Ren Zeping: Hisse senetleri artık çok ucuz ve en iyi fırsat Çin'de
Kaynak: Zepinghongguan (ID: zepinghongguan)
Yazar: Ren Zeping
Piyasanın en kötümser anında, orta ve uzun vadede Çin'in ekonomik reformu ve dönüşümünün beklentileri hakkında sağlam ve iyimser bir ses çıkardık: En iyi yatırım fırsatı Çin'de!
Birçok A hissesi artık ucuz.
2016'dan 2018'e kadar, Çin ekonomisi kısa vadeli dalgalanmalarla L şeklindedir. Alt kısım, 2018'in ikinci yarısından 2019'un ilk yarısına kadar ikinci kez inşa edilecek ve ikinci dip ilk olarak 2019'un ortasında görünecek. 2018'in ikinci yarısında, bu yılın ilk yarısına göre, esas olarak iç ve dış ihtiyaçların üst üste binmesi nedeniyle ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskı artacak.
Şu anda politikamız şimdiden ön ayar ve ince ayar yapmaya başladı.Parasal yapı gevşek, proaktif bir maliye politikası var, bu sefer ekonomi çöktü, alt çizgi olacağı söylenmelidir.
Gelecekte yapısal gevşeme olacak ve para ve maliye politikaları önceden ayarlanacak ve ince ayar yapılacak, ancak su baskını olmayacak.
Dünya ekonomisi hala toparlanıyor, ancak iki büyük zorlukla karşılaşarak zirveye ulaşabilir: Fed'in faiz oranlarını artırması ABD'ye sermaye getirisi ve ticaret sürtüşmeleri.
Çin-ABD ticaret sürtüşmelerine en iyi yanıt reform ve açılımdır. Yeni reform turu ve açılış, Çin'de yeni bir ekonomik döngü başlatacak.
Ne kibirli olmalıyız ne de kendimizi küçümsemeliyiz. Çin'in yeni ekonomisi aslında çok dinamik ya da küresel yeni ekonominin en dinamik kısmı Amerika Birleşik Devletleri'nde değil Çin'de. Küresel bir perspektiften bakıldığında, Çin aslında yeniliğe çok toleranslıdır.
Sağlık satın alın, mutluluk satın alın, hizmet satın alın, bunlar gelecekteki en iyi yatırım fırsatları.
Reform en büyük kazançtır ve reform, Çin için yeni bir çağ başlatacaktır. Çin'in üretim kapasitesi tamamen açıldı ve yeni dönemin başlangıç noktasındayız.
Bana sık sık sorular soruluyor Çin ekonomisinde bazı iniş çıkışlar olduğunda, birçok kişi ABD doları varlıkları tahsis edip etmeme ve yurtdışında hangi yatırımın yapılması gerektiğini söyleyecek. Bu sorulara standart yanıtlarım var ve en iyi yatırım fırsatı Çin'de!
2019: Son Derece Terzi Yok!
Aşağıda, Dr. Ren Zepingin 4 Ağustostaki konuşması:
Şimdi baktığımızda, birçok A hissesi çok ucuz
Son zamanlarda borsa ayarlanıyor ve gayrimenkul de kontrol altında Herkesin gördüğü haberler temelde olumsuz ve hatta bazı iktisatçılar politikalarımızı eleştirmeye bile başladı. Ancak orta ve uzun vadede daha iyimserim. Bence pek çok konuya kapsamlı bir şekilde bakılması gerekiyor, her şey iki taraflıdır.Örneğin, kaldıraç kullandığımızda, zarar nasıl acısız olabilir? Bazı insanlar kaldıraç kaldırmadan mutlu görünüyor, ancak her zaman kısa vadeli ve uzun vadeli ağrılar için birini seçmek zorunda kalıyorlar.Tarihde, hiçbir ekonominin kaldıraç kaldırma sürecinde hiçbir sancı olmamıştır. Herkes parayı serbest bırakmak ister, ancak uzun vadede para serbest bırakılır. Devalüasyon, finansal birikim ve borç riskleri böyle olmalı.
Her şeyin iki yüzü vardır. Bir başka örnek de mevcut A-hisse pazarı, bence mevcut A-hisse pazarında herkes kötümser. Neden bu kadar çok insan için 5.000'den 10.000'i aramak rüya değil? Riskler artar ve fırsatlar azalır Şimdi bakıldığında, birçok A-hissesi çok ucuz ve şu anki risk iki veya üç yıl öncesine göre çok daha az. Uzun vadede, bu piyasadaki birçok hisse senedi şimdi gerçekten ucuz, bu sadece bir zaman meselesi. Bu yüzden birçok şeyin iki tarafı olduğunu ve diyalektik olduğunu düşünüyorum.
Yapısal gevşeme daha sonra yapılacak, ancak kesinlikle sel sulama değil
Ekonomi için. 2015'te "ekonomik L-şeklini" önerdim. 2016'dan 2018'e kadar Çin ekonomisi dalgalanmada dip yaptı. 2016'dan 2017'ye kadar ilk küçük döngü dibe vurdu ve ardından ekonomi 2018'de gerilemeye başladı. 2018'in ikinci yarısında aşağı yönlü baskı daha da artacak. Bu sefer geri arama, 2019'un ilk yarısında kabaca ikinci dibe ulaşacak. Ama ben şahsen ekonominin kontrolden çıkacağını düşünmüyorum, bu sefer ekonominin ince ayarının bir sonucu var.
Hedefleme politikaları. Genel olarak, mevcut politika, kaldıraçtan yararlanmak, kapasiteyi azaltmak, envanteri azaltmak, maliyetleri düşürmek ve eksiklikleri telafi etmektir, bu nedenle bu yaklaşım doğrudur. Ancak bazı detayların mükemmelleştirilmesi ve yapının ayarlanması gerekebilir Genel yön kesinlikle doğrudur. Ama kısa vadede acı verici olmalı. Örneğin likiditenin sıkılaşması, bu yılın ikinci yarısına kadar genel likiditenin hala sıkı olduğunu düşünüyorum, ancak özellikle altyapı, küçük ve mikro işletmeler ve reel ekonomi alanlarında nispeten yapısal olarak gevşeyecek, yapısal genişleme daha sonra yapılabilir. , Ama kesinlikle sel değil.
Ticaret sürtüşmesi: en iyi tepki reform ve açılımdır
Çin-ABD ticaret sürtüşmesi. Yüzyıllık dünya güçlerinin yükselişi ve düşüşü ve liderlik değişikliği yasası perspektifinden, ticaret savaşı kaçınılmaz bir fenomendir ve bu gelişme aşamasında Çin'in karşı karşıya kalacağı bir meydan okumadır Amerika Birleşik Devletleri'nin doğal olarak dünya liderliğinden vazgeçeceğini düşünüyor musunuz? Bu sadece bir ticaret savaşı değil, ticaret korumacılığı bayrağı altında bir sınırlandırmadır.Gelişim modelleri, ideolojiler, kültürel medeniyetler ve değerlerdeki farklılıkların neden olduğu dünya liderliğinin değişmesinden kaynaklanmaktadır.Gelecekteki evrim için referans model geçmiş değildir. Son 40 yıldaki Çin-ABD ticaret sürtüşmesi modeli, Amerika Birleşik Devletleri ile Avrupa ve Japonya arasındaki mevcut ilişkilerle karşılaştırılamaz, bunun yerine, Birleşik Krallık ve Amerika Birleşik Devletleri ve Japonya-ABD ticaret savaşındaki dünya liderliğinin değişiminin evrimsel modeline atıfta bulunmalıdır. Korkarım bu konuyu hala net bir şekilde anlıyoruz.
Çin-ABD ticaret sürtüşmesi, Çin'in reform ve açılma alanında yapacak çok fazla ödevi olduğunu gösteriyor. Açıkçası, tarifelerin düşürülmesi, yatırım kısıtlamalarının serbestleştirilmesi, iç gözden geçirme, reformu daha güçlü bir şekilde teşvik etme ve açılma, daha yüksek bir piyasa ekonomisi ve açık sistem oluşturma konularında yapacak çok sayıda ödevimiz var ve objektif olarak kabul ettiğimiz şey budur. nın-nin.
Veri açısından bakıldığında, Amerika Birleşik Devletleri'nin cari GSYİH'si yaklaşık 19 trilyon ABD dolarıdır ve dünyanın% 24'ünü oluşturmaktadır. Çin şu anda 12 trilyon dolar, küresel GSYİH'nın yaklaşık% 15'ini oluşturuyor, Çin ve Amerika Birleşik Devletleri birlikte küresel GSYİH'nın% 40'ını oluşturuyor ve Japonya% 5'in biraz üzerinde, ki bu bizim sadece bir kısmımız olan üçüncü sırada. . Bu gerçekten devlerin çağı, ama daha da önemlisi, Çin ekonomisi hala yıllık% 6'nın üzerinde büyürken, ABD'nin ortalama yıllık oranı% 2. Yakın zamandaki oran daha yüksek olabilir. Ama zaman bizim için iyidir ve ABD'nin en çok korktuğu şey, bu tür bir gelişme zamanıdır. Ama ticaret gibi pek çok konunun herkes için bir kazan-kazan durumu olduğunu düşünmüyorum, bir kazan-kazan durumu elde edilebileceğini düşünüyorum. Uluslararası ticaret konuları herkes için bir kazan-kazan durumu olmalıdır, ancak güçlü bir gelir dağılımı etkisine sahiptir.
Bizim için istikrarlı olmamız ve kendi işimizi yapmamız gerektiğini düşünüyorum. Eski neslin bize öğrettiklerini, yani dikkat çekmeden ve başımızı aşağıda tutarak, kaybetmeyin. Bu dünyadaki oyunun kuralları doğal olarak güçlüler için yapılmıştır, ona meydan okumaya çalışmayın. Bir gün güçlendiğimizde, doğal olarak size fayda sağlayacaktır, ancak öncül daha açık ve yeniden biçimlendirilmiş olmalıdır.Değerleriniz ve ideolojiniz dünya tarafından tanınabilir ve doğal olarak göreceli statü kazanırsınız. Sanırım durum bu.
Bu nedenle, Çin-ABD ticaret sürtüşmeleriyle ilgili üç temel yargıya sahibim: uzun vadeli veya şiddetli; bu, ticaret korumacılığı adına bir sınırlamadır; en iyi cevabımız reform yapmak ve açılmaktır, başka hiçbir şey, kendi işimizi yapmamak Bu yeterli.
Çin'in en büyük demografik getirisi 1962'den 1976'ya kadar geldi
Ekonomik duruma ilişkin görüşler. 2009 yılında, Devlet Konseyi'nin Geliştirme Araştırma Merkezi'ne ilk geldiğimde, ekibimiz Çin'de, Çin ekonomisinin sonsuza dek yüksek büyüme çağına veda etmiş olabileceğine dair bir hüküm verdi.Çin ekonomisinin büyüme aşamasını değiştirmesi ve büyüme oranını değiştirmesi gerekiyor. Neden hızlanıp değişelim? Basitçe söylemek gerekirse, demografik temettü uzaklaşıyor. Faktör girdisine dayalı büyümeden inovasyona dayalı büyümeye geçmeliyiz. Çin'in nüfusu ve ekonomisine gelince, büyüme oranı neden yüksek? Modeller açısından, buna sermaye işgücü teknolojisi denir veya basit bir ifadeyle, insanların zenginlik yaratma yeteneğini serbest bırakan iyi bir sistemdir.
Herkes Çin'in en büyük demografik payının 1962'den 1976'ya kadar olan bebek patlamasından geldiğini hatırlıyor. Çin'in ekonomik büyümesinin ve ekonomik yapısının birçok özelliği bu insan grubu ile ilgilidir. Basitçe ifade etmek gerekirse, Çinin geçmişte yüksek büyümesi, gençken bu grup insanın sonucuydu. Son zamanlarda bahsettiğimiz yaşlanma, aslında bu grup insanın yaşlanıyor olmasıdır. Geçtiğimiz 20 yıl gayrimenkulün altın çağı oldu ... Evlenip çocuk sahibi olduklarında ev almak isteyenler bu gruptur.
İnsanlar, ekonomik büyümenin kaynağı ve tüm tüketim artışlarının temel eğilimidir. 1962'den 1976'ya kadar doğan bu insan grubu, Çin'in ekonomik büyümesinin ve ekonomik yapısının birçok temel özelliğini belirledi. 1962'den 1976'ya kadar olan bu grup, 1990'larda, yirmili ve otuzlu yaşlarındaydı. İri, genç ve ucuzlardı. Reformlarla birleştiğinde, Çin kesinlikle yüksek bir büyüme elde edecekti.
1978'den 2017'ye 40 yıl boyunca, Çin'in ortalama yıllık büyüme oranı% 9,5'ti ve 1978'den 2008'e ortalama yıllık büyüme oranı% 9,8 idi. % 9,8 reel GSYİH büyümesidir, fiyat enflasyonu da eklendiğinde, reel nominal GSYH büyümemiz% 13-% 15 olur. Bu, son 30 yılda, yıllık getiri oranınızın% 13'ten az olduğu ve GSYİH'yi bile geçmemiş olduğunuz anlamına gelir. Dolayısıyla, son 30-40 yılda bizim için zenginlik yaratma şansı inanılmaz. Tabii ki, bir arka plan var. Aslında, son 30-40 yıl, aşırı para basımının olduğu bir durum oldu.Uzun vadede, aşırı para basıldı.
Bir hesaplama yaptık. 1978'den 2018'e kadar, Çin'in 40 yıllık ortalama yıllık M2 (geniş para arzı) büyüme oranı% 15'ti. Bu, yatırım yapmazsanız, cebinizdeki banknotların yılda% 15 oranında değer kaybettiği anlamına gelir. Hissetemiyorsanız, on yıl önceki Şangay konut fiyatlarını düşünebilirsiniz. Yani 1962 ile 1976 arasında doğan bir grup insan, 1990'larda 20'li yaşlarının içindeydi. Şimdi, 2018'de, 1962'den 1976'ya doğmuş ve şu anda 42 ila 56 yaşları arasında, yani Çin'deki mevcut ana akım 42 ila 56 yaşında.Geçmişte, kurye kardeşi bir kurye kralı oldu, yani bu, 1962'den Çin'e yaş dağılımı. 1976 doğumlu insanlar, şimdi çeşitli konumlarımızın bel kemiğidir. Bankamızın yüksek net değerli müşterilerinin% 80'i 1962'den 1976'ya kadar doğdu. 1962'den 1976'ya kadar nüfus, Çin'in mevcut toplumunun bel kemiğiydi. Herkes 80'ler sonrası ve 90'lar sonrası artık dünyada olduğunu söylüyor, ama öyle değil. Bazı insanlar İnternetin 80'lerin ve 90'ların sonunda doğduğunu söylüyorlar.Aslında İnternet, 70'lerin sonunda para kazanmak için 80'lerin sonrasına yatırım yapmak için kullanılıyor.
Emlak da var, alıcılar 20 ile 50 yaş arasındakiler. 20-30 yaş arası ilk kez ev satın alma ve 35-50 yaş arası iyileştirilmiş konut, sözde ikinci ev satın alımlarıdır. Yani şimdi Çin, gelişmiş ev sahipliğinin hakim olduğu bir emlak piyasasına giriyor. Demografik faktör, ekonomik büyüme ve ekonomik yapı üzerinde büyük bir etkiye sahiptir. Yani şimdi Çin böyle bir nüfus yaş dağılımına sahip, bu yüzden Çinin hızlı büyüme oranı çok normal ve Çinin gelişimi çok normal, yani "yüksek hızlı bir büyüme aşamasından yüksek kaliteli bir gelişme aşamasına geçiyoruz". Bu doğal bir kanun.
Ancak herkes bilmeli ki, başarılı bir şekilde değişen ekonominin ekonomik büyüme oranı yarı yarıya. Ve Çin'in yeni büyüme platformu nedir? % 5 ila% 6 olması gerektiğini tahmin ediyoruz. II.Dünya Savaşı'ndan bu yana, gelişmiş ülkelerin kişi başına düşen düzeyi için özlem duyan yüzden fazla yakalama ekonomisi var, çünkü gelişmekte olan ülkelerin hepsi sanki herkes zengin olmak istiyormuş gibi gelişmiş ülkeler olmak istiyor, ancak her zaman çok az kazanan var. Dünyadaki gelişmiş ülkeler sadece% 20'den daha azını oluşturuyor Peki, yaklaşık yüz yıllık geçmişte yüzden fazla yakalanan ekonomiyi görünce, ne kadarı gerçekten başarılı oldu? 12!
Gelişmekte olan ekonomilerden gelişmiş ekonomilere kadar, başarı olasılığı sadece% 10'un biraz üzerindedir.Böyle bir başarı olasılığı Çin için nispeten büyük bir zorluktur. Yüzeyde, artan hız ve vites değiştirme aslında Çin'de yeni bir reform.
Kısa vadeli ekonomik durum: Dünya ekonomisi yeni bir büyüme döngüsünde ve iki büyük zorlukla karşı karşıya
Kısa vadeli ekonomik durumdan, dünya ekonomisi yeni bir büyüme döngüsünde. 2008 ekonomik krizinden sonra, ABD 2012'de toparlandı ve Avrupa 2016'nın ikinci yarısında toparlandı. İyileşme sürecine gittikçe daha fazla ekonomi katılacak.
Etkisi nedir? Çin'in ihracatını etkiler. 2015 ve 2016'da ihracatımız negatif büyüdü, ancak 2017 ve 2018'in ilk yarısında Çin ihracatı toparlanmaya başladı.
Sorun nedir? Bence ilk zorluk, Fed'in faiz oranlarını artırması. Gördüğünüz gibi, Avrupa ve Japonya ekonomileri son zamanlarda toparlanmaya başladı ve Amerika Birleşik Devletleri'nin temel göstergelerinin tümü zirveye çıkıyor. Aradaki fark, Trump'ın vergi indirimlerinin Amerika Birleşik Devletleri'nin toparlanma döngüsünü uzatmasıdır. Sonra gelişmiş ekonomilerdeki işsizlik oranına bakarız: Amerika Birleşik Devletleri'ndeki işsizlik oranı tekrar rekor seviyeye ulaştı, yani Birleşik Devletler zaten tam olarak istihdam edildi ve Birleşik Devletler büyüyor ve işleri emiyor ve ücretler artırılmalı. Bu nedenle, Birleşik Devletler'de ücret artışı ve enflasyonist baskılar artık çok yüksek. O zaman Fed'in bir faiz artırımı beklentisine girdiğini, yani doların güçlü olduğunu ve güçlü doların küresel sermayenin ABD'ye geri dönmesine neden olduğunu ve ABD doları varlıklarının değerinin yükseldiğini görebilirsiniz.Aynı zamanda, Trump yurtiçinde vergileri kesti ve dışarıdan tarifeleri artırdı. İki politikanın birleşimi, bazı şirketleri Amerika Birleşik Devletleri'ne yatırım yapmaya çekecektir, çünkü Amerika Birleşik Devletleri'ne ihraç ettiğiniz malların tarifeleri artacak, ancak Amerika Birleşik Devletleri'nde üretime yatırım yaparsanız Amerika Birleşik Devletleri'ndeki vergiler düşecektir. Bu nedenle, sadece Çin değil, birçok gelişmekte olan ülke de son zamanlarda ABD'ye sermaye iade etmeye başladı. Aslında, birçok gelişmekte olan piyasa, son zamanlarda döviz fiyat ayarlamaları da dahil olmak üzere bazı borsalar gördü.
İkinci zorluk nedir? Bu Çin-ABD ticaret sürtüşmesidir. Bu, dünya ekonomimizdeki bir durumdur.
Sağlık satın alın, mutluluk satın alın, hizmet satın alın, bunlar gelecekteki en iyi yatırım fırsatları
Yurtiçi finansal düzeyde, Eylül 2016'dan bu yana, birinin gayrimenkul düzenlemesi olduğunu ve ikincisinin finansal denetimin düzeltilmesiyle birleştiğinde finansal kaldıraç olduğunu, dolayısıyla genel sosyal finansman ölçeğinin fiilen düştüğünü görebilirsiniz. Mevcut geniş para arzımız rekor düşük seviyeye ulaştı, konsept nedir? Yani, tüm likidite azalıyor. Daha sonra, likidite azaldıktan sonra, şirketler son zamanlarda daha büyük bir finansman baskısıyla karşı karşıya kaldılar.
Mevcut merkezi hükümetin politikası hafif para birimi, sıkı denetim ve güçlü reformlardır. Nisan ayından Haziran ayına kadar hedeflenen iki RRR indirimi açık bir sinyal. Ne sinyali? Yani, reel ekonomiyi ve küçük ve mikro işletmeleri yavaş yavaş gevşetmeliyiz ama sel değil, sıkı denetimle akmasını istemediği yerlerde finansman kanallarını tıkadı. Bu nedenle, sözde sıkı kredi ve sıkı denetim, parayla kredi yaratmanın türetilmesini eskisi kadar sorunsuz hale getirmez. Genel olarak, kurumsal kredi fonlarının mevcut biçimlerine dikkat edebilirsiniz, bu da kurumsal farklılaşmanın nispeten ciddi olduğu anlamına gelir.
Temmuz ayından itibaren, Devlet Konseyi, daha proaktif mali politikalar talep eden idari toplantısını yaptı. Ancak bir süre önce Merkez Bankası ve Maliye Bakanlığı'ndan araştırmacılar arasında bir görüş ayrılığı vardı. Açıkçası şu anda mali çabaya ihtiyacımız var. Bu yılın ilk yarısındaki mali gelirimiz ekonomik GSYİH büyüme oranını geçtiği için şu anda vergileri düşürmemiz gerekiyor .. O halde 31 Temmuz'da ikinci çeyrekte yapılacak olan politbüro toplantısı net bir sinyal olmalı. İkinci çeyrek temelde bu yılın ikinci yarısı için bir politika belirliyor, bence birkaç nokta var. Herkes dikkatini verebilir.
Birincisi, proaktif bir maliye politikası uygulamaktır. O halde proaktif maliye politikasında iç talebin ve yapısal uyumun genişletilmesinde daha büyük bir rol oynamalıyız. Artan iç talep nedir? Yılın ikinci yarısında altyapının geliştirilmesi gerektiğini düşünüyorum.Yerel finansman platformlarında fon elde etmek görece kolaylaşabilir, bu da bazı yatırım platformlarının kurtarılabileceği anlamına gelir.
İkincisi, vergi indirimleri. Ancak, Çinin vergi indirimleri çok güçlü olmadı, gelecekte vergileri kısmak için daha fazla çabamız olacağından şüpheliyim.
Üçüncüsü, eksiklikleri gidermektir. Sanırım bu sefer Çin-ABD ticaret sürtüşmesini çok net gördük Yeni ekonomimizin refahı Tek boynuzlu at girişimimizin Amerika Birleşik Devletleri'nden sonra ikinci olduğunu iddia ediyoruz.Ancak, yeni ekonomimizin refahı sadece yüzeysel bir fenomendir, bizim temelimiz. Teknoloji, temel bilimsel araştırma yeterli değil Yeni ekonomimizin büyük bir kısmı teknolojinin uygulanmasına dayanıyor, bu yüzden burada eksiklikleri gidermeliyiz.
Dördüncüsü risk önleme, Herkes şu çağrıya dikkat eder: "Azaltmada kararlı bir şekilde iyi bir iş çıkar." Elbette bu, güç yapısının iyi bir şekilde anlaşılmasını gerektirir. Bu nedenle, yılın ikinci yarısında genel finansal durumun nispeten gergin olması gerektiğini düşünüyorum, ancak yapı gevşeyebilir.
Beşincisi reform ve açılımdır. Reform en büyük kazançtır ve reform Çin için de yeni bir çağ açacaktır.
Altıncı ekonomik büyümedir. Çin ekonomisi söz konusu olduğunda, aslında, 2016'dan 2018'e kadar, hepimiz bir dip oluşturmakla ilgileniyoruz. Bunu döngüsel ve yapısal bir çift dip olarak özetliyorum. İlk olarak yapısal dibe bakalım. Geçen yıl Çin'in GSYİH büyüme oranı% 6,9'du, bu nedenle ikincil sektörümüz% 6,9'un altında ve hizmet sektörümüz% 6,9'un üzerindeydi. Bu ne anlama geliyor?
Pek çok insan Çin'in hala sanayi ve yatırımın hakim olduğunu söyleyince, aslında biz yeni bir döneme girmiş oluyoruz, Çin hizmet endüstrileri ve tüketimin hakim olduğu bir döneme giriyor. İkincil endüstrimiz geçen yıl% 40'tı ve üçüncül endüstri hizmet endüstrisi% 51'ini oluşturdu. Son yıllarda, tüketici hizmetleri sektörümüz ikincil sektörü geride bıraktı.Gelecekte en büyük yatırım fırsatımız tüketimde yatıyor. Tüketim iyileştirmeleri dört aşamaya ayrılmıştır: İlk aşama 1980'lerdeki gıda ve giyim sorunu, ikincisi 1990'lardaki dayanıklı tüketim malları; 2000 yılı ise konut ve araba tüketiminin yükseltilmesi, otomobil ve ev satın almasıdır. Arabanız ve eviniz varsa mutlaka sağlık, mutluluk ve hizmet satın alacaksınız, bu gelecekteki en iyi yatırım fırsatı olacaktır.
Bundan bahsetmişken, 2017 yılında bilişim yazılımı ve bilişim hizmetleri sektörünün büyüme oranının% 20 veya yaklaşık% 30 gibi yüksek bir oran olduğunu görelim. Diğer sektörlerde tek haneli büyüme durumunda, bu sektör% 25'ten fazla büyüyor. Bu ne tür bir endüstri? Sözde İnternet +. Mobil oyunlara, çevrimiçi alışveriş arabası selamlama platformlarına, seyahat platformlarına, büyük veri bulut bilişimine bakalım, bu sektörlerin hepsinde% 35,% 80 veya daha fazla büyüme var. Çin'in mevcut ekonomisinin iki yönlü olduğu söylenebilir. Peki bu sektörün özellikleri nelerdir? Yeni ekonomi tek boynuzlu at şirketlerimizin çoğu temelde bu sektörde doğmuştur.Bu sektörün temelde iki özelliği vardır.
İlk özellik nedir? Tüketim yükseltmelerinin tümü, insanların daha iyi yaşamı tarafından yönlendirilir. İkinci özellik tamamen sınır ötesi.
Ne kibirli olmalıyız ne de kendimizi küçümsemeliyiz. Çin'in yükselen ekonomisi aslında çok dinamik veya küresel yeni ekonomideki en dinamik yer Amerika Birleşik Devletleri'nde değil, Çin'de. Küresel bir perspektiften bakıldığında, Çin aslında yeniliğe çok toleranslıdır. Örneğin, İnternet + endüstrilerinin hepsi sınır ötesi ... Artık Çin'de bir cep telefonu edinebilir ve yiyebilir, içebilir ve oynayabilirsiniz.Avrupa'da imkân yok. neden? Çünkü herkes bu yeniliğin sınır ötesi olduğunu görebiliyor, ancak Avrupa'da sendikalara karşı güçlü bir korumaya sahipler.Araba selamlama platformu kurmak istiyorlarsa, taksi şoförü sokağa çıkacak ve yeni perakende satış yapmak isteyecek. Garson sokağa çıktı. Bu sorun Çin'de yok Çin, Amerika Birleşik Devletleri ile aynı, çok açık ve yenilikçidir, özellikle devlete ait işletmelerin olmadığı yerlerde, daha açık. Bu yüzden yıllardır yeniliğe karşı çok hoşgörülü davrandık. Yeniliğe yönelik politikamızın temel tutumu nedir? Önce sen yap, iyi yap, ben de seni tanıyacağım. Eğer bunu iyi yapmazsan, seni tekrar temizlerim, bu temelde böyle bir kavram. Yani yeni bir ekonominin yükselişine sahibiz, bunun yapısal bir dip olduğunu düşünüyorum.
Çin'de fırsat bulamıyorsun, nerede bulabilirsin?
Bana sık sık sorular soruluyor Çin ekonomisinde bazı iniş çıkışlar olduğunda, birçok kişi bir dolarlık varlık tahsis edip etmeme, ABD hisse senetlerinde spekülasyon yapmak için biraz döviz bozdurma ve yurtdışına hangi yatırımın gitmesi gerektiğini söyleyecektir.
Bu sorulara standart cevaplarım var ve en iyi yatırım fırsatı Çin'de. neden? Çin'de 1,4 milyar, Amerika Birleşik Devletleri'nde 320 milyon, Japonya'da 130 milyon, Avrupa'da 700 milyon, Euro Bölgesi'nde 500 milyon ve Avrupa'nın en büyük ekonomisinde 80 milyon insan var. Almanya, yanımızdaki en büyük sekizinci ekonomi. Güney Kore 50 milyon, dünyada 7 milyardan fazla ve Çin'de 1,4 milyar insan var. Ne daha önemli? Çin hala yıllık% 6-7 oranında büyüyor, bu nedenle en iyi yatırım fırsatları Çin'de olmalı ve en iyi şeyler burada. Çin'de fırsat bulamıyorsun, nerede buluyorsun?
Öyleyse Çinin yatırımına bakalım. Açıkçası, bu yılki yatırım büyük bir baskı altında çünkü tüm finansman küçülüyor ve ardından mali konsolidasyon nedeniyle altyapı yatırımımız bu yılın ilk yarısında önemli ölçüde düştü. Geçen yıl% 19 büyüdü. Tek haneye küçültün. Ama herkes dikkat edin, altyapı yatırımının dibe vurduğunu düşünüyorum çünkü altyapı mali politikasının yılın ikinci yarısında uygulanması gerekiyor, yılın ikinci yarısında altyapı yatırımlarımız toparlanabilir.
Orta ve uzun vadede Çin ekonomisi konusunda iyimserim
Geçen yıl hakkında çok konuştuğum şey, Çin'in üretim kapasitesinin tamamen boşaltılmış olduğuydu. Yeni bir üretim döngüsünün başlangıç noktasında duruyoruz. Geleneksel endüstrilerimizin çoğunun aslında çok karlı olduğunu görebiliyoruz, ancak şimdi çeşitli Nedeni, yeni üretim kapasitesini genişletmedi.
2019'dan sonra yeni kapasite genişlemeleri görme eğilimindeyim.
Orta ve uzun vadede Çin ekonomisi konusunda iyimserim.
Neden iyimsersiniz? İlki, politikamızın güçlü bir nokta bulduğunu düşünüyorum. İkinci olarak, birçok politika başarısızlığı sorununu çözdük. Üçüncü Çin'in potansiyeli hala çok büyük. Örneğin birçok insan şu anda kötümser, nasıl bir dönüm noktası gibi görünüyor, nasıl bu kadar çok dönüm noktası olabilir? Çin'in potansiyeli için, örnek olarak kentleşmeyi ele alalım. 1978'de Çin'in kentleşme oranı% 17.92 idi. Şimdi ne kadardayız? Şimdi% 58.5'iz, gelişmiş ülkelerin çoğu% 80'in üzerinde, Çin nasıl% 70'e ulaşabilir? Çin'in kentleşmesi hala on yıldan fazla bir süre uzakta. Dahası, şehirde henüz istikrarlı bir ikametgahı ve istikrarlı bir işi olmayan 300 milyon göçmen işçimiz var.Hala göçmen işçilerin vatandaşlık sorununu çözmemiz gerekiyor.Çin için potansiyel aslında çok büyük. Anahtar nedir? Anahtar, kendini fırlatmak değil. Değişmez bir şekilde reform yapın ve açın.
Çin ekonomisi hakkındaki temel yargım şu: Kısa vadede aşağı yönlü bir baskı var, ancak orta ve uzun vadeli iyimser ve büyük potansiyele sahip. 2016-2018'de L şeklindeki ekonomi dibe vuracak. Baskı 2018'in ikinci yarısında daha da büyük olabilir. 2019'un ilk yarısında yeni bir dip görmelisiniz. Genel mali durumun hala sıkı olduğunu düşünüyorum, ancak yapısal gevşeme hedeflenecek. Yılın ikinci yarısında altyapı inşaatı bir miktar ilerleme kaydetti ve şehirleşme potansiyelimiz büyük. Gayrimenkul yönetmeliği devam ediyor ve gecekondu reformunun para kazanma politikası temettüleri temelde sona erdi, gayrimenkul piyasamız üzerinde daha önemli bir etkisi olacak.
Ticari sürtüşmenin arka planı ve sağduyu
Çin-ABD ticaret savaşı. Çin-ABD ticaret sürtüşmesi üzerine, birkaç arka plan hakkında konuşmak istiyorum Bu arka planları okuduktan sonra, herkes kendi sonuçlarını çıkarabilir. Aslında birçok sorun tahmin değildir, sağduyuya saygı duyduğumuzu ve sağduyuya dayalı çıkarımlar yaptığımızı düşünüyorum. Çin-ABD ticaret sürtüşmesine yanıt olarak, size temel arka planın ve sağduyunun ne olduğunu anlattım ve herkesin kendi yanıtlarına geleceğine inanıyorum.
Birincisi, 2008 mali krizinden sonra dünya, sadece Çin değil, Amerika Birleşik Devletleri de suyu serbest bırakmak için esas olarak para birimine bel bağladı. 4 trilyon yuan'ımız var ve Amerika Birleşik Devletleri'nin QE'si var (niceliksel genişleme). Gelir açığı genişledi. Amerika Birleşik Devletleri'nde zengin ve fakir arasındaki uçurum daha da genişledi.
İkincisi, ABD ticaret açığı 2009'a geri döndü ve hala zirveye yaklaşıyor. ABD ticaret açığına Çin% 46, neredeyse yarısı katkıda bulundu.
Üçüncüsü, ABD imalat sanayisindeki keskin düşüş ... ABD imalat sanayisinin son yirmi otuz yılda gerçekten keskin bir şekilde düştüğünü görebiliriz.
Dördüncüsü, şu anda Çin'in küresel GSYİH'nın% 15'ini, ABD'nin% 24'ünü ve Çin ile ABD'nin birlikte% 40'ını oluşturduğunu görebilirsiniz. Ne daha önemli? Çin, yıllık% 6 oranında büyürken, Amerika Birleşik Devletleri% 2 oranında büyüyor. Hesaplamalarımıza göre, yaklaşık on yıl içinde Çin, ABD'yi geçerek dünyanın en büyük ekonomisi olacak. Ayrıca o dönemde gelişmiş ülkelerin eşiğine yeni girmiş olmamız çok muhtemeldir, Çin'de 1,4 milyar, Amerika Birleşik Devletleri'nde 320 milyon insanla bizim büyüklüğümüz bizim Gücümüz. 1980'lerde, Japonya-ABD ticaret savaşı sırasında, Japonyanın GSYİH'si o sırada Amerika Birleşik Devletlerinin GSYİHnın% 40ını oluşturuyordu. Şimdi Çinin GSYİHsi ABDnin GSYİHnın% 60ını oluşturuyordu ve on yıl içinde bunu geçeceğiz. Birleşik Devletler'in doğal olarak tahtı size vereceğini düşünüyor musunuz?
Peki, Çin-ABD ticaret açığına ne sebep oldu?
Bence ilki işbölümü ile ilgili. Gördüğünüz gibi basit bir örnek verelim. Örneğin, ihraç ettiğimiz Apple cep telefonları için Amerika Birleşik Devletleri'nden cips alıyoruz, Güney Kore'den LCD ekranlar alıyoruz ve sonra bunları Çin'de monte ediyoruz. Yalnızca yüz dolarlık ürün değeri ile para kazanabiliriz. Ortadaki on dolar daha az. Ancak ticaret hacmi ve ticaret fazlası Çin'de hesaba katılıyor. Bu, küresel endüstriyel işbölümüyle ilgilidir. Bu birincisi.
İkincisi, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki aşırı tüketim modelidir. Amerikalı iktisatçılar bile sık sık dünyanın Amerika Birleşik Devletleri için oldukça ucuz olduğunu söylerler. Amerikalılar eşyalarımızı satın almak için kağıt para basıyorlar ve Amerika Birleşik Devletleri'nin tasarruf oranı sadece% 100. Bir düzineden fazla. Şimdi ucuzlaşıyor ve iyi satıyor. Yani bu, ABD'nin kendi aşırı tüketim modeliyle ilgili. Gördüğünüz için ABD açığının sadece Çin ile ABD arasında değil, 1980'lerde ve 1970'lerde Çin ve Amerika Birleşik Devletleri'nden önce neydi? Amerika Birleşik Devletleri ve Japonya'dır, bu nedenle büyük ölçüde Amerika Birleşik Devletleri'nin kendi modeliyle ilgilidir ve ayarlamaları kendisi yapması gerekir.
Üçüncüsü nedir? Amerika Birleşik Devletleri Çin'e teknoloji ihracatı kısıtlamaları getirdi.İki ülke arasındaki ticaret açığını azaltmanın en kolay yolu Çin'e teknoloji ihraç etmek. Bana o kadar çok yüksek teknoloji ürünü satıyorsun ki, o bize teknik ihracat kısıtlamaları koyuyor, bu nedenle, Çin-ABD ticaret açığından bahsedecek olursak, objektif olarak konuşursak, otomobil tarifelerimiz gibi yetersiz reformumuza ve açılmamıza dayanan bazı alanlar var. ABD'nin oto ithalat gümrükleri% 2,5, bizimki% 25 ve bizimki ise% 45'tir. Açıkçası, devlete ait birçok otomobil fabrikası uzun yıllardır koruma altında, bunun da açılması gerektiğinde açılacağını düşünüyorum. Nedenlerimiz var. Ama Amerika Birleşik Devletleri'nin de Amerikan nedenleri var Gerçekten bir ticaret savaşına girmek istiyorsanız, kaybetme eğilimindeyim Bunu yapmak yerine oturup konuşabilirsiniz. Şu anda, Çin ve Amerika Birleşik Devletleri arasındaki ticari tamamlayıcılık hala nispeten gergin. On ya da yirmi yıl sonra, kazan-kazanmaya devam edebileceğimizi düşünüyorum.
Reform en büyük temettü, reform Çin için yeni bir çağ başlatacak
Bu ana noktaları özetlemek gerekirse:
İlki, 2016-2018'de Çin ekonomisinin bazı kısa vadeli dalgalanmalarla birlikte L şeklinde bir trend olacağını düşünüyorum. Alt kısım, 2018'in ikinci yarısından 2019'un ilk yarısına kadar ikinci kez inşa edilecek ve ikinci dip ilk olarak 2019'da görünecek. 2018'in ikinci yarısında, bu yılın ilk yarısına göre, esas olarak iç ve dış ihtiyaçların üst üste binmesi nedeniyle ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskı artacak.
İkincisi, politikalarımızın ön ayarını ve ince ayarını çoktan yapmaya başladık, parasal yapı gevşek, proaktif bir maliye politikası da var, bu sefer ekonomi aşağı gidiyor, bir karı olacak, ikincisi bu. yargı.
Üçüncüsü mali denetimdir: Merkezi mali denetimin kaldıraç oranını düşürmek için belirlenmesinde hiç kimse şansa sahip olmamalıdır. Bu sefer kararlılığın çok büyük olduğunu düşünüyorum. Bu kez, mali kaldıraç oranının belirlenmesi, üretim kapasitesi ve envanteri azaltma kararlılığımıza atıfta bulunabilir ve kesinlikle "kapma" denilen etkiyi gerçekleştirecektir. Kısa vadede acılar var ama uzun vadede bize daha iyi bir gelecek kazandıracak.
Merkezi hükümetin politikası genel olarak "Bir Bir Beş Üç" olarak adlandırılır. Birincisi, yüksek kaliteli kalkınma ve bir ana hat arz tarafında yapısal reform; beş ana görev: kapasite fazlasının azaltılması, stokların azaltılması, kaldırılması, maliyetlerin azaltılması ve eksikliklerin giderilmesi; büyük risklerin önlenmesi ve çözülmesi için üç zorlu savaş, hedeflenen yoksulluğun azaltılması ve kirliliğin önlenmesi. Şu anki bakış açısına göre, 2016-2017 yıllarında kapasite kaybı ve stok azaltmanın etkisi nispeten iyidir. Politikanın odak noktası artık kaldıraç kaldırmaya, maliyetleri düşürmeye ve eksiklikleri gidermeye kaydı.
Reform en büyük kazançtır ve reform Çin için de yeni bir çağ açacaktır. Çin ekonomisi yeni bir döngünün başlangıç noktasında duruyor. Bu ülkede piyasa ekonomisi kavramının kök saldığına inanıyoruz.Yeni merkezi liderlik grubu, reformu teşvik etme cesaretini ve kararlılığını gösterdi. Geleceğe baktığımızda, reform ve dönüşüm vaftizinden sonra Çin'in ekonomik beklentilerinin daha parlak olacağına inanıyoruz!
Brokerage China, menkul kıymetler piyasası yetkili medyası "Securities Times" altında yeni bir medyadır. Komisyonculuk Çin, platformda yayınlanan orijinal içeriğin telif hakkına sahiptir.Yetkisiz yeniden basım yasaktır, aksi takdirde ilgili yasal sorumluluk takip edilecektir.
Kimlik: quanshangcn
İpuçları: Borsayı ve en son duyuruları görüntülemek için aracı kurum China WeChat hesabındaki menkul kıymetler kodunu ve kısaltmayı girin; fonun net değerini görüntülemek için fon kodunu ve kısaltmayı girin.
