuştu. Çin Yatırım Ağı istatistiklerine göre, Haziran 2018 sonu itibariyle, Çin'de toplam ölçek 554,6 milyar yuan ve ortalama tek ölçek yaklaşık 5 milyar yuan olmak üzere toplam 1.171 hükümet rehberlik fonu kurulmuştur.
Bu değişikliklerin sonucu piyasada daha çok fon ve kurum olması, varlık fiyatlarının genel olarak yükselmesi ve yatırım risklerinin artmasıdır.
Xu Huajie, birçok hükümet rehberlik fonunun bölgesellik kavramını vurguladığına ve genellikle coğrafi kısıtlamalar koyduğuna inanmaktadır.Genel olarak, fonların% 50 -% 70'inin yerel olarak yatırılması gerekmektedir, ancak gerçek etki sınırlıdır.
Aslında, hükümet rehberlik fonları, endüstriyel tanıtımı teşvik etmek için daha büyük alan ve bölgelerdeki endüstriyel kaynakları birbirine bağlayabilirdi. Xu Huajie, "Yerel endüstriyi desteklemenin yanı sıra, fonun kurulmasının motivasyonu fondan gelir elde etmek için de olmalıdır." Dedi.
Son yıllarda, Shougang Fonu, bölgeler arası yerleşim düzeninde girişimlerde bulundu. Shougang Fonu, "fon + temel + endüstri" modeli aracılığıyla, ülke genelinde ve hatta dünya çapında büyük ölçekli yatırımlar yapmak için büyük endüstriyel zincir işletmeleri kurdu; ana girişimin yeni bölümünü, endüstriyel zinciri destekleyen ve girişimci girişimleri gerçekleştirmek için bir endüstri kuluçka platformu inşa etti. Yerel olarak indi; aynı zamanda endüstriyel zincir için destekleyici hizmetler sağlar.
Örneğin, Zhanggang.com ve Ouyeel Yunshang tarafından yatırım yapılan iki şirket, Shougang'ın Pekin bölgesindeki dahili girişimleri veya girişimleri değil, ancak birkaç tur yatırımla Shougang Fonu, Zhanggang.com ve Ouyeel Yunshang'ın en büyük kurumsal hissedarı haline geldi. B2B tedarik zincirindeki tek boynuzlu atlar olarak, iki şirketin 2017'de 150 milyar yuan'ın üzerinde birleşik geliri var ve her ikisi de karlılık elde etti.Yeni kurulan şirketlerinin çoğu Pekin'de bulunuyor ve bu da Shougang Group'un tedarik zincirini tam olarak optimize etmesine yardımcı olacak.
Sermaye perspektifinden bakıldığında, hükümet rehberlik fonları aynı zamanda iğneleri birbirine bağlayabilir, orijinal değeri düşük varlıkları birbirine bağlayabilir, yeniden paketleyip optimize edebilir, likidite oluşturabilir ve dönüşümsel gelişme sağlayabilir.
Shougang Fonu'nun tıp sektörünün yeniden düzenlenmesi tipik bir durumdur.
2016 yılında Shougang Fund, Shouyi Medical'i kurmak için China Life, Digital China ve Jianghe Group ile işbirliği yaptı. Şu anda, Shouyi Medical, Shuigang Hastanesi, Shougang Hastanesi ve Caofeidian İşçi Hastanesinin üç hastanesinin yeniden düzenlenmesini tamamladı. Aynı zamanda, hastane disiplinlerinin inşasını ve tıbbi personelin eğitimini teşvik etmek için daha fazla kaynak tanıtılır.
Şu anda Shouyi Medical, diğer merkezi işletmeler ve devlete ait işletmeler tarafından işletilen hastanelerin devralınması için görüşüyor. "Bu hastanelerin tek tek çok değeri yok, ancak birleşik değer çok büyük." Şimdiye kadar, Shouyi Medical, 2 milyar yuan gelir elde etti ve 6 milyar yuan değerleme ile 3 milyar yuan finansman sağladı.
Xu Huajie, bir devlet rehberlik fonunun bir limited şirket şeklinde kurulması gerektiğini öne sürdü. Avantajı, yatırım kuruluşlarının, finansman platformlarının ve sektörün tanıtımının birden fazla işlevini birleştirebilmesidir; sektördeki en iyi fon yöneticileri sermaye tahsisi için seçilmelidir ve potansiyel bulabilirler. Proje fırsatları: Varlıkları yeniden yapılandırmak için, fon şirketinin yeni kurulan SPV şirketi bunu elinde tutmalıdır. SPV şirketi tercihen karma bir mülkiyet şirketidir, ancak fon gerçekten onu kontrol edebilir.
Karma reform fonu: canlılığı teşvik etmek için mekanizmayı yeniden şekillendirin
Esnek piyasa odaklı çalışma yöntemi ve sosyal fonlar üzerindeki kaldıraç etkisi nedeniyle, fon, devlete ait işletmelerin reformunu derinlemesine yönlendiren bir at arabası haline geldi. Devlete ait işletmelerin yatırımı ve inovasyonunun finansmanı için bir "silah" olarak, fon, başka bir geniş kalkınma alanı açmak için yetkili işletim sisteminin "sermaye yönetimi" reformunu ve karma reformu kullanıyor.
"Sermayeyi temelde yönetmek için önemli bir girişim olarak, fonlar, devlete ait sermaye operasyonlarının piyasa odaklı bir yoludur. Fon platformlarını genişletmek için fon platformlarını kullanmak, devlete ait işletmelerin reformunda bir" finansman + "olgusu haline geldi." Zhejiang Devlet sermayeli Capital Operation Limited Parti Komitesi Sekreteri ve şirketin Başkanı Sang Junyao (bundan böyle Zhejiang Devlete ait Varlıklar Operasyon Şirketi olarak anılacaktır) dedi.
Şu anda, devlete ait sermaye işlem platformu, endüstriyel fonlar ve birleşme ve devralmalar ve varlık menkul kıymetleştirme gibi özel fonlar kurmayı seçmektedir. Asıl neden, fon modelinin, devlete ait sermayenin etkisini ve kontrolünü yürütmek ve büyütmek için karma mülkiyet mantığıyla tutarlı olmasıdır; sosyal sermaye perspektifinden, Kamu iktisadi teşebbüslerinin karma reformuna fon katılımı, büyük miktarlarda yatırımı kaldırmak için az miktarda sermaye kullanma etkisine sahip olabilir ve ayrıca yatırım risklerini çeşitlendirebilir. Karşılıklı fayda ve kazan-kazan sonuçları ilkesi altında, karma reform fonları oluşturulmuştur. Ancak canlılığı teşvik eden reform gereklilikleri karşısında fon misyonunu nasıl yerine getirebilir?
Şirketin yükü kaldırmasına yardım etmeyi düşünmeyin
Son yıllarda, aşırı kapasitenin çözülmesi ve endüstriyel yapının optimize edilmesi ve ayarlanması arka planı altında, kamu iktisadi teşebbüslerinin listelenmesine ve yeniden düzenlenmesine katılmak, tarihi sorunları çözmek, stratejik yatırım düzeni ve yenilikçi kalkınma ve uluslararası birleşme ve devralmalara katılacak işletmelerin temel amacı olan karma reform fonu kurulmuştur. etki. Karma reform girişim hedefinin bu bölümü çok sayıda yüksek kaliteli kaynak içerdiğinden, sosyal sermaye genellikle aktif olarak dahil edilir.
Merkezi seviyeden, devlete ait sermayeyi işleten şirketler, toplam yaklaşık 900 milyar yuan ölçekli 6 fonun kuruluşunu başlattı.Kurucu hissedarlar arasında China Postal Savings Bank, China Merchants Group, China North Industries Group, Sinopec, Beijing Financial Street Investment ( Grup) ve diğer işletmeler. Yerel devlete ait işletmeler düzeyinde, bu yılın Temmuz ayında, Zhejiang Devlete ait İşletme Şirketi, China Chengtong, Guoxin International, Industrial and Commercial Bank of China, China Construction Bank ve Zhejiang Minsheng Investment ile birlikte 10 milyar Zhejiang Devlete ait İşletme Reformunun ilk aşamasını başlattı. Kalkınma fonu, Zhejiang Eyalet Hükümeti'nin "Phoenix Action" planını uygulamayı, eyaletteki devlete ait varlıkların menkul kıymetleştirmesini iyileştirmeyi, karma mülkiyet reformunu teşvik etmeyi ve devlete ait ekonomi ile özel ekonominin ortak yaşamını ve gelişimini gerçekleştirmeyi amaçlamaktadır.
Fonun gücünün kesinlikle avantajları var. Devlete ait işletmelerin karma reformu genellikle borçlar ve personelin yeniden yerleştirilmesi gibi tarihsel yükler taşıdığından. Fon, işletmelerin karma reformuna katıldıktan sonra, varlıkların elden çıkarılması, borç tasfiyesi ve personelin yeniden yerleştirilmesi gibi sorunların üstesinden gelmesine yardımcı olacaktır. Ancak, fon yönetimi sadece yardım etmek istiyorsa "Çanta" ya da "sermaye bayramını" paylaşmak için kaliteli hedefler arama zihniyeti, işletmenin uzun vadeli gelişimini bir nebze sınırlayacaktır.
"Deneyimler, yasalara ve düzenlemelere uygun olarak gelişmeyi teşvik etme öncülüğünde, karıştırılamayacak hiçbir şirket olmadığını, yalnızca karışmaya istekli olmayan şirketlerin olduğunu gösteriyor. Ancak karıştırma yalnızca bir biçim ve geliştirme arayışı bizim nihai geliştirme özümüzdür." Guangzhou Eyaletine ait Assets Development Holdings Co., Ltd. (Bundan sonra Guangzhou Guofa olarak anılacaktır) Genel Müdür Gao Dongwang dedi. Ona göre, karma reform "yükleri boşaltmak" veya faydaları paylaşmakla ilgili değildir.Kalkınma nihai ve esaslı hedeftir.
Karma reform fonlarını ölçmek için işletmelerin uzun vadeli gelişimini bir ölçüt olarak ele alan, Eylül 2016'da Devlet Konseyi tarafından onaylanan Çin Devletine ait Kurumsal Yapısal Uyum Fonu (bundan böyle Ulusal Uyum Fonu olarak anılacaktır) bir örnek teşkil etmektedir. 2017'de China Unicom'un karma reformuna katıldıktan sonra, Chengtong Group Başkanı ve Çin Ulusal Düzenleme Komisyonu Başkanı Zhu Bixin, şirketin uzun vadeli gelişiminin analizine odaklandı. China Unicom'un sermaye yapısı, yönetim kurulu yönetimi ve çalışanların teşvik ve kısıtlama mekanizmaları gibi birçok faktör değişecek. Kimyasal faktörler, karma kullanım reformundan sonra China Unicom'un kesinlikle nispeten iyi bir büyüme sağlayacağını belirlemektedir.
Yatırım işletmelerinin yeniden inşası mekanizmasını küçümsememek
Karma reformun derinleşmesiyle birlikte, Devlete ait Varlıklar Raporu muhabiri, analiz yoluyla, çok sayıda karma reform fonunun LP (Sınırlı Ortak) düzeyinde bir karma mülkiyet sistemi oluşturduğunu ve büyük miktarda özel sermayenin, kaynaktan başlayarak yatırımcı olarak katılacağını tespit etti. Çin'de karma mülkiyet elde edin ve devlete ait işletmelerin karma reformuna aktif olarak katılın. Bununla birlikte, böylesi piyasa odaklı bir fon ekibi, işletmelerin karma reformlarına katıldıktan sonra, hafif mekanizma reformlarının getirdiği karma reform tuzaklarına karşı dikkatli olmalıdır.
Bu bağlamda, ilgili kişiler karma bir reform fonunun kurulması yoluyla sosyal kaynakların daha etkin kullanılabileceği ve sosyal kaynakların verimliliğinin optimize edilebileceği yadsınamaz. Fon eksikliği olan kamu iktisadi teşebbüsleri için bu tür bir katılımın etkili olduğu açıktır. Bununla birlikte, fonları olmayan, ancak basitçe teknoloji, pazarlar, kanallar, platformlar vb. Eksikliği olan devlete ait işletmeler için en çok ihtiyaç duyulan şey sermaye değil, diğer alanlarda işbirliğidir. "
Kapasite fazlası olan sektörleri örnek olarak alırsak, karma reform fonu, işletmenin anlık çelişkilerini hafifletmek için getirilse bile, düşük işletme verimliliği, standart dışı yönetim ve çekirdek teknoloji eksikliği gibi doğal çelişkiler ve sorunlar zamanında ve etkili bir şekilde çözülememiştir. Sonuç olarak, ölmesi gereken bazı zombi şirketleri ölmedi, sosyal kaynakları israf etmeye devam ediyor ve ters etki yaratıyor.
Devlete ait işletmelerin karma mülkiyet reformunun nihai amacının mekanizmayı yeniden inşa etmek olduğu söylenmelidir. Gao Dongwang, "Aslında, en üst düzeydeki karma reform çözülebilir, ancak yönetim yapısı ve çıkar bölümü mekanizması kurulmazsa, bu tür bir" karıştırma "doğası gereği ille de iyi değildir," dedi. Bu nedenle, ona göre, mülkiyet haklarının niteliği ve mülkiyet haklarının yapısı ne olursa olsun, mekanizmaların yeniden yapılandırılması ve canlılığın yeniden ortaya çıkması, işletmelerdeki ebedi yenilik sorunlarıdır.
Örneğin, Guangzhou Guofa yeni bir hükümet rehberlik fonları modelini araştırdı ve finansal net gelir transferi, hissedarların geri alımı ve anlaşma transferi, zorunlu takip yatırımı ve daha düşük karar verme yetkisi gibi tedbirler yoluyla finansal rehberlik fonlarının canlılığını serbest bıraktı. Sabit gelirli işte, paylaşım ve paylaşım için yeni bir mekanizma araştırın ve iş ekibi çalışanlarının risk rezervlerinin gönüllü katkısı yoluyla, gelir paylaşımı ve risk paylaşımını sağlamak için bir tür ortak yatırım oluşturulur.
"Karma reform için önemli olan şey mülkiyet haklarını çeşitlendirmek ve nihayetinde endüstriyel entegrasyonun stratejik yatırımında, öz sermaye yapısının optimizasyonunda, kurumsal yönetim yapısının iyileştirilmesinde olabilecek yönetim mekanizmasını, kurumsal yönetişimi ve kurumsal canlılığı canlandırmaktır ve Şangay Pudong Kalkınma Bankası Yatırım Bankacılığı ve Kilit Hesap Departmanı genel müdür yardımcısı Song Ruibo, devlete ait sermayenin makul akışı değerini korur ve arttırır. "Dedi.
Tersine karışık reformu göz ardı etmemeli
Kamu iktisadi teşebbüslerinin reformu sonucunda ortaya çıkan karma reform fonu, her türlü sosyal sermayenin aktif katılımı için bir istek haline geliyor. Aslında, karma reform fonunu yalnızca devlete ait işletmeler için özel bir araç olarak anlamak, karma reform fonunun asıl amacına uygun değildir.
"Karma reformun yüzeyinde, fonların aktığı görülüyor, ancak aslında, merkezi işletmelerin veya devlete ait işletmelerin çoğu fondan yoksun değil. Asıl değişen bir mekanizmadır. Karma reformun, devlet dışı sermaye veya yatırımı da içeren iki yönlü bir akış olduğunu düşünüyorum. Kamu iktisadi teşebbüsleri söz konusu olduğunda, devlete ait teşebbüsleri de içeriyor ve sermaye platformu devlete ait olmayan teşebbüsler alanına girdi. Dedi. Pekin Hisse Senedi Borsası başkan yardımcısı ve Sermaye Faktörü Piyasası Birliği başkanı Gao Jiaqing.
İster ileri ister geri olsun, karma reform fonu hizmet için öz sermayeyi optimize etmeye odaklanmalıdır.
10 Kasım 2017'de, Haihong Holdings bir öz sermaye değişikliği bildirimi yayınladı ve Haihong Holdings'in hakim hissedarı Zhonghaiheng'in özkaynağı değiştirildi. China Eyaletine ait Capital Venture Capital Fund Co., Ltd. (bundan böyle China Venture Capital Fund olarak anılacaktır) sermayesini 500 milyon yuan artıracak ve Zhonghaiheng'in hâkim hissedarı olacak ve böylece borsaya kote şirketin dolaylı hâkim hissedarı olacaktır. Ters karışık reform, Ulusal Risk Sermayesi Fonunun ulusal büyük veri stratejisini uygulaması için önemli bir düzendir.
Tersine karışık reform denemesinde, Zhejiang Devlete ait Varlıklar Operasyon Şirketi yerel devlete ait işletmeler arasında başı çekti. Çin'in özel ekonomisinde büyük ve güçlü bir eyalet olan Zhejiang'ın özel ekonomisi, eyaletin toplam GSYİH'sinin yaklaşık% 65'ini oluşturuyor. Zhejiang'ın özel ekonomisinden faydalanan şirket, 2015 yılında Zheshang Venture Capital'e 400 milyon yuan yatırım yaparak tamamen özel bir risk sermayesi kurumundan özel sermayeli ve devlete ait sermayeli bir karma mülkiyetli risk sermayesi şirketine dönüştürdü ve ilk yerli girişim oldu. Tersine karışık mülkiyet reformunu başarıyla uygulayan risk sermayesi şirketleri.
"Ters karma reformun başarısından sonra, şirket aynı zamanda Zhejiang Private Enterprises Co., Ltd. ve eyaletteki diğer tanınmış yüksek kaliteli özel teşebbüslerin finansal hizmetler, tıbbi ve sağlık, enerji tasarrufu ve çevre koruma, gelişmiş üretim ve üst düzey ekipman endüstrisi ve devlete ait girişim reformlarında ortak yatırımını aktif olarak araştırıyor. Sahada çok düzeyli işbirliği, özel işletmelerle kazan-kazan işbirliği kanallarını daha da genişletmek, devlete ait sermayenin işlevini genişletmek, devlete ait varlıkların yapısını optimize etmek ve devlete ait sermayenin korunmasını ve takdir edilmesini sağlamak. "Sang Junyao," Devlet Varlıkları Raporu "muhabirine söyledi.
Tabii ki, finansal hizmetler, sağlık hizmetleri, enerji tasarrufu ve çevre koruma gibi gelişmekte olan endüstrilerin güçlü gelişimi ve ileri üretimle birlikte, özel teşebbüsleri tersine karıştırmak ve reforme etmek için devletin sahip olduğu fonlar için genel bir eğilim haline geldi.
"Karma reform ülkeyi geri çekmek, insanları ilerletmek veya insanları geri çekmekle ilgili değil. Tüm sermayenin etkisini en üst düzeye çıkarmaya, toplam ekonomik hacmi artırmaya ve özel girişimleri karıştırmaya mı çalışıyoruz? Bunların da karıştırılması gerekiyor. Karıştırmanın amacı nedir? Canlılığı artırın ve geliştirme ivmesini serbest bırakın ve sonunda devlete ait işletmeler ile özel işletmelerin bir arada varlığını ve birlikte inşasını gerçekleştireceğiz. "Gao Dongwang dedi.
/ SON /
Önerilen Kaynaklar
Sorumlu Editör Gong Zheng
Genel Yayın Yönetmeni Jin Dongwei
İçerik Kaynağı Devlete Ait Varlıklar Raporu
Yazar Wang Qianqian ve Rao Heng
