Hedge Fund Pozisyonu Bilgilendirme Sezonu: Facebook en popüler olanı, Hillhouse Çin'de ağır hisse senetlerine sahip
Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük 50 yüksek riskli yatırım fonu arasında, pozisyona sahip ilk beş hisse senedi, teknoloji şirketlerinden geliyor: Facebook, en iyi hedge fonları tarafından en çok tutulan hisse senedidir ve onu Microsoft, Alphabet, Amazon ve Alibaba izlemektedir.
Caijing muhabiri Guan Yiwen Liu Hongjun / Wen Song Wei / Editör
Son zamanlarda, ana akım ABD yüksek riskli yatırım fonları, 2018'in dördüncü çeyreğine ilişkin pozisyon raporlarını ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu'na (SEC) sundu. Bu, sıradan insanların en iyi küresel yatırım yöneticilerinin pozisyonlarındaki artışı veya düşüşü görmeleri için bir fırsattır.
Medya, Warren Buffett'in Berkshire Hathaway, Soros Fund, Tiger Fund ve diğer tanınmış fonların teknoloji hisselerini sattığını sık sık bildirdiğinde, gerçek şu ki hem getiri hem de en aktif işlem gören hisse senetleri teknoloji devlerinden geliyor.
Bank of America Merrill Lynch'in bir raporuna göre, geçen yılın ilk yarısında tüm teknoloji sektörü S&P 500 artışına% 98 katkıda bulundu; Goldman Sachs Baş Stratejisti David Kostin 28 Haziran 2018 itibarıyla FAANG Five Devler (Facebook, Apple, Amazon, Netflix, Google'ın ana şirketi Alphabet) endekse% 81 oranında katkıda bulundu. Çinli şirketlerin piyasa değerindeki artışın yaklaşık% 28'i Alibaba (NYSE: BABA) ve Tencent'ten (SEHK: 007009) geldi.
Geri dönüş, geçen yıl Eylül ayında meydana geldi. Caijing muhabirlerinin istatistiklerine göre, geçen yıl 1 Eylül'den 31 Aralık'a kadar, yukarıdaki sekiz şirketin piyasa değerinin medyanı% 17,5 düşerek, Endonezya borsasının toplam değerine eşdeğer bir trilyon ABD doları (yaklaşık 103,8 milyar ABD doları) buharlaştı. İki katından fazla.
Teknoloji stoklarının gerçek performansı nedir? "Finans ve Ekonomi", Hillhouse Capital'in Çin konsept hisse senetlerini ve küresel hedge fonlarının geçen yıl teknoloji hisselerine karşı tutumunu sayıyor.
Hillhouse Shigekura'nın dört büyük hisse senedi
Hillhouse Capitalin Çin Konsept Hisse Senetlerindeki holdinglerini incelemek yalnızca Baidu, Tencent, JD.com, Meituan Dianping vb. Dahil olmak üzere Çindeki yaklaşık 500 şirkete 60 milyar ABD doları yatırım yaptığı ve Çin pazarı hakkında yeterli bilgiye sahip olduğu için önemlidir. Hillhouse'un Çin hisselerine yaptığı yatırımı daha hassas kılıyor, çünkü kurucusu Zhang Lei aynı zamanda değer yatırımının savunucusu ve kamuoyunda "Çin'deki ağır pozisyonu" defalarca vurguladı.
Hillhouse'u tanımlamak için basit VC veya PE kullanamazsınız. Hillhouse Capital tohum yatırımı, risk sermayesi ve özel sermaye yatırımının ilk aşamalarını kapsar. Geçen yılın Eylül ayında, yeni kurulan özel sermaye fonu "Hillhouse Fund Phase IV", 10,6 milyar ABD doları tutarında rekor bir artışla onu Asya tarihindeki en büyük tek özel sermaye fonu haline getirdi.
Caijing'den bir muhabir, Hillhouse Capital'in 2018'in dört çeyreğindeki konumunu derledi. Pozisyonlarının piyasa değeri, ikinci çeyreğin sonunda 5,867 milyar ABD dolarından dördüncü çeyreğin sonunda 3,746 milyar ABD dolarına düştü.
Dördüncü çeyreğin sonu itibarıyla, Hillhouseun ABD hisse senetlerindeki ilk beş büyük hisse senedi BeiGene (NASDAQ: BGNE), iQiyi (NASDAQ: IQ), Jingdong (NASDAQ: JD), Ensta Group (NASDAQ: ESGR) oldu Ve dört koltuğunun tamamı Çin konsept stokları olan Alibaba.
Tiger Securities yatırım araştırma ekibi, Caijing'den bir muhabire, Hillhouse'un birincil piyasada çok fazla yatırım deneyimi olduğunu, bu nedenle ikincil piyasadaki yatırım tarzının daha radikal olduğunu ve teknoloji hisselerinin alım satımının da daha sık olduğunu analiz etti:
1. Hillhouse, geçen yılın ikinci çeyreğinde Baidu'ya (NASDAQ: BIDU) yeni girdi, 100 milyon ABD dolarının üzerinde piyasa değerine sahip yaklaşık 445.000 hisse satın aldı ve ardından üçüncü çeyrekte Baidu'yu hızlı bir şekilde takas etti;
2. Geçen yılın ikinci çeyreğinde, Ali Hillhouseun en büyük holding hissesiydi ve hisselerindeki artış bir önceki çeyreğe göre% 319 arttı. Üçüncü çeyrekte Hillhouse, Alideki hisselerini% 90ın üzerinde, Hillhouse da Netflixteki hisselerini yaklaşık% 90 azalttı. Huanju Times'daki (NASDAQ: YY) pozisyonlar ve indirimler, iQiyi, Facebook ve 58.com'daki pozisyonların neredeyse% 80'i% 40 -% 50 arasındadır. Geçen yılın üçüncü çeyreğinin sonunda, Hillhouse'un ABD hisse senetlerinin toplam piyasa değeri 3,773 milyar oldu ABD doları, ikinci çeyreğin sonunda 5.867 milyar ABD dolarından 10 milyar yuan'dan fazla düşüşle;
3. Geçen yıl Çinli teknoloji şirketleri için bir liste dalgası patlak verdi.Hillhouse'un her çeyrekte B Station, Uxin Used Cars, Pinduoduo, Weilai, Huya, Tencent Music ve Mogujie gibi yeni şirketleri var.
(Hillhouse Capital'in 2018'in her çeyreğinde yeni şirketleri, Caijing tarafından çizildi)
Yaşam ve sağlık alanı, Hillhouse Capitalin yatırım önceliklerinden biridir. BeiGene, geçen yılın üçüncü çeyreğinden bu yana Hillhouseun en büyük holdingleri haline geldi. Zhang Lei de büyük umutlar besledi. 17 Şubat Yabuli Forumunda, Zhang Lei, Hillhouse'un birçok yıldız şirkete yatırım yapmış olmasına rağmen, kendisine yatırım yapan ilaç şirketlerinden hiçbirinin küresel ilaç endüstrisi kategorisinde birinci olamayacağını ve BeiGene'nin ilk olabileceğini söyledi.
2010 yılında kurulan BeiGene, moleküler hedefli ve immün anti-kanser ilaçlarının araştırma ve geliştirmesine odaklanmaktadır.Araştırma, klinik geliştirme, üretim ve ticarileştirmeyi kapsayan küresel bir biyomedikal şirketidir.
Geçen yılın dördüncü çeyreğinin sonunda, iQiyi, Hillhouse Capitalin holdinglerinde bir önceki aya göre% 1691 artışla "kara at" oldu. 527 milyon ABD $ piyasa değeriyle Hillhouseun en büyük ikinci hisse senedi oldu.
Futu Securities'den bir analist, Caijing'den bir muhabire analiz etti: "Yerel çevrimiçi video endüstrisinin mevcut ödeme oranı, gelişmiş ülkelere kıyasla hala çok düşük ve gelecekteki büyüme için çok yer var. Iqiyi, Çin'deki üç büyük çevrimiçi video web sitesinden biri. , Hasat endüstrisinin büyüme temettü temeli ile. "
Online eğitim geçen yıl bir yatırım noktası haline geldi. Muddy Waters'ın geçen yılın ortasında gelecekteki hisse senedi fiyatı olayını kısaltmasının ardından, Good Future geçen yılın Ekim ayından sonra hızla toparlandı ve genel performans iyiydi. Geçen yılın dördüncü çeyreğinin sonu itibarıyla İyi Gelecek Hillhouse'ın yedinci oldu Büyük holdingler, yaklaşık 200 milyon ABD doları piyasa değerine sahip olarak bir önceki aya göre% 269 arttı; Hillhouse, 19 Şubat'ta iyi geleceğe 500 milyon ABD doları sermaye yatırımı enjekte etti. İşlem tamamlandıktan sonra Hillhouse, iyi bir geleceğe sahip oldu. % 7 olarak hesaplandı.
Hillhouse, Ali'deki holdingleri artırdı ve JD.com'daki holdingleri küçülttü
Geçen yılın dördüncü çeyreğinin sonunda Hillhouse, Ali'deki hisselerini 1,81 milyon hisseye yükseltti ve JD.com'daki hisselerini 15,6 milyon hisseye düşürmeye devam etti. Aşağıdaki tablo Hillhouse Capitalın Alibaba JD.comdaki konumunu Caijingden bir muhabir tarafından derlendi.
(Hillhouse Capital'in iki denizaşırı yönetim şirketinin Alibaba ve JD. Caijing'e ait çizimdeki pozisyonlarının toplamı)
Hillhouse, 2016'nın üçüncü çeyreğinin sonunda sahip olduğu 115 milyon hisseden, geçen yılın sonunda yaklaşık 15,6 milyon hisseye yükselen JD.com hisselerini 8 çeyrekten fazla bir süredir azaltmaya devam etti. Performanstaki düşüş, Liu Qiangdong'un "Ming Da" olayı ve Pinduoduo'dan gelen rekabet nedeniyle geçen yıl, JD.com için de en zorlu yıl oldu.
Hillhouse, JD.com'u satmaya devam ediyor. Hisse senetleri ve değerleme konusundaki yargılarının yanı sıra, JD.com'un yatırımcıları ve çok sayıda tekil pozisyonla da ilgili.
Hillhouse Capital, JD.comun listelenmesinden önce birden fazla finansman turuna katıldı. 2014 yılında, JD.comun listeleme broşürü, Hillhouse Capitalın JD.comun% 13 hissesine sahip olduğunu ve yaklaşık 319 milyon hisseye sahip olduğunu açıkladı. JDnin hisselerindeki tek ağır pozisyon da Gaoya katkıda bulundu. Daha sonra holdinglerinin azalmaya devam etmesi.
Hillhouse, arka arkaya birkaç çeyrek boyunca JD hisse senetlerini azaltmış olsa da, 2018'in dördüncü çeyreğinin sonu itibariyle JD.com hala Hillhouse Capital'in ilk beş ağır hisse senedi arasında üçüncü sırada yer alıyor.
JD.com, Morgan Stanley ve diğerleri tarafından holdinglerde bir azalma ve Temasek Holdings, vb. Tarafından tasfiye edilmesine rağmen, "JD'nin hisse fiyatının değerinin düşük olduğu" algısı giderek daha fazla destekçi kazanmaya başladı. Goldman Sachs, 2018'in dördüncü çeyreğinde bir rapor yayınladı. Araştırma raporu, "JD.com'un% 100 büyüme potansiyeline sahip olduğunu ve Çin'in e-ticaret alanında hala benzersiz bir konuma sahip olduğunu vurguluyor.
Hillhouse, 2016'nın 4. çeyreğinden önce Ali'ye yatırım yapmamıştı, ancak 2017'nin ikinci çeyreğinin sonunda, Hillhouse'un Ali'deki varlığı önemli ölçüde arttı ve aylık oranın yaklaşık 383 katı oldu. Geçen yılın ikinci çeyreğinin sonunda ve dördüncü çeyreğinin sonunda, ikisi de Holdinglerde% 300'ün üzerinde artış, ancak geçen yılın üçüncü çeyreğinin sonunda Hillhouse, Ali'deki hisselerini% 90'dan fazla azalttı. Geçen yılın sonu itibarıyla Ali, yaklaşık 250 milyon dolarlık piyasa değeriyle Hillhouse'un en büyük beşinci holding hissesi oldu.
Hedge Fund Research (Hedge Fund Research) verilerine göre Alibaba, Çin konsept hisse senetleri arasında hala en popüler hisse senetlerinden biri. Dördüncü çeyrekte% 17 düştükten sonra Alibaba'nın hisse senetleri bu yıl yatırımcılara% 25 kazandırdı. s dönüş.
Teknoloji hisse senetleri çifte zorluklarla karşı karşıya ve Wall Street'in sevgilisi olmaya devam ediyor
Dördüncü çeyrekte fonların çoğunun teknoloji stoklarını azaltmasına iki faktör neden oldu: değerleme düzeltmeleri ve makroekonomi.
Büyümedeki yavaşlama, büyük teknoloji şirketlerinin karşılaştığı ortak bir sorun haline geldi. Caijing muhabirinin sekiz büyük teknoloji şirketinin istatistiklerine göre, gelirlerinin ortanca yıllık büyüme oranı% 26,5 ile bir önceki çeyrekte yıllık ortalama% 34,5'lik büyüme oranının altında ve aynı zamanda üç yılın en düşük büyüme oranı oldu. Buna ek olarak, piyasa doygun hale geliyor ve önceki sermaye artışı hisse senedi fiyatlarını yüksek seviyelere çıkardı, bu da birçok teknoloji devini aşırı değerlendirdi.
Şirket seviyesinin ötesinde, makro seviyede daha belirsiz olaylar var. HFR Nicel Araştırma ve Hedge Fund Research Asya Bölge Direktörü Josh Gu, Caijing'e şunları söyledi: Geçen yıl teknoloji hisselerini etkileyen faktör, uzun vadeli bir boğa piyasasının ardından fiyat ayarlamasıydı. Çin ile ABD arasındaki gergin ticaret ve tarife görüşmeleri de teknoloji hisselerinin fiyatını etkiledi. "
Futu Securities'den bir analist, Caijing'den bir muhabire internet şirketlerinin endüstri ile ilgili sorunlarla karşı karşıya olduğunu analiz etti.Yerel kullanıcıların penetrasyon oranı belirli bir seviyeye ulaştı ve büyüme oranı kaçınılmaz olarak yavaşlayacak; denizaşırı genişleme için, AB geçen yıl Genel Veri Koruma Yönetmeliğini yayınladı ( GDPR) ayrıca Alfabe ve FB gibi devlere kısıtlamalar getirdi.
Zorluklara rağmen, teknoloji hisse senetleri, hem tutma faaliyeti hem de getiri açısından hala en sevilen hedge fonlarıdır.
Hedge Fund Research (Hedge Fund Research) tarafından Caijing'e özel olarak açıklanan verilere göre, 2018 yılında hisse senedi hedging stratejileri kullanan fonlar% 7,06 düştü. Teknoloji sektörünün dalgalı olmasına rağmen, teknoloji stoklarının yıllık getirisi% 5,58'e kadar çıkarken, bunların arasında geçen yıl enerji ve temel malzemeler% 10,41 oranında geriledi ve bu stratejideki en kötü sektör oldu.
Bir Citi araştırma raporuna göre, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük 50 hedge fon arasında, en büyük beş hissenin tamamı teknoloji şirketlerinden geliyor: Facebook, en iyi hedge fonların elinde en çok tutulan hisse senedi, ardından Microsoft, Alphabet, Amazon ve Alibaba. Dördüncü çeyreğin sonunda, ilk 50 fonun 15'i Facebook hisselerine sahipti, bu üçüncü çeyreğin 2,5 katı.
( Amerika Birleşik Devletleri'ndeki en büyük 50 yüksek riskli yatırım fonunun sahip olduğu pozisyon sayısı, Veri kaynağı: Citi Research)
SEC'in açıklamaları her yıl tanınmış fonların tutma pozisyonlarındaki artışı veya düşüşü gösterebilir, ancak bu açıklama 45 gün öncesidir ve mevcut pozisyonların performansı arasında önemli bir zaman farkı vardır. Geçen yıl, teknoloji hisse senetleri sık sık rekor düşük seviyelere ulaştı ve bu yılın başlangıcı olumlu sonuçlar gösterdi.
HFR verileri, Ocak ayında, hedge fon teknolojisi hisselerinin, Eylül 2010'dan bu yana en iyi aylık performansı olan% 3,5'e kadar yükseldiğini gösteriyor. Citi verileri, en iyi hedge fonlarının aynı zamanda kamu hizmetleri, emlak ve tüketici ürünleri ve diğer şirketlerin hisse senetleri de dahil olmak üzere daha savunmacı sektörlerden çıkmaya başladığını ve teknoloji hisse senetlerine daha fazla bahis yaptığını gösteriyor.
Piyasanın sonraki yorumunda Futu Securities analistleri iyimser, "Öncelikle performans artışına bağlı. Örneğin yeni büyüme noktaları bulup bulamayacağımız. Şu anda 5G ve AI fırsatlar getirecek, ayrıca makro ortamdan etkileniyor. Herhangi bir endüstrinin stoğu bir kriterdir - gelecekte nakit akışı yaratma yeteneği ve piyasa, teknoloji endüstrisinin değer yaratma yeteneği konusunda her zaman iyimser olmuştur, çünkü inovasyon ve teknoloji, toplumu dönüştürmede en önemli etkilere sahiptir. Bu iyimserlik uzun vadelidir. Görmek de rasyoneldir. "
