Gösterge mevduat faiz oranını düşürmenin zamanlaması ve etkinliği
Gösterge mevduat faiz oranı geç değil daha erken düşürülmelidir. Nisan ortasından başlarına veya faiz indirimleri için en iyi zaman aralığı
Wen Bin Feng Bai / Metin
Kısa bir süre önce Genel Sekreter Xi Jinping, "Yeni Koroner Pnömoni Salgını ve Ekonomik ve Sosyal Kalkınma Çalışmasının Önlenmesi ve Kontrolünün Koordine Edilmesi ve Teşvik Edilmesi Konferansta Konuşması" nda ihtiyatlı bir para politikasının esnekliğe ve ılımlılığa daha fazla dikkat etmesi ve reel ekonominin iyileşmesini ve gelişmesini daha belirgin bir konuma desteklemesi gerektiğini belirtti . Reel ekonominin finansman maliyetini düşürmenin bugün ve gelecekte finans sektörünün temel görevi olduğuna inanıyoruz. Daha sonra, para politikası araç kutusunda, hangi araçların para politikasının niyetini daha doğrudan ve etkin bir şekilde aktarabileceği, özellikle finansal kurumlara reel ekonominin finansman maliyetini düşürme konusunda rehberlik etmek için gösterge mevduat faiz oranının düşürülmesinin gerekip gerekmediği, piyasada yaygın olarak hararetli tartışmalara neden olmuştur. Bu makale, gösterge mevduat faiz oranını düşürmenin sadece uygulanabilir olmakla kalmayıp, aynı zamanda finansman maliyetlerini düşürmede daha etkili olduğuna da inanmaktadır.
Finansman maliyetlerini düşürmenin gerekliliği ve aciliyeti
2019'da Çin'in GSYİH'si, yurtiçi ve yurtdışındaki karmaşık ve değişken durum altında% 6,1 büyüdü ve riskler ve zorluklar, yılın başında hükümet çalışma raporunda belirlenen% 6-6,5 büyüme hedefini karşılayarak açıkça yükseliyordu. Ancak aynı zamanda, bu büyüme oranının 2018 yılına göre 0,6 puan düştüğünü, 2012'den bu yana en büyük yıllık düşüş olduğunu ve ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskının artarak devam ettiğini de görmeliyiz.
Bu yıl, çok yönlü bir şekilde varlıklı bir toplum inşa etmenin ve 13. Beş Yıllık Planın son yılı. Çin Komünist Partisi 18. Ulusal Kongresi tarafından 2020 yılında GSYİH'yi ikiye katlama hedefine uygun olarak, bu yıl, geçen yılki gerçek büyüme oranından yalnızca% 0,4 daha düşük olan yaklaşık% 5,7'lik bir GSYİH büyüme oranına ulaşacak. yüzde puanı. Ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskı ile başa çıkmak, piyasa oyuncularının canlılığını artırmak ve yukarıda belirtilen hedeflerin gerçekleştirilmesini sağlamak amacıyla, geçtiğimiz yıl sonunda gerçekleştirilen Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı, ilk kez "sosyal finansman maliyetlerinin düşürülmesi" gerekliliğini açıkça ortaya koydu.
Bu yılın başında, ani yeni taç zatürree salgını ülke geneline yayılmaya başladı ve normal ekonomik ve sosyal düzeni bozdu. 2003'teki SARS ile karşılaştırıldığında, bu salgının ekonomi üzerinde daha büyük bir etkisi vardır ve yıllık ekonomik ve sosyal kalkınma hedeflerine ulaşma zorluğunu arttırır.
SARS'tan etkilenen tüketim malı toplam perakende satışları, Mayıs 2003'te bir önceki yılın aynı dönemine göre% 4,3 artarak, geçen yılın Nisan ayına ve bir önceki yılın aynı dönemine göre 3,4 ve 5 puan azalmış, ancak Haziran ayında salgının kontrol altına alınmasının ardından Temmuz ayında tüketim artış hızı düşmüştür. % 9.8'e yükseldi. O zamandan farkı, Bahar Şenliği sırasında yemek, konaklama, ulaşım, turizm ve eğlence gibi başlıca tüketim alanlarının uçurum benzeri bir düşüş yaşaması ve üçüncül sanayinin 2003 yılında GSYİH büyümesine yalnızca% 39 katkıda bulunmasıdır. Şu anda% 60'a yakın, bu da salgının tüketim yoluyla ekonomi üzerinde daha derin bir etkisi olduğu anlamına geliyor.
Öte yandan, "SARS" döneminde, endüstriyel katma değer ve yatırım yüksek bir büyüme oranını korumuştur, ancak mevcut uzun tatiller ve üretime yeniden başlama gecikmesi, endüstriyel üretim ve yatırımın ilerlemesini önemli ölçüde geciktirmiştir. Yüksek frekanslı veriler, bu yıl Şubat ayında altı büyük elektrik üretim grubunun ortalama günlük kömür tüketiminin, geçen yılın aynı dönemine göre% 20.1 düşüşle yalnızca 393.000 ton olduğunu; ulusal yüksek fırın işletme oranının, geçen yılın aynı dönemine göre yalnızca% 62.9,% 2.9 daha düşük olduğunu gösteriyor.
Aynı zamanda, Dünya Sağlık Örgütü salgını "uluslararası bir halk sağlığı acil durumu" olarak tanımladı. Seyahat ve ticaret kısıtlamaları tavsiye edilmese de, dış ticaret üzerinde hala daha büyük bir etkiye sahip olabilir. Özellikle, salgının yurtdışına yayılması son zamanlarda hızlanmış ve gelecekteki küresel ticarete belirsizlik katmıştır. Özetle, ilk çeyrekteki ekonomik büyüme oranı, salgının ilk tahmini kadar iyimser değildi ve yıllık ekonomik ve sosyal kalkınma hedeflerine ulaşmak için hala daha büyük bir baskı var.
Mikro düzeyde, işletmelerin, özellikle küçük ve orta ölçekli işletmelerin üretimi ve işletilmesi, daha büyük zorluklar ve baskılarla karşı karşıyadır. Tsinghua Üniversitesi tarafından salgından etkilenen 1.435 küçük ve orta ölçekli işletmenin katıldığı bir anket araştırması, şirketlerin hesaplarındaki nakit bakiyelerinin% 35,96'sının yalnızca bir ay boyunca hayatta kalabileceğini ve şirketlerin% 31,92'sinin iki ay boyunca hayatta kalabileceğini gösterdi; Şirketlerin% 31,08'i bu yıl tahmin ediyor İşletme gelirindeki düşüş% 50'den fazlaydı ve şirketlerin% 27,8'i düşüşün% 20-% 50 olduğunu tahmin ediyor ve ikisi birleşik olarak tüm şirketlerin% 58,88'ini oluşturuyordu. Bu nedenle, şirketlerin zorlukları aşmasına yardımcı olmak için reel ekonominin finansman maliyetini bir an önce düşürmek çok gerekli ve acildir.
LPR tek taraflı ayarının sınırlı faydası vardır
Merkez bankasının para politikası yönelimi 2011 yılından bu yana istikrarını korurken, ekonomideki kademeli yavaşlamanın aşağı yönlü baskısına karşılık merkez bankası gösterge mevduat ve kredi faiz oranlarını ve mevduat rezerv oranını düşürmeye başladı. Temmuz ayında% 3,5 ve% 6,56, Ekim 2015'te% 1,5 ve% 4,35'e düşürüldü ve bugüne kadar devam etti; büyük mevduat alan finans kuruluşlarının mevduat rezerv oranı, Haziran 2011'deki tarihi yüksek olan% 21,5'ten mevcut 12,5'e indirildi. Bireysel mevduat ve krediler için gösterge faiz oranları değişmediğinden, mevduat rezerv oranı 5 puanlık kümülatif bir düşüşle 8 kat düşürüldü.Kuruluş ve tahvil piyasası faiz oranları önemli ölçüde düştü, ancak bunun yerine varlık sektöründeki ortalama kredi faiz oranları arttı. Aralık ayında kurumsal kredilerin ağırlıklı ortalama faiz oranı% 5,27 olurken, 2018 Haziran ayında kredilerin ağırlıklı ortalama faiz oranı% 5,66'ya yükseldi ve bu da para politikası aktarım mekanizmasının sorunsuz olmadığına işaret etti.
Ekim 2013 gibi erken bir tarihte, Çin Halk Bankası, kredi faiz oranlarının piyasalaşmasını teşvik etmek için Kredi Prime Oranını (LPR) kurdu. 25 Ekim'de, bankalararası piyasanın kredi baz faiz oranı önce% 5,71 olarak açıklandı ve ardından yıldan yıla geriledi. Bu ay için% 4,30'da sabit kaldı ve 8 Nisan 2018'de% 4,31'e ayarlandı. Ancak, temelde 1 yıllık mevduat gösterge faiz oranını ifade ediyor ve kotasyonunun piyasalaşma derecesi yüksek değil. Bu amaçla, Çin Halk Bankası 17 Ağustos 2019 tarihinde bir duyuru yayınlayarak, kredi piyasası fiyat (LPR) oluşum mekanizmasını iyileştirmeye, LPR'nin piyasalaşmasını artırmaya, LPR'nin kredi faiz oranlarında yol gösterici rolünü tam olarak yerine getirmeye ve "kredi faiz oranlarının iki yönlü entegrasyonunu" teşvik etmeye karar verdi. Bir yol "faiz oranı aktarımının verimliliğini artıracak ve reel ekonominin finansman maliyetini düşürecektir. Yeni LPR mekanizması kotasyonunun 20 Ağustos'ta uygulanmasından bu yana, 1 yıllık LPR 26 baz puan düşürüldü ve bu da finansal kurumların reel ekonominin finansman maliyetlerini düşürmelerine yol göstermede olumlu bir rol oynadı.
Tablo 1 MLF faiz oranı ve LPR
Kaynak: Çin Halk Bankası.
Yeni mekanizmada LPR kotasyonu iki bölümden oluşuyor: politika faiz oranı ve banka marjı Politika faiz oranı esas olarak MLF faiz oranını ifade etmekte ve banka marjı sermaye maliyeti, risk primi, arz ve talep gibi faktörler tarafından belirlenmektedir. Buna göre Çin Halk Bankası MLF faiz oranını düşürüyor ya da kote edilen banka banka spreadini düşürüyor, bu da LPR'yi düşürebilir. Yeni LPR mekanizmasının işleyişi açısından Çin Halk Bankası geçen yıl Kasım ayında ve bu yıl Şubat ayında MLF faiz oranını iki kez düşürdü ve aynı ay 1 yıllık LPR da benzer bir miktarda azaldı ve MLF faiz oranındaki değişikliklerin LPR'yi doğrudan etkilediğini yansıtıyordu. Bununla birlikte, bir politika faiz oranı olarak MLF faiz oranı, ekonomik büyüme, enflasyon ve döviz kurları gibi çok sayıda faktörü hesaba katmalı ve sık sık ayarlanmamalıdır. Dahası, 2019 yılı sonu itibarıyla, MLF'nin bakiyesi 3,69 trilyon yuan olup, diğer mevduat şirketlerinin toplam yükümlülüklerinin yalnızca% 1,28'ini oluşturmaktadır.Para politikası niyetlerinin iletilmesine ek olarak, MLF faiz oranlarındaki değişikliklerin bankacılık sistemi yükümlülüklerinin maliyeti üzerinde çok sınırlı bir etkisi vardır.
Banka marjları açısından bakıldığında, ekonomik gerileme müşteri risk primlerinde artışa yol açmış ve gölge bankacılığın yönetişimi de banka kredi hatlarının arzını yetersiz hale getirmiştir, bu nedenle banka marjlarını düşürmek ancak banka fonlarının maliyetini düşürmekle başlayabilir. 20 Ağustos 2019'da, yeni LPR mekanizmasının uygulanmasının ardından ilk kotasyon yapıldı. 1 yıllık LPR, önceki dönemde çoklu RRR kesintilerine bağlı olarak banka finansman maliyetlerindeki düşüşten kaynaklanarak, önceki% 4,31'den 6 baz puan düşürüldü. Bununla birlikte, bu yılın Yeni Yıl Günü'nde, Çin Halk Bankası, RRR'de% 0,5'lik bir düşüş açıkladı. LPR, banka yükümlülüklerinin genel maliyetinin yüksek olduğunu göstererek, o ay değişmeden kaldı. RRR kesintisinin banka marjlarını düşürme ve LPR'de düşüşe yol açan etkisi yavaşladı.
Şekil 1 Politika faiz oranlarının reel kredi faiz oranlarına aktarımı
LPR'yi daha da güçlendirin ve aşağıya yönlendirin
Bankalar, şüpheli borçların sağlanması ve elden çıkarılması gibi belirli bir marj düzeyini korumalıdır. Borç maliyeti katı olduğunda, LPR'yi düşürmek için marjları azaltmak için "kar transferine" (marjların azaltılması) güvenir, bankalar iç motivasyondan yoksundur ve devam edemez . Bu nedenle, mevcut faiz oranı aktarım mekanizması altında, banka yükümlülüklerinin maliyetinin düşürülmesi, LPR'nin düşüşüne yol göstermede belirleyici bir etkiye sahiptir.
2019 sonu itibariyle, diğer saklama şirketlerinin toplam yükümlülükleri 289,27 trilyon yuan idi ve bunun: finansal olmayan kuruluşlara ve hanehalklarına olan borçlar, başta kurumsal ve konut mevduatları olmak üzere toplam yükümlülüklerin% 62,2'sini oluşturuyordu; merkez bankasına olan borçlar, esas olarak toplam yükümlülüklerin% 3,4'ünü oluşturuyordu Merkez bankasından alınan yeniden borç verme, reeskont, ters repo, SLF, MLF vb. Dahil olmak üzere, diğer mevduat şirketlerine olan borçlar, başta bankalar arası borçlar olmak üzere toplam yükümlülüklerin% 3,9'unu oluşturuyordu; tahvil ihracı, başta bankalararası borçlar olmak üzere toplam yükümlülüklerin% 9,7'sini oluşturuyordu. Finansal tahviller, bankalar arası mevduat sertifikaları vb. Merkez bankası yükümlülüklerinin, diğer mevduat şirketlerine olan yükümlülüklerinin ve tahvil ihraçlarının faiz oranı piyasalaştırması nispeten yüksektir Piyasa faiz oranlarındaki düşüş, bu üç yükümlülüğün maliyetini düşürmeye yardımcı olacaktır, ancak toplam pasiflerin yaklaşık% 17'sini oluşturmaktadır. Borç maliyetlerindeki genel düşüşün etkisi sınırlıdır.
Şekil 2 Diğer saklama şirketlerinin ana borç yapısının oranı
Kaynak: Rüzgar veritabanı.
Bu yılın başından bu yana, makul ve bol miktarda likiditeyi sürdürmek için, Çin Halk Bankası RRR kesintilerini benimsedi, açık piyasa işlemlerini artırdı, 300 milyar yuan özel yeniden borç verme kurdu, yeniden borç verme ve reeskont kotalarını 500 milyar yuan artırdı ve tarımsal destek ve küçük işletmeler için yeniden borç verme faiz oranını düşürdü. Finansal piyasa beklentilerini dengelemek, finansal kurumların özellikle küçük, orta ve mikro işletmeler olmak üzere reel ekonomiye verdiği kredi desteğini iyileştirmek ve finansman maliyetlerini düşürmek için önlemler. Bu aşamalı önlemler kısa vadede belirli etkiler yaratacak, ancak sosyal finansman maliyetlerini temelden azaltmaları gerekiyor. Gösterge mevduat faiz oranını düşürmek gerekiyor.
Kurumsal mevduatlar ve konut mevduatları, bankalar için ana fon kaynağıdır ve banka yükümlülüklerinin maliyetini etkileyen baskın faktördür.Fiyatlandırmaları, gösterge mevduat faiz oranı ile sabitlenir ve faiz oranı fiyatlandırmasının özdenetim mekanizmasına tabidir. Şu anda 1 yıllık vadeli mevduatlar için gösterge faiz oranı% 1,5.Faiz oranı fiyatlandırmasına yönelik öz disiplin mekanizmasına göre, büyük bankalar için mevduat faiz oranlarının üst limiti gösterge faiz oranının 1,3 katı, küçük ve orta ölçekli bankalar için mevduat faiz oranlarının üst limiti gösterge faiz oranının 1,4 katını aşmayacaktır. Yapılandırılmış mevduatlar, akıllı mevduatlar ve nakit yönetimi varlık yönetimi ürünleri gibi yenilikçi borç ürünlerinin fiyatlandırılması, temelde gösterge mevduat faiz oranını ifade eder.
Çin Halk Bankası'ndan bir kişi, gösterge mevduat faiz oranının Çin'in faiz sisteminin "balast taşı" olduğunu ve ekonomik büyüme ve fiyat seviyeleri gibi temel koşullar göz önünde bulundurularak ve uygun ayarlamaları zamanında yaparak uzun süre muhafaza edileceğini belirtti.
Ancak piyasada gösterge mevduat faiz oranının düşürülmesine karşı çıkan görüşler de var: Üç ana neden var: Birincisi, Çin'de cari gösterge mevduat faiz oranı tarihin en düşük seviyesinde ... TÜFE yükselmeye devam ederken gösterge mevduat faiz oranının düşürülmesi negatif faiz oranlarını daha da derinleştirecektir. Servetin küçülmesine neden olur. İkincisi, mevduatlar üzerindeki gösterge faiz oranının düşürülmesi, banka mevduatları için rekabeti artıracak ve bankalar arasında daha ciddi yüksek faizli mevduat alma davranışını tetikleyecektir. Üçüncüsü, gösterge mevduat faiz oranının düşürülmesi mevduatın borsa ve diğer orta ve uzun vadeli yatırım alanlarına yönelmesine neden olacaktır.
Aslında, Çin'in mali yapısı, sakinlerin mülk kompozisyonu ve düzenleyici yönelim gibi faktörleri göz önüne alırsak, yukarıdaki itirazın mantığı mantıklıdır.
Her şeyden önce, şu anda Çin'de ikamet edenlerin mevduatlarında yaklaşık 80 trilyon yuan var, ancak sakinlerin mülklerinin bileşiminde, gayrimenkuller% 70'den fazla ve finansal varlıklar% 20'den az. Tasarrufların payı daha da sınırlı. Sakinlerin serveti mevduat faiz oranlarını değiştirmeyecek. Çok hassas. Kurumsal vadesiz mevduatlar yaklaşık 50 trilyon yuan olup, kurumsal mevduatların% 60'ını oluşturmaktadır Vadesiz mevduatın bu kısmı ödeme ve ödeme kolaylığına daha fazla önem vermektedir ve faiz oranlarına duyarlı değildir. Bu nedenle, gösterge mevduat faiz oranının düşürülmesi, mevduatın fiili olumsuz getirilerine yol açmaktadır ve bu, para politikasına pek fazla etkisi yoktur.
İkincisi, faiz fiyatlandırma öz disiplin mekanizmasının kısıtlamaları altında, her bir bankanın mevduat faiz oranının üst sınırı çok açık olmayacaktır.Vadeli mevduatların taşınması genellikle daha çok müşterilerin uzun vadeli alışkanlıklarına ve tercihlerine bağlıdır ve bankanın hizmet kabiliyetleri ve müşteri tabanı ile yakından ilgilidir. Bankanın uzun vadeli yoğun ekiminin sonucudur. Aynı zamanda, yenilikçi mevduat ürünlerinin düzenlemesini artırmaya yönelik son düzenleyici çabalar, bankaları yüksek maliyetli yükümlülüklerin yönetimini güçlendirmeye de teşvik edecektir. Bu nedenle, gösterge mevduat faiz oranının düşürülmesi, kısır rekabeti yoğunlaştırmak bir yana, bankalar arasında önemli bir mevduat göçüne yol açmayacaktır.
Son olarak, finansal yapı evrimi yasası, sermaye piyasasının kademeli olarak genişlemesinin finansal gelişmeye eşlik eden uzun vadeli bir eğilim olduğunu göstermektedir. Çin'deki genel olarak yüksek hane halkı tasarrufu oranı, hane halkı tasarruflarının sermaye piyasasında uzun vadeli sermayeye etkili bir şekilde dönüştürülmesini teşvik etmek için birden çok kanalı teşvik etmektir. Bu nedenle, gösterge mevduat faiz oranının düşürülmesi, kısa vadede reel ekonominin finansman maliyetinin düşürülmesine yardımcı olacak ve uzun vadede sermaye piyasasının gelişmesine yardımcı olacak, böylece ekonomik ve mali yapının optimizasyonu ve yerleşiklerin mülk gelirlerinin artması sağlanacaktır.
Bu nedenle, gösterge mevduat faizlerinin uzun vadede korunmasının katılığın sürdürülmesi anlamına gelmediğine inanıyoruz. Özel bir dönemde, mevduat gösterge faiz oranlarının esnekliğinin artırılması sadece faiz oranı piyasalaşmasının bir gerilemesi değil, aynı zamanda para politikası aktarım mekanizmasının yumuşatılmasına, finansal kurumların uyumluluğunun iyileştirilmesine ve LPR piyasalaşma derecesinin artırılmasına da yardımcı olur.
Zamanında ve uygun politika seçimleri
Gösterge mevduat faiz oranının düşürülmesi, bir sonraki aşamada para politikasında esneklik ve uygunluğa daha fazla odaklanmanın somut bir göstergesidir ve zamanında ilerletilmelidir.
"Zamanında", ekonomik durum, enflasyon ve döviz kurları gibi faktörlere dayalı olarak faiz indirimleri için bir zaman aralığı seçmek anlamına gelir. Kısa vadeli ekonomik durum söz konusu olduğunda, ilk çeyrekteki ekonomik büyüme oranı, salgının ilk tahmini kadar iyimser değil ve hatta bazı analistler, yıllık ekonomik ve sosyal kalkınma hedeflerinin gerçekleştirilmesi üzerinde baskı oluşturacak negatif büyüme olabileceğine inanıyor. Faiz indirimlerini sınırlayan temel unsur enflasyondur. Çin'in TÜFE'si Ocak ayında% 5,4'e ulaştı. Bahar Şenliği'nin yanlış ayı ve salgının yayılması gibi faktörler, gıda, günlük ihtiyaçlar, tıbbi ve tıbbi malzeme ve çevrimiçi hizmet fiyatlarında yapısal artışları teşvik etti. Yeni fiyat artış faktörleri yaklaşık 1,4 puan katkıda bulundu ve kuyruk uç faktörleri katkıda bulundu. Yaklaşık yüzde 4 puan; gıda ve enerji fiyatları düşüldükten sonra çekirdek TÜFE, bir önceki yıla göre sadece% 1,5 arttı ve genel enflasyon seviyesi kontrol edilebilir. Kuyruk kaldırma faktörü küçüldükçe ve yapısal fiyat artış faktörü düştükçe, enflasyon merkezi kademeli olarak düşecek, ikinci çeyreğin kademeli olarak ılımlı bir seviyeye düşerek faiz indirimlerine daha fazla yer açması bekleniyor. Salgından etkilenen döviz kuru ile ilgili olarak, RMB'nin ABD doları karşısındaki döviz kuru "7" civarına geri döndü. Çin ekonomisinin temelleri genel olarak istikrarlı. Uzun vadeli yükselme eğilimi değişmeden kaldı. Uluslararası yatırımcılar Çin'in sermaye piyasası konusunda iyimser. RMB döviz kuru aynı kalmaya devam edecek. Makul ve dengeli bir düzeyde temel istikrar, faiz indirimleri için bir sınır oluşturmayacaktır.
Buna ek olarak, geçici likidite sıkıntısı yaşayan küçük, orta ve mikro işletmeler ve bireysel endüstriyel ve ticari haneler için, işletmelerin finansal baskıları hafifletmesine ve finansman maliyetlerini düşürmeye yönelik diğer gerekliliklere yardımcı olmak için geçici ertelenmiş borç ve faiz düzenlemeleri sağlanacaktır. Faiz ödeme katılığı değişmediğinde, bankanın marjı önemli ölçüde daralacak ve bu da banka operasyonlarının güvenliğini ve istikrarını etkileyecektir. Yukarıdaki faktörlerden yola çıkarak, faiz oranlarını geç değil, daha erken düşürmenin uygun olduğuna inanıyoruz.Fiz indirimleri için en uygun zaman aralığı nisan ortası ve başı olabilir.
"Orta", salgın önleme ve kontrolünün etkinliğine ve diğer para politikası araçlarının kullanımına dayalı isteğe bağlı bir karar verme anlamına gelir. Şu anda kritik bir salgın önleme ve kontrol döneminde olan merkezi hükümet, ulusal salgının dönüm noktasının henüz gelmediğine karar veriyor. Geçtiğimiz günlerde Zhong Nanshan, salgının temelde Nisan ayı sonunda kontrol altına alınacağını, TÜFE artışı hala yüksekse gösterge mevduat faiz oranını 10-15 baz puan düşürmenin uygun olacağını, aksi takdirde 25 baz puan düşürülebileceğini belirtti. Faiz indirimi başlatılmadan önce, piyasa faiz oranlarının düşüş eğilimini yönlendirmek için diğer para politikası araçlarını benimsemeye devam etmek hala gereklidir. Özellikle, bir RRR indirimi için hala yer ve ihtiyaç vardır (hedeflenen RRR indirimleri dahil). Büyük bir faiz indirimi, daha uzun vadeli düşük maliyetleri serbest bırakabilir. Faiz indirimleri üzerindeki baskıyı bir ölçüde azaltmak için fonlar bankacılık sistemine gidiyor. Elbette bazı kişiler gösterge mevduat faiz oranını değiştirmeden tutmayı ve dolaylı olarak faiz fiyatlandırma öz disiplin mekanizmasının yukarı sınırını düşürerek faiz oranlarını düşürme amacını gerçekleştirmeyi önermektedir. Bu tür bir operasyonun faiz piyasalaşmasının gerilemesi olduğuna inanıyoruz, aksine mevduat faiz fiyatlamasının esnekliğini artırmak ve mevcut mevduat faiz oranı vade yapısını basitleştirmek faiz oranı piyasalaştırma reformunun yönü ve eğilimi. Mevduat gösterge faiz oranlarının sabitlenmesi hala parasaldır. Politikanın temel unsurları ve amaçlanan anlamı.
Wen Bin, China Minsheng Bank'ın baş araştırmacısı ve Feng Bai, kurumun araştırmacısı; editör: Yuan Man
