Bir Performans Raporuna Ping İle İlgili Yorum: Birkaç "iyi" ve "kötü" gösterge
Sigorta şirketlerinin performansına yönelik birçok değerlendirme göstergesi vardır:
Faaliyet karı, net kar, temettüler, gömülü değer, yeni işletme değeri, yeni işletme değeri oranı, ROE, işletme ROE, artık marj, artık marj amortismanı, faiz marjı geliri, işletme sapması ve diğerleri, net varlık yatırımının getirisi, net Yatırımın geri dönüşü, toplam yatırımın geri dönüşü, gömülü değer işleminin getirisi (ROEV), kapsamlı maliyet oranı, ödeme gücü yeterlilik oranı vb. Göz kamaştırıcı göstergeler ve profesyonel terimlerdir.
Peki bu göstergeler çok önemli mi? Bir sigorta şirketinin performansını değerlendirmek için bu göstergeler nasıl kullanılır?
Öncelikle bu göstergelerin çok önemli olduğuna inanıyoruz.Kendi işlerinin belirsizliği ve karmaşıklığı nedeniyle, sigorta şirketlerinin anlaşılması ve yargılanması geleneksel endüstrilere ve bankacılık sektörüne göre daha zor olacaktır.
Dolayısıyla bu göstergeler, kör insanlar fillere dokunduklarında bizim için yardımcı bir araç sağlamaktır.
Ancak tüm bu dizin tablolarını kullanırsanız, analizin son derece karmaşık olması gerekir.
Bugün karmaşıklığı basitleştirmek ve Ping An'ın performansının "iyi" ve "kötü" ünü keskin bir şekilde göstermek için pek çok gösterge arasından birkaç "en öncelikli" gösterge çıkarmaya çalışmak istiyoruz.
Göstergeleri seçtiğimizde üç ilkeye bağlı kaldık.
İlk prensip, göstergenin şirketin karlılığını gerçekten yansıtıp yansıtmayacağıdır;
İkinci prensip, göstergenin şirketin karlılığının sürdürülebilir olduğunu gerçekten yansıtıp yansıtmayacağıdır.
Üçüncü prensip, şirket riski düşük olduğunda yukarıda belirtilen karlılık dikkate alınır.
Bu üç ilkeye bağlı kalarak, nihayet ROE, artık marj, birinci yıl primi, yeni iş değeri oranı, ortalama insan gücü, faiz marjı geliri, faaliyet sapması ve diğer göstergeler gibi göstergeleri seçtik.
Bunun bir grup olduğunu düşünebilirsiniz, neden hayat sigortası göstergelerini seçtiniz? Doğru, öyle düşünüyoruz, hayat sigortası ve sağlık sigortası işi, grubun ana işletme kârının% 66,2'sini oluşturuyordu. Ping An Group'a gelince, eğer hayat sigortası iyiyse, grup iyidir ve hayat sigortası istikrarlıysa, grup istikrarlıdır. Henüz teknoloji veya göz kamaştırıcı bir şey için soğuk algınlığımız yok!
1. İyi
Birincisi, ROE son üç yılda% 24,4'lük yeni bir yüksekliğe ulaştı.
Karlılığı ölçmek söz konusu olduğunda 13 Jing düşüncelerimizi saklamak istemiyor, biz sadece ROE kullanmayı seviyoruz.
İşletme ROE ile ROE arasındaki temel fark, kısa vadeli yatırım dalgalanmalarının ve iskonto oranlarındaki değişikliklerin etkilerini ortadan kaldırmasıdır.
Kısa vadeli yatırım dalgalanmalarının etkisini neden ortadan kaldıralım? Hayat sigortası büyük bir piyasa riskine maruz kaldığından, sigorta şirketleri bazen fiili yatırım getirisi ile gömülü değer uzun vadeli yatırım getirisi varsayımı (% 5) arasındaki farkı ortadan kaldırır, kârları yumuşatmayı umarak ve yeni bir dönem olan işletme karı.
Aslında bunun neticeleri olabilir, çünkü piyasa iyi olduğunda diğerleri hiçbir şey söylemeyecektir Sonuçta, işletme karı net kardan daha düşüktür, bu da onu daha ihtiyatlı kılar.
Bununla birlikte, piyasa uzun süre kötü olduğunda, işletme karı her zaman net kardan yüksekse, iyi şeyleri olanlar kesinlikle bunun çok tedbirsiz olduğunu düşüneceklerdir.
Dahası, sigorta şirketlerinin karlarının oynaklığını azaltmak için öz sermaye risklerini kontrol etmeleri gerekir.
Dahası, bu yıl işletme karı ve net kar açısından, birincisi ikinciden daha küçük ve iskonto oranındaki değişiklik birincisini ikincisinden daha büyük hale getiriyor.
İskonto oranı değişikliği, esas olarak düşük faiz oranı piyasası ortamı ve devam eden düşüş olasılığı ve borç yapısındaki değişiklikler nedeniyle vergi sonrası net karı 13.164 milyar yuan düşürdü .. Dördüncü çeyrekte, şirket vergi ve likidite prim seviyelerini makul ölçüde düşürdü.
Bu başlı başına Ping An'ın ROE göstergesinin istikrarına da önem verdiğini göstermektedir.Düşük faiz oranı ortamında rezerv değerlendirme oranını düşürür ve geleceğe hazırlanmak için rezervi yükseltir.
Bu nedenle, 13 Jing, ROE ve ROE'yi çalıştırmak için daha iyi olan yargılamada çok soğuk olmamıştır.
Çoğu zaman, diğer sektörlerle daha karşılaştırılabilir olan ROE göstergelerini analiz etmeye hazırız.
2019'da Ping An'ın ROE'si son üç yılın yeni bir zirvesi olan% 24.4'e ulaştı. Birçok hayat sigortası aktüeri ve büyük isim, muhasebe karlarını analiz etmede cimri davranır.Onlara göre, muhasebe karları gömülü değerden çok daha az önemlidir.
Bununla birlikte, sorunları diğer endüstrilerle birleşik bir muhasebe dilinde tartışamazsak, kârımızın ve hisse senedi fiyatımızın önemi nedir?
Bence bu aynı zamanda IFRS17'nin çözmeyi umduğu bir problem.
Peki bu% 24,4 ne anlama geliyor? Ping An açıklayan ilk finans kurumu olduğundan, diğer kurumlar henüz 2019 sonuçlarını açıklamadı.
Tablo 1'de gösterildiği gibi, sadece leopara bir göz atmak için 2018'in performansını listeleyebiliriz.
Bu nedenle,% 24,4, Ping An'ın 2019'da tüm finansal borsada işlem gören şirketlerin şampiyonu olmaya devam edeceği anlamına gelebilir. Evet, kâr verimliliği açısından, aşina olduğunuz özel banka tarafından yapılan en iyi China Merchants Bank'ı ve evrendeki en büyük banka olan Industrial and Commercial Bank of China'yı geride bırakıyor.
İkincisi, kalan marj 918,4 milyar
Artık marj, muhasebe kârının önde gelen göstergesidir. Bazen şirket içi toplantılarda hayat sigortasının kar tahliye modelini anlatıyoruz.
Yani, kazanılan para önce teyit edilmez ve bir kısmı her yıl kar olarak kabul edilir. Biz buna "tasarruf modeli" diyoruz.
Bu yüzden hayat sigortası sektörünün döngüyü en çok geçebilecek sektör olduğunu hep söylemiştik.
Öyleyse artık marjın doğası nedir? Kalan marjın özü, primin bugünkü değeri ile ödemenin bugünkü değeri arasındaki fark olmalıdır.Fark varsa, kalıntı marj vardır ve aşağıdaki şekilde gösterildiği gibi, fark yoksa artık marj yoktur.
Bu, bu noktada, kalan marjın kar olduğu anlamına gelir. Muhafazakâr bir belirsizlik perspektifinden ilk önce belirsiz olmamız gerekir, ancak sigorta poliçesinin süresi ile (UFRS7 görüşüne göre, yani sigorta hizmetleri kademeli olarak sağlandıkça), kademeli olarak kâra dönüşür.
Ping Anın hayat sigortası ve sağlık sigortası işine ilişkin kendi açıklamasına göre, işletme ROE'si% 40,5'tir.
Yoldaşlar, gözlerinizi kapatın ve düşünün.Toplam varlığı 3 trilyon olan bir hayat sigortası şirketi, operasyonlarından% 40,5'lik bir getiri sağlayabilir Bu konsepti düşünün? Ve bu hala kalan marjın bir kısmını kurtarıyor ve yeni kalan marj 2019'da 131,9 milyar yuan.
Şimdi düşüncemizi değiştirelim, kalan marjın kar olduğu ve önceki yılların kalan marjının amorti edilmediği önceden teyit edilebileceğini varsayarsak, hayat sigortası ve sağlık sigortası işinin kârı 131,9 milyar-74,5 milyar (2019'da amorti edilmiş kısım) = 57,4 milyar artacaktır. Yeni işletme ROE'si% 66,6'dır.
Altmış altı, yoldaşlar, bu ne tür bir iş? Bir buçuk yıl içinde geri ödeyebilirsiniz! Bu, 2019'un yeni işin neden olduğu olası eksik tahminin bir kısmını da amorti ettiğinden bahsetmiyor.
Yani Ping An için önce teknolojisinden bahsetmemize gerek yok, hala aynı cümleye sahibiz, hayat sigortası güvenli ve istikrarlı ve güçlü hayat sigortası güvenli ve güçlü. Öyleyse, kalan marjın göstergesine bakılırsa, gerçekten hem kararlı hem de güçlüdür!
Ek olarak, yukarıda olduğu gibi borsaya kote diğer sigorta şirketlerinin kalan marjı açıklamadıkları dikkate alındığında, Şekil 1'de gösterildiği gibi 2019'un ilk yarısındaki durumu listeleyelim. Kalan marj ve kâr açısından bakıldığında, belki Ping An Life şimdiden yeni hayat sigortası kardeşi haline geldi!
Üçüncüsü, yeni iş değeri oranı
Bu gösterge, yeni işletmelerin karlılığını ölçer.
Şekil 2'de gösterildiği gibi, son beş yılın perspektifinden, Ping Anın yeni iş değeri oranı artmaktadır ve ilk yıl zayıflayan prime karşı kısmen korunmuştur.
Ancak bu göstergede bir sorun var, yani payda, farklı yıllık prim vade yapılarından etkilenebilecek birinci yıl primidir.Aslında payda yeni tek prim ise bu gösterge daha anlamlı olacaktır.
2. Çok iyi değil
Birincisi, faiz oranı geliri; Operasyonel sapma ve diğerleri
Aslında hayat sigortası şirketlerinin kar modelini yaygınlaştırmak için her zaman bir fırsat bulmak istedik. Başlangıçta bir video yayınlamak istedim, şimdi bunun hakkında konuşalım.
Ping An'ın 2019'u örnek alırsak, işletme karı temel olarak dört bölümden oluşmaktadır. Artık marj amortismanı, net varlık yatırım geliri, faiz marjı geliri, faaliyet sapması ve diğerleri.
Daha iyi anlaşılan net varlık yatırım geliri, net varlıkların uzun vadeli yatırım getirisi varsayımına (% 5) göre hesaplanan yatırım gelirini ifade eder.
Bu bir işletmenin ilk yatırımı gibidir.Sigorta şirketleri için sermayenin bu kısmı yatırım için de kullanılabilir (tabii ki kanallar dikkatli olmalı, örneğin% 20 sermaye teminatı depozitosu olarak kullanılmalı vb.).
Faiz marjı geliri, gömülü değerin uzun vadeli yatırım getirisi varsayımına (% 5) dayanan, borca dayalı bir varlığın yatırım gelirinin rezervin gerektirdiği getiriden daha yüksek olan kısmını ifade eder.
Aslında bu kavram, banka faiz marjı kavramına benzer. Aynı zamanda, gelirin bu kısmı da tüm sigorta şirketinin spread gelirinin bir parçası olmalıdır.Bir kısımdan bahsettiğimizi ve burada olmayan bir kısım olduğunu unutmayın. Nerede konuşacağız.
İşletme sapmaları ve diğerleri, esas olarak ekonomik olmayan varsayımlar ile gerçek koşullar arasındaki sapmaları ifade eder. Diğer bir deyişle, geleneksel hayat sigortası kar kaynaklarının analizindeki ölüm açığı ve gider açığı hepsi burada.
Aynı zamanda, ekonomik olmayan varsayımlardaki değişikliklerin etkisini de içerir (ölüm oranı, hastalık insidansı, teslim oranları vb. Tümü ekonomik olmayan varsayımlar olarak sınıflandırılır ve faiz oranlarındaki değişiklikler ekonomik varsayımlar olarak sınıflandırılır).
Yatırımcının Soru-Cevap bölümünde, bazı analistlerin hem faiz marjı gelirinin hem de faaliyet sapmalarının yıldan yıla azaldığını belirttiklerini fark ettik.
Ping Anın açıklaması:
2019 yılında faiz marjı geliri, esas olarak şirketin, dalgalı sermaye piyasası altında temettü paylaşımlı evrensel ürünlerin uzun vadeli faiz oranı rekabetçiliğini sürdürmek için 2018 yılında uyguladığı faiz marjını düşürme girişimi nedeniyle bir önceki yıla göre% 21,8 azaldı ve etkisi 2019 yılında da devam etti.
Operasyonel sapma ve diğerleri, şirketin teknolojiye ve ekip oluşturmaya yönelik stratejik yatırımlarında devam eden artışın yanı sıra politika devam oranındaki kısa vadeli dalgalanmalar nedeniyle yıllık bazda% 52,2 azaldı ve bu da faaliyet sapmasında bir azalmaya yol açtı.
Aslında açıklama, faiz marjı gelirindeki düşüşün esas olarak rezerv tahminlerindeki artıştan kaynaklandığı, faaliyet sapmasındaki düşüşün ise maliyet girdisindeki artıştan kaynaklandığı açıktır.
Aslında, bu iki parça işletme karlarının büyük bir kısmı değildir. Pazar rekabetine ve stratejiye yanıt olarak yapılan yatırımın bir kısmı, gelecekteki rekabet gücünü daha iyi iyileştirmektir. Bu düşüşe karşı çok hassas olmamalısın.
Son olarak, Ping Anın son dört yıldaki açıklamasına göre kalan marj amortismanı, işletme karlarının büyük bir kısmını oluşturuyor.
Ayrıca, faiz marjlarından elde edilen gelirin faiz marjının bir parçası olduğunu da ortaya koyduk, öyleyse faizin geri kalanı nereye yayılır?
Haha, bu aslında apaçık bir soru.
Faiz farkı gelirinin faiz oranı farklılıklarını, işletme sapmalarını ve diğer tezahürlerin ölümcül farklılıklar ve ücret farklarını yansıttığını düşünürsek düşünün, millet.
Peki neden faaliyet kârının sadece küçük bir kısmını yansıtıyorlar? Kalan marj amortismanı neyi temsil eder?
Yukarıda çizdiğimiz artık marjın özünün resmine geri dönelim.
Herkesin ürünü, herkesin ürünü, kalan marj, fiyatlandırmaya göre alınan primlerin bugünkü değeri ile aktüeryal değerlendirmede çeşitli harcamaların değeri arasındaki farktır.
Bu fark ilk başta kar için tanınmaz, ancak kalan marj için bir rezerv oluşturma yöntemiyle "gizlenir" ve ardından kademeli olarak serbest bırakılır.
Bu nedenle, çeşitli fiyatlandırma varsayımları ile çeşitli rezerv değerlendirme varsayımları arasındaki farktan kaynaklanmalıdır. Tabii ki, Ping An'ın en çok güvendiği yer burasıdır.
İkincisi, birinci yıl primi ve ortalama insan gücü
Bu gösterge aslında 13 Jing'in en endişeli konusudur.
Çünkü ister ROE'den, ister kalan marjdan bahsedelim, tüm kaynaklar nihayetinde primlerden gelir.
Çevrimdışından çevrimiçine mevcut geçiş bağlamında, sigorta primleri hala büyük ölçüde acenteler tarafından toplanmaktadır. 2019'daki gerçek verilere bakıldığında, bu göstergelerin ikisi de düşüyor.
Tabii ki, yeni iş değeri oranında yukarıda bahsedilen artış, bu düşüşü telafi ediyor. Bununla birlikte, sektörün rekabet gücü açısından, yeni iş değeri oranını artırmak için bir tavan vardır ve Ping Anın nihai odağı aynı zamanda yeni tekli prime de olmalıdır.
İşin iyi yanı, yeni işin değeri artıyor, bu da, prim miktarına bakılmaksızın, bu yeni münferit primlerin yarattığı kârın arttığı anlamına geliyor;
Olumsuz tarafı ise hem hacim hem de fiyat artışı, sonuçta sadece değer oranındaki artış ve hacimdeki düşüş.
En son haberler, borsaya kote şirketler tarafından açıklanan Ocak prim gelirini gördü ve Ping An Life Insurance, bir önceki yıla göre% 13.7 düştü. Bugün Ping Anın hisse senedi fiyatı% 2,02 düştü ve bunun bununla çok ilgisi olduğuna inanılıyor.
Öyleyse en çok endişelendiğimiz şey Ping An Life Insurance'ın prim artışı!
Umarım Bay Ma Mingzhe, çalışmalarını sadece teknolojiye değil, aynı zamanda sigortaya da odaklayacaktır.
Tabii ki, Bay Ma Mingzhe'nin kişisel olarak Ping An Life Insurance reform ekibinin lideri olarak görev yaptığını da gördük.
sonuç olarak
Yukarıda Ping An Hayat Sigortası'nın iyi ve kötü yönlerini tartıştık.
Karmaşıklığı basitleştirmek için en önemli göstergelerimizden birkaçını seçtik ve göz kamaştırıcı teknoloji sektörünü ve diğer sektörleri tartışmadık.
Çünkü Ping An Hayat Sigortası'nın Ping An Group'un gerçek mihenk taşı olduğuna her zaman inandık.İstikrarlı hayat sigortası güvenlik ve istikrar, güçlü hayat sigortası ise güvenlik demektir. Birkaç göstergeden sonra, temelde biraz dipteyiz.
İnanıyoruz Son iki yılda ilk yıl primindeki düşüşün üç ana faktörü var ,
İlki, önceki düzenleyici politika ayarlamalarının neden olduğu sekeldir, bkz. Zhou Xianhua: Makroekonomik ve Sigorta Endüstrisi Geliştirme Görünümü ("Kaynağı Keşfetmek ve Nedeni Bilmek" Huachuang Securities'in banka dışı canlı konferans kaydı);
Diğeri ise çevrimdışından çevrimiçine dönüşüm için mevcut ortamdır;
Üçüncüsü, Ping Anın dahili aracı değerlendirmesi ve yönetim faktörleri de olabilir.
Ama inanıyoruz Bu fenomen yalnızca geçicidir ve Ping Anın yüksek karlılığı hala sürdürülebilirdir. Üç neden var:
İlki, Ping An'ın önceki yıllarda biriktirdiği yaklaşık trilyon (918,4 milyar) kalıntı marjıdır;
İkincisi, Ping Anın teknolojiye yaptığı büyük yatırım, diğer rakiplerle dönüşüm rekabetinde başarılı olma olasılığını artırmalıdır.
Üçüncüsü, Bay Ma Mingzhe'ye olan güvenimize dayanıyor!
Son olarak, barış demek için bir "işaret parmağı" şiiri kullanıyoruz
Dalgaları gökyüzüne doğru kürek çekmek için parmaklarımı kullanmak istiyorum
Avucumda güneşi tutan denizi istiyorum
Şafağı sallayan sıcak ve güzel kalemlik
Çocuğunuzun kalemine yazın: Geleceğe inanın!
Bu makale 13 aktüerden
