Finansal Bilgiler Araştırma İncelemesi Ocak Parasal Veriler: Büyük miktarda finansmanı teşvik etmek için politikalar artmaya devam ediyor; salgının etkisi Şubat ayında ortaya çıkabilir
Finansmanı teşvik etmek için politikalar artmaya devam ediyor ve salgının etkisi Şubat ayında görünebilir
Ocak 2020 için parasal veri incelemeleri
Wen Wu Chaoming (Finans ve Bilgi Araştırma Enstitüsü Dekan Yardımcısı, Fortune Menkul Kıymetler Baş Ekonomisti) Hu Wenyan
Yatırım noktaları
> > Ocak 2020'de, yurt içi sosyal finansmandaki artış 5,07 trilyon oldu, bu da tarihi bir ayın en yüksek seviyesi. İç ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskı bağlamında politika, finansman miktarını artırma teşvikini artırmaya devam ederken, aynı zamanda merkez bankası kredi yapısını optimize etmede dikkat çekici sonuçlar elde etti.İşletmelere orta ve uzun vadeli krediler artmaya devam ediyor, fatura finansmanı azalırken, salgının etkisiyle kredilerin Şubat ayında düşmesi bekleniyor Olasılık çok yüksek. Özellikle:
> > Sosyal Finans: Yararlanıcı devlet tahvili ihracı, yeni bir ayın en yüksek seviyesinden önce geldi. Ocak ayında, yurt içi yeni sosyal finansman yıllık 388,3 milyar yuan arttı. Bunlar arasında, devlet tahvilleri yıllık bazda 591,3 milyar yuan arttı ve bu ay sosyal finansmandaki artışa ana katkı sağladı; geçen yılın aynı dönemindeki yüksek baz ve Bahar Şenliği, yeni bilanço dışı standart dışı finansman ve sosyal finansmanda yeni RMB kredileri Geri dönüş. Mart ayına girdikten sonra, salgın önleme ve kontrol sorunsuz bir şekilde ilerlerse, işletmeler büyük miktarlarda çalışmaya ve üretime devam edecek, fiziksel finansman ihtiyaçları artacak ve makro karşı döngüsel uyum artacak veya küçük bir zirveye ulaşmak için sosyal finansmanı teşvik edecek, ancak Şubat ayında hafif bir aşağı yönlü baskı olacaktır.
> > Kredi: Kurumsal kredilerdeki artış, yapıyı optimize etmeye devam etmiş, yurt içi yerleşiklerin kısa vadeli kredilerinin daralması nedeniyle, kurumlara kredi akışı fiilen azalmıştır. Ocak ayında yeni RMB kredileri, büyük ölçüde banka dışı ve kurumsal kredilerdeki sırasıyla 1.819 düşüş ve 280 milyar yuan artışa bağlı olarak yıllık 110.9 milyar yuan arttı. Merkez bankasının artan yapısal para politikasının kesin damla sulamasından etkilenerek, yurtiçi kredi yapısı optimizasyonu dikkate değer sonuçlar elde etti.İşletmelerin orta ve uzun vadeli kredileri altı ay boyunca iyileşti. Bu ay, bir önceki yıla göre 260 milyar yuan artışla, fatura finansmanı yıllık 156.4 milyar yuan azaldı. Bununla birlikte, salgının etkisi altında, sakinlerin ev, araba ve boş zaman harcamaları satın alımları önemli ölçüde azaldı ve konut sakinlerinin kısa vadeli kredileri, fiziksel krediyi önemli ölçüde etkilemiş olan yıllık 407,9 milyar yuan önemli ölçüde düştü. Şubat ayında salgının hem sakinleri hem de kurumsal kredileri etkilemesi bekleniyor.
> > Akış yönü: Altyapı ve gayrimenkul hala ana yönlerdir ve kısa vadeli gayrimenkul finansman kaynakları kısıtlı olabilir. Bir yandan, yararlanıcı devlet tahvili ihracından önce Ocak ayında iyi bir altyapı fonu kaynağı geliyor ve 2019'un ikinci yarısından bu yana, altyapıdaki sabit varlık yatırımının yaklaşık% 80'ini oluşturan ulaşım ve depolama ve posta endüstrisi, su koruma ortamı ve kamu tesisleri yönetimi endüstrileri. Kredi büyüme oranı iyileşmeye devam etti. Öte yandan, gayrimenkul geliştirme fonlarının ana kaynağı olan yeni taç pnömoni salgınından etkilenen kişisel ipotek kredileri, mevduatlar ve avans makbuzları kısa vadeli şoklarla karşılaşabilir ve bu da gayrimenkul fonlarının sıkışık olmasına neden olabilir, ancak konut kredilerinin büyüme hızı fonlar için hala önemli olan% 15 gibi yüksek bir seviyede kalmaktadır. Soket arayüzü.
> > Mali mevduatlardaki aylık artış ve kredi türevinin zayıflaması M2'de hafif bir düşüşe yol açtı ve Bahar Bayramı'nın yanlış ayında üst üste gelen salgın M1'in beklenmedik bir şekilde sıfıra düşmesine neden oldu. Ocak ayında, mali mevduatlar, aylık 1.4788 milyar yuan oranından keskin bir şekilde arttı ve fiziki kredideki azalma, M2'nin% 8.4'e olan hafif düşüşünün ana nedeni olan kredi türevinin zayıflamasına yol açtı. Şubat ayında, M2'deki artışa elverişli olmayan salgının etkisiyle yurt içi kredi büyümesi ve tahvil ihracı azalması bekleniyor, ancak aylık mali mevduatlardaki düşüş, M2'nin% 8,2 civarında istikrarlı büyümesini destekleyebilir. İlkbahar Şenliği'nin yanlış ayının kurumsal mevduatın bir önceki yıla göre önemli ölçüde azalmasına neden olması nedeniyle Ocak ayında beklenenden 0'a düştü, aynı zamanda salgının etkisiyle konut mevduatlarının işletmelere iadesi sorunsuz olmadı ve kurumsal operasyonlar zarar gördü.
> > Para politikasının döngüsel düzenlemeleri artırması gerekiyor.İkinci çeyrekte, küçük adımlarla tam ölçekli faiz indirimi ve RRR indirimi olasılığı nispeten yüksek ... Yıllık M2 büyüme oranı yaklaşık% 9. Yurtiçi ekonomik gerileme ve yerelleşmiş sosyal kredi daralması hala büyük baskı altındadır ve orta derecede müreffeh bir toplum hedefine ulaşmak için 2020'de salgın önleme ve kontrol ile ekonomik ve sosyal kalkınma koordine edilmelidir.Para politikasının döngüsel karşıtı ayarlamaları artırmaya devam etmesi gerekmektedir. Geniş para M2 büyüme oranının ve sosyal finansman ölçeğinin gelecekte nominal GSYİH büyüme oranından daha yüksek olmaya devam etmesi ve döngüsel karşıtı ayarlamanın yönünü yansıtması beklenmektedir. Sel baskınlarını önlemek için para politikasının yapısal yön kuvvetine odaklanması beklenirken, Mart ayından sonra iş ve üretime yeniden başlanmasının hızlanmasıyla başa çıkabilmek için RRR kesintilerinin ve faiz oranlarını düşürmeye yönelik küçük adımların da göz ardı edilmeyeceği düşünülüyor.
Metin
Etkinlik: Ocak 2020'de sosyal finansmandaki artış 5,070 milyar yuan, geçen ayın aynı dönemine ve geçen yılın aynı dönemine göre 2,967 milyar yuan ve 388,3 milyar yuan artış; yeni RMB kredileri, geçen ayın aynı dönemine ve geçen yılın aynı dönemine göre artışla 3,340 milyar yuan idi. 2.200 milyar yuan ve 110.9 milyar yuan; para arzı M1 ve M2 yıllık bazda sırasıyla% 0.0 ve% 8.4 arttı ve büyüme oranı geçen ayın sonundan yüzde 4.4 ve 0.3 puan daha düşük ve geçen yılın aynı dönemine göre 0.4 ve 0.0 puan daha düşük oldu.
1. Politika fazlası sosyal finansmanın büyümesini teşvik eder ve kredi yapısı optimize olmaya devam eder
(1) Sosyal Finans: Yararlanıcı devlet tahvili ihracı, ihraçtan önce bir ayın en yüksek seviyesine ulaştı ve salgının etkisi Şubat ayında yansıtılabilir.
Ocak ayında sosyal finansmandaki artış tarihi bir ayın en yüksek seviyesine ulaştı ve devlet tahvillerinin önceden ihraç edilmesi buna katkıda bulunan ana faktör oldu. Ocak ayında, yurtiçi sosyal finansman (aşağıda aynı şekilde sosyal finansman olarak anılacaktır), yıllık 388,3 milyar yuan artışla 5,070 milyar yuan artmıştır. Bunlar arasında, devlet tahvilleri yıllık 591,3 milyar yuan arttı ve bu, bu ay sosyal finansmandaki artışa en büyük katkıyı sağladı. Maliye Bakanlığı, ülke ekonomisi üzerindeki kısa vadeli aşağı yönlü baskıya karşı korunmak amacıyla 2020 için yaklaşık 1,8 trilyon yeni yerel yönetim borcu tutarında bir avans limiti çıkardı. Tüm bölgeler, erken ihraç, erken kullanım ve fiziki iş yüklerinin mümkün olan en kısa sürede oluşturulması ilkesine bağlı. Geçen yıl özel tahvil ihracı için temel Çin, ihraç hızını planlanandan önce artırmaya devam etti ve bu da devlet tahvillerinde yıldan yıla daha büyük bir artışı teşvik etti (bkz. Şekil 1).
Geçen yılın aynı dönemindeki yüksek tabandan ve Bahar Bayramı'nın başlarından etkilenen yeni bilanço dışı standart dışı finansman ve sosyal finansmanda yeni RMB kredileri düştü. Ocak ayında, yurt içi yeni iskonto edilmemiş banka kabul faturaları ve yeni RMB kredileri, bir önceki yıla göre sırasıyla 238.4 milyar ve 76.8 milyar yuan azalırken, yılın başında yoğun kredi serbest bırakma dönemi oldu ve yeni RMB kredileri bu ay hala 3.49 trilyona ulaştı.
Salgının sosyal finansman üzerindeki etkisinin Şubat ayına da yansıması ve Mart ayında önemli ölçüde artması bekleniyor. Yeni taç pnömoni salgınının etkisinden etkilenen, yurt içi ekonomik büyüme Şubat ayının büyük bölümünde neredeyse "hareketsizdi" ve fiziki finansman ihtiyaçları ve yurt içi tahvil ihracı azaldı.Örneğin, 20 Şubat itibarıyla, yerel yönetim tahvil ihracı 100 milyardan azdı ve bu da sosyal finansmana elverişli değil. Önemli ölçüde büyümeye devam edin. Mart ayına girdikten sonra, salgın önleme ve kontrol sorunsuz bir şekilde ilerlerse ve işletmeler çok sayıda çalışmaya ve üretime devam ederse, fiziksel finansmana olan talep önemli ölçüde artacaktır. Üst üste binen para ve maliye politikaları, ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskıya karşı korunacak ve döngü karşıtı düzenlemeler artacak veya Mart ayında sosyal finansmanın büyümesini teşvik edecektir. Usher küçük bir zirvede.
(2) Kredi: Kurumsal kredilerdeki artış yapıyı optimize etmeye devam etmiş ve konut kredilerinin daralması işletme kredilerindeki düşüşü aşağı çekmiştir.
Yeni RMB kredileri, temelde banka dışı ve kurumsal kredilerin katkısı nedeniyle Ocak ayında yıllık bazda artış gösterdi. Ocak ayında, finans kuruluşlarının yeni RMB kredileri, yıllık 110,9 milyar RMB artışla 3,340 milyar RMB arttı. Bunlar arasında, bankacılık dışı finansal kuruluşlara akan yeni RMB kredileri yıllık 181,9 milyar yuan azaldı; kuruluşlara verilen krediler, yani finansal olmayan şirketlere, diğer sektörlere ve konut sektörlerine akan yeni RMB kredileri sırasıyla 2.800 arttı ve 3.557 azaldı. 100 milyon yuan (bkz. Şekil 2), ilk ikisinin RMB kredilerindeki yıllık artışın ana nedenleri olduğunu göstermektedir. Buna ek olarak, finansal olmayan şirketlere ve diğer sektörlere verilen krediler arasında, finansal olmayan şirketlerin orta ve uzun vadeli kredileri ve kısa vadeli kredileri, bir önceki yıla göre sırasıyla 260 milyar RMB ve 178 milyar RMB arttı ve bono finansmanı 156.4 milyar RMB azaldı (bkz. Şekil 3-4). Merkez bankasının yapısal para politikasının hassas damla sulama sistemi sayesinde, yurt içi kredi yapısının optimizasyonu dikkat çekici sonuçlar elde etmiş ve yüksek verimli şirketler sektöre daha fazla orta ve uzun vadeli fon akmıştır.
Yerleşiklerin kısa vadeli kredileriyle aşağı sürüklenen kuruluşlara kredi akışları fiilen azaldı. Sakinlerin Ocak ayında kısa vadeli kredileri -114.9 milyar yuan olarak gerçekleşti, bu da geçen yıla göre 407.9 milyar yuan keskin bir düşüşle (bkz. Şekil 3), bu ay fiilen fiziksel sektöre kredi akışını yıllık bazda hafif bir düşüşe sürükledi. Bunun nedeni, geçen yılın aynı dönemindeki konut sakinlerinin görece yüksek kısa vadeli kredileridir.Diğer yandan, salgının etkisiyle konut sakinlerinin ev, araba ve eğlence tüketimi önemli ölçüde azalmış, konut sakinlerinin kredi talebi zayıflamıştır.
Yeni taç pnömoni salgınının etkisinin ortaya çıkmasıyla, Şubat ayında kredi düşüş olasılığının görece yüksek olması, yerleşiklere ve işletmelere verilen kredilerin azalması bekleniyor. Bir yandan Şubat, yeni taç pnömonisi salgınının önlenmesi ve kontrolü için kilit dönemdir. Bölge sakinleri gezilerini azalttı ve çeşitli tüketim türleri keskin bir şekilde düştü. Örneğin, film gişesi ve turizm tüketimi% 80'den fazla düştü ve emlak satışları da keskin bir şekilde düştü, bu da sakinler için elverişli değil. Kredi talebini artırın. Öte yandan, salgının etkisi altında, ülke çapındaki çoğu şirketin yeniden başlama süresi 10 Şubat sonrasına uzatıldı ve bazı şirketler Şubat ayı boyunca askıya alındı, bu da kurumsal kredi talebinin de önemli ölçüde düşeceği anlamına geliyor; ancak salgının önlenmesini desteklese de Merkez bankası hızlı ve doğru bir şekilde 300 milyar özel yeniden kredi tahsis etti ve politika faiz oranını 10BP düşürdü.Yerel yönetimler, zorlukların üstesinden gelmek için krediyi artırmaları için küçük, orta ve mikro işletmeleri desteklemek için bir dizi önlem aldı, ancak bu politikaların etkilerinin Mart ve sonrasında kredi verilerinde olması bekleniyor. Yansıtılacaktır.
(3) Akış: Altyapı ve gayrimenkul hala ana yönler ve kısa vadeli gayrimenkul finansman kaynakları kısıtlı
Devlet tahvili ihracı öncesinden yararlanan altyapı fonlarının kaynağı gelişmekte olup, altyapı sektörünün yıl boyunca ana fon akışı olmaya devam etmesi beklenmektedir. Altyapı ile ilgili fonlar temel olarak devlet tahvilleri (hazine bonoları ve yerel yönetim tahvilleri dahil), bilanço dışı finansman ve diğer sektörlere bilanço içi kredileri (esas olarak aşağıda aynı acente grubu kredilerine karşılık gelir) içerir. Ocak ayında, üçü sırasıyla 5,913 artmıştır. 1,623'lük bir azalma ve 158 milyar yuan'lık bir düşüşle (bkz. Şekil 5), yerel altyapı sektöründeki fon kaynakları genel olarak iyileşiyor. Ayrıca orta ve uzun vadeli kredilerin endüstri bazında büyüme hızı açısından bakıldığında, altyapıya yapılan sabit kıymet yatırımının yaklaşık% 80'ini oluşturan ulaşım, depolama ve posta, su koruma ortamı ve kamu tesis yönetimi sektörlerindeki orta ve uzun vadeli kredilerin büyüme hızı 2019'un ikinci yarısından itibaren artmıştır. O zamandan beri sürekli iyileştirme (bkz. Şekil 6), altyapı sektörüne akan fonların da artmakta olduğunu doğruladı.
Salgının etkisinden etkilenen ülke ekonomisi, özellikle ilk çeyrekte aşağı yönlü baskı altında. Ancak 2020'de varlıklı bir toplum hedefine ulaşmak, yoksullukla mücadeleyi sona erdirmek, salgın önleme ve kontrolle savaşı kazanmak gibi birçok önemli görev tamamlanacak. Altyapı hala ekonomi. " İstikrarlı büyüme için ana başlangıç noktası. Önümüzdeki birkaç ay içinde devlet tahvili ihracı hızlanmaya devam ettikçe, kredi ihracının yoğunlaşması ve üst üste bindirilmiş özel tahvillerin kullanımının düzenlenmesi, bunların tümü altyapı alanına daha fazla fonun girmesine yardımcı olması bekleniyor.
Yeni taç pnömonisi salgınının neden olduğu hane halkı satın alma harcamalarındaki azalmadan etkilenen gayrimenkul finansmanı kısa vadeli şoklarla karşılaşabilir, ancak ana fon alma havuzu olarak statüsünü değiştirmek hala zordur. 2019'da gayrimenkul geliştirme için fon kaynakları, 2018'e göre 1,2 puan artışla yıllık% 7,6 arttı (bkz.Şekil 7), bu da gayrimenkule akan fonların net bir eğilimine işaret ediyor. Bunlar arasında, gayrimenkul finansman kaynaklarının% 50'sinden fazlasını oluşturan bireysel ipotek kredileri, mevduatlar ve avanslar, bir önceki yıla göre sırasıyla% 15,1 ve% 10,7 artarak 2019 yılında gayrimenkul finansman kaynaklarının iyileşmesine temel katkı sağladı. Ancak, yeni taç pnömonisi salgınının etkisiyle kişisel ipotek kredileri, mevduatlar ve avans gelirlerinin artış hızının Ocak ayında düşerek gayrimenkul finansman kaynaklarının kısa vadeli sıkıntısına yol açması beklenmektedir.Ocak ayında konut sektörü kredilerinde aynı döneme göre önemli düşüşler yukarıdaki durumun olasılığını doğrulamıştır. Büyük.
Bununla birlikte, orta ve uzun vadede, 2019 yılında yurt içi gayrimenkul kredilerinin büyüme oranı, çeşitli kredilerin büyüme oranından yaklaşık 3 puan daha yüksek olan yaklaşık% 15 gibi yüksek bir seviyede kalmaktadır.Çeşitli kredilerdeki gayrimenkul kredilerinin oranı da geleceğe işaret ederek% 29'a yükselmiştir. Gayrimenkul, bir süre daha önemli bir yerli fon kaynağı olacak.
2. M2'deki hafif düşüş, bir önceki aya göre mali mevduatlardaki artıştan kaynaklanıyordu ve Bahar Bayramı'nın yanlış ayında üst üste gelen salgın M1'de keskin bir düşüşe neden oldu
(1) Mali mevduatlar bir önceki aya göre arttı ve kredi türevi zayıfladı, M2 hafif düştü, yıllık yaklaşık% 9 büyüme
Ocak ayında M2'nin büyüme oranı bir önceki aya göre 0,3 yüzde puan düştü, ancak genel olarak sabit kaldı (bkz. Şekil 9) Dört neden var: Birincisi, mali mevduatlar önceki aya göre 1,4788 milyar yuan artarak 400,2 milyar yuan'a yükseldi, bu M2 büyümesindeki artışa elverişli değildir; Finansal kurumların çeşitli kredi bakiyelerinin aylık büyüme oranı% 0,2 düştü ve konut kredilerindeki düşüşün daha fazla etkisi nedeniyle, bu ay kuruluşlara verilen yeni krediler aslında bir önceki yıla göre düştü, bu da banka kredisi türevinin de biraz zayıflayacağı anlamına geliyor. M2'nin istikrara kavuşması için elverişli değildir; üçüncüsü, finansal sistemin iç kaldıracı nispeten istikrarlıdır.Örneğin, diğer saklama şirketlerinin bilançolarında, toplam varlıkların büyüme oranı ve finansal kurumlardan alacakların büyüme oranı düşük bir seviyede dalgalanıyor ve sabit kalıyor (bkz.Şekil 10); dördüncü iş Banka öz sermaye yatırımı ve tahvil yatırımının büyüme oranı nispeten istikrarlıydı (bkz. Şekil 11).
Tarihsel deneyimlere göre, mali mevduatlar Şubat 2020'de düştü ve bu da M2 büyümesinin istikrar kazanmasına yardımcı oldu.Ancak yeni taç pnömoni salgınının etkisiyle Şubat ayında kredi büyümesinin ve tahvil ihracının azalması ve M2'nin iyileşmesine elverişli olmaması bekleniyor.M2'nin Şubat ayında olması bekleniyor. Yaklaşık% 8,2'lik bir artış.
2020'ye bakıldığında, tam yıl M2 taşıma faktörü 2019'a kıyasla% 0,4 artacak (bkz.Şekil 9), bu da M2 büyümesindeki artışa elverişli; yeni taç pnömoni salgınının beklenmedik etkisi nedeniyle, bu yıl ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskı daha büyük olacak, ancak tüm yıl hala devam edecek Orta derecede müreffeh bir toplum hedefine ulaşmak, yoksullukla mücadeleyi sona erdirmek ve salgın önleme ve kontrole karşı savaşı kazanmak için, merkez bankasının döngüsel uyum çabalarını artırması bekleniyor. Aynı zamanda, para politikası su altında kalamaz.M2'yi korumak için döngüsel olmayan ayarlamaların gücünü bilimsel olarak ve istikrarlı bir şekilde kavramak gerekir, sosyal finansmanın büyüme oranı ve nominal GSYİH büyüme oranı temelde eşleşiyor, ancak M2'nin kısa vadeli büyüme oranı nominal GSYİH büyüme oranından biraz daha yüksek. Döngü ayarının düzenlemesi. Bu nedenle, tüm yıl içindeki ters döngüsel ayarlama ve SARS'ın 2003 yılındaki deneyimine dayanarak, yıllık M2 büyüme oranının nominal GSYİH büyüme oranından yaklaşık% 9 daha yüksek olmaya devam etmesi beklenmektedir.
(2) Salgın faktörler Bahar Şenliğinin yanlış ayında üst üste bindirildi ve M1 beklenmedik bir şekilde sıfıra düştü
Ocak ayında M1 beklentileri aştı ve 0'a düştü (bkz. Şekil 12) Üç neden var: Birincisi, Bahar Şenliğinin yanlış ayından büyük ölçüde etkileniyor. 2020 Bahar Şenliği Ocak ayında ve geçen yıl Şubat ayındaydı.Bu, Ocak ayındaki iş günü sayısının geçen yılınkinden daha yüksek olmasına yol açtı. Azalmış, M1'de kurumsal cari mevduatlar da azalmış, aynı zamanda şirketler Ocak ayında çalışan maaş ve ikramiyeleri de ödemiş, fonların bu kısmı kurumsal cari mevduattan hanehalkı tasarruf mevduatına dönüştürülmüş, tasarruf mevduatı ise sayılmayan M2'ye dahil edilmiştir. M1'de, M1'deki büyüme oranındaki düşüş normal bir mevsimsel faktördür; ikincisi, salgının etkisiyle işletmelerin üretim ve işletme faaliyetleri Ocak ayı sonunda kısmen zarar görmüş, kurumsal mevduatın büyümesi de bir ölçüde etkilenmiş, bu da M1 artışına elverişsiz; üçüncüsü salgının neden olduğu Ocak ayının sonlarında, sakinler önemli ölçüde daha az harcama yapmak için dışarı çıktılar ve yerleşiklerin mevduatları işletmelere geri döndü, bu da M1'in büyüme oranını yavaşlattı.
3. Para politikasının döngüsel olmayan ayarlamaları artırması gerekiyor ve ikinci çeyrekte küçük adımlarla tam ölçekli faiz indirimi ve RRR indirimi olasılığı daha yüksek.
Salgının etkisiyle kısa vadeli ekonomik kriz ve yerelleşmiş sosyal kredi daralması büyük baskı altında. 2020'de varlıklı bir toplum hedefine ulaşmak için salgın önleme ve kontrol ile ekonomik ve sosyal kalkınmanın koordine edilmesi gerekiyor. 2019'un dördüncü çeyreğine ait para politikası uygulama raporu, bir sonraki aşamanın "olacağını açıkça belirtti. Karşı döngüsel düzenlemeyi güçlendirin ". Geniş para M2 büyüme oranının ve sosyal finansman ölçeğinin gelecekte nominal GSYİH büyüme oranından daha yüksek olmaya devam etmesi beklenmektedir (bkz. Şekil 13) Para politikası temelde yapısal olarak yönlendirilen kuvvete dayanmaktadır. Devam eden RRR indirimleri ve küçük aşamalı tam ölçekli faiz indirimleri hariç tutulmamaktadır.
Yurt içi para politikası hala temelde yapısaldır. Merkez bankası, "üç kademeli ve iki optimal" mevduat rezerv çerçevesini geliştirmeye devam edecek. Ekonomik temellerin ihtiyaçlarına göre, Veya RRR kesintilerini hedeflemeye devam edin. Yeniden borç verme ve reeskont hassas damla sulama rolünü tam olarak oynayın, makro ihtiyati değerlendirme araçlarının yapısal kılavuz rolünden iyi yararlanın, kredi yapısının optimizasyonunu teşvik edin ve hem arz hem de talebe fayda sağlayan ve çarpan etkilere sahip olan gelişmiş üretime, insanların geçim kaynağı inşasına daha fazla mali unsurun akmasını sağlayın. Altyapı eksiklikleri ve diğer alanlar reel ekonomiye daha iyi hizmet edecektir.
Faiz oranlarını özellikle ikinci çeyrekte küçük adımlarla indirmeye devam etmek dışlanmıyor. Çin ekonomisi birçok zorlukla karşı karşıyadır.Dış belirsizlikler ve istikrarsız faktörler artmıştır.İç yeni taç pnömonisi salgınının kısa vadeli etkisi küçümsenemez.Yerel yerel kredi daralma baskısı nispeten yüksek ve gelecekte ılımlı bir faiz indirimi bekleniyor. Ancak, Çinin dünyanın en büyük ekonomilerinde normal para politikaları uygulayan birkaç ülkeden biri olarak statüsünü korumak için, merkez bankası kaçınılmaz olarak politika faiz oranlarını koruyacak ve faiz oranlarını küçük adımlarla indirecek, bu da sadece piyasa beklentilerine etkili bir şekilde rehberlik etmekle kalmayacak, aynı zamanda mermileri koruyacak ve politikanın yan etkilerini azaltacaktır. . İletim kanalları açısından bakıldığında, faiz indirimlerinin, esas olarak OMO faiz oranları ve MLF faiz oranlarının düşürülmesi ve ardından kurumsal kredi faiz oranlarının düşürülmesi yoluyla LPR'ye aktarılması beklenmektedir. İşletmeler Mart ayından sonra yeniden çalışmaya ve üretime başlayacakları için sosyal fonlara olan talep yoğun bir şekilde artacak.Bu aynı zamanda ekonomik büyüme için önemli bir kritik dönemdir.Aynı zamanda para politikası için zorlayıcı bir dönem olması ve küçük faiz indirimleri beklenebilir.
