13 Mart'ta Hedeflenen RRR kesintisinin Finansal Bilgiler Araştırma Yorumu: Salgın sonrası "Dünya Fabrikası" nın iyileşmesine ileriye dönük ve kesin yardım
Kaynak: Mingcha Macro
Etkinlik: Çin Halk Bankası, 16 Mart 2020'de kapsayıcı finansman için hedeflenen bir RRR indirimi uygulamaya karar verdi ve değerlendirme standartlarını karşılayan bankalar için yüzde 0,5 ila 1 puanlık hedefli bir azalma oldu. Buna ek olarak, nitelikli anonim ticari bankalar, kapsayıcı finans sektöründe kredi verilmesini desteklemek için ek yüzde 1 puan azaltılacaktır. Yukarıda hedeflenen RRR kesintisi, uzun vadeli fonlarda toplam 550 milyar yuan serbest bıraktı.
Metin
1. Yıl içindeki ikinci RRR indirimi, iç ekonominin beklenenden daha fazla zorlukla karşı karşıya olduğunu gösteriyor
Politika koruması yoksa, piyasanın ekonomik gerilemeye ilişkin beklentilerinde aşağı yönlü bir revizyon süreci yaşanması olasılığı yüksektir. Her şeyden önce Yurt içi hizmet sektörü ve imalat sanayi üzerindeki kısa vadeli etki beklentileri aştı Örneğin, Şubat ayında yurt içi PMI 2008 mali krizinin en düşük değeri olan% 38,8'in altında olan% 35,7 oldu. Yalnızca bu göstergeden yola çıkarak, salgının imalat sanayi üzerindeki kısa vadeli etkisinin 2008 mali krizini aştığı (bkz.Şekil 1) ve konaklama, yemek, turizm vb. Hizmet sektörlerinin yaklaşık bir buçuk aydır neredeyse askıya alındığı anlamına gelir; bu, imalat sanayinde üretime yeniden başlama süreciyle paraleldir. Buna karşılık, hizmet sektörünün işe ve üretime devam etmesi daha uzun sürer, bu nedenle salgının üzerinde daha büyük bir etkisi vardır. İkincisi Denizaşırı salgın yayılmaya devam ederken ve etkisi artmaya devam ederken, küresel ekonominin düşüş eğilimini güçlendirmiş ve yatırım beklentilerini düşürmüştür.Çin ihracatı üzerindeki etkisinin muhtemelen artması beklenmektedir. bir kere daha , Salgın, küresel sermaye piyasasının sürekli olarak devasa uyarlanmasının fitili haline geldi (bkz. Şekil 2) Negatif refah etkisi, tüketim ve yatırımda bir azalmaya yol açacak ve reel ekonominin büyümesini daha da aşağı çekecektir. Sonunda , Yurtiçi ve yurtdışı ekonomik baskı, yurt içi istihdamın genel durumunu etkileyecek ve istihdamı dengeleme baskısı artacaktır.
Bu nedenle, ekonomi üzerindeki aşağı yönlü baskıyı azaltmak ve genel istihdam durumunu istikrara kavuşturmak için, iç politikaların riskten korunma çabalarını artırması gerekli ve gereklidir. İş ve üretimin yeniden başlamasını hızlandırmak için gerçek şirketlere daha fazla fon aktıkça, hızlanan ekonomik iyileşme beklemeye değer olacaktır.
2. RRR kesintisinin doğrudan etkisi, banka kredisi arzındaki "üç ana kısıtlamayı" hafifletmek ve reel ekonomi için daha düşük maliyetli, orta ve uzun vadeli fonlar sağlamaktır.
Şu anda, birçok yerli küçük ve orta ölçekli banka hala, kredi verme yeteneklerini ve istekliliklerini açıkça kısıtlayan üç ana likidite, faiz oranı ve sermaye kısıtlamasıyla karşı karşıyadır. Spesifik olarak: Birincisi, likidite kısıtlamaları, yani ekonomik gerileme, dahili finansal indirgeme ve piyasa riski iştahının azalmasıyla, küçük ve orta ölçekli bankaların fonlama kaynakları baskı altında olmaya devam ediyor (bkz. Şekil 3); ikincisi faiz oranı kısıtlamaları, yani getirilerdeki düşüş (bkz. Şekil 4). ), ancak finansman maliyeti katıdır ve bankaların kredi faiz oranlarını düşürmek için sınırlı alanları vardır; üçüncüsü, sermaye kısıtlamalarıdır, yani tahsili gecikmiş kredi oranı yükseldikçe, küçük ve orta ölçekli bankalar yetersiz sermayeye sahiptir ve yenileme konusunda birçok güçlükle karşı karşıya kalır.
Merkez bankasının mevcut RRR indirimi, bankalara daha düşük maliyetli orta ve uzun vadeli fonlar sağlayarak yukarıdaki üç kısıtlamayı büyük ölçüde hafifletmiştir. Kilit yerli kredi yaratma bankalarının kredi arz kapasitesinin eski haline getirilmesiyle, finansal destek kuruluşları için kanallar da daha sorunsuz hale gelecektir. Reel ekonominin, iş ve üretime yeniden başlamasını hızlandırmak için daha düşük faiz oranları ile daha orta ve uzun vadeli istikrarlı finansman desteği alması bekleniyor.
3. Şu anda RRR indirimi, işletmelerin iş ve üretimin yeniden başlamasını hızlandırmasını ve tahvil ihracı hızını hızlandırmak için finans ile işbirliği yapmasını desteklemeye elverişlidir.
Yurtiçi salgın önleme ve kontrol durumu iyileşmeye devam ederken, Danıştay'ın 10 Mart'taki icra toplantısında bir sonraki adımın ekonomik toparlanmanın sağlanması ve ekonomik operasyonu yıl boyunca makul bir aralıkta sürdürmeye çalışmak olduğunu vurguladı, bu da para politikasının birinci önceliğinin işletmelerin karşılaştığı sorunları hafifletmek olduğu anlamına geliyor. Ülkenin mali baskısı, işletmeleri çalışmaya ve üretime yeniden başlamasını hızlandırmak için desteklemektedir. 2020'de sosyal hedeflere ulaşmak için zaman kısıtlı ve görev ağır. Dinamik bir döngüsel sistem olarak ekonomi ve toplum uzun süre kapatılamaz.Bununla birlikte, salgının etkisi nedeniyle birçok şirket sermaye zincirlerinde daha fazla zorlukla karşı karşıya kalmaktadır, bu da döngüsel olmayan ayarlamaları artırmak ve politikaları güçlendirmek için para politikasını zorunlu kılmaktadır. Hassasiyet.
Aynı zamanda salgının etkisiyle ekonomi üzerinde artan aşağı yönlü baskıya yanıt olarak maliye politikaları da daha proaktif olacaktır. Önümüzdeki dönemde başta özel tahviller olmak üzere devlet tahvillerinin ihraç hızının önemli ölçüde hızlanması beklenirken, RRR indirimi, bankaların ilgili tahvillerin alım ölçeğini artırmalarına ve reel ekonominin canlanmasına destek olacak.
4. Nitelikli hisse senedi bankalarına RRR'de ilave 1 yüzde puanlık bir indirim, bankaların potansiyelini en üst düzeye çıkarmak ve küçük, orta ve mikro işletmeler için desteği genişletmek için tasarlanmıştır
Şu anda, Çin'deki salgından en ciddi şekilde etkilenenler özel, küçük, orta ve mikro işletmeler ile bireysel endüstriyel ve ticari hanelerdir.Bunlardan sadece özel işletmeler ve toptan ve perakende, konaklama ve yiyecek-içecek, ulaşım ve depolama ve posta sektörlerindeki serbest meslek sahipleri toplam istihdamın oranını oluşturmaktadır. % 23,7 ile bu, yardıma ihtiyacı olan küçük, orta ve mikro işletme ve istihdam gruplarının sayısının oldukça fazla olduğu anlamına gelmektedir. Yaklaşık 186 milyon ev işçisinin belirli bir maaş indirimi ve hatta işten çıkarma riskiyle karşı karşıya olabileceği tahmin edilmektedir ("Pnömoni salgınının istihdam üzerindeki etkisi nasıl tedavi edilir? -Pnömoni epidemik etki değerlendirmesi (3)" raporuna bakın).
"Üç kademe ve iki mükemmel" mevduat rezerv oranları çerçevesinde, RRR kesintisinden önce, Çin'deki çoğu küçük bankanın ve kırsal finans kurumlarının fiili mevduat rezerv oranları, büyük bankaların yarısından daha azıyla% 6'ya düşmüştü. Finansal istikrarın sürdürülmesi ve finansal risklere karşı direnç göz önüne alındığında, belirli bir mevduat rezervinin sürdürülmesi gerekmektedir ki bu da yukarıda belirtilen finansal kuruluşların rezerv oranlarını düşürmek için sınırlı alana sahip olduğunu göstermektedir.
Buna karşılık, RRR indirimi öncesi, anonim ticari bankaların temsil ettiği orta ölçekli bankaların mevduat rezerv oranı% 10,5 iken, orta ölçekli bankaların kapsamlı finansal teşviklerden yararlandıktan sonra rezerv oranının da% 10'a ulaştığı dikkate alındığında, Bankalar, RRR kesintileri için daha küçük alana sahiptir. Buna ek olarak, küçük bankalarla karşılaştırıldığında, anonim bankalar daha yüksek sermaye yeterlilik oranlarına ve daha güçlü kredi arz yeteneklerine sahiptir.RRR kesintilerini yoğunlaştırmak, pozitif teşvikleri ve küçük ve mikro işletmelere, özel işletmelere ve diğer kapsayıcı finansal alanlara serbest bırakabilir. Daha fazla kredi kaynağı.
