Offshore merkez bankası bonoları üç kez verilir ve kimse Okura'nın 6.9'da RMB'yi kısaltmasını istemez.
15 Mayıs'ta Çin Halk Bankası, Hong Kong'da başarılı bir şekilde iki renminbi merkez bankası bonosu çıkardığını açıkladı. Bunlar arasında, üç aylık dönem ve bir yıllık dönem 10 milyar yuan ve kazanan faiz oranı sırasıyla% 3.00 ve% 3.10'dur. Bu, Çin Merkez Bankası'nın, geçen yıl Kasım ve bu yılın Şubat ayından sonra Hong Kong Para Otoritesinin Merkezi Uzlaştırma Sistemi (CMU) tahvil ihalesi platformu aracılığıyla üçüncü kez RMB merkez bankası bonolarını ihraç etti.
Merkez bankası bonolarının çıkarılmasıyla ne tür bir sinyal verilir? RMB döviz kuru sabit kalabilir mi? 15 Mayıs Pekin saatiyle 15:00 itibariyle ABD doları / denizaşırı renminbi 100 puandan fazla düşüşle 6,8936'ya geriledi. 16:30 itibarıyla kara renminbi'nin ABD doları karşısındaki resmi kapanışı bir önceki işlem gününe göre 118 puan artışla 6.8736 oldu. Kurumlar genel olarak renminbi'nin son zamanlarda istikrar kazandığına ve renminbi'yi 6,9 puanla kısaltmaya devam ettiğine, fiyat-performans oranının düşük olduğuna ve kısa devre yaptırmanın kolay olduğuna inanıyor.
Merkez bankası faturası istikrar koruma sinyalini yayınladı
Bir yabancı bankanın döviz satıcısı China Business News'ten bir muhabire, "Merkezi bonoların ihraç haberi çoktan 7 Mayıs'ta ortaya çıktı. Birincisi, merkezi bono ihraçlarının sürekliliğini sağlamak, diğeri ise istikrar sinyali vermek." Bazı kurumlar da önümüzdeki çeyrekte yeni merkezi senet çıkarmaya devam etme olasılığının göz ardı edilemeyeceğini tahmin ediyor.
15'inci sabahı, offshore RMB Hong Kong Bankalararası Teklif Edilen Oran (CNH HIBOR) genel olarak düştü ve tek döngülü ürünler 82 baz puan düşüşle% 2.88767'ye geriledi. Hong Kong Hazine Piyasaları Birliği'nin verilerine göre 3 aylık CNH HIBOR faiz oranı% 3.56017, 1 yıllık vade ise% 3.70433 ama yine de eskisine göre yüksek, bu nedenle merkez bankası bonolarının faiz oranı da yükseldi.
Kurumlar genel olarak, merkez bankası bonosu ihraçlarının yüksek olmamasına ve faiz oranlarının yüksek olmamasına rağmen yine de istikrarın sürdürüldüğüne dair bazı sinyaller verdiklerini ifade ettiler. Daha önce, merkez bankası faturaları denize açılmadığında, merkez bankası likiditeyi sıkılaştırmak ve CNH HIBOR'u yükseltmek için offshore Çin bankalarını kullanabilir ve böylelikle yuanı kısaltma maliyetini artırma hedefine ulaşabilirdi. Açık deniz RMB'sini kısaltmanın yolu, önce RMB'yi ödünç almak, ardından ABD doları satın almak ve ABD dolarını satmak için ABD dolarının belirli bir seviyeye yükselmesini beklemektir.Buna döviz mutabakatı denir ve döviz anlaşmasının kendisi kârdır. CNH HIBOR yükseldiğinde, fonların maliyetindeki artışa eşdeğerdi (kısa vadeli RMB faiz oranı). 2016'da, kısa pozisyonlar, döviz pozisyonunu kapatmak ve pozisyonları tasfiye etmek zorunda kaldı. Kısa pozisyonların izdihamı hızlı bir düşüşü tetikledi ve RMB keskin bir şekilde yükseldi.
Merkezi senetler ile merkezi senetler arasındaki fark, merkezi senetlerin çıkarılmasının sadece belirli sinyalleri yayınlaması ve CNH HIBOR'un değişmemiş olmasıdır. Daha önce fikir sıkıntısı yoktu.Geçtiğimiz yıl merkez bankası offshore piyasasına çok fazla müdahale etmek istemiyor gibiydi. Standard Chartered Greater China'nın finans piyasası makro ticaret departmanının genel müdürü Feng Siguo, China Business News ile yaptığı özel röportajda, "Yurtdışı RMB likiditesi büyük ölçüde sıkılaşırsa veya dalgalanırsa, faiz oranı yapay olarak önemli ölçüde yükselir. Renminbi tahvillerine veya hisse senetlerine yatırım yapmak engeller yaratacaktır. Mevcut yabancı renminbi faiz oranının% 5 veya hatta% 10'a ulaşması durumunda, yabancı kurumsal yatırımcıların Çin tahvil piyasasına girme istekliliğinin büyük ölçüde bastırılacağını ve hatta sermaye çıkışlarına yol açacağını hayal edin. "
Aynı zamanda, merkez bankası bonosu ihraçlarının sürekliliğini sağlamak, Hong Kong'un RMB tahvillerinin getiri eğrisini iyileştirmeye yardımcı olacaktır. Maliye Bakanlığı ve Merkez Bankası tahvilleri hem devlet kredisini temsil ediyor hem de ihracın sürekliliği ve tutarlılığı en önemli kredi özellikleri. Her bir ihraç için belirli bir piyasa ortamı olmakla birlikte, piyasa değişikliklerine cevaben hedeflenen sabit vadeli ve sabit puanlı ihraçlar için bir bağımsız kredi ihracı değil. Şirketin temel çıkış noktasıdır. Piyasanın ve yatırımcıların sürekli ihtiyaçlarını karşılamak için sürekli ve izlenebilir bir getiri eğrisi oluşturmak temel hedefidir. Merkez bankası bonosu ihraçlarının faiz oranı çekici olmalıdır. "BOCI Genel Müdürü ve Araştırma Dairesi Başkan Yardımcısı Wang Wei daha önce gazetecilere söyledi.
6.9 RMB'nin kısaltılması düşük maliyetli performanstır
Geçen haftadan bu yana renminbi hızla değer kaybetti. Offshore renminbi, Ocak ayının sonundan bu yana ilk kez 6,8'i kırdı ve 13 Mayıs'ta 6,9161'e düşerek piyasa endişelerini tetikledi. Ancak renminbi 14'üncü turda yaklaşık 200 sayı toparlayarak 6.89'a geldi ve o zamandan beri temelde 6.9'da sabit kaldı.
"Mevcut noktada RMB'yi ABD doları karşısında kısaltmaya devam etmek daha riskli. Dış belirsizliklerle ilgili herhangi bir olumlu haber, riskin tersine dönmesine ve kısa devre yapmasına yol açacak. Açık deniz RMB'nin yakın gelecekte 7'yi geçme olasılığı çok düşük." Societe Generale Bank'ta döviz stratejisti olan Jason Daw'a göre. Ona göre, RMB'yi ABD doları karşısında kısaltmak yerine, RMB ile daha büyük bir korelasyona sahip olan Kore Won'unu kısaltmak daha iyidir.Kore Wonunun faiz oranı, arbitraj açısından daha uygun olan RMB'nin faiz oranından daha düşüktür.
Son zamanlarda, döngüsel olmayan faktör de bir rol oynuyor. 14 Mayıs'ta, bir dizi kurumsal analist ve tüccar gazetecilere, hesaplama modellerine göre, mevcut RMB döviz kuru "kapanış fiyatı + sepet" çift hedefli fiyatlandırma mekanizmasına göre ölçülen medyan fiyatın o gün açıklanan resmi medyan fiyatla aynı olduğunu söyledi. Fiyatta belirli bir sapma var ve anti-döngüsel faktör, istikrarın sürdürülmesi için belirli bir niyet göstererek orta fiyatta bir rol oynadı. Commerzbank Asya'da kıdemli ekonomist Zhou Hao gazetecilere verdiği demeçte, "Model hesaplamaları, 14. ülkedeki karşı döngüsel faktörün büyüklüğünün -400 puan olması (RMB'yi yükseltmesi) beklendiğini gösteriyor ki bu, önceki ayarlamadan daha büyük görünüyor."
Ona göre, "Euro son zamanlarda ABD doları ve RMB karşısında yükseldi, ancak euro / renminbi'nin şu anda temelde hedef seviyeye ulaştığını gören RMB, yakın gelecekte diğer para sepetleri karşısında zayıflayabilir, ancak keskin bir artış görmeye devam etmesi olası görünmüyor. Zayıf olasılık. Zhou Hao, merkez bankasının son zamanlarda renminbi'yi desteklemek için döngüsel faktörleri ve açık deniz likidite yönetimini kullandığını ve dolar / renminbi'nin 6.9 civarında dalgalanmasının beklendiğini söyledi.
Kurumların artık renminbi eğiliminin yükselen piyasa para birimleri üzerindeki yayılma etkisine çok dikkat ettiklerini belirtmek gerekir. Standard Chartered'da bir makro strateji uzmanı olan Zhang Meng'in yakın zamanda yaptığı bir araştırma, offshore renminbi'nin son üç ayda ABD doları karşısında% 2 oranında zayıfladığını gösteriyor.Onun modeli, offshore renminbinin çoğu gelişmekte olan piyasa para birimleri ile korelasyonunu ölçüyor ve renminbi zayıfladığında yukarıdaki Korelasyon yüksektir, ancak Asya dışındaki yükselen piyasa para birimleri için korelasyon, RMB sabitlendiğinde veya değerlendiğinde zayıflayacaktır. "Kore wonu, Tayland bahtı vb. İçin, açık deniz RMB eğilimi 3 ayda (yükseliş veya düşüşe bakılmaksızın) daha büyük ölçüde değiştiğinde, yukarıda belirtilen pozitif korelasyon daha güçlü hale gelir. RMB 3 ayda% 2'den fazla değer kaybederse, o zaman Kore wonu ve Tayland bahtı ile korelasyon yaklaşık 0,6. Amortisman oranı% 5 ise, korelasyon 0,8'e yükselecek. "
