RMB döviz kuru 500 puandan fazla arttı! Yeni "faiz oranı indirimi" çok uzakta değil ve Çin varlıkları küresel fonlar için "güvenli liman" haline gelebilir
Fed'in faiz oranlarını 50 baz puan düşürmesinin ardından Çin Halk Bankası hemen harekete geçmedi.
4'üncü sabah merkez bankası, bankacılık sisteminin mevcut toplam likiditesinin makul ve yeterli seviyede olduğunu, 4 Mart 2020'de ters repo işlemlerinin yapılmayacağını duyurdu.
Bu, yakın gelecekte ülkede "faiz indirimi" gibi gevşetici tedbirlerin olmayacağı anlamına mı geliyor?
Pek çok analistin görüşüne göre, yurt içi faiz indirimleri zaten yolda ve yurt dışı faiz indirimleri dalgası bu süreci hızlandırabilir.Ay içindeki açık piyasa işlemleri önemli bir gözlem penceresi olacaktır. Önceki uygulamaya göre, merkez bankası genellikle her ayın ortasında bir MLF operasyonu gerçekleştirecek.
Düşük faiz ortamı derinleşmeye devam ediyor, altın ve tahvil karnavalı devam ediyor. Bazı analistler, yurtiçi ve yurtdışındaki salgın durumunun gelişmesiyle karşılaştırıldığında, Çin varlıklarının küresel fonlar için "güvenli bir liman" haline gelebileceğine inanıyor. 4. gün gün içi işlemde, ABD doları karşısındaki kara RMB döviz kuru 500 puandan fazla artarak 6.92 yuan işaretini yeniden kazandı.
Kaynak: Çin Halk Bankası'nın resmi web sitesi
Açık piyasa işlemlerinde hiçbir şey olmadı
3 Mart'ta üç yurtdışı merkez bankası bir gün içinde faiz oranlarını düşürdü. Fed, acil olarak faiz indirimi ilan etmek için bu ayki rutin faiz toplantısını beklemedi ve 2008'den bu yana en büyük faiz indirimini belirleyerek en güçlü küresel para politikasını serbest bıraktı. Ardından, Kanada ve Birleşik Krallık harekete geçme olasılığı yüksek.
4'ün sabahı Çin Halk Bankası, bankacılık sistemindeki mevcut toplam likiditenin makul ve yeterli seviyede olduğunu ve 4 Mart 2020'de ters repo işlemlerinin yapılmayacağını açıkladı. Operasyon olmadan faiz oranlarını düşürmenin bir yolu olmayacaktır.
Bu, yakın gelecekte yurt içi faizlerin düşmeyeceği anlamına mı geliyor?
Pek çok analistin görüşüne göre, yurt içi faiz indirimleri zaten söz konusu ve yurtdışı faiz indirimleri dalgası süreci yalnızca iki ana nedenden dolayı hızlandırabilir:
Yurt içinde faiz oranlarını aşağıya doğru yönlendirmeye devam etme talebi var. Merkez bankasından sorumlu kişi, birkaç gün önce, geleceğin makul ve yeterli likiditeyi korumaya devam edeceğini ve politika faiz oranlarının yönlendirici rolü sayesinde genel piyasa faiz oranının düşmeye devam edeceğini ve işletmelerin finansman maliyetlerinin düşeceğini söyledi.
Denizaşırı merkez bankaları, RMB döviz kuru üzerindeki baskıyı hafifletmek ve Çin ve yabancı para politikalarının koordinasyon ve koordinasyon talebini artırmak için gevşetmeyi koordine etti. Pek çok araştırma kurumu, küresel genişleme dalgası altında, Çin Merkez Bankası'nın faiz oranlarını ve RRR'yi düşürmeye devam etmesinin çok uzun olmayabileceğine inanıyor.
Örneğin, CITIC Securities'in sabit getirili araştırma ekibi, Fed'in acil faiz indiriminin yurt içi para politikası alanını açtığını ve merkez bankasının muhtemelen Mart ayında "faiz oranlarını düşürmeye" devam edeceğini belirtti.
Haitong Securities, Fed'in faiz indiriminin RMB döviz kurunun daha istikrarlı olacağını gösterdiğini söyledi. Çin ve Amerika Birleşik Devletleri arasındaki 10 yıllık Hazine tahvillerinin yayılması 160 baz puanın üzerine çıkarak yurt içi genişlemeye de yer açmıştır.LPR'nin politika faiz oranı ve mekanizma reformları yoluyla daha da düşmesi beklenmektedir ve mevduat gösterge faiz oranlarını ayarlama olasılığı bile ortadan kalkmış değildir.
China Minsheng Bank'ın baş araştırmacısı Wen Bin, piyasanın Fed'in Nisan ayında faiz oranlarını düşürmesini beklediğini ve bunun da diğer merkez bankalarının faiz indirimlerini daha da artıracağını söyledi. Çin'in reel ekonominin finansman maliyetini düşürmesinin gerekli ve acil olduğu düşünüldüğünde, gösterge mevduat faiz oranının zamanında düşürülmesi LPR'nin düşüş eğilimine rehberlik edecek ve reel ekonominin finansman maliyetini etkili bir şekilde azaltacaktır.
Neden hemen cevap vermediniz?
Piyasa spekülasyonu, nedenleri şunları içerebilir:
Her şeyden önce bu genişleme turunda Çin gerçekten başı çekmiş, Ay Yeni Yılından sonra açık piyasa hacmi ve fiyatları gevşetilmiş, önce acil müdahale, ardından bir dizi para ve finans politikası getirilmiş, erken önlemler uygulanmakta ve etkileri kademeli olarak gösterilmektedir.
İkincisi, politika beklentilerinin etkisi altında, piyasa faiz oranları daha erken ve daha hızlı düşerek, önceden devam eden faiz indirimlerinin etkisini yansıtıyordu.
Son olarak, kısa vadeli likidite makul ve bol olup, açık piyasa işlemleri bir süre askıya alınabilir ve gerektiğinde operasyonlar yeniden başlatılabilir.
Ek olarak, salgının arz tarafındaki etkisinin fiyat eğilimleri üzerinde kısa vadeli ve kısmi bir etkisi olabilir ve bu da görülecek.
Ne zaman eylem olabilir?
Merkez bankasının ters repo işleminde "arka arkaya on iki kırılma" yaşanmasına rağmen, döviz piyasası faiz oranları son zamanlarda düşük bir seviyede işlemeye devam etti ve açık piyasa işlemlerinde tersine çevrilmiş faiz oranları modeli neredeyse normal.
Dördüncü günü saat 10: 14'ten itibaren, DR007'nin ağırlıklı fiyatı% 2,06'ya yükseldi ve bu hala% 2,47 günlük merkez bankası ters repo oranının önemli ölçüde altında.
Veri kaynağı: Rüzgar
Açık piyasa işlemleri yeniden faaliyete geçtiğinde faiz oranlarının düşmesi imkansız değil, merkez bankası olası bir gözlem penceresi olarak ay ortasında ters repo veya MLF işlemleri gerçekleştirecek.
Önceki uygulamaya göre, merkez bankası genellikle her ayın ortasında bir MLF operasyonu gerçekleştirecek.
Pazar üzerindeki etkisi nedir?
Altın ve tahvil karnavalı devam ediyor.
Bir geceden dördüncü günün sabahına kadar, altınla ilgili varlıklar sermaye mücadelelerinin sevgilisi haline geldi ve altının fiyatı bir önceki zirveyi kovalamaya gidiyor olabilir.
Minsheng Securities araştırma ekibi, salgın karşısında Amerika Birleşik Devletleri, Avrupa ve Japonya'nın iç ekonomik sorunlarının açığa çıktığını ve altına fayda sağlamaya devam eden yeni bir küresel genişleme dalgasının gelmekte olduğunu belirtti.
CICC Araştırma Departmanı, negatif faiz ortamının devam eden yayılmasının altın fiyatlarının daha da yükselmesini destekleyebileceğini bildirdi. Kısa vadeli altın fiyatları için tahmin, ons başına 1680 $ 'a yükseltildi.
Veri kaynağı: Rüzgar
Geleneksel güvenli liman varlıklarında olduğu gibi, tahvillerin performansından da çok fazla taviz verilmez.
4. günün sabahı ABD 10 yıllık Hazine tahvil getirisi, tarihte ilk kez% 1'in altına düştüğü için% 0.971'e geriledi. Çin'in 10 yıllık hazine bonosunun aktif tahvil getirisi, Kasım 2016'dan bu yana rekor düşük olan% 2,7 düşüş gösterdi. CICC Hazine tahvil vadeli işlemleri yüksek açıldı ve vadeli fiyatlar geçen ayın en yüksek seviyesine yaklaşıyordu.
CITIC Securities, Mart ayında tahvil piyasası faiz oranının aşağı yönlü piyasada yeni bir aşamaya gireceğini ve 10 yıllık hazine bonosu faiz oranının vadeye kadar olan hedef aralığının% 2,4-2,6 olduğunu söyledi. Guotai Junan Securities, Çin'in uzun vadeli tahvil fiyat oranının öne çıktığını ve 10 yıllık hazine bonosu faiz oranının büyük olasılıkla 2016'nın düşük seviyesini kırıp% 2,5 seviyesine düşeceğini söyledi.
Veri kaynağı: Rüzgar
Çin varlıkları fonlar için güvenli bir liman haline gelebilir
Fedin acil faiz indirimi borsayı korumaya yönelikti, ancak ABD borsası bir gecede "yukarı ve aşağı sıçradı", bu da Fedin olağanüstü hareketinin salgının etkisi ve ekonomik görünümle ilgili piyasa endişelerini bir ölçüde artırdığını gösteriyor. Bazı analistler, küresel piyasa oynaklığının artabileceği konusunda uyardı.
Changjiang Securities'in baş makro analisti Zhao Wei, 2019'daki gevşek likidite ortamının desteğinin ardından, büyük küresel hisse senedi endekslerinin değerlemelerinin genellikle tarihi yükseklere yükseldiğini söyledi. Yeni taç salgınının geniş yayılımı ve büyük etkisi dikkate alındığında, büyük küresel hisse senedi endekslerinin oynaklığı, zayıf küresel ekonomik performans ve salgının neden olduğu daha fazla belirsizlik olasılığı bağlamında artmaktadır.
Bazı analistler, salgın durumunun yurtiçi ve yurtdışındaki gelişimini karşılaştırdığımızda, Çin varlıklarının küresel fonlar için "güvenli bir liman" haline gelebileceğine inanıyor.
CICC'nin hızlı incelemesi, hem A-hisselerinin hem de Hong Kong hisselerinin tarihsel olarak düşük değerlemelere sahip olduğuna işaret etti; Çinin parasal, mali veya endüstriyel politikalar olsun, potansiyel şoklarla başa çıkma politikası alanı, büyük denizaşırı ülkelerinkinden daha fazladır; Çinin orta ve uzun vadesi Tüketim iyileştirme ve endüstriyel iyileştirme potansiyeli hala çok büyük. "Saf iç talep" sektörünün kısa vadeli aşamalı konuşlandırılmasında, Çin'in yeniden çalışmaya başlamasına, denizaşırı salgınlara ve Çin'in politika tepkisine hala çok dikkat etmemiz gerekiyor.
CITIC Securities ayrıca, yurtdışındaki yeni taç salgınının hızlı fermantasyonuyla karşılaştırıldığında, yurt içi yeni taç salgınının genel olarak stabilize olduğunu ve Fed'in faiz indiriminin getirdiği küresel likiditedeki iyileşmenin RMB varlıkları için daha elverişli olduğunu belirtti.
(Kaynak: China Securities Journal)
