Jiangxi JOVO'nun iç kontrolünün gizli tehlikeleri var, halka arzın yolu veya gelecek tahmin edilemez
20 Eylül'de, Jiangxi JOVO Energy Co., Ltd. (bundan böyle "Joufung Energy" olarak anılacaktır), Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu'nun web sitesinde izahnameyi açıkladı Şirket, ihraçtan sonra toplam sermayenin% 25'inden az olmamak üzere, 120 milyondan fazla hisse çıkarmamayı planlıyor. Sponsor GF Menkul Değerler'dir.
İzahnamesine başvurarak, JOVO Energy'nin anormal finansal veri göstergeleri, sık ilgili işlemler ve sürekli kârlılığı kısıtlayan piyasa koşulları gibi birçok sorunu olduğu bulunmuştur.
Ek olarak, muhabir tarafından yapılan başka bir araştırma, Dongguan'daki Joyoung Energy ve Joyoung Chemical Industry'nin bir yan kuruluşu olan Guangjiu Gas'ın, iş sözleşmeleri ve satış sözleşmesi ihtilaflarını içeren bir dizi sivil ve ticari ihtilaf yaşadığını ortaya çıkardı. Cezalar, para cezalarının miktarı neredeyse bir milyon. Bu sorunlar, şirketin iç kontrol sisteminin gizli endişelerini tam olarak yansıtır ve listeye alınmasının geleceği belirsiz olabilir.
Brüt kar marjı ve borç oranı, aynı sektördeki benzer şirketlerden farklıdır
Resmi web sitesine göre JOVO Energy, Çin'deki gaz endüstrisinin orta ve terminal alanlarına odaklanan büyük ölçekli temiz enerji kapsamlı bir hizmet sağlayıcısıdır.Ürünleri arasında sıvılaştırılmış doğal gaz (LNG) ve sıvılaştırılmış petrol gazı (LPG) gibi temiz enerjinin yanı sıra metanol ve dimetil eter bulunmaktadır. (DME) ve diğer kimyasal ürünler esas olarak gazla çalışan enerji üretiminde, endüstriyel yakıtta, şehir gazı, otomobil yakıtı, kimyasal hammadde ve diğer alanlarda kullanılmaktadır.
Aynı sektörde listelenen JOVO Energy şirketleri arasında ENN Energy, Xinhai Energy, Hengtong, Donghua Energy, vb. Şirketin işine nispeten yakındır. Şirketin ana faaliyetinin genel brüt kar marjının büyük ölçüde dalgalandığını ve anormallikler olduğunu belirtmek gerekir.
2015'ten Mart 2018'e kadar JOVO Energy'nin brüt kar marjı, benzer borsaya kayıtlı şirketlerin ortalama brüt kar marjından çok daha düşüktü. Veriler, 2015'ten Mart 2018'e kadar JOVO Energy'nin ana iş kolunun kapsamlı brüt kar marjının sırasıyla% 9,14,% 12,23,% 9,84 ve% 10,88 olduğunu gösteriyor. Borsaya kayıtlı şirketlerin ortalama brüt kar marjları sırasıyla% 11.86,% 16.82 ve% 13.67 idi. Bunlar arasında 2016 yılında JOVO Energy'nin brüt kar marjı% 12,23'e yükseldi ve endüstri seviyesi% 16,82 oldu, ancak yine de ortalama% 4,59 seviyesinin altında kaldı. İzahname raporu şunları belirtti: Brüt kar marjı, esas olarak raporlama dönemi boyunca şirketin ürün satış ve satın alma fiyatlarının piyasa koşullarıyla dalgalanmasından kaynaklanıyor.
JOVO Energy şöyle açıkladı: Aynı sektördeki borsada işlem gören şirketlerin iş yapısı, iş alanı ve iş modelindeki farklılıklar nedeniyle, aynı sektördeki borsada işlem gören şirketlerin ve benzer işletmelerin brüt kar oranlarında bazı farklılıklar var.
Aktif-pasif oranı açısından bakıldığında, şirketin aktif-pasif oranı (konsolide tablolar) raporlama dönemi sonunda% 84,47,% 72,83,% 55,38 ve% 50,64 olmuştur. 2015 ve 2016 yıllarının sonunda düşüş eğilimi göstermesine rağmen şirketin aktif-pasif oranı % 84.47 ve% 72.83 gibi yüksek, aynı sektördeki borsa şirketlerinin ortalamasından çok daha yüksektir ve ödeme güçleri baskı altındadır.
(Kaynak: Prospectus)
Pazarın bölgesel kısıtlamaları, yetersiz gelişme potansiyeli
LNG ve LPG ürünleri, ulusal makro politika ve piyasa ortamından büyük ölçüde etkilendiğinden, güçlü bölgesel kısıtlamalara sahiptirler. Sektör rekabeti yoğunlaştıkça, yurtiçi LPG ve LNG piyasa fiyatları uluslararası piyasa fiyatlarından giderek daha fazla etkilenmektedir Brüt kar marjındaki artış son derece zor ve "tavan" a ulaşmak kolaydır.Yeni kâr büyüme noktaları için sürdürülebilir karlılığın araştırılması gerekmektedir.
İzahnameden bir yandan JOVO Enerji'nin enerji alanının ulusal ekonominin gelişimiyle yakından ilişkili olduğu ve devletin enerji alanındaki yönlendirici politikalarının son kullanıcıların çeşitli enerji türlerine erişimini ve kullanımını etkileyeceği görülebilir. Makro ekonomi dalgalandığında veya makro politika değiştiğinde, şirketin operasyonları ve pazar gelişimi üzerinde olumsuz bir etkisi olabilir.
Öte yandan, gelecekte jeopolitik, uluslararası siyasi çatışmalar ve küresel finansal krizler ortaya çıkarsa, küresel ekonomik kalkınmada uzun vadeli bir durgunluk olabilir, sektörde ve şirket gelirlerinde ve kârlarında düşüş riski olabilir. Bu nedenle, JOVO Energy'nin bir kriz duygusuna sahip olması ve yeni kâr büyüme modellerini keşfetmeye devam etmesi gerekiyor.
Raporlara göre, JOVO Energy, bu halka arz yoluyla yaklaşık 2.04 milyar yuan artırmayı planlıyor; bunun 2.013 milyar yuan'i iki LNG taşıyıcısı (79.800 milyon) satın almak ve inşa etmek için kullanılacak ve geri kalanı temiz enerji IoT platformu inşaat projelerine yatırılacak. Bu projenin uygulanması, şirketin endüstriyel zincir düzenini güçlendirmesine, enerji depolama ve nakliyesini, yönetim verimliliğini iyileştirmesine ve şirketin işletme risklerini azaltmasına ve işletme verimliliğini artırmasına yardımcı olacaktır.
Çok taraflı ilişkili işlemler iç kontrolde gizli tehlikeler
JOVO Energy, CNPC JOVO, Sanying Chemical, FAW Bus Energy, Enping Zhujiang, Ocean Superior, CLP JOVO ve Zhuhai Hongfeng olmak üzere 7 katılımcı şirkete sahiptir. İzahname aracılığıyla, JOVO Energy'nin nispeten yüksek miktarda alım, satım, kiralama ve fon kredisi sağlayan çok sayıda ilişkili tarafa sahip olduğu bulunmuştur.
Raporlama döneminde ihraççının ilişkili taraflara mal veya hizmet satışından elde ettiği toplam gelir sırasıyla 232.751.900, 138.705.900, 254.364.300 ve 78.542.700 olup% 2,91,% 1,85, % 2,42 ve% 3,12 oranlar nispeten düşük olmasına rağmen, şirketin faaliyet ve finansal verileri üzerinde belirli bir etkiye sahip olacak şekilde kademeli bir yükselme eğilimi gösteriyorlar. İlgili işlemlere ait brüt kar oranı bilgileri ilk kez izahnamede açıklanmadığı için adalet bilinmemektedir.
Örneğin, şirketin bağımsız yöneticisi Zhu Guilong, raporlama döneminde Foran'ın dolaylı hâkim hissedarı ve Foshan Public Utilities Holdings Co., Ltd.'nin direktörü olarak görev yaptı. Zhu Guilong 2018'de şirketin bağımsız bir yöneticisi olduktan sonra, şirketin Bağlı ortaklıkları tarafından yapılan LNG satışları toplam 17.648.800 RMB'ye ulaştı ve mevcut işletme gelirinin% 0.70'ini oluşturdu. Şirketin Foran ve iştirakleri ile yaptığı işlemler, ilgili işlemlerdir. Buna ek olarak, JOVO Energy'nin ilişkili tarafları, sık sık sermaye değişimlerine ve ciddi borçlanmalara sahiptir.
(Kaynak: Prospectus)
E-House Araştırma Enstitüsü'nün Think Tank Merkezi'nin araştırma direktörü Yan Yuejin şunları söyledi: İlişkili taraf işlemleri genellikle IPO sürecinde en çok incelenen konulardan biridir, çünkü ilişkili taraf işlemleri genellikle performansın abartılması, maliyetlerin düşürülmesi ve karların artırılması gibi uygulamaları içerir ve bunların tümü incelenmektedir. Daha temkinli bir yer.
Bu tür ilişkili tarafların mevcut tedarik, satış ve leasing işlerinde, aslında fiyatlandırmanın adilliğini kaybedecek olan satış ölçeğini abartma şüpheleri bulunmaktadır. Bu tür ilişkili taraf işlemlerinin içeriğini hariç tutarsanız, satış ölçeği ve karlılık verileri azalabilir veya negatif olabilir, bu nedenle şirketlerin benzer risklere dikkat etmesi gerekir. Genellikle bu tür ilişkili taraf işlemleri incelemeyi geçemez, ancak listeleme planını etkiler, yani listeleme döngüsünü uzatır.
Birçok idari cezaya maruz kaldı
Şunu belirtmekte fayda var, çünkü şirketin ana ürünleri tamamen tehlikeli kimyasallar. Raporlama dönemi boyunca, JOVO Energy'nin büyük bir yasa ve yönetmelik ihlali olmamasına rağmen, yan kuruluşu Guangjiu Gas ve şubeleri, şehir yönetimi departmanı tarafından, yaklaşık bir milyona varan para cezaları ve sık sık para cezaları ile defalarca idari cezalar aldı.
(Kaynak: Kurumsal Kontrol)
İzahnamede, ihraççının sistemindeki kuruluşlar tarafından alınan idari cezaların çoğunun, yan kuruluş Guangjiu Gas'ın Guangzhou Şehir İdaresi Departmanı ve şubeleri tarafından alınan ve esas olarak yan kuruluş Guangjiu Gas tarafından işletilen şişelenmiş LPG perakende ticareti nedeniyle alınan idari cezalar olduğu belirtildi. "Guangzhou Gaz Yönetimi Tedbirleri" nin ayrıntılı düzenlemelerine aykırı olarak, birçok şube vardır ve kullanıcılar şehir sakinleridir. Raporlama döneminde, ihraççı, iştirakleri ve şubelerine ihlal nedeniyle yaklaşık bir milyon para cezası verildi.
İçeriden öğrenenler şunları söyledi: Yukarıdaki davranışlardan yola çıkarak, bir şirketin birden fazla satış ve satın alma sözleşmesi ihtilafları, iş sözleşmeleri ve idari cezalar, şirketin halka arzında kesinlikle belirli bir etkiye sahip olacaktır.
Buna ek olarak, JOVO Energy, arazi kullanım haklarında kusurlar, gayrimenkul kusurları ve açık olmayan bilgi ifşası gibi sorunlar da yaşıyor, düzenleyiciler ve yatırımcılar tarafından ihtiyatlı olmaya değer.İlk halka arz beklentileri öngörülemez olarak tanımlanabilir. (İçerik kaynağı: Capital New Observation Reporter | Cheng Xiaoling)
Makale editörü: Ruan Jiawen Editör: Yeni Medya Departmanı
