ABD ham petrolü haftada% 16 düştü. SC ham petrolü daha da kötüydü. Petrol fiyatları başka hangi yollarla "değişiyor"?
Bahar Bayramı'nın ardından iç borsa ve vadeli işlemler piyasasının açılmasının ardından ilk işlem günü olan 3 Şubat 2020'de toplu emtiaların tam ekranı limite düştü ve 3.000'den fazla hisse senedi limite düştü. Yurtiçi finans piyasasının bir asırlık boşluk bıraktığından yakınıyoruz. Bu piyasa muhtemelen çok fazla yatırım. İnsanlar bunu daha önce hiç görmedi ve biz sadece 2008 mali krizi ve tsunaminin böylesine aşırı bir pazarı başlatabileceği yorumunu yapıyoruz. Ayın sonuna gelindiğinde, ham petrol piyasası kritik 50 doların altına düştü, bu da yeni taç pnömoni salgınının etkisinin, küçük bir finansal krize kıyasla hayal gücümüzün çok ötesinde olduğunu ve 2020 ham petrolünün bir yıkımı haline geldiğini daha derinden fark etmemizi sağladı. Ham petrol fiyatlandırmasını etkileyen en önemli faktör piyasa arz ve talep modelidir.
Geçen hafta, petrol dağıtımı yaklaşık% 14 düşerek Ocak 2016'dan bu yana en büyük haftalık yüzde düşüşünü belirlerken, ABD petrolü% 16'dan fazla düşerek Aralık 2008'den bu yana en büyük haftalık yüzde düşüşünü kaydetti; bu, tüketicinin petrol fiyatlarına bakışını yansıtıyor. Çin'in SC ham petrol vadeli işlemleri, haftalık% 17,5'lik rekor bir düşüş kaydetti. Petrol fiyatlarının ağırlık merkezi, 2019'un ikinci yarısında inşa edilen aralıktan battı ve 2015'te dip yaptıktan sonra uzun vadeli yukarı yönlü trend çizgisini test etmeye başladı. Bu pozisyonun kaybı, petrol fiyatlarının resmi olarak ayı piyasasına döndüğü anlamına geliyor.
Şu anda petrol fiyatlarını yükseltmek mümkün görünüyor Petrol fiyatlarını bataklıktan çekmenin muhtemelen üç yolu vardır:
1. OPEC +, üretimi tekrar beklentilerin ötesinde, tercihen günde 1 milyon varili aşarak azaltmaya karar verdi. Petrol piyasasına boğa piyasası getiremese de, petrol fiyatlarını 2019 aralığına geri getirme ümidi var.Ayrıca düşük petrol fiyatları, bazı ülkelerin elektrik üretmesi için yetersiz kalıyor, üretim kesintileriyle işbirliği yapmak daha iyidir veya petrol fiyatlarını kurtarabilir. Önümüzdeki hafta gerçekleştirilip gerçekleştirilemeyeceği belli olacak.
2. Ortadoğu'daki salgın durum kontrolden çıktı Irak ve Suudi Arabistan gibi büyük petrol üreticisi ülkelerde patlak verdi, petrol sahası üretimini veya liman operasyonlarını etkiledi ve böylece ham petrol arzını kesti. Arz kesintisi petrol fiyatlarını yükselmeye zorlayacak, ancak bir yan etkisi de var: salgın küresel ölçekte kontrolden çıktığında, arz tarafını etkilemesine rağmen, ekonomik çöküş sonunda petrol fiyatlarının düşmesine neden olabilir.
3. Küresel güçler olarak Çin ve Amerika Birleşik Devletleri, küresel ekonomiyi mümkün olan en kısa sürede yeniden canlandırmak için ortaklaşa proaktif ekonomi politikaları yayınladılar ve böylece ham petrole olan talebi yeniden canlandırdılar.
Salgının küresel olarak yayılmasıyla birlikte, büyük kurumlar ihtiyaç değerlendirmelerini düşürdü
Geçtiğimiz hafta boyunca Çin, kararlı güvenine ve büyük fedakarlıklarına güvenerek salgını temelde kontrol altına aldı, ancak sadece bir hafta sonra, yabancı ülkelerin Budist sisteminin müdahale önlemleriyle yok ediliyor. Şu anda, birçok ülkede yeni koroner pnömoni ile enfekte olan kişilerin sayısı artmaya devam ediyor. Pekin saatiyle 28'i 9: 30'dan itibaren Güney Kore'de 256 yeni vaka, 24 saat içinde İtalya'da 250 ve Fransa'da 20 yeni vaka bildirildi; Kuzey İrlanda ve Hollanda ilk yeni koroner pnömoni vakasını doğruladı; İsviçre, Kanada, Hırvatistan ve diğer ülkeler tanıyı doğruladı Vaka sayısı da artıyor. DSÖ Genel Direktörü Tedros Adhanom Ghebreyesus, Çin dışındaki bölgenin artık en büyük endişe olduğunu ve küresel salgının kritik bir noktada olduğunu belirterek, tüm ülkelerin hızlı bir şekilde harekete geçmesini önerdi.
26 Şubat'ta Fischer Global Energy Consulting (FGE), küresel halk sağlığı olaylarının genişlemesi nedeniyle 2020'de petrol talebindeki artışın günde sadece 60.000 varil olacağını öngördü. Bundan önce Goldman Sachs, petrol talebindeki artışı yılın başından itibaren% 50 azalttı. , Günde sadece 600.000 varil kaldı; Societe Generale, 2020'de küresel ham petrol talebindeki büyümenin günde 410.000 varil olmasını bekliyor ve Uluslararası Finans Derneği günde 300.000 ila 400.000 varil arasında tahmin ediyor (aşağıdaki şekilde gösterildiği gibi). Ham petrol piyasasında krizden bu yana görülen en düşük artış. Bahsi geçen kurumların talep değerlendirmesi hala bir beklenti ve destekleyecek yeterli arz ve talep verisi olmamasına rağmen salgının küresel ekonomik faaliyetler üzerindeki mevcut etkisine göre 2020 yılında küresel ham petrol talebinde keskin bir düşüş kaçınılmazdır.
Çin'in ham petrol vadeli işlemleri büyük bir sermaye girişi çekiyor
Yeni pnömoni salgını nedeniyle ham petrol piyasası fiyatlarındaki keskin düşüş bağlamında, Çin'in yüksek umutlar veren INE ham petrol vadeli işlemleri, petrol fiyatlarındaki şiddetli dalgalanma testinde büyük bir atılım yaptı. Veriler, INE ham petrol vadeli işlem pozisyonlarının Bahar Şenliği'nden bu yana% 160 arttığını ve son iki yılda ilk kez 70.000 lotu aştığını gösteriyor. Ve aşağıdaki şekilde gösterildiği gibi, açık faiz dağılımı, bir ana sözleşmede yoğunlaşmaktan, sadece bir ay içinde aynı anda aktif olan ana ve alt ay sözleşmelerine ve ardından üç sözleşmeye açık faizin makul dağılımına gitti. Ve sözleşmeler arasındaki spread dağılımı daha makul hale geldi. Bu olumlu sinyaller büyük önem taşıyor, bu da Çin'in INE ham petrol vadeli işlemlerinin, listelemenin ilk aşamasındaki basit ticaret patlamasından endüstriyel müşteriler ve kurumsal müşteriler için uygun gerçek pozisyon dağılımı ve spread yapısına geçtiği anlamına geliyor. Bunun, Çin'in ham petrol vadeli işlemlerinin Asya-Pasifik bölgesindeki gösterge tüketim fiyatına doğru ilerlemesi için yalnızca önemli bir adım olduğuna ve gelecekte kaçınılmaz olarak daha olgunlaşacağına inanılıyor.
Yeni taç pnömoni salgınının etkisiyle, küresel ham petrol talebinde en büyük artışa sahip ülke olan Çin pazarı ciddi bir şekilde test edildi. Talepteki düşüş kaçınılmaz bir sonuç haline geldi. Mevcut piyasa, Çin'in talebinin çalışmaya başladıktan sonra mevcut elektrik tüketiminden günde 300.000 varil azaldığını tahmin ediyor Rafinerilerin işletim oranının yanı sıra, Çin pazarının nihai talep performansı hala tatmin edici değil ve talep değerlendirmesinin daha da düşebileceği göz ardı edilmedi. Bu nedenle, INE ham petrol vadeli işlemlerinin tüketicinin ham petrol fiyatlarını yansıttığını ve SC ile uluslararası ham petrol arasındaki pazarlar arası yayılmanın devam eden zayıflamasının, yatırımcıların Çin'in talep tarafına ilişkin değerlendirmesinin iyimser olmadığını da tam olarak yansıttığını görebiliriz. .
Çin'in pazar talebinin toparlanması hala zor ve zorlu
Şubat 2020'de Çin'in Satın Alma Yöneticileri Endeksi, yeni taç pnömoni salgınından büyük ölçüde etkilendi.İmalat PMI'si bir önceki aya göre 14,3 puan düşüşle% 35,7, imalat dışı işyeri aktivite endeksi ise bir önceki aya göre 24,5 puan düşüşle% 29,6 oldu. 25 Şubat itibarıyla, ülke genelinde satın alma yöneticileri tarafından anket yapılan şirketler arasında, büyük ve orta ölçekli işletmelerin yeniden başlama oranı% 78,9 iken, bunların arasında büyük ve orta ölçekli imalat işletmeleri% 85,6'ya ulaştı. Belirlenen büyüklüğün üzerindeki sanayi işletmeleri artık genel olarak yerel yönetimler tarafından belirlenen personel sistemini uyguluyor ve tüm iller, İşe devam etmek en önemli önceliktir. Bununla birlikte, küçük, orta ve mikro işletmelerde işe yeniden başlamanın zayıf olması durumunda, endüstriyel sanayi zincirinin tamamı açılmamıştır ve büyük işletmeler işe yeniden başladıktan sonra bile, iş geliştirmeleri iyi değildir ve birçoğu zar zor çalışmaya devam etmektedir.Bu nedenle, işe yeniden başladıktan sonra fiili endüstriyel üretim verimliliği iyi değildir. Altı büyük santraldeki kömür tüketiminin yavaş toparlanmasından da anlaşılacağı üzere, normal seviyeler arasında hala büyük bir uçurum var.
27 Şubat'ta açıklanan yerli rafineri işletme oranına göre, devlete ait ana rafineri bir önceki yıla göre kümülatif% 15'lik bir düşüşle 5 yılın en düşük ve istikrarlı seviyesini korurken, önceki hafta ham petrolün kısa süreli yükselişiyle yerel rafineriler rafine petrol stoklarını düşürdü. İşletme oranı geçen haftanın alt noktasından yüzde 4 puan biraz yükseldi, ancak yine de bir önceki yüksek seviyeden yüzde 30 puan daha düşüktü.Geri dönüşten normal işletime hala büyük bir mesafe var ve yeni toparlanan işletme oranı petrol fiyatlarındaki düşüşle karşı karşıya. Satın alma talebi yine bastırıldı. Zhuochuang'ın istatistiklerine göre, Çin'in benzin ve dizel envanteri Şubat 2020'de 56 milyon tona ulaşacak. Yaklaşık 100 milyon metreküplük yerli rafine petrol depolama kapasitesine göre, yerli benzin ve dizel envanter oranı% 70'e kadar çıkıyor. Etkin depolama kapasitesi% 80-85 ise, mevcut yurt içi Rafine yağ envanteri üst sınıra ulaşmak üzere.
Avrupa ve Amerika piyasaları açısından, geçtiğimiz hafta petrol fiyatlarında yaşanan keskin düşüş sırasında, ham petrole olan talebi baskılayan çatlak karlar önemli ölçüde azaldı. Çin pazarındaki karlar toparlanıyor gibi görünse de, rafine petrol pazarındaki fiili tüketim Bahar Bayramı'ndan bu yana keskin bir düşüş gösterdi ve iş tüketiminin yeniden başlaması beklendiği gibi toparlanmadı.Rafineri satışlarındaki keskin düşüş nedeniyle işletmeler genel olarak daha büyük bir baskı ile karşı karşıya. Reuters'den alınan bir habere göre, operasyonda zorluklarla karşılaşarken, üç yerel rafinerinin bankaların kredi limitlerini iptal ettiği haberi ile karşılaştığı görülüyor.Çin'deki ham petrol işlemede 2020'de kar sıkışıklığı ve işletme ortamının kötüleşmesi ile karşı karşıya kalacağı görülebiliyor. Nispeten zayıf mukavemete sahip yerel rafinerilerin büyük bir testi vardır.
OPEC + azaltımı zorunludur
"Financial Times" konuya aşina olan beş kişinin, Suudi Arabistan'ın Rusya dahil ittifakın toplu olarak üretimi günde 1 milyon varil daha da azaltmayı kabul edeceğini umduğunu söyledi. Plan, OPEC Genel Sekreteri Mohammad Barkindonun geçen hafta Riyadı ziyareti sırasında tartışıldı.Yeni planda üretimi azaltma ana görevini Suudi Arabistan üstlenecek. Üretim azaltımının geri kalanını Kuveyt, BAE ve Rusya paylaşacak. Bu konuda herhangi bir fikir birliğine varılamadı. Suudi Arabistan ve Rusya'nın pazarın erken safhasında dağıldığı söylentilerinin ardından, düşen petrol fiyatları Rusya'nın artan üretim kesintilerine karşı tavrını nihayet değiştirdi. Rusya Enerji Bakanı Novak (iki kez) Rusya ve Suudi Arabistan'ın OPEC + 'da olduğunu söyledi. İlgili konularda hiçbir zaman anlaşmazlık olmadı ve Rusya, Suudi Arabistan ile işbirliğinden çok memnun. Üretimi azaltmada yıllarca süren işbirliğinden sonra, dünyadaki herkes Suudi Arabistan'ın gerçekten düştüğünü biliyor ve Rusya sözlü olarak azaltmayı destekliyor.
Bence OPEC +, salgının küresel yayılmasının piyasa üzerinde ikincil bir etki oluşturmasına ve yatırımcıların güvenini tamamen yok etmesine neden olan Şubat ortasında petrol fiyatlarını artırmak için zamanında önlemler almadığı için pişman olmalı (Rusya, tüm suçu ödemek zorundasın). 50 doları kırdıktan sonra, Brent de 50 dolar zararla karşılaştı. Önümüzdeki hafta OPEC + toplantısı piyasayı tatmin edecek bir plan yapamazsa, petrol fiyatları düşmeye devam edecek. Piyasanın güveni günde 600.000 varile geri getirmesi artık yeterli değil Günde 1 milyon varil üretim azaltma planı, pazar beklentilerinin temelini oluşturuyor.
Mevcut durumun, önceki üretim kesintilerinin arka planından çok daha karmaşık olduğunu bilmeliyiz. Küresel ham petrol talebi 2019'da keskin bir şekilde düştü. 2020'de talebin iyileşip iyileşmeyeceği şüpheli. Bu salgının etkisiyle talep düştü. Bu kaçınılmaz bir sonuç haline geldi ve salgının gelişimi hala sürekli bir yayılma eğilimi gösteriyor.Çeşitli ülkelerin salgına cevap verememesi karşısında, salgın gelişmeye devam ederse, müteakip petrol fiyatlarının bastırılması talebi pasif OPEC + hayatını çok üzecektir. (Yazarın birimi: Haitong Futures)
Bu makale Futures Daily'den
