Ayrıca bkz. IPO roller coaster TBKS 363 milyon fon 12 işlem gününde kaçtı
Değer geç olabilir ancak eksik olmayacaktır.İlk listelemenin ilk gününde% 60 yükselen TBKS HLDGS (01960), yalnızca 12 işlem gününde kesme çizgisinin altına çivilendi.
Zhitong Finance APP, Malezya'da petrol ve gaz endüstrisi için inşaat ve yapı mühendisliği yüklenicisi olan TBKS HLDG'nin 30 Eylül 2019'da Hong Kong hisse senedi piyasasına başarıyla ayak bastığını öğrendi. Yeni hisse senetleri için bir çılgınlık dönemiydi ve şirketin hisse senedi fiyatı ilk gün en çok yükseldi. % 94'e, kapanışta% 60'ta sabitlendi. Ancak ikinci günde şirket dalış moduna başladı. 2 Ekim'den 9 Ekim'e kadar 5 işlem günü% 51,25 azalmaya devam etti. 4 işlem günündeki hafif bir toparlanmanın ardından şirket, 16 Ekim'de bir kez daha% 45,28'lik tek bir günü başlattı. Toplamda 1 milyar özsermaye ile 17,24% düşerek düşmeye devam etti ve iki günde 363 milyon hisse kaçtı.
Şu ana kadar işlem hacmi hızla yavaşlayan TBKS HLDGS'nin hisse senedi fiyatı, teklif fiyatının kesim çizgisinin altında istikrarlı bir şekilde seyrediyor.
Alıntı kaynağı: Zhitong Finance
Kararsız büyük müşterilere son derece bağımlı
Düşük bir pazar payına sahip olan TBKS HLDGS, sektörde sadece küçük ve orta ölçekli bir katılımcıdır. Zhitong Finance APP, 2018'de Malezya'daki alt petrol ve gaz tesisleri için inşaat ve yapı mühendisliği pazarında 120'den fazla katılımcı olduğunu öğrendi. Genel pazar nispeten yoğunlaştı. Önde gelen katılımcılar çoğunlukla büyük EPCC yüklenicilerinden oluşuyor. 2018'de tüm pazarın büyüklüğü TBKS HLDGS'nin pazar payı sadece% 1,7 olan yaklaşık 8,8 milyar ringgiti (aşağıdaki aynı birim).
Şu anda, şirket büyük müşterilere bağımlıdır, ancak anlaşma garantisi yoktur. Zhitong Finance APP, şirketin 30 Haziran 2016, 2017 ve 2018'de sona eren üç yılda ve 31 Mart 2019'da sona eren dokuz ayda sırasıyla 33.346 milyon ringgit, 133 milyon ringgiti, 146 milyon ringgiti ve 1.58 kaydettiğini öğrendi. İlk beş müşteri gelirin% 94,8,% 97,7,% 97,0 ve% 95,6'sını oluştururken en büyük müşteri sırasıyla% 60,4,% 51,9,% 30,0 ve% 60,7'ye katkıda bulundu. Şu anda, şirketin herhangi bir büyük müşterisi ile uzun dönemli hizmet anlaşması bulunmamaktadır ve şirket proje bazında hizmet vermektedir.
Dahası, şirketin büyük müşterileri her yıl büyük ölçüde değişiyor ve çok istikrarsız bir durumda. Zhitong Finance App, 31 Mart 2019'da sona eren dokuz ayda gelirin yaklaşık% 60,7'sine katkıda bulunan şirketin en büyük müşterisi I'in şirketin işinde yalnızca bir yıl geçirdiğini ve ikinci en büyük müşterisi Tecnicas Reunidas'ın şirketin işinde yalnızca üç yıl geçirdiğini öğrendi. 3-5 sıradaki büyük müşterilerin şirketle yalnızca bir yıllık iş ilişkisi var. 30 yılı aşkın süredir sektörde bulunan bir şirket olarak, şu anda 10 yıldan fazla olan yalnızca üç büyük müşteri var ve şirketin her yıl gelire katkıda bulunduğu ilk beş müşteri temelde farklı.
Bu, şirketin yıllık proje sayısının çok istikrarsız olduğu ve son yıllardaki teklif verme başarı oranının da ideal olmadığı anlamına geliyor. Zhitong Finance APP, şirketin ağırlıklı olarak ihale sürecinden proje aldığını öğrendi. 2016-2018 mali yılında ve 31 Mart 2019'da sona eren dokuz ay için verilen teklif sayısı sırasıyla 9, 1, 6 ve 14 idi. Kazanılan teklif sayısı 4, 0, 4, 4% 44.4,% 0,% 66.7 ve% 35.7 başarı oranına karşılık gelir ve teklif kazanma oranı da büyük ölçüde dalgalanır.
Özetle, birkaç istikrarsız büyük müşteriye büyük ölçüde bağımlı olan TBKS HLDGS, iş geliştirmede istikrardan yoksundur. Dahası, şirketin kar marjları taşeronlar tarafından hala aşınmaktadır.
Kar marjları sürekli olarak sıkıştırılıyor
TBKS HLDGS işi büyük ölçüde alt yüklenicilere bağımlıdır ve kar marjları da sürekli olarak sıkıştırılmaktadır. Zhitong Finance APP, şirketin 2016-2018 mali yılında ve 31 Mart 2019'da sona eren dokuz aylık dönemde şirketin satış maliyetinin sırasıyla% 12.6,% 55,% 59.7 ve% 64.9 olduğunu öğrendi. Artış ve şirketin brüt kar marjı% 27.1,% 20.6,% 21.9,% 18.9 oldu ve genel olarak düşüş eğilimi gösterdi. 2019 mali yılı için yeni açıklanan verilerde alt işverenlik giderlerini artırma ve brüt kar marjını düşürme eğilimi değişmedi.
Büyük müşterilere güvenme durumuna benzer şekilde, şirket sadece büyük taşeronlara yüksek derecede bağımlı olmakla kalmıyor, aynı zamanda her yıl taşeronlarda büyük değişiklikler yaşıyor. Zhitong Finance APP, şirketin 2016-2018 mali yılında ve 31 Mart 2019'da sona eren dokuz aylık dönemde en büyük alt yüklenicilerin sırasıyla% 30.1,% 37.5,% 28.9 ve% 58.5 olduğunu öğrendi. Beş büyük alt yüklenici sırasıyla% 67,7,% 79,0,% 83,3 ve% 83,2 pay aldı.
Bunlar arasında, 2019 mali yılının ilk Eylül ayında, alt yüklenici giderleri% 58,5 olan alt yüklenici J veya 2-4 sıradaki alt yükleniciler, TBKS HLDGS ile yalnızca bir yıllık iş ilişkisine sahipti. Taşeron H'nin sadece iki yıllık iş anlaşmaları var. Şirketin tüm ana taşeronlarının durumunu kontrol edin En uzun iş ilişkisi dört yıl ve sadece bir tane var Diğerleri çoğunlukla 1-3 yıldır. Şirketin ana maliyeti artık alt yükleniciye devredildi, bu da projenin kalitesinin de büyük ölçüde alt yükleniciye bağlı olduğu anlamına geliyor.Her yıl bu kadar büyük bir değişiklik, şirketin sadece kar marjlarını garanti etmesini zorlaştırmakla kalmıyor, aynı zamanda projenin kalitesi bile son derece istikrarsız.
Bununla birlikte, yukarıdakilerin hiçbiri TBKS HLDGS'nin en ciddi sorunu olmayabilir.
Nakit akış basıncı hala birikiyor
Nakit bakiyesi uzun yıllardır kredili mevduat durumunda ve işletme nakit akışı son zamanlarda net bir çıkışa dönüşmeye başladı. Zhitong Finance APP, 2016-2018 mali yılında ve 2019 mali yılının ilk Eylül ayında şirketin nakit ve eşdeğerlerinin sırasıyla -5.818 milyon ringgit, -3.359 milyon ringgit, 467.3 ringgit ve 1021.1 ringgit olduğunu öğrendi.Nakit sonunda aşırı mevduat durumundan kurtuldu. , Şirketin 2019 mali yılının ilk Eylül ayında işletme nakit akışı, geçen yılın aynı dönemindeki 16,604 milyon ringgit net girişten 17,128 milyon ringgt net çıkışa dönüştü.
Ve şirketin ödenecek hesaplarından, şirketin cari nakit akışı çok sıkı. Zhitong Finance APP, 31 Mart 2019 itibarıyla şirketin ticari borçlarının 2018 mali yılı sonunun iki katından fazla olan 58.097 milyon ringgit olduğunu öğrendi. Yaşlanma açısından şirketin 60 günün altındaki borçları önemli ölçüde artmadı, 61 -90 günleri% 435, 90 gün ve üzeri ise% 108 artmıştır.Tüccarın TBKS HLDGS'ye verdiği kredi süresinin 0-60 gün olduğu ve bu da şirketin borçlarının çoğunun vadesinin dolduğu anlamına gelir. Şirket, borçlardaki önemli artışın nedeninin alacak tahsilatındaki gecikmeden kaynaklandığını belirtti. 31 Mart 2019 itibarıyla şirketin ticari alacakları 2018 yılsonuna göre% 206 artışla 31.019 milyon RM oldu.
En son 2019 mali yılı verileri, şirketin borç hesapları durumunun hala iyimser olmadığını gösteriyor. Ödenecek hesapların hacmi düşmesine rağmen, 61 günden 90 güne kadar ödenecek hesapların ölçeği 11.677 milyon ringgitte kalırken, 90 günü aşanlar için 13.59 milyon ringgiti Mart sonunda keskin bir şekilde 29.857 milyon ringgite yükseldi. Alacaklar Mart sonunda 31.019 milyon RM'den 37.536 milyon RM'ye yükseldi.
Özetle, hem upstream hem de downstream tarafından bastırılan TBKS HLDGS, performans artışını garantilemek için zor olmakla kalmayıp, aynı zamanda ticari nakit akışının işleyişinde de bazı problemleri vardır.Bu tür şirketlerin kote edildikten sonra düşüşe geçtiğini anlamak zor değildir.
Kaynak: Zhitong Finance
Daha fazla finansal bilgi için Tonghuashun Finance WeChat Resmi Hesabını (ths518) takip edin
