Hisse senedi fiyatı 3 yılda yaklaşık 9 kat arttı ve net faiz oranı Moutai'ninki ile karşılaştırılabilir. Yealink Networks, gerçek kontrolör ve belirli hissedarlar tarafından hala 350 milyon yuan düşü
Her muhabir: Cai Ding Her editör: He Jianling
Resim kaynağı: Fotoğraf
Yeni taç virüsü salgını, video konferans konseptine yol açtı.Bu yılın Şubat ayında, Huichang Communication ve diğer ilgili konsept stokları keskin bir şekilde yükseldi.Bunlardan Yealink Networks, son yıllarda A-hisse pazarında bir efsane olarak tanımlanabilir: bir yandan, şirketin sürekli yüksek büyümesi, neredeyse Amerikalı muadillerinin finansal verilerini "mükemmel" ve "eziyor"; Öte yandan şirketin hisse senedi fiyatı yükselmeye devam etti - Mart 2017'deki kotasyondan Mart 2020'deki en yüksek noktaya, hisse senedi fiyatı 3 yılda yaklaşık 9 kat yükseldi. , Piyasa değeri bir zamanlar 70 milyar yuan'a yaklaştı. Ve performansının ve hisse senedi fiyatlarındaki önemli artışın arkasında, aracı kurumlar iyimserliklerini dile getirdiler ve Sosyal Güvenlik Fonu, E Fonu, Harvest ve QFII gibi büyük kurumlar da ağır pozisyonlara sahipler.
7 Nisan akşamı Yealink Network tarafından yapılan iki duyuru, gerçek kontrolörlerden biri olan piyasa Başkan Yardımcısı Wu Zhongyi ve belirli bir hissedar olan Chen Jianrong'un dikkatini çekti ve her ikisi de kişisel fonlar nedeniyle sahipliklerini 2 milyondan fazla hisse azaltmayı planladılar. Yealink Network'ün 8 Nisan'daki kapanış fiyatına göre, ikisi bu indirimde 350 milyon yuan'ın üzerinde nakit paraya çevirecek.
Bununla birlikte, "Daily Business News" muhabiri, Yealink'in halka arzından sonra hızla yükselişinin ardındaki nedenin, tam da süper yüksek gelir ve net kar artışından kaynaklandığını fark etti. Bununla birlikte, bu mükemmel performansı olan ve para sıkıntısı olmayan böyle bir şirkettir. Geçen yılın üçüncü çeyreğinde bankadan 50 milyon yuan borç aldı. Kilitleme dönemi sona erdikten sonra, gerçek kontrolör ve belirli hissedarlar hisse azaltma planlarını açıkladılar.
Wu Zhongyi'nin 1 milyon yuan yatırımı 11,27 milyar yuan oldu
29 Ekim 2001'de Wu Zhongyi, Chen Zhisong, Zhou Jiwei ve Lu Rongfu, Wu Zhongyi'nin 1 milyon yuan yatırım yaptığı ve 55,56 hisseye sahip olduğu Yealink Network Technology Co., Ltd.'yi (bundan sonra Yealink Co., Ltd. olarak anılacaktır) kurmak için 1,8 milyon yuan yatırım yaptı. %.
Resim kaynağı: Yealink Prospectus
Şimdi, yaklaşık 19 yıl geçti. Wu Zhongyi şu anda toplam 128 milyon Yealink hissesine sahip ve toplam piyasa değeri 11.27 milyar yuan (8 Nisan kapanış fiyatı üzerinden hesaplanmıştır). Yealinkin duyurusuna göre, Wu Zhongyinin bu sefer 2 milyon hisseyi azaltmayı planladığı şekilde doğrudan 176 milyon yuan nakde çevrilecek (8 Nisandaki kapanış fiyatı üzerinden hesaplanmıştır).
Yealink'in prospektüsüne göre, Wu Zhongyi 1973'te doğdu ve Shenzhen Üniversitesi ev aletleri bölümünden üniversite diplomasıyla mezun oldu. 1994 yılında bir Çin yazılım şirketinin Shenzhen Şubesinin iş departmanında satış elemanı olarak, 1995 yılında Shenzhen Ouxun Electronics Co., Ltd.'de işletme departmanı yöneticisi olarak ve 2003'ten beri Shenzhen Leading Electronic Technology Development Co., Ltd.'de 2004-2011 yılları arasında işletme departmanı yöneticisi olarak görev yaptı (Hong Kong) Lingtai Technology Co., Ltd. Direktörü, (Hong Kong) Field Technology Co., Ltd. Direktörü 2010-2011 arasında, Yealink Co., Ltd. Süpervizörü, 2001 ile 2012 arasında, Yealink Networks Başkan Yardımcısı, Haziran 2012'den günümüze.
Yealink Network'ün belirli bir hissedarı olan Chen Jianrong, Başkan Yardımcısı Wu Zhongyi'ye ek olarak, 7 Nisan akşamı hissedarlık azaltma planını da açıkladı. Şirketin başkanı Chen Zhisong'un kardeşi olarak Chen Jianrongun azaltma nedenleri ve hisse sayısının azaltılması da Wu Zhongyi ile aynıdır - kişisel finansal ihtiyaçlardan dolayı, hisselerini 2 milyon hisseyi geçmeyecek şekilde azaltmayı planlıyor ve ayrıca 176 milyon yuan (8 Nisan'a göre) nakde çevirecek. Günlük kapanış fiyatı hesaplaması). Duyuruya göre, indirimden önce Chen Jianrong, toplam sermayenin% 4.66'sını oluşturan 27.95 milyon Yealink hissesine sahipti.
Ek olarak, Shenzhen Borsasından alınan verilere göre Chen Jianrong, 23 Mart'tan 25 Mart'a kadar Yealinkin 50.000 hissesini düşürdü. Ortalama işlem fiyatına göre hesaplanan Chen Jianrongun üç günlük indirimi şimdiden yaklaşık 4,57 milyon yuan olarak gerçekleşti.
Resim kaynağı: Shenzhen Menkul Kıymetler Borsası
Wind Financial Terminal'e göre, Yealink 17 Mart 2017'de halka açıldığından beri şirket, 2.425 milyar yuan kümülatif net kar elde etti. 8 Nisan kapanışından itibaren, üç kez temettü ödedi ve yaklaşık 600 milyon yuan nakit temettü biriktirdi. Ancak "Daily Economic News" muhabiri, Yealinkin 2019 üçüncü üç aylık raporuna göre şirketin gerçek kontrolörlerinin Wu Zhongyi, Chen Zhisong, Zhou Jiwei ve Lu Rongfu ile Xiamen Yewanglian Information Technology Service Co., Ltd. ve Zhang Lianchang (şirketin temel teknolojisi) olduğunu belirtti. Personnel) ve Chen Jianrongun yedi hissedarının kümülatif hissedarlık oranı% 74,77'ye ulaştı.
Resim kaynağı: Rüzgar
Gelirin% 70'inden fazlası denizaşırı IP telefon pazarından geliyor
Kamuya açık bilgiler, Yealink Networks'ün 2011 yılında kurulduğunu göstermektedir. Profesyonel bir kurumsal iletişim ve işbirliği çözüm sağlayıcısıdır.Ar-Ge, satış ve hizmeti entegre eder. Dış kaynak kullanımı yoluyla küresel kurumsal müşteriler için akıllı ve verimli çözümler sunar. Kurumsal iletişim terminal ekipmanı. Şirketin ana ürünleri VOIP internet telefonları olarak özetlenebilir.Bu tür bir internet telefonu, ses sinyalini sayısallaştırır, paketi sıkıştırır ve kodlar, ağ üzerinden iletir ve ardından diğer tarafın duyması için dijital sinyali sese geri döndürmek için sıkıştırmasını açar. VOIP şebeke telefonu, düşük tarifesi nedeniyle kullanıcılar tarafından giderek daha fazla tanınmaktadır. Geleneksel telefonlarla karşılaştırıldığında, VOIP telefonlar daha esnek ve kullanımı daha rahattır ve hatta cep telefonu kartı takmadan doğrudan arama yapabilirsiniz. Yealink-SIP telefon görüşmelerinin ana gelir kaynağı ise VOIP teknolojisi ile yapılmaktadır.
İzahname, Yealinkin ana gelirinin SIP birleşik iletişim masaüstü terminallerinden, VCS yüksek tanımlı video konferans sistemlerinden ve DECT birleşik iletişim kablosuz terminallerinden geldiğini gösteriyor. Bunların arasında, SIP birleşik iletişim masaüstü terminalleri en büyük oranı oluşturuyor, ancak yıldan yıla düşüş gösteriyorlar. Ek olarak, VCS yüksek çözünürlüklü video konferans sistemi, Mart 2015'te şirket tarafından başlatılan bir iştir.
Yealinkin ana işinin gelir bileşimi (veri kaynağı: Yealinkin prospektüsü, yıllık rapor)
Yealink yaptığı duyuruda, Frost and Sullivan'ın 2018 yılında satış hacmine göre şirketin IP telefon terminali pazarındaki pazar payının% 14,5 ile dünyada ikinci, SIP telefon pazarındaki pazar payının ise küresel pazar payı olduğunu belirtti. Birincisi,% 27.3 idi. Şirketin 2018'de yalnızca 3,43 milyon SIP telefon sattığı göz önüne alındığında, küresel SIP telefon pazarının 12,56 milyon olacağı tahmin ediliyor.
Yealink Networks'ü uzun süredir takip eden bir aracı kurum analisti, "Daily Business News" muhabiriyle yaptığı röportajda şunları söyledi: "SIP telefonlar için pazar çok küçük. Polycom eskiden SIP telefonlarda% 50'nin üzerinde bir pazar payına sahipti. Şimdi SIP Telefon pazarı aslında fiyatların yabancı sermaye ile fiyatlandırıldığı, ancak yerli üreticilerin maliyet açısından (Ar-Ge harcamaları dahil) avantajları olduğu ve henüz şiddetli rekabet düzeyine ulaşamadığı bir aşamadadır. "
"Çin, SIP ağ protokolünü 2010'dan önce açmadığı için, SIP telefon ürünleri o zamandan önce Çin'de satılamıyordu. SIP protokolü 2010'dan sonra Çin'de açılsa da, kullanıcı alışkanlıkları değişmedi. Şimdi, Çin'in küresel kapsamına ek olarak, kurumsal iletişimde tüm SIP penetrasyon oranının yaklaşık% 48 olduğuna inanıyoruz. Üç yıl içinde küresel (Çin hariç) SIP telefon penetrasyon oranının doygunluğa yakın olacağını düşünüyorum. Meselenin durumu. Bahsi geçen aracı kurum analisti gazetecilere söyledi.
2016'da Çin'in video konferans pazar payı (Kaynak: IDC)
Bu nedenle, ana işi Çin'de olan A-hisse pazarındaki benzer şirketlerin aksine Yealink, Avrupa, Kuzey Amerika, Asya, Güney Amerika, Afrika, Okyanusya ve diğer küresel pazarları kapsayan ürünlerle denizaşırı pazarlara odaklanmaktadır. İzahnameye göre, 2013'ten 2015'e ve 2016'nın ilk yarısında Yealink'in yurtdışı satışları toplam satışların% 92,5'inden fazlasını oluşturdu ve yurtdışı satışların oranı yıldan yıla artıyor. Yealink'in 2018 yıllık raporuna göre, şirket, 80'den fazla istikrarlı bayi ile dünya çapında 100'den fazla ülkeyi kapsayan bir dağıtım sistemi kurdu ve bayilerin çoğu, şirketin ana rekabeti olan 10 yıldan fazla bir süredir şirket ile işbirliği içinde. Birini zorla.
Rakipler söz konusu olduğunda, Yealink'in A hisselerinde oldukça benzer bir şirketi yoktur, ancak Amerika Birleşik Devletleri'nde Polycom, Avaya ve Cisco olmak üzere üç benzer şirket vardır. Fiziksel görüntülü arama terminallerine ek olarak, teknoloji ilerledikçe ağ görüntülü görüşme uygulamaları da hızla gelişmektedir. IDC'nin tahminine göre, video konferans, sesli sohbet, içerik paylaşımı vb. Dahil olmak üzere mobil ofis ve işbirliği pazarı 2022'de 43 milyar dolara ulaşacak. ABD'li bir BT araştırma ve danışmanlık şirketi olan Gartner'a göre, video konferans çözümlerinin pazar büyüklüğü (geleneksel video konferans + bulut video konferans) 2022'de 7,1 milyar ABD dolarına ulaşacak. Video konferans pazarının büyümesini sağlayan ana kaynak bulut video konferans endüstrisidir. ABD sermaye piyasasının geçen yıldan bu yana iki tek boynuzlu at olan Zoom ve Slack'e yüksek değer biçmelerinin nedenlerinden biri budur.
Salgının şirketin ürünlerinin denizaşırı pazarlarda kullanımını hızlandırıp hızlandırmadığı ve şirketin Xiamen'deki dört fabrikasında 8 Nisan öğleden sonra ve 9 Nisan sabahı ve öğleden sonra ilk çeyrekte çalışmaya yeniden başlamasına ilişkin olarak, "Daily Business News" gazetesinden muhabirler birkaç kez aradı. Yealink Menkul Kıymetler temsilciliği ofisi, ancak kimse cevap vermedi.
Net kar marjı, Amerikalı muadillerini ve rakipleri Moutai'yi çok geride bıraktı
"Daily Business News" muhabiri, Yealink'in Mart 2017'de A-hisse pazarına en pahalı yeni hisse olarak girmesinin nedeninin süper yüksek brüt kar marjı, yüksek net kar marjı ve şirketin prospektüsünde belirtilen yıllık performansla ilgili olduğunu belirtti. Çin'in sürekli yüksek büyümesi birbirinden ayrılamaz. İzahnameye göre 2013, 2014, 2015 ve 2016 yılının ilk yarısında şirketin kapsamlı brüt kar marjı sırasıyla% 53,59,% 55,26,% 58,63 ve% 62,47 olarak gerçekleşti. Şirketin net kar marjına bakıldığında, Wind istatistikleri, 2016'dan 2019'un ilk üç çeyreğine kadar Yealink'in net kar marjının sırasıyla% 46,8,% 42,57,% 46,9 ve% 52,96 olduğunu gösteriyor.
Buna ek olarak, 2013'ten bu yana, Yealinkin işletme geliri ve ana şirketine atfedilebilen net karı hızlı bir büyüme göstermiştir: 2013 yılında, ana şirkete atfedilebilen gelir ve net kar yalnızca 335 milyon yuan ve 100 milyon yuan idi. 2018 itibariyle, 1.815 milyar yuan ve 1.815 milyar yuan'a ulaştı. 851 milyon yuan. Sadece 5 yılda, Yealinkin geliri 4,4 kat arttı ve ana şirketin net kârı 7,5 kat arttı!
Tek başına rakamlar sorunu açıklayamıyor gibi görünüyor, bu nedenle Yealink Networks'ün brüt kar marjını yukarıdaki üç ABD'li rakibiyle karşılaştıralım:
Veri kaynağı: şirket faaliyet raporu, ara rapor
Brüt kar marjı açısından Yealink'in benzer şirketlere göre herhangi bir üstünlüğünün olmadığı görülmektedir.
Ardından, dört şirketin aynı dönemdeki net faiz oranlarının karşılaştırmasına bakalım:
Veri kaynağı: şirket faaliyet raporu, ara rapor
Asia Meiya'nın 2013-2015 mali yılında arka arkaya kayıplar yaşadığı, Polycom'un sadece 2014 ve 2015 mali yıllarında raporlama döneminde kar elde ettiği, ancak net faiz oranının sadece tek haneli olduğu görülüyor. Ek olarak, endüstri devi Cisco sürekli karlılık elde etmesine rağmen, net kar marjı Yealink'in neredeyse yarısı kadar!
"Daily Economic News" muhabiri ayrıca son yıllarda Yealink'in net kar marjının Moutai ile doğrudan eşleştiğini ve hatta 2016'da Kweichow Moutai'yi geçtiğini fark etti! Yealink Network tarafından 2019'un üçüncü çeyreğinde açıklanan% 52,96 net kar marjı, aynı dönemde Kweichow Eyaleti, Moutai'nin% 51 net kar marjını da aştı. Bu rakam aynı zamanda A-hisse pazarının iletişim sektöründe de ilk sırada yer alıyor.Piyasa aşina olan ZTE, Accelink ve Eastern Communications'ın net kar marjları sadece tek hanelidir.
Aynı dönemde dört şirketin net kârındaki yıllık artışa bakalım:
2018'de Yealinkin net kârı bir önceki yıla göre% 44,13 arttı. Ayrıca, son 6 yılda yalnızca Yealinkin net kârının her yıl istikrarlı bir şekilde arttığı da görülebilir.
Veri kaynağı: şirket yıllık raporları
Ek olarak, sadece Ar-Ge yönetim giderlerinin oranı düşük olmakla kalmaz, aynı zamanda Yealink Network'ün satış giderlerinin oranı da üç şirket arasında en düşüktür:
Veri kaynağı: Rüzgar
Halka arz fon yaratma projelerinin% 84'ü tamamlandı, ancak yatırım getirisi% 280'e ulaştı
Muhabir, Yealink Networks tarafından vaat edilen para toplama projesinin tamamlanmadan çok sayıda fayda sağladığını fark etti. Şirket, izahnamede halka arzda 18.67 milyon A hissenin ihraç edileceğini belirtti.İhraç maliyetlerinin düşülmesinden sonra, ihraçtan elde edilecek gelir, birleşik iletişim terminallerinin yükseltilmesine ve sanayileşmesine, yüksek çözünürlüklü video konferans sistemlerinin Ar-Ge ve sanayileşmesine, Ar-Ge ve bulut bilişimine yatırım yapacaktır. Merkez inşaat projesi, bulut iletişim operasyon platformu inşaat projesi ve ek işletme sermayesi.
Resim kaynağı: Yealink Prospectus
Bununla birlikte, Yealink'in 2019 altı aylık raporuna göre,% 102,33'e ulaşan ek likiditenin yanı sıra, şirketin geliştirdiği dört projenin yatırım ilerlemesi henüz tamamlanmasa da, projelerden ikisi şimdiden fayda sağlamıştır. İletişim Terminali İyileştirme ve Sanayileştirme Projesi ve Yüksek Çözünürlüklü Video Konferans Sistemi Ar-Ge ve Sanayileşme Projesi sırasıyla 1 milyar yuan ve 186 milyon yuan gelir elde etti.
Resim kaynağı: Yealink 2019 Ara Raporu
Dijital açıdan daha sezgisel bir hisse sahip değilseniz, bu iki projenin yatırım getirisine bir göz atalım: 30 Haziran 2019 itibarıyla, bu iki projenin kümülatif yatırımı sırasıyla 360 milyon yuan ve 230 milyon yuan idi. Elde edilen birikmiş gelirin birikmiş yatırım tutarına bölünmesiyle hesaplanabilir.İlk projenin yatırım getiri oranı% 277,78, ikinci projenin yatırım getiri oranı% 80,87'dir.
Bu iki projenin 30 Haziran 2019 itibarıyla tam olarak üretime geçmediği ve ilerlemenin sırasıyla% 84,04 ve% 61,62 olduğu belirtilmelidir. Başka bir deyişle, tamamen üretime geçtikten sonra, elde edilen gelir daha yüksek olacaktır.
Geçen yıl Aralık ayında, "Daily Business News" den bir muhabir yatırımcı olarak Yealink Network'ü aradığında, şirketin menkul kıymetler temsilciliğinden bir kişi şunları söyledi: "İlk proje (birleşik iletişim terminallerinin iyileştirilmesi ve sanayileştirilmesi) tamamlandı. Projenin kendisi bir SIP telefonu. Yükseltmenin hangi faydaları sağladığını ve hangilerinin istatistik yaptığımızda olmadığını ayırmak bizim için zor, bu nedenle bu fayda 2 ila 3 yıllık kısa vadeli bir yatırımın getirebileceği bir şey değil. "
3,5 milyardan fazla fon ve varlık yönetimi, toplam varlıkların% 80'inden fazlasını oluşturuyor
"Daily Business News" muhabiri, 30 Haziran 2019 itibarıyla Yealinkin toplam varlıklarının 4,35 milyar yuan olduğunu, bunun sadece 601 milyon yuan olduğunu, aktif-pasif oranının sadece% 13,85 olduğunu ve faiz getiren yükümlülüklerin sıfır olduğunu belirtti. Bu, şirketin kısa vadeli kredileri olmadığı, uzun vadeli kredileri olmadığı, borçlu tahvilleri olmadığı ve borçlarda yalnızca 187 milyon yuan olduğu anlamına geliyor.
Ayrıca 30 Haziran 2019 itibarıyla Yealinkin ağ varlıkları arasında, 7 milyon yuan avans ödemesi, 17 milyon yuanlik diğer alacaklar, 190 milyon yuanlık envanter, sıfır şerefiye, yalnızca 97 milyon yuan sabit varlıklar, inşaat devam ediyor, Mühendislik malzemeleri sıfırdır. Raporlama döneminin sonunda, parasal fonlar 381 milyon yuan ve mali ürünler 3.157 milyar yuan idi İkisi birlikte toplam varlıkların% 81.15'ini oluşturuyordu.
30 Eylül 2019'da, Shenzhen Borsası'nın şirkete gönderdiği soruşturma mektubunda Yealink, 3,5 milyar yuan'ın üzerindeki nakit varlıkları ayrıntılı olarak açıkladı. Spesifik olarak, bu 3.512 milyar yuan servet yönetimi ürünleri, 44'ü 200 günden daha kısa bir sözleşme süresine sahip 45 farklı ayrıntılı üründen oluşmaktadır.Her bir ürünün tutarını, finans kuruluşunun adını ve başlangıç dönemini listelemeye ek olarak, diğer ilgili ürünler Bilgiye ek olarak, referans için işleme finansal kurumdan teminat dondurma kısıtlaması olmadığını teyit eden bir yanıt belgesi eklenir. Buna ek olarak, bu 45 ürünün sadece 6'sı artırılmış fonlardan finanse edildi ve geri kalan 39'unun tamamı öz sermayeli fonlardı.
Soruşturma mektubuna yanıt olarak Yealink, 20 Eylül 2019 itibarıyla şirketin 150 milyon yuan banka mevduatının 15 farklı bankadaki 32 hesaba dağıtıldığını belirtti: "Şirketin parası şirketin finans odası kasasında saklanıyor. , Banka mevduatları her an çekilebilen vadesiz mevduat olup, teminat, rehin, dondurma vb. Hak yükü getirecek bir durum yoktur. "
Bununla birlikte, "Daily Business News" muhabiri, Yealink tarafından açıklanan 2019'un üçüncü çeyrek raporuna göre, 20 Eylül 2019 itibarıyla, banka mevduatlarında "herhangi bir zamanda kullanılabilir" 150 milyon yuan ve 2,5 milyar yuan'dan fazla olduğunu buldu. Yuan'ın mali yönetim için kendi atıl fonları durumunda, şirket, raporlama dönemi boyunca 50 milyon yuan'lık kısa vadeli bir kredi ekledi. Ek olarak, 50 milyon yuan değerindeki bu kısa vadeli kredi, Yealink'in 2019 altı aylık raporunda yer almadı ve şirket, üçüncü üç aylık rapor yayınlanmadan önce bu kredi hakkında herhangi bir açıklama yapmadı.
Resim kaynağı: Yealink 2019 Üçüncü Üç Aylık Rapor
Kredi faiz oranı% 4.35 ise, bu 50 milyon yuan kredinin faiz gideri de 2 milyon yuan'dan fazla olacaktır. Bu bağlamda, geçen yıl Aralık ayında, "Daily Business News" den bir muhabir yatırımcı olarak Yealink Network'ü aradı. Şirketin menkul kıymetler temsilciliğinden bir kişi bir keresinde gazetecilere şunları söyledi: "Bu esas olarak para için değil, bazı kredi niteliklerini biriktirmek içindir. Bir açıdan borçlanmaya gerek yok ama bankanın kredi niteliklerinin biriktirilmesi açısından gerekli. "
Muhabir ayrıca, 28 Ekim 2019'da Yealink Network'ün, şirketin bankadan 200 milyon RMB'yi geçmeyen ek kapsamlı bir kredi limiti için başvuruda bulunduğunu duyurduğunu da fark etti. Kredi limiti 400 milyon RMB'yi geçmeyecek şekilde artırıldı.
Resim kaynağı: Yealink Network Duyuru
Günlük ekonomi haberleri
