CITIC Menkul Kıymetler: A hisselerinin toparlanması sona eriyor ve kısa vadeli sermaye kazancı sağlama motivasyonu güçleniyor
Metin | Qin Peijing Yang Fan Qiu Xiang Yang Lingxiu
Kaynak: CITIC Securities
A-hisse trendindeki toparlanma sona eriyor ve piyasanın salgın döneminden itibaren sakin bir döneme girmesi bekleniyor: politika beklentileri rasyonel olma eğilimindedir, performans döngüleri aşağı doğru teyit edilir ve yoğun hacim ve hızlı yükselişin ardından sermaye oyununda piyasa ayrılma eğilimindedir. Şangay Bileşik Endeksinin Mart ayında 2800-3200 aralığında dalgalanması bekleniyor.Performans en önemli ana hattır.Uzun vadeli mantığa ve iyi performansa dikkat edilmesi önerilir.
Mart politika etkinlikleri doğrulama dönemine giriyor
Şubat ayında sürekli güçlendirilen politikanın, Mart ayında kademeli olarak doğrulama sürecine girmesi bekleniyor. Birincisi, Çin-ABD müzakerelerinin ertelenmesi ihtimali yüksek. İkinci olarak, ulusal "iki seanslık" politika ayarlamalarının beklentilerle uyumlu olması ve vergi indirimlerinin dikkate değer olması bekleniyor. Üçüncüsü, piyasa, Fed'in Mart ayında faiz oranlarını yükseltmeyeceğini ve 20'nci faiz toplantısının bilanço indirgeme sürecinde pek önemli bir ayarlama yapmayacağını beklemiştir.
Yüksek hacimli toparlanma, likidite tüketimini hızlandırır ve toparlanma ivmesi düşme eğilimindedir
Yılın başından bu yana, kuzeye doğru net yabancı sermaye girişi 124.1 milyar yuan olmuştur Kamu fonlarının 68.9 milyar yuan arttığı ve finansman dengesinin 47.5 milyar yuan arttığı tahmin edilmektedir. Şubat ayında A hisselerinin hızlı genişlemesi ve bir zamanlar 1 trilyonu kıran işlemle karşılaştırıldığında, sermaye girişinin ana katkısı sıcak para ve bireysel yatırımcılardan gelebilir ve kaldıraç sınırlıdır: Fonların bu kısmı kısa ve kısadır ve oyun nispeten güçlüdür.
A hisselerinin Şubat ayındaki yüksek ciro oranı 2015 ortalamasına yakın
Kaynak: Rüzgar, alınıp satılabilir piyasa değeri sınırlı hisse senetlerini içermez; CITIC Menkul Kıymetler Araştırma Departmanı
A hisselerinin günlük ciro oranının Şubat ayında zirvesi% 2,5 oldu ve 2015 yılında ortalama seviyeye ulaştı. Sermaye kaldıracı olmadan daha yüksek bir seviyeye ulaşmak zor olurdu. CSI 300'ün beklenen P / E'si de tarihsel ortalamasına yükseldi. Büyük hacimli toparlanma fon tüketimini hızlandırdı Piyasa farklılaşmasında, kısa vadeli fonların kâr elde etme motivasyonu güçlendi ve toparlanma ivmesi azalmaya başladı.
Şangay ve Shenzhen 300 Endeksinin beklenen P / E'si 2010'dan bu yana ortalamasına yakın bir toparlandı
Kaynak: Rüzgar, yalnızca kar tahmini kapsamındaki istatistikler; CITIC Menkul Kıymetler Araştırma Departmanı
Genel yükselişten farklılaşmaya A-hisse pazarı
1) Genel ralli gizli yapısal sorunlar. Örneğin, "performans patlaması" endeksi, aynı dönemde Şangay Bileşik Endeksinin 10 puan üzerinde kümülatif bir artışla% 25,3 arttı ve ağı kıran A hisseli şirketlerin oranı da hızla% 12,3'ten% 5,5'e düştü: Temelden sapan heyecanın sürdürülemez olması bekleniyor.
2) Pazarın odak noktası temellere dönmüştür. Makro düzeyde, imalat PMI, ilk yıldaki ekonomik gerilemenin baskısının hala teyit edilmesi gerektiğini belirtiyor; mikro düzeyde, finansal rapor açıklaması kademeli olarak zirveye ulaşıyor ve 18Ç4 ve 19Q1'de yıllık A hissesi kazanç artış oranının aşağı yönlü bir kanalda kalması bekleniyor.
A hisselerinin trend toparlanması sona eriyor ve piyasa bir türbülans dönemine girdi
Şangay Bileşik Endeksi 3000 puana yakın ve risk iştahındaki toparlanmaya bağlı olarak A hisselerindeki toparlanma tahmin ettiğimiz hedefe ulaştı. Ancak, temel bir rezonansın yokluğunda, boğa piyasası bir gecede tamamlanmayacak ve genel yükselişin hızlı toparlanması fon tüketimini hızlandıracak ve gizlenen bazı yapısal sorunlar yavaş yavaş ortaya çıkacaktır. A hisselerinin "toparlanmasına yönelik yeni başlangıç noktası" ndan önceki değerleme restorasyonu geçici olarak sona ermiştir. Temellerin ve politikaların doğrulanması sürecinde toparlanma ivmesi zayıflama eğilimindedir. Şangay Menkul Kıymetler Borsası Endeksinin Mart ayında 2.800 ile 3200 arasında dalgalanması bekleniyor.
Performans en önemli konu
1) Aşağıdan yukarıya, uzun vadeli mantığa odaklanmak açıktır ve refah iyidir. 2018 yıllık raporunun sağlamlığına ve 2019'un ilk çeyreğine ilişkin olumlu yargıya dayanarak, aşağıdakilere dikkat edilmesi önerilir: tarım, ormancılık, hayvancılık, balıkçılık, sağlık ürünleri, vergiden muaf, daha iyi büyüme özelliklerine sahip bilgi görselleştirme stokları; yeni enerji araçlarında güç pil endüstrisi zinciri TMT'de IDC ve 5G liderleri; döngüde tarımsal gübreler.
2) Yukarıdan aşağıya, önceki dönemdeki stagflasyon, politika katalizi ve inşaatın başlamasının zirvesine yaklaşırken, altyapı sektörü de dikkate değer; istikrarlı performansı ve savunma performansı ile ilaç sektörü de yapılandırılmaya değer.
Risk faktörleri: İstikrarlı büyüme gibi iç politikaların uygulamaya konulması beklenenden daha zayıf, Çin-ABD farklılıkları kötüleşti ve müzakerelerin sonuçları beklenenden az oldu; A hisselerine yabancı sermaye girişi eğilimi kısa vadede tekrarlandı.
Brokerage China, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
