Doğal kauçuk: 2020'de altyapı inşaatının temel göstergelerini taramak
Öncülük etmek:
2020'nin başında, ulusal ekonomi yeni taç virüsü salgınının tam etkisinden büyük ölçüde etkilendi ve bir dizi temel ekonomik verinin yayınlanması ertelendi. Ekonomik faaliyetler, zaten durgun olan ekonomiye ek olarak bir "şok" durumuna düşmüştür. Ancak 2020'de varlıklı bir toplum hedefine tam anlamıyla ulaşıldığında, istikrarlı yatırım büyümeyi yeniden sağlamanın en hızlı yolu olacaktır.Bu beklenti altında, altyapı geliştirme için yatırım fırsatlarını inceleyelim.
Altyapı ile ilgili göstergelerin sınıflandırılması
Altyapı yatırımı ile ilgili göstergeler beş kategoriyi içerir: 1) Ulusal sabit kıymet yatırımı ve büyüme oranı; 2) Altyapı projesi beyan tutarı büyümesi için ulusal yatırım projesi çevrimiçi onay ve denetim platformu istatistikleri; 3) İnşaat sektörü yeni sözleşme değeri büyüme oranı ve inşaat Endüstri PMI yeni sipariş endeksi; 4) ekskavatörler gibi inşaat makinelerinin satış büyümesi; 5) inşaat demiri ve çimento gibi ana hammaddelerin fiyat eğilimleri.
Bunlar arasında, endüstri zinciri korelasyonunun derecesine göre öncü göstergelere ve gecikmeli göstergelere ayrılıyoruz.
Öncü göstergeler:
Altyapı yatırımı büyüme oranı: 2010 yılından bu yana, hem yurt içi altyapı büyüme hızı hem de ekonomik büyüme oranı sürekli düşüşler yaşadı, Şubat 2012'de altyapı büyüme oranı% -2,36 gibi düşük bir seviyeye geriledi. Bundan sonra altyapı yatırımları yeniden güçlenmeye başladı ve bu aşamada kentsel yatırım ve finansman altyapı destek fonları için önemli bir destekleyici güç haline geldi.
2019'dan bu yana, hükümetin maliye politikası açıkça güç uyguladı, ancak yerel özel borcun ölçeği sadece 2,15 trilyon yuan civarında ki bu kesinlikle büyük değil. Ve 2,15 trilyon özel borcun yaklaşık% 70'i baraka reformuna ve arazi rezervlerine yatırılıyor ve sadece% 25'i altyapı yatırımı için kullanılıyor. Genel mali harcamalar açısından, Ocak-Kasım 2019 arasındaki kümülatif toplam% 7,7, 2018'in aynı dönemine göre yıllık bazda% 1'in altında bir artış oldu. Yani 2019 yılında altyapı yatırımı açıkça yetersiz kalıyor. 2020 yılında özel tahvil ihracı ile altyapı yatırımı büyümesinin% 6-% 8 olması ve salgının düzelmesinden sonra zamanın başlaması bekleniyor.
Haitong Securities istatistiklerine göre, 27 Kasım'da Maliye Bakanlığı, yakın zamanda 2020 yılında 1 trilyon yuan'lık kısmi yeni bir özel borç limiti çıkardığını ve 2019'daki 2,15 trilyon yuan yeni özel borç limitinin% 47'sini oluşturduğunu açıkladı. . 1 trilyon yuan özel borç, 2018 sonunda 810 milyar yuan'a kıyasla hafif bir artış gösterdi (810 milyar yuan özel tahvil ve 580 milyar yuan yeni genel tahvil 2018 sonunda peşin ihraç edildi ve iki toplam 1.39 trilyon yuan). 2020'deki yeni özel borç kotasının, 2019'a kıyasla 1.0 ~ 1.2 trilyon yuan artışla 3.25 ~ 3.35 trilyon yuan'a yükselebileceği tahmin ediliyor.
Ekskavatör gibi inşaat makinelerinin satışı: China Construction Machinery Industry Association'ın istatistiklerine göre Aralık 2019'da istatistiklere dahil edilen 25 ekskavatör üreticisi, bir önceki yıla göre% 25,8 artışla çeşitli tiplerde toplam 2.055 ekskavatör sattı. Ocak-Aralık 2019 arasında, yıllık% 15,9 artışla toplam 235.693 ekskavatör satıldı; bunların arasında 209.077'si yerli, yıllık% 13,4 artış; 26.616 tanesi ise yıllık% 39,4 artışla ihraç edildi.
Ekskavatör verilerinin performansının oldukça dikkat çekici olduğu görülebiliyor, bu da ekskavatörlere yönelik piyasa talebinin önceden altyapı inşaatı için yurtiçi özel borç çıkarıldıktan sonra önceden serbest bırakıldığını gösteriyor.Aynı zamanda ağır kamyonların satış verileri yeni zirvelere ulaşmaya devam ediyor ki bu da yurt içi büyük ölçekli mühendislik ve lojistik talebinin canlandığını gösteriyor. , Mekanik ve araç verilerinden öncü tahmin elde edin.
2019 yılında ağır kamyon sektörünün yıllık satış hacmi, bir önceki yılın aynı dönemindeki 1,148 milyon adede göre% 2,3'lük küçük bir artışla 1,174 milyon adede ulaştı ve Çin ve hatta dünyadaki ağır kamyon pazarının yıllık satış hacminde yeni bir rekor yarattı. Ocak 2020'de, Çin'in ağır hizmet kamyon pazarının çeşitli türlerde 110.000'den fazla araç satması ve yıllık% 18 artışla yaklaşık 116.000'e ulaşması bekleniyor. Bu satış değeri, ağır kamyon pazarının Ocak ayında aylık satış hacminin tarihsel rekorunu yeniledi.
İnşaat Sektörü PMI Yeni Sipariş Endeksi: Ulusal İstatistik Bürosu'nun verilerine göre, 2020 Ocak ayında inşaat sektörünün ticari faaliyet endeksi, nispeten yüksek bir ekonomik aralıkta olan bir önceki aya göre 3,0 puan artışla% 59,7 oldu. Bunlar arasında inşaat sektörü yeni siparişler endeksi bir önceki aya göre% 0,9 artarak% 53,8 oldu. İnşaat sektörü girdi fiyatları endeksi bir önceki aya göre 3,1 puan artarak% 56,1 oldu. İnşaat sektörü istihdam endeksi bir önceki aya göre 4,6 puanlık artışla% 55,3 oldu. İnşaat sektörü faaliyet beklentisi endeksi bir önceki aya göre 5,2 puan artışla% 64,4 oldu.
İnşaat sektörü PMI alt gösterge verileri, bir bütün olarak imalat dışı sektörünkinden daha yüksek.İnşaat sektöründeki patlamanın görece yüksek bir genişleme seviyesini sürdürdüğü görülüyor ki bu da inşaat sektörünün 2020'de güçlü altyapı yatırımları beklentisiyle lider konumda olacağına işaret ediyor. İmalat dışı refah düzeyi.
Gecikme göstergeleri:
Gecikme göstergeleri, ulusal yol inşaatı geçmişi, gayrimenkul başlangıcı, satışlar ve tamamlanma gibi temel verilerdir. Özel tahvillerin yatırım yönüne göre burada ağırlıklı olarak yol yapımı yatırım göstergelerini listeliyoruz.
2020'de özel tahvillerin erken ihraç durumuna genel bakış
27 Kasım 2019'da Maliye Bakanlığı, 2020'de bazı yeni özel tahviller için önceden 1 trilyon yuan'lık bir kota çıkardığını ve iller ve şehirlerin erken ihraç hızına başladığını duyurdu. Ocak 2020 itibarıyla, ülke genelinde 9 il ve şehir, önceden onaylanan 1 trilyon yuan'ın% 23'ünü oluşturan, Ocak ayında toplam 229,4 milyar yuan yeni özel tahvil ihraç etmeyi planlıyor.
2020'de altyapı daha "destekleyici" bir rol oynayacak ve büyümenin dengelenmesinde önemli bir rol oynamaya devam edecek. Bundan yararlanarak, özel borcun altyapı üzerindeki meraklı etkisi daha belirgin hale geldi. Piyasa genel olarak 2020 yılında özel borç miktarının 3 trilyon yuanı aşması, yaklaşık% 40 artış beklendiğini ve altyapı alanına yatırılan özel borcun önemli ölçüde artacağını öngörüyor.
Beijing Fushengde Economic Consulting Company baş ekonomisti Feng Delin'in tahminine göre 2020'de özel borç kotası 3 trilyon yuan'a çıkarsa altyapıya yatırılan özel borç oranı% 40-% 50'ye çıkacak ve altyapı için özel borç kotası artacak 1,2 trilyon-1,5 trilyon yuan'a yükseldi, 2019'a kıyasla yıllık% 60 -% 100 artış. Sonuç olarak, 2020'de altyapı inşaatının büyüme oranı yaklaşık% 6'ya yükselecek.
Cinda Menkul Değerlerin daha önceki hesaplamalarına göre, özel tahvillerin önceden ihraç edilmesi bekleniyor, bu da 2019 yılında altyapı yatırımlarının büyüme hızını yüzde 1,5 ila 4 puan artırabilir. 2020 yılında yıllık büyüme oranının% 6-8'e yükselmesi bekleniyor. Tahmin verileri temelde yukarıdakiyle aynıdır.
Salgın sonrası altyapı politikası kesintisi ve güç için yer
(1) Gecikmeli başlatmanın neden olduğu proje birikimi: Salgın, doğrudan ilk çeyrekte önceden verilen özel borcun projenin inşaatında uygulanamamasına neden oldu ve işin ulusal olarak askıya alınması, salgın sona erdikten sonra altyapı projelerinin başlamasında toplu bir gecikmeye neden olacak şekilde beklentilerin ötesinde uzatıldı. 2020'de istihdamı ve makro ekonomiyi istikrara kavuşturmak için altyapıya yapılan yatırımları artırmak, istikrarlı büyümeyi sağlamanın en hızlı ve en doğru önlemidir. Dolayısıyla salgın sona erdiğinde çeşitli bölgelerdeki altyapı projeleri kaçınılmaz olarak hızla büyüyecektir.
(2) Çok yönlü bir şekilde varlıklı bir toplum inşa etmenin siyasi hedefi: 2020, 13. Beş Yıllık Planın son yılıdır ve aynı zamanda çok yönlü bir şekilde varlıklı bir toplum inşa etmek ve yoksulluğun azaltılmasını sağlamak için çok önemli bir yıldır.Bu nedenle, altyapı projeleri yukarıdaki hedeflere ulaşmak için temel çalışmadır. Ve salgından öğrenilen medikal ve sağlık altyapısının inşası için daha fazla çaba harcanacak.
(3) Devlet, işletmelerin fiili finansman maliyetlerini düşürmek için gevşek politikalar yayınlayacak ve kurumsal üretim kapasitesini sindirmek için altyapı projelerini kullanacak ve ekonomik temeli dengelemek için temel araç olarak altyapı yatırımını kullanacaktır. Ekonomik troyka perspektifinden bakıldığında, ihracat dış çevreden büyük ölçüde etkilenir ve kısa sürede iyileştirilmesi zordur; salgının etkisiyle tüketim büyük ölçüde bastırılır ve TÜFE yükselir ve ÜFE şüphesiz düşer; o zaman en olası güç yatırım ve yatırım yönüdür Veya altyapı.
Cinda Securities raporuna göre, yatay bir uluslararası karşılaştırmaya göre, Çin'in altyapısında hala inşaat için yer var.
Dünya Ekonomik Forumu tarafından yayınlanan 2019 Küresel Rekabet Edebilirlik Raporu'na göre Çin, ulaşım altyapısı 24. sırada yer alan altyapı rekabet gücü değerlendirmesinde 36. sırada, kamu hizmetleri altyapısı 65. sırada yer aldı. Çin, karayolu altyapı kalitesi, demiryolu yoğunluğu, hava taşımacılığı hizmet verimliliği, liman hizmet verimliliği, güvenli olmayan içme suyuna erişim risk oranı, su tedarikinin güvenilirliği ve İnternet kullanımı açısından hala dünyanın orta ve alt kesimlerindedir ve acilen iyileştirilmesi gerekmektedir.
Bu nedenle, Çin'de altyapı projeleri için hala çok yer var ve altyapı alanının zirveye ulaştığı bir durum yok.
Bu makale Lujiazui Emtia Forumu'ndan alınmıştır.
