"The Economist" SoftBank Vision Fund hakkında konuşuyor: Teknoloji endüstrisine fayda sağlıyor mu?
Lie Yun'un Notu: İngiliz "The Economist" geçtiğimiz günlerde SoftBank'ın Vizyon Fonu'nu tanıtan bir makale yayınladı. Vizyon Fonu çok büyük ve aynı zamanda dünyanın dört bir yanındaki girişimlere büyük meblağlarda yatırım yapıyor, bu da Sun Zhengyi'nin büyük modelini yansıtıyor. Ancak sektörde, böylesine büyük bir fonun teknoloji endüstrisinde bir balon yaratabileceğinden ve nihayetinde yeni başlayanlar için zararlı olabileceğinden şüphelenen birçok insan var. Makale kaynağı: Sina Technology
Aşağıda makalenin tam metni yer almaktadır:
İngiliz girişimci Herman Narula (Herman Narula), Olasılıksız'ın kurucusudur, işi çok tuhaftır, çözülmesi gereken birçok bilgisayar problemi vardır. Narula, Olasılıksız'ın sonuçlarının ikiden fazlası olmadığına inanıyor: Ya büyük bir yenilgi ya da büyük bir başarı. Gerçek dünya kadar detaylı, sürükleyici ve kalıcı bir sanal dünya yaratmak istiyor.Sanal dünyada "yaşayan", ondan gelir elde eden ve AI robotlarla etkileşime giren sayısız insan olacak.
Bu rüya gerçekleşirse, SoftBank'a teşekkür etmelidir, çünkü Narula SoftBank'ın Vizyon Fonu'nun dikkatini çekmiştir. SoftBank Vision Fund, Olasılıksız'a yaklaşık 500 milyon ABD Doları yatırım yaptı ve Olasılıksız, daha önce yalnızca 52 milyon ABD Doları toplamıştı.
Geleneksel olmayan şirketlere bu kadar çok para yatırırken, korkarım ki sadece büyük ve geleneksel karşıtı fonlar bunu yapabilir. SoftBank Vision Fund, Sun Zhengyi'nin "çocuğu". Hepimizin bildiği gibi Sun Zhengyi, Japon Telekom'un risk almayı seven bir İnternet girişimcisidir. Vizyon Fonu çok büyük. Onu geleneksel bir VC şirketi olarak kabul edemeyiz. Geleneksel bir VC şirketi tarafından yönetilen fonların ölçeği çok daha küçük.
SoftBank Vision Fund'ın pek çok uygulaması PE fonlarından farklıdır, örneğin PE yönetimi yeniden düzenleyecektir. SoftBank Vision Fund, etkileyici ve kafa karıştırıcı bir deney gibidir, ancak her teknoloji yatırımcısı üzerinde etkisi vardır. Son zamanlarda, bazı finansörler New York'ta bir araya geldi ve tanınmış VC firması Benchmark'ın ortağı Bill Gurley, Vision Fund'ın dünyanın en güçlü yatırımcısı olduğunu söyledi.
Abartı ve fanatizmle dolu teknolojik çevrede bile Sun Zhengyi de çok öne çıkıyor. neden? Kısmen, bazı inanılmaz teknolojilerin gerçek olacağına inandığı için, tıpkı "tekillik" (tekillik) gibi, bilgisayar zekası da insan zekasını aşacaktır.
Buna ek olarak, başka nedenler de var: Örneğin, Sun Zhengyi hızlı hareket etmeyi ve büyük ölçekli dağıtım yapmayı seviyor.Diğer yatırımcılar rahatsız olabilir, ancak Sun Zhengyi, girişimcilerin yeni iş modelleri ve teknolojiler oluşturmaya odaklanmalarına ve bunları olabildiğince çabuk başlatmalarına yardımcı olur. Sun Zhengyi ayrıca küresel araç çağırma şirketlerinin birleşmesini teşvik ediyor.Genel olarak Sun Zhengyi'nin modeli diğerlerinden daha büyük.
Silikon Vadisi'ndeki içerdekiler şüpheciliği dile getirdiler: Sun Zhengyinin vizyon fonunun genç şirketleri "tıka basa" bir şekilde, bu girişimler nedeniyle tutarı aşan veya şirketin ihtiyaç duyduğu miktarı aşarak teknoloji değerlemesinde bir baloncuğa yol açan fonlarla beslediğine inanıyorlardı. SoftBank Vision'daki yatırımcılar, yüksek getiri elde etmelerini zor bulabilir ve nispeten olgun şirketlere yatırım yaparlarsa getiri daha yüksek olabilir.
Girişimciler çok mutlu, Sun Zhengyi'yi bir "süpermen" olarak görüyorlar. SoFi bir Amerikan finans teknolojisi şirketidir ve Sun Zhengyi şirkete yatırım yaptı. SoFi'nin kurucu ortağı Mike Cagney, "Bir gün içinde yürüyüp havada süzülse şaşırmam." Dedi.
Bununla birlikte, geçmiş tarih açısından bakıldığında, Sun Zhengyi'den şüphe edenler hatalar yaptı. 1981'de Sun Zhengyi, PC yazılımı dağıtmak için Tokyo'da Softbank'ı kurdu ve o sırada sadece iki yarı zamanlı çalışanı vardı. Açılışın ilk gününde kutunun üzerinde duran Sun Zhengyi, şirketin satışlarının beş yıl içinde 75 milyon ABD dolarına ulaşacağını ve bir numara olacağını söyledi. Daha sonra Sun Zhengyi, Harvard Business Week'e tüm çalışanların "bu adamın deli olduğunu" düşündüğünü ve aynı gün istifa ettiğini söyledi. Sun Zhengyi'nin liderliğinde SoftBank, sonunda Japon yazılım dağıtım pazarının% 80'ini kazandı.
Sun Zhengyi'nin yükselişi
Sonraki günlerde SoftBank yüzlerce İnternet şirketine (Yahoo dahil) yatırım yaptı ve küresel bir dev haline geldi. 2000 yılında, teknoloji şirketlerinin değerlemesindeki hızlı artış nedeniyle, Sun Zhengyi'nin kişisel serveti Gates'i aştı. 2001 yılında dot-com balonu patladı ve SoftBank'ın piyasa değeri% 99 buharlaştı. Ancak SoftBank, Alibaba'ya 20 milyon ABD doları yatırım yaparak onu tarihteki en başarılı yatırımlardan biri haline getirdi. Alibaba 2014 yılında halka açıldı ve tarihteki en büyük halka arz oldu. SoftBank, şirketin hisselerinin% 28'ine sahip ve bu hissenin değeri şu anda 140 milyar dolar.
Teknoloji endüstrisindeki bazı insanlar, Sun Zhengyi'nin Yahoo ve Alibaba hakkındaki iddiasının sadece bir şans olduğuna inanıyor. Ancak Sun Zhengyi, onların yanıldığını kanıtlayacağına yemin etti. SoftBank'ın Japon Telekom ve İnternet altyapı işlerini geliştirmek için 10 yıldan fazla zaman harcadı ve Sprint'in düşüşünü tersine çevirmek için elinden geleni yaptı Sprint, ABD'li bir telekom operatörü ve 2013 yılında Sun Zhengyi tarafından satın alındı. Sun Zhengyi şimdi yatırım yapmaya başlıyor.
Alibaba halka arz işleminden elde edilen devasa zenginlik nedeniyle Sun Zhengyi, Flipkart'a 2,5 milyar ABD doları yatırım yapmak gibi büyük teknoloji işlemlerini tamamlamak için Softbank fonlarını kullandı. Flipkart bir Hint e-ticaret sitesidir. 9 Mayıs'ta Sun Zhengyi, hisselerini Wal-Mart'a 4 milyar dolara satacağını duyurdu. Sun Zhengyi ayrıca Grab ve SoFi'ye de yatırım yaptı. 2016 yılında SoftBank, İngiliz çip şirketi ARM'i satın almak için 31,9 milyar ABD doları yatırım yaptı.
Sun Zhengyi'nin Deutsche Bank'ın eski bir yöneticisi olan Rajeev Misra (Rajeev Misra) adında bir asistanı var. İkisinin iştahı o kadar büyük ki, asla tatmin olmayacaklar. Sun Zhengyi'nin hayali çok büyük, SoftBank zengin ve güçlü olsa bile onu destekleyemez. Bir dizi satın alma nedeniyle, SoftBank büyük ölçüde borçluydu, bu nedenle ikisi Orta Doğu'dan yardım istemek zorunda kaldı.
Doğru zamanda, Suudi Veliaht Prens Muhammed Bin Salman (Muhammed Bin Salman) ülkesinin ekonomisinin çeşitlendirilmesini teşvik etmek ve petrole olan bağımlılığından kurtulmak istedi. Sun Zhengyi, Batılı kupa varlıklarını satın almak için para kullanmak yerine, Suudi servetini teknoloji şirketlerinden hisse satın almak ve geleceğin teknolojisinin sorumluluğunu üstlenmek için kullanabileceğini söyledi ve sonunda Suudi Arabistan 45 milyar ABD doları yatırım sözü verdi.
Bu büyük servet Suudi Kamu Yatırım Fonu'ndan (Kamu Yatırım Fonu) geliyor Şimdiye kadar SoftBank Vizyon Fonu 100 milyar ABD doları topladı ve bu fon en büyük payı oluşturuyor. SoftBank'ın kendisinden 28 milyar ABD doları, Mubadala'dan (Mubadala, BAE egemen varlık fonu) 15 milyar ABD doları, Apple ve diğer şirketlerden 5 milyar ABD doları ve bilinmeyen kaynaklardan 7 milyar ABD doları bulunmaktadır.
Bahsi yükseltin
Daha fazla fonla, Sun Zhengyi bahisleri toplamak istiyor. Bir yıl sonra, SoftBank Vision Fonu 24 şirkete yatırım yaptı. SoftBank, çeşitli araç çağırma şirketlerine (Uber, Didi, Grab, Ola) yatırım yapıyor ve işlem önümüzdeki birkaç ay içinde tamamlanacak. SoFi ve OneWeb'e yatırım yapmak gibi diğer bazı işlemler daha sonra yapılacak. Gelecekte 100 milyon ABD Doları ve üzerinde tutarındaki herhangi bir yatırım SoftBank Vizyon Fonu tarafından tamamlanacak ve yatırım şirketi önümüzdeki beş yıl içinde 100 şirkete ulaşacak.
Böylesine cömert miktarda para harcamak, yatırım hedefini şaşkına çevirir ve rakipler şaşkına döner. SoftBank Vision 30 milyar ABD doları yatırım yaptı. 2017'de ABD VC endüstrisi için toplam finansman miktarı yalnızca 33 milyar ABD dolarıydı. Ve duracağına dair bir işaret yok. Sun Zhengyi, fonun iyi performans göstermesi durumunda ikinci, üçüncü ve dördüncü aşamaların da çalışacağını söyledi.
Bazı açılardan, SoftBank Vizyon Fonu'nun operasyonları diğer teknoloji fonlarına biraz benzer. Kendini potansiyel genç şirketlere satıyor.Kurucular San Francisco Körfez Bölgesi'ndeki San Carlos ofisini veya Londra'daki Mayfair ofisini ziyaret edecek. SoftBank, girişimcileri karşılamak için iki yere Pepper robotları kurdu.
Pepper, SoftBank'ın robotik şirketi tarafından geliştirilmiştir. Finansman arayan girişimcilerin% 5'i, diğer VC şirketlerinden çok daha cömert olan fon aldı. Sun Zhengyi hedefi seçtikten sonra, sermayenin ve sinerjinin desteğiyle yatırımın kesinlikle getiri sağlayacağına inanıyor.
Fonlar esas olarak üç alana aktı. İlki sınır endüstrisi, çünkü Sun Zhengyi Nesnelerin İnterneti, robotik, yapay zeka, hesaplamalı biyoloji ve genomik gibi bazı devrim niteliğindeki teknolojiler konusunda iyimser. Nesnelerin İnterneti konusunda iyimser olduğu için Sun Zhengyi ARM'yi satın alacak Sun Zhengyi, ARM'in 2035 yılına kadar 1 trilyon ağa bağlı cihazı birbirine bağlamak için çipler tasarlayabileceğine inanıyor. Son zamanlarda SoftBank, AI hizmetleri için çip sağlayan Nvidia'ya yatırım yaptı. SoftBank, ABD 5G ağıyla çok ilgileniyor, bu nedenle bağlantıyı artırabilecek uydu başlangıcı OneWeb konusunda iyimser.
İkinci alan, ulaşım ve lojistik gibi eski endüstrilere yeni teknolojiler getirmektir. Taksi şirketleri bu kategoriye girer. Üçüncü alan teknoloji, medya ve telekomünikasyon sektörleridir .. SoftBank bu sektörlere yaklaşık 25 yıldır yatırım yapmaktadır. SoftBank, çevrimiçi spor malzemeleri satıcısı Fanatics'e ve isteğe bağlı köpek gezdirme hizmetleri sağlayıcısı Wag! 'E yatırım yaptı.
Sun Zhengyi, geçtiğimiz günlerde Jobs'un Apple'ın teknoloji ve sanatı anlamasına yardımcı olması durumunda endişesinin teknoloji ve finansın birleşimi olduğunu söyledi. Kurucuları ve CEO'ları sık sık istediklerinden daha fazla para vererek kendi çeklerini kabul etmelerine izin vermeye ikna etti.
Satış konuşması, teknoloji dünyasında çok popüler. Ancak Tokyo'ya görüntülü arama yaparsanız, görüşmenin çok sert olmasına neden olan bir gecikme olabilir. Bir kurucu Sun Zhengyi'nin konuşmasını 10 dakika sonra kesebileceğini söyledi. Sun Zhengyi bir toplantı sırasında bir keresinde şöyle dedi: "Tamam, biliyorum, yeterince duydum. Bana ne kadar istediğini söyle?" Aile bir miktar verdi, ancak Sun Zhengyi 3-4 kat daha fazla yatırım yapmak istedi. Bir soru sorarsan, neden bu kadar çok para istiyorsun? Sun Zhengyi tehdit edecek ve tamam diyecek, sizinle rekabet eden bir şirkete oy vermemi istemezseniz, girişimci ancak teslim olabilir. Uber ile görüşürken Sun Zhengyi, Lyft'e yatırım yapmakla tehdit etti. SoFi, Grab ve Brain (robotlar için makine beyinleri geliştirmek) da bu tedaviyi aldı.
SoftBank Vizyon Fonu, fondan fazlasını sağlar, aynı zamanda şirketleri "aileye" katılmaya davet eder. Fon 70-100 şirkete yatırım yaptığında, dünyanın en büyük teknoloji girişimleri koleksiyonuna sahip olacak. Misra, startup şirketler grubunun bir ekosistem haline geleceğini, birbirlerinin müşterisi olabileceklerini, birleşebileceklerini, birbirlerine yardım edebileceklerini ve tavsiyelerde bulunabileceklerini söyledi.
Bağlantı kurulduktan sonra, şirketin hızla büyümesine yardımcı olabilir. Sun Zhengyi, Amerikan ve Avrupalı start-up şirketlerini Asya pazarına getirmek istiyor, ayrıca Asya şirketlerini onlara getirmek veya Asya şirketlerini yakın ülkelere getirmek istiyor. SoftBank rehberdir Slack için bu iyi bir haber çünkü Slack Japonya'da genişlemek için SoftBank'ı kullanabilir. Bazen SoftBank, genç Batılı şirketlere yatırım yapmak için talepte bulunur ve Asya'da ortak girişimler kurmak için onunla işbirliği yapmak zorundadır.
OYO Rooms, Hindistan'dan bir otel entegrasyonu girişim şirketidir.Avrupa ve Çin pazarlarına girmeye hazırlanmaktadır.Şirketin kurucusu Ritesh Agarwal, Sun Zhengyi'nin Alibaba ve diğer şirketlerle bağlantı kurarak OYO'ya yardımcı olabileceğine inanıyor. Odalar Avrupa ve Çin pazarlarına girdi. OYO Rooms, Shenzhen'de reklam projelerini tanıtmak için Didi ile işbirliği yaptı.
Startup'lar da "mentorluk" alabilir. Misra, Grab ve Ola yöneticilerinin hatalarından ders çıkarmak için sık sık Didi'yi ziyaret ettiğini söyledi. Sun Zhengyi, "Yatırım yapılan şirketlerin sayısı giderek arttığında, işbirliği olanakları sonsuzdur. Vizyon Fonu, yatırım yapan şirketlerin birbirlerine ilham verebileceği ve işbirliği yapabileceği bir platformdur" dedi.
Faturanın ne zaman ödenmesi gerekiyor
Sun Zhengyi'nin konuşması herkesi ikna edemeyebilir. Bernstein Research'ten Chris Lane, analistlerin Sun Zhengyi'nin vizyonuna pek güvenmedikleri için SoftBank'ın hisse senedi fiyatı beklentilerini büyük ölçüde düşürdüklerine dikkat çekti. Geçtiğimiz günlerde SoftBankın varlık değeri, Alibaba'daki hissesi dahil% 30 indirim yaptı. Üstelik bu boşluk hala genişliyor.
Bazı bahisler özellikle insanların ilgisini çekmiştir. Sun Zhengyinin taksi şirketlerine yaptığı son yatırım, bu tür şirketlerin iş modellerinin kopyalanması çok kolay olduğu ve aynı anda çok fazla sermaye enjekte ettiği için pazardan eleştiri aldı. Kısa vadede, bu şirketler daha vicdansız tüketim yapmaya teşvik edilebilir. Fonlar rakipleri vurur. Sun Zhengyi ayrıca ortak ofis alanı sağlamak için WeWork'e 4,4 milyar ABD doları yatırım yaparak şirketi 20 milyar ABD doları değerinde yaptı. Bu yatırıma büyük riskler de eşlik ediyor.
Şirket ofis alanını kiralıyor, modaya uygun bir atmosfer yaratmak için yeniden tasarlıyor ve ardından yeni başlayanlara, serbest çalışanlara ve bazı büyük şirketlere devrediyor. Endişe verici olan, WeWork'ün sadece ticari bir emlak şirketi olmasıdır.Teknoloji şirketlerinin değerlemesine yatırım yapmak mantıksız görünmektedir ve yakında değer kaybedebilir.
Vizyon Fonu'na gelince, SoftBankın hissedarları açıkça zor durumda. SoftBank bu fondaki tek öz sermaye yatırımcısı ... Fonun değeri düşerse, yatırımcılar 28 milyar dolarlık ilk yatırımlarını kaybedecekler. Bilinmeyen dış yatırımcıların sağladığı fonların% 60'ından fazlası borç şeklindedir ve her altı ayda bir ödenecek olan% 7'lik bir kupon alacaklardır.
Fona aşina olan kişilere göre, fon zaman zaman yatırımını ayarlıyor, ancak mevcut portföydeki şirketlere yatırım yapmak için her zaman 20 milyar ABD doları tutarında bir tampon sağlayacak ve her altı ayda bir kupon ödeyecek. Bu yapının diğer tarafı, SoftBank'ın Vision Fund'dan elde ettiği getirilerin, yalnızca hisse senedi tuttuğu için kaldıraçlı olmasıdır. İşler iyi giderse, faydalar gerçekten önemlidir.
Fonun performansı beklentileri aşarsa, SoftBank yıllık yönetim ücretleri ve performans bonusları bile alabilir. Kabaca bir tahmin, fon 12 yıl boyunca her yıl% 1 geri dönerse, SoftBankın yıllık iç getiri oranının (IRR) -% 4, geri dönmesi durumunda ise yıllık IRR'nin% 27 olmasıdır.
Öyleyse, fon normal çalıştıktan sonra başarı olarak kabul edilen nedir? Sun Zhengyi, Alibaba olmadan bile yatırımının% 42'ye varan bir iç getiri oranı oluşturabileceğini defalarca belirtti (Alibaba dahil edildiğinde% 44'e ulaşabilir.) Ancak iç getiri oranı belirsiz bir kavramdır ve standart bir ölçüm yoktur. Ayrıca isteğe bağlı olarak da kullanılabilir. % 42 rakamı ile SoftBank hissesinin görece düşük performansı arasındaki fark daha ikna edici.
Vizyon Fonu'nun hedefleri gerçekten çok yüksek. Ancak fon ne kadar büyükse, yüksek getiri elde etmek o kadar zor olur. Risk sermayesinin başarısı, özellikle çeşitli yüksek çeşitlilikteki yatırımlara yatırım yapmaya bağlıdır. Örneğin, 50 yatırımdan 20'si başarılı olabilir ve 20'si orta düzeyde getiri sağlayabilir. Gerçek finansman, Accel'in Facebook'a erken yatırımı veya Sequoia'nın Google'a erken yatırımı gibi beklenmedik ve olağanüstü getiri sağlayan birkaç şirketten geliyor.
100 milyon ABD Doları ile 5 milyar ABD Doları arasında olduğu gibi büyük miktarlarda para yatırıldığında, bu tür bir dağıtımı gerçekleştirmek daha zordur. 5 milyar ABD doları tutarında bir yatırım söz konusu olduğunda fonun çıkması için 50 milyar ABD doları yeterli değildir; gerçekten çekilmek istiyorsa 100 milyar ABD doları veya daha fazlasını gerektirir ve bu tür sonuçlar çok nadirdir. Belki de, yatırım portföyü daha sonraki aşamada doğrulanmış şirketlere yatırım yapmaya daha meyilli olduğu için, yatırım başarısızlıklarının sayısı azalacak olsa da, beklentileri aşan çok büyük getiri olmayacaktır.
Bununla birlikte, Vizyon Fonu'nun Olasılıksız veya Bol gibi birçok erken yatırımı da vardır. Sun Zhengyi'nin başarı tanımını karşılamak için fonun nihai değerini 500 milyar ABD dolarından fazla yapmak için Uber, Didi veya ARM gibi şirketlerin ihtiyacı olabilir.
Vizyon Fonu ile SoftBank arasındaki ilişkinin karmaşıklığı bir başka potansiyel krizdir. İki örgütün menfaatleri aynı olsa da, iki örgütün hissedarları hangi şirkette hangi yöne gidecekleri konusunda farklılık gösterebilir. Belki Sun Zhengyi de erişteyi çok fazla yaydı. Olumlu tarafı görmeye daha meyilli. Bu, tüm Vizyon Fonu yatırımlarına yakından katılma konusunda gerçekçi olmayan bir tavır takınmasına neden oluyor. Yapay zekanın, uyduların, verilerin vb. Gizemlerini gerçekten anlayan tek kişi o olabilir.
Önerilmemiş gerçeklik
Sun Zhengyi, kurucuyu etkileme ve sinerji bulma konusunda da zorluklarla karşılaşabilir. Fonlar genellikle yatırım şirketlerindeki hisselerin% 30'undan daha azına sahiptir, bu nedenle CEO'ları anlamsız buldukları işlemleri veya ittifakları yürütmeye zorlamak için çok az resmi kaldıraç vardır. Dahası, belki de en son teknolojide uzun vadeli gelişme ve ilerlemeler görüyor, ancak diğer yatırımcılar kısa vadeli kazançları daha çok önemsiyor olabilir.
Başarı bile karmaşık olacaktır. Bazı şirketler daha iyi ve daha iyi hale geldikçe ve daha fazla avantaja sahip olduklarından, düzenleyiciler de tetikte olacaktır. Taksi çağırma alanında, bu aynı zamanda fonun yatırım portföyünün en büyük kısmıdır ve antitröst düzenleyicileri bunu not etmişlerdir. Grab, Uber ile birleştiğinde Singapur, Vietnam ve Filipinler'deki düzenleyiciler şok oldu çünkü Uber yavaş yavaş çekilirken, Grab neredeyse bir pazar tekeli haline geldi.
Sun Zhengyi'nin Çin'deki ilişkisi de iki ucu keskin bir kılıç olabilir. Bu ilişkiler, yerel Çin pazarına girmeye çalışan şirketlere fayda sağlayabilir. Ancak ABD ile Çin arasındaki sürtüşme yoğunlaştıkça bu ilişkiler ABD'nin de dikkatini çekti. Örneğin, SoftBank'ın Uber hisselerini satın almasıyla ilgili inceleme, Misra'nın henüz şirketin yönetim kuruluna katılmadığı anlamına geliyor.
Vizyon Fonu'nun girişimler üzerindeki geniş etkisine gelince, en tartışmalı soru, çok fazla sermaye enjeksiyonunun yönetim eksikliğine yol açıp açmayacağıdır. Giderek daha fazla girişim, fonların tükenmesinden ziyade hazımsızlık nedeniyle başarısız oluyor. Çok fazla para gerçekçi olmayan beklentiler, para israfı, verimsizlik ve tembellik getirebilir. Baloncuklara karşı her zaman tetikte olan Gurley, en büyük 200 özel teknoloji şirketinin sermaye tüketim oranının 1999'un yaklaşık beş katı olduğuna ve Vizyon Fonu'nun bu riski taşıdığına işaret etti.
Sun Zhengyi'nin cömert yatırımının amacı, kurucuların bir sonraki finansman turuna hazırlanmak için tekrar tekrar zaman harcamak yerine, işlerine odaklanabilmelerini sağlamaktır. "Daha fazla paranın dezavantajları vardır" dedi. Ancak, açık bir şekilde, küçük şirketler için finansman sağladıklarında, rekabete göre öncelik kazanacaklar. Çok fazla sermayeye sahip olmak başlı başına bir avantajdır. Trinity Ventures'tan Patricia Nakache, Vision Fund tarafından yatırım yapılan şirketlerin diğer rakiplere "ulaşılamaz" göründüğünü söyledi.
Bazı kurucular Sun Zhengyi'nin yatırımını reddetti. Bunlardan biri, 2004 yılında New York'ta bir kapalı dikey çiftçilik şirketi olan AeroFarms'ı kuran David Rosenberg. Şirket iyi gelişmiştir ve çeşitli mahsulleri yetiştirmek için patentli hava kültürü sistemini kullanan 9 kapalı çiftlik işletmektedir. Rosenberg, Vizyon Fonu'nun minimum yatırımının 100 milyon ABD doları olduğunu anladığında, kesinlikle reddetti. "Bu aşamada bu kadar büyük miktarda paraya ihtiyacımız olduğunu sanmıyorum" dedi.
Bu tür bir kendini reddetme nadirdir ve büyük yatırımların yaygın etkisi ortaya çıkmaya başlamıştır. Vizyon Fonu, yeni başlayanların değerlemesini artırmak için büyük yatırımları kullanma eğilimini yoğunlaştırdı. Bu da, yüksek değerli şirketlerin uzun vadeli kamu pazarlarından kaçınma eğilimini güçlendiriyor. Hatta bazı kurucular "SoftBank piyasasında listeleme" hakkında konuştu.
Bu, mevcut endüstrilerdeki gelişmekte olan şirketlere yoğun bir şekilde yatırım yapan yatırımcılara da zarar verdi (bkz. Şekil 3). Fonun etkisi ve ağırlığı, Amerikan özel sermaye ve risk sermayesinin patronlarından büyük bir memnuniyetsizlik uyandırdı. Vizyon Fonu'ndan sonraki üç büyüme fonunun toplamı yalnızca 12 milyar ABD dolarıdır.
SoftBank Vision Fund ve diğer fonların hacminin karşılaştırılması
Yanıt olarak, Silikon Vadisi yatırım şirketleri, 8 milyar dolarlık yeni bir küresel büyüme fonu başlatan Sequoia Capital gibi sermaye artırmaya çalışıyor. Bazıları da girişimleri Suudi Arabistan'dan yatırım kabul etmemeleri konusunda uyardı. Ancak çok az girişimci bu kadar büyük miktarlarda paranın cazibesine direnebilir. İnsanların dediği gibi, paranın tamamı birinci sınıf Rockefeller Vakfı'ndan gelmiyor.
Bu nedenle, Vizyon Fonu, Silikon Vadisi'nden biraz farklı. Finansman daha uzak yerlerden geliyor. Vizyon Fonu'nun nakit parasının üçte birinden azı Amerika Birleşik Devletleri, Japonya ve Tayvan'daki şirketlerden geliyor;% 60'ı Suudi Arabistan ve Abu Dabi'den geliyor. Ve fonlarının hedefi, fonların nispeten kısa olduğu yerlere de akıyor. Avrupa bundan yararlanmalı çünkü fonların çoğu Amerika Birleşik Devletleri ve Çin'deki girişimlere gidiyor ve Avrupa genellikle görmezden geliniyor.
Ancak riskler de çok büyük. Kapalı çiftliklere yatırım yapmak istedi ancak AeroFarms tarafından reddedildi.Geçen yıl, Sun Zhengyi, 2014'te kurulan bir başka kapalı çiftlik girişimi olan Plenty'ye 200 milyon ABD doları yatırım yaptı. Şirket şu ana kadar müşterilerine herhangi bir ürün satmadı; ancak ürünleri en kısa sürede San Francisco'da piyasaya sürmeyi planlıyor.
Şirketin kurucusu, kapalı alanda tarımın küresel meyve ve sebze endüstrisinin 500 milyar ABD Dolarından 2,5 trilyon ABD Dolarına çıkmasına yardımcı olabileceğine inanıyor. Tek bir marul satmamasına rağmen, Plenty'nin Çin ve Japonya'ya açılma planları var. Vizyon Fonu'nun kendisi gibi, böyle bir şirket ya tuhaf bir şekilde ölecek ya da şaşırtıcı derecede başarılı olacaktır - ama ne olursa olsun, her zaman bir durum olacaktır.
Bu makale Lieyun.com'dandır, yeniden basılmışsa lütfen kaynağı belirtin:
