Yeni yeniden finansman anlaşması uygulandı! Üç sert gösterge, borsada işlem gören şirketlerin kaotik paraya işaret ediyor, dört hassas konunun yorumlanması
Son iki günde sektör tarafından kabul edilen yeni yeniden finansman düzenlemeleri bugün düzgün bir şekilde uygulandı.
En ilgi çekici yeniden finansman ölçeği, sıklığı ve finansal yatırıma yönelik kaynak yaratma yatırımının odağı, bugünün Yeni Anlaşmasında yanıtlar bulacaktır.
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu sözcüsü Deng Ge, 17'sinde, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun "Borsaya Kote Edilen Şirketlerin Halka Açık Olmayan Hisse İhracı için Uygulama Kuralları" nın bazı hükümlerini revize ettiğini ve "Borsaya Kote Edilen Şirketlerin Finansman Davranışlarını Yönetmek ve Düzenlemek için İhraç Denetimi Hakkında Sorular ve Cevaplar-Düzenleyici Gereklilikler" yayınladığını söyledi. , Borsaya kayıtlı şirketlerin yeniden finansmanını düzenleyin.
Birçok arkadaş dün internette viral olan Weibo içeriğinden derinden etkilenebilir:
Bugün botlar sahada, bakalım New Deal hangi değişikliklere odaklanıyor? Yeni Anlaşma'yı hem temel içerik hem de hassas konulardan kapsamlı bir şekilde yorumlayıp analiz edeceğiz.
Bölüm 1: Temel içerikler nelerdir
1
Biri ölçek.
Borsaya kayıtlı bir şirketin halka açık olmayan hisse ihracına başvurması halinde, ihraç edilecek hisse sayısı, ihraçtan önce toplam hisselerin% 20'sini geçemez.
İkincisi frekans.
Borsaya kayıtlı bir şirket ek ihraç, hisse senedi tahsisi veya halka açık olmayan hisse ihracı için başvurursa, bu ihracın yönetim kurulunun karar tarihi, bir önceki kaynak yaratma tarihinden itibaren 18 aydan az olamaz. Önceki kaynak yaratma, halka arz, ek ihraç, tahsis ve halka arz edilmeyen hisse arzını içerir. Ancak, dönüştürülebilir tahvil ihracı, imtiyazlı hisse senedi ve Büyüyen İşletme Pazarı'nda küçük meblağlı hızlı finansman bu süre sınırına tabi değildir.
Üçüncüsü, kaynak yaratma ve varlık yönetimi ürünlerine yatırım yapma kurallarıdır.
Borsaya kayıtlı bir şirket, finansal işletmeler haricinde yeniden finansman için başvurduğunda, ilke olarak, son dönemin sonunda nispeten büyük ve uzun vadeli alım satım amaçlı finansal varlıklar ve satılmaya hazır finansal varlıklar, başkalarına krediler, emanet edilen finansal yönetim vb. Finansal yatırım durumu.
2
New Deal ile ilgili olarak, endüstrinin en büyük endişesi, zamanın eski ile yeni arasındaki bölünmeyi de içeriyor.
Bugünkü basın toplantısında Deng Ge, sorunsuz bir geçiş sağlamak için şunu tanıttı: "Uygulama Kuralları" ve "Düzenleyici Sorular ve Cevaplar" yayınlanma veya revizyon tarihinden itibaren uygulanacaktır. Yeni kabul edilen yeniden finansman uygulamaları derhal uygulanacak ve daha önce kabul edilmiş olanlar etkilenmeyecektir.
Deng Ge, yeniden finansman düzenleme politikasının bu sefer tam bir sistem olduğunu ve belirli şirketleri hedeflemediğinin özellikle açıklanması gerektiğine dikkat çekti.Belirtilen tüm şirketler aynı şekilde uygulanır.
3
2006 yılında uygulamaya konulduğundan bu yana, borsaya kote şirketler için mevcut refinansman sisteminin sosyal sermayenin oluşumunu teşvik etmede ve reel ekonominin gelişimini desteklemede önemli bir rol oynadığı anlaşılmaktadır. Bununla birlikte, piyasa koşulları değişmeye devam ettikçe, mevcut yeniden finansman sistemi de acil ayarlama yapılması gereken bazı sorunları ortaya çıkarmıştır. Sorunlar üç açıdan vurgulanmaktadır:
İlk olarak, borsada işlem gören bazı şirketler fon toplama eğilimindedir.
Bazı şirketler, şirketin ana faaliyet alanından ayrılır ve sıklıkla para toplar. Bazı şirketler projeleri tercih ediyor, konseptleri speküle ediyor, sınır ötesi yeni sektörlere giriyor ve finansman ölçeği gerçek ihtiyaçları çok aşıyor. Bazı şirketler atıl durumda olan, kullanımlarını sık sık değiştiren veya gerçekten sanala giden ve kılık değiştirmiş varlık yönetimi ürünleri gibi finansal yatırımlara ve finansal hizmetlere yatırım yapan büyük miktarda fon topladılar.
İkincisi, piyasa tarafından geniş ölçüde eleştirilen halka açık olmayan ihraç fiyatlandırma mekanizmasının seçiminde arbitraj için büyük bir marj vardır.
Halka arz edilmeyen hisse senetlerinde piyasa kısıtlamaları hakimdir ve esas olarak risk belirleme ve satın alınabilirliğe sahip belirli yatırımcılar içindir. Bu nedenle, ihraç eşiği nispeten düşüktür ve idari kısıtlamalar nispeten gevşektir. Bununla birlikte, fiili operasyon perspektifinden, yatırımcılar genellikle fiyat çıkarmayı tercih eder Piyasa fiyatına yapılan indirim, şirketin büyümesini ve içsel yatırım değerini göz ardı eder.
Fiyat farkına çok fazla dikkat edilmesi, fon akışının kısa vadeli kar arayışını hedeflemesine neden olacaktır ki bu, kaynakların etkin tahsisine ve uzun vadeli sermaye oluşumuna elverişli değildir. Kısıtlama süresinin sona ermesinden sonra, arbitraj fonları yoğun bir şekilde azaltılacak ve bu da piyasa üzerinde daha büyük bir etkiye sahip olacak ve küçük ve orta ölçekli yatırımcıların meşru hak ve çıkarlarının korunmasına yardımcı olmayacaktır.
Üçüncüsü, yeniden finansman ürünlerinin yapısı dengesizdir ve dönüştürülebilir tahviller ve imtiyazlı hisse senetleri gibi birleşik ürünlerin ve halka arz ürünlerinin geliştirilmesi yavaş olmuştur.
Halka açık olmayan ihraç, gevşek ihraç koşulları, çoklu fiyatlandırma pilot seçenekleri ve düşük ihraç hatası riski nedeniyle borsada işlem gören çoğu şirketin ve sponsorun tercih ettiği yeniden finansman ürünü haline geldi. Halka arzın ölçeği keskin bir şekilde düştü ve aynı zamanda hisse senetleri ve tahvillerle dönüştürülebilir tahvillerin bir kombinasyonu yavaş gelişir.
4
"Uygulama Kuralları" nın bu revizyonu ve "Düzenleyici Soru ve Cevapları" formülasyonu esas olarak üç konuya odaklanmaktadır:
Birincisi, reel ekonomiye hizmet etme yönelimine bağlı kalmak, arz yönlü reformlarla aktif olarak işbirliği yapmak, endüstriyel dönüşüme ve ekonomik yeniden yapılandırmaya yardımcı olmak, piyasanın kaynak tahsisi işlevine tam anlamıyla katkıda bulunmak, sermayenin en çok ihtiyaç duyulan yerde reel ekonomiye akmasına rehberlik etmek ve fonların gerçeklikten düşmesini önlemektir.
İkincisi, yatırımcıların, özellikle küçük ve orta ölçekli yatırımcıların meşru haklarını ve çıkarlarını korumaya, düzenleyici arbitrajdaki boşlukları doldurmaya ve spekülasyon ve arbitraj finansmanının varlık balonları oluşturmasını engellemeye dayalı tarama ve engellemeyi birleştirme ilkesine bağlı kalmaktır. Aynı zamanda, borsaya kote şirketlerin yasal ve makul finansman ihtiyaçlarını karşılayacak ve sermaye piyasasının finansman yapısını optimize edecektir.
Üçüncüsü, istikrarı korurken ilerleme sağlama ilkesine bağlı kalmaktır.Kuralların ayarlanması, eski ve yeninin ayrılmasını sağlar.Kabul edilen yeniden finansman uygulamaları etkilenmeyecek ve piyasanın sindirmesi ve emmesi için belirli bir süre ayrılmıştır.
5
Bir sonraki adımda, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, yasaya uygun olarak sıkı ve kapsamlı denetimin gereklerine uygun olarak yeniden finansmanın ihraç denetimini güçlendirmeye, yeniden yargılama projelerini düzenlemek ve kendi kendine incelemeler yapmak için sponsorları denetlemeye, artırılan fonların yatırım yönünü daha da düzenlemeye ve finansal ürünlerin ve diğer sermaye katılımlarının denetimini ve yönetimini güçlendirmeye devam edecektir. Kamu ihraçları ve abonelik, Menkul Kıymetler Düzenleme Bürosu tarafından toplanan fonların kullanımının yerinde denetlenmesini güçlendirecektir.
Muhabir, yukarıda bahsedilen "işlemsel finansal varlıkların daha büyük tutar ve daha uzun vadesi" tanımı için, borsada işlem gören belirli şirketin ölçeğini ve toplanan fonların ve finansal yatırım miktarını hesaba katmak gerektiğini öğrendi. Ne kadar belirlenir, özel karar, veren departmanın gözden geçirme sürecinde verilecektir.
Borsada işlem gören şirketin ek ihraç, tahsis veya halka açık olmayan hisse senedi ihraç başvurusunda 18 ay tespit edilmesi, yönetim kurulu kararının bu ihraç tarihi prensip olarak son üç yıla dayanan bir önceki kaynak yaratma tarihinden itibaren 18 aydan az olamaz. Borsaya kayıtlı şirketin önceki finansmanı ile mevcut finansman arasındaki mesafenin istatistiksel olarak hesaplanması ve önceki projede toplanan fonların yerinde olup olmadığının etkisinin analizi.
Sektördeki kişiler, yeniden finansman sürecinde ilk sorumlu kişinin ihraççı olduğunu ve sponsorun, listelenen şirket yeniden finansman planını belirlediğinde yeniden finansman planını kontrol etmesi ve piyasa koşullarındaki değişikliklere göre yasal gereklilikleri karşılamayan planı düzenlemesi gerektiğini belirtti.
Bölüm 2: Birkaç hassas konunun yorumlanması
İstatistikler, geçen yıl Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu tarafından gözden geçirilen yeniden finansman, imtiyazlı hisse senetleri ve dönüştürülebilir tahvillerin toplam miktarının yaklaşık 1.000 milyar yuan olduğunu ve bunun 700-800 milyar yuanının yeniden finansmana dahil olduğunu gösteriyor.
Hassas konu bir
Nispeten büyük finansmanı ve uzun vadesi olan işlemsel finansal varlıkların tanımı
Komisyoncular Çin muhabiri, yukarıda bahsedilen büyük finansal varlıklar ve daha uzun vadeli ticari finansal varlıklar tanımıyla ilgili olarak, fiili durumu ve borsada işlem gören belirli şirketlerin ölçeğini ve kaynak yaratmayı hesaba katmak gerektiğini öğrendi. Sermaye ve finansal yatırım miktarı belirlenir ve ihraç inceleme sürecinde özel bir yargıya varılır.Örneğin, toplanan fonlar küçük ancak finansal yatırım büyükse, kısıtlanacaktır.Finansman rasyonelliği ve gerekliliği yoksa, aynı zamanda kısıtlanacaktır. Aşırı finansman.
Hassas Konu İki
Prensip olarak, en az 18 ay
Yeni Anlaşma, borsada işlem gören şirketlerin sık sık finansmanını önlemek için "ek ihraç, tahsis ve halka açık olmayan hisse ihracı için başvuran borsada işlem gören şirketler için, bu ihracın yönetim kurulu karar tarihinin bir önceki kaynak yaratma tarihinden itibaren 18 aydan az olmaması" şartını içeriyor. Bu problem nasıl anlaşılır?
1992 yılında çıkarılan "Şirketler Kanunu", "borsada işlem gören bir şirketin yeniden finanse etmesi durumunda, bu konudaki yönetim kurulu karar tarihinin bir önceki kaynak yaratma tarihinden itibaren 12 aydan az olmayacağını" açıkça gerektirmektedir. Silindi ve Yeni Anlaşma zaman limitini yeniden başlattı ve son üç yılda borsada işlem gören şirketlerin önceki finansmanlarının istatistiksel hesaplamasına göre, önceki projede toplanan fonların uygulanıp uygulanmadığının etkisi analiz edildi 18 aylık bu bedelin, mevcut piyasada borsada işlem gören bazı şirketlerin sık finansmanına "dar bir büyü" yaptığı tahmin ediliyor.
Hassas Sorun Üç
Borsaya kayıtlı şirketlerin meşru ve makul finansman ihtiyaçları nasıl karşılanır
"Bu yeni yeniden finansman düzenlemesi, piyasanın kaynak tahsisi işlevine oynamak, sermayenin reel ekonomiye en çok ihtiyaç duyulan yerlere akışına rehberlik etmek ve fonların gerçeklikten sanallığa sapmasını önlemek için önemli bir önlemdir." Yukarıda belirtilen sektör çalışanları, bu hareketin yalnızca tıkanıklığı azaltmak ve yeniden finansmanı teşvik etmek olmadığına işaret etti. Çeşitlendirilmiş yöntemler, düzenleyici arbitrajda tıkanmış boşluklar, spekülasyon ve arbitraj finansmanının varlık balonları oluşturmasını önledi, borsada işlem gören şirketlerin yasal ve makul finansman ihtiyaçlarını karşıladı ve sermaye piyasasının finansman yapısını optimize etti. Piyasanın sorunsuz işlemesini sağlamak için yeni ve eski bölümler uygulanmakta, kabul edilen refinansman uygulamaları etkilenmemekte ve piyasanın hazmetmesi ve özümsemesi için belirli bir süre ayrılmaktadır.
Hassas konu dört
Toplanan fon kullanımının yerinde denetlenmesini güçlendirin
Muhabir, yeniden finansmanın ihraç denetimini güçlendirmeye devam etmenin yanı sıra, sponsorları yeniden yargılama projelerini düzenlemeye ve kendi kendini denetlemeye, artırılan fonların yatırım yönünü daha da düzenlemeye, kamu dışı ihraç aboneliklerine katılmak için mali ürünlerin ve diğer fonların denetimini ve yönetimini güçlendirmeye devam etmesini ve Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonunun toplanan fonlar üzerindeki kontrolünü güçlendirmeye çağırdığını öğrendi. Kullanılan yerinde denetimlere ek olarak, Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, mevcut kurallara uygun olarak artırılmış fonların kullanımını denetlemek için bazı önlemler getirecek ve borsada işlem gören şirketlerin birleşmelerinin ve satın almalarının ilgili yeniden finansmanı da ince ayar yapılacaktır. Şu anda, denetim makamı dönüştürülebilir tahvillerin nasıl iyileştirileceğini ve dönüştürülebilir tahvillerin nasıl teşvik edileceğini tartışmaktadır. Tahvil ihracı ile ilgili araştırmalar yürütülecek ve olgunlaştıkça ilgili tedbirler alınacaktır.
Hayran yorumları
@ AI
Halka arz edilmeyen hisse senetleri, ihraçtan önce toplam sermayenin% 20'sini geçemez. Bu cümleyi nasıl anlayabilirim? Tüm haberlerden yola çıkarak, yeniden finansmanı engellemek ve vicdansız para tuzağını önlemek. Bu iyi. Ancak borsada işlem gören bir şirketin ana hissedarı varlıkları enjekte eder.Yeniden yapılanma durumunda, varlıkların halka açık olmayan ihraçlarla edinilmesi önemli mi? Sayılmamalı, yoksa özel veya devlete ait tüm paravan şirketler tek bir sopayla öldürülür, bu çok fazla etkiye sahip olur. Sadece finansman içinse, paravan şirketin hala bir şansı var. Şimdi kaynak yaratmayı destekleyen çok az sayıda yeniden yapılandırma var.
@ -FQ
Yeniden finansman, ihraçtan önce toplam öz sermayenin% 20'sini geçmemelidir Bu miktar çok büyük ve% 5 yeterlidir.
@ 0309
Vadeli işlem endeksi gevşetilsin veya yeniden finansman düzenlenmiş olsun, bunların mevcut piyasa ile hiçbir ilgisi yoktur. İleride borsanın değişeceğine inanıyorum ama ne olacağını söylemek gerçekten zor. Bu nedenle, yatırım planı açısından bakıldığında, artık büyük ölçekli katılım için uygun bir zaman değil. "Katalize edilmiş olay" ribaundunu yapmak başka bir konudur.
@ MT03
KOBİ'lerin büyümesi ve güçlenmesi için A-hisse yeniden finansmanının tarihsel değerlerini göz ardı ederek, bunun getirilmesi tamamen Shangfeng'in büyük yeniden finansmana olan yarı bilgisinden kaçınma nedeniyledir. Bu düzenlemeler çok büyük olduğu ve genel olarak uygulandığı için, borsaya kote şirketler ve finans kurumları kaçınılmaz olarak toparlanacak.Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun ayrıntılı ve nazik açıklamalar ve farklılaştırılmış işlemler yayınlayacağına inanıyorum.
Komisyonculuk Çin, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
