Dört ülke ilk olarak faiz oranlarını düşürdü, Çin mi takip ediyor? Northbound fonları yeniden değişiyor. Neye bahis oynuyorsunuz?
4 Haziran Salı gününden itibaren, Merkez Bankası Chicago'da iki günlük bir "Fed Dinlemeleri (Fed Listens): Para Politikası Stratejisi, Araçları ve İletişim Uygulamaları Konferansı" toplantıları düzenleyecek. Fed Başkanı Powell konuşmasında, Fed'in ekonomik büyümeyi sürdürmek için uygun önlemleri alacağını ve ticaret görüşmelerinin ve diğer olayların ABD'nin ekonomik görünümü üzerindeki etkisini yakından takip ettiğini söyledi.
Bu ifade en çok analistler tarafından değerlidir. Bunun, Federal Rezerv tarafından son zamanlarda yayınlanan en güçlü faiz indirimi sinyali olduğuna inanıyorlar. Bloomberg ekonomistleri, Powellın son açıklamasının, Fedin gerektiğinde faiz oranlarını düşürmeye yönelik açık tavrını ifade ettiğini ve pek çok belirsiz durumun ilerleyişine yakından dikkat etmeyi ve para politikasını buna göre ayarlamayı vaat ettiğini analiz etti. Bazı ekonomistler ayrıca Fed'in Eylül, Aralık ve 2020'nin başlarında faiz oranlarını 25 baz puan indirmesini bekliyor.
Güvercin konuşmasının tonu nedeniyle ABD borsası sert bir şekilde toparlandı. S&P 500 endeksi% 2,14, Dow Jones Endüstriyel Ortalama% 2,06 ve Nasdaq Bileşik Endeksi% 2,65 yükseldi. Üç büyük hisse senedi endeksi bu yılın Ocak ayını vurdu. 4. yıldan beri en büyük artış. WIND verilerine göre, ABD hisse senedi piyasasının değeri dün yaklaşık 964,8 milyar ABD doları artarak 6,6 trilyon yuan'ı aştı.
Nitekim, 4 Haziran günü öğle saatlerinde Avustralya Merkez Bankası, 25 baz puanlık bir faiz indirimi ile rekor düşük olan% 1,25'e bir faiz oranı kararı yayınladı. Bu, aynı zamanda ülkenin Ağustos 2016'dan bu yana ilk gösterge faiz indirimi oldu. Mayıs ayında Yeni Zelanda, Malezya ve Filipinler faiz oranlarını düşürdü. O zaman bir sonraki soru, dünyanın gerçekten faiz indirimi döngüsüne girip girmediği ve Çin faiz indirimlerinin hızını izleyecek mi?
CITIC Securities Mingming tahvil araştırma ekibi, küresel merkez bankasının para politikasının bir güvercine doğru kaymaya devam etmesi ve bazı merkez bankalarının birbiri ardına faiz oranlarını düşürmeye başlaması bağlamında, Çin'in politika faiz oranlarını düşürmek (ters geri alım oranları gibi) ve faiz marjlarını yönlendirmek için küresel para politikasını uygun şekilde izleyebileceğini belirtti. Seviye, "konfor bölgesine" geri döner.
Bununla birlikte, bazı sigorta varlık yöneticileri, aracı kurum Çin'den gazetecilere, bu aşamada bir RRR indirimi olasılığının nispeten yüksek olduğunu, ancak bir faiz indirimi olasılığının nispeten küçük olduğunu söyledi. Şu anda Çin'in sorunu "su" eksikliği değil, kredisizliktir. Ayrıca Fed faiz oranlarını düşürür ve bilançosunu yeniden genişletirse Çin'in yararına olacaktır. ABD fonları şu anda yüksek seviyede olduğu için, ABD doları varlıkları o zamana kadar dünyaya geri dönecek, nispeten düşük seviyedeki Çin varlıkları ise bu tür fonlar tarafından tercih edilecek ve bu da Çin finans endüstrisinin kuyruk risklerinden korunmaya yardımcı olacak. Aslında ABD de Çin'in rahatlamasını isteyebilir ve bunun getirdiği talep ABD'nin ekonomik büyümesi üzerindeki baskıyı da hafifletebilir.
Küresel parasal genişleme beklentileri giderek artıyor
4 Haziran akşamı Pekin saatinden başlayarak, Federal Rezerv Chicago'da "Fed Dinlemeleri: Para Politikası Stratejileri, Araçları ve İletişim Uygulamaları" üzerine iki günlük konferanslar düzenleyecek.
O günkü toplantıda Fed Başkanı Powell, yaptığı konuşmada, Fed, bazı olayların gelişmesinin ABD'nin ekonomik görünümü üzerindeki etkisini yakından takip ediyor. Geçmişte olduğu gibi, devam eden ekonomik genişlemeyi sürdürmek için uygun önlemleri alacağız ve bunu beraberinde getiren ekonomik genişlemedir. Güçlü bir iş piyasası ve% 2'ye yakın bir simetrik resmi hedef. "
(Bu gelişmelerin ABD ekonomik görünümü üzerindeki etkilerini yakından takip ediyoruz ve her zaman olduğu gibi, simetrik yüzde 2 hedefimize yakın güçlü bir işgücü piyasası ve enflasyon ile genişlemeyi sürdürmek için uygun şekilde hareket edeceğiz.)
Powell şunları söyledi:
Ticaret sorunlarının ve diğer olayların nasıl ve ne zaman çözüleceğini bilmiyoruz.FED, bu ekonomik genişlemeyi desteklemek için her zaman uygun önlemleri kullanacaktır. Mevcut ekonomik genişleme turu, güçlü bir işgücü piyasası ve% 2'ye yakın bir simetrik resmi hedef getirdi.
ABD çekirdek enflasyonu son 12 ayda% 2'nin biraz altında kaldı. Bu "düşük sürpriz" devam ederse, ABD gösterge döviz faiz oranını efektif alt limite (ELB) yaklaştıracak. FOMC meslektaşlarım ve ben standart altı enflasyon riskini ciddiye almış olmalıyız ve bu durum istikrarlı bir ekonomide devam ederse, direnmesi zor olan enflasyon beklentilerini aşağı çekebilir.
Bu Chicago konferans dizisinin ana konusu, Fedin politikasının değiştirilmesi gerekip gerekmediğini ölçmektir. İlk tasarım, "simetrik% 2 enflasyon hedefi" nin güvenilirliğini güçlendirmekti. Mevcut ABD ekonomik büyümesi, düşük işsizlik oranı ve düşük ve istikrarlı enflasyon ile birlikte, uzun vadeli stratejiyi yeniden gözden geçirmenin zamanı geldi.
Bir araştırma raporu, Powell'ın açıklamasının, aşağı yönlü risklerin ekonomik genişlemeyi tehdit edebileceğine dair açık bir işaret olduğuna işaret etti, Fed'in yakında durgunluktan kaçınmak için müdahale edeceğini söyledi. Bu, piyasayı sakinleştirmeye ve finansal koşulların çok hızlı sıkılaşmasını önlemeye yardımcı olur. Powell'ın konuşması, tipik bir beklenen kendini gerçekleştirme ve kendi kendini güçlendirme döngüsü olan "artan aşağı yönlü riskler-finansal koşulları sıkılaştıran-zayıflayan talebi" kısır döngüsünü durdurmaya yardımcı olacak.
Powell'ın konuşmasının ardından, Fed'in ikinci başkanı Clarida, CNBC'ye verdiği bir röportajda, ekonomik büyüme beklenenden düşükse veya potansiyel enflasyon beklenenden düşükse, Fed'in uygun politikaları benimseyeceğini söyledi. Ayrıca, uzun ve kısa vadeli ABD Hazine getiri eğrisinin gelecekte "bir süre" tersine çevrilmesi durumunda bunu "ciddiye alacağını" söyledi.
Aslında, dünyadaki dört ülkenin merkez bankaları son zamanlarda faiz oranlarını düşürdü:
4 Haziran öğlen, Avustralya Federal Rezerv, 25 baz puanlık bir faiz indirimi ile rekor düşük olan% 1,25'e bir faiz oranı kararı yayınladı. Bu, ülkenin Ağustos 2016'dan bu yana ilk kez gösterge faiz oranını düşürdüğü oldu.
Mayıs başında, yeni Zelanda Fed, Yeni Zelanda tarihinin en düşük seviyesi olan% 1.5'e 25 baz puanlık bir indirim yaptı.
Malezya Merkez bankası, gecelik politika faizini 25 baz puan düşürerek% 3'e indirdi ve Malezya'nın yerel para birimi durumu ekonomik büyümeyi destekleyebilse de küresel ekonomik toparlanmanın yavaşlama işaretleri gösterdiğini, bu nedenle parasal genişlemeyi sürdürmek için faiz oranlarını düşürmeyi seçtiğini söyledi.
Filipinler Merkez bankası, 2016'dan bu yana ilk faiz indirimi olan kilit faiz oranını 25 baz puan düşürerek% 4,5'e indirdi.
Küresel faiz indirimlerinin gerçekçi bir arka planı var
Dünya Bankası, en son "Küresel Ekonomik Görünüm" raporunu 4 Haziran'da yayınlayarak, bu yıl ve önümüzdeki yıl için küresel ekonomik büyüme tahminini bir kez daha düşürdü ve küresel ekonominin büyük olumsuz risklerle karşı karşıya olduğu ve ticaret gerilimleri ve mali kargaşaya karşı savunmasız olduğu konusunda uyardı.
Gelişmiş ekonomilerin ekonomik büyümesinin 2019'da% 1,7'ye yavaşlaması ve 2020'de% 1,5'e düşmesi bekleniyor; yükselen pazarların ve gelişmekte olan ekonomilerin ekonomik büyümesinin 2019'da% 4'e düşmesi bekleniyor, ancak 2020'de% 4,6'ya geri dönmesi bekleniyor. .
Rapor, küresel ekonomik büyümenin, ticari gerilimlerin olası daha fazla artması, finansal baskıların yeniden ortaya çıkması ve bazı büyük ekonomilerin beklenenden daha yavaş ekonomik büyüme hızı dahil olmak üzere hala büyük aşağı yönlü risklerle karşı karşıya olduğuna inanıyor.
Rapor, Çinin 2019 için ekonomik büyüme tahminini% 6,2 olarak değiştirmedi. Rapor, Çin hükümetinin parasal ve maliye politikalarını dış güçlükler ve diğer "rüzgarlar" ile baş edebilecek şekilde ayarlama yeteneğine sahip olduğuna inanıyor.
JPMorgan Chase, ABD ekonomisinde bir yıl içinde bir durgunluk olasılığının% 25 ve tarihsel ortalamanın% 17 olduğunu tahmin etmektedir.
Semiconductor Industry Association'ın verilerine göre Nisan 2019'da küresel yarı iletken pazarı, yıllık% 14,6 düşüşle 32,1 milyar ABD doları satışla zayıflamaya devam etti. Küresel yarı iletken satışlarının bu yıl% 12 düşmesi bekleniyor.
ABD'nin uzun ve kısa vadeli Hazine tahvil getirilerinin sürekli tersine döndüğünü belirtmekte fayda var. Bu göstergenin sürekli tersine dönmesi genellikle ekonomik durgunluk anlamına gelir ve bu tersine dönmeyi ortadan kaldırmak için ekonomik döngünün gücüne ek olarak Fed'in gücüne daha bağımlı olabilir. Bu nedenle Federal Rezerv'in ikinci başkanı, bu göstergeye dikkat etmeye devam etmemiz gerektiğini söyleyecektir.
Analistler, piyasa performansı açısından bakıldığında, kurumsal kazançlara ve ekonomik büyüme beklentilerine daha duyarlı olan performansın görece farklı olduğuna inanıyorlar.Düşen ABD tahvil getirilerinin işaretleri, yatırımcıların daha zayıf bir ekonominin gelmesini beklediğini gösteriyor. 10 yıllık ABD Hazine tahvillerinin getirisi, diğer büyük devlet tahvillerinin çoğundan daha yüksek olmasına rağmen, ABD varlıklarını satın almak için güvenli liman arayan yatırımcıların acelesi bu getiri primini önemli ölçüde düşürdü.
Çin takip ediyor mu? Northbound fonları neye bahis yapıyor?
Öyleyse, Fed sonunda faiz oranlarını düşürmeyi seçerse, Çin faiz oranlarını düşürmek için ABD'yi takip edecek mi?
CITIC Securities Mingming tahvil araştırma ekibi, küresel merkez bankasının para politikasının bir güvercine doğru kaymaya devam etmesi bağlamında ve bazı merkez bankalarının faiz oranlarını birbiri ardına indirmeye başladığını, Çin'in küresel para politikasını uygun şekilde izleyebileceğini, politika faiz oranlarını (ters geri alım oranları gibi) düşürebileceğini ve karları yönlendirebileceğini belirtti. Fark seviyesi, "konfor bölgesine" döner. Buna ek olarak, merkez bankası liderleri mevduat ve kredi faiz oranlarının makul bir seviyede olduğuna işaret ettiler.Gelecekteki ana görev, iki yolun entegrasyonunu teşvik etmek, yani gösterge mevduat faiz oranının istikrarını korumak, gösterge kredi faiz oranını iptal etmek ve muhtemelen geri alım faiz oranının düşürülmesini koordine etmektir. Reel ekonominin finansman maliyetini düşürmek için LPR faiz oranını uygun şekilde düşürmek için yönlendirin.
Çinin Mayıs Caixin PMI anket verileri, şirketlerin önümüzdeki yıldaki genel güveninin düştüğünü ve bu ankette özellikle imalat endüstrisinde rekor bir düşük seviyeye düştüğünü gösteriyor. İmalat şirketlerinin görünüme olan güveni, anketin başladığı Nisan 2012'den bu yana en düşük noktasına düştü. Hizmet sektörü şirketlerinin iyimserliği de Temmuz 2018'den bu yana en düşük seviyesine düştü. Caixin düşünce kuruluşu Monita Research başkanı ve baş ekonomisti Zhong Zhengsheng, Çin'in ekonomik büyümesinin Mayıs ayında yavaşlama işaretleri gösterdiğini ve istihdam ve iş güveni konularının özellikle politikanın dikkatini çekmeye değer olduğunu söyledi.
Bir sigorta varlık yöneticisi, bir aracı kurum Çin muhabirine verdiği röportajda, Çin piyasasının parasız olmadığını, ancak güven ve krediden yoksun olduğunu söyledi. Yani finans piyasasındaki kredi sorununu çözmeden önce faiz indirimleri pek faydalı olmayabilir. Tabii ki, Fed'in faiz indirimi Çin ekonomisinin kuyruk risklerinden bir ölçüde korunabilir, çünkü ABD varlıklarının hem fiyatı hem de değerlemesi tarihi yükseklerde ... Şu anda fonların çekiciliği pek iyi değil.Aksine Çin varlıkları düşük seviyede ve çekilebilir. ABD doları fonları iade edildi. Ancak aynı zamanda ABD de Çin'in gevşemesine güveniyor olabilir, böylece Çin talebindeki artış ABD üzerindeki baskıyı bir ölçüde hafifletebilir. Ayrıca, fonların bir kısmının borsaya aktarılabilmesi durumunda mevcut sorunların çoğunun çözülebileceğini söyledi.
Çinin para politikası yakın zamanda değişmediyse, başka bir olgunun makul bir açıklaması yoktur. Haziran ayından bu yana, kuzeye bağlı fonlar, sık sık net girişlerle, alışılmadık bir şekilde. Biliyorsunuz, Nisan ve Mayıs aylarında, sadece 70 milyar yuan'dan fazla net bir çıkış oldu. Şu anda kuzeye giden fonların geri dönüşünün amacı nedir? Sektördeki bazı kişiler de tarihsel deneyimlerden bu tür fonların oyun politikasını gevşetmesi gerektiğini söyledi.
Bugün, kuzeye bağlı sermaye bir kez daha net bir giriş elde etti Kapanış itibarıyla, kuzeye doğru net giriş yaklaşık 3.058 milyar yuan idi.
Faiz indirimi nasıl bir değişiklik getirecek?
Fed'in faiz indirimi sadece ABD ekonomisinin risklerine karşı bir önlem değil, küresel bir değişimdir. Ve bu değişiklik esas olarak ABD dolarından geliyor.
ABD doları açısından bakıldığında, ABD dolarının ivmesi yavaş yavaş kaybediliyor. Bir aylık risk tersine çevirme göstergesi, ABD dolarındaki düşüş derecesinin Ocak 2018'den bu yana en yüksek seviyeye ulaştığını gösteriyor. Bazı riskten korunma fonu yöneticileri, ABD dolarının birçok gelişmiş piyasa para birimi karşısındaki döviz kurunun "zirve" yapmaya başladığına inanıyor. Bunun nedeni, ABD Hazine getirileri düşerken, spread'in kademeli olarak daralması ABD dolarının zayıflayacağı anlamına geliyor.
Dolar gerçekten beklendiği gibi düşerse, "güçlü dolar döngüsü" sona erebilir. Bu, belirli bir ölçüde iki değişikliğe neden olacaktır:
Birincisi, küresel para krizinin (özellikle gelişmekte olan piyasalar) bir dereceye kadar hafifletilebileceği ve RMB döviz kuru üzerindeki 7'yi aşma baskısının çok daha az olacağıdır;
İkincisi, küresel emtia döngüsü bazı dalgalanmaları önleyemez, çünkü dolar düşüyor ve piyasa kısa vadede emtia fiyatları üzerinde yukarı yönlü bir baskı olacağını bekliyor. Buna risk varlığı altını da dahildir.
Ancak başka bir durum olabilir, yani küresel makro oynaklık gittikçe küçülüyor. ABD'nin faiz indirimi küresel ekonomik gerilemenin bazı risklerini önleyebileceği için, emtia fiyatları kademeli olarak istikrar kazandı. Ancak aynı zamanda, dünyanın önde gelen ekonomileri Çin'in 2000 yılından sonraki ekonomik büyüme oranını bulamadıkları için, emtiaların boğa piyasasını yeniden üretmesi zor olabilir. Pek çok yatırımcı şimdi umutlarını Hindistan'a bağlıyor, ancak Hindistan'ın emtia piyasasını patlatmak için büyük ölçekli bir kentleşme yatırımı başlatması gerekiyor. Mevcut durumdan, böyle bir işaret görülemiyor. Hindistan borsası böyle beklentiler vermesine rağmen. Bu arka plan altında, ABD dolarının düşüşü çok büyük olmayabilir ve emtialar da durgun bir piyasa dönemine girebilir.
Peterson Uluslararası Ekonomi Enstitüsü, aslında, faiz oranlarını düşürmek ya da düşürmemek, bu iki seçeneğin çok zor olduğuna inanıyor. Mevcut ikilem, faiz indirimi başlatıldığında, ekonomik bunalım kesinleştiğinde, ABD gösterge faiz oranının düşük bir seviyede olacağı ve bu durumda bununla başa çıkmak için sadece negatif faiz oranlarını benimseyebileceği, aksi takdirde Fed'in daha iyi önlemleri olmayacağıdır. Ayrıca mevcut küresel talep ve ekonomik sorunlar faiz oranlarının düşürülmesiyle çözülemez.Trump'ın tarife politikası küresel şirketlerin ve tüketicilerin güvenini azalttı.
Bu makale Komisyonculuk Çin'den
Daha heyecan verici bilgiler için lütfen finans sektörü web sitesini (www.jrj.com.cn) ziyaret edin
