Denizaşırı çelik fabrikalarının üretimi kısmaya başlaması ne anlama geliyor?
Trend değerlendirmesi: demirli metaller: şok
Rapor Tarihi: 03 Nisan 2020
Denizaşırı çelik fabrikalarının üretimi azaltmaya başlaması ne anlama geliyor?
Denizaşırı çelik üreticilerinin üretim kesintileri, demir fazlası sorununu ortaya çıkardı ve denizaşırı hurda fiyatları, önemli bir düşüşü ilk çeken ülke oldu. Sonuç olarak, imalat endüstrisindeki terminal talebinin üretim öncesi çelik ürünlerin fiyatına aktarılması maliyet tarafı şokuna dönüşüyor. Hurda ithalatına getirilen kısıtlamalara rağmen, düşük fiyatlı kütük kaynaklarının yerel çelik fiyatları üzerinde etkisi olmaya devam edecek. Yurt dışı yüksek fırın üretim kapasitesi görece düşük olduğundan ve yurt içi yüksek fırınlar hala üretime başlama sürecinde olduğundan, liman demir cevheri stoğu hala tükenme aşamasında. Demir cevheri kömür kok hammadde fiyatlarının kısa vadeli etkisi şu an için belli olmasa da, talebin gecikmesi durumunda mevcut olmayacak İyileşme ile birlikte denizaşırı çelik üreticilerinin üretim kesintileri sadece bir başlangıç olabilir ve fiyatlandırılmamış fiyat risklerine dikkat etmemiz gerekiyor.
Nisan ayında ana çeşitlere ilişkin görüşlerin özeti:
Çelik: Fazla demir elementi çelik fiyatlarını baskılar. İnşaat malzemelerine yönelik yurt içi talebin toparlanma hızı beklentileri aşsa da, üretimin toparlanma hızı da nispeten hızlıdır ve vadeli fiyatlar için daha makul değerleme aralığı hala dinamik elektrikli fırın ve yüksek fırın maliyetleri arasındadır. Düşük bir marjla çalışmak için elektrikli fırın maliyetinin güvenlik marjına güvenilmesi tavsiye edilir. Yapı malzemelerine olan talebin yeniden canlanması, iç talebin çökme riskini de azaltmıştır.100 içerisinde 10-1 pazarlık fırsatı bulunması önerilmektedir.
Demir cevheri: Demir cevheri ile ilgili mevcut piyasa beklentilerinde bariz bir hata yok, ancak Mayıs ayındaki güçlü temeller ve Eylül ayındaki büyük indirim nedeniyle, hem tek taraflı hem de dönemler arası işlemler güvenlik marjlarından yoksun. Yabancı çelik fabrikaları üretimi giderek daha fazla düşürdükçe yerli hammaddelerin iletimi her an gerçekleşecek, beklemek, görmek ve fırsatların ortaya çıkmasını beklemek tavsiye edilir.
Double Jiao: Denizaşırı salgın hastalıkların gelişmesi, Double Jiao'nun fiyatını baskı altında tuttu. Eylül sözleşmesinin arz ve talep temelleri fiyatın ağırlığını düşürdü. Kısa vadeli tek taraflı güvenlik marjı da yetersiz. Ruh halinin istikrar kazanmasını beklemeniz ve 09 sözleşmeli koking kârını artırmak için pazara girmeniz önerilir. .
Ferroalaşımlar: Güney Afrika'daki limanın kapatılması sadece kısa vadeli bir sorun ve kontrol önlemleri önemli ölçüde gevşetildi. Şu anda, manganez silikon siyahta yüksek bir fiyattır ve nispeten iyi bir boş çeşittir.
Risk uyarısı:
Yurt dışı salgın hızla kontrol altına alındı ve talep beklentilerin ötesinde toparlandı.
Tam rapor
1
Denizaşırı çelik fabrikalarının üretimi kısmaya başlaması ne anlama geliyor?
"Mart ayında piyasa ticareti ne olacak" adlı son aylık konuşmamızda, iç talebe ilişkin görece iyimser beklentilerin kısa vadede yalanlanamayacağı ve salgının gelişmesinin, çelik üreticilerinin yüksek fırınlarının üretimi azaltmaya ve durdurmaya hemen başlamasını hızlı bir şekilde tetikleyemeyeceği dile getirildi. Hammadde nihai talebinin gerçekliği hala nispeten güçlüdür. Mevcut durumdan, inşaat malzemelerine yönelik yurt içi talebin toparlanması doğrulama yönünde gelişiyor, özellikle Mart ortasından bu yana, inşaat demirine yönelik görünen talep beklentilerimizin ötesinde toparlandı ve inşaat malzemeleri ile levhalar arasındaki talep farklılaşması başladı. Envantere yansıtılır. Ayrıca denizaşırı salgının yayılma hızı da beklentileri bir nebze aştı.Mart ayı sonunda yurt dışı çelik üreticileri üretimlerini azaltmaya ve askıya almaya başladı.
Denizaşırı çelik üreticilerinin nihai ürünlere yaptığı üretim kesintilerinin etkisinin, orijinal fiyat aktarım mekanizmasını değiştirerek fazla demir sorununun ortaya çıkmaya başlaması olduğuna inanıyoruz. Çelik piyasasının geçen ayki performansı devam ederse, yerel salgın kesinlikle satış sonrası otomobil ve ev aletlerinin tüketimini etkilemiş olsa ve denizaşırı salgın yayılmaya başlasa bile, tüccarlar genel olarak ısıyı Şubat sonundan Mart başına kadar rapor edecekler. Çelik fabrikalarından doğrudan tedarik siparişleri de dahil olmak üzere rulo ve şerit çelik için üretim sonrası siparişler oldukça iyi. Bu olgunun ana sebebinin, imalat sanayinin talep iletim zincirinin, terminalden, özellikle yurtdışı terminallerden otomobil elektromekanik ürünleri gibi ürün siparişlerine, soğuk haddelenmiş ve galvanizli sac ve şerit gibi ara ürünlere, sıcak kangallara kadar görece uzun olması olduğuna inanıyoruz. Nispeten uzun bir fiyat aktarım yolu var. Terminal talebi durgun olsa bile, bobinin sonraki ürünleri iyi kar elde ederse, hammadde ikmali aşamalar halinde çekilebilir. Bu uzun fiyat iletim zinciri, denizaşırı çelik üreticilerinin üretim kesintileriyle kesintiye uğradı, yurtdışındaki hurdadaki hızlı düşüş, aşırı demir element sorununu açık hale getirdi .. Hurda fiyatlarının doğrudan iletiminin önünde engeller olsa bile, olası kütük ithalat sorunları yaşanacaktır. .
Yurt içi çelik fabrikalarında yüksek fırın üretiminin yeniden başlaması, kömür ve cevher talebinde henüz belirginleşmeyen çelişkilere yol açtı.Yurtdışı yüksek fırınların düşük oranının, özellikle son liman demir cevheri stoğu olmak üzere kısa vadede hammadde fiyatları üzerinde önemli bir etkisi olmadı. Hala dağılma aşamasında. Talep tarafı iyileşmezse, denizaşırı çelik üreticilerinin mevcut üretim düşüşünün sadece bir başlangıç olabileceğini ve fiyatlandırılmamış potansiyel risklere dikkat etmemiz gerektiğini belirtmek gerekir.
Nisan ayı piyasa görünümüne ve her ürün için strateji önerilerine özel:
Çelik açısından, Denizaşırı çelik üreticilerinin üretim kesintilerinin neden olduğu hurda fiyatlarındaki düşüş ve demir fazlası ile ilgili endişeler, çelik fiyatlarını baskılayan önemli faktörler. Buna ek olarak, inşaat malzemelerine yönelik yurt içi talebin toparlanması beklenenden biraz daha fazladır ve buna rağmen, elektrikli fırın çelik üretimindeki hızlı artış elektrikli fırınların maliyetini hala baskı altına almaktadır. Elektrikli fırınların ve yüksek fırınların dinamik maliyetlerinin Ekim kontratı için hala makul bir değerleme aralığında olduğuna inanıyoruz. İnşaat malzemelerine olan talebe yansıyan tokluk da demir fazlası verir, ancak çelik fiyatlarında tekrarlayan dalgalanmalar hala açıktır. Ekim kontratına güvenli bir marj bulmak için elektrikli fırınların maliyetinin kullanılması öneriliyor. Yurt içi inşaat malzemesi talebindeki çökme riski sınırlı olmakla birlikte, ileriye dönük yayılmada yapısal bir değişiklik olasılığı hala düşüktür.Diplerde 10-1 pozitif set oluşturmak için spread'in 100'ün altında olması önerilir.
Demir cevheri için, Şu anda, demir cevheri ile ilgili piyasa beklentilerinde bariz bir hata yok. 05 sözleşmesi, düşük stok durumunda keskin bir düşüş için temele sahip değil ve 09 sözleşmesi şimdiden karamsar uzlaşı çerçevesinde çok fazla indirim yaptı. Yabancı çelik fabrikaları üretimi gittikçe azalttıkça, yerli hammaddelerin iletimi her an gerçekleşecektir.Düşük riskine karşı tetikte olmamız gerekir.Ancak, işlem düzeyinde, ister uzun, ister kısa, hatta zamanlararası arbitraj olsun, yeterli güvenlik marjı yoktur. Tavsiye edilir. Bekleyin, görün ve fırsatların ortaya çıkmasını bekleyin.
Bifokal açısından, Denizaşırı salgın net bir dönüm noktasına gelmeden önce, ikili kok fiyatı hala daha fazla baskı altında ... 09 kontratındaki ilk hedef koklaşabilir taş kömürü ve kok pozisyonunun 1.000 yuan / ton ve 1.500 yuan / tona düşmesi bekleniyor. İki odaklı fiyatın oynaklığı duygusal etkiyle artacak ve arz ve talebin temel ilkelerinin 09 kontratının fiyatı üzerindeki ağırlığı azaltılacaktır Mevcut tek taraflı dip avı veya devam eden kısa kovalamaca için herhangi bir güvenlik marjı yoktur. Piyasa duyarlılığı istikrar kazandıktan sonra, kok kömürünün fiyat eğilimi, kendi arz ve talep ve kapasite azaltma güdüsü nedeniyle koklaşabilir taş kömüründen daha güçlü olacaktır O zaman, pazara girmek ve 09 kontratlı koklaşmanın karını artırmak için uygun fırsatlar bulabiliriz.
Ferroalaşımlar açısından, Pazar, manganez silisyum ve manganez cevheri hakkında spekülasyonlarla dolu, ancak Güney Afrika'daki limanların kapanması yalnızca kısa vadeli bir sorun ve kontrol önlemleri önemli ölçüde gevşetildi. Şu anda manganez silikon siyahta yüksek bir fiyat ve daha iyi bir açığa satış ürünü.Manganez silikon 09 kontratının hedef fiyatı 5800-6000 yuan / ton civarında.
Nisan ayında sanayi zincirinin güçlenme sırası şu şekildedir: ferroalyaj-demir cevheri-koklaşabilir taş kömürü-kok-çelik (zayıftan güçlüe)
2
Çelik: Yurtdışı üretim kesintileri, talep iletim mantığını maliyet şoklarına dönüştürüyor
2.1. Talep baskısı artıyor ve yurtdışı çelik üretimi düşmeye başlıyor
Şubat ayı sonlarında denizaşırı salgının patlak vermesinin ardından, pazar, denizaşırı üretim ve çelik dış talebinin zayıflamasıyla ilgili endişeleri kademeli olarak artırdı, ancak yerel çelik fiyatlarının tepkisi geride kaldı. Bunun temel olarak iki nedenden kaynaklandığına inanıyoruz: Birincisi, imalat sanayi zincirinde, terminalden nispeten yukarı akış bobinlerine kadar nispeten uzun bir endüstriyel zincir olması, bu da fiyat aktarım zincirini nispeten uzun hale getiriyor. Ek olarak, salgının başlangıcında çeşitli ülkelerin önleme ve kontrol önlemleri katı değildi ve talep üzerinde ani şok benzeri bir etki olmadı. Bahar Şenliği sırasında ev içi işlerin yeniden başlamasından sonra, soğuk haddeleme ve sıcak rulo galvanizleme işlemlerinin karları hala oldukça tatmin edicidir.Soğuk ve sıcak fiyatlar arasındaki fiyat farkı, tatilden sonra Mart ayı başına kadar kademeli olarak genişlemektedir, bu da hammaddelerin merkezi olarak yenilenmesini ve inşaat malzemeleri için iç talebin canlanmasını teşvik etmektedir. Beklentiler tahrif edilemez. İkincisi, maliyet sonu fiyatı güçlü ... Salgının ardından geçen bir süre nedeniyle, denizaşırı çelik üreticileri üretimlerinde önemli bir düşüş görmediler Hurda çelik ve demir cevheri dahil olmak üzere hammadde fiyatlarının güçlü olması, piyasada kısa vadeli bir denge yarattı. .
Bununla birlikte, salgını kontrol edememe nedeniyle ülkeler kilitlenme ve sosyal izolasyon gibi daha katı önleme ve kontrol önlemleri almaya başladıkça, bunun tüketici talebi üzerinde daha fazla etkisi oldu. Denizaşırı çelik üreticileri de siparişlerdeki düşüş nedeniyle üretimlerini art arda azaltıp durdurdular.Son iki haftada ABD çelik kapasite kullanım oranı hızla düştü, 30 Mart haftası itibarıyla son iki yılın en düşük noktasının altına düştü. Denizaşırı salgınların mevcut gelişimi açısından yılın ilk yarısında tam kontrol olasılığı çok düşüktür. Salgının yayılmasını engellemek için daha sıkı sosyal mesafeye ihtiyaç vardır.Salgın bir dönüm noktası belirtileri gösterdikten sonra ekonomik faaliyetler serbest bırakılırsa, salgının gelişimini temelden frenlemek zor olacaktır. Diğer bir deyişle, denizaşırı çelik üreticilerinin üretim kesintileri ancak başlangıçta olabilir.
2.2. Talep iletimi maliyet şoklarına dönüşüyor ve demir fazlasıyla ilgili endişeler artıyor
En ciddi şekilde etkilenen bölgelerdeki talep, denizaşırı çelik üreticilerinin azalmasının neden olduğu arz daralmasına kıyasla temel bir şok içinde olduğunda, bu aşamada daha fazla dikkat edilmesi gereken şeyin, çelik fabrikalarının azalmasının maliyet tarafındaki etkisi olduğuna inanıyoruz. Başlıca salgın bölgeler arasında İran, İtalya ve ABD olduğu için elektrikli fırın çeliğinin oranı zaten yüksektir.Üretim esnekliği göz önüne alındığında, yurtdışı yüksek fırınlar yüksek maliyetli bölgelerde olsa bile, üretimin azaltılmasının ana kaynakları elektrikli fırınlar ve haddeleme hatları olmalıdır. . Sonuç olarak, denizaşırı çelik üreticilerinin geçtiğimiz günlerde üretimlerini kısmaya başlamasının ardından hurda fiyatları önemli ölçüde düştü.
Hammadde fiyatları düşmeye başladığında, terminal talebinden yerel ve üst pazara yönelik fiyatlara doğru orijinal fiyat aktarımı zinciri değişecek ve çelik fiyatları üzerindeki etki de orijinal talep iletim mantığından maliyet tarafı şoka dönüşecektir. Şu anda maliyet tarafındaki en büyük etki hurda çeliktir.Demir cevheri ve koklaşabilir taş kömürü, yüksek fırın üretimindeki düşüşün yavaş olması nedeniyle belirli bir sertlik derecesini korumuştur. Yurt dışı hurda fiyatlarındaki düşüş, yurt içi fiyatların etkisinin önünde bazı engellere sahip: Birincisi, hurda ithalatına yönelik mevcut yurt içi kısıtlamalar ve ikincisi, yurt içi elektrikli fırın kapasitesi hala üretim artış aşamasındadır. Ancak hurda çeliğin doğrudan etkisi sınırlı olsa bile, denizaşırı hurda fiyatları zayıflamaya devam ederse, 2019'un dördüncü çeyreğinde meydana gelen duruma benzer şekilde, yurtdışından ithal edilen kütüklerin etkisine dönüşebilir. Kütük ithalatının ölçeği büyük olmasa da, piyasanın odak noktası aşırı demir sorunudur.
Düşük fiyatlı ithal kütüklerin yerel çelik fiyatlarını vurduğu ve sonunda çelik fiyatlarının dengelendiği ve toparlandığı 2019'un dördüncü çeyreğine bakıldığında, temel faktör Çin'in yüksek talebinin denizaşırı kaynakların girişini üstlenmiş olmasıdır. Özellikle, geçtiğimiz yıl sürekli düşük olan sac metal karına, üretim ve stokta iki kat düşüş eşlik etti.İmalat talebindeki marjinal artışla birlikte, rulo karlarının toparlanmasını ve dış kaynakları sindirme kabiliyetini de teşvik etti, bu da yerli ve yabancı Fiyatlar sabitlendi ve toparlandı. Bununla birlikte, bu yılki salgın durum hala tarif edilemeyecek kadar iyimser olduğu ve yerli üretimin artması için hala yer olduğu için, denizaşırı kaynakları üstlenme yeteneği büyük ölçüde azalacak.
2.3. İç talep doğrulama dönemine giriyor ve üretimde toparlanmanın gizli tehlikeleri artıyor
Mart ayının ikinci iki haftasında, sac talebinin kademeli olarak zayıflamasına bağlı olarak, yurt içi yapı malzemeleri stoklarının stok eritme oranı beklentileri aştı.İnşaat demirine yönelik görünür talebin iki hafta üst üste 4 milyon tonu aştığı söylenmelidir. Talebin normalleşmesi, bu doğrulama yönünde hareket ediyor gibi görünüyor. Bununla birlikte, Nisan ayına girerken, salgın önleme ve kontrolün şantiyeler üzerindeki etkisi temelde ortadan kalkacaktır ve inşaat malzemelerine olan talebin ne ölçüde artabileceği konusunda hala iyimser değiliz. Gayrimenkule ilişkin yüksek frekanslı verilerden, ticari konut satışları son haftalarda nispeten hızlı bir şekilde toparlanmasına rağmen, Çin'deki 30 büyük ve orta ölçekli şehirdeki ticari konutların işlem alanı hala geçen yılın aynı dönemine göre önemli ölçüde daha düşük. Geliştiriciler için fon mevcudiyeti, büyük ölçüde satışlardan etkilenmektedir ve sıkı finansman koşulları, arazi alımlarının serbest bırakılmasını ve yeni ve aceleye getirilen işlere olan talebin serbest bırakılmasını yine de engelleyecektir. Ayrıca bu yıl Doğu Çin ve Güney Çin'deki yağışlar önceki yıllara göre daha yüksek.Guangdong Eyaleti sel sezonuna girdi.İnşaat malzemelerine olan talebin geçen yılki zirveye ulaşmasının ya da onu aşmasının hala zor olduğuna inanıyoruz.
Aynı zamanda, inşaat malzemeleri üretimindeki hızlı toparlanma, özellikle de hurda çeliğin azalmasıyla elektrikli fırınların üretiminin yeniden başlaması konusunda nispeten daha fazla endişe duyuyoruz. Mevcut üretim artış hızında, haftalık inşaat demiri üretimi kısa süre sonra 3.3 milyon tona, hatta 3.5 milyon tona veya daha fazlasına dönebilir. Ekim kontratının da piyasa beklentilerini yansıtan önemli bir sözleşme olduğunu vurguluyoruz. Mevcut görünür tüketim temelde geçen yıl ile aynı olduğundan, hesaplamalarımıza göre salgın nedeniyle biriken envanteri üçüncü çeyreğin sonuna kadar sindirmek istersek, dinamik elektrikli fırının ve yüksek fırının maliyeti hala Ekim sözleşmesinden makul bir tahmin. Değer aralığı. Bununla birlikte, piyasa üretimi artırmak için artan bir baskı görürse, vadeli işlem fiyatının yüksek fırının maliyetine daha yakın düşmesi, yani beklenen üretim kesintisine girmesi daha olasıdır.
3
Demir cevheri: piyasa beklentileri tarafsızdır ve çökme riski vurgulanır.Her ne pahasına olursa olsun uzun sürmeniz tavsiye edilmez
3.1. Piyasa beklentileri kademeli olarak netleştirilir ve oynaklık kademeli olarak azaltılır
Mart ayında net bir noktaya değindik: demir cevheri stoklarının mayıs ayına kadar stoklanmayacağı için gerçek hala iyi ve salgının neden olduğu zayıf beklentiler uzun vadeye yansıyor. 5-9 stratejisini şiddetle tavsiye ediyoruz. Geçtiğimiz ay mantığın net bir şekilde doğrulandığını gördük Stok her hafta düzenli olarak düşüyor.Makro beklentiler nedeniyle mutlak fiyat dalgalanmasına rağmen 5-9 spread genişlemeye devam ediyor ve pozitif strateji getirileri çok iyi. Pazar beklentileri kademeli olarak netleşti Son aylardaki düşük stok durumunun değiştirilmesi zor ve aşağı yönlü alan sınırlı.Uzun vadeli arz tarafında, Vale'nin üretime yeniden başlamasıyla ilgili endişeler var.Yurtdışındaki talep tarafı zaten çöküyor.Eylül ayındaki beklenti gittikçe kötüleşiyor. Piyasada durum neredeyse tartışmasız.
Ayrıca 18 Mart'ta yayınlanan etkin nokta raporunda geniş aralıklı opsiyonların satılması stratejisini şiddetle tavsiye ettik. O sırada, 620put-700call kombinasyonunu satmanın primi 35 yuan / ton kadar yüksekti ve 05 sözleşme opsiyonları 8 Nisan'da idi. Vade sonunda, fiyat aralık içinde dalgalanıyor. 05 kontratında daha fazla yükseliş yok ve düşük stok da düşüş alanını sınırlıyor. Şu anda, çok az zaman değeri kalmıştır ve telif ücretlerinin hepsinin kara dönüştürülmesi ihtimali yüksektir. Opsiyonların zımni oynaklığındaki değişikliklerden de net bir sonuç çıkarabiliriz: sapma noktaları kademeli olarak azaltılır, piyasa aşamalı bir fikir birliğine ulaşmıştır ve son fiyat dalgalanmaları artık eskisi kadar büyük olmayacaktır.
3.2. Denizaşırı durum fiyat değildir ve çökme riski vurgulanır.
Siyah, arz ve talebe göre fiyatlandırılan ana emtia ve piyasanın kısa vadeli yurt içi arz ve demir cevheri talebi açısından çok fazla farklılığı yok. Ancak Mart ayının sonundan bu yana denizaşırı arz ve talep büyük ölçüde değişti.
Talep tarafında, yeni çelik üreticileri neredeyse her gün üretim kesintileri ve üretim kesintileri ile ilgili haberler veriyor. Yabancı çelik üreticilerinin yerli üreticilerden çok daha rasyonel olduğuna inanıyoruz.İstihdam ve üretimi sağlamak için çok fazla sözde siyasi baskı ve gizli kısıtlama yok. Terminal talebindeki düşüş doğru. Çelik fabrikalarının iletimi çok hızlı. Üstelik salgının hafifletildiğine dair bir işaret yok, hafiflese bile terminal talebinin toparlanması aslında uzun zaman alacak.Ekonomik toparlanmanın nasıl canlandırılacağı ilerleyen dönemde ülkeler için çok baş ağrısı olacaktır Basit parasal araçlar etkili olmayabilir.
Arz tarafında, bazı ülkeler Mart ayında ülkelerini ve limanlarını bloke etse de, marjlar aslında iyileşiyor. Örneğin, Güney Afrika'daki birçok liman liberalleşme işaretleri gösterdi, Anglo-Amerikan kaynak madenciliği muaf tutuldu ve diğer madenler her an muaf tutulabilir Benzer şekilde, Hindistan geçen hafta limanları ve madenleri serbestleştirmeye başladı.
Bu ortamda rasyonel olan herkes, çelik fabrikalarının kapatılmasının kesinlikle kendi kendine yardım olduğunu bilir. Buna karşılık, yüzeysel olarak, yerel çelik üreticilerinin tatilden sonra üretimi büyük ölçüde azaltmaması akıllıca bir karardır.Yüksek fırınların karlılığı her zaman iyi olmuştur, ancak bunun nedeni çelik fabrikalarının öngörüleri olması değildir.Sadece davranışın çok fazla şey tarafından kısıtlanması ve kısa vadede doğrudur. Bu kadar. Yurt içi çelik üreticileri fazla iyimser. Yüksek çelik stokları depoya yeni girmeye başladı, ancak denizaşırı talebin çöküşünün olumsuz etkilerini görmezden gelerek hızla üretime yeniden başladılar.Tüm endüstri zincirindeki düşüşün yakın olduğuna ve son çöküş risklerinin her zaman karşılaştırıldığına inanıyoruz. endişeli.
Ancak, yabancı çelik üreticilerinin fazla hurda ve demir cevherinin ülkeye ne zaman gönderileceğini veya pazarın bunu ne zaman yansıtmaya başlayacağını belirlemek daha zordur. Yakın gelecekte, Avustralya ve Brezilya'nın Çin'e ihraç ettiği madenlerin oranını yakından izlemek gerekiyor, ancak genel yön büyük bir sorun değil. Pazar duyarlılığını gözlemlemekten başka bir şey değil. Brezilya'nın Nisan ayı başlarında Mart ayı gümrük verilerine dikkat edebilirsiniz. Sürekli değişim halinde. Şu anda piyasanın 05 kontratındaki çöküş riskine dikkat etmediğine inanıyoruz, ancak 09 beklentisi çok dolu ... Ancak kısa vadeli temeller güçlü olsa bile duygu aniden boşalırsa 05'in düşmesi kaçınılmazdır.Bu noktada temellerle uğraşmamalıyız. Yüzde çok fazla güven var.
3.3. Güvenlik payı olan bir stratejinin olmaması, ancak daha fazlasını yapmanız tavsiye edilmez
Şu anki noktada, geniş açıklıklı opsiyon satma stratejisinin kâr elde etmesi tavsiye edilmektedir ve satma opsiyonunun küçük bir kısmı da 8 Nisan'ın sonuna kadar rezerve edilebilir. Ancak, duygusal çöküşün etkisini önlemek için hala gereklidir. Buna ek olarak, Nisan ayında demir cevheri konusunda bekle-gör tutumunu sürdürmemizi tavsiye ettik ve fiyat ne kadar düşerse düşsün, uzun süre devam etmek bizim tavsiyemiz olmayacak. Piyasa beklentilerinde bariz bir hata olmadığından, herhangi bir stratejinin çok sınırlı bir güvenlik marjı olduğu görülmektedir. 05 sözleşmesinin bu ayki sanal çıkışı, 05 temel ilkeleri güçlü, ancak endüstri kaynaklı çöküş riskinden korkuyoruz ve operasyonu önermiyoruz. Pozitif kümenin mantığı hala orada olsa da, esaslara dayalı işlem yapan kişilerin 80'den fazla pozisyonda dip noktası yoktur. Geri aramanın kendi kendine yardım yolu olmadığında, mal alma kabiliyeti olsa bile bu pozisyonda kar elde etmek zordur. İnsanlar teslimata yakın pozisyonları yalnızca pasif olarak kesebilirler. Long 09 tavsiye edilmemelidir.Bir kez çöktüğünde kimse demir cevheri tabanının nerede olduğunu bilemez, ancak piyasa da çok akıllıdır.Şu anda Eylül ayında çok fazla indirim var ve şortlar için temelde hiçbir güvenlik marjı yok. Dolayısıyla nisan ayında bekleyip görmek bizim tercihimiz olacak ve kısa bir mola iyi bir şey olmayabilir.
4
Koklaşabilir taş kömürü: denizaşırı salgınlar hala var, fiyatlar neredeyse hiç dip yapamıyor
Denizaşırı salgın hastalıkların deniz yoluyla taşınan kömür talebi üzerindeki etkisi yavaş yavaş fiyat düşüşüne yansımış ve Coking Coal 09'un sözleşme fiyatı da bu beklentiyi önceden yansıtmıştır. Avustralya kömürünün RMB'ye CFR indiriminin fiyatı 23 Mart'tan beri düşmeye başladı ve 1 Nisan'a olan kümülatif düşüş% 10.41; koklaşabilir taş kömürü 2009 sözleşme uzlaşma fiyatı 16 Mart'ta önceden beklentilere tepki gösterdi ve kümülatif düşüş 1 Nisan'da% 11.26 oldu. . Peki, denizaşırı salgının koklaşabilir taş kömürü üzerindeki etkisi fermente olmaya devam edecek mi?
Salgın durumu açısından bakıldığında, Avustralya kömürünün tedarikçisi olan Avustralya'daki yeni koroner pnömoni vakaları 26 Mart'ta aşamalı bir zirveye ulaştı ve önümüzdeki birkaç gündeki yeni vakalar yavaş yavaş geriliyor.Salgının durumu şu anda hafifleme aşamasında. Kömür madenlerinin üretim durumuna bakılırsa, Avustralya'daki yüksek oranda insansız kömür madenlerinden de kaynaklanan salgının yayılması nedeniyle üretim yasağı yaşanmadı. Hükümetin politika yönü açısından, madencilik endüstrisi gerekli bir endüstri olarak listelenmiştir ve bazı Avustralyalı madencilerin yasaktan muaf tutulmasına izin vermektedir. Çoğu liman Avustralya'ya gelen mürettebat için 14 günlük bir karantina sistemi uygulasa da, bu kömür sevkiyatlarının hızını etkilemekte ve kömür sevkiyatları için bir tehdit oluşturmamaktadır. Son zamanlarda bazı limanlar kısıtlamaları kademeli olarak gevşetmeye başlamıştır. Bu nedenle, yukarıdaki faktörlere dayanarak, denizaşırı salgının yayılmasının Avustralya kömür tedarik tarafını etkileme olasılığının düşük olduğuna inanıyoruz.
Avustralya kömürünün talep tarafındaki denizaşırı salgının etkisi, arz tarafındakinden önemli ölçüde daha fazla. Avrupa, Hindistan, Japonya ve Güney Kore salgının en çok etkilediği bölgelerdir.Güney Kore'deki salgın kontrol altına alındı, İtalya'daki salgın bir dönüm noktası gösteriyor ve diğer koklaşabilir taş kömürü tüketim bölgelerindeki salgın durum hala iyimser değil. Sonuç olarak, çeşitli bölgelerdeki çelik fabrikaları üretimi durdurmaya ve birbiri ardına bakım yapmaya başladılar.Elektrikli fırınlar şu anda temel dayanak noktası olsa da, yüksek fırın üretimindeki azaltımların kapsamı giderek genişliyor. Koklaşabilir taş kömürüne yönelik ithalat talebindeki düşüş, kararımızı doğrulayabilir. Avustralya kömür limanlarının sevkiyat verilerine bakıldığında, Avustralya kömürünün Şubat ayındaki ihracat hacmi, Ocak ayındaki ihracat hacmine göre% 7,23 azaldı. Avustralyanın en büyük zarar gören bölgesi New South Waleste, Cambra limanından yapılan kömür ihracatı aylık bazda artmaya devam ediyor ve bu da salgının Avustralya kömür arzı üzerinde önemli bir etkiye sahip olamayacağını ve ihracattaki düşüşün talebe bağlı olduğunu doğruluyor. Sonun azaltılması. Avustralya kömür sevkiyatlarının başlıca tüketici ülkelerine yapılan verilerinden, sevkiyat hacmi son dört haftada önemli ölçüde azaldı. Hindistan bölgesi özellikle ulusal politikalardan etkileniyor ve son iki hafta içinde Hindistan'a yapılan sevkiyatlarla ilgili herhangi bir istatistik bile yok. Bu nedenle, denizaşırı salgın durumunda belirgin bir dönüm noktası yoksa, pazarın yüksek fırın üretimini azaltma beklentileri devam edecek ve Avustralya da Çin'e sevkiyatları artıracak ve yerel koklaşabilir taş kömürü fiyatları etkilenecek.
5
Kok: arz ve talepte iyileşme bekleniyor, ancak düşüş eğilimini değiştirmek hala zor
Kokun kendi temelleri açısından bakıldığında, bağımsız kok fabrikalarının kapasite kullanım oranı açıkça normal seviyelere dönmüştür. Çelik üretimindeki son toparlanmayla birlikte, gerçek kok talebinde de iyileşme görüldü.Liman spekülatif talebin etkisiyle liman kok stoku önemli ölçüde arttı, bu nedenle son iki hafta içinde kok fabrikası ve çelik tesisi envanterinin başladığını gördük. Hem düşüş hem de kok temelleri yavaş yavaş iyileşiyor. Spot fiyat halihazırda 200 yuan / tonluk 4 tur kümülatif düşüş gerçekleştirdi ve koklaşmanın karı başabaş noktasına yaklaştı Çelik envanterindeki baskı nedeniyle, çelik fabrikaları son zamanlarda beşinci düşüş turuna başladı ve kok fabrikaları da açıkça isteksiz. Bununla birlikte, çelik fabrikalarının yüksek kok stoğu ve kok fabrikalarının düşük pazarlık gücüne bağlı olarak, beşinci tur azaltımının uygulanabileceğini düşünüyoruz. 5 tur kaldırma ve inişten sonra kok fabrikası büyük ölçekli bir kayıp durumuna girecektir.Pek fiyat düşmeye karşı direnç niteliğindedir Kok fabrikasının kurtarma için üretimi azaltması gerekir ve kok stok boşaltma aşamasına girer. Aynı zamanda, Shandong'da 1,8 milyon tonluk üretim kapasitesi geri çekme görevi Mart ayı sonunda uygulamaya konmuştur.Uygulamadaki mevcut sıkılığa göre, 4,3 milyon tonluk üretim kapasitesi çekilme görevi Nisan ayı sonundan önce büyük olasılıkla zamanında tamamlanacaktır. Jiangsu Eyaleti, Haziran ayı sonundan önce 6,8 milyon ton geri çekilebilecek üretim kapasitesine sahip olup, 2,6 milyon ton kapasite yenileme olmasına rağmen, yeni kapasitenin belirli bir gecikmesi olacaktır.
Ancak, mevcut denizaşırı salgının koklaşabilir taş kömürü fiyatları üzerindeki daha büyük etkisi nedeniyle, maliyetlerdeki düşüş, kok fiyatlarının desteğini kaybetmesine neden olacaktır. Aynı zamanda, mevcut çelik stok baskısı hala devam ediyor.Terminaldeki reel talebin yavaş toparlanması stok çelişkisini artıracak.Aynı zamanda, denizaşırı salgının neden olduğu hurda çelik fiyatlarındaki düşüş, ülkeye çok sayıda düşük maliyetli çelik kütüğü çekerek çelik fiyatları üzerinde daha fazla baskı oluşturacak. Bu nedenle, kok kömürünün yukarı ve aşağı yöndeki uçlarının etkisi altında, fiyatın aşağı yönlü potansiyel enerjisi artacaktır. Denizaşırı salgın, mevcut kömür kok fiyatları eğiliminin temel itici gücüdür, bu nedenle kok temellerinin iyileştirilmesi ve kapasite düşüşü, kok fiyatlarının bağımsız pazarın dışına çıkmasını desteklemek için yeterli olmayacaktır. Bu nedenle, denizaşırı salgın durumu düzelmeden önce, Coke 09 sözleşmesi daha da kötü olabilir.
Özetle, bi-kok fiyatı konusunda hala karamsarız Denizaşırı salgın net bir dönüm noktasına gelmeden önce, bi-kok fiyatı hala daha fazla baskı altında. 09 kontratındaki ilk hedef koklaşabilir taş kömürü ve kok pozisyonunun 1.000'e düşmesi bekleniyor. Yuan / ton, 1.500 Yuan / ton. Mevcut bifokal fiyat dalgalanmaları duygusal etkilerle artacak ve arz ve talebin temel itici güçlerinin 09 kontratının fiyatı üzerindeki ağırlığı azalacak, bu nedenle, dip avı olsun ya da kısa fiyatları kovalamaya devam etmek olsun, herhangi bir güvenlik marjı yoktur. Piyasa duyarlılığının istikrar kazanmasının ardından, kok kömürünün kendi arz ve talep ve kapasite azaltma dürtüsü nedeniyle koklaşabilir taş kömüründen daha güçlü bir fiyat trendine sahip olacağına inanıyoruz .. O zaman pazara girmek ve 09 sözleşmeli koklaşmanın karını artırmak için uygun fırsatlar bulabiliriz.
6
Ferroalloy: Güney Afrika'daki kısa vadeli olaylar manganez cevheri arzını etkiliyor, kısa satış riskleri ve fırsatları bir arada var
Güney Afrika'da kontrol önlemlerinin uygulamaya konulmasından bu yana, silikomangan ve manganez cevheri endüstrisindeki spekülasyonun çok güçlü olduğunu ve fiyatların sadece birkaç gün içinde çok yükseldiğini gördük. Ancak Manganese Silicon 09 sözleşmesi için hedef fiyatımız 5800-6000 civarında olacak, esas olarak çok basit bir yargıya dayanılarak, yani Güney Afrika limanının ve ülkenin kapatılması kısa vadeli bir olay ve en kötü durum 16 Nisan'da açıklanacak. Son zamanlarda, Güney Afrika'nın kontrol önlemlerinde bariz gevşeme işaretleri var. Şubat ayında yapılan çelik fabrikası ihalesi, silikomanganın kısa vadeli duygulara aşırı tepki gösterme eğiliminde olduğunu ve açık beklentileri görmezden gelme eğiliminde olduğunu kanıtladı. Bunun temel nedeni, katılımcıların ağırlıklı olarak spot bazlı olmasıdır. Şu anda, yabancı çelik endüstrisi çökme eğilimi gösteriyor, yurt içi direnç devam etse bile, önümüzdeki birkaç aydaki küresel talep çok karamsar olacak. Dahası, yerli çeliğin stokları yeni yeni tükenmeye başladı ve tüm siyah hala biraz iyimser. Şimdi siyah, metalar arasında en yüksek zemini oluştururken, siliko-manganez siyahlar arasında en yüksek zemindir, ancak yalnızca kısa vadeli olaylar nedeniyle biraz aşırıdır. Kardeşlerin durumuna bakılırsa, elektrolitik manganez ve ferrokromun nisan ayında teklif fiyatları biraz değişirken, silikomangan vadeli işlemlere olan duyarlılığı artırdı.Ancak, spot taraftaki mevcut çelik üreticilerinin tavrı da açık ve yüksek fiyatlara daha duyarlılar direnmek. Silicomanganese şu anda yüksek bir seviyede ve uzun bir pozisyona ait ve zaman kısa vadeli bir durum. Kısa vadeli olayların neden olduğu duygusal solma yavaş yavaş ortaya çıkacak. Silicomanganese 09'un mevcut değeri çok yüksek. Buna karşılık, diğer 09 siyah çeşitlerinin fiyatları çoktan ortaya çıktı. Durumun çöküşünde, silikomangan daha iyi bir kısa satış ürünü olacaktır.
Risk açısından, bizim daha çok endişelendiğimiz şey, liman tüccarlarının malları istifleme davranışlarıdır. Sonuçta, silikomangan hala niş bir tür ve şu anda manganez cevherinin fiyat artışını pasif bir şekilde takip ediyor. Nispeten, mangan cevheri tüccarları daha güçlü mali güce sahip.Mangan cevherinde kısa vadeli kısa vadeli bir boşluk gördüklerinde stok yapacaklar. Davranış, fiyatın beklentileri fazlasıyla aşmasını sağlayacaktır. Ancak boy uzun pozisyona ait ve zaman kısa pozisyona aittir.Güney Afrika'da kısa vadede çelik istihdamı ve üretimdeki toparlanma durumuna dikkat edilmesi önerilir.
7
risk uyarısı
Yurt dışı salgın hızla kontrol altına alındı ve talep beklentilerin ötesinde toparlandı.
Bu makale Lujiazui Commodity Forum'dan alınmıştır.
