Xiaomi'nin Hong Kong'daki listelemesine ilişkin prospektüste gizli bilgilere bir göz atın
3 Mayıs'ta Xiaomi bir prospektüs sundu ve Hong Kong'da listelenmek için resmi olarak başvuruda bulundu.
Lei Jun ne kadar işgal ediyor? Xiaomi neden 2017'de 43,9 milyar "büyük zarar" yaşadı? Xiaomi ne tür bir şirket?
Aynı hisse senedinde farklı haklara sahip ilk Hong Kong hisse senedi
Xiaomi'nin prospektüs sunmasının en önemli özelliklerinden biri, Hong Kong destinasyonu. Hong Kong'daki halka arz sorunsuz bir şekilde ilerlediğinde Xiaomi, aynı hisseye ve farklı haklara sahip Hong Kong hisse senedi şirketlerinin ilk modeli olacak.Hong Kong tarihindeki en büyük halka arz ve bu yıl dünyanın en büyük yeni teknoloji hissesi olacak.
Leifeng.com'a göre, geçen yıl Aralık ayında Hong Kong Borsası, piyasanın ardından, Farklı yatırım hakları yapılarına sahip yüksek büyüme ve yenilikçi endüstri şirketlerinin Ana Kurulda listelenmesine izin verilmektedir ve minimum piyasa değerinin 10 milyar HK $ 'a ulaşması beklenmektedir. Hong Kong Borsası, gelişmekte olan ve yenilikçi endüstrilerden ihraççıları Hong Kong'a çekmek için yeni bir ikincil listeleme kanalı sağlamayı önermektedir. Umarım 2018'in ilk çeyreğinde listeleme kurallarında önerilen değişikliklerle ilgili resmi bir istişare yapılacaktır.Yılın ikinci yarısında daha yenilikçi şirketlerin listelenmek için Hong Kong'a gelmesi bekleniyor.
Sektör analistlerine göre bu hareket, Hong Kong Borsası'nın daha önce Ali'yi ve Amerika Birleşik Devletleri'nde borsada işlem gören diğer şirketleri gözden kaçırmış olmasından ve teknoloji şirketlerinin ve tek boynuzlu at şirketlerinin daha fazla potansiyel hissesini çekmek için kurallarını özel olarak revize etmesinden kaynaklanıyordu.
Hong Kong Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu Başkanı Tang Jiacheng de Mart ayında yaptığı açıklamada, Hong Kong Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun birçok yüksek teknoloji şirketinin bu kurumsal yapıyı benimsemesi nedeniyle şirketlerin "farklı haklarla aynı pay" yapısı altında listelenmesini desteklediğini ve Hong Kong'un uluslararası pazarla birlikte gelişeceğini açıkladı. Yöntem, yatırımcıları "farklı haklarla aynı pay" altında korumak için belirli bir mekanizma oluşturmaktır. Hong Kong Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu ve Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, ara bağlantı mekanizmasını genişletmek ve optimize etmek için işbirliği yapmaya devam ediyor.
Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu başkan yardımcısı Yan Qingmin de Çin Depo Makbuzlarının (CDR) yakında piyasaya sürüleceğini söyledi.CDR, iki yerin yasalarını ve denetimini çözmek için etkili bir önlem olup, denizaşırı listelenen ve listeden çıkarılan şirketlerin A hisse listelerine geri dönmelerine yardımcı olacaktır. .
İzahnameye göre Xiaomi, aynı hisseli haklardan yoksun bir plan tasarlayacak Şirket, A sınıfı hisselerden faydalananların kurucusu Lei Jun ve şirketin kurucu ortağı Lin Bin'in hisse başına 10 oy kullanabileceğini söyledi.
Ayrıca, şirketin aynı hisse senedi olmayan haklar yapısı, şirketin sermayesini A grubu ve B grubu hisseler olarak ikiye böler.Hissedarlar genel kurul toplantısında alınan karar, A grubu hisse sahiplerinin hisse başına 10 oy, B grubu hisse sahiplerinin ise her hisse için oy kullanabileceğini gösterir. Bir bilet. Hisse sınıflarının değiştirilmesi, bağımsız direktörlerin atanması ve çıkarılması gibi saklı konular hariç.
Şirket dedi ki, Hisse bölünmesinin tamamlanmasının ardından Lei Jun ve Lin Bin, A Sınıfı hisselerin sahipleri olur. Hisse bölünmesinin tamamlanmasından önce, imtiyazlı hisse reformu, her biri 0,000025 ABD Doları nominal değerde B Sınıfı adi hisse senetlerine dönüştürülebilir.
Leifeng.com'a göre, Xiaominin Hong Kong hedefi birkaç yıl önce belirlenmişti.
Hong Kongun South China Morning Post gazetesine göre, 2014 yılında Xiaomi, ertesi yıl, yani 40-50 milyar ABD doları değerinde olduğu 2015 yılında halka açılmak niyetindeydi.
Amerikan pazar araştırma şirketinin IDC raporu, o yılın üçüncü çeyreğinde Xiaomi'nin küresel akıllı telefon sevkiyatlarının üç kattan fazla artarak 17,3 milyon adede yükseldiğini gösteriyor. Küresel pazar payı da 2013'te% 2,1'den% 5,3'e yükseldi ve Samsung ve Apple'ın gerisinde kaldı. Analistler, 40-50 milyar ABD Doları değerinde bir değerlemeyi desteklemek için, Xiaomi, yetersiz donanım satışlarını kullanarak kazançlı yazılım ve hizmet geliri elde etmenin etkili bir yolunu bulmalıdır.
Xiaomi, 2018'de resmi olarak tanıtım broşürünü sundu. Lei Jun, Xiaomi saf bir donanım şirketi değil, yenilik odaklı bir İnternet şirketidir. Özellikle, Xiaomi, çekirdeği cep telefonları, akıllı donanım ve IoT platformları olan bir İnternet şirketidir. Misyonumuz, dünyadaki herkesin teknolojinin getirdiği güzel hayatın tadını çıkarabilmesi için her zaman "insanların kalplerine dokunarak ve uygun bir fiyata" iyi ürünler üretme konusunda ısrar etmektir. "
iş modeli
Xiaomi, iş modelini bir "triatlon" - donanım + yeni perakende + İnternet hizmetleri olarak özetliyor.
Xiaomi, iş modelini detaylı bir şekilde anlatırken resmi olarak şu açıklamayı yaptı: Donanım önemli bir kullanıcı portalı olsa da, ana kâr kaynağımız olmasını beklemiyoruz. İyi tasarlanmış, üstün performans ve kaliteye sahip ürünleri donanım maliyetine yakın fiyatlandırıyoruz. Kendi kendine veya doğrudan tedarikin etkin çevrimiçi ve çevrimdışı yeni perakende kanalları doğrudan kullanıcılara sunuluyor ve ardından kullanıcılara zengin İnternet hizmetleri sunmaya devam ediyor. "
İzahnameye göre, Xiaomi şu anda dünyanın en büyük dördüncü akıllı telefon üreticisi ve aralarında birçok kategorinin önce sattığı birçok akıllı donanım ürünü yarattı.
Aynı zamanda Xiaomi, 100 milyondan fazla akıllı cihazı (cep telefonları ve dizüstü bilgisayarlar hariç) bağlayarak dünyanın en büyük tüketici sınıfı IoT platformunu da kurdu. 2017'deki bağlantı sayısına göre hesaplanan Xiaominin tüketici IoT donanımının küresel pazar payı% 1,7 olurken, bunu Apple% 0,9, Amazon% 0,9, Samsung% 0,7 ve Google% 0,6 izledi.
Ek olarak, Xiaomi'nin büyük ve oldukça aktif bir global kullanıcısı var.
Mart 2018 itibariyle, kullanıcılar Xiaomi cep telefonlarında günde ortalama 4,5 saat harcıyor.MiUI'nin aylık 190 milyondan fazla aktif kullanıcısı var ve kullanıcı ölçeği, aktivite ve kullanım süresi gibi göstergeler dünya standartlarında internet şirketleri seviyesine ulaştı. İnternet hizmetleri, Xiaominin kârının önemli bir kaynağı haline geldi. 2015, 2016 ve 2017 yıllarında, Xiaominin İnternet hizmeti gelirleri sırasıyla 3,24 milyar yuan, 6,54 milyar yuan ve 9,89 milyar yuan idi ve yıllık bileşik büyüme oranı% 74,7 oldu. 2015, 2016 ve 2017 yıllarında, Xiaomi İnternet hizmetlerinin brüt karı sırasıyla 2.08 milyar yuan, 4.21 milyar yuan ve 5.96 milyar yuan oldu ve yıllık bileşik büyüme oranı% 69.3 oldu.
Lei Jun, müteakip bir açık mektupta, geleceğe bakan Xiaomi'nin küresel bir iş ekosistemi kurmak için çok yaratıcı ve yüksek bir beklentiye sahip olduğunu söyledi. Xiaomi'nin inşa etmek istediği şey hiçbir şekilde kapalı bir iş imparatorluğu değildir. Xiaomi sadece yenilikçi bir teknoloji şirketi değil, aynı zamanda dijital çağdaki yaşam tarzının yaratıcısı ve destekleyicisidir.
Eşsiz "ekolojik zincir modeli" aracılığıyla Xiaomi Investment'ın daha çok benzer düşünen girişimcileri yönlendireceğini vurguladı. Cep telefonu aksesuarları, akıllı donanım ve tüketici ürünlerinden oluşan üç katmanlı ürün matrisi, cep telefonu işi etrafında oluşturulmuştur. Şimdi Xiaomi, 90'dan fazla ekolojik zincir şirketine yatırım yaptı ve yüzlerce sektörü değiştirdi ve bu sayı gelecekte daha da artacak.
Kayıp veya kar
İzahname kamuoyuna açıklandıktan sonra, Xiaomi'nin en büyük sorusu, gelir ve zararlarının 2015'ten 2017'ye önemli ölçüde değiştiğiydi. Leifeng.com, Xiaomi'nin prospektüsünün 2015'ten 2017'ye kadar Xiaomi Group'un ayrı olduğunu gösterdiğini keşfetti. 7,6 milyar RMB zarar, 490 milyon RMB kar ve 43,9 milyar RMB zarar meydana geldi.
7.6 milyar kaybetmenin, 490 milyon kazanmanın ve 43.9 milyar kaybetmenin arkasındaki çalışma mantığı nedir?
Cevap, prospektüste de gizlidir - prospektüs, esas olarak Xiaomi'nin dönüştürülebilir itfa edilebilir imtiyazlı hisse senetleri nedeniyle, büyük bir adil değer kaybı meydana geldi. Dönüştürülebilir itfa edilebilir imtiyazlı hisse senedi konsolide bilançoda bir yükümlülük olarak belirlenir ve gerçeğe uygun değerdeki artış konsolide gelir tablosunda gerçeğe uygun değer kaybı olarak muhasebeleştirilir. Örneğin, 2017'de Xiaomi'nin dönüştürülebilir itfa edilebilir imtiyazlı hisselerinin gerçeğe uygun değeri 54 milyar yuan olarak değiştirildi.
Dönüştürülebilir itfa edilebilir imtiyazlı hisselerin gerçeğe uygun değerindeki değişiklikler, hisse bazlı ücretler, yatırım gerçeğe uygun değerindeki kazançlar ve satın almalardan kaynaklanan maddi olmayan varlıkların amortismanı düşüldükten sonra, Xiaomi'nin 2015'teki düzeltilmiş IFRS dışı zararı 2016 ve 2017 için 300 milyon RMB ve düzeltilmiş IFRS dışı kar sırasıyla 1.969 milyar RMB ve 5.36 milyar RMB idi.
Bu, belirli profesyonel terimlerin kavramlarını anlamayı içerir.
Dönüştürülebilir tercih edilen hisse senedi (dönüştürülebilir tercih edilen hisse senedi), sahiplere tercih edilen hisse senedini belirli bir oranda adi hisse senedine dönüştürme seçeneği veren seçeneği ifade eder. Şirketin performansı artıyorsa ve adi hisse senedi fiyatı artarsa, dönüştürülebilir imtiyazlı hisse senedi sahipleri de imtiyazlı hisse senetlerini daha yüksek değerli adi hisse senetlerine dönüştürerek şirketin başarısını paylaşabilir.
Aynı zamanda dört özelliği vardır:
-
Şirketin karı dağıtılırken adi hisse senedinden önce kararlaştırılan oranda dağıtılabilir;
-
Hisse ile sınırlı bir şirketin fesih, iflas vb. Nedenlerle tasfiye edilmesi halinde imtiyazlı hissedarlar şirketin kalan malvarlığını adi hissedarlar nezdinde tahsis edebilir;
-
İmtiyazlı pay sahipleri genel olarak şirketin faaliyetlerine katılma hakkına sahip değildir, yani imtiyazlı paylar oy hakkını içermez ve imtiyazlı pay sahipleri şirketin işleyişine ve yönetimine müdahale etme hakkına sahip değildir, ancak imtiyazlı pay sahipleri pay sahiplerinin imtiyazlı paylarla korunan hak ve menfaatleri konusunda görüş bildirebilirler. Ve ilgili oy haklarından yararlanın;
-
İmtiyaz hisseleri şirket tarafından itfa edilebilir.
Aslında, Leifeng.com'a göre, bu tür bir operasyon için bir emsal vardı - 2016'da Meitu, Hong Kong'da halka açıldı ve izahnamedeki "6,3 milyar kayıp" her raporun başlığını işgal etti, bu aslında bir yanlış anlaşılmaydı. Meitu'nun prospektüsündeki finansal tablolar, Hong Kong'da listelenmek için gerekli olan Uluslararası Finansal Raporlama Standartlarını (IFRS) kullandığından, ABD hisse senedi şirketlerinin finansal raporlarında yaygın olarak kullanılan genel kabul görmüş muhasebe ilkeleri (GAAP) değildir.
UFRS standartları kapsamında, kümülatif zararlar dönüştürülebilir itfa edilebilir imtiyazlı hisse senetlerinin gerçeğe uygun değerini içerir.UFRS hükümlerine göre, gerçeğe uygun değerin bu kısmı şirketin "finansal yükümlülükleri" olarak kabul edilir.
Basitçe söylemek gerekirse, yatırımcılar Meitu'da hisse senedi karşılığında fon yatırıyorlar, ancak bu "hisse" ikincil piyasadaki adi hisse senedi değil, tercih edilen hisse senedi, ancak IFRS standartlarına göre bu rakamlar pasiflere dahil edilmiştir. , Yani sonuç , Tercih edilen hisse senedinin gerçeğe uygun değeri ne kadar büyükse, mali tablolarda gösterilen zarar o kadar büyük olur Diğer bir deyişle, Meitu'nun kote edilmeden önce değerlemesi ne kadar yüksek olursa, bu zamanda şirketin defterlerinde o kadar fazla birikmiş zarar gösterilecektir. Meitu izahnamesine göre, halka arzın tamamlanmasının ardından, Meitu'nun tüm imtiyazlı hisse senetleri otomatik olarak adi hisse senetlerine dönüştürülecek, yani listelemeden sonra bu gerçeğe uygun değerler artık yükümlülük olmayacak ve bu kayıplar listeden sonra ilk olacak. Bu mali yıl içinde "kayboldu".
Xiaomi prospektüsünde gösterilen "büyük kayıp" aynıdır.
Yönetici özkaynak yüzdesi
İzahnameye göre, CLSA, Goldman Sachs ve Morgan Stanley ortak küresel koordinatörler, müşterek muhasebeciler ve ortak lider yöneticilerdir. Yönetici hissedarlığı açısından, Xiaominin en büyük beş hissedarı; Xiaomi'nin kurucusu Lei Jun, Morningside Capital, Xiaomi'nin kurucu ortağı ve başkanı Lin Bin, DST ve Qiming Venture Capital'dir.
Çalışan hisse sahipliği planının opsiyon havuzu hariç olmak üzere, icra müdürü, yönetim kurulu başkanı ve icra kurulu başkanı Lei Jun, hisselerin% 31,4'üne sahiptir. ESOP çalışan hisse sahipliği planının toplam öz sermayenin opsiyon havuzuna dahil edilmişse, Lei Jun'un hissedarlığı Oran% 28'dir. Çift hissedarlık yapısı sayesinde, Lei Jun'un oy hakkı oranı% 50'yi aşıyor ve Xiaomi Grubu'nun hâkim hissedarı.
Ayrıca Lin Bin% 13.3286, Li Wanqiang% 3.2375, Huang Jiangji% 3.2375, Hong Feng% 3.2207, Xu Dalai 2.9312, Liu De% 1.5494, Zhou Guangping% 1.4317, Wang Chuan% 1.1149 ve Morningside Grup hisselerin% 17.1931'ine ve diğer yatırımcılar% 21.3430'una sahiptir.
Listenin arifesinde Xiaomi, yönetim ekibinde son ayarlamaları yaptı - 27 Nisan gecesi geç saatlerde Xiaomi CEO'su Lei Jun, Xiaomi CFO'su Zhou Shouzi'nin şirketin kıdemli başkan yardımcısı, Xiaomi kurucu ortağı Zhou Guangping ve Jiang Jize olarak atandığını duyuran bir dahili e-posta yayınladı. Şirketten istifa edin. Lei Jun, Zhou Shouzi'nin finans, yatırım ve İK alanlarında daha büyük bir rol oynamasını beklediğini söyledi. Bu hamle aynı zamanda halka arz için hazırlık olarak kabul ediliyor.
Xiaomi, başlangıcından bu yana birden fazla finansman turu aldı.
Halka açık bilgiler, Temmuz 2011'de Xiaomi'nin 41 milyon ABD Doları tutarında Seri A finansmanını tamamladığını gösteriyor.Yatırımcılar arasında Lei Jun, IDG Capital, Qiming Venture Capital, Shunwei Capital ve Morningside Capital vardı; Aralık 2011'de 90 milyon ABD Doları tutarında B Serisi finansmanı tamamladı. Yatırımcı, Temasek Temasek ve Qualcomm Ventures'ı A turuna ekledi; Haziran 2012'de C Serisi finansmanında 216 milyon ABD doları tamamladı; Seri D finansmanında yüz milyonlarca ABD doları tamamladı; Aralık 2014'te Xiaomi son turu tamamladı E-round finansmanı 1,1 milyar ABD doları olarak gerçekleşti ve değerleme 45 milyar ABD dolarına ulaştı.
Ek olarak, prospektüs ayrıca, yerel akıllı telefon pazarının giderek doyduğunu ve Xiaomi'nin denizaşırı pazarlardaki çabalarını kademeli olarak genişlettiğini ve Güneydoğu Asya, Avrupa ve diğer yerlerde konuşlandırıldığını ortaya koydu. Performans açısından Xiaominin Hindistan, Myanmar, Mısır, Rusya ve İsrail dahil düzinelerce ülke ve bölgedeki pazar payı ilk beşe girdi; 2015, 2016 ve 2017 yıllarında Xiaomi'nin% 6,1,% 13,4 ve Gelirin% 28'i dünyanın geri kalanından geliyor.
Şu anda, tek belirsiz ve en dikkat çekici şey, muhtemelen Xiaomi tahminlerinin spesifik değerlemesinin 70 milyardan 100 milyara dalgalanması ve miktarın değişmesidir. Ancak Xiaomi modeli ve geleceği konusunda gerçekten iyimser olan yatırımcıların gözünde, belki de "değerleme" artık en önemli husus değil.
