Hisse senedi fiyatı bir süreliğine "limit aşağı" düştü! Krizin hüküm sürdüğü SMI ile nasıl başa çıkılır?
Hong Kong hisse senetlerinin kodunu çözen, Hong Kong Caihua Haber Ajansı'nın orijinal koz kartı sütunu, finans uzmanları toplandı. Okuduktan sonra abone olmayı, yorum yapmayı ve beğenmeyi unutmayın ~
Sermaye piyasasındaki değişimlerin hep birdenbire ortaya çıktığı, borsanın iniş çıkışlarına "dalmış" olanların güçlü bir yüreği geliştirmiş olmaları gerektiği, daha büyük sahneler gördülerse doğal olarak onları büyütebilecekleri söyleniyor. Biraz sakin bir mizaç. Ancak her zaman hikayeler vardır ve insanlar bir süre iç çekilebilir.
Örneğin, Hong Kong borsasının ana yönetim kurulunda listelenen ve esas olarak sinema işiyle uğraşan SMI Holdings'i (00198-HK) ele alalım. Birkaç gün art arda hisse senedi fiyatı düşüşleri yaşadıktan sonra, SMI dün (27 Haziran) "daha fazla çaba gösterdi". Kendi hisse fiyatının 52 haftanın en düşük seviyesi 2,05 yuan (HKD, aşağıda aynı). Dün öğleden sonra saat 15: 28'de, karmaşa içinde olan Xingmei nihayet geçici olarak ticareti durdurdu. Fiyat, askıya alınmadan önce 2,1 yuan idi.% 20,75'lik düşüş acı verici görünüyordu:
(SMI'nin 27 Haziran tarihli hisse senedi fiyat grafiği, kaynak: Hong Kong Borsası)
Hisse senedi fiyatı art arda sekizinci düşüşünün dışına çıktı ve SMI bir kez "limit aşıldı"
SMInin geçen ayki performansına bakıldığında, olumsuz kargaşa devam ederken, bu ayın ortasından bu yana hisse senedi fiyatı sonsuza kadar düştü. Dünkü işlem tarihine kadar SMI birbirine bağlandı. Sekiz gün boyunca düştü. 14 Haziran'daki 3,31 RMB kapanış fiyatına ve dün askıya alınmadan önceki 2,1 RMB fiyatına dayanarak, SMI hisse senedi fiyatı 8 işlem günü içinde% 36,56 düştü.
Hong Kong hisse senetlerinde "limit-düşürme" denilen bir mekanizma olmamasına rağmen, SMI'nin son günlerde yükselen düşüşü ve dünkü keskin düşüşün ardından ticaretin acil olarak durdurulmasının "kendini koruma" tepkisi, A hisselerinin düşüş limitinden ayrılamaz:
(Benzerlerin son aydaki hisse senedi fiyat grafiği, kaynak: Hong Kong Borsası)
Hatta dün sabah erken saatlerde SMI, hisse senedi fiyatlarında son zamanlarda meydana gelen art arda düşüşlere ilişkin bir duyuru yayınlayarak, grubun faaliyetlerinin normal olduğunu ancak hisse senedi fiyatlarındaki dalgalanmalar için herhangi bir neden bilmediğini ve şirketin hisselerinde yanlış piyasalardan kaçınmak için bilgi veya bilgi yayınlamaya gerek olmadığını belirtti. Açıklanacak her türlü iç bilgi. Ancak, dünkü ayaklanmada hisse senedi fiyatı düşmeye devam ederken ve nihayet öğleden sonra ticarette geçici olarak askıya alındığında, SMI kısa süre sonra piyasa kapandıktan sonra şirketin iç bilgilerini oluşturabilecek bilgileri içeren bir duyuru yayınlamayı beklediğini açıkladı.
Negatif yüklü, sıkı nakit akışı finansmanı etkiliyor mu? Xingmei'nin hayatta kalma arzusu açıklamalarla dolup taşıyor
28'inde, Xingmeinin içeriden bilgilendirme duyurusu henüz yayınlanmadı. Askıya alınmış durumda olan ve "öngörülemez bir geleceği" olan Xingmei'yi görmek yağmurlu bir gün gibi hissediyor. Öyleyse, SMI'nin hisse senedi fiyatının ani düşüşüne ne sebep oldu? Bu konunun artık izlenebilir olduğu düşünülüyor.
Bu yılın Mayıs ayının sonunda, birkaç basında çıkan haberlerde SMInin çalışan maaşlarını ödemediğine dair haberler yer aldı ve ardından medya, "SMInin Uluslararası Sinema Güvencesi Garantili Varlıklar Özel Planının anaparayı ve faizi tam olarak ödeyemediği ve garanti başlangıç olayını tetiklediği" konusunda şok oldu. Sıkı nakit akışı, şirketin finansman tarafını etkiler.
7 Haziran sabahı SMI, "SMI Uluslararası Sinema Güvencesi Garantili Varlıklar Destekli Özel Plan'ın garanti başlatma olayını tetiklediğini" belirten bir açıklama duyurusu yaptı. Şirket, ürünün son üç yılda herhangi bir temerrüt kaydına sahip olmadığını ve anapara ve faizin geri ödenmemesi sorunu olmadığını açıkladı.Şu anda, şirket tahsilat hesabından 102 milyon RMB fazla nakit tahsil etti (SPD Banka hesabı hala Nakit 410 milyon RMB var) ve yöneticinin hesabında 100 milyon RMB'lik bir marj var. SMI, mevcut tahsilat yöntemi ile ilgili olarak şirketin Essence Securities yöneticisi ile iletişim halinde olduğunu ve Essence Securities tarafından anlaşıldığını ve yakında tahsilat yöntemini geliştireceğini söyledi. SMI, şirketin operasyonlarının ve nakit akışının normal bir şekilde işlediğini ve borçlarını zamanında ödeyeceğini ve şirketin bu tür sorumsuz raporları yargılama hakkını saklı tutacağını yineledi.
Belki de bu açıklama açıklamasına cevaben 7 Haziran akşamı SMI, yukarıda belirtilen varlığa dayalı özel planın son durumunu duyurmak için tekrar bir duyuru yayınlayarak, şirketin "SMI Uluslararası Sinema Vakfı Faydalı Hak Varlık Destekli Özel Planı" nı o gün planlandığı gibi tamamladığını belirtti. Tahsilat prosedürünün ilk aşaması, anapara ve faiz olarak 48.061.400 RMB'yi içerir. Aynı gün mütevelli Anxin Securities'in de aynı gün bu konuda bir duyuru yayınladığını belirten SMI, şirketin özel plan ve ilgili sözleşmelerin standart şartlarına uygun olarak garanti yükümlülüklerini yerine getirdiğine açıkça işaret etti.
SMI ayrıca, 6 Haziran 2018 itibarıyla, özel planın saklama hesabındaki depozitonun yaklaşık 417 milyon RMB olduğunu ve SMI önceliğini - 4 Temmuz 2018'de ödenmesi gereken 3 varlığa dayalı menkul kıymetin anapara ve faizini - tamamen kullanabileceğini belirtti. , SMI önceliği - 4. sınıf ve SMI önceliği - 5. sınıf varlığa dayalı menkul kıymet faizi.
25 Haziran'da SMI, Ağustos 2016'da Orient Securities Asset Management Co., Ltd. tarafından kurulan SMI International Cinema Trust'ın intifa haklarına yönelik varlığa dayalı özel planın ikinci aşamasında toplam 1,5 milyar RMB toplandığını duyuran bir duyuru yayınladı. Bu özel plandaki fon toplama yöntemi, normal operasyonlar için fon kullanımı üzerinde baskı oluşturduğundan, şirket Kasım 2017'de SMI'nin tercih ettiği A-6 ila A-15 varlığa dayalı menkul kıymetleri ve sermaye benzeri varlığa dayalı menkul kıymetleri üç yıl önce itfa etmeye karar verdi. Vade tarihi 27 Haziran 2018 olarak ayarlandı ve grup ilgili fonları özel plan yöneticisinin saklama hesabına yatırdı. SMI'nin açıklamasına göre, yönetici 27 Haziran 2018'de varlığa dayalı menkul kıymetlerin sahiplerine ödeme yaptıktan sonra, özel planın tüm varlığa dayalı menkul kıymetleri tamamen itfa edildi.
SMI'nin "kendi kendini belgeleyen masumiyet" operasyonları dizisi aracılığıyla, şirketin "hayatta kalma arzusunun" çok güçlü olduğu söylenebileceği söylenmelidir. Ancak, kargaşa altındaki piyasa tepkisi, bir önceki makalede açıklandığı gibi şirketin hisse senedi fiyatının son iki günde düşmesinden de görülebileceği gibi acımasız olarak nitelendirilebilir. Öyleyse Xingmeinin "sakatlanması" gerçekten umutsuz mu?
Çılgın genişlemeyi sindirmek zor, SMI'nin performansı kara dönüştürdü
SMI'nin son yıllardaki gelişim yörüngesine bakıldığında, ağırlıklı olarak sinema işiyle uğraşan SMI'nin sinemalarının genişlemesi konusunda neredeyse çılgınca bir saplantıya sahip olduğu görülüyor: SMI, 2016 yılı sonu itibarıyla büyük yerel şehirlerde toplam 260 tiyatro ve 1.820 ekrana sahip. Geçen yıl Nisan ayında SMI, grubun 2017'nin sonunda 500 tiyatro gibi iddialı hedefine ulaşması için 2017'de 200'den fazla tiyatro eklemeyi planladığını duyurdu! Ancak 2017 yılı sonu itibarıyla sinema ve ekran sayısını 365 ve 2.290'a çıkaran SMI, bir yıl önce şirketin belirlediği 500 sinema iddialı hedefine ulaşmasa da 2016 sonunda 260 ile karşılaştırıldı. Sinemalar ve 1.820 ekran önemli ölçüde büyüdü ve hızlı bir genişleme sağladı.
Bununla birlikte, çılgınca genişlemenin ardında yatan şey, kar sıkışıklığı ve performans kaybı idi.Sık sık kaynak yaratma ve satın almalardan sonra, SMI yalnızca "boş" bir ölçek kazandı ve işletme verimliliği azaldı ve kazançların kayba değmeyeceğine dair açıklanamaz bir his vardı. .
2017'de, SMInin geliri, yıllık% 13,1 artışla 3,789 milyar yuan'a ulaştı; ancak brüt kar yalnızca 978 milyon yuan, bir önceki yıla göre% 18,96'lık keskin bir düşüş ve brüt kar marjı önceki yılki% 36'dan% 25,82'ye düştü; kârlılık durumu daha da kötüydü. Endişelenerek, doğrudan kardan zarara dönüştü. 2016 yılında, SMInin şirket sahiplerine atfedilebilen net karı 404 milyon yuan iken, 2017 yılında 154 milyon yuan kayıp kaydetti:
SMI, 2017 yıllık sonuç duyurusunda, grubun geçen yılki kaybının temel olarak bazı yeni tiyatroların entegrasyonu için gereken süreden kaynaklandığını ve cirodaki artışın yönetimin beklediği şekilde artmadığını belirterek, şerefiye ve diğerleri için yaklaşık 347 milyon RMB değer düşüklüğü karşılığı yaptı. Yaklaşık 68 milyon RMB değerinde varlık değer düşüklüğü karşılığı yapılmış, buna ek olarak, yan kuruluş SMI Culture (02366-HK) da filmlere yapılan yatırım ölçeğindeki düşüş nedeniyle işinin bir kısmında zarar kaydetmiştir. Ancak, yukarıda bahsedilen şerefiye ve diğer varlık değer düşüklüğü hariç tutulsa bile, SMI'nin 2017'deki karı, 2016'ya göre% 63'lük keskin bir düşüşle yalnızca 149 milyon yuan oldu. Hızlı genişleme altında, SMI'nın zamanla ölçeğin ani genişlemesini sindiremediği ve işletim verimliliğini iyileştirmek için hala büyük bir baskı olduğu görülebilir.
Xingmei'nin düşüklüğü ne zaman çözülecek?
Belki de dersler almıştır ve SMI bu yıl genişlemede uzun zamandır kaybettiği ihtiyatlılık göstermiştir. SMI, 2018'de sinemayı genişletme hedefini yıl sonunda 450'ye ulaşacak şekilde belirledi. Geçen yılın "Yaratıcı" planıyla karşılaştırıldığında, tek nefeste 500 sinemaya ulaşmak için SMI, mevcut hedefine ulaşmak için geçen yıla kıyasla bu yıl yalnızca net 85 sinemaya ihtiyaç duyuyor. 200'den fazla şirketin hızını artırma baskısı çok daha az, ancak yine de önemsiz bir mesele değil.
Finansal veriler açısından, 2017 sonunda, banka bakiyesi ve SMI hesabındaki nakit, 2016 sonunda 625 milyon yuan'dan% 84.5'lik keskin bir düşüşle sadece 97.165 milyon yuan idi; Grubun cari varlıkları geçen yılın sonunda 2.772 milyar yuan idi ve cari borçlar 58.22'ye ulaştı. Milyar yuan, net cari borçlar (toplam cari borçlar eksi toplam cari varlıklar) 3.05 milyar yuan. SMI'nin kendi likiditesini ve mali durumunu acilen iyileştirmesi gerektiği açıktır, aksi takdirde müteakip ticari faaliyetler ve genişleme kaçınılmaz mali baskı ve belirsiz risklerle karşılaşabilir.
SMI'nin geçtiğimiz ayki durumuna bakıldığında, grubun sermaye ve finansmanının potansiyel baskısı ve riskleri SMI üzerindeki etkisini çoktan göstermiştir Şirket, faaliyetlerinin normal olduğunu belirtmesine rağmen sermaye piyasasındaki tecrübesi vahim bir durum olarak nitelendirilmeye yeterlidir. Günümüzde, şirketin hisseleri ticarete ne zaman devam edileceğini bilmiyor ve içeriden ortaya çıkan bilgilerin nasıl atılacağı bilinmiyor, ancak sonuçta, krizi sorunsuz bir şekilde çözmek istiyorsanız, yukarıda belirtilen "arızalar" hala SMI'nin doğrudan çözmek için yüzleşmesi gereken sorunlardır ve bakalım SMI nasıl hareket eder. .
Yazar: PENG stay
Editörler: Zhang Junfen, Tang Wenying
