g u t x .com.tr İpek yolu - Çin'i anlamaya götürürüm

Çocuk Bayramı'ndan sonra "bebekler" mutlu değil

Eser sahibi: Zhu Pengfei
Bu, Qin Shuonun Moments dergisindeki 2035 orijinal ilk makalesidir

1 Haziran 2018, Çocuk Bayramı'nda Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu ve Çin Halk Bankası resmi olarak "Para Piyasası Fonlarının İnternet Satışları ve Geri Alım Hizmetlerinin Daha Fazla Düzenlenmesine İlişkin Kılavuz Görüşler" (bundan sonra "Yol Gösterici Görüşler" olarak anılacaktır) yayınladı. Belgenin yayımlanmasının arka planı, para fonu endüstrisinin birkaç yıldır hızlı bir ilerleme kaydetmeye devam ettiğidir.Yu'e Bao, Cash Bao, Yu Li Bao vb. Para birimi fonları sıradan insanların hayatına girerek herkese neşe ve fayda sağlarken, aynı zamanda genel ölçeği büyütüyor. Yaklaşık 700 milyardan 8 trilyon kırmaya kadar bu süreç yalnızca 5 yıl sürdü. onların arasında, Göksel Yu'e Bao Dahası, tek bir fonun ölçeği 1.7 trilyon RMB'yi aşarak gerçek bir "ulusal fon" haline geldi.

Son beş yılda parasal fonların önemli ölçüde büyümesi "üç sihirli silah" dan yararlandı: birincisi, "T + 0" itfa yönteminin yeniliği likidite deneyimini iyileştirdi, ikincisi, amorti edilmiş maliyet yönteminin uygulanması kullanıcı risk algısını azalttı; Ödeme senaryoları ile kombinasyon, rahatlığı artırır Bu, esas olarak Tianhong'un Yu'ebao fonu için faydalıdır çünkü doğal olarak Alipay ile bağlantılıdır.

Belki işler tersine dönecek. 2017'den beri para fonu sorunları devam ediyor, özellikle "bebeklerin" lideri Yu'e Bao, "holdingler Ağustos 2017'de 250.000'den 100.000'e düştü" ve "2018'in başlarında satın alma kısıtlamaları" "Haziran ayında 10.000 yuan'lık T + 0 transfer limitinin uygulanması", bir dizi kısıtlamanın gözetim altında gölgesi var.

Kısıtlamalar karşısında, Yu'e Bao'nun yanıtı, diğer para birimi fonlarına erişimden, kısıtlamaların olumsuz etkilerinden kaçınmaya çalışan kullanıcılara diğer varlık yönetimi ürünlerini satın almaları için rehberlik etmeye kadar harika. Ancak insanların beklemediği şey, önceki kısıtlamaların sadece mezeler olması ve Çocuk Bayramı için "Yönergelerin" ana yemekler olmasıydı.

| Yu'e Bao yılda altı kez ayarlandı

On "denetleyici yemek" vardır, en önemlileri üçüdür:

Biri Tek bir takvim günü için "T + 0 geri ödeme" nakit çekme tutarını 10.000 yuan üst limitinden yüksek olmayacak şekilde ayarlayın. Bu makalenin tek başına Yu'e Bao üzerinde çok az etkisi vardır, çünkü Yu'e Bao'nun 6 Haziran'dan itibaren günde 10.000 yuan'lık "T + 0 itfasını" sınırlandırması gerekti. "Yol Gösterici Görüşler" herkesin aynı başlangıç çizgisine dönmesine izin verdi. Bu açıdan Yu'e Bao'ya iyi geldiği bile söylenebilir. Diğer "bebekler" üzerindeki etki de sınırlıdır, çünkü kullanıcılarının nispeten düşük likidite gereksinimleri vardır (yüksek likidite gereksinimleri olan kullanıcılar temelde Yu'e Bao satın alır ve doğrudan tüketebilirler).
iki Fon satış vasfına sahip ticari bankalar dışında, fon yöneticileri, banka dışı fon satış kuruluşları ve diğer kurum ve kişilerin kendi fonları veya bankalardan kredi başvurusu gibi herhangi bir yöntemle para piyasası fonları için nakit çekemeyecekleri hükme bağlanmıştır. İşletme ilerleme sağlar ve hiçbir kurum, "T + 0 itfası" nakit çekme işi için ilerleme sağlamak için fon satış mutabakat fonlarını kullanamaz. "Yol Gösterici Görüşler" uygulamasından bu yana, yeni başlatılan "T + 0 İtfa" nakit çekme işi, yukarıda belirtilen şartlara uygun olarak uygulanacaktır. 1 Aralık 2018'den itibaren, mevcut "T + 0 İtfa" nakit çekme işi için, İlgili kurumlar, yukarıda belirtilen gerekliliklere uygun olarak normatif düzeltmeyi tamamlamalıdır. "
Bu yemek doğrudan Yu'e Bao'ya atıfta bulunuyor. Yu'ebao'nun tam adı "Tianhong Yu'ebao Para Piyasası Fonu" (fon kodu: 000198). Doğrudan Tianhong Fon Şirketi tarafından satılan bir fon. Tianhong Fund Management Co., Ltd. fon yöneticisi. Yeni düzenlemelere göre fon yöneticileri kendi fonlarını kullanmayacak Fonlar veya bankalardan kredi başvurusu ve diğer yöntemler, para piyasası fonu "T + 0 itfası" nakit çekme işi için ilerleme sağlar. Yu'ebaonun mevcut "T + 0 itfa" işletme fonları çoğunlukla banka kredi fonlarından geliyor. Yeni düzenlemelere göre bu model en geç 1 Aralık'a kadar düzeltilmelidir. Yu'e Bao'nun bu yemeği "sindirmesi" için üç seçenek olabilir: (1) Günlük 2.000 yuan gibi Yu'e Bao'nun "T + 0 itfa" kotasını önemli ölçüde azaltın veya hatta "T + 0 itfasını" doğrudan iptal edin; (2) ) Karşılıkların oranında önemli bir artış, getiri oranında keskin bir düşüşün yan etkisine sahiptir; (3) Günlük "T + 0 itfası" üst sınırının azaltılması ve karşılıkların oranında artış eşzamanlı olarak gerçekleştirilir. Sorun şu ki, her üç seçeneğin de dezavantajları var, veya likidite verimi ikisine de sahip olamıyor veya likidite verimi ikisine sahip gibi görünüyor ama hiçbiri yok.
Yukarıdaki üç seçeneğe ek olarak teorik olarak Yu'e Bao'yu satmak için çevrimiçi bir ticaret bankası kullanmak gibi başka bir seçenek daha vardır. Çevrimiçi bir ticari banka ticari bir bankadır. "Yol Gösterici Görüşler" e göre, kendi para fonu "T + 0 itfa" için bir kredi limiti sağlayabilir. . Bununla birlikte, bu seçimde iki büyük zorluk vardır: Birincisi, bir çevrimiçi ticaret bankası onun adına Tianhong Fonu satarsa, kullanıcı çevrimiçi bir ticari banka hesabı açmalıdır (şu anda Yu'ebao'ya bağlı olan Huaan Ririxin gibi dört kargo üssü bu modeli kullanır). Kullanıcıların çevrimiçi bir ticari banka hesabı açması gerekir). 300 milyon kullanıcı için çevrimiçi bir ticari banka hesabı açmak diğer şirketler için bir sorun, ancak Ant Financial için zor olsa da sorun olmamalı. Bu sorun zor değil Zorluk, her kullanıcının önce Celestial Yu'e Bao'yu Alipay bakiyesine veya banka kartına kullanması ve ardından çevrimiçi tüccarlar tarafından satılan Celestial Yu'e Bao için yeniden başvurması gerektiğidir. Biraz dolambaçlı, doğru, bu piyasayı eğitmek ve işletmek çok zor. Ve daha zor olan şey hala gelecek. Çevrimiçi tüccarların banka hesaplarının açıldığını varsayarsak, 300 milyon kullanıcı önce parayı kullanabilir ve sonra satın alabilir. Yaklaşık 1,7 trilyon Yu'e Bao ölçeğinde, günlük kullanım talebinin yaklaşık% 5'i gereklidir. Yaklaşık 85 milyar yuan kredi limitiyle, çevrimiçi ticari bankalar, ticari bankaların tek bir müşterisinin sermaye ve kredi limiti ile sınırlıdır ve bu kadar büyük bir kredi limiti vermek imkansızdır. 2017 yıllık raporuna göre "Universal Bank" - Çin Sanayi ve Ticaret Bankası'nın net sermayesi 2.4 trilyon yuan, en büyük tek kredi müşteri hattı 119.859 milyar yuan, çevrimiçi ticari bankaların sermayesi sadece 4 milyar yuan ve maksimum kredi limiti sadece birkaç yüz milyon yuan olabilir. Tabii ki, teorik çevrimiçi işletme bankası sermayesini artırabilir, ancak bu yalnızca teorik olarak mümkündür.Ant Financial, çevrimiçi iş bankasının yalnızca% 30'una sahiptir. Sermaye artışı diğer hissedarların ve düzenleyicilerin onayını gerektirir ve en az 100 milyar düzeyinde bir sermaye artışı gereklidir. Önemli bir rol oynayın ve yüz milyarlık sermaye artışı yalnızca Yu'ebao işi içindir ve Papa Ma ne kadar zengin olursa olsun bunu böyle harcayamaz.
Üç "Para piyasası fonu payları ile yatırımcılara tüketim, transfer vb. Katma değerli hizmetler sunulması yasaktır."
Bu yemek sadece Yu'e Bao için özelleştirilmiştir. Para fonuyla birleştirilen tüketim senaryosunun en büyük faydalanıcısı Yu'e Bao ve yasağın en büyük etkisi de doğal olarak lider. Yönetmelik bunu kısıtlamadığı takdirde ilk iki kısıtlamanın Yu'e Bao tarafından çözülmesi anlaşılır bir durumdur, "T + 0 itfası" olamazsa da tüketim etkilenmeyecektir, bunun sonucunda "Yol Gösterici Görüşler" haline gelecektir. Yu'e Bao için iyidir çünkü diğer "bebekler" bir tüketim sahnesi olmadan bu kısıtlamayı çözemezler.

Bu noktada, herkes bir yandan denetimin profesyonelliğine hayret edebilir ve sözde İnternet finansmanı hakkında net bir anlayışa sahip olabilir.Dünyanın yayılması geçirimsizdir ve bunu kolayca çözmek imkansızdır. Aynı zamanda, gözetimin neden "bebekleri" öldürmesi gerektiğini de merak edebilirsiniz.

Aslında, yükselen para birimi fonu ölçeğinin ve sosyal risksiz getiri oranının genel "kaldıraç kaldırma" üzerindeki olumsuz etkisi bir yana, para fonunun "T + 0 itfası" yeniliğinin doğasında bulunan likidite riski ve satış sürecinde risk uyarısının olmaması demleniyor. Piyasa riskleri ayrıca düzenlemeleri artık arkanıza yaslanıp izlememeye "zorladı".

Para fonu doğduğundan beri, dört itfa dalgası yaşandı. En sonuncusu 2016'da oldu. Denetim ve kurtarma olmasaydı, büyük bir anlaşma olurdu. Yani basit bir ifadeyle, Bebekler onu kendilerine ait kılar ve kaybetmek herkesin (ulusal) Bir ahlaki tehlike iş modeli denetimi ihmaldir.

Mutsuz Çocuklar Günü'nde, büyük yemeklerin denetimi doğrudan "bebekler" için bir servet kazanmak için "üç sihirli silah" dan ikincisine atıfta bulunuyor: "T + 0 itfası" ve yanaşma tüketim senaryoları. Kısacası geriye kalan tek sihirli silah "amorti edilmiş maliyet yöntemi", menkul kıymetin beklenen gelirine göre geliri her güne yaymaktır Kullanıcının düşüncesine göre gelir çok istikrarlı, ancak aslında para fonlarıyla yatırılan menkul kıymetler tamamen risksiz değildir. Örneğin tahvillerin fiyatı her gün değişiyor. Gözetim, "bebeklerin" "amortize edilmiş maliyet yöntemi" yerine "pazara göre markalama yöntemini" benimsemesini gerektiriyorsa, günlük 1 yuan'den biraz daha fazla olduğu ortaya çıkan 10.000 yuan "bebek" satın aldığınızı ve bugün 1 yuan olduğunu düşünüyorsunuz. Yarın 1 yuan 8 yuan, yarından sonraki gün 8 yuan, hatta tek bir günlük 2 yuan kayıp, risk deneyimi tamamen farklı olacaktır. Riski hissetmek, regülasyonun tam olarak görmek istediği şeydir ve söylendiği gibi, "piyasa riskli ve yatırımın dikkatli olması gerekiyor."

Yazar: Computer Technology Limited Shanghai, kurucu ortak, CEO'yu hemen uçuruyor. On yıl boyunca bir bankada çalıştı ve China Merchants Bank'taki çalışması sırasında bir Çin ticari bankasının en eski CRM sisteminin oluşturulmasına katıldı. Üç yıl önce, Şanghay Pudong Kalkınma Bankası'nın merkez ofisinden finansal teknolojiye odaklanarak İnternet girişimciliğine geçti.