100 milyar güveç devi doğdu! Piyasa değeri Pizza Hut + KFC + Little Sheep'e yaklaşıyor ... Ama bazı insanlar "alıp gidiyor"
Bu sabah saat 9: 30'da Haidilao, 17,8 HK $ olan ihraç fiyatından% 5,62 artışla 18,8 HK $ açılış fiyatı ile Hong Kong Borsası'nda listelendi. En yüksek değer% 10.34 artışla 19.64 Hong Kong dolarına yükseldi ve piyasa değeri 100 milyar Hong Kong dolarını aştı!
1994 yılında, Sichuan, Jianyang'da 23 yaşındaki Zhang Yong, arkadaşı Shi Yonghong ile bir güveç restoranı açmaya hazırlanıyordu. O sırada, Zhang Yong ve kız arkadaşı Shu Ping (şimdi Zhang Yong'un karısı), Shi Yonghong ve o zamanki kız arkadaşı ve şu anki karısı Li Haiyan, dördü 8,000 yuan'e dört güveç masası yaptı.
Her şey yerinde, sadece yüksek sesle bir isim borçlu. Zhang Yong, buna çok üzüldü.
Bu gün, Shu Ping arkadaşıyla mahjong oynuyordu ve Zhang Yong, onun yanında oturmuş, hala adı için kaşlarını çatıyordu. Şu anda Shu Ping bir berabere yaptı ve bu bir "Haidilao" idi - yani masadaki çekilecek son karttı. Çok mutluydu, başını çevirdi ve şöyle dedi: Haidilao'yu doğrudan aramak daha iyi.
Zhang Yong ve Shu Ping o zamanlar asla hayal etmemiş olmalılar çünkü onlar, Sichuan'daki Mahjong masasından güveç masasına, küçük Jianyang'dan tüm ülkeye, denizaşırı ülkelere "Haidilao" Bugün (26 Eylül), resmi olarak 100 milyar Hong Kong dolarının üzerinde piyasa değeriyle Hong Kong pazarına çıktı!
Bazı analistler, Haidilao'nun kâr seviyesinin en yüksek olduğu ve genişleme hızının en hızlı olduğu zamanlarda halka açılmayı seçtiğine, bu da piyasaya son derece yüksek büyüme beklentileri verdiğine ve iyimser beklentiler altında değerlemenin tavana yakın olduğuna inanıyor.
Haidilao'nun gelecekteki genişleme yolu bu kadar pürüzsüz olacak mı?
Haidilao (06862, HK) hissesi için bir av almalı mıyım yoksa uzun süre tutmalı mıyım?
Hisse senedi fiyatı yukarı ve aşağı sıçradı
Bir kapmak mı?
24 Eylül'de Haidilao, 38.208 milyon hissenin Hong Kong'da teklif edildiği ve 386 milyon hissenin uluslararası satışa sunulduğu 425 milyon hissenin hisse başına 17.80 HK $ ve lot başına 1.000 hisseden teklif edildiğini duyurdu.
Bu, yatırımcılar için minimum giriş ücretinin (bir lot satın alma maliyeti) 17.800 HK $ (yaklaşık 15.600 RMB) kadar yüksek olduğu anlamına gelir. Hong Kong hisse senetleri tarihindeki en yüksek giriş engeline sahip yeni hisse senedi oldu.
Kurucu Zhang Yong ve işletme müdürü Yang Lijuan zili çaldı
Piyasa, Haidilao'nun yeni hisselerinin aşırı fiyatlandırıldığına inanmasına rağmen, yatırımcılar bugün erken ticarette bir avuç dolusu "pişirdiler". Açılışta Haidilao, ihraç fiyatından% 5,6 artışla 18,8 Hong Kong doları bildirdi ve ardından keskin bir şekilde artmaya devam etti. Sabah 9:40 civarında Haidilao'nun hisse fiyatı, hisse başına 19,64 Hong Kong doları,% 10'dan fazla artış bildirdi ve piyasa değeri 100 milyar Hong Kong dolarını (1040 Milyar Hong Kong doları), KFC, Pizza Hut ve Little Sheep gibi zincir restoranların bulunduğu Yum China'ya (13,3 milyar dolarlık pazar) eşdeğerdir.
Küresel hisse senedi arzından sonra, Zhang Yong ve Shu Ping, toplam çıkarılmış sermayenin% 57.67'sine ortaklaşa sahip olacaklar. 100 milyar Hong Kong doları olarak hesaplanırsa, Zhang Yong ve Shu Ping'in net değeri 57.6 milyar Hong Kong dolarına (yaklaşık 50.6 milyar yuan) ulaşacak. .
Ancak saat 9: 40'tan sonra Haidilao'nun hisse fiyatı düştü. 30 dakika içinde hisse fiyatı en yüksek noktasından 17,86 Hong Kong dolarına düştü ve ardından kademeli olarak dengelendi. Öğlen kapanışı itibarıyla artış yalnızca% 2,81 ve piyasa değeri 94,6 milyar Hong Kong doları (yaklaşık 831 RMB. Milyar).
Haidilao'nun bu sabahki hisse senedi fiyatı hareketi, aşırı değerlenmenin endişelerini yansıtıyor.
17,8 Hong Kong dolarlık halka arz fiyatına göre, şirketin değerlemesi 94,34 milyar Hong Kong doları kadar yüksek, 2017'de 1,194 milyar yuan net kar ve 69,5 kat fiyat-kazanç oranına karşılık geliyor. CITIC Securities ve China International Finance Securities tarafından verilen kar tahminlerini karşılaştırdığımızda, Haidilaonun ihraç değerlemesi neredeyse gereğinden fazla çekilmiş.
Daha önce, ekonomist Song Qinghui, gazetecilerle yaptığı röportajda, "Böylesine yüksek bir değerleme Haidilao için iyi bir şey değildir. Gelecekte, kaçınılmaz olarak piyasa tarafından sert yarışmalara eşlik edecek ve her zaman kendinizin olduğunu kanıtlamalısınız. Değerleme makul, aksi takdirde piyasa tarafından ciddi bir şekilde 'cezalandırılır'. "
Haidilao gelecekte ne kadar hızlı koşabilir?
Haidilao'nun halka arzıyla elde edilen fonların kullanımı temel olarak dört yönü içerir:
% 60'ı Haidilao'nun işinin genişletilmesi için kullanılacak ve 2018'den 2020'ye kadar yeni restoranlar açmak için finansal destek sağlayacak;
% 20'si yeni teknolojilerin geliştirilmesinde, özellikle müşteri deneyiminin geliştirilmesi ve iyileştirilmesi ve gıda güvenliğiyle ilgili teknik projeler için kullanılır;
Şirketin mevcut borcunun geri ödenmesinde% 15 kullanılacak;
Diğer% 5 işletme sermayesi ve genel kurumsal amaçlar için kullanılacaktır.
Para toplayan Haidilao, önceki 24 yılda olduğu gibi sorunsuz bir şekilde büyümeye devam edecek mi?
Resim kaynağı: Visual China
Haidilaonun mağaza açılışlarının son yıllarda hızlandığı izahnameden görülebiliyor. 2015 yılında 112 olan mağaza sayısı 2017 sonunda 273'e, bu yıl Eylül ayı başında 363'e yükseldi. Haidilao, bu yıl içinde 180 ila 220 yeni restoran açılacağını tahmin ediyor.
Devasa genişleme, Haidilao'nun gelirinde hızlı bir artış getirdi. 2017 yılında, Haidilao'nun dünya çapında hizmet verdiği toplam müşteri sayısı 106 milyona ulaştı. Anakara Çin'de, her mağazanın günde ortalama 1.500 ziyareti var. 2017'de toplam gelir, son iki yılda bileşik yıllık% 35.9 büyüme oranıyla 10.637 milyar yuan oldu. Bu yılın ilk yarısında büyüme oranı% 54,4'e yükseldi.
Bir restoran için performans artışı açısından iki temel faktör vardır: Birincisi müşteri tüketimidir. 2018'in ilk yarısında, Çin Anakarasındaki ortalama müşteri Haidilao'da 96,6 yuan harcadı. Bunlar arasında birinci kademe şehirlerde kişi başına tüketim 106.0 yuan'dır ve bu rakamlar geçen yılın aynı dönemine göre artmaktadır.
Misafir tüketimine ek olarak, devir oranına da bakmamız gerekiyor. Devir oranı ne kadar yüksek olursa, yemek yiyen insan sayısı o kadar fazla olur, bu da yalnızca tek bir mağazanın satışlarını artırmakla kalmaz, aynı zamanda çeşitli sabit maliyetleri sulandırır ve tek bir mağazanın kârını da artırır.
Haidilao'nun duyurusuna göre, 2018'in ilk yarısında çok sayıda yeni mağazanın açılması nedeniyle şirketin genel ciro oranı 2017'de 5'ten 2018'in ilk yarısında 4,9'a düştü. Daha da önemlisi, 2018'in ilk yarısında yeni açılan mağazaların ciro oranının 2016'dan itibaren artması. Yılın 4,8'i 4,2'ye düştü.
Hızlı genişleme aynı zamanda Haidilao'ya muazzam miktarlarda cari borçlar getirdi. 2015'ten 2017'ye kadar olan üç yıllık net cari yükümlülükler sırasıyla 60,4 milyon yuan, 386 milyon yuan ve 1,156 milyar yuan idi. 2018'in ilk çeyreğinde bu rakam şu kadar arttı: 1.832 milyar yuan. Borç-varlık oranı da keskin bir şekilde yükseldi. Geçtiğimiz yıl, şirketin borç / aktif oranı 2016'daki% 17,9'dan% 73'e yükseldi ve bu oran bu yılın ilk yarısında% 50,7'ye düştü.
Gıda güvenliği bir ölüm kalım meselesidir
-Haidilao'nun ölmek için iki yolu olabilir: Biri yönetim sorunları, ölüm süreci birkaç ay sürebilir, hatta bir önceki yıl sürebilir; ikincisi gıda güvenliği sorunları, bir kez meydana gelirse, Haidilao yarın ölüm kalım meselesi olarak kapanabilir.
Zhang Yong bir keresinde medya ile yaptığı röportajda söyledi.
Böylesine büyük ölçekli bir catering şirketi için, herhangi bir mağazadaki herhangi bir gıda güvenliği sorunu, tüm grubun "kara kuğu" olacaktır.
Geçen yıl Ağustos ayında, hizmetiyle ünlü Haidilao, güvenlikteki yerini kaybetti. Pekin Haidilao Jinsong Mağazası ve Taiyanggong Mağazası, farelerin sürünmesi ve yetersiz sofra takımlarının temizlenmesi gibi birçok soruna maruz kaldı.Pinek Gıda ve İlaç İdaresi, Haidilao Beijing mağazalarının arka mutfağın görselleştirmesini bir ay içinde gerçekleştirmesini gerektiriyor.
Artık Haidilao listelendiğine göre, herhangi bir gıda güvenliği sorunu hisse senedi fiyatına yansıtılabilir ve gelecekte daha fazla mağaza olacaktır.Bu aynı zamanda Haidilao'nun "gökyüzüne meydan okuyan" hizmet medeniyeti ile gelecekte karşı karşıya kalacağı bir testtir.
Resim kaynağı: Visual China
Haidilao, işin başından beri zevkle kazanmadı. Zhang Yong bir keresinde şöyle demişti: "O zaman malzemeleri kızartamıyordum. Güveç tadı çok sıradan. Hayatta kalmak istiyorsan, sadece daha iyi bir tavra sahip olabilirsin. Müşteriler ne daha hızlı olmak istiyorlarsa ve memnun değillerse, gülümsemeleri için daha fazla ödüyorlar ... Bu da çarpık olarak kabul edilir. Diğer catering hizmetleriyle karşılaştırıldığında, güveçte kalite açısından çok az fark vardır, bu nedenle hizmet özellikle rekabette farklılaşma aracı olmaya eğilimlidir. "
Haidilaonun "anormal" hizmetinin başlangıcıyla ilgili olarak, 2011 "Çinli Girişimci" dergisi bir keresinde şunları açıkladı:
"Bir güveç restoranı açmanın ilk günlerinde, bir gün, onu kırsaldan dönüp restoranda güveç yemek için geldiğini bilen yerel bir kadro. Zhang Yong, ayakkabılarının kirli olduğunu fark etti, bu yüzden bir adam tarafından onu silecek şekilde ayarladı. Bu küçük hareket konukları çok etkiledi. O zamandan beri Haidilao, konuklarına ücretsiz ayakkabı boyama hizmeti veriyor.
Haidilao'da üst katta yaşayan bir abla, güveç yerken Haidilao'nun baharatlı sosunu övdü. Ertesi gün Zhang Yong, evine bir şişe acı sos getirdi ve ona her an Haidilao yemesini söyledi. "
Bu tür hizmetler yavaş yavaş Haidilao'yu Jianyang'da ünlü hale getirdi ve aynı zamanda birçok müşteriyi de cezbetti.
Haidilao, hizmet kalitesini sağlamak için çalışan yönetimi ve eğitimi konusunda kanlı bir çaba gösterdi. Geçen yıl, Haidilao'nun gelirinin yaklaşık% 30'u personel maliyetlerine harcandı ve 3,1 milyar yuan'a ulaştı Yönetici maaşları gibi diğer faktörler hariç, çalışanların ortalama yıllık maaşı yaklaşık 60,000 yuan idi ve bu da sektöre öncülük etti.
