Lei Jun, önümüzdeki Pazartesi günü ilk kez A hisselerini almak için Jinshan Ofisini kullanacak! 50 milyar yuan'ın piyasa değeri aşırı mı yoksa düşük mü?
Her muhabir: Wang Haiyun Her editör: He Jianling
Resim kaynağı: Fotoğraf
Geçen yıl Haziran ayında, Xiaomi'nin CDR ihracını askıya alması nedeniyle, Lei Jun'un ilk kez A hisselerine inme planı geçici olarak rafa kaldırıldı. Bir yıldan fazla bir süre sonra, Jinshan Ofisinin önümüzdeki Pazartesi Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nda listelenmesiyle, Lei Jun, A hisselerine "iniş" hayalini gerçekleştirecek.
Kingsoft Office'in ana ürünleri arasında WPS Office ofis yazılımı vb. Bulunmaktadır. Lei Jun dolaylı olarak hisselerin% 11.99'una sahiptir ve şirketin fiili kontrolörüdür. Bu, Hong Kong'un Xiaomi Group ve Kingsoft hisselerinden sonra Lei Jun'un gerçekten kontrol ettiği üçüncü şirkete geçeceği anlamına geliyor.
Lei Jun'un kutsaması ve şirketin kendi itibarı nedeniyle, Jinshan Ofisi'nin Pazartesi günkü ilanından sonraki performansı piyasanın dikkatini çekti. Son zamanlarda, Sci-tech Innovation Board'daki yeni hisseler, birkaç gün listelendikten sonra kırıldı. Aslında, Sci-tech Innovation Board'daki yeni hisselerin son eğilimi daha farklı hale geldi. Bazı şirketler hisselerini hızla kırarken, Huaxi Bio, Changyang Technology ve Anheng Information Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'ndaki yeni hisse senetlerinin yakın zamandaki performansı nispeten güçlü olmuştur.
Aynı zamanda, "Daily Business News" muhabiri önümüzdeki Pazartesi günü Jinshan Ofisi'nin listelenmesi için analistlerin "50 milyar yuan piyasa değerinin altında güvenli bir alan olduğunu" söylediğini fark etti. Bununla birlikte, Cuma gününün kapanışı itibarıyla, Kingsoft'un ana şirketi Kingsoft Software'in piyasa değeri yalnızca 23 milyar RMB idi.
Lei Jun, A hisselerine inmek için Jinshan ofisini kullanacak
Geçen yıl 7 Haziran'da Çin Menkul Kıymetler Düzenleme Komisyonu, Xiaomi Grubunun ilk halka arzına ve listelemesine yönelik başvuru materyallerini kabul etti. O zamanlar, Xiaomi'nin CDR ihraç uygulaması, aynı zamanda, A-hisseli IPO'ların tarihinde bir dizi emsali belirlediği için biliniyordu: şirketin özkaynak yapısı, tutarsız oy haklarına sahip AB hisselerini içeriyor, VIE yapısı kaldırılmamış ve CDR + Hong Kong hisse senedi halka arz.
Bununla birlikte, sonunda Xiaomi'nin CDR çıkarma planı gerçekleşmedi ve Lei Jun'un A hisselerine ilk kez iniş planı geçici olarak rafa kaldırıldı. Bir yıldan fazla bir süre sonra Lei Jun, A hisselerinde bir kez daha bir etki başlattı.Kingsoft Ofisinin önümüzdeki Pazartesi Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulunda listelenmesiyle, A hisselerine "iniş" hayalini gerçekleştirecek.
Resim kaynağı: Jinshan Office Prospectus
Jinshan Ofisi prospektüsü, Lei Jun'un dolaylı olarak Jinshan Office hisselerinin% 11,99'una sahip olduğunu ve şirketin gerçek kontrolörü olduğunu gösteriyor. Bu aynı zamanda Xiaomi Group ve Kingsoft Software'den sonra Lei Jun'un gerçekten kontrol ettiği üçüncü listelenen şirketi başlatacağı anlamına geliyor.
İzahnameye göre, Kingsoft Office'in ana ürünleri ağırlıklı olarak WPS Office ve Kingsoft PowerWord'u içerir. Mart 2019'da, şirketin ana ürünlerinin aylık aktif kullanıcı sayısı (MAU) 328 milyonu aştı; WPS Office masaüstü sürümünün aylık aktif kullanıcı sayısı 132 milyonu aştı; WPS Office mobil sürümünün aylık aktif kullanıcı sayısı 187 milyonu aştı; şirketin diğer ürünleri (Kingsoft gibi) Aylık aktif kullanıcı sayısı 10 milyona yakın.
Soochow Securities tarafından yakın zamanda yayınlanan bir araştırma raporuna göre, Kingsoft Office'in ana işi şu anda ofis yazılımı ürün lisansı, İnternet reklamcılığı promosyon hizmetleri ve ofis hizmeti aboneliklerini içermektedir. 2018'de gelir ve brüt kar açısından bakıldığında, şirketin üçten fazla işletmesi benzer oranlara sahipti. 2014'ten 2018'e kadar şirketin ofis hizmeti abonelik geliri büyümeye devam ederek şirketin performans artışının ana itici gücü haline geldi ve gelir ve brüt kârdaki oranı önemli ölçüde artarak 2018'de sırasıyla% 34,78 ve% 32,35 oldu.
Pazara nasıl değer verileceği tartışmalı
Sci-tech Innovation Board'daki yeni hisseler son zamanlarda sık sık kırılsa da, muhabirlerin gözlemlerine göre, Jinshan Ofisi'nin Pazartesi günkü listelenmesi hala birçok kurum tarafından "değerli" olarak görülüyor.
Önde gelen bir menkul kıymetler firmasının bilgisayar endüstrisinden bir baş analist gazetecilere şunları söyledi: "Jinshan Ofisi, listelendikten sonra kısa vadede 50 milyar yuan piyasa değerini etkileyebilir ve 100 milyar yuan piyasa değeri uzun vadede görülebilir."
"Kingsoft'un kısa vadede 100 milyar yuan piyasa değerine sahip olması olası değildir, ancak 50 milyar yuan'lık bir piyasa değerinin mümkün olması tamamen mümkündür." Bir menkul kıymetler firmasının bilgisayar endüstrisindeki baş analisti, "Önümüzdeki Pazartesi Kingsoft Office'in performansı yatırımcıların dikkatini çekmeye değer. Yatırım fırsatları olabilir. Bu şirket, 50 milyar yuan piyasa değerinin altında güvenli bir bölgedir. "
Resim kaynağı: Jinshan Office Prospectus
İzahnameye göre, Jinshan Ofisi'nin Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'ndaki halka arzının ihraç fiyatı 45.86 yuan ve ihraçtan sonraki toplam sermaye 461 milyon hisse, yani ihraçtan sonra ve listeleme öncesi toplam piyasa değeri 21.14 milyar yuan. Jinshan Ofisi, önümüzdeki hafta halka açıldıktan sonra kısa vadede 50 milyar yuan'lık piyasa değerini gerçekten aşabilirse, bu, şirketin hisse fiyatının ihraç fiyatından% 136,5 artacağı ve Jinshan Ofisinin Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nda başka bir 100 yuan hisse olacağı anlamına gelir.
Son zamanlarda, bazı menkul kıymetler şirketi Jinshan Ofisi hakkında araştırma raporları yayınladı. Bazı aracı kurumlar, listelendikten sonra Jinshan Ofisinin hedef piyasa değerinin yaklaşık 40 milyar yuan'a ulaşacağını tahmin ediyor.
Örneğin, Huachuang Securities, bu yıl 9 Kasım'da yayınlanan Jinshan Ofisi Özel Araştırma Raporunda, "Şirketin makul değer aralığının 36.69 milyar ~ 45.175 milyar yuan olduğuna inanıyoruz. 461 milyon hissenin toplam hisse sermayesine dayanarak, karşılık gelen hisse senedi fiyat aralığı 79.6 yuan'dır ~ 100,2 yuan. "
Essence Securities'in araştırma raporu daha iyimser: Şirketin ToB pazar alanının 3,2 ila 3,7 milyar yuan, ToC pazar alanının 1,1 ila 1,6 milyar yuan ve ToG pazar alanının 500 ila 1,4 milyar yuan olduğuna inanıyoruz. Kapat. 341-46,8 milyar yuan değerleme elde etmek için onları iskonto ettik. Ancak, şirketin denizaşırı genişlemesinin ve ürün genişlemesinin şirketin değerlemesine dahil edileceğine inanıyoruz. Şirketin denizaşırı genişlemesinin olduğunu varsayıyoruz. Ve ürün genişlemesi, değerlemenin% 40 ila% 60'ına katkıda bulunabilir ve şirketin genel değerlemesi 48 ila 90 milyar yuan'dır. "
Hangzhou Private Equity'den Bay Xu, Kingsoft Office'in aslında özerklik ve kontrol kavramına sahip olduğuna inanıyor. Örneğin şirket, izahnamede şunları belirtti: "Şirketin ürünleri ve hizmetleri, hükümet, finans, enerji, havacılık gibi birçok önemli alanda yaygın olarak kullanılmaktadır. Devlet dairelerinin avantajları özellikle açıktır. Şu anda, 30'dan fazla ili, belediyeyi ve özerk bölgeyi kapsamaktadır ve 400'den fazla Şehirler ve ilçeler. "
Bununla birlikte, analistler "heyecanlı" olsa da, bazı yatırımcılar, Hong Kong'da listelenen bir şirket olan Kingsoft Software olarak Kingsoft Office'in bölündüğüne ve Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'nda listelendiğine inanıyor. "50 milyar yuan'lık kısa vadeli piyasa değeri" denen şeyin aşırı değerli olması gerektiğine inanıyor. Anlama.
İzahnameye göre, Hong Kong'da listelenen bir şirket olan Kingsoft Software, dolaylı olarak Kingsoft Office hisselerinin% 67,5'ine sahiptir.Şirketin dolaylı hâkim hissedarıdır ve mutlak kontrol pozisyonundadır.Şirketin önemli iş kararlarını etkileme kabiliyetine sahiptir. Seçim verilerine göre, Cuma gününün kapanışı itibarıyla Kingsoftun piyasa değeri 26 milyar HK $ idi ve bu da yaklaşık 23 milyar RMBye eşitti.
Sci-tech Innovation Board'da ilk Hong Kong hissesi bölünmüş ve listelenen şirket olan Xinmai Medical, her ne kadar piyasa değeri Sci-tech Innovation Board'da listelemenin ilk aşamasında Hong Kong hisse senedi ana şirketi Micro Invasive Medical'den önemli ölçüde daha yüksek olmasına rağmen, Xinmai Medical'ın piyasa değeri şimdiden Minimal invaziv medikalden daha düşük.
Bununla birlikte, bu bağlamda, bir satış tarafı analisti, bölünme ve listelemeden sonra, yan kuruluşun ilk yıllarda ana şirkete göre bir primi olduğuna ve tarih tekerrür etse bile bunun normal olduğuna inanmaktadır. "2013 yılında, A hisselerinin China Information arka kapı listelemesi (China Information backdoor listesinin ilk H-hissesi bölünmesi ve A hisselerine geri dönüşüdür). Piyasa değerine göre, Hong Kong hisselerinde listelenen ana şirket olan Digital China da hafife alındı. Aynı şirketin de AH hisseleri var. Ana ve yan şirketlerden bahsetmeye gerek yok, prim daha görünmez. Analist dedi.
Ayrıca, Jinshan Officein bu yılki performansının artmaya devam etmemiş olması da yatırımcıların dikkatini çekiyor. 2016'dan 2018'e, Jinshan'ın ofis performansı art arda üç yıl boyunca büyüme kaydetti.
İzahnameye göre, Ocak-Haziran 2019 arasında, Jinshan Ofisi yıllık% 38,38 artışla 685 milyon yuan işletme geliri elde etti; 147 milyon yuan net kar gerçekleştirdi ve bir önceki yıla göre% 19,42 düşüş gösterdi. Net kârdaki yıllık düşüşün temel nedeni, şirketin 2018 yılının aynı dönemine göre 116 milyon yuan artış gösteren Ocak-Haziran 2019 arasındaki Ar-Ge harcamalarından kaynaklanıyor. Ar-Ge giderlerindeki artışın başlıca nedeni, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre, şirketin Ar-Ge personelinin maaşındaki 96.862.300 RMB artış oldu. Şirketteki Ar-Ge personeli sayısı, esas olarak gelecekteki iş geliştirme ve kaynak yaratma projeleri için yetenek rezervi nedeniyle geçen yılın aynı dönemine göre% 48,24 arttı. Bu izahnamenin imza tarihi itibarıyla, ihraççının performansının düşmesine neden olan yukarıda belirtilen faktörler halen mevcuttur. Bu yılın ilk üç çeyreğinde Jinshan Office'in net karı ve net olmayan karı sırasıyla% 2,51 ve% 12,38 azaldı.
Bir şirketin yüksek ihraç fiyatı riski göz ardı edilemez. Jinshan Office'in bir önceki açıklamasına göre: "İhraççının, tekrar etmeyen kazanç ve kayıplar düşüldükten sonraki 2018 fiyat-kazanç oranı 78,37 kat, 4 Kasım 2019 (T-3) oranından daha yüksek. ) China Securities Index Co., Ltd. tarafından yayınlanan en son ayda endüstrinin ortalama statik F / K oranı 54,84 kattır. "
Bilim-teknoloji inovasyon kurulu yeni paylaşımlar açıkça farklılaştı
Jinshan Ofisi'nin önümüzdeki hafta listelendikten sonra nasıl bir performans göstereceğine bakılmaksızın, aslında, Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'ndaki yeni hisselerin son zamanlarda farklılaşması belirgin hale geldi. Haohaishengke, Jiuri New Materials gibi şirketler ve diğer şirketler hızla kırılırken, Huaxi Biology, Changyang Technology ve Anheng Information gibi bilim ve teknoloji kurulundaki bazı yeni hisse senetleri nispeten iyi performans gösterdi.
Sci-tech Innovation Board'da yeni hisselerin çıkarılmasından sonraki P / E oranı sıralaması (veri kaynağı: Seçim verileri)
Choice'un istatistiklerine göre, Sci-tech Innovation Board'daki yeni hisselerin ihraç sonrası P / E oranları çoğunlukla 40 katın üzerindedir ve Haohaishengke ve Jiuri New Materials'ın ihraç sonrası P / E oranları 42 kattır. Ancak, ihraçtan sonra daha yüksek P / E oranlarına sahip bazı yeni hisse senetleri, örneğin Anheng Information, Huaxi Biotechnology, vb. Sadece hızlı bir şekilde kırılmakla kalmadı, aynı zamanda listelendikten sonra da yükselmeye devam etti.
Fudan Üniversitesi Finans Enstitüsü'nde profesör ve doktora danışmanı olan Zhang Zongxin, gazetecilere yaptığı açıklamada, yeni hisse senetlerinin değerlemesinin sadece PE ve PB seviyeleriyle karşılaştırılamayacağını, ayrıca şirketin büyümesi, sektör beklentileri ve uluslararası karşılaştırmalarla birlikte kapsamlı bir şekilde değerlendirilmesi gerektiğini söyledi.
Muhabir, bu yılın Nisan ayında, Anheng Information'ın Bilim ve Teknoloji İnovasyon Kurulu'na listeleme başvurusunun Şangay Borsası tarafından kabul edilmesinden kısa bir süre sonra, bazı yatırımcıların şirketin umutları konusunda daha iyimser olduğunu fark etti. Bazı yatırımcılar, Anheng Information'ın daha iyi bir trend içinde olduğu yeni ortaya çıkan güvenlik endüstrisinin (bulut güvenliği, büyük veri güvenliği) aynı zamanda sektörde bir lider olduğuna inanıyor.
Belirli bir menkul kıymet firmasının bilgisayar endüstrisindeki baş analisti de şöyle inanıyor: "Artık bilim ve teknoloji kurulunda başlatılan yeni fonların çoğunun listenin ilk gününde satılacağını gördük. Bu durumda, aynı kurumdaki diğer fonlar satın almak istese bile, tersine dönecektir. Ama onu satın alamazsınız. Bilim Teknolojileri İnovasyon Kurulu'nun bazı kaliteli yeni hisseleri ilk gün fazla yükselmezse, bu arkadaki insanlara arabaya binme fırsatları sağlayacaktır. "
Günlük ekonomi haberleri
