Son yıllarda nadir görülen 7 kat hisse: Eastern Communications ne tür bir şirkettir?
Son on yılda kredili satış sayılmayan ve mal alıp satmak için alınan ve ödenen para olan bir şirket varsa, gelir ve gider 500 milyon zarara eşitse, iyi bir şirket olduğunu düşünür müsünüz?
Eastern Communications (600776) böyle bir şirkettir.Şirketin son on yıldaki net karı 1.5 milyarı aşmıştır, ancak net işletme nakit akışı -500 milyondur, bu sadece 3 yıl için pozitiftir.
Xingkong Jun, net kardan daha önemli bir gösterge olan net işletme nakit akışının önemini her zaman vurguladı. Şirketin "gerçek" karlılığını temsil eder Şirket bir yıldır meşgul ve gerçekten para kazanıp kazanmayacağı bu göstergeye bağlıdır.
Borsada işlem gören şirketlerin mali tablolarında bilanço ve gelir tablosunda yüzlerce satır vardır, bunların arasında muhasebe standartları kapsamında ayarlanabilen yüzlerce kalem vardır, bu nedenle karı değiştirmek kolaydır.
Diğer tablo olan nakit akış tablosu farklıdır.Bu tablodaki her madde banka günlüğüne karşılık gelir ve banka yevmiyesi banka dekontuna karşılık gelir.Bu nedenle, banka tüm işleri hallettiği sürece değişiklik yapmak ve sahtesini yapmak çok zordur. Büyük (Burada özel durumlar vardır. Asıl müşterileri birimlerden ziyade doğrudan bireylere yönelik olan tarım, ormancılık, hayvancılık, balıkçılık ve oyun şirketleri, hileli nakit akışı beyanları için en zor etkilenen alanlardır. Son derece zor doğrulama nedeniyle, profesyonel sertifikalı muhasebeciler genellikle aldatılırlar. Junun tavsiyesi bu tür şirketlerden uzak durmaktır).
Bu nedenle, nakit akım tablosundaki net işletme nakit akışı finansal tablolardaki en "doğru" verilerdir.Tüm yıl boyunca para kazanmayan bir şirket, performansı iyi olsa bile sorun yaşayacaktır.
1. Eastern Communications'ın performansı nedir?
Geçen yılın sonundaki lansmanından bu yana, Dongfangtong'un (300379) hisse fiyatı istikrarlı bir şekilde arttı. Şu anda piyasa değeri 30 milyarı aştı. Bu aralıktaki borsada işlem gören şirketlerin çoğunun 400 ila 5 milyar ve hatta on milyarlarca geliri var. 1 milyardan fazla net kar ile Fei Optoelectronics (601869), Trisiklik Grup (300408), yaklaşık 1.5 milyar net kar ile Ganfeng Lityum (002460), vb.
Doğu İletişimi ne olacak? Gelir 2 milyardan az ve net kar 100 milyondan az.
Performans güçlü değilse, şirketin işi çok umut verici mi?
Şirketin 2018 altı aylık raporunu örnek olarak alırsak, ana faaliyet alanı üç ana bölümden oluşmaktadır.
1. Akıllı self servis ekipman.
Şirketin gelirinin üçte biri bu işten geliyor, çoğunlukla banka self servis ekipmanı: ürünler ağırlıklı olarak nakit verme makineleri, nakit geri dönüşüm makineleri, yüksek değerli geri dönüşüm makineleri, akıllı vezne makineleri, kart ürünü kendi kendine toplama makineleri, VTM uzaktan self servis ekipmanı, Akıllı kart kitaplığı ve taşınabilir kart veren makine gibi bir dizi nakit ve nakit olmayan akıllı self servis ekipman. 2017 yılında bu işin yaklaşık 865 milyon cirosu ve 164 milyon brüt kârı vardı.
2. Bilgi ve iletişim teknolojisi hizmetleri ve işlemleri.
İşin yaklaşık dörtte biri, mobil iletişim ağlarının tasarımı, yapımı, bakımı, optimizasyonu hizmetleri, profesyonel yazılım geliştirme, teknik eğitim vb. İle ilgili olan bu işten geliyor. 2017 yılında bu işin yaklaşık 520 milyon cirosu ve 79 milyon brüt kârı vardı.
3. Kurumsal ağ ve bilgi güvenliği.
İşin yüzde otuzu bu işten geliyor.Ürünler ağırlıklı olarak çeşitli özel ağ terminalleri, kablosuz kanal iletişim sistemleri, anti-telekom ağı dolandırıcılığı ürün hatları ve İnternet risk kontrol ürün hatları içeriyor ve endüstri uygulamaları için çözümler sağlıyor. 2017 yılında, bu işin yaklaşık 308 milyon yuan geliri ve 100 milyon yuan brüt kârı vardı.
Eastern Communications, hisse senedi fiyatlarındaki aşırı dalgalanmalar nedeniyle, yurt içi 5G ağının inşaatının henüz resmi olarak başlamadığını ve özel geliştirme sürecinin henüz netleşmediğini belirten bir duyuru yayınladı.Sektörün 5G iletişim ağlarının yapımına ve katılım payına katılımında hala belirsizlik var.
İstediğiniz 5G hizmeti ne olacak? Pazar, umurumda değil dedi.
Aslında, sadece işletme nakit akışı endişe verici değil, aynı zamanda şirketin net karı da çok yetersiz.
Şirketin son yıllardaki net karı büyük ölçüde yatırım gelirine bağlıydı.Şirket çok zengin bir kitleye sahip olduğu ve yıl boyunca bankalarla işbirliği yaptığı için finansal yönetime yatırım yapmayı öğrendi. Devredilen krediler olarak büyük miktarda fon kullanılır ve mali yönetim geliri net karın% 30'unu, hatta% 50'sini aşar.
Şirketin 2013-2016 yılları arasında emanet kredilerinden elde ettiği yatırım gelirleri 43 milyon, 49 milyon, 34 milyon ve 44 milyon oldu.Şirket, 2017 yılında özkaynak satışı yaparak 31 milyon yatırım geliri elde etti.
2018 yılında iştirakin özkaynaklarını satmaya devam ederek Ocak'tan Eylül'e kadar yaklaşık 40 milyon yatırım geliri elde ederek zararsız kalmıştır.
2. Şirketin varlıkları ve yükümlülükleri
Şirketin geliri dalgalanırken, alacak hesapları ve stoklar istikrarlı bir şekilde arttı.
Finansal raporların kalitesi açısından bakıldığında, değer düşüklüğü riski nedeniyle aşırı yüksek alacaklar ve stoklar genellikle "tahsili gecikmiş" varlıklar olarak kabul edilir.Bir şirketin alacak hesapları ve stokları anormal şekilde artarsa, bunun nedeni ürün karlılığının zayıf olması olabilir. Yüksek, daha fazla kredi satışı kullanmaya zorlanıyor ve ürün birikimi ciddi.
Alacak hesaplarının ve envanterin büyüme ve rasyonelliğini değerlendirmenin göstergesi ciro günlerinin sayısıdır .. Eastern Communications'ın alacak hesapları ve stok devir günleri her geçen yıl artmaktadır.
Alacak hesapları ve envanter arasındaki son derece benzer eğilim daha ilginçtir. Genel olarak, alacak hesapları ve envanter yakından ilişkili değildir, ancak ikisi kar değişikliği ve hatta dolandırıcılık için en çok etkilenen alanlardır. Kâr eğilimli ise Cinsel düzenlemeler çok benzer olabilir.
Şirketin operasyonel nakit akışı iyi olmasa da, şirketin defterinden para sıkıntısı çekmez, bu nedenle emanet kredileri yapmak için parayı alır. İş yapmak para kazandırmaz, peki para nereden geliyor?
Diğer şirketler gibi borsada işlem gören şirketlerin özel statüsü üzerinden her türlü finansman mı yapılıyor? Ek ihraç ve tahvil ihracı gibi.
Rüzgar verilerini kontrol ettikten sonra, son ek ihraç 2001 yılında gerçekleşti. 2018 yılının üçüncü üç aylık raporu itibariyle şirketin defterlerinde uzun vadeli ve kısa vadeli kredileri bulunmamaktaydı.
Görünüşe göre şirket parasız kaldığında, ya emanet edilen krediler yoluyla yüksek faiz elde ediyor ya da iştiraklerde öz sermaye satıyor. Sözde ana iş sadece yarı zamanlı.
3. Eastern Communications'ın kökeni nedir?
Son kapanış günü itibariyle şirketin PE'si 250'ye ulaştı. Bir şey mi ima ediyor?
Bu kadar düşük performansa sahip bir şirket nasıl yatırımcının gözdesi olabilir?
Geçmişini anlamaya çalışabiliriz: şirketin en büyük hissedarı,% 45,4 ile Putian Eastern Communications Group Co., Ltd.'dir. Putian Eastern Communications Group Co., Ltd.'in kontrol eden tarafı China Putian Information Industry Co., Ltd.'dir ve China Putian Information Industry Co., Ltd.'nin kontrol tarafı Putian Group'tur.
Putian Group, SASAC altında devlete ait bir kuruluştur ve derin bir geçmişe sahip görünüyor. Peki Sunın Doğu İletişimi yükselmek zorunda mı?
Putian Dongfang da dahil olmak üzere Wind verilerine göre, China Putian Information Industry Co., Ltd., çoğu kötü kaliteli şirket olmak üzere toplam 108 holding şirketine sahip ve 46 yan kuruluş feshedildi veya iptal edildi.
Diğer bir deyişle, SASAC'a bağlı tüm şirketler yakalanmayacaktır. Eastern Communications'a istisnalar olacak mı?
